行业增长前景 - 2024年中国椰子水行业市场规模为11亿美元，过去五年CAGR达61%，远高于软饮料整体增速[3] - 预计2029年中国市场规模将达到27亿美元，2024-2029年CAGR为19.4%[13] - 2024年中国人均消费量仅0.1升/人，显著低于美国(1.1升/人)和泰国(0.2升/人)，未来提升空间大[16] - 全球市场规模从2019年25亿美元增至2024年50亿美元，CAGR14.7%，预计2029年达85亿美元[11] 驱动因素 - 需求端：健康意识提升推动47%消费者将非酒精饮料作为"水替"，椰子水低糖低卡特性受青睐[21] - 供给端：多品牌参与培育市场，全渠道渗透加速，供应链韧性增强[27] - 产品创新：瑞幸"生椰拿铁"4年热卖12亿杯，带动椰味风潮[26] - 消费场景扩展：办公场景占比45%，运动补水32%，母婴护理18%[24] 竞争格局 - 2024年CR5为43.4%，IFBH以33.9%市占率稳居第一[3] - 品牌可分为四类：国际品牌(if、Vita Coco)、本土品牌(椰树、欢乐家)、新兴品牌(蔻蔻椰)、新零售品牌(盒马)[30] - 2023-2025年品牌数量从32个增至超50个，格局尚未稳定[29] - 国际品牌依托全球化供应链优势，本土品牌采取"椰汁+椰子水"双线布局[30] 核心竞争要素 - 供应链管理：90%原料依赖进口，泰国香水椰因高甜度(10+)成为差异化原料[36] - 品牌势能：产地认知形成品质联想，if通过KOL营销和IP联名强化品牌[49] - 质价比：2024年均价1.49元/100ml较2018年2.51元下降40%，高质价比品牌增长显著[52] - 产品创新：功能延伸(运动补水、美容)、场景拓展(火锅汤底)、口味融合(青柠、茉莉)[56] 供应链特点 - 原料集中：印尼、菲律宾、印度占全球产量73%，泰国占2%但品质优[38] - 加工时效：椰子水取出后需快速处理，IF采用冷无菌灌装技术延长保质期至12个月[28] - 运输挑战：东南亚至中国需7-20天海运，温控体系要求高[46] - 成本波动：2024年泰国香水椰价格从2元/个涨至14-17元/个，影响利润率[39]

可口可乐公司(KO.US)公布了第二季度财务业绩，调整后每股收益为 0.87 美元，市场预期0.83 美元。该 季度营收同比增长0.8%至125亿美元，而市场预期为 125.5 亿美元;不过，调整后营收为 126.2 亿美元， 而预期为 125.4 亿美元。 可口可乐公司公布第二季度归属于股东的净利润为 38.1 亿美元，每股收益为 88 美分，高于去年同期的 24.1 亿美元和每股 56 美分。二季度营业利润大幅增长63%，营业利润率达到34.1%，而上年同期为 21.3%。调整后营业利润率为34.7%，较上年同期的32.8%有所提升。 可口可乐将在美国推出甘蔗糖浆可乐 可口可乐公司还宣布，计划于今年秋季在美国推出一款以甘蔗糖为原料的新款同名可乐产品。就在不到 一周前，美国总统特朗普在社交媒体平台的一篇帖子中表示，该公司已同意在美国销售的可口可乐饮料 中使用蔗糖。而此次声明正是在那之后发布的。 数十年来，可口可乐一直使用高果糖玉米糖浆来为其在美国的招牌产品增添甜味，因为这种糖浆比蔗糖 便宜。而美国卫生与公众服务部部长小罗伯特·肯尼迪一直强烈反对使用这种成分。 肯尼迪一直致力于去除美国食品中的许多人工和高度加 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周（7.14 - 7.18）食品饮料板块+0.68%，表现微弱于上证指数（+0.69%），在31个申万子行业中排名第14，软饮料领涨 [2][6] - 白酒行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，把握政策催化下低估值修复窗口；大众品聚焦高景气的成长主线，关注新品和新渠道催化的“稀缺”成长标的 [2] - 