核心财务表现 - 第三季度营收95亿美元 同比增长4% [1] - 中国区业务收入7.9亿美元 同比增长8% 实现连续三个季度增长 [1] - 中国区同店销售额同比增长2% 同店交易量与客单价均环比提升 [1] 中国市场运营 - 全国门店数量达7828家 本季度新开70家门店 [1] - 新进入17个县级市场 新店保持高效盈利水平 [1] - 两年内新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [1] 产品与营销策略 - 通过"上午咖啡 下午非咖"双引擎带动增长 [2] - 星冰乐/冰摇茶/茶拿铁三大王牌产品拓宽客群 吸引年轻消费者 [2] - 与五月天乐队跨界合作实现现象级传播 提升品牌美誉度 [2] 股权合作进展 - 正在评估超过20个有强烈合作意愿的机构 [1] - 寻求拥有共同愿景和价值观的战略合作伙伴 [2] - 任何交易必须符合公司利益 将保留中国业务相当比例股权 [1][2]

来源：每经 7月30日，星巴克发布2025财年第三季度财报。星巴克中国区第三季度营业收入、同店销售额取得同比 增长，利润率环比持续增长。在财报说明会上，星巴克董事长兼CEO倪睿安主动回应了星巴克中国区将 出售部分股权的市场传闻："正如大家所看到的，我们正在寻找拥有共同愿景和价值观的战略合作伙 伴，把握中国市场未来巨大的发展潜力和机遇。""我们正在对超过20个有强烈意愿的机构进行评估。我 们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权。各方对与我们合作的强烈意 愿，证明了星巴克在中国拥有优秀的团队，强大的品牌和长期发展的机遇，表现了对我们的高度信任。 任何交易必须符合星巴克的利益。"倪睿安表示。 ...

海南自贸港政策与旅游 - 海南自贸港全岛封关运作时间正式确定为2025年12月18日启动 [1] - 封关运作将实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度，旨在扩大开放而非封闭 [1] - 封关后，除部分货物进入内地需查验外，大多数货物及所有人员、物品等进出管理维持现状，对旅游、出差无额外影响 [1] 入境旅游与城市消费 - 2024年上半年上海接待入境游客超过415.8万人次，同比增长37.6%，其中外国人约312.1万人次，同比增长53.3% [2] - 入境游增长得益于免签政策升级、支付出行便利化提升及独特城市景观 [2] 国际品牌在华扩张与门店更新 - 蒂芙尼深圳首店（万象城旗舰店）完成大规模外立面改造，改造面积达450平方米 [3][5] - Apple计划于8月16日在深圳前海壹方城开设其在深圳的第三家直营店 [6] - 瑞典户外品牌HAGLOFS全球旗舰店即将亮相上海淮海路，并计划登陆北京、南京、天津 [9][11] - 潮流品牌wiggle wiggle华南首店在广州天环广场开业，品牌深受90、00后女性喜爱 [8] - 源自冲浪灵感的时尚品牌CHENYIJIANG中国首店在上海建国路开业 [12][14] - 湖南广电旗下小芒电商全球旗舰店在上海环球港开业，面积约300平方米，商品品项超2000个，其2024年全年GMV超过160亿元，同比增长55% [15][17] 零售业态创新与布局 - 星巴克在广深地区及广西、海南部分城市推出免费“自习室”服务，提供电源插座，旨在打造“第三空间”体验 [18][21] - 荟品仓·城市奥莱在上海闵行区开业，总购物空间达15588平方米，入驻超300个品牌，采用无导购自助购物模式 [22] - 武商集团旗下会员制商店WS江豚会员店将于7月29日开业，首店营业面积超10000平方米，提供付费会员服务 [23][25] 企业并购与战略动向 - 据媒体报道，京东拟收购香港佳宝超市，传闻交易金额约40亿港元收购约七成股权，但京东称信息存在较大偏差，实际金额待官方公布 [26][27][28] 奢侈品与免税行业动态 - LVMH集团2025年上半年营收398.1亿欧元，同比下滑4%，营业利润90.12亿欧元，同比下滑15% [29] - 亚洲（除日本）贡献LVMH集团28%营收，中国需求现回暖迹象，美国市场占比25% [30] - DFS正经历全球战略收缩，关闭悉尼、奥克兰等多地门店，退出大洋洲市场，并关闭香港尖东门店 [31][32] 品牌出海与跨界业务 - 连锁精品咖啡品牌M Stand海外首店在日本京都正式开幕，推出京都限定产品 [34] - 全球首家特斯拉超级充电站餐厅在美国洛杉矶开业，配备80个V4充电桩和Optimus人形机器人服务生，并计划2026年春节前后在上海开设门店，定价或为美国的70% [34][35]

