报告行业投资评级 - 报告标题为“国家政策层面推动充电基础设施建设提速，关注北交所充电设施产业链企业”，明确建议关注相关产业链企业 [1] 报告核心观点 - 国家政策强力推动充电基础设施建设，六部门印发《电动汽车充电设施"三年倍增"行动方案（2025-2027）》，旨在完善服务网络并促进电动汽车消费 [3][7] - 充电设施市场高速增长，截至2025年上半年，全国公共充电设施达409.6万个，同比增长36.7%；私人充电设施达1200.4万个，同比增长63.3%，私人设施增速显著高于公共设施 [3][17] - 技术趋势明确指向高压快充，800V高压快充体系崛起，液冷技术成为实现600kW以上高功率快充的关键硬件 [3][28][31][37] - 新能源汽车渗透率快速提升，预计2025年渗透率将达50%，智能电动汽车销量超1220万辆，对充电设施提出更高要求 [20] - 中国在全球充电桩市场占据主导地位，2024年全球公共充电桩保有量中，中国占比超60% [23] - 中国充电桩出口持续增长，2023年出口总额达21.4亿美元，2024年1-10月主要出口至荷兰、美国、德国等欧美国家 [26] - 梳理出北交所10家业务涉及充电设施产业链的企业，覆盖从印制电路板、电接触产品到智能变配电系统、充换电管理系统等多个环节 [3][41][42] 政策与行业现状总结 - 核心政策为《电动汽车充电设施"三年倍增"行动方案（2025-2027）》，旨在落实提振消费专项行动 [3][7] - 公共充电站主要服务运营车辆，受政策推动明显；居民区私人充电设施需求快速释放，但依赖物业、车位配建率及用户投资 [3][17] - 2025年上半年新能源汽车全国渗透率达45%，区域差异明显，重庆渗透率高达54.3% [20] 技术与市场趋势总结 - 快充技术核心在于提升充电功率以缩短时间，充电倍率（C）是关键指标，如2C充电可在半小时内完成 [28] - 800V高压快充成为主流技术路线（除特斯拉外），要求电池材料、汽车架构、充电基础设施协同升级 [3][31][32] - 液冷充电桩通过散热技术解决大电流发热问题，是实现超600kW高功率快充的关键，华为、理想、蔚来等车企积极布局 [3][37] - 中国充电桩出口市场多元化，2024年1-10月对越南出口增量达1600万美元，仅次于荷兰的5400万美元 [26] 北交所市场表现总结 - 截至2025年10月17日当周，北交所科技成长股整体表现疲软，股价涨跌幅中值为-5.11%，仅12家公司上涨（占比8%） [3][43] - 主要指数周度表现：北证50（-4.91%）、沪深300（-2.22%）、科创50（-6.16%）、创业板指（-5.71%） [3][43] - 各细分产业估值普遍下降： - 电子设备产业：市盈率TTM中值由58.6X降至55.9X，市值中值由23亿元降至22.8亿元 [3][47] - 机械设备产业：市盈率TTM中值由56.5X降至52.5X，市值中值由23.7亿元降至22.6亿元 [3][50] - 信息技术产业：市盈率TTM中值由63.1X降至59.3X，市值中值由24.7亿元降至22.5亿元 [3][55][57] - 汽车产业：市盈率TTM中值由35.1X降至33.6X，市值中值由21.12亿元降至19.95亿元 [3][61][63] - 新能源产业：市盈率TTM中值由38.7X降至35.2X（降幅9.21%），市值中值由26.9亿元降至25.0亿元 [3][67][69] - 当周涨幅居前的公司包括同惠电子（+15.66%）、万通液压（+15.58%）、天罡股份（+8.13%）等 [3][43][46] 北交所充电设施产业链公司总结 - 报告梳理出10家北交所充电设施产业链公司，涵盖上游零部件、中游设备及系统、下游解决方案 [3][41] - 具体公司及业务：万源通（印制电路板）、聚星科技（电接触产品）、科达自控（立体式新能源充换电管理系统）、立方控股（人员和车辆管理解决方案）、威贸电子（电子线束、PCBA等）、科润智控（高低压成套设备、变压器）、许昌智能（智能变配电系统）、派诺科技（能源监管系统）、大地电气（线束解决方案）、格利尔（磁性器件） [3][41][42] 重点公司公告总结 - 多家北交所公司有业务扩张动向，涉及新能源、储能、海外市场布局等 [3][73][74] - 海希通讯设立智能设备制造公司，布局新能源及储能业务 [3][73] - 鸿智科技拟在印尼设立合资公司，以应对贸易政策波动并开拓东南亚市场 [3][74]

