外卖行业竞争对广告市场的影响 - 外卖大战推动分众传媒互联网行业广告收入同比增长89.22%至9.85亿元 占收入比例16.12% [1] - 分众传媒上半年营收同比增长2.43%至61.12亿元 归母净利润同比增长6.87%至26.64亿元 [1] - 外卖三巨头二季度营销开支至少300亿元 [3] 互联网平台业绩表现 - 美团二季度净利润暴跌近90% 京东下滑近50% 阿里巴巴降幅达18% [2] 分众传媒业务展望 - 分众传媒认为即时零售广告投入具有长期战略意义 将深刻改变消费者购买习惯 [4] 消费品行业广告投放变化 - 分众传媒日用消费品行业广告销售额同比下滑10.87%至34亿元 [1] - 通讯行业广告收入3.26亿元 同比增长63.28% 娱乐及休闲行业收入3.59亿元 同比增长28.83% [1] 食品饮料行业动态 - 莲花控股上半年营收16.21亿元 同比增长32.68% 归母净利润1.61亿元 同比增长60.01% [11] - 科罗娜全球首发新品"全开盖起泡罐"特级啤酒 [12] - 盒马上新"HPP苹果大红袍"果汁茶饮料 [18] 零售电商发展 - 中山首家山姆会员商店将于9月10日开业 [14] - 1688全国首个食品健康选品中心落户亳州 [16] - 京东与嘉宝启动战略合作提升母婴产品质量与安全性 [17] 餐饮行业扩张 - 咖啡连锁品牌Black Rock拟赴美IPO 目标估值8.61亿美元 计划发行1470万股 发行价区间16-18美元 [13] - 星巴克在东京新宿开设日本首家提供现烤面包的门店 [14] 农业与食品价格 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格20.04元/公斤 较昨日上升1.2% [8] - 温氏股份累计回购5138.69万股 占总股本0.7723% 成交总金额9亿元 [9] 物流行业创新 - 中通快递与成都青白江区共建低空物流枢纽 [19] - 亚马逊试点"放弃退货即获部分退款"服务 退款金额在2.99欧元至8.40欧元之间 [20] 文娱产业复苏 - 文投控股上半年营收1.78亿元 归母净利润452.77万元 同比扭亏为盈 [21] - 河南首批境外旅客购物离境退税"即买即退"服务落地 前7个月退税56.5万元 退税商品销售额1462万元 [21] 企业股权变动 - 乌鲁木齐国资委将乌国经100%股权无偿划转至乌城投 变动后合计持有友好集团10.01%股份 [15] - 长久物流副总经理卢玉亮因个人原因辞职 [7] 日化行业回购进展 - 富安娜累计回购841.85万股 占总股本1.0043% 成交总金额6162.81万元 [20] 传媒业务澄清 - 吉视传媒主营业务不涉及算力、"国资云"等相关热点概念 [22]

公司参与国家重大活动 - 美团CEO王兴受邀参加纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会并向公司伙伴分享观礼感受[1] - 16名美团骑手来自全国各地参与现场观礼包括曾参与小兴安岭灭火和松花江抗洪的退伍老兵以及在车祸中救援受困司机的先锋骑手[3] - 北京市西城区美团骑手连双朋作为共产党员登上阅兵观礼台并多次参与街道治理和献血活动[5] 骑手荣誉与社会贡献 - 美团骑手高丰作为中共党员和退伍军人获得全国劳动模范 全国五一劳动奖章 首都劳动奖章 北京青年榜样和最美退役军人等荣誉称号[5] - 高丰加入朝阳小巷管家项目通过随手拍和随手报反映社会治理问题当选首批朝阳美好骑士并与伙伴们共同维护城市环境[6] - 美团专送骑手孙喜贺曾驻守祖国边疆5年并作为优秀骑手代表参加新中国成立70周年庆典活动本次受邀参与阅兵仪式[6] 员工代表与行业参与 - 美团客户服务和体验部员工范娜曾参加国庆70周年阅兵民兵方队本次再次入选民兵方队负责医药相关业务的服务流程运营[7] - 除美团骑手外顺丰三十余名快递员 中通快递3名代表 韵达快递1人和申通快递1人以及多位京东小哥参加观看九三阅兵仪式[7]

