公司表现 - 7月25日收盘价35.35元，单日上涨5.68%，滚动市盈率31.27倍创87天新低，总市值69.57亿元 [1] - 2025年一季报营收33.03亿元（同比+25.13%），净利润5778.39万元（同比+42.15%），销售毛利率5.52% [1] - 主力资金近5日净流入1.10亿元，7月25日单日净流入32.18万元 [1] 行业对比 - 专业服务行业平均市盈率66.82倍，中值40.87倍，公司PE排名第18位 [1] - 公司PE(TTM)31.27倍低于行业平均(66.82倍)及中值(40.87倍)，市净率3.41倍低于行业平均4.44倍 [1][2] - 同业对比：北京人力PE(TTM)10.16倍最低，外服控股总市值131.99亿元最高 [2] 业务与荣誉 - 主营业务为人力资源服务整体解决方案，产品包括中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工等 [1] - 2024年获最佳全球人力资源服务机构奖、MostIn全球化奖、北京民企百强第54位等荣誉 [1]

活动概况 - 2025年6月20日上海市静安区举办人力资源服务助力"千帆出海"活动暨第二季"梅园论剑"，聚焦中国企业"走出去"战略，旨在构建全球化人力资源服务生态体系 [1] BIPO公司荣誉与定位 - BIPO作为全球领先人力资源科技公司，获"静安人力资源全球服务合作伙伴"称号，认可其在企业出海及全球人力资源解决方案领域的专业能力 [3] - 公司业务覆盖170+国家和地区，提供名义雇主服务（EOR）、全球薪酬外包、合规雇佣等全流程数字化服务 [3] 核心产品与服务 - **名义雇主服务（EOR）**：支持无实体设立的企业实现全球合规雇佣，快速进入市场 [3] - **全球薪酬外包（GPO）**：覆盖170+国家的本地化薪酬计算、税务申报与社保合规服务 [3] - **全球人力资源管理系统（HRMS）**：一体化数字平台支持多币种工资结算、员工入职管理等 [3] - **签证与全球派遣服务**：为跨国人才提供签证咨询及本地支持，搭建国际化人才架构 [3] - **海外实体设立与合规咨询**：涵盖公司注册、劳动法审查及用工模式设计，降低海外运营风险 [4] 全球化布局与战略 - BIPO在亚太、中东、欧美等地区设50+自营办公室，通过技术平台与本地专家团队助力企业高效合规用工 [4] - 公司强调出海企业需借助专业机构实现灵活可持续的海外雇佣模式，将持续与政府及行业协会合作提升全球用工管理效能 [3][4] 行业趋势与公司发展方向 - 全球化加速与监管趋严背景下，企业对海外人力资源服务需求升级 [4] - BIPO计划创新产品体系，巩固在海外雇佣及合规服务领域的领先地位，支持中国企业全球化扩张 [4]

纪要涉及的公司 人瑞人才、科瑞 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年上半年收入 24.9 亿，同比增长 20%-30%，得益于第二增长曲线和传统业务增长；2024 年底整体收入接近 55 亿 [4] - **业务布局**：形成通用岗位外包、数字化外包和海外业务三大板块；2020 年起布局数字化外包（DTO 业务），2024 年底相关岗位人数 11,800 人，占毛利超 55%；2023 年拓展海外业务 [5] - **用工需求趋势**：经济不确定下企业释放自有 headcount 谨慎，但外包需求仍稳步增长，从互联网扩展到传统行业 [6] - **客户结构**：从依赖头部大客户转向多元化，截至去年底，第一大客户占比约 11%，前五大客户占比 30%-36%，前十大客户涵盖多领域，互联网行业占比约 40% [7] - **竞争优势**：科瑞有规模优势，推行可复用岗位人员策略；仁瑞三年内进入国内第一梯队，岗人数和收入增长，自有员工未增加，效能提升 [8][9] - **AI 技术应用**：招聘顾问月均产出 7.8 人，高于行业平均；“睿智系统”实现多部门协同；建立人才库，投资万码平台重塑招聘流程；为客户提供 AI 场景升级服务，用数字虚拟人面试 [10][11] - **收费模式与毛利率**：按在岗人员收服务费，采取增量模式；面临客户降费压力，但可扩大市场份额；目前毛利率稳定在 9%左右，未来海外和数字化业务占比增加，毛利率有上升空间 [11][12] - **业务发展规划**：减少单纯招聘业务，投入外包员工招聘；科技类业务关注盘活 C 端资源，万码平台服务外包企业和甲方客户 [13] - **业绩增速预期**：未来一到两年收入保持 20%左右增长，数字化和海外业务是重点，预计五年内海外收入占总收入一半左右，将拉动毛利率提升 [3][13] - **毛利率挑战与应对**：大客户服务费调整影响毛利率，通过布局数字化业务中台和提升管理效能应对，2024 - 2025 年毛利率相对稳定 [15] - **账期与现金流**：2024 年整体账期约四个月，2025 年预计控制在三个月左右；严格管理账期，有充足银行授信和现金回流；数字化业务在岗人数达 13,000 人时现金流回正，预计今明两年实现 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 国内人力资源行业市场相对分散、规模大，头部上市公司各有服务特点和擅长领域，可比性不完全一致 [9]

