文章核心观点 - 中国股权投资行业正从“规模扩张”转向“质量重塑”，面临国资主导、退出焦虑、硬科技投资深水区等挑战，行业处于技术与商业化的重要“拐点”[2] - GP（普通合伙人）与LP（有限合伙人）的关系在动态演变，LP的诉求日益多元化，呈现出“既要财务回报、又要招商引资、还要产业协同”的“既要又要还要”特征，GP需寻找“最大公约数”并进行预期管理[2][6][15] - 行业普遍认为，无论机构规模大小，未来能够穿越周期、实现基业长青的机构，需要具备深刻的政策理解力、专业的技术判断力以及强大的人才梯队[2][40] 行业现状与年度关键词 - **DPI与耐心资本**：DPI（投入资本分红率）和“耐心资本”成为年度高频词，LP逐渐认识到硬科技投资周期长、难赚快钱，需要给予企业更多时间容忍度[2][13] - **拐点**：行业感受到多个层面的“拐点”，包括AI技术商业化拐点、LP关注的DPI拐点、创业者关注的现金流拐点，以及二级市场（尤其是港股科技股、医药股）活跃度提升带来的IPO窗口期拐点[13] - **产业协同**：地方政府LP的诉求重点从单纯的财务回报，转向更迫切地希望利用GP的项目资源、产业背景和科技知识来发展地方产业，实现产业升级[15] - **了结与变局**：从LP视角看，“了结”意味着处理存量基金退出、完成交易是核心且痛苦的过程；从GP视角看，“变局”体现在宏观经济、资本市场（如港股从低迷到开窗）以及技术浪潮（如AI）带来的巨大不确定性中[16] 主要投资机构概况 - **盛景嘉成创投**：以清华产业高管和工科校友为核心决策人的民营机构，管理直投基金和母基金规模约130亿元，累计推动267家项目上市，近期成功发行了民营创投机构科技创新债[7] - **国晨创投**：成立于2023年，孵化自达晨创投，首期基金管理规模30亿元并实现超募，团队约19人，聚焦新一代信息技术、高端制造、新能源和新材料等“十五五”规划方向[8][9] - **东方富海**：成立于2006年的人民币投资机构，管理规模约350亿元，投资近700个项目，超80个通过IPO退出，主要投资硬科技赛道[11] - **商汤国香资本**：商汤科技旗下的CVC基金平台，成立于2021年，管理规模45亿元，以产业资本视角布局AI上下游产业链[11] - **中科创星**：具有科研院所背景的早期硬科技投资机构，在管规模约140亿元，投资了560多家企业，主要助力科学家创业和科技成果转化[11] GP应对LP多元诉求的策略与实践 - **寻找最大公约数**：与地方政府引导基金合作时，通常设定一个财务回报门槛，招商引资要求可能优先，但前提是“别亏”，以此作为合作基础[18] - **预期管理与综合回报量化**：建议建立“综合回报”量化模型，将财务收益与非财务价值（税源、就业、供应链集聚等）共同呈现；对返投要求进行柔性转化，以更优估值换取企业核心板块落地[20] - **分层匹配与退出共识**：根据LP层级（省级、市级）匹配不同资源和预期；在投资初期即与LP明确多元退出路径（如并购、S基金转让），并在协议中约定，减少后续偏差[20] - **募资规划与角色意识**：在募资时做好LP规划，沟通好预期，避免过度承诺；在投资时要求团队把招商意识纳入角色，积少成多完成落地诉求[24] - **基金结构设计**：采用多元化LP结构，例如配置1/3国家级引导基金、1/3地方政府引导基金、1/3市场化资金，以平衡不同诉求并保证整体收益[24][25] - **坚守财务回报优先级**：作为财务投资机构，始终将财务回报放在首位，在评估区域禀赋与投资方向匹配、基本不影响回报的前提下，才满足地方反投要求[21][22] 硬科技投资与赛道布局逻辑 - **深度行业研究**：通过研读论文、追踪技术前沿、下沉到高校和实验室，从科学技术第一性原理出发进行趋势判断，挖掘“水下”项目[27] - **赋能科学家创业**：设立专门投后团队，为被投企业提供“找人、找钱、找方向”的多元要素支持，包括政策咨询、商业化团队搭建、产业资源对接，甚至提供芯片流片平台和定制化产业园区[28] - **AI投资策略演进**：投资策略从AI 1.0跨越到AI 2.0，2025年重点关注早期孵化、机器人和智能硬件三个方向，并借助集团算力、模型、芯片等资源赋能早期项目[28][29] - **机器人细分领域挖掘**：在机器人领域已获得高回报（如18倍以上），2025年继续关注灵巧手、大脑、触觉等细分方向，看好初创企业的先发优势[29] - **智能硬件与出海**：依托中国产业链优势，从底层端侧芯片（如支持端侧跑7b模型、40-100TOPS算力）到上层陪伴玩偶、学习机、3D打印等应用进行布局[29] 退出策略的多元化探索 - **退出环境改善**：相比2023年，2024年A股在恢复，港股增长非常快，退出环境整体好转，但与2021-2022年高峰期仍有差距[30] - **“投两头”策略**：结合投资早期高爆发力项目和Pre-IPO项目，以适应地方政府出资周期短（如5+2年）的特点，快速实现DPI为1，并平衡整体收益[30][31] - **赛道选择紧扣国家战略**：国内IPO以国家战略为主，必须投资国家战略重点支持的硬科技赛道，单纯能赚钱的公司已难以上市[31] - **探索多元退出方式**：包括利用控股的上市公司进行并购、将多个同赛道公司打包组合成集团上市、以及通过S基金转让等方式[31][32][35] 机构增值服务与生态构建 - **供应链与客户赋能**：利用平台已投资的近800家企业形成的产业链网络，为新投企业快速对接核心客户和供应链资源，甚至提供“敲门砖”式服务[34] - **全生命周期资本护航**：周期性组织被投企业与港交所、深交所、上交所进行交流，提供最新上市政策指导；同时满足LP对S基金和并购标的的需求[35] - **搭建企业家生态**：定期组织超千人的企业家峰会，促进被投企业、上下游上市公司之间的交流与合作，并在人才储备方面提供支持[36] - **设立产业生态落地办**：由具备地方政府工作背景的资深合伙人牵头，驻扎在LP集中的城市，用政府语言体系进行政策沟通，高效协助企业落地，形成正循环[36] 未来行业格局与机构长青要素 - **专业主义对规模主义的胜利**：行业洗牌的本质是专业能力的竞争，而非单纯规模大小。资金将持续向半导体、AI、生物医药等高技术壁垒的硬科技赛道集中[39][40] - **“大而全”与“小而美”长期共存**：“大而全”平台具有资金和配置优势，“小而美”机构凭借垂直专业度和深度产业赋能能力生存，两者形成市场互补。中等规模、策略模糊的机构最危险[39][40][41] - **机构长青的核心能力**：包括对政策与国家战略的深刻理解、对前沿科技的高度关注与专业判断能力，以及建立有效的人才梯队和激励制度[40] - **GP的新画像要求**：对于母基金LP而言，GP处理存量基金退出、实现“了结”的能力是首要判断依据；持续交付预期甚至超预期结果的GP，才能获得后续出资[37][38] - **快速学习与生态位**：无论机构大小，最重要的是找准自身生态位，结合资源禀赋制定策略，并具备快速捕捉新信号、快速学习和迭代的能力[42]

