俄央行货币政策决议与降息行动 - 俄罗斯中央银行在2025年最后一次董事会上决定将基准利率下调50个基点至16% 这是连续第5次降息 符合市场普遍预期 [1] - 降息依据包括通胀放缓速度略快于预期 最新通胀率已降至6%以下 创2023年10月以来新低 全年物价涨幅将为过去5年来最低水平 [1] - 经济继续回归平衡增长轨道 预计将在明年上半年摆脱过热状态 四季度经济增长环比加速 消费活动有所加快 [1] - 劳动力市场紧张程度正在缓解 面临劳动力短缺的企业比例逐渐下降 已显著低于去年峰值水平 [1] 市场反应与政策立场 - 连续降息回应了政府部门与市场对降低融资成本的期待 有助于降低企业信贷成本 从而支持经济增长 [2] - 尽管降息 但监管机构对货币政策基调仍持谨慎态度 强调将维持紧缩货币政策以使通胀率降到目标水平 这意味着紧缩政策将持续较长时间 [2] - 未来的利率决策将取决于通胀放缓的可持续性以及通胀预期的动态变化 [2] 通胀前景与上行风险 - 俄央行认为仅凭当前数据尚不能断定通胀放缓已成长期趋势 10月至11月平均水平显示 多数核心CPI增幅仍略高于4% [3] - 2026年初俄罗斯将因增值税上调面临通胀暂时加速 住房公用事业及其他受管制服务费用的额外指数化也将影响价格 [3] - 11月和12月居民与企业的通胀预期均已上升 企业预期上升更明显 [3] - 未来一年内 通胀上行风险将占主导 风险来源包括劳动力市场紧张、增值税上调和服务费指数化推升的通胀预期以及地缘政治不确定性 [3] - 若通胀上行风险成为现实 则可能需要暂停降息 [3] 未来利率路径预期 - 市场预计2025年6月启动的货币宽松政策将延续至2026年 俄央行可能在2026年2月的下一次会议上再降息50个基点至15.5% [4] - 有专家预测 到2026年一季度末基准利率可能降至15% 2026年底或降至14% [4] - 立法机构的预期更为乐观 认为若市场形势稳定且税收相关措施落实 2026年2月会议有可能将关键利率再下调0.5至1个百分点 到2026年底基准利率或降至10% 甚至可能达到9% [4]

天津金融业发展现状与“十五五”规划核心要点 - 过去5年天津金融业增加值与各项贷款规模较2020年增幅均超过20%，金融业增加值占地区生产总值比重达14.2% [1] - 金融业已成为天津重要的支柱产业 [1] 金融支持科技创新 - 截至今年10月末，天津市科技贷款余额突破9000亿元，同比增长10.6%，显著高于全部贷款增速 [3] - 天津将深入实施金融支持科技创新与产业创新专项方案，构建“政府引导、机制先行、资源集聚、市场决策”的长效服务机制 [3] - 具体措施包括建立全市一体化金融服务网络，完善“科技—产业—金融”协同机制，探索增信风险分担体系 [3] - 引入长期耐心资本，培育专业技术经理人，健全投资退出渠道，以缓解初创企业融资难题 [3] - 通过专营服务、升级知识产权金融、扩大债券发行等方式，助力成长期企业突破发展瓶颈 [3] - 支持优质企业上市及上市公司并购重组，打造高质量上市公司集群 [3] 融资租赁业发展规划 - 天津力争到2030年末，全市租赁公司资产规模达2.8万亿元 [5] - 目标巩固飞机、船舶、出口离岸和绿色租赁优势，累计完成3000架飞机、1600艘船舶租赁业务 [5] - 目标绿色租赁资产超6500亿元，推动算力租赁等新质生产力设备租赁初具规模 [5] - 具体举措包括破解融资约束、鼓励“租赁+”模式创新、强化司法保障、加快推动租赁外汇及海关监管政策试点落地 [5] - 近期创新案例包括国内首笔民营卫星直接租赁业务在津落地，以及通过离岸租赁模式向迪拜航空投放一架波音飞机 [4] - 司法保障方面，天津三中院通过创新执行方案，助力某租赁企业近6000万元债务清偿 [4] 其他金融创新与市场建设 - 天津将推动不动产投资信托基金高质量发展，重点围绕交通、新基建、文旅等领域建立常态化项目储备机制 [6] - 力争在港口等空白领域实现全国首单REITs突破，为盘活存量资产引入长期稳定资金 [6] 金融服务国家战略 - 截至2025年三季度末，天津市银行业支持京津冀协同发展融资余额超1.2万亿元 [7] - 截至2025年三季度末，保险业为京津冀协同发展提供风险保障近5万亿元 [7] - 下一步将重点支持京津冀协同发展走深走实、制造业高质量发展、港产城融合发展等 [7] - “十五五”期间将依托绿色产业合作联盟，强化绿色金融标准研发应用，建立健全绿色金融产品和服务体系 [7] - 服务数字经济合作平台，打造数智化金融创新矩阵，引导金融机构开发适配数字经济企业的金融产品 [7] - 支持职业技术教育合作中心建设，聚焦重点产教融合项目，加强金融服务与资金投放 [7]