公司业绩 - 2025年第二季度实现营收58亿欧元[3] - 第二季度EBITDA达1.71亿欧元，利润率3%[3] 市场表现 - 意大利和西班牙市场持续实现盈利性增长[4] - 亚太地区业务复苏，印度和日本表现突出[4] - 北美业务环比改善，运营和数字化业务实现同比增长[4] - 西北欧市场因招聘信心不足持续疲软，影响长期招聘和专业服务业务[4] 经营环境 - 地缘政治和经济不确定性成为新常态[3] - 运营卓越战略持续产生效益[4] - 战略转型成效已体现在业绩表现中[4]

战略合作签约 - 横琴深合投资有限公司与国投人力资源服务有限公司达成战略合作 旨在助力"澳门+横琴"打造国际高端人才集聚地 [1] - 签约仪式由省委横琴工委副书记聂新平与国家开发投资集团总经理助理孟书豪共同出席 [1] - 国投人力党委副书记咸亚丽与深合公司董事长张立刚代表双方签署增资扩股协议 [3] 合作背景与意义 - 横琴近年推出"分线管理"、"双15%"税收优惠、跨境执业互认、投融资便利化等创新政策 为人才发展提供沃土 [3] - 本次合作是贯彻《横琴方案》和新时代人才强国战略的关键举措 将推动合作区人才事业高质量发展 [4] - 合作将探索"一国两制"背景下人才引领高质量发展的新路径 打造"琴澳样本" [3][6] 国投人力资源优势 - 国投人力是国务院国资委中央企业人才开发交流平台和国企改革"双百企业" [6] - 旗下"国聘"平台已汇聚12万家企业、近千万个岗位 [6] - 构建了数字化人力资源服务生态 能为人才产业深度互动持续赋能 [6] 合作具体举措 - 以服务横琴"分线管理"通道为基础 助力高校毕业生等重点群体成长 [3] - 打造琴澳一体人才引进"主阵地" 吸引澳门青年融入国家发展大局 [6] - 通过高端人才集群推动"四新"产业发展 为产业生态蓄势赋能 [6] - 与雄安新区、海南自贸港在人才领域联动 探索央地合作新范式 [6] 发展愿景 - 构建优质人才生态 使横琴"四新"产业成为人才向往的热带雨林 [4] - 打通琴澳人才流动堵点 支撑澳门打造国际人才高地 [4] - 建设"高水平人才集聚区" 在服务"一国两制"实践中展现更大作为 [6]