行业募资市场概况 - 2025年前三季度，中国股权投资市场募资总额超11600亿元，同比增长8% [1] - 2025年前三季度，新募基金数量超3500支，同比增长18% [1] - 募资市场呈现“总量回暖、结构分化、国资主导”的特征 [2] 募资结构变化 - 人民币基金是募资增长的主要驱动力，其数量同比上升19%，规模占比超99% [2] - 外币基金募资延续低迷，同比下滑55% [2] - 国资LP（包括地方引导基金、地方国资等）出资占比高达89%，已成为行业的绝对主导力量 [1][2] - 地域分布上，浙江、江苏等地新募基金数量和规模位居前列 [2] 大额基金趋势 - 新募集的大额基金（含50亿元及以上规模）数量约22支，同比下降29% [2] - 新募集大额基金金额1438亿元，同比下降45% [2] - 大额基金集中度下降，反映出LP资金配置更加分散，出资倾向由“做大、做广”向“做精、做强”转变 [2] 投资方向与阶段 - 2025年前三季度，硬科技领域投资占比超60% [5] - 资金主要流入半导体、人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域 [1][5] - 投资阶段呈现早期化特征，种子轮至A轮的投资占比超60% [5] - Pre-IPO投资占比降至8% [5] - 国资主力（如中金资本）明确要求“70%资金投向种子轮至A轮的早期科技企业” [5] 机构投资策略 - “投早、投小、投硬科技”已成为VC/PE的投资共识 [5] - 市场化头部VC/PE（如红杉中国、高瓴）通过设立“硬科技专项基金”，将重点领域的投资占比提升至60%以上 [6] - 中小机构采用“小而美”的投资模式，融合“技术入股+产业资源对接” [6] - 产业资本强调产业协同以深化融入硬科技创新 [6] 政策与考核机制 - 国家首次将“股权投资”纳入政策框架，多地通过设立百亿级母基金协同创新 [2] - 政策引导培育“耐心资本”、“大胆资本”，并建立“投资期与退出期差异化考核”机制，通过延长考核周期、降低短期收益权重为硬科技投资创造宽松环境 [5] 退出与回报 - 2025年以来，VC/PE支持的创业公司IPO数量同比上升35% [8] - 平均账面回报倍数接近4倍，打破了自2022年以来的下行态势 [8] 行业活动 - 投资家网发起“投资家网·2025股权投资年度榜单”评选，旨在表彰取得杰出成绩的投资机构与个人 [8] - 榜单评选基于募集基金规模、投资案例数量/规模、退出案例数量/规模、在管基金业绩表现、被投项目情况、资本化进度等信息 [10] - 榜单涵盖早期投资、创业投资、私募股权投资、母基金、政府引导基金、CVC及各细分产业领域的最佳机构与投资人 [12][13]

会议概况 - 2025年12月5日，在人民银行上海总部等部门指导下，上海科创金融联盟召开年度全体大会 [1][3] - 上海市政府副秘书长、市发展改革委主任顾军，人民银行上海总部副主任苏赟，市科委副主任翟金国及市委金融办、上海金融监管局、上海证监局、市经济信息化委、市财政局等单位有关负责同志出席会议 [1][3] - 联盟成员单位包括银行、证券、保险、股权投资机构，以及相关金融市场基础设施、科研院所、孵化器代表参会 [1][3] 政策与产品发布 - 为落实推广“创新积分制”，人民银行上海市分行、市科委等五部门联合印发《关于开展“沪科积分贷”专项业务的通知》 [1][3] - 政策鼓励在沪金融机构将“沪科积分”作为企业创新能力评价的重要依据 [1][3] - 会上，在沪银行机构集中发布了“沪科积分贷”相关产品 [1][3] 实践探索与案例 - 会议发布了26个科技金融典型案例 [1][3] - 案例涵盖在沪金融机构在创新科技信贷产品和服务、拓宽直接融资支持渠道、加强金融工具服务联动等七个方面的实践探索 [1][3] - 联盟通过举办活动，在支持瞪羚和独角兽企业高质量发展、以科技金融赋能绿色产业发展、促进金融机构与人工智能协同发展等方面积极发出倡议 [2][4] 生态建设与融资创新 - 会议介绍了未来产业基金生态建设情况 [1][3] - 会议介绍了民营股权投资机构科技创新债券发行情况 [1][3] - 