核心观点 - 阿里巴巴在2025年近场电商大战中凭借资金优势、战略协同和高效战术实现外卖业务快速扩张 市场份额从3:7提升至接近5:5 并带动集团整体业务增长 [1][2][80] - 美团和京东因外卖大战承受巨大利润压力 美团经营利润同比暴跌97% 京东集团整体转亏 股价表现显著弱于阿里 [4][17][18] - 即时零售行业格局重塑 规模效应取代效率优势成为竞争核心 高烈度补贴下原有经营壁垒有效性降低 [19][21][24] 股价表现对比 - 阿里业绩后首日股价暴涨13%（港股涨18%） 美团大跌13% 京东小幅下跌3% [4][5] - 2月至8月累计涨跌幅：阿里基本持平 京东跌22% 美团跌28% [6][8] - 华尔街投行普遍上调阿里目标价至170美元 最高看198美元 [7] 财务影响分析 - 美团二季度经营利润仅2亿元 同比暴跌97% 京东经营利润-8.6亿元 阿里调整后EBITA为388亿元（同比降14%） [17][18] - 外卖业务导致净增亏损：京东约130亿元 美团约115亿元 阿里淘宝闪购约110亿元 [20] - 阿里单季400-500亿元盈利体量具备更强抗风险能力 单季亏损百亿未伤及根本 [18] 业务成果表现 - 阿里DAU同比大涨17% 显著拉开与拼多多差距 [30] - 淘宝闪购日均单量达7500万单（较一季度提升1.8倍） 接近美团9000万单水平 [34] - 8月促销期间连续三日单量超1亿单 后两日首次反超美团 [35] - 非餐品类占比达60% 3C数码类增速超200% [80] 战略战术优势 - 淘宝APP首页设置一级入口 整合10亿级流量池（淘宝MAU9.6亿+支付宝MAU8亿） [65][80] - 采用"蜂鸟即配系统+网格化承包制+动态运力池"三重运力结构 准时率达96% [74][75] - 单均配送成本5.8元 通过菜鸟驿站复用降低边际成本20% [78][79] - 补贴核销率68%（行业均值45%） 客单价72元（美团餐饮订单仅42元） [80] 协同效应体现 - 30%外卖用户当日触发电商消费 外卖用户电商ARPU提升30% [80] - 每1元闪购补贴带动1.65元平台新增消费 间接拉动6.8元全平台消费（其中3.1元为实物电商） [46][47] - 88VIP会员复购率提升40% 平台广告CPM涨价15% [80] 未来发展规划 - 计划将单均亏损从5元缩减至2.5元（降幅50%） 与美团差距缩窄至0.5元 [36][85][86] - 高线城市UE已接近美团 主要差距来自低线城市 [87] - 闪电仓数量达5万家 与美团前置仓规模相当 [90] - 长期目标通过交叉销售为CMR带来2%-3%增量（超100亿元年度收入） [43]

公司参与重大活动 - 美团CEO王兴受邀参加纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会并向公司伙伴分享观礼感受[2] - 16名美团骑手来自全国各地参与现场观礼 包括曾参与小兴安岭灭火和松花江抗洪的退伍老兵以及在车祸中救援受困司机的先锋骑手[3][4] - 骑手连双朋作为共产党员受邀观礼 日常参与街道"随手拍"活动配合治理并多次参与献血[5] - 骑手高丰作为中共党员和退伍军人受邀观礼 曾获全国劳动模范等荣誉称号 2021年加入朝阳"小巷管家"项目参与城市治理[5][6] - 骑手孙喜贺2016年加入美团 因工作出色晋升为站长和安全员 曾作为优秀骑手代表参加新中国成立70周年庆典 本次受邀观礼[6] - 美团员工范娜参加阅兵民兵方队 负责公司医药相关业务的服务流程运营 曾参加国庆70周年阅兵民兵方队[6] 行业参与情况 - 除美团骑手外 顺丰三十余名快递人 中通快递3名代表 韵达快递1人 申通快递1人以及多位京东小哥参加观看九三阅兵仪式[7]