白酒上半年业绩集体下行，但有望筑底企稳；啤酒6月同比略承压；乳制品上半年业绩表现分化，产能去化方向明确；软饮料迎来旺季催化，预计景气延续；零食上半年业绩表现分化 [3] 各部分总结 行情回顾 - 本周食品饮料板块上涨0.68%，表现微弱于上证指数，在31个申万子行业中排名第14 [6] - 食品饮料子板块中，软饮料（+2.02%）涨幅最高，零食（-2.73%）跌幅最大 [2][9] - 个股方面，涨幅前五为皇氏集团（+15.53%）等，跌幅前五为交大昂立（-12.93%）等 [2][10][12] - 食品饮料板块估值处于历史低位，截至7月18日，板块PE - TTM估值为21.26x，对应近15年分位数16%，白酒板块PE - TTM为18.35x，对应近15年分位数为17% [13] 核心数据跟踪 - 白酒：本周主要大单品批价相对稳定，上半年上市公司业绩集体下行，6月社零增速环比趋缓，消费需求有待修复，7月19日酒鬼酒与胖东来联名产品上市 [21][22][24] - 啤酒：6月规模以上企业啤酒产量同比下降0.2%，1 - 6月累计产量同比下降0.3%，餐饮收入增速下滑，7月18日第35届青岛啤酒节开幕 [26] - 乳制品：6月产量同比增加4.1%，1 - 6月产量同比下降0.3%，生鲜乳价格下降趋势放缓，乳企上半年业绩表现分化 [28][29] - 软饮料：6月产量同比增长3.2%，1 - 6月产量同比增长2.9%，受舆情事件影响，本周港股农夫山泉、华润饮料股价分别上涨9.97%、6.63% [34] - 零食：上半年业绩表现分化，部分企业因成本、费用等因素利润下滑，良品铺子实控人拟变更 [36][37] - 成本指标：食糖、瓦楞纸、玻璃价格有所下降，大豆小幅上升 [38] 重要公司动态 - 多家公司发布2025年半年度业绩预告，如百龙创园预计25H1营收同比+22.29%，归母净利润同比+42.68%等 [41] - 蒙牛乳业多次耗资回购股份，如7月13日耗资328.14万港元回购20万份等 [42][43][44] - 部分公司有其他动态，如百合股份调整回购股份价格、佳禾食品上半年归母净利润同比下降等 [42]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒经历极致压力测试，报表出清筑底，大众品需求偏淡但零食、饮料等景气居前，投资上短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 二季度行业经历极致压力测试，处于深度出清阶段，报表端进入加速出清见底 [5][10] - 高端酒中茅台维持增长，五泸调整纾压；基地型次高端加大费投，出清下滑；扩张型次高端大幅下滑，释放压力 [5] - 各公司具体情况：茅台二季度平稳过渡，预计收入/利润同增7%/8%；五粮液需求阶段性承压，预计Q2收入同增1%，利润持平；泸州老窖Q2梳理市场秩序，预计收入/利润分别下滑8%/10%等 [11][12][13] 大众品 - 整体需求偏淡，零食、饮料等景气居前，主要原料与包材价格同比回落，多数企业原材料成本红利延续 [5][20] - 各细分板块情况：乳业低基数下销售环比改善，盈利能力有望修复；啤酒销量预计同比转正，成本红利持续释放；休闲及功能食饮中软饮料细分景气延续，零食企业间表现分化等 [25][26] - 各公司具体情况：伊利预计25Q2收入/利润分别同比+2%/+40%；蒙牛预计25H1收入/利润分别同比-7%/-24%；青岛啤酒预计Q2收入/利润同增1%/5%等 [27][28][29] 投资建议 - 短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，新场景和新品类结构性机会频出 [7][47] - 白酒板块建议底部吸筹头部龙头，推荐茅台、古井，中长线布局五粮液、老窖 [7] - 大众品推荐酵母龙头安琪、山姆供应链企业立高，建议打包配置伊利、蒙牛，持续推荐东鹏、农夫等 [7]