联盟不断健全多元参与、合作共赢的运行机制，有效促进上海市科技金融生态建设取得进展 [2][4] 未来工作方向 - 下一步，人民银行上海总部将联合有关部门落实《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》及《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策措施》等工作要求 [2][4] - 将指导上海科创金融联盟进一步发挥桥梁纽带作用，加强联盟成员信息共享、资源互补、业务协同 [2][4] - 将持续探索科技金融新产品、新服务，为助力上海加快建成具有全球影响力的科技创新高地贡献金融力量 [2][4]

榜单发布与融资情况 - 第十八届上海国际股权投资论坛揭晓“2025年上海最具投资潜力50佳创业企业”榜单，涵盖人工智能、生命健康、高端制造、数字经济等多个前沿领域 [1] - 榜单为股权投资机构提供投资风向标，并传递上海科技创新的活力与潜力 [1] - 今年上榜企业平均新增股权融资约1.07亿元，超过70%的企业处于A轮及以后融资轮次 [1] - 往届上榜企业累计融资规模超过1652.8亿元，平均每家企业在榜单发布的第二年新增股权融资达2240万元 [1] - 2024年上榜企业新增股权融资总计29.1亿元 [1] 股权投资的作用与上海发展环境 - 股权投资是资本与实体产业的关键纽带，在赋能科创企业、优化资源配置、强化产业链韧性等方面作用凸显 [1] - 上海正加速推进国际金融中心与科创中心联动建设，构建全球竞争力产业生态，为股权投资行业提供广阔发展空间 [1] 区域发展与企业集聚 - 上海市杨浦区作为国家创新型城区和上海科创中心重要承载区，着力构建以数字经济为核心的创新型现代化产业体系 [2] - 杨浦区内已集聚抖音、美团、B站等数字经济企业超过8300家，形成多层次企业梯队 [2] - 杨浦区将把握资本市场改革机遇，加快股权投资集聚区建设，构建投融资对接平台与特色金融服务体系，吸引资本支持科技成果转化与创新企业成长 [2] 行业观点与战略合作 - 有观点认为，大国竞争下的科技产业迅速崛起推动科技创新向更深层次迈进，这要求私募股权投资和风险投资具备宏观视野来指导微观投资 [2] - 上海市国际股权投资基金协会与上海银行在论坛上进行了全面战略合作签约，双方将以资源互补和优势叠加为基础，深化在科创金融领域的合作，推动金融与科技、产业深度融合 [2] 并购市场展望 - 在政策支持、产业整合及全球化布局等多重因素驱动下，中国并购市场持续活跃 [3] - 未来，私募股权并购将进一步深耕产业链上下游协同、技术创新与全球化布局，通过资本赋能与管理优化，助力企业打造核心竞争力，推动产业格局向高质量发展优化升级 [3]

榜单背景与研究方法 - 投中信息发布“投中榜·2025年度投资西部地区最佳投资机构榜单”，对近200余家在中国西部地区（包含重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、内蒙古、广西）进行布局的股权投资机构进行了调研 [3] - 榜单评选采取定量与定性相结合的方式，依据在管规模、投资及退出等指标，并综合考量机构的市场影响力及声誉度进行评定 [3] 核心趋势与地域特征 - 上榜机构构成呈现显著地域性集中趋势，西部地区本土机构的比重从上一年的37%大幅飙升至73% [3] - 成渝经济圈和陕西地区的本地投资机构表现尤为突出，显示出西部投资机构正强势崛起，投资力量日益成熟 [3] - 西部企业对本地专业化投资机构的需求与日俱增，西部正借助成都、重庆、西安等枢纽城市的战略支点作用，成为国内股权投资的前沿阵地 [3] 上榜机构概览（部分） - **博源资本**：管理资金规模25亿元人民币，投资案例包括德明利、天成航材、佰患格 [7] - **策源资本**：管理资金规模269亿元人民币，投资案例包括沃飞长空、凌空天行、绿叶维信 [7] - **成都产投集团**：管理资金规模1967亿元人民币，投资案例包括海光信息、中无人机、京东方 [7] - **成都高投创投**：管理资金规模126亿元人民币，投资案例包括成电光信、康诺亚、恩沐生物 [7] - **成都高投集团**：管理资金规模258亿元人民币，投资案例包括冯尤信息、京东方、天可、成都华微 [8] - **成都科创投集团**：管理资金规模307亿元人民币，投资案例包括交大铁发、极米科技 [8] - **鼎兴量子**：管理资金规模83亿元人民币，投资案例包括菜特光电、芯动联科、佳驰电子 [8] - **东方冒海**：管理资金规模350亿元人民币，投资案例包括速腾聚创、合合信息、盛景微、康诺亚 [8] - **国生资本**：管理资金规模155亿元人民币，投资案例包括亚飞生物、時灵生物、荣昌生物 [8] - **国投创合**：管理资金规模365亿元人民币，投资案例包括纳微科技、复旦微电、华大九天 [8] - **国中资本**：管理资金规模160亿元人民币，投资案例包括知行科技、联特科技 [8] - **华西美智**：管理资金规模37亿元人民币，投资案例包括雷电微力、六九一二、佳驰科技 [8] - **技转智石**：管理资金规模8亿元人民币，投资案例包括交大铁发、药易购、思越智能、兴航航空 [8] - **空天宏远**：管理资金规模20亿元人民币，投资案例包括永瀚精铸、天回航天 [8] - **两江资本**：管理资金规模超500亿元人民币，投资案例包括裏力斯、阿维塔汽车、万国半导体、领云科技 [8] - **南方资产**：管理资金规模约120亿元人民币，投资案例包括羚控科技、阿维塔 [8] - **三元资本**：管理资金规模19亿元人民币，投资案例包括爱科赛博、金天钛业、天成航材 [8] - **陕投基金**：管理资金规模95亿元人民币，投资案例包括易点天下、西安奕材、菜特光电 [9] - **陕西金资基金**：管理资金规模432亿元人民币，投资案例包括杨凌美畅、凯立新材、陕西华达 [9] - **深创投集团**：管理资金规模超5100亿元人民币，投资案例包括康方生物、华大九天、中科飞测、丝丽雅 [9] - **四川聚信致远**：管理资金规模163亿元人民币，投资案例包括青海丽豪、川能动力 [9] - **四川省科创投资集团**：管理资金规模700亿元人民币，投资案例包括交大铁发、阿加犀、星际荣耀 [9] - **三六三国**：管理资金规模380亿元人民币，投资案例包括博泰车联网、星际荣耀、星河动力 [9] - **唐兴资本**：管理资金规模30亿元人民币，投资案例包括佰维存储、斯瑞新材、华如科技 [9] - **西安财金基金**：管理资金规模129亿元人民币，投资案例包括爱科赛博、知行科技、西安奕材 [9] - **西高投**：管理资金规模477亿元人民币，投资案例包括铂力特、诺瓦星云、英诺赛科 [9] - **毅达资本**：管理资金规模超1100亿元人民币，投资案例包括西安奕材、华恒生物 [9] - **渝昌县金**：管理资金规模1788亿元人民币，投资案例包括裏力斯、惠科股份、弈斯伟 [9] - **中科创星**：管理资金规模142亿元人民币，投资案例包括智谱AI、源杰科技、智元机器人、天智航 [9]