公司员工参与国家重大活动 - 美团CEO王兴受邀参加纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会并分享观礼感受[2] - 16名美团骑手来自全国各地参与现场观礼 包括退伍老兵和先锋骑手代表[2] - 骑手连双朋作为共产党员受邀观礼 表示感到非常荣幸并为国家富强自豪[2] - 骑手高丰作为中共党员和退伍军人受邀观礼 曾获全国劳动模范等多项荣誉称号[3] - 骑手孙喜贺曾参加新中国成立70周年庆典 本次再次受邀观礼 有5年军旅经历[3] - 美团员工范娜参加阅兵民兵方队 负责公司医药业务服务流程运营[3] 员工参与城市建设与社会贡献 - 骑手连双朋日常参与街道"随手拍"活动 配合治理安全隐患并多次参与献血[2] - 骑手高丰加入朝阳"小巷管家"项目 通过监管平台反馈基础设施和环境卫生问题[3] - 高丰当选首批"朝阳美好骑士" 与伙伴共同维护城市环境[3] - 孙喜贺表示虽然退伍做了外卖骑手 但为人民服务的本质没有改变[3] 行业代表参与情况 - 除美团骑手外 顺丰三十余名快递人参加观礼[4] - 中通快递3名代表 韵达快递1人 申通快递1人以及多位京东小哥参与观礼活动[4]

公司参与国家重大活动 - 美团CEO王兴受邀参加纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会并向公司伙伴分享观礼感受 [1] - 16名美团骑手来自全国各地参与现场观礼 包括退伍老兵和先锋骑手代表 [3] - 多名快递行业人员参与观礼 包括顺丰30余名快递人 中通快递3名代表 韵达快递1人 申通快递1人及多位京东小哥 [5] 骑手代表个人事迹与荣誉 - 北京西城区骑手连双朋为共产党员 参与街道"随手拍"活动治理安全隐患并多次参与献血 [3] - 骑手高丰为中共党员和退伍军人 曾获全国劳动模范 全国五一劳动奖章 首都劳动奖章 北京青年榜样 最美退役军人等荣誉 [3] - 高丰加入朝阳"小巷管家"项目 当选首批"朝阳美好骑士" 通过监管平台反馈基础设施和环境卫生问题参与城市治理 [4] - 孙喜贺2016年加入美团专送 晋升为站长和安全员 2019年作为优秀骑手代表参加新中国成立70周年庆典活动 [5] - 孙喜贺有5年军旅经历 家族三代从军 认为外卖骑手工作与军人服务人民的本质一致 [5] 员工参与阅兵方队 - 美团客户服务和体验部员工范娜参加国庆70周年阅兵民兵方队 本次再次入选民兵方队 [5] - 范娜负责医药相关业务的服务流程运营 被同事称为"范范" 代表公司完成阅兵使命 [5] 骑手观礼感受与企业文化 - 骑手连双朋接到观礼通知时激动落泪 认为参加国家重大纪念活动非常荣幸 内心充满自豪感 [3] - 连双朋表示后续将更积极工作和热爱生活 高丰通过送餐之余自发参与城市维护工作 [3][4]

行业景气度与投资策略 - 景气度成为衡量企业业绩增速的关键指标和牛股共通密码 [1] - 新成长势力与老牌龙头企业之间出现显著业绩温差 [1] - 以景气度为核心的投资策略要求精准捕捉市场轮动 [2] 消费行业格局变化 - 消费观念代际更迭导致新旧消费势力此消彼长 [1] - 00后偏好奶茶庆典等新消费形式，追求生活品质与情绪价值 [1] - 传统消费观念"年轻人终将爱上茅台"受到新消费趋势挑战 [1] 科技行业竞争态势 - 外卖平台高粘性商业模式面临竞争对手贴身肉搏 [1] - 竞争对手不惜亏损也要抢占市场份额 [1] - 龙头企业护城河不再坚不可摧 [1] 细分行业表现 - 光伏、锂电、电动车等"新三样"出口产品经历业绩与估值双重洗礼 [2] - AI产业链以惊人高增速脱颖而出成为新增长极，寒武纪营收激增43倍 [2] - 市场期待"反内卷"到来，但供需关系改善仍需时日 [2] 基金经理表现 - 业绩佼佼者多为投资年限不长的新锐基金经理 [2] - 从业时间最长的公募基金经理对热门AI和创新药交易保持审慎态度 [2] 具体公司业绩数据 - POP MART实现286%增长 [7] - 蜜雪冰城2025年上半年相关数据增长44% [7][8] - 贵州茅台酒增长9% [7] - 万科下跌21% [7] - 美团下跌38% [7] 市场周期特征 - 行业周期性决定估值起伏跌宕，昔日新龙头终成明日老战场 [2] - 人类经济活动周期极不规律且易走向极端，与大自然规律性周期形成对比 [2] - 市场中同时存在追逐高景气新星和坚守价值投资老路两种投资策略 [5]