产品发布与市场前景 - 苹果首款无实体SIM卡槽的eSIM版iPhone Air将于10月22日在国内正式发售 [1] - 据预测，到2025年年底全球eSIM智能手机连接数将达到10亿，到2030年将大幅增长至69亿，占据全球智能手机连接总数的76% [1] 资本市场表现 - 截至10月20日收盘，今年以来eSIM概念股平均上涨42.42%，大幅跑赢同期上证指数 [1] - 有6只概念股累计涨幅超过50%，包括恒宝股份、东信和平、澄天伟业、新恒汇、楚天龙和美格智能 [1]

宏观经济总体表现 - 前三季度GDP为101.5036万亿元，同比增长5.2%[4] - 三季度GDP为35.45万亿元，同比增长4.8%，环比增长1.1%[4] - 居民人均可支配收入实际累计同比增速与GDP增速持平，为2023年二季度以来首次[5][15] 新旧动能转换与工业表现 - 工业增加值同比增速从8月的5.2%升至9月的6.5%，环比增速从0.37%升至0.64%[6] - 三季度工业产能利用率从74.0%升至74.6%，录得今年以来最高值[6] - 传统增长引擎如房地产投资1-9月累计增速为-13.9%，而高技术产业和制造业投资为代表的新动能保持领先[5][10] 投资与基建领域 - 制造业投资同比增速从8月的-1.3%进一步降至9月的-1.9%[8][22] - 狭义基建同比增速从8月的-5.9%收窄至9月的-4.6%，但广义基建降幅扩大[8][31] - 中央财政向地方下达5000亿元结存限额以支持经济大省项目建设[6] 消费与内需市场 - 9月社会消费品零售总额增速下行至3%[9][38] - “以旧换新”相关品类社零增速连续放缓，家电和音像器材形成明显拖累[9][40] - 9月餐饮收入增速在延续2个月反弹后再度回落至0.9%[9] 房地产市场 - 1-9月房地产投资累计增速延续回落至-13.9%[10][43] - 四季度地产销售面临高基数压力，因去年10月后政策出台导致需求集中释放[10][42]

活动核心机制 - 2025年天猫双11现货销售于10月20日晚8点开始，持续至11月14日24点，尾款支付时间为10月20日晚8点至10月25日零点 [1][4] - 消费者需在晚8点前领取各类优惠券，晚8点后下单以享受全年最优惠价格 [2] - 优惠结构包括官方立减85折、无门槛9折消费券、品类券、国家补贴及品牌店铺红包，可实现多重折扣叠加 [2] 平台与消费者权益 - 88VIP会员可领取创历史新高的1350元无门槛9折消费券，可与其他平台优惠叠加使用 [2] - 平台提供每人可领万元额度的行业品类券，美妆券新增3000减400元大额券，服饰券新增3000减400元降温补贴，至高优惠分别可达840元和702元 [2] - 立减85折叠加9折消费券、至高20%国家补贴和5%品牌店铺红包后，家电3C数码产品低至5折 [2] 品牌与商品促销 - 淘宝百亿补贴上线苹果、华为、乐高等100款大牌“全家桶”，每晚8点一折开抢，例如市场价10897元的苹果三件套（iPhone 17、AirPods Pro 3、Apple Watch Series 11）售价8999元 [3] - iPhone 17 Pro可使用苹果惊喜券，到手价8699元起 [2] - 多个大牌爆款提供深度折扣，例如修丽可AGE面霜低至3.6折，伯希和冲锋衣到手价440.1元，格力空调云佳pro挂机原价4179元打折后2479.2元，大疆Action 5 Pro优惠后1848元 [3] 平台服务与生态 - 今年是淘宝升级为大消费平台后的首个双11，首批37000个品牌接入闪购服务，支持线下门店使用88VIP消费券 [2] - 天猫双11万店同庆，华为、babycare、全棉时代、追觅等品牌指定门店可扫码赢取4999元红包 [2]