大会概况 - 2025年12月6日，中国证券报在合肥主办2025科创投资大会暨第九届股权投资金牛奖颁奖典礼，主题为“科技金融新生态、双创融合新动能” [1][3] - 大会汇聚政府部门、股权投资机构、上市公司等近千位代表，旨在服务安徽“双招双引”，推动科技创新与产业创新深度融合 [1][3] - 参会者包括超过900名顶级专家学者、头部投资机构及上市公司高管，国家中小企业发展基金、中国国新基金、深创投、KKR等知名机构均在列 [3] 合肥科创实力与产业优势 - 合肥是综合性国家科学中心，已布局建设13个大科学装置，集聚度位居世界前列 [8] - 合肥已形成新能源汽车等6大主导产业，并前瞻布局量子信息等5大先导产业 [9] - 合肥战略性新兴产业产值占规上工业比重稳定在56%左右，居全国城市前列 [9] - 2025年前三季度，合肥GDP突破万亿人民币，同比增长5.9%，在27座“万亿俱乐部”城市中排名第三，规上工业增加值增速高达15.2% [9] 企业路演与资本对接 - 大会期间举行了“合肥重点企业路演”活动，合肥市新能源、集成电路、低空经济、新材料、高端装备等领域的70余家优质企业与头部股权投资机构对接 [3] - 其中12家科创“尖子生”企业进行了现场路演，展示了创新实力与投资价值 [3] 金牛奖获奖情况 - 第九届股权投资金牛奖榜单在大会上揭晓，该奖项被誉为资本市场“奥斯卡” [5] - 合肥产投资本、合肥建投资本荣获“私募股权投资机构金牛奖” [5] - 合肥兴泰创业投资管理有限公司荣获“创业投资机构金牛奖” [5] - 合肥兴泰资本管理有限公司荣获“国资投资机构金牛奖” [5] 合肥国资投资模式与成效 - “国资引领、以投带引”的产业投资是合肥科创产业崛起的关键支撑 [5] - “十四五”期间，合肥国资累计完成项目投资超4300亿元人民币，其中战略性新兴产业投资占比超过45% [5] - 通过“以投带引”模式，合肥培育了集成电路、新型显示、新能源汽车等快速崛起的产业集群，资本市场“合肥板块”持续扩容 [5] - 合肥产投资本以长期视野构建创新生态，支持省市国家级战略重大项目，实现由“投产业”到深度“做产业”的转型 [5] - 合肥建投资本深度协同晶合集成、颀中科技、京东方等产业链龙头企业，以资本为纽带构建产业生态平台，推动产业链资源整合与协同创新 [6] 发展模式认可与影响 - 大会落地合肥，印证了合肥“科创+产业+资本”协同发展模式获得行业广泛认可 [7] - 业内人士认为，大会的平台效应提升了合肥在科创投资领域的关注度，有助于巩固其区域科创投资枢纽地位，推动产业能级跃升 [9]

论坛概况 - 2025年12月6日，以“新链接 新动能 新融合：塑造新质生产力的未来图景”为主题的北京PE论坛在北京隆重启幕 [1][7] - 论坛是中国股权投资行业的标志性盛会，汇聚全球顶尖投资机构、政府部门及产业精英，共探资本与产业融合新路径 [1][7] - 北京市顺义区国有资本经营管理有限公司以合作伙伴身份深度参与，在成果展示环节推出两项合作成果 [1][7] 引导基金成果 - 北京顺义股权投资引导基金科创项目落地签约仪式顺利举行，顺义金控、北京顺义科技创新集团有限公司、北京空港经济开发有限公司三家平台代表，与芯合电子、元橡科技、安龙生物等6家硬科技企业集中签约 [3][9] - 签约合作覆盖半导体、生物医药、人工智能等国家战略相关赛道 [3][9] - 成果基于顺义国资公司主导的二期政府投资引导基金高效运作，该基金快速完成过会、设立、备案及投资全流程，成为北京市首只由市区两级领导在国家级峰会揭牌的政府投资引导基金 [3][9] - 目前，二期政府投资引导基金已招引8只子基金，构建“母基金——子基金——直投基金”矩阵，以国有资本撬动科技创新成果在顺义落地成长 [3][9] 投贷联动合作 - 北京顺义投贷联动合作联盟举行首批国有银行合作单位签约仪式，签约由顺义区发改委牵头，联合顺义区政府投资引导基金及区内银行机构 [4][10] - 顺义区发改委党组成员、副主任史洪佳，北京顺义股权投资引导基金代表张磊，与工商银行、农业银行、中国银行等7家国有银行分支机构负责人共同签约 [4][10] - 