瑞幸咖啡进军美国市场 - 中国咖啡连锁巨头瑞幸咖啡正式登陆美国市场 在曼哈顿开设两家首店 其中一家门店距离星巴克不到200英尺 [1] - 瑞幸在中国市场已超越星巴克成为最大咖啡连锁品牌 正将其移动应用驱动 价格低廉的商业模式带入美国市场 [1] - 瑞幸目前在中国大陆 香港 新加坡和马来西亚拥有超过24000家门店 是星巴克中国门店数的三倍多 [4] 瑞幸的商业模式 - 瑞幸强制顾客通过App下单 并在App内发放大量优惠券 纽约新用户仅需支付1.99美元就能买到特惠饮品 [2] - 应用程序内置游戏化元素 提供取餐时间通知 最近的订单等待时间仅为3-5分钟 [2] - 冰拿铁价格仅售2美元 相比其他品牌约6美元的价格具有明显优势 [2] - 店铺规模比星巴克小 但提供更大幅度的折扣 [4] - 菜单包括冰生椰拿铁 菠萝冷萃等特色饮品 允许顾客定制饮品但选项相对较少 [5] 星巴克的现状与应对 - 星巴克陷入连续五个季度同店销售下滑的困境 [1] - 仅有超过30%的取餐订单通过数字渠道完成 约一半店内订单等待时间超过四分钟 [3] - 在中国市场的份额已从2017年的超40%下滑至2024年的14% [5] - 在中国市场下调20多类饮料价格 平均每杯大杯饮品降价0.70美元 [6] - 推出新饮品款式如无糖选项 扩大客户群并增加销售额 [6] - 2024财年录得362亿美元收入 公司市值约为1060亿美元 [7] 瑞幸的发展历程 - 2017年由神州租车创始人陆正耀等人创立 成为中国科技融资热潮中的一员 [4] - 2020年因会计丑闻从纳斯达克退市 支付1.8亿美元和解金 [4] - 在郭谨一接任CEO后重整旗鼓 在大钲资本支持下修复声誉 [4] - 2023年超越星巴克成为中国最大咖啡连锁品牌 [4] - 目前公司市值约为100亿美元 2024年收入47亿美元 [7] 市场前景分析 - 分析师认为如果销售量增加且折扣逐渐减少 瑞幸将能在未来12至18个月内实现美国店铺层面的盈利能力 [5] - 第二家美国门店编号为00002 被视为瑞幸在美国有更大野心的暗示 [5]

