港股上市计划 - 公司正式启动H股发行上市计划 旨在加快国际化战略及海外业务发展 增强境外融资能力 [1][2] - 通过港股资本运作平台 公司能充分利用优势快速扩张 为再融资和海外收并购奠定基础 [2] - 香港上市将推出针对国际员工的股权激励计划 提升全球招募和激励顶尖人才的能力 [2] 战略与业务发展 - 公司产品战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台 以智能手机 笔记本电脑 服务器为基石 衍生智慧生活等生态 并锚定机器人等新兴赛道 [3] - 2024年全年实现营收1098.78亿元 同比增长28.76% 归母净利润达29.26亿元 同比增长8.1% [3] - 2025年上半年预计实现营业收入830亿元到840亿元 同比增长110.7%到113.2% 预计归母净利润18.7亿元到19.0亿元 同比增长44.8%到47.2% [3] 市场竞争力与行业地位 - 公司是全球领先的智能硬件平台型企业 深度服务全球顶级品牌客户 市场竞争力强劲 [1][3] - 赴港上市有望完善全球供应链布局 深化与国际头部企业战略合作 构建多元化收入结构 [4] - 上市将巩固公司在全球领域的龙头地位 推动中国智能硬件ODM产业向全球价值链高端跃升 [4]

股价表现与交易数据 - 最新股价95.22元 较前一交易日上涨1.36% [1] - 当日成交量19.45万手 成交金额达18.21亿元 [1] 主营业务与行业属性 - 公司为智能硬件ODM企业 主营智能手机/笔记本电脑/平板电脑/智能穿戴产品研发设计生产销售 [1] - 所属概念板块包括消费电子与上海板块 [1] 财务数据表现 - 2025年一季度实现收入349.98亿元 [1] - 2025年一季度归母净利润8.42亿元 [1] 资本运作动态 - 8月22日公告拟发行H股于香港联交所主板上市 [1] - 此举旨在加快国际化战略及海外业务发展 增强境外融资能力 [1] - 同日召开第二届第十八次董事会会议审议相关议案 [1] 资金流向情况 - 当日主力资金净流入8299.99万元 [2] - 近五日主力资金净流入25778.93万元 [2]

公司战略与融资计划 - 华勤技术拟发行H股并在香港联交所主板上市 [1] - 上市旨在加快国际化战略及海外业务发展 [1] - 发行H股可增强境外融资能力 为业务拓展、技术研发、产业并购提供资金支持 [1] 市场与竞争环境 - 当前全球智能硬件ODM市场竞争激烈 [1] - 赴港上市有助于公司融入国际资本市场并提升品牌国际影响力 [1] - 上市将进一步拓展公司海外市场份额 [1] 业务范围与定位 - 公司是智能硬件ODM企业 专注于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等产品的研发、设计、生产和销售 [1]

本周新股申购概况 - 本周共有7只新股进行申购 创业板5只 科创板1只 沪市主板1只 [1] - 创业板包括长华化学 金凯生科 民爆光电 盟固利 蓝箭电子 [1] - 科创板为华虹公司 沪市主板为华勤技术 [1] 华虹公司科创板IPO - 华虹公司为全球领先特色工艺晶圆代工企业 拟募资180亿元 为科创板年内最大IPO 募资金额居科创板史上第三位 [2] - 公司是全球最大智能卡IC制造代工企业 国内最大MCU制造代工企业 全球功率器件晶圆代工产能排名第一 [2] - 拥有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂 总产能达32.4万片/月(约当8英寸) 位居中国内地第二位 [3] - 2020-2022年营业收入分别为67.37亿元 106.3亿元 167.86亿元 净利润分别为5.05亿元 16.6亿元 30.09亿元 [3] 新股申购时间安排 - 7月24日申购: 长华化学(301518.SZ) 金凯生科(301509.SZ) [4][5] - 7月25日申购: 民爆光电(301362.SZ) 华虹公司(688347.SH) [4][5] - 7月28日申购: 华勤技术(603296.SH) 盟固利(301487.SZ) 蓝箭电子(301348.SZ) [4][5] 长华化学业务概况 - 为国内专业聚醚系列产品规模化生产企业 产品涵盖软泡用聚醚 CASE用聚醚及特种聚醚 [6] - 与汽车行业知名配套商 国际化工巨头巴斯夫 科思创及顾家家居 