2025年贵金属市场表现 - 2025年全球贵金属市场迎来史无前例的牛市，黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦纷纷刷新历史高点[5] - 具体来看，伦敦金现全年大涨72.72%，钯金年内涨幅超过100%，白银和铂金涨幅超170%[7] - 行情在四季度全面爆发，白银季度内上涨70.04%，铂金、钯金涨幅均超50%，黄金涨幅17.49%[7] - 12月24日，黄金、白银、铂金、钯金同日创下历史新高，12月26日现货黄金与白银价格再创新高，伦敦金现一度触及每盎司4549.96美元的历史高位[7] 价格走势回顾 - 年初市场处于调整蓄势阶段，现货黄金在2600—3000美元/盎司区间震荡，白银徘徊于28—32美元/盎司，铂金价格维持在900—970美元/盎司[6] - 3月中旬伦敦金现突破3000美元/盎司关键关口，一季度上涨19.01%领跑市场[6] - 二季度铂金发力突破震荡区间，收获36.58%的涨幅，黄金白银季度涨幅不足6%[6] - 9月在美联储降息等因素推动下，黄金当月上涨11.92%，成为年内最大月度涨幅，白银季度涨幅超29%[6] 终端消费与投资市场反应 - 火热行情传导至国内消费终端，主流黄金品牌足金饰品价格突破每克1400元，周大福、周生生等知名品牌足金饰品价格首次站上每克1400元上方[5][8] - 线下门店购金热潮涌动，部分门店柜台前人头攒动，黄金回收区也迎来交易高峰，市场活跃度高涨[5][8] 本轮牛市的核心驱动因素 - 投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动贵金属价格上涨的最重要因素[8] - 多国中央银行持续增持黄金，据世界黄金协会数据，今年前三季度全球央行净购金总量达634吨，10月各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创今年以来单月净买入最高纪录[9] - 截至11月末，中国人民银行黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持[9] - 地缘政治风险推升市场避险情绪，美国经济下行压力、美国通胀黏性、逆全球化趋势再抬头风险以及全球地缘政治不确定性共同起到了推升作用[5][8] - 美元信用动摇，进一步提升黄金等贵金属的相对吸引力，黄金的定价逻辑已从传统模型转向由“货币信用重估”与“央行购金”主导的新范式[5][10] - 供需结构性失衡构成牛市底座，矿产端供给短缺与工业需求增长形成矛盾[5] - 白银、铂金市场的供需结构性矛盾凸显，白银虽有新增产能释放，但受矿山投资周期长、回收效率有限影响，市场仍将延续短缺[11] - 南非电力短缺制约铂金产能释放，而新能源汽车尤其是氢燃料电池产业的快速发展大幅提振铂族金属需求[11] - 贵金属在新能源领域以及人工智能等高科技产业中的应用规模不断扩大，而供给端持续受限，进一步加剧了供需矛盾[8] - 市场交易情绪高涨，看涨资金大量涌入，使得贵金属上涨赛道愈发拥挤[8] 2026年市场展望 - 2026年结构性分化或将取代普涨行情，结构性行情将成为主流[5][12] - 黄金价格将获得三大长期支撑：多国央行购金需求预计将继续维持；美联储2026年开启降息周期的概率较大，实际利率有望持续下行；地缘冲突的不确定性仍将为黄金的避险需求提供催化[12] - 受供需缺口持续存在影响，白银、铂金或将成为贵金属板块中的“黑马”，在未来展现出更强的价格弹性与上涨潜力[12] - 长期看，美国经济压力、美联储宽松货币政策以及美国通胀黏性都将延续，贵金属价格可能还将处于上涨趋势中[12] - 贵金属整体可能进入高位震荡与品种分化的新阶段，黄金涨幅可能较2025年收窄，白银表现可能弱于黄金，铂族金属走势可能与金银分化[13] - 短期看，当前贵金属对经济数据维度的利好定价已经较为充分，价格已经处于较高水平[12] 市场风险管控动态 - 为抑制过度投机、维护市场秩序，上海黄金交易所发布通知提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位[13] - 工商银行对于无持仓、无库存、无欠款但保证金账户仍有资金余额的客户，需尽快自助办理资金转出，于12月19日起批量将上述账户余额划转至绑定结算账户[14] - 此前，邮储银行宣布停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，中信银行清理代理上金所个人交易长期不动户，建设银行也发布公告提示客户转出保证金余额并解约[14]

