报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期受政策预期扰动或企稳，但高库存与过剩格局未改，成本端下行打开价格空间，预计维持弱势震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 观点综述 - 短期受政策预期扰动或企稳，但高库存与过剩格局未改，成本端下行打开价格空间，预计维持弱势震荡 [12] 平衡表 全球 - 2018 - 2025E全球锂需求总量从24.8万吨LCE增长至138.3万吨LCE，有效需求总量从25.4万吨LCE增长至142.3万吨LCE，供给总量从30.9万吨LCE增长至165.0万吨LCE，供需平衡从过剩5.5万吨LCE变为过剩22.7万吨LCE [15] 国内 - 2024 - 2025年5 - 12月及2025年1 - 5月E，碳酸锂总供给量在73619 - 97075吨之间，总需求量在64644 - 92567吨之间，供需差在 - 10322 - 20681吨之间 [16] 基本面数据 基本面要点 - 4月预估碳酸锂供需差为2268吨，5月预估为829吨 [10] - 4月月度库存为96202实物吨，本周SMM周度库存为131920实物吨，百川数据显示工厂库存为34785吨 [10] - 5月16日电池级碳酸锂现货价格环比下跌1.15%，基差为2700元/吨 [10] 基本面信息 - 美国对华储能电芯关税豁免带动5 - 6月排产回升，边际需求小幅改善 [12] - 外购矿石冶炼厂检修减产，供应端阶段性收缩 [12] - 全口径库存超13万吨，供应过剩矛盾未缓解 [12] - 澳矿CIF报价下跌，成本支撑下移 [12]