芝华仕等家居品牌建立稳定合作 [6] - 2020-2022年营业收入分别为18.79亿元 30.28亿元 23.12亿元 净利润分别为7306.09万元 8754.89万元 8937.82万元 [6] 金凯生科业务概况 - 面向全球生命科技领域的小分子CDMO服务商 为拜耳 强生 诺华等国际药企提供定制研发生产服务 [7] - 核心产品应用于肿瘤 心脑血管 糖尿病等多个疾病治疗领域 也为巴斯夫提供农药中间体服务 [7] - 2020-2022年营业收入分别为4.64亿元 5.49亿元 7.17亿元 净利润分别为5893.63万元 8454.83万元 16145.05万元 [7] 民爆光电业务概况 - 专注于绿色照明领域的高新技术企业 主要从事LED照明产品研发设计制造销售 [7] - 服务境外区域性品牌商和工程商 销售覆盖大洋洲 欧洲 日本等发达地区市场 [8] - 2020-2022年营业收入分别为10.59亿元 14.97亿元 14.65亿元 净利润分别为1.77亿元 1.7亿元 2.45亿元 [8] 华勤技术业务概况 - 全球智能硬件ODM龙头企业 为三星 OPPO 小米 亚马逊等知名品牌提供研发设计生产服务 [8] - 产品线涵盖智能手机 笔记本电脑 平板电脑 智能穿戴 AIoT产品及服务器 [8] - 2021年智能硬件三大件出货量超2亿台 位居全球ODM行业第一 [9] - 2020-2022年营业收入分别为598.66亿元 837.59亿元 926.46亿元 净利润分别为21.91亿元 18.93亿元 25.64亿元 [9] 盟固利业务概况 - 主营锂电池正极材料研发生产销售 主要产品为钴酸锂和三元材料 [9] - 2022年钴酸锂产品市占率8% 位居行业第四 与珠海冠宇 比亚迪 宁德时代等电池企业建立合作 [9][10] - 2020-2022年营业收入分别为16.46亿元 28.27亿元 32.34亿元 净利润分别为7995.46万元 10453.13万元 9232.86万元 [10] 蓝箭电子业务概况 - 从事半导体封装测试业务 提供分立器件和集成电路产品 [10] - 具备12英寸晶圆全流程封测能力 分立器件生产能力全国排名第八 内资企业第四 [11] - 2020-2022年营业收入分别为5.71亿元 7.36亿元 7.52亿元 净利润分别为18435.29万元 7727.06万元 7142.46万元 [11]

业绩表现 - 2025年上半年预计实现营收830亿元—840亿元，同比增长110.7%—113.2% [2][3] - 2025年上半年预计净利润18.7亿元—19亿元，同比增长44.8%—47.2% [2][3] - 2025年第一季度实现营收349.98亿元，同比增长115.65%，净利润8.42亿元，同比增长39.04% [3] - 2025年第二季度预计实现营收480.02亿元—490.02亿元，同比增长107.18%—111.41%，预计净利润10.28亿元—10.58亿元，同比增长49.85%—54.23% [4] - 2022年—2024年净利润分别为25.64亿元、27.07亿元、29.26亿元 [2] - 2018年—2024年营收年复合增速23.56%，净利润年复合增速58.87% [3] 业务发展 - 高性能计算业务2024年营收632.2亿元，同比增长28.79%，营收占比57.54% [4] - AIOT业务及其他业务2024年营收46.72亿元，同比增长187.93%，营收占比4.25% [4] - 汽车及工业产品2024年营收15.62亿元，同比增长91% [4] - 智能手机、笔记本电脑等业务根基深厚，数据中心业务发展迅猛 [4] - 汽车电子业务迅速成长为汽车电子领域的可靠合作伙伴 [4] 全球布局 - 2024年境内营收501.68亿元，境外营收546.03亿元 [5] - 供应链实现中国、越南、墨西哥、印度的全球化布局 [5] 并购与研发 - 2024年收购易路达控股80%股份，交易价格28.50亿港元 [6] - 2024年收购南昌春秋65%股权，交易价格3.48亿元 [7] - 2025年对子公司广东东勤增资7.20亿元 [7] - 2022年—2024年研发投入分别为50.47亿元、45.48亿元、51.72亿元，三年累计147.67亿元 [2][7] - 目前拥有研发人员16568人，占员工总数28.44% [8] 行业背景 - 