黄金市场价格形成机制 - 中国黄金市场存在显著的区域价差 同一品牌57克金镯在深圳与三亚的差价近三千元 深圳售价每克1238元 三亚售价每克1285元 价差达47元/克 [1] - 价格差异源于成本结构不同 商场需承担高昂租金（如每月八十万元）及品牌广告费用 而深圳水贝市场毗邻加工厂 无上述成本 每天有超过两百吨黄金发往全国 成为全国金价最低的地方 [3][4] - 销售渠道与环节影响最终售价 海南门店需承担景区房租、导游提成等费用 而水贝直播商家直接从工厂出货 省去中间环节 实现更低售价 [5] 主要市场参与者报价 - 上海黄金交易所是基础定价参考 其价格波动直接影响零售端（如当日上涨五元）[1] - 品牌零售金价显著高于基础金价 菜百珠宝黄金售价1370元/克 周大生与潮宏基黄金售价1413元/克 铂金售价979元/克 中国黄金基础金价1016.50元/克 零售价1032.50元/克 [1] - 不同品牌与地区报价存在波动 宝庆银楼黄金报价1329.00元/克 周大福全国统一金价1413元/克 [2][3] - 银行金条售价存在差异 建设银行金条比工商银行贵五元 因地处繁华地段 [7] 黄金回收与投资行为 - 黄金回收价格体系相对统一且低于销售价 回收价通常比市场销售价格低二十到三十元 且按统一折旧标准计算 参考上海黄金交易所当日收盘价 [5] - 消费者采取多样化策略以优化购买成本 包括通过水贝直播间购买投资金条 等待春节促销购买首饰 旅游时记下款式再回本地比价 部分消费者手机中存有超过二十家金店联系方式用于比价 [7] - 工艺费是品牌首饰定价的组成部分但可能不透明 如古法金工艺费需额外支付 但价目表未公开 [3] 行业生态与竞争格局 - 市场呈现多层次竞争格局 既有深圳水贝的批发与工厂直营模式 也有传统老字号金店（即使价格稍高仍有客源）以及银行金条销售 [3][7] - 定价是多方博弈的结果 涉及加工工厂、商场、直播间、老店等各个环节 各参与者均计算成本、考虑地理位置并等待时机 共同决定最终市场价格 [7]

叙利亚央行宣布货币更替计划 - 叙利亚中央银行于当地时间12月28日召开新闻发布会，宣布将发行新叙利亚镑 [1] - 新旧货币兑换比率为100旧叙利亚镑兑换1新叙利亚镑 [1] - 货币替换流程将于2026年1月1日正式启动，为期90天，并可延期 [1] 新旧货币并行与账户转换安排 - 在货币替换期间，新旧货币将并存，并具有同等的法定货币效力 [1] - 自2026年1月1日起，所有银行账户余额和电子账户将自动转换为以新叙利亚镑结算 [1] - 关于延期的决定将在每次延期结束前30天发布 [1] 新货币的设计与象征意义 - 新叙利亚镑在设计和发行过程中采用了国际安全标准与防伪措施 [1] - 新货币的设计考虑了流通便利性，并突出了叙利亚的文化、历史和地理特征 [1] - 新货币旨在体现叙利亚深厚的历史底蕴、丰富的地理多样性以及民众对稳定和进步的渴望 [1]