就业市场总体情况 - 上半年全国城镇新增就业695万人 完成全年目标任务的58% 快于时序进度 [1] - 6月份城镇调查失业率降至5% 1-6月均值5.2% 低于调控目标 [1] - 就业增量政策加速出台 创业支持体系完善 重点群体保障力度加大 职业技能培训增强 人力资源服务业加快发展 [1] 稳就业政策与企业支持 - 稳就业政策确立"五个一批"思路 包括支持企业稳定、开发岗位承接、优化服务转移等 [2] - 相关部门将小微企业最高授信额度提高至5000万元 国企增人增资政策延续至2026年底 [2] - 上半年失业保险降费率减少企业用工成本超900亿元 向81.5万户次企业发放稳岗资金62亿元 支持培训等促就业支出113亿元 [2] 行业用人需求变化 - 二季度企业招聘需求环比增长5.7% 传统服务业服务员/文员/厨师需求增长超10% [3] - 现代服务业中宠物服务/养老看护/健康/游戏等行业人才需求持续上涨 [3] - 高端制造业人形机器人领域招聘职位数同比增长398.1% 新材料行业增长72.1% 智能硬件增长50.3% [3] 高校毕业生就业措施 - 百日千万招聘活动已开展8900余场 提供岗位信息458.4万个 [4] - 上海实施"青年职业见习计划" 拥有见习基地近800家 年见习高校毕业生1.8万人 见习后就业率超60% [6] - 对未就业毕业生建立实名台账 提供1次政策宣介+1次职业指导+3次岗位推介+1次技能培训或见习机会 [5][6] 职业技能培训方向 - 2024-2027年重点开展先进制造/数字经济/低空经济/交通运输/农业农村/生活服务等领域培训 [7] - 政策将突出经营主体作用 通过企业/院校/培训机构等多方协同实施 [7] - 求职者需把握新兴产业红利期强化技能 企业需以产业需求为导向优化人才结构 [7]

就业市场表现 - 上半年全国城镇新增就业695万人 完成全年目标任务的58% [1] - 失业保险降费为企业减少用工成本超900亿元 向81.5万户次企业发放稳岗资金62亿元 [1] - 高校毕业生规模达1222万人创历史新高 人社部门将集中开展精准帮扶和岗位推送 [1] 消费市场动态 - 家电以旧换新政策带动超6600万消费者购买1.09亿台产品 数码产品换新超7400万件涉及6900万消费者 [2] - 电动自行车以旧换新覆盖8.2万家门店 累计换购新车905.6万辆 [2] - 上半年批发和零售业增加值达6.8万亿元 同比增长5.9% 占GDP比重10.3% [2] 商业基础设施 - 全国50个重点步行街客流量同比增长5.2% 营业额增长3.4% [2] - 210个试点地区建成5510个一刻钟便民生活圈 服务1.25亿社区居民 [2] - 县乡村商业网点累计建设改造达15.5万个 [2]

南山铝业国际(02610.HK)盈喜 - 公司预期2025年上半年净利润为2.25亿美元至2.65亿美元，较2024年同期的1.59亿美元增长41.5%至66.7% [1] - 净利润增长主要归因于毛利率提升，得益于氧化铝售价提高及单位生产成本相对稳定 [1] - 2025年上半年公司产品平均售价约为每吨530美元，高于2024年上半年的约每吨387美元，但低于2024年下半年的约每吨561美元 [1] 财报业绩 - TCL电子(01070.HK)预期2025年上半年经调整归母净利润同比增幅约为45%至65% [2] - 人瑞人才(06919.HK)预期中期权益持有人应占溢利同比增长66.7%至94.1% [2] - 海港企业(00051.HK)预计中期股东应占亏损2.3亿至2.9亿港元 [2] - 北京首都机场股份(00694.HK)预期中期净亏损约1.2亿元至2.0亿元 [2] 运营数据 - 中国罕王(03788.HK)黄金资源总量增加至507万盎司 [2] - 安东油田服务(03337.HK)第二季度新增订单30.1亿元，同比增长14.2% [2] - 京投交通科技(01522.HK)中期累计新签及中标项目金额约11.44亿元 [2] - 五矿资源(01208.HK)第二季度锌总产量5.62万吨，同比增长12% [2] 医药创新 - 中国生物制药(01177.HK)1类创新药注射用TQB6411 (EGFR/c-MET双抗ADC)完成首例受试者给药 [3] - 白云山(00874.HK)千金保孕丸新增小蜜丸规格获国家药监局批准 [3] - 远大医药(00512.HK)全球创新放射性核素偶联药物TLX591加入国际多中心III期临床试验的申请已获中国药监局默示许可 [3] 收购出售 - 远东控股国际(00036.HK)可能收购一间拥有从事酒店业务的澳门物业的公司股权 [3] 增发供股 - 中国抗体-B(03681.HK)拟折让约16.12%发行1.82亿股，净筹3.69亿港元 [3] - 中国健康科技集团(01069.HK)拟折让约17.65%配售最多1700万股，净筹463万港元 [4] - 中国天弓控股(00428.HK)拟折让约19.46%配售最多2142万股，筹资约370万港元 [4] 回购注销 - 汇丰控股(00005.HK)7月21日耗资1.9亿港元回购192.4万股 [4] - 渣打集团(02888.HK)7月21日耗资954.19万英镑回购71.6万股 [4] - 阿里巴巴-W(09988.HK)7月21日耗资85.5万美元回购5.7万股 [4] - 贝壳-W(02423.HK)7月21日耗资300万美元回购47万股 [4] - 保诚(02378.HK)7月21日耗资290万英镑回购31.5万股 [4] - 药明康德(02359.HK)7月22日耗资2699.4万元回购32.32万股A股 [4]