幸运咖扩张战略 - 公司旗下现磨咖啡品牌幸运咖将重点布局一二线城市，目标年内门店数量突破1万家[1][3] - 2024年3月门店突破5000家，目前近7000家，过去4个月平均每月新开500家，速度与瑞幸2023年相当[1] - 70%门店集中在三线及以下城市，一线城市占比仅0.67%，显示低线城市先行的差异化路径[3] 市场定位与产品策略 - 产品价格带集中在6-8元区间，涵盖果咖、奶咖、果茶等系列，延续蜜雪集团高质平价策略[3] - 美式咖啡定价5.9元/杯，阿拉比卡豆供应价70元/公斤，显著低于行业水平保障加盟商利润[6] - 2024年6月针对北上广深等6城推出加盟扶持政策，减免加盟费/管理费/培训费合计3.4万元[3] 供应链与产能布局 - 依托蜜雪集团4.6万家门店网络实现供应链规模效应，海南工厂新投产2万吨/年烘焙产线[6][7] - 2024年5月与巴西签署40亿元咖啡豆采购大单，强化核心原料优势[7] - 温县工厂现有8000吨/年产能，叠加海南工厂后总烘焙产能提升至2.8万吨/年[7] 行业竞争环境 - 现制茶饮品牌加速跨界：古茗在7600家门店推8.9元咖啡，沪咖部分产品降至9.9元[6] - 瑞幸通过优惠券实现6.9元/杯，库迪外卖大战中压价至3.9-4.9元/杯[6] - 上海市场现有点位密度达2.5平方公里/店，但北上广深仍存在布局缺口[4][5] 团队与运营体系 - 组建400人门店运营团队和100人培训团队，每周反馈市场动态指导加盟商经营[5] - 中国区负责人来自蜜雪冰城华南大区，具备丰富一线经验[3] - 行业观察显示消费者对咖啡价格敏感度提升，功能需求超越品牌溢价[7]

战略合作与减碳计划 - 公司与远景科技集团达成战略合作 未来3年将覆盖100%直采供应商和重要间接采购供应商 通过数字化碳管理平台精准测算数千个品项的全链碳足迹并定制减碳路径 [1] - 合作将基于现有绿色门店和咖啡创新产业园的基础 开创"全链协同减碳"新模式 [1] 绿色供应链实践 - 从云南原产地绿色种植到江苏昆山咖啡创新产业园的绿色生产物流中心 公司构建全链条绿色体系 [1] - 昆山产业园采用全球最绿色节能的生产物流技术 持续优化绿色烘焙与供应保障 [1] - 全国超过7500家门店核心运营设施接入远景智能物联网操作系统 实现数据实时追踪与节能降碳 [2] 门店可持续措施 - 推出行业首个绿色门店认证体系 推动门店电力采购达到绿色认证标准 [1] - 展台咖啡吧台采用环保材质与模块化设计 可拆卸循环使用 [2] - 门店使用可降解吸管和直饮杯盖 推行自带杯优惠制度 引导消费者绿色消费 [1] 技术应用与行业影响 - 昆山产业园运用远景"零碳综合能源一体化"解决方案 整合太阳能光伏 智慧储能 数字化能碳管理系统等措施实现节能降碳 [2] - 公司提出将供应链减碳经验推广至餐饮零售行业 促进行业绿色转型 [2]

跨界IP合作案例 - 瑞幸咖啡与多邻国以「婚讯」形式官宣联名 推出短剧《偶们结婚鸟》和限定周边「屁屁杯」 联名周边上线两小时售罄 IP话题登上热搜 [1][2] - 学而思旗下摩比品牌联合小猪佩奇打造线下快闪 结合「无屏学习机+点触卡片」创造沉浸式体验 [3] - 科大讯飞推出AI学习机与《哪吒2》联名款 用国潮英雄赋予学习产品陪伴属性 [3] - 新东方文旅携手《中国诗词大会》 带学生走进四大诗词文化重镇 让研学旅行浸润文化IP [3] - M Stand与人民教育出版社联名 在高考季推出「老课本」主题周边 唤起一代人的记忆与情绪共鸣 [3] 教育IP化的核心价值 - 将冷冰冰的「学习任务」转化为可分享、可炫耀的生活方式 让学习行为成为社交货币 [1] - 教育IP从垂直领域渗透到泛生活场景 突破传统行业边界 成为链接用户的高价值资产 [2] - IP化让品牌更易被记住、被分享 降低传播成本 增强用户粘性 [3] - 教育IP化将抽象的教育品牌转化为可共情的「人格化伙伴」 缓解学习孤独感 建立长期的情感依赖 [4] 教育IP化的三大驱动力 - 情感驱动：IP让品牌从符号变成可以「对话」的存在 如贝乐虎的小老虎形象增进家庭情感纽带 科大讯飞的IP飞飞传递科技与活力感 [4] - 身份驱动：IP是学习者自我表达的一种方式 追随特定IP意味着融入象征趣味、探索或科技感的社群 使「热爱学习」成为可展示的社交资本 [5][6] - 场景驱动：IP打通线上线下 渗入用户生活 如学而思与小猪佩奇的快闪空间 摩比思维机的联名题卡 形成完整的「教育消费生态」 [6] 教育IP化的未来趋势 - IP化从营销点缀变为驱动教育行业变革的核心引擎 需要持续投入构建完整的世界观、故事线和互动体系 [7] - IP需成为连接器 把知识拆解成颗粒度更细、负担更轻、反馈更快的「微体验」 让学习自然嵌入用户高频场景 [7] - 教育品牌需寻找调性一致、用户重合、场景互补的跨界伙伴 如IP角色、生活方式品牌、咖啡店、乐园等 实现1+1>2的爆款联动 [8]