证券时报记者 秦燕玲 中国人大网消息显示，12月27日起，银行业监督管理法修订草案（下称"修订草案"）向社会公开征求意见，为期 30日。在此之前，修订草案于12月22日提请十四届全国人大常委会第十九次会议首次审议。 作为一部专门的监管法，现行银行业监督管理法（下称"银监法"）自2004年2月起施行，2006年作出个别修正。 2022年11月，原银保监会积极推进银监法修改工作，就《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案征求意见 稿）》公开征求意见。经过三年多的进一步打磨，修订草案在穿透式股东监管、风险处置和市场退出机制等方面 作出更为系统的安排。 证券时报记者了解到，修订草案以强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管为主线，以消除 监管空白、弥补监管短板、明确监管授权为着力点，切实提高监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性，更好发 挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，切实提高金融治理体系和治理能力现代化水平。 与现行银监法相比，修订草案进一步更新并细化了监管范围，将金融控股公司、理财公司、消费金融公司、汽车 金融公司、货币经纪公司等新型机构明确纳入。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚指出， ...

我问你个问题，你有没有发现最近这事儿挺邪门的？全世界的分析师都在喊美国经济凉了，CPI数据也在降，连甚至那个非农就业数据都修正得没眼看了， 可美联储那帮人就像是吞了秤砣铁了心，死活就是不降息。 这事儿我琢磨了好几天，起初我也觉得是他们反应慢，也就是所谓的"数据依赖"。但我昨晚翻了一圈美联储的资产负债表，再对着美国财政部最新的TIC报 告看了一遍，突然背后一凉。这哪里是反应慢，这分明是在算计咱们口袋里那点东西。 说白了，美联储现在是在赌，赌一场谁先眨眼的耐力战。他们盯着的根本不是那零点几的通胀波动，而是目前市场上最大的那个潜在卖家——中国手里那 7700多亿美元的美债。 咱们先撇开那些复杂的经济学术语，单纯看账本。我去查了下美国财政部的数据，美国现在的国债总额已经突破了36万亿美元。这是个什么概念？我拿计算 器按了半天，发现每过100天，这债务就要增加约1万亿美元。 更要命的是利息。因为利率一直维持在5%以上的高位，美国现在每年光是还利息，就要掏出超过1万亿美元。我看到国会预算办公室CBO出的报告，今年利 息支出首次超过了国防预算。你说这日子还怎么过？要是换做普通公司，早就甚至破产清算了。 按照正常逻辑，这时候 ...

[ 今年元旦和春节过后，10年期国债收益率两度收盘跌破1.6%，创有记录以来新低。 ] 年初笔者引用人民银行行长潘功胜去年6月在陆家嘴论坛上关于中国货币政策立场是支持性的评论时指 出，"适度宽松"是对前期货币政策操作的确认，而不是货币政策的转向。潘功胜在今年5月7日宣布一揽 子金融增量政策时，进一步阐释了"适度宽松"的三重内涵。其中第三重涵义是，"适度宽松"是指货币政 策的取向，是对货币政策状态的描述，最近几年人民银行连续多次降准降息，货币政策状态是支持性 的，总量也比较宽松。 去年按照9月26日中央政治局会议（下称"'9·26'政治局会议"）部署，出台了一揽子较大力度的金融增量 措施。今年在存量货币政策效果持续释放的基础上，5月7日宣布了降准降息等数量型、价格型和结构型 三大类政策、十项具体措施。人民银行还综合运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、再贷款再 贴现等工具，保持流动性充裕；健全市场化利率调控框架，强化利率政策执行，有效发挥自律机制作 用，带动存贷款利率下行；用好结构性货币政策工具，持续做好金融"五篇大文章"；稳妥有序化解重点 领域金融风险。 去年底重提"适度宽松"，半年后降准降息才落地，且力 ...