可乐甜味剂配方争议 - 特朗普公开呼吁可口可乐在美国改用蔗糖替代高果糖玉米糖浆，并宣称公司已同意该计划[1] - 可口可乐回应称将很快分享产品创新信息，未直接确认配方变更[3] - 百事CEO表示将根据消费者偏好调整产品配方，强调需平衡创新与市场需求[3] 甜味剂历史沿革 - 1984年可口可乐和百事可乐同时宣布美国市场全面采用高果糖玉米糖浆，替代原有蔗糖配方[5] - 高果糖玉米糖浆因美国玉米产量丰富和政府补贴政策，成本较蔗糖每磅低5-8美分[21] - 1980年代初期两家公司逐步调整配方，百事采用50%蔗糖与50%高果糖玉米糖浆混合方案[21] 消费者反应与市场影响 - 1985年新可乐推出引发大规模抗议，日均投诉电话从400增至1500通[9] - 抗议领袖Gay Mullins成立组织要求恢复经典配方，最终促使公司重新推出原版产品[11][15] - 实际1984年经典可乐已改用高果糖玉米糖浆，消费者抗议存在认知偏差[16] 甜味剂经济性分析 - 1984年食品行业预计高果糖玉米糖浆年用量将达300万吨，较1978年增长1000%[25] - 百事预计年节省6000万美元，可口可乐预计节省3000万美元成本[25] - 改用蔗糖可能导致产品成本上涨10%-15%[26] 行业技术发展 - 高果糖玉米糖浆1969年在美国实现工业化生产，1997年占营养甜味剂市场56%份额[25] - 代糖市场规模2020年约20亿美元，三氯蔗糖等新型代糖应用扩大[25] - 美国高果糖玉米糖浆使用量近20年呈下降趋势，蔗糖消费量持续上升[31]

农夫山泉红色尖叫二手市场溢价 - 二手平台出现即将过期的"红色尖叫"饮料，标价48-88元/瓶，溢价超9倍[2] - 整箱售价达1000元，卖家称其为"绝版收藏品"[2] - 农夫山泉确认该产品含人参成分且已停产，对二手市场价格炒作表示将核实[2] 英伟达与中企合作动态 - 英伟达CEO黄仁勋透露与小米长期合作，共同开发AI和自动驾驶软件[9] - 黄仁勋评价华为规模和技术能力"既广又深"，承认其竞争地位但保持尊重[9] - 英伟达视华为为可敬竞争对手，强调中国市场进步不依赖单一企业[9] 科技企业融资动态 - 千寻智能完成近6亿元PreA+轮融资，京东领投[22] - 逐际动力获京东战略投资，人形机器人将下半年公开销售[22] - 量旋科技完成数亿元B轮融资，政府基金参与[22] - 同心医疗完成超亿美元融资，用于国际化布局[22] - 基流科技完成近亿元A+轮融资，专注AI算力基建[23] 新能源汽车行业动态 - 哪吒汽车销售公司法人变更为方运舟[19] - 零跑汽车注册资本增至14.07亿元，增幅约5%[19] - 文远知行与联想合作推出搭载NVIDIA DRIVE Thor芯片的HPC 3.0平台，成本降50%[24] - 2026款吉利银河E5新增两款配色，7月24日上市[24] 互联网与科技行业动态 - 优步上线微信小程序，率先在香港和日本提供服务[17] - 微软发布SharePoint安全更新应对黑客攻击[15] - Neuralink首次单日完成两台脑机接口手术[15] - 苹果为iPhone 17 Pro开发特殊变色设计，M5 iPad Pro或增前置摄像头[15] - 我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率79.7%[26] 消费与零售行业动态 - 京东首家自营外卖门店"七鲜小厨"开业，采用无堂食模式[13] - 茶百道进驻新加坡市场，韩国门店已超10家[13] - LV香港近42万客户资料泄露，含购物记录等敏感信息[9] 企业人事与法律动态 - 娃哈哈争产案第二被告建浩创投唯一董事为宗馥莉[13] - 小宇宙确认COO等三名高管离职[13] - 广州轻工就良品铺子股权转让纠纷起诉宁波汉意[13] - 靓家居宣布停止经营，启动债权登记[13]