电子信息行业受益于全球数字化转型、人工智能爆发，行业景气度持续提升 [2][3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025中报预告营收和归母净利润同比大幅增长，25Q2营收利润双超预期，此前25Q1利润略超预期 [7] - 华勤技术“智能硬件三大件”出货量居全球智能硬件ODM行业第一，在智能手机、智能穿戴产品ODM行业占据龙头地位 [7] - 2024年战略升级为“3 + N + 3”智能硬件平台，2025年多业务延续高增态势 [7] - 数据业务成为多个国内CSP厂商核心服务器ODM供应商，2024年数据产品业务收入倍数增长 [7] - 汽车电子领域构建全栈式自研能力和车规制造中心，产品和客户均有突破 [7] - 上调盈利预测，维持“买入”评级，2025PE 23X，可比公司平均PE 28X，上升空间23% [7] 报告相关目录总结 市场数据 - 2025年7月15日收盘价91.09元，一年内最高/最低105.98/42.84元，市净率4.0，股息率0.99%，流通A股市值52,052百万元，上证指数/深证成指3,505.00/10,744.56 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产23.03元，资产负债率70.85%，总股本/流通A股1,016/571百万，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|109,878|34,998|165,490|183,030|206,575| |同比增长率（%）|28.8|115.7|50.6|10.6|12.9| |归母净利润（百万元）|2,926|842|4,071|4,437|5,026| |同比增长率（%）|8.1|39.1|39.1|9.0|13.3| |每股收益（元/股）|2.89|0.84|4.01|4.37|4.95| |毛利率（%）|9.3|8.4|8.7|8.6|8.6| |ROE（%）|13.0|3.6|15.3|14.3|13.9| |市盈率|32|/|23|21|18| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|85,338|109,878|165,490|183,030|206,575| |营业成本|75,708|99,657|151,152|167,360|188,885| |税金及附加|294|337|508|562|634| |主营业务利润|9,336|9,884|13,830|15,108|17,056| |销售费用|199|217|361|396|436| |管理费用|2,167|2,291|2,813|3,112|3,512| |研发费用|4,548|5,156|6,620|7,321|8,263| |财务费用|-96|-332|-7|-122|-112| |经营性利润|2,518|2,552|4,043|4,401|4,957| |信用减值损失|-42|9|-85|-45|-24| |资产减值损失|-300|-127|-28|-50|0| |投资收益及其他|394|779|412|400|400| |营业利润|2,831|3,022|4,341|4,705|5,333| |营业外净收入|2|12|37|11|0| |利润总额|2,834|3,034|4,378|4,716|5,333| |所得税|178|121|308|278|308| |净利润|2,655|2,914|4,071|4,437|5,026| |少数股东损益|-51|-13|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|2,707|2,926|4,071|4,437|5,026| [9] 公司业务情况 - 2024年营收结构：高性能计算632.2亿元 + 智能终端353.2亿元 + AIoT及其他46.7亿元 + 汽车及工业产品15.6亿元 [7] - 2025Q1营收349.98亿元，同比+115.65%，毛利率8.4%，环比微增，归母净利润8.42亿元，同比+39.05% [7] - 数据业务包括通用服务器、存储服务器、AI服务器、交换机全栈式产品组合 [7] - 汽车电子领域构建全栈式自研能力和车规制造中心，智能座舱、显示屏、智驾业务突破，实现首个座舱产品全栈研发交付，新增新势力车企客户 [7] - 主要客户包括三星、OPPO、小米等国内外知名厂商，2024年收购易路达新增北美可穿戴客户 [7] - “1 + 5 + 5”全球化布局：总部上海，5大研发中心，2大国内制造中心和3大海外制造基地 [7]