实时热点 - 特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税[4] - 瑞银上调全球股市评级尤其看好中国科技股[4] - 9月新开两融户20.54万户创年度新高，同比增288%[4] - 国常会推动人工智能等与物流深度融合[4] - 我国生成式人工智能用户规模超5亿[4] - 三部门扩大海南离岛免税商品范围[4] - 财政部等三部门调整风力发电等增值税政策[4] - 武汉经开区购买首套新房可享受最高4万元贷款利息补贴[4] - 苹果iPhone Air预售5分钟售罄[4] - 比亚迪召回部分唐、元Pro汽车，共计115,783辆[4] 美国债市 - 2年期美债收益率涨4.77个基点报3.466%[4] - 5年期美债收益率涨5.19个基点报3.595%[4] - 10年期美债收益率涨4.00个基点报4.013%[4] 新股资讯 - 八马茶业招股日2025-10-20，代码6980[5] - 剑桥科技招股日2025-10-20，代码6166[5] - 三一重工招股日2025-10-20，代码6031[5] - 滴普科技招股日2025-10-20，代码1384[5] 经济数据 - 波罗的海干散货指数收2069.00，涨1.12%[5] - CME比特币期货收107,220.00，跌1.13%[5] - ICE布油收61.34，涨0.46%[5] - 伦敦金现收4251.45，跌1.73%[5] - 美元兑人民币(CFETS)收7.13，涨0.02%[5] - 纳斯达克指数收22679.97，涨0.52%[5] - 道琼斯工业指数收46190.61，涨0.52%[5] - 美元指数收98.56，涨0.21%[5] - 标普500收6664.01，涨0.53%[5] - 日经225收47582.15，跌1.44%[5] - 恒生指数收25247.10，跌2.48%[5] - 恒生中国企业指数收9011.97，跌2.67%[5] - 恒生科技指数收5760.38，跌4.05%[5] - 恒生期货收32569.04，跌2.62%[5] - 上证指数收3839.76，跌1.95%[5] - 深证综指收2396.92，跌2.72%[5] - 沪深300收4514.23，跌2.26%[5] - 创业板指收2935.37，跌3.36%[5]

上市公司业绩预告整体情况 - 截至10月20日，已有130家上市公司披露前三季度业绩预告 [1] - 其中业绩报喜公司合计116家，占比89.23% [1] - 业绩报忧公司合计14家，包括10家预减和4家预亏 [2] 业绩报喜公司详情 - 业绩报喜公司中有91家预计净利润超1亿元，55家预计净利润增幅超100% [1] - 10月20日单日有3家公司披露业绩预告且全部预增，占比100% [1] - 单日披露公司中，中国人寿预计净利润最高，达1567.85亿元 [1] - 单日披露公司中，中国人寿预计净利润增幅最大，为70% [1] 业绩报忧公司详情 - 业绩报忧公司中有1家预计净亏损超1亿元，7家预计净利润降幅超50% [2] 行业分布情况 - 业绩报喜公司主要分布在化工、金属与非金属采矿、电子设备仪器和元件行业，报喜公司数量分别为13家、13家、11家 [1] - 业绩报忧公司主要分布在化工、机械、通信设备行业，报忧公司数量分别为4家、2家、2家 [2]