修订背景与进程 - 银行业监督管理法修订草案于2023年12月27日起向社会公开征求意见，为期30天，此前已于12月22日提请全国人大常委会首次审议 [1] - 现行银行业监督管理法自2004年施行，2006年有个别修正，本次修订工作自2022年11月原银保监会发布征求意见稿后，经过三年多打磨形成 [1] 修订核心目标与主线 - 修订草案以强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管为主线 [2] - 修订着力于消除监管空白、弥补监管短板、明确监管授权，旨在提高监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性 [2] 扩展监管对象与范围 - 修订草案将金融控股公司、理财公司、消费金融公司、汽车金融公司、货币经纪公司等新型机构明确纳入监管范围 [3] - 修订草案将主要股东、实际控制人以及会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信息技术服务机构等银行业第三方机构纳入监管视野 [3] - 修订草案明确了第三方机构的勤勉尽责义务，并授权监管部门可责令银行业金融机构暂停或终止接受违反勤勉义务的第三方机构服务 [3] 加强穿透式股东监管 - 修订草案将监管对象延伸至银行业金融机构的主要股东和实际控制人，以应对股东端的不当干预、关联交易、利益输送、抽逃出资等风险 [4] - 修订草案明确了主要股东和实际控制人的准入标准，强化穿透审查，并新增了文件报送、股权披露、自有资金出资等义务规定 [4] - 修订草案将治理要求上升为法律责任，明确主要股东和实际控制人应遵守关联交易、信息披露等规则，不得滥用权利损害银行及客户权益 [5] 丰富风险处置与监管工具箱 - 修订草案建立健全早期纠正硬约束机制，授权监管部门对风险隐患采取早期纠正措施 [6] - 修订草案完善风险处置框架，对促成重组、整顿、接管、撤销等方式作出系统性安排，并可根据风险状况和环境灵活采取不同措施 [6] - 对于违反审慎经营规则的机构，修订草案新增了限制或暂停部分业务、停止批准新业务或增设分支机构、责令转让资产或业务、责令主要股东限期补充资本等措施 [6] - 修订草案增加了整顿机制，允许监管机构派出工作组管控金融机构重要经营管理活动，并对接管制度的启动程序、职责、措施及保障基金参与等进行了大幅度完善 [7] 加强金融消费者权益保护与提高违法成本 - 修订草案新增专门条款，明确国务院银行业监督管理机构（金融监管总局）对银行业金融机构的消费者权益保护工作实施监督管理，并指导设立消费纠纷调解组织 [8] - 修订草案细化了银行业金融机构的消费者保护义务，列举了机构和从业人员业务活动中的“负面清单”，包括禁止虚假宣传、违规收费、截留资金等 [8] - 修订草案显著提高违法成本，衔接新《行政处罚法》，明确“没收违法所得”与罚款并处的原则，并普遍大幅提高了罚款数额上限和倍数处罚 [8]

由三亚市人民政府主办，《财经》杂志、财经网、《财经智库》、三亚中央商务区管理局、三亚经济研 究院承办的"三亚·财经国际论坛暨第五届三亚财富管理大会"12月27日在海南三亚举行，主题为"海南自 贸港未来定位及三亚新机遇"。 12月27日，香港银行学会原副会长陈林龙在大会上表示，构建金融聚集区需依靠金融设施、资本、人 力、机制、政策及产业"六大支柱"的协同支撑，并可积极借鉴香港、迪拜、新加坡等国际成熟经验以加 快步伐。 我们海南三亚要构建聚集区，怎么样把大家引过来？我提出了一个想法叫做"六大支柱"。一是金融设施 的支柱。三亚在这方面也有一定的基础，但如果我们要构建一个现代化的聚集区，需要有比较好的设 施。需要有数据中心，用来存储数据资产；还要有灾备中心（BCP）。第三方面，就是在合规方面，反 洗钱系统。第四方面，金融机构做业务需要有征信系统，全球三大征信系统。 所以基础设施里面还有一点就是中介机构。中国香港的中介机构比较发达。香港会计师有五万多人，律 师1.4万人，这是一个比较强大的群体。海南岛我查了一下，会计师只有一千多人左右。 他谈到，三亚构建金融聚集区首先需夯实金融基础设施支柱，包括数据中心、灾备中心、反洗 ...