图片美学对销量的影响 - 菜品图片美学评分每提高一个单位 销量平均增加4.8%以上 [2] - 图片质量对冷启动阶段新店特别重要 可缓解顾客对未知商家的不确定感 [2] - 美图让顾客更容易接受较高定价 成为天然溢价工具 [3] 算法与美学评价体系 - 使用AI美学评分系统 与人类审美相关性达0.75 [4] - AI通过数百万张通用图片和AVA美学数据库训练 能识别讨喜的画面特征 [4] - 算法审美正重塑审美标准 影响小红书 抖音等平台的内容传播效果 [5] 信号交互效应 - 推广信号(广告)会稀释美图效应 过度广告导致顾客对图片真实性产生怀疑 [10] - 信誉信号(平台认证)放大美图效应 认证与美图结合产生1+1>2效果 [11] - 推广信号相互替代 信誉信号与推广信号相互补充 [9] 跨行业应用价值 - 美学效应适用于多行业 Airbnb专业摄影使房源预订量翻倍 [12] - B2B场景中 工业设备经过美学设计后能提升客户信心 [12] - 视觉美学成为降低顾客犹豫成本的关键工具 [17] 企业管理启示 - 企业需重视第一眼视觉呈现 包括商品图 PPT设计等前端展示 [18] - 应避免推广信号互相冲突 需合理搭配信誉信号与推广信号 [19] - 美学管理可转化为绩效指标 AI工具可帮助提升图片美学分数 [20] 研究数据基础 - 研究基于506,553份外卖订单数据 涵盖71家餐厅的5,074道菜品 [2] - 数据采集于2021年一个月期间 覆盖多样化菜品偏好 [2] - 月销1,000单的店铺通过提升图片质量可多获48单销量 [2]