核心观点 - 商业世界正在经历巨头坠落与重生的过程，12家标杆企业被深度剖析以揭示其巅峰与困境 [1][2] - 研报聚焦企业生命周期，涵盖不同行业的代表公司，如拼多多、lululemon、星巴克、英特尔等，探讨它们的战略调整与市场挑战 [2] - 研报内容兼具深度与实用性，帮助用户快速掌握关键数据点和行业趋势 [4][5][6] 12家标杆企业分析 - **拼多多 & lululemon**：分别以极致性价比和极致溢价为核心，正在重新思考用户定位 [2] - **星巴克 & 永辉**：快节奏市场中的慢生意模式面临挑战 [2] - **海底捞 & 美团**：在“吃喝”成本上升的时代探索战略调整 [2] - **蜜雪冰城**：聚焦下沉市场的“过冬生意”模式 [2] - **英特尔**：面临台积电和英伟达的竞争压力，时间紧迫 [2] - **丰田**：在电动化时代起步较晚，需加速转型 [2] - **Alphabet**：AI技术是否真正提升了其竞争力 [2] - **恒隆**：能否重现昔日辉煌 [2] - **迪士尼**：IP之王是否仍能延续魔法 [2] 研报价值 - 基于一年深度调研，涵盖财报数据、市场趋势、战略方向等核心内容 [4] - 帮助用户节省80%的时间，快速掌握关键数据点 [5] - 可用于判断行业未来走向和公司战略的可行性 [6] 智解财经工具 - 基于第一财经“星翼大模型”，智能识别相关概念板块与行业龙头 [10] - 功能包括智能挖掘财经资讯关键信息、延展解读上市公司基础信息及行业竞争力 [10][11] - 体验周卡限时售价9.9元，可与研报组合购买 [14] 目标受众 - 希望穿透财报迷雾的公司人 [15] - 寻找产业破局点的创业者 [15] - 需避开“价值陷阱”的长期投资者 [15]