联盟将建立“信息共享、业务共拓、风险共防”机制，打造“股权投资撬动、债权融资跟进、多方协同赋能”的服务体系 [4][10] - 形成“财政引导先行、市场接力跟进”的服务模式，为企业全生命周期提供持续性金融支持，降低落地门槛与融资成本，招引优质企业助力区域经济高质量发展 [4][10] 公司角色与展望 - 论坛同期的LP专场平行论坛上，顺义国资公司总经理吕亚军受邀担任主持人，与行业知名机构嘉宾围绕股权投资趋势、国资基金运作等议题深入交流 [4][10] - 作为国资主导的资本运营平台，公司依托多元业务板块，推动政策、资本与产业深度衔接，发挥财政资金杠杆效应，为区域产业升级与新质生产力发展提供坚实资本支撑 [4][10] - 公司通过此次论坛展示了产业赋能成果，并深化了与全球资本、产业精英的对接 [5][11] - 未来，公司将持续立足区域需求，优化基金投资生态，推动优质资源向顺义集聚，为区域经济高质量发展与股权投资行业提质升级贡献国有资本力量 [5][11]

文章核心观点 - 安徽省通过优化招商引资服务、加大融资支持及创新制度安排，构建“科技—产业—金融”良性循环，有效解决科创企业在早期面临的客户与资金难题 [1] 搭平台优服务 - 合肥科大硅谷为孵化企业提供产业资源对接，帮助元维显思等公司对接产业链上下游企业进行试点合作并获取天使轮投资，同时提供免租金办公与实验场地 [2] - 科大硅谷设立“科漂训练营”供科创企业负责人免费了解当地优惠政策，并设立“科漂驿站”提供最长6个月免租金临时办公场所，支持拎包入驻 [3] - 在系列举措保障下，元维显思研发的AI玻璃质检方案已接入多地玻璃制造工厂生产线，通过AI模型精确识别瑕疵以精准剔除不良品 [3] 引“活水” 育新质 - 私募基金在安徽发挥关键作用，国元股权投资有限公司确保80%以上资金投向规定赛道，已投项目118个中新兴产业投资占比近90% [4] - 华安嘉业以“以投带引”模式推动项目落地，例如晶镁光罩项目总投资120亿元，首期65亿元采用“滚动开发、分期支持”方案，将投资分阶段与政策支持动态绑定 [5] 拓路径解难题 - 合肥建投资本形成“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”模式，在京东方项目退出中综合运用定增、债转股、现金回购等方式盘活国有资产 [7] - 国元股权通过“投前精准研判+投中动态管理+投后有序退出”实现闭环运作，在投资协议中明确业绩对赌、回购条款，已投项目中13个上市、11个完成减持退出 [7] - 华安嘉业在投前阶段规划退出路径，投后通过主动管理提升资产价值，并灵活运用并购、回购及老股转让等方式实现资本回收，避免“被动持有” [8]

文章核心观点 - 安徽省通过优化招商引资服务、加大融资支持及创新制度安排，构建“科技—产业—金融”良性循环，以解决科创企业早期面临的客户与资金难题，培育发展新动能 [1] 招商引资与孵化服务 - 合肥“科大硅谷”为科创企业提供产业资源对接，帮助对接产业链上下游企业进行试点合作，并协助获得天使轮投资 [2] - “科大硅谷”提供办公与实验场地免租金等服务，有效缓解企业资金压力 [2] - 针对“科漂”群体，打造“科漂训练营”供企业负责人免费了解当地政策，并提供最长6个月的免租金临时办公场所“科漂驿站” [2] - 在系列举措保障下，孵化企业如元维显思的产品落地提速，其AI玻璃质检方案已接入多地玻璃制造工厂生产线 [2] 股权融资与产业投资 - 私募基金在安徽抢抓新兴产业、未来产业发展机遇，发挥育新培优关键作用 [3] - 国元股权投资有限公司在与政府引导基金合作中，确保80%以上资金投向规定赛道，已投项目118个，其中新兴产业投资占比近90% [3] - 