中国与上合组织合作平台启动 - 中国—上海合作组织能源、绿色产业、数字经济合作三大平台正式揭牌，旨在深化多层次对话、提升区域能源治理能力、推进绿色可持续发展及强化数智赋能 [2] - 上合组织峰会通过《支持多边贸易体制的声明》，首次专门就支持多边贸易体制单独发表声明，展现维护全球贸易秩序稳定的决心 [2] - 中方决定对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，自2025年9月15日至2026年9月14日实施，以便利中外人员往来 [2] 中国财政与税收政策 - 财政部、国家税务总局发布通知，对划转充实社保基金的国有股权及现金收益投资过程中贷款服务利息收入及金融商品转让收入免征增值税 [2] 中国央行流动性操作 - 8月常备借贷便利（SLF）净投放2亿元，中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼1608亿元，短期逆回购净回笼534亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，当月未开展公开市场国债买卖 [2] 中国软件行业运行 - 2025年1-7月软件业务收入83246亿元，同比增长12.3%，利润总额10890亿元，同比增长12.4%，软件业务出口339.8亿美元，同比增长5.2% [2] 中国农业政策支持 - 农业农村部强调支持西藏特色农牧业发展，聚焦青稞、牦牛、藏香猪等产业，补足加工、冷链物流、品牌营销短板，推进特色化、绿色化发展 [2] 中国资本市场动态 - 南向资金9月2日净买入92.81亿港元，年度净买入额超1万亿港元，创互联互通机制开通以来最高纪录，累计净买入金额接近4.7万亿港元 [2] - 8月A股新开户数265.03万户，环比增长34.97%，同比增长165.21%，远超去年同期的99.93万户 [2] - 北交所274家上市公司上半年营业收入920.64亿元，平均营收3.36亿元，同比增长6.01%，归母净利润59.09亿元，平均净利润2156.46万元，同比下滑10.59% [2] 外卖行业财务表现 - 美团、阿里巴巴、京东二季度净利润大幅下滑，美团暴跌近90%，京东下滑近50%，阿里降幅18%，三家平台营销开支至少300亿元 [2] 机器人公司IPO计划 - 宇树科技计划10月至12月提交IPO申请，四足机器人和人形机器人分别占2024年销售额的65%和30%，辅导机构为中信证券 [2] 全球宏观经济数据 - 美国8月标普全球制造业PMI终值53，预期53.3 [3] - 欧元区8月CPI年率初值2.1%，前值2.0%，月率初值0.2%，前值0% [3] - 巴西第二季度GDP环比增长0.4%，预期0.3%，同比增长2.2%，符合预期 [3] - 新加坡8月制造业PMI回升至50.0，重返扩张区间 [3] - 英国8月制造业PMI降至47，连续11个月萎缩 [3] - 加拿大8月制造业PMI回升至48.3，创1月以来最高水平 [3] 全球地缘政治事件 - 美国加州联邦法官裁定特朗普部署国民警卫队参与国内执法行为违法 [3] - 美军在南加勒比海袭击运毒船，打死11人，加剧美委关系紧张 [3] - 特朗普政府移民政策导致1月至7月底超过120万移民从美国劳动力市场流失 [3] 全球市场表现 - 上证指数下跌0.45%至3858.13，深证成指下跌2.14%至12553.84，创业板指下跌2.85%至2872.22 [5] - 恒生指数下跌0.47%至25496.55，在岸人民币下跌1点至7.1381，离岸人民币下跌49点至7.1381 [5] - 道琼斯指数下跌0.55%至45295.81，标普500下跌0.69%至6415.54，纳斯达克下跌0.82%至21279.63 [5] - WTI原油上涨1.56%至65.62美元，布伦特原油上涨1.34%至69.07美元，COMEX黄金上涨1.51%至3599.5美元 [5] 上市公司公告 - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [6] - 道氏技术控股子公司拟3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 [6] - 福来新材拟定增募资不超过7.1亿元，用于标签标识印刷材料扩产等项目 [6] - 康德求控股股东拟转让5%股份引入战投长沙械字号医疗投资有限公司 [6] - 药明康德拟将合全药业98.9%股份划转至药明研发 [6] - 科兴制药GB08注射液II期临床研究完成首例受试者入组给药 [6] 经济事件日程 - 9月3日将发布澳大利亚第二季度GDP年率、中国8月服务业PMI、欧元区及主要国家服务业PMI终值、美国JOLTs职位空缺等数据 [7] - 欧洲央行行长拉加德、美联储官员穆萨莱姆及卡什卡利将发表讲话，英国央行官员出席听证会 [7]

外卖大战对Q2财报的影响 - 京东、美团、阿里、拼多多等公司Q2财报显示外卖业务竞争导致营销支出激增和利润下滑[2] - 外卖大战在7、8月进入激烈阶段 Q3财报预计将更全面反映该业务影响[2] 京东Q2财务表现 - 总收入3567亿元 同比增长22.4% 为近三年最快增幅[4] - 经营亏损9亿元 同比大幅下滑 主要源于新业务战略投入增加[4] - 营销开支270亿元(38亿美元) 同比增长127.6% 收入占比从4.1%升至7.6%[4] - 外卖业务被定位为长期项目 预计需要五到十年实现可持续商业模式[4] 美团Q2财务表现 - 收入918.4亿元 同比增长11.7%[5] - 经调整净利润14.9亿元 同比下滑89% 远低于预估98.5亿元[5] - 利润下滑主因非理性竞争导致外卖业务大额投入[5] - 持续参与外卖大战近半年 财报发布后股价出现下跌[5] 阿里Q2财务表现 - 净利润423.82亿元 同比增长76% 主要依赖股权投资收益173.76亿元[6] - 总收入2476.52亿元 同比增长2% 剔除剥离业务后同口径增长10%[6] - 核心经营利润349.88亿元 同比下降3% 经调整EBITA同比下降14%[6] - 营销费用531.78亿元 同比增长62.6%[6] - 即时零售板块收入147.84亿元 同比增长12% 主要来自淘宝闪购[6] 阿里AI业务表现 - 阿里云收入同比增长26% 创近三年来最高增速[7] - AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长[7] - AI业务成为支撑Q2收入增长的重要因素[7] 行业竞争态势 - 外卖大战导致三家公司营销支出大幅增加：京东270亿元 美团225亿元 阿里531.78亿元[4][5][6] - 战略性亏损预计将在未来一段时间持续体现在财报中[7] - 淘宝闪购4月末上线 Q2影响不完全 下份财报将更完整反映[6]