公司业绩表现 - 2024年公司营收1098.78亿元(YoY 28.76%)，归母净利润29.26亿元(YoY 8.10%)，毛利率9.30%(YoY -2.03pct)，主要受益于高性能计算产品业务规模增加 [2] - 2025年一季度营收349.98亿元(YoY 115.65%，QoQ 3.34%)，归母净利润8.42亿元(YoY 39.05%，QoQ -3.93%)，扣非归母净利润7.61亿元(YoY 43.55%，QoQ 16.86%)，毛利率8.42%(YoY -5.40pct，QoQ 0.15pct) [3] 业务布局与战略 - 公司是全球智能硬件ODM龙头，提供研发设计、生产制造到运营服务的端到端解决方案，产品涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT及服务器等 [4] - "3+N+3"战略以智能手机、笔记本电脑、数据中心为核心业务，延伸至机器人、软件、汽车电子等新兴领域，目标成为智能生态全方位供应商 [5] - 数据产品业务（通用/存储/AI服务器、交换机）2024年收入同比增长178.8%，非手机业务营收占比超70%，智能穿戴、AIoT、汽车业务多元化发展 [6] 核心竞争力 - ODMM模式要求公司具备高效运营、研发设计、先进制造和精密结构件四大核心能力，实现资源协同整合 [5] - 算力需求爆发带动数据业务高速增长，多元业务扩展强化行业竞争力 [6]

科技股反弹行情 - 全球科技股龙头英伟达股价持续反弹，5月累计涨超24%，6月以来大涨近6%，最新总市值逼近3.5万亿美元[3] - 英伟达计划在欧洲建立20多座大型AI工厂，目标在2026年前提升欧洲AI算力10倍[5] - A股量子科技、CPO、AI眼镜等概念涨幅居前，部分机构看好科技股价值修复[6] 机构观点 - 兴业证券建议抓住6月科技板块修复窗口，认为科技板块处于高性价比区间，海外科技板块大涨对A股形成映射[8] - 中银证券表示算力基础设施悲观预期正在扭转，AI产业链具备反弹空间，当前是较优配置时机[8] - 从近10年风格表现的日历效应看，6月份科技板块表现出相对较高的胜率[8] 个股表现 - 量子科技、CPO概念、光通信等板块大涨超1%，天孚通信、联特科技涨超10%，国星光电、巨人网络涨停[9] - 胜宏科技股价突破百元大关，今年以来大涨近155%，一季度营收同比增长超80%，净利同比增长超339%[9] - 新易盛两个月内从50元飙升至100元上方，仕佳光子两个多月从13元涨至36元上方[10] 优质科技股筛选 - 筛选标准：连续3年ROE超10%的TMT板块个股，3家及以上机构评级且一致预测未来三年净利增速均超20%，最新价较年内高点回调超25%[13] - 华勤技术是市值最大的上榜个股，属于智能硬件ODM行业[14] - 视声智能是市值最小的上榜个股，不足20亿元，专注于智能家居系统设备[15] - 慧翰股份、华勤技术、世运电路、太辰光等个股最新价较年内高点均跌超30%[16]

科技股反弹行情 - 英伟达股价持续反弹，5月累计涨超24%，6月以来再度大涨近6%，最新总市值逼近3.5万亿美元，一度重回全球第一宝座 [1] - 英伟达盘后股价142.220美元，下跌0.43%，盘中成交量14.85亿，换手率6.35%，市盈率45.39，市值3.49万亿美元 [2] - 英伟达CEO黄仁勋宣布在欧洲建立AI技术中心和大型AI工厂，目标2026年前提升欧洲AI算力10倍 [3] 机构观点与市场表现 - 兴业证券建议抓住6月科技板块修复窗口，认为科技板块从拥挤度、滚动收益差等指标看仍处于高性价比区间 [4] - 中银证券强调算力基础设施高景气趋势持续验证，AI应用从概念走向深度集成，海外映射驱动AI产业链反弹 [4] - 早盘A股量子科技、CPO、光通信等板块大涨超1%，天孚通信、联特科技涨超10%，国星光电、巨人网络涨停 [5] 个股表现与筛选标准 - 胜宏科技股价突破百元大关，今年以来涨近155%，一季度营收同比增80%，净利同比增339% [5] - 新易盛两个月内从50元飙升至100元上方，仕佳光子从13元涨至36元上方 [6] - 