投资机构采用“以投带引”模式，不仅提供资金，还为企业落地设计灵活方案，例如华安嘉业为晶镁光罩项目设计“滚动开发、分期支持”方案，首期投资65亿元划分为若干阶段，动态绑定政策支持与里程碑 [3] - 晶镁光罩项目计划总投资120亿元，首期投资65亿元 [3] 资本退出与资产管理 - 股权投资机构通过开拓多元化退出路径实现资本与创新共赢，例如合肥建投资本形成“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”的健康产业运作模式 [4] - 在京东方项目退出中，综合运用定增、债转股、现金回购等方式盘活放大国有资产 [4] - 在安世半导体项目退出中，通过并购与资产重组相结合的模式实现国有资产大幅增值 [4] - 国元股权通过“投前精准研判+投中动态管理+投后有序退出”实现闭环运作，建立项目退出预判机制，在投资协议中明确业绩对赌、回购条款等保障，目前所投项目中已有13个项目上市，11个完成减持退出 [4] - 华安嘉业在投前阶段即规划退出路径，灵活运用IPO、并购、回购及老股转让等方式实现资本回收，并通过主动投后管理提升资产价值，及时处理偏离预期的项目 [4][5]

行业宏观趋势与政策展望 - 2025年是中国股权投资行业回暖复苏的一年，二级市场回暖为行业打开了IPO退出的希望之窗，并让“募投管退”的良性循环有了更坚实的落脚点 [2] - 由硬科技驱动的创新浪潮正以前所未有的力量重塑产业格局，并重构全球创投的价值图谱，例如DeepSeek和宇树科技的突出表现 [2] - 一场由产业龙头、投资机构与地方政府共同主导的并购整合大戏已经启幕 [2] - “十五五”规划即将展开，政策为未来重构价值投资指明了方向，并有望推动中国创业投资政策法律体系的完善 [4] 核心投资策略与共识 - 当前股权投资市场主线聚焦硬科技领域，机构普遍践行“投早、投小、投硬、投长”策略，这要求进一步拉长投资周期，与科技创新企业共同成长 [9][11] - 科技成果转化正站在新的历史发展机遇期，我国科技创新成果日益丰厚，其价值更加凸显，正成为创投的大风口 [11] - 耐心资本需要保持更长远的视野，以粤科母基金的实践为例，基金存续期限确实在逐步延长 [9] - 2025年，大模型、人形机器人等关键赛道密集突破，新一代技术范式的涌现正重塑全球创投版图，并推动估值体系重建和投资机构策略的迭代升级 [14] 重要参与主体与模式演变 - CVC（企业风险投资）成为股权投资行业的重要生力军，其核心优势在于对被投企业所在产业发展与变化的洞察，以及彼此成就的机会，而非单纯的谈判能力或上市回报考量 [6] - 政府引导基金正从规模快速增长阶段，逐步转向存量优化与质量提升的新阶段，国办“一号文”对行业的良性发展具有积极的促进和指导意义 [8] - 随着退出渠道由相对单一走向多元，并购政策持续落地，国资与产业资本的参与度显著提升，并购基金正成为改善市场流动性的关键抓手 [16] - S交易在存量时代的结构化退出中扮演愈发重要的角色 [16] 2024-2025年度竞争力机构榜单（按领域划分） - 发布了涵盖综合、早期、消费服务、医药健康、人工智能、高端装备制造、新能源/新材料、半导体/集成电路等多个细分领域的年度竞争力创投与私募股权投资机构榜单 [17] - 同时发布了ESG投资特殊贡献机构、影响力CVC、影响力S基金管理机构、影响力并购投资机构、影响力国资LP、影响力市场化母基金、影响力退出机构等多个专项影响力榜单 [28][30][32][33] - 榜单列举了大量知名投资机构及其代表性投资案例，例如在人工智能领域，TCL创投投资了寒武纪、商汤科技、智元创新，红杉中国投资了阶跃星辰、月之暗面、MiniMax [21][22] - 在半导体领域，CPE渡峰投资了上海超硅、华大半导体、燧原科技，君联资本投资了长鑫存储、盛合晶微 [27]