财报季重点公司概览 - 下周财报将重点关注科技、能源、工业和消费领域的重量级企业，包括特斯拉、谷歌、英特尔、可口可乐等[1] - 科技领域重点关注"七巨头"中的特斯拉和谷歌，以及英特尔、IBM、恩智浦半导体等[1] - 其他重要公司包括AT&T、Verizon、可口可乐、洛克希德马丁、通用汽车等，覆盖电信、国防、汽车和消费需求等多个领域[1] 7月21日周一重点 - Verizon预计第二季度营收和利润同比增长约3%，分析师预计每股收益1.19美元，一致预期营收337.1亿美元[4] - Verizon过去8个季度中有7个季度每股收益超出预期，4个季度收入超出预期[4] - 同日发布财报的还有恩智浦半导体、达美乐披萨等公司[5] 7月22日周二重点 - 可口可乐预计每股收益0.84美元，一致预期营收125.6亿美元，已连续8个季度超出每股收益和收入预期[9] - 同日发布财报的还有通用汽车、洛克希德马丁、菲利普莫里斯国际公司等[8] 7月23日周三重点 - 特斯拉预计第二季度利润同比下降22%，收入同比下降12%，汽车交付量下降14%至384,122辆[11] - 谷歌预计第二季度收入和利润都将实现两位数同比增长，预计每股收益2.19美元，一致预期营收939.4亿美元[15][19] - 谷歌已连续8个季度超出每股收益预期，其中7个季度收入超过预期[19] - 同日发布财报的还有AT&T、IBM、ServiceNow等公司[16] 7月24日周四重点 - 英特尔预计第二季度利润下降50%以上，今年迄今股价上涨约14%[18] - 同日发布财报的还有美国航空集团、西南航空、黑石等公司[21] 7月25日周五重点 - 菲利普斯66预计第二季度利润下降27%，收入同比下降17%，今年迄今股价上涨逾10%[23] - 菲利普斯66过去8个季度中有5个季度每股收益超出预期，50%的报告收入超过预期[25] - 同日发布财报的还有诺基亚、陶氏化学等公司[21]

玉米糖浆与蔗糖的成本与贸易背景 - 玉米糖浆在美国广泛使用主要因为价格便宜 其价格优势由多重因素造成 包括1789年以来对进口糖类的保护性关税 20世纪80年代实施的糖类进口配额制 以及特朗普关税战导致的进口蔗糖关税提高 [2] - 美国通过人为制造贸易壁垒来制造稀缺 有质疑认为特朗普此举涉及利益输送 例如佛罗里达糖业大亨凡胡尔家族作为共和党支持者可能受益 [2] 农业补贴与产业影响 - 玉米糖浆便宜的另一个原因是美国农业补贴 玉米是补贴最多的农产品 平均占每年农业补贴的30% [3] - 玉米种植导致农业地区地下水超采问题 爱荷华 伊利诺伊 俄亥俄和印第安纳等"玉米带"州受影响严重 [3] - 玉米加工协会已出面反对特朗普提议 称将导致玉米产业受损 农业协会与共和党关系密切 特朗普需权衡不同利益集团 [4] 健康争议与科学研究 - 美国卫生系统负责人小肯尼迪反对可乐使用玉米糖浆 其主导的MAHA运动包含饮食健康建议 [5] - 上世纪70年代以来美国肥胖率快速上升 玉米糖浆因加工程度较高成为被指责对象 [5] - 部分研究认为果糖可能增加代谢综合征风险和非酒精性脂肪肝概率 但结论是否适用于玉米糖浆混合物仍需更多研究 [5] - 营养学研究存在难度 人体实验涉及伦理学限制 公司有空间影响舆论和操纵实验结果 [6] 行业竞争与公众认知 - 传统糖业与玉米糖浆公司自80年代起持续进行宣传战 导致公众对食品安全不信任 [7] - 玉米糖浆公司试图通过公关改善形象 包括宣传产品安全性和推动更名为"玉米糖" 但效果不理想 [6] - "蔗糖好 玉米坏"的观点在美国有市场 部分源于人们对糖类嗜好的心理慰藉需求 [10] 消费习惯与健康影响 - 美国人均年消费可乐超过100升 人均年消费糖类接近50公斤 regardless of sugar type [9] - 墨西哥作为可乐消费大国 死于可乐相关疾病人数甚至超过毒品死亡人数 [9] - 健康食物成本较高 高糖高脂肪食物相对廉价 导致美国穷人肥胖率最高 [11] 商业考量与政策实施 - 可口可乐选择玉米糖浆主要基于成本考虑 不太可能痛快答应特朗普要求 [4] - 蔗糖与玉米糖浆之争本质是利益集团竞争 而非正义与邪恶对抗 [11] - 政策落地存在难度 涉及现实成本问题 可口可乐未完全正面回应特朗普提议 [11]