筛选标准：连续3年ROE超10%的TMT个股，3家以上机构预测未来三年净利增速超20%，年内回调超25% [9] - 11只个股上榜，华勤技术市值最大，视声智能市值不足20亿元，慧翰股份、华勤技术等回调超30% [9][10] 高成长科技股数据 - 慧翰股份机构预测今年净利增速36.07%，明年33.19%，2027年39.31%，回调幅度48.04% [11] - 华勤技术机构预测今年净利增速24.23%，明年21.54%，2027年21.05%，回调幅度33.16% [11] - 太辰光机构预测今年净利增速63.35%，明年46.54%，2027年39.90%，回调幅度30.98% [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予华勤技术“买入”评级 [1][6][82] 报告的核心观点 - 华勤技术是全球领先智能硬件平台公司，2019 - 2024年营收和归母净利润实现高增长，五年CAGR分别为25.49%和42.1% [6][27] - 高性能计算是主要成长动力，汽车电子/AIoT等新兴业务高速增长，通过“China + VMI”模式分散风险，并购易路达切入北美供应链 [6] - 智能手机ODM比例提升，PC ODM打破台厂垄断，AI有望带来价值提升 [6] - 数据中心全栈布局，AI服务器驱动增长，预计2024 - 2028年中国加速计算服务器市场4年CAGR为22.3% [6][64] - 预计2025 - 2027年归母净利润为37.6/45.5/57.2亿元，P/E倍数分别为20.0/16.5/13.1 [6][82] 根据相关目录分别进行总结 平台型ODM龙头的技术积淀与全球化布局 - 发展历程：从2005年IDH起步，服务模式从IDH到ODM再到产品平台，产品从PCBA到“3 + N”多品类，客户覆盖主流品牌，2025年形成“3 + N + 3”全品类矩阵 [11][14][19] - 实控人+员工持股深度绑定：实控人邱文生合计控制公司41.99%股份，通过多个员工持股平台绑定超500名员工，实施持续股权激励计划 [22][24] - 高增长+盈利优化，全球化产能降本增效：2019 - 2024年营收和归母净利润高增长，高性能计算成主要增长动力，研发投入增加，全球化产能布局分散风险，并购易路达进军果链 [27][31][38] 手机ODM：技术+产能双驱动，市场持续渗透 - 低端机和新兴市场驱动ODM比例提升，AI手机打开新空间：2024年全球智能手机出货量同比增长6.4%，ODM比例有望提升，新兴市场成增长引擎，2025年全球GenAI智能手机出货量预计超4亿部 [42][43] - 华勤龙头地位稳固，头部集中趋势明确：全球手机ODM行业前三占主导，华勤2023年市占率27.9%居首，客户覆盖全面，智能穿戴市场规模增长，ODM比重将提升 [47][49] PC ODM：大陆厂商破局台厂垄断，AIPC驱动价值量跃升 - AIPC渗透率提升，ODM模式占比稳固：2024年AI笔记本电脑出货量预计达100万台，2028年将增至1.8亿台，华勤凭借全栈能力受益于AIPC市场扩容 [53] - 竞争重构：台厂垄断松动，大陆厂商技术+成本突围：台厂笔电产业链向越南集中，华勤2024年笔电出货量突破1500万台，预计2025年个人电脑业务收入增长20%，有望跻身全球前三 [56][58] 数据中心：全栈布局，AI服务器驱动增长新引擎 - AI催化服务器市场需求高速增长：2024 - 2028年中国加速计算服务器市场预计4年CAGR为22.3%，国内互联网CSP客户资本开支增加，服务器需求持续增长 [64][65] - 全面布局深化技术优势，加强腾讯/阿里核心客户壁垒：服务器供应链ODM化明显，华勤与头部云厂商合作紧密，从ODM龙头向AI服务器领域跃迁，AIRACK整机柜助力AI算力突破，全面布局构筑全栈算力服务体系 [68][72][77] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入1457/1718/2008亿元，综合毛利率9.03%/9.02%/9.05% [78] - 高性能计算业务预计2025/2026/2027年营收894/1028/1182亿元，毛利率6.6%/6.2%/5.8% [79] - 智能终端业务预计2025/2026/2027年营收388/420/428亿元，毛利率10.1%/9.6%/9.7% [80]