星网宇达2025年三季度业绩 - 前三季度实现营业收入2.66亿元，同比增长14.97% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3837.49万元，同比增长260% [1] - 第三季度单季营业收入1.18亿元，同比增长27.84%，净利润5427.83万元，同比增长816.08% [1] - 业绩增长部分源于对联营企业星华智联投资收益增加 [1] 同有科技2025年三季度业绩 - 第三季度营业收入1.54亿元，同比增长197.06%，净利润2766.83万元，同比增长300.46% [1] - 第三季度营业收入环比增长21.68%，净利润环比增长248.54% [1] - 前三季度营业收入3.27亿元，同比增长7.73%，毛利率52.34%，同比增长4.41个百分点 [2] - 存储系统收入占合并营业收入超三分之二，同比增长12.82%，是主要增长驱动 [2] - 前三季度累计净利润928.78万元，实现扭亏为盈，毛利额同比增加2567.52万元 [2] - 业绩改善得益于PCIe5.0高端新品提升竞争力，中标实施数个千万级项目，高端新品收入相比去年全年大幅增长 [2] 扬杰科技2025年三季度业绩 - 前三季度实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89%，净利润9.74亿元，同比增长45.51% [2] - 第三季度营业收入18.93亿元，同比增长21.47%，净利润3.72亿元，同比增长52.40% [2] - 半导体行业景气度攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域呈现强劲增长 [3] - 公司持续加大高附加值新产品研发，优化产品结构，毛利率呈现逐季提升态势 [3] - 通过精益生产、流程优化、质量管控及成本管理提升运营效率 [3] 中国人寿2025年三季度业绩预告 - 预计前三季度归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增长约50%到70% [4] - 预计前三季度扣非净利润约1570.11亿元到1779.46亿元，同比增长约50%到70% [4] - 公司把握股票市场回稳向好机会，坚决加大权益投资力度，投资收益同比大幅提升 [5] - 积极发挥经济和社会功能，深化资负联动，推进产品和业务多元，增强可持续发展能力 [5] 其他公司2025年三季度业绩预告 - 珠海冠宇预计前三季度净利润为3.67亿—4.17亿元，同比增长36.88%—55.54% [5] - 珠海冠宇预计第三季度净利润为2.5亿—3亿元，同比增长50.43%—80.51% [5] - 业绩增长源于客户份额提升及精细化运营带来的成本费用管控优化 [5] - 长青集团预计前三季度净利润为1.91亿—2.03亿元，同比增长55.25%—65.00% [6] - 业绩增长因资源综合利用增值税优惠项目增加及燃料成本同比下降 [6] 行业盈利前景与景气领域 - 受低基数、扩内需政策及PPI止跌回暖等影响，工业企业利润同比转正，盈利有望震荡修复 [6] - 三季度业绩有望改善或高增长领域包括：景气修复的中高端制造业（如蓄电池、军工电子、风电零部件等） [6] - 高景气延续的AI产业链（如通信设备、消费电子零部件、模拟芯片设计等） [6] - 供需结构改善、价格上涨的部分资源品（如氟化工、铜、黄金、农药等） [6]

细分赛道景气跟踪 - 两轮车行业在2025年第三季度旺季表现较优，下游渠道库存水平整体良性，新国标对销量切换的实际影响好于预期，波动相对可控，2026年第一季度或将迎来行业景气度关键考验期 [1][14] - 小米17系列手机于2025年9月27日开启首销，开售5天销量突破100万台，其中小米17 Pro Max单款机型占该系列销量比例超过50% [1][15] - 中低端手机对LPDDR4X依赖度较高，该产品近期合约价涨幅高达24%-36%，若存储价格进一步上涨将压缩相关产品毛利率 [1][16] - 第14届中国(深圳)国际宠物用品展览会成功举办，汇集4000多个知名品牌，吸引约10万人次到场，乖宝宠物通过私域运营提升"双11"促销活动转化率 [1][17][19] - 今年7月起我国首次在全国范围内面向中度以上失能老年人实施养老服务消费补贴项目，中央财政首批补助资金11.6亿元已全部下达，截至10月8日试点地区核销金额达1.82亿元 [1][20] - 拓竹科技发布新款3D打印机P2S，发售价3699元起，新品强化开箱即用特性助力消费级市场渗透 [1][20] - Snapmaker U13D打印机在Kickstarter平台创下新纪录，从2.06万名支持者处募集2058万美元（约合1.5亿元人民币） [22] - 时尚保温杯终端需求企稳，Stanley在亚马逊美国站9月销量42.23万个，同比增长7.82%，Yeti在美国站销量18.85万个，同比增长11.15%，Owala作为新进入品牌表现强劲，9月销量32.72万个，同比增长132.89% [26] 中观消费数据跟踪 - 2025年9月CPI同比下降0.3%，降幅环比收窄0.1个百分点，PPI同比下降2.3%，增速环比提升0.6个百分点，连续3个月环比提升 [2][38] - 9月线上猫东抖拼四平台家电类GMV同比增长7%，增速同环比均有所降低，主要受国补政策影响，仅清洁电器类表现亮眼 [2][47] - 9月宠物食品GMV为23亿元，同比增长3%，1-9月累计同比增长14%，分平台看天猫/京东/抖音同比变化分别为-10%/+24%/+18% [2][51] - 美国CPI同比增速自2025年3月起连续五个月上升，8月达到2.9%，消费者信心指数9月降至96.67，环比下降0.25% [2][57] - 欧洲CPI持续下行，9月消费者信心指数小幅回落至99.29，环比下降0.02%，整体保持稳定态势 [2][58] - 中国对美出口额从2024年12月的488.30亿美元峰值回落至2025年9月的343.08亿美元，同比下降27.03% [57] - 中国对欧出口额2025年9月为480.24亿美元，同比增长14.18%，今年以来波动明显 [58] 长期消费主线跟踪 - 亚马逊将向中国税务机关报送中国卖家信息，税务监管升级下正规化运营的大卖家维持相对优势 [3][64] - 美国总统特朗普声称自11月1日起对中国所有产品额外征收100%关税，10月18日中美双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 [3][70] - 商务部等8部门发文支持发展数字消费，鼓励企业增加人工智能终端产品有效供给 [3][71] - 天猫"双11"首次全面落地AI技术，预售首日AI大模型调用次数超150亿次，AI正成为增长核心引擎 [3][71] - 一级市场融资活跃度提升，AI+视频领域爱诗科技完成1亿元人民币B+轮融资，AI+教育思考乐教育募资2.41亿港元 [3][72] - AI+零售实东科技获1200万天使轮融资，圣优优品获500万元天使轮融资，AI+健康医者AI完成千万级PreA轮融资 [3][73][74] - AI+家居追觅系公司净息智域完成数千万元首轮融资，智能睡眠品牌希瑞获近亿元融资 [3][75] - AI+美妆未名时光完成B+轮融资，AI+玩具珞博智能完成数千万元天使+轮融资 [3][76][77]