公司估值核心要素 - 公司价值取决于未来现金流的折现，而非利润，因为现金流是投资者实际获得的回报，不同公司即使利润相同现金流也可能差异巨大[2] - 评估公司需关注其未来现金流的保守底线，护城河、商业模式、企业文化等要素决定了公司能否持续强大并保持盈利能力[2] - 对茅台等公司的投资需建立在对底线的高把握度上，即确认其不会衰退且未来会更强，而非预测具体盈利倍数[3][4] 市场利率影响 - 无风险利率是现金流折现的关键参数，其长期波动性使得精确折现难以实现，但折现思维本身至关重要[5] - 利率如同资本市场的万有引力，当无风险利率为10%时，5%回报率的项目缺乏吸引力，而利率降至2%时5%回报率则具有价值[6] - 巴菲特以13倍PE投资可口可乐时，美国长期国债利率达9%，且需考虑高税率，与当前中国低利率环境形成鲜明对比[7] 个人机会成本考量 - 投资吸引力需结合个人机会成本评估，若存在十年十倍回报的机会，则茅台等标的可能显得不具性价比[9] - 对于高收入专业人士或高增长企业主，低回报率的投资机会可能完全无法匹配其资金使用效率[9] - 投资者需权衡自身可把握的其他机会，例如能识别出潜在成为英伟达的小公司时，配置茅台可能成为次优选择[9] 估值逻辑框架 - 判断公司是否便宜需依次考察：未来现金流底线、市场利率环境、个人替代投资机会三项核心逻辑[10] - 现金流评估对重资产行业尤其困难，因其未来维持盈利所需的投入难以预测[4] - 利率走向无法被准确预测，其变化由宏观经济决定，如日本长期维持零利率的现象超出传统经济学预期[8]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 新老消费板块轮动延续，龙头白马本周继续反弹，大众品Q2业绩表现分化，新消费相关标的Q2业绩预期此前持续调整但仍快速增长，部分标的受制于传统渠道改革，业绩仍在调整阶段 [1] - 白酒板块当前仍处低位，关注低位下板块轮动的反弹机会，综合头部酒企谨慎假设下的利润底和高ROE、高分红、高股息可推算市值底部区间，当前头部酒企股价下行空间或有限，具备一定配置价值 [2][12] - 新消费重构食品饮料投资新范式，新消费行情短暂回调之后有望延续，虽受资金轮动及部分高估值标的解禁压力及溢价阶段性修正的影响，但中长期来看趋势仍在，机会明确，仍可持续布局 [3][33] 各部分总结 本周行情回顾 - 7月14日 - 7月18日，5个交易日沪深300指数上涨1.09%，非乳饮料（+2.16%）、白酒（+1.30%）涨幅居前，速冻食品（-2.26%）、休闲食品（-1.10%）跌幅居前 [3][39] - 白酒板块中，泸州老窖（+4.79%）、洋河股份（+4.37%）、酒鬼酒（+3.64%）涨幅居前，金种子酒（-4.35%）、皇台酒业（-3.58%）、华致酒行（-2.04%）跌幅居前 [5][39] - 大众品板块中，皇氏集团（+15.53%）、锅圈（+11.48%）、煌上煌（+5.12%）涨幅居前，古茗（-13.40%）、甘源食品（-6.43%）、立高食品（-5.20%）跌幅居前 [39] - 2025年7月18日，食品饮料行业估值20.94倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为18.34、25.92、77.75、55.75倍，其中白酒板块（+0.88%）本周估值涨幅最大，啤酒板块（-0.96%）本周估值跌幅最大 [43] 重要数据跟踪 重点白酒价格数据跟踪 - 贵州茅台本周飞天茅台（散）批价为1870元，批价保持稳定；五粮液本周批价为900元，批价保持稳定；泸州老窖本周批价为835元，批价保持稳定 [11] - 