瑞幸进军美国市场策略 - 公司在美国纽约开设首批门店，选址靠近纽约大学及市中心，与星巴克形成直接竞争[1] - 采用"互联网组合拳"模式进入美国市场，包括全数字化点单、社交媒体营销及供应链优势[3][5] - 产品定价策略为生椰拿铁1.99美元（含优惠券），原价区间4-7美元/杯，低于星巴克但高于麦当劳[17][31] 产品本地化与消费者反馈 - 菜单保留中国爆款产品（生椰拿铁、丝绒拿铁）同时新增"梦幻草莓"等果味特调适应美国口味[9] - 采用"咖啡饮料化"策略，产品结构与Dunkin' Donuts相似度高于星巴克[11][13] - 消费者评价呈现两极分化：TikTok用户认可产品清爽度，Reddit用户批评无现金支付政策[7][26][28] 供应链与成本控制 - 通过垂直整合供应链节省成本：直采咖啡豆占比中国进口巴西豆40%，节省5%-10%成本[20] - 自建烘焙工厂消除第三方溢价10%-20%，该模式已被星巴克在中国效仿[22] - 模块化运营体系实现杯量增长60%情况下员工仅增加33%，人均产出持续提升[25] 数字化运营模式 - 坚持无收银台模式，中国80%订单来自自有平台，美国延续全线上点单引发争议[23][26] - 数字化管理系统覆盖订单、监控、物料全流程，员工仅需完成最后组装环节[25] - 联名营销策略延续至海外市场（如多邻国），强化品牌记忆点[25] 市场扩张与竞争定位 - 2024年明确海外扩张战略，已布局新加坡、马来西亚为美国市场铺垫[15] - 通过快闪巴士营销和社交媒体测评建立"高性价比"品牌认知[17] - 差异化定位：产品力对标星巴克但价格低20-30%，品类丰富度优于Dunkin' Donuts[34] 品牌发展现状 - 中国门店超2万家，2023年营收超越星巴克成为中国市场第一[37] - 纽约开业阶段通过优惠券策略培养用户习惯，消费者复购意愿较强[33][35] - 资本市场信心逐步恢复，但美国市场长期竞争力仍需观察开店速度[37][39]

政策法规 - 国务院公布《农村公路条例》共28条 旨在推动农村公路高质量发展 自2025年9月15日起施行 [2] - 人社部发布2024年工资价位信息 新增12个数字职业工资价位 上半年8个省份上调最低工资标准 [3] - 上海出台下一代显示产业高质量发展行动方案 加强对显示重大项目资金保障 通过专项基金予以支持 [11] - 河南出台居家适老化改造补贴方案 面向60周岁以上老年人 每房补贴上限1.2万元 [13] - 吉林推动文化产业高质量发展 全链条发展冰雪运动、冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游 [15] 宏观经济 - 中三省上半年GDP超7.2万亿 较去年同期净增4999.06亿元 内需潜力不断释放 [12] - 国家电网召开重点工作推进会 强调加快建设全国统一电力市场 聚焦重点领域深化内部改革 [10] - 亚投行发行20亿元熊猫债获3.2倍超额认购 熊猫债累计发行规模突破1万亿元 发行机构超90家 [30] 国际贸易 - 特朗普宣布美日达成贸易协议 日本将向美国投资5500亿美元 美国对日关税税率为15% [16] - 美国官员表示印尼将削减99%以上对美贸易关税 消除所有非关税壁垒 [18] - 特朗普称菲律宾将支付19%关税 双方达成贸易协议 [19] - 欧盟威胁对美实施超900亿欧元反制措施 首轮反制规模为210亿欧元 [23] - 俄罗斯禁止一批欧洲国家人士入境 以回应欧盟第17轮和第18轮制裁 [26] 科技与创新 - 人社部发布第七批新职业 包括17个新职业和42个新工种 新技术驱动、新消费孕育、新业态催化 [7] - 上海海关查获侵权泡泡玛特玩偶301个 侵犯商标专用权 [9] 消费与零售 - 京东启动"菜品合伙人"招募计划 提供100万保底分成 计划3年内在全国建设10000家七鲜小厨 [31][32] - 美团拼好饭启动"万家品牌"计划 为1万家餐饮品牌提供流量倾斜 目前入驻品牌超5000个 [33] 资本市场 - 7月22日龙虎榜数据显示 机构净买入方大特钢1.63亿元 净卖出中国电建3.61亿元 [34][35][36][37] - 标普500指数微涨0.06%续创收盘新高 纳指回落0.39% 通用汽车因关税影响重挫逾8% [38] - 中概股普遍上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.7% 蔚来大涨逾10% 百度涨超4% [38]