广交会采购商行为与偏好 - 西班牙采购商吉列尔莫参会十五年 其行李箱内装有产品宣传册 计算器和离岸价格对比单等专业采购工具 并使用中国制造的平板电脑记录商品照片和价格 [3] - 菲律宾采购商邝荣顺为引进自动化技术 携带的两个大袋子装满了机械手臂等相关产品宣传册 [5] - 玻利维亚采购商展示其采购成果 包括设计感十足且带有中国元素的文创品 [9] 中国制造产品竞争力 - 服务机器人专区吸引众多境外采购商 菲律宾采购商计划采购中国机器人手臂用于商业项目 并称赞中国技术独特且快速更新迭代 [5][7] - 采购商普遍认为中国制造质量越来越好 产品趋向高端化与智能化 每次参会均有新惊喜和新发现 [11] - 国产电动行李箱因其能装能跑 储物代步两不误的属性 精准满足境外采购商逛展需求 在会场随处可见 [11] 采购商合作意向与市场拓展 - 菲律宾采购商邝荣顺表示中国的技术很厉害 希望将相关技术分享并引入菲律宾 [7] - 玻利维亚采购商指出其合作伙伴与客户有采购礼品式充电线的需求 未来计划将更多产品带到拉丁美洲市场 [12]

中国游戏及硬件产品在巴西展会表现 - 中国游戏产品和硬件设备在巴西游戏展览会上备受瞩目，掀起一股“中国风” [1] - 巴西是全球重要游戏市场之一，年轻受众规模庞大 [2] - 巴西游戏展览会自2009年创办以来，观众累计已超过300万人次，本届观众规模创下历史新高 [2] 米哈游公司 - 公司旗下《原神》展台等待入场的队伍将展台围得水泄不通，不少巴西玩家精心打扮成游戏角色 [1] - 《原神》在巴西拥有庞大的粉丝群体，是游戏重要海外市场之一 [1] - 展台提供了新版本试玩体验，许多游戏官方周边首次在巴西上架，备受追捧 [1] 网易公司 - 公司旗下《燕云十六声》的游戏演示通过SmileOne平台展示，将巴西玩家带入东方江湖 [1] - 《燕云十六声》是即将登陆巴西市场的武侠游戏，在展出的四款游戏中最受关注 [2] - 中国武侠题材对巴西观众极具吸引力，出色的画面风格和动作设计令人惊叹 [2] TCL公司 - 公司带来新款QD-MiniLED游戏电视、超大曲面电竞显示器和新风空调等产品 [2] - 在展位中打造了电竞、家庭和聚会等多种沉浸式游戏场景体验区，现场体验者络绎不绝 [2] - 公司希望通过此次展会，向拉美年轻消费者展示最新产品，为玩家带来更出色的娱乐体验 [2] 巴西玩家反馈 - 玩家被《原神》细腻的角色和剧情深深吸引，认为中国游戏在画面、风格和玩法等方面表现出色 [1] - 玩家专程了解《燕云十六声》，中国武侠题材极具吸引力 [2]