7月上旬全国白酒环比价格总指数为100.04，上涨0.04%，从分类指数看，名酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%；地方酒环比价格指数为100.19，上涨0.19%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定 [68] 重点葡萄酒价格数据跟踪 - 报告提及Liv - ex100红酒指数走势及葡萄酒月度产量及同比增速走势相关图表，但未给出具体数据总结内容 [57] 重点啤酒价格数据跟踪 - 报告提及啤酒月度产量及同比增速走势、啤酒月度进口量及进口平均单价走势相关图表，但未给出具体数据总结内容 [62] 重要公司公告 - 水井坊集团董事长变更，Cristina Samin Suner卸任法定代表人、董事长、总经理，由SUDHINDRA SHIVNEGERE RAJARAO接任；部分董事发生变更，由Antonio UY II Chan变更为Bence Bokor [10][65] - 2025年郎酒电商KA半年经销商大会召开，旨在分析市场趋势、回顾经营成果、研讨发展策略等，郎酒将和商家一起主动作为，保障商家利益 [65] - 川酒集团上半年完成“双过半”目标任务，同期营收同比增长7.5%，其中酒业板块同比增长27.4%；利润总额同比增长15.5%；总资产同比增长14.30%，下半年将开展重要活动 [66] - 酒鬼酒2025年半年度预计实现营业收入5.6亿元左右，较上年同期下降43%左右；归属于上市公司股东的净利润为800万元 - 1200万元，比上年同期下降90.08% - 93.39% [6][66] - 顺鑫农业2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.55亿 - 1.95亿元，比上年同期下降53.85% – 63.32%，白酒板块承压 [7][66] - 舍得酒业营销系统新财年启动会召开，董事长对下半年攻坚重点做方向指导，总裁复盘上半年营销工作 [66] - 红运郎2025年上半年出货较去年同期增长超10%，坚持每年投放300吨，2025年剩余投放计划仅剩不到50吨 [66] - 李渡酒业召开“万商联盟攀高峰”半年度战略会议，珍酒李渡集团董事长将分享前瞻理念 [66] - 五粮液集团公司累计增持公司股份476.37万股，占公司总股本的0.12%，增持金额为61352.04万元，增持计划尚未实施完毕 [66] - 金枫酒业2025年半年度实现净利润约 - 480万元至 - 720万元之间，与上年同期相比减亏1080万元到840万元 [66] 重要行业动态 - 五粮液以277.78亿美元的品牌价值位列《Brand Finance2025年度全球最具价值烈酒品牌50强》榜单第二，十年复合增长率43.7%位居上榜全球白酒品牌之首，获AAA + 全球最高品牌强度评级 [68] - 京东与习酒开展封坛活动并签战略合作协议，将“传统工艺 + 数字科技”融合，提升为生态共建者，京东酒水业务2025年上半年整体增长24%，自营部分增长超过41% [68] - 五粮液董事长率队调研德国市场，谋划融入德国乃至欧洲本土市场路径 [68] - “2025青花汾酒茶道酒香”品牌活动在莫斯科落幕，举行收藏仪式，首家“青花汾酒莫斯科专营店”开业 [68] - 西凤酒从多维度采取举措，“红西凤”成长为战略大单品，省外市场占比有效提升，全国化布局成效斐然 [68] - 6月中国餐饮收入增长0.9%，比上月下滑5个百分点，烟酒类商品零售额下滑0.7%，而5月增长11.2% [68] - 泸州老窖集团党委副书记率队赴中国食品院考察交流，希望加强合作 [68] - 第35届青岛国际啤酒节7月18日开幕，酒王争霸赛三场预热赛已启动 [68] - 今世缘酒业将推出“同心同缘・护航关爱”行动，实施“缘二代”培养计划等，以“缘文化”为纽带赋能经销商 [69][70] - 洋河海之蓝冠名“苏超”嘉年华，开展足球助威车巡游等活动 [70] 近期重大事件备忘录 - 洋河股份7月21日召开股东大会并开启互联网投票 [71] - 