股价与估值表现 - 7月22日收盘价31.78元 单日上涨2.19% 总市值62.55亿元 [1] - 滚动市盈率28.11倍 静态市盈率30.46倍 市净率3.07倍 [1][2] - 市盈率低于行业平均值64.39倍及中值42.43倍 在行业内排名第9位 [1][2] 行业对比数据 - 专业服务行业平均市盈率64.39倍 中值42.43倍 平均市净率4.35倍 [1][2] - 总市值低于行业平均的62.58亿元 但高于行业中值的53.45亿元 [2] - 在同业12家公司中 市盈率低于北京人力(9.77倍)和外服控股(12.06倍) 但高于三联虹普(18.12倍)和瑞华技术(22.20倍) [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 共有34家基金持有公司股票 [1] - 合计持股数量1523.35万股 持股市值达4.53亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入33.03亿元 同比增长25.13% [1] - 净利润5778.39万元 同比大幅增长42.15% [1] - 销售毛利率为5.52% [1] 业务概况与荣誉 - 主营业务为人力资源服务整体解决方案 包括中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工等技术服务 [1] - 荣获2024年度最佳全球人力资源服务机构奖 2024MostIn全球化人力资源服务机构奖等多项荣誉 [1] - 位列北京民营企业百强第54位 获2024中国国际服务贸易交易会"全球服务示范案例"称号 [1]

毕业生就业趋势 - 2026届毕业生中计划考公务员、事业单位或教师的比例达25 1%，较上年增长2 6个百分点，硕士及以上学历群体占比更高达35 6% [2] - 国有企业和机关事业单位以合计73 3%的意向率成为首选，民营企业意向比例降至10 7% [4] - 主动选择下沉至二线及其他城市的毕业生比例达34 7%，较上年提升4 6个百分点 [5] 毕业生择业偏好变化 - 薪酬仍是核心考量因素，但对人际关系及团队氛围的关注度显著提升，较2025届上升4 5个百分点 [6] - 新一代求职者更注重工作体验与企业文化契合度，追求持续成长、价值认同与发展空间 [8] 城市人才竞争策略 - 合肥对集成电路、新能源汽车、光伏等战新产业毕业生给予最高10万元综合补贴 [7] - 武汉延续"大学生8折购房"政策，新增"长江学子就业奖励"，留汉工作可获5000元-2万元一次性奖励 [7] - 成都推出"蓉漂计划升级版"，提供3万-5万元生活补贴及人才公寓前两年租金全免优惠 [7] - 西安对毕业生父母随迁落户给予1万元/人安家补助，长沙首创"校友企业就业双补"，最高补贴7万元 [7] 企业招聘策略调整 - 2026届校园招聘呈现"总量收缩、节奏前置"特点，提前启动招聘的企业占比上升至33 6% [8] - 37 6%的企业选择调高起薪，与2025届起薪保持一致的企业比例上升13 6个百分点 [8] - 前瞻性企业从"用人"转向"育人"与"共建"，通过校企合作、实战成长体系等措施弥合技能鸿沟 [9] 雇主品牌建设方向 - 企业核心竞争力在于能否满足青年人才深层需求，建立良性人才生态 [8] - 雇主通过深化校企合作、强化归属感等措施激发创新活力，应对技术迭代带来的技能鸿沟 [9]