惠泉啤酒7月24日进行分红股权登记，7月25日分红 [71] - 香飘飘7月28日开始股东大会现场会议登记，7月30日召开股东大会并开启互联网投票 [71] - 怡亚通7月29日开始股东大会现场会议登记 [71] - 乐惠国际7月30日开始股东大会现场会议登记 [71] - 天佑德酒7月31日开始股东大会现场会议登记 [71] 投资建议 白酒板块 - 香型龙头优先推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒 [2][12] - 短期推荐大众价位较强势、有份额提升逻辑的古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒 [2][12] - 中期推荐当前估值较低、弹性较大的泸州老窖等 [2][12] 大众品板块 - 重视趋势型标的的中长期机会，关注符合新消费趋势的标的 [3][33] - 重视当下红利正在持续的标的，虽短期结构性调整，但估值性价比显现，可积极布局 [3][33] - 推荐标的为卫龙美味、伊利股份、万辰集团、新乳业、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A + H）、安井食品、巴比食品、立高食品 [3][33] - 关注金达威、茶百道、有友食品、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒 [3][33] 公司业绩相关 白酒企业 - 水井坊2025年半年度预计实现营业收入14.98亿元，归母净利润为1.05亿，销售量同比增加14.54%，全部来自中高档产品 [6] 大众品企业 - 万辰集团量贩零食已成为高效渠道，或向潮玩、冻品、烘焙、卤味等方向扩展，公司为硬折扣领域纯粹标的，具备规模、先发、管理优势 [20][21] - 佳禾食品2025H1预计实现归母净利润为0.11亿元到0.16亿元，同比变动为 - 77.21%到 - 84.80%；扣非归母净利润为0.02亿元到0.04亿元，同比变动为 - 94.24%到 - 96.16% [22] - 周黑鸭2025H1预计实现营业总收入12.00亿元到12.40亿元，同比增长为 - 1.5%到 - 4.7%；实现报告期间利润为0.9亿元到1.13亿元，同比增长为55.20%到94.80% [23] - 洽洽食品2025H1预计实现归母净利润0.80 - 0.98亿元，同比下降71.05% - 76.25%；扣非归母净利润0.40 - 0.57亿元，同比下降79.85 - 85.86% [23] - 甘源食品2025H1预计实现归母净利润0.73 - 0.75亿元，同比下降56.16% - 54.96%；扣非归母净利润0.62 - 0.64亿元，同比下降57.07% - 55.68% [25] - 好想你2025H1预计实现归母净利润 - 0.15亿元到 - 0.25亿元；扣非归母净利润为0.14亿元 - 0.21亿元，同比增长为138.56% - 157.84% [26] - 有友食品2025H1预计实现收入7.46 - 7.98亿元，同比增长为40.91% - 50.77%；实现归母净利润为1.05 - 1.12亿元，同比增长为37.91% - 47.57% [27] - 良品铺子宁波汉意创业投资合伙企业将2045.1万股股份（占比5.10%）转让给武汉网谷创意投资有限公司，总价2.54亿元 [28] - 锅圈2025H1预计实现净利润1.80 - 2.10亿元，同比上升111% - 146%；实现核心经营利润1.80 - 2.10亿元，同比上升44% - 68% [29] - 金达威2025H1预计实现归母净利润为2.21亿元到2.60亿元，同比变动为 + 70.00%到 + 100.00% [31] - 东鹏饮料25H1预计收入实现106.3 - 108.4亿元，同比为35% - 38%；预计实现归母净利润23.1 - 24.5亿元，同比为33% - 42% [32]