近日，有媒体报道称，多位网友在社交平台吐槽这款新品，称其糖衣软塌、严重粘牙，实物与宣传图相差甚远，被直指为"照骗"。这款单杯售价达26元，额 外加一颗苹果糖还需9.9元的新品，因其欠佳的品控迅速引发热议。 此次新品在全国门店出现的普遍性品控问题，无疑为其急速加盟扩张的模式敲响了警钟。当管理半径随着加盟店数量迅速扩大时，如何确保每一家门店、每 一杯产品的品质稳定，成为乐乐茶必须面对的严峻挑战。 面对大量负面反馈，乐乐茶于12月20日晚间紧急发布致歉声明。声明中，乐乐茶将问题归因于自身"考虑不周、准备不足"，导致全国各门店的"苹果糖"系列 产品出品极不稳定。 尤其在当前竞争异常激烈的新茶饮赛道，一次糟糕的产品体验，足以让消费者转而投向其他品牌。 乐乐茶在声明中详细列举了消费者集中投诉的五大问题：包括苹果没有裹上糖、裹糖太少导致氧化、糖裹得太厚口感过粘、糖浆温度过高影响色泽，以及顶 部装饰漏放或摆放不标准等。 此次新品翻车事件，恰逢乐乐茶加速扩张的关键时期。其计划在2025年将全国门店数从现有的400多家增长至700家，并将团队和资源重点投入到加盟事业 中。 当消费者满怀期待地咬下乐乐茶新品"苹果糖"时，等来的可能 ...

钛媒体T-EDGE年度大会与天图投资对话核心观点 - 钛媒体举办年度科技商业大会，汇聚全球顶尖创新领袖，探讨人工智能、能源、生命科学等多领域前沿话题 [2] - 天图投资创始合伙人冯卫东在对话中提出，当前消费市场处于“消费小冰河期”，消费者行为发生结构性变化，性价比/质价比、小确幸消费和自我完善类消费成为主流趋势 [3][5][19] 消费市场宏观环境与现状 - 消费市场进入“小冰河期”，源于经济增长方式改变及房地产资产缩水引发的“资产负债表衰退”，导致个人资产缩水并重新调整消费计划 [5] - 储蓄意识增强，消费预算缩减，基础消费稳定而“新消费”领域（网红及新兴品牌）受到抑制，消费需求结构发生变化 [6] - 整体市场受经济增长方式转变、资产负债表衰退风险及地缘政治等因素制约，不宜过度乐观 [6] - “港股消费三姐妹”等项目的上市热潮是上一轮消费投资的结果，受短期资本回流推动，最终将回归市场均衡水平 [6] 消费市场结构性趋势 - **性价比/质价比消费**：成为明确趋势，消费者不再愿为噱头试错，在无法实现大差异化时，质价比是关键 [3][19] - **小确幸消费**：消费者在保守决策下仍寻求情绪价值，推动演出市场、微度假/周边游、东南亚小众海岛游等增长 [19] - **自我完善消费**：未来不确定性促使消费者“投资自己”，包括健康消费（户外、体重管理、健康食品）、知识付费等领域 [19] - 餐饮行业虽面临挑战，但大众化、标准化、高性价比的快餐品类中仍有表现突出的品牌 [3][19] - 国产品牌崛起，国际品牌中端市场份额在本土品牌冲击下逐步收缩，仅保留高端奢侈品牌地位 [10] 品牌竞争与投资逻辑 - 品牌实现有效竞争力的核心是做到有效的差异化和价值创新 [3][14] - 消费更适合的投资阶段是PE阶段（成长期和成熟期），消费VC本质是风口型机会，成长期投资和并购投资更可持续 [9] - 对于大赛道或大品类，采取多品牌错位竞争策略，例如在新茶饮赛道同时投资高端品牌（如奈雪）和中高端区域强势品牌（如茶颜悦色） [10] - 标准化的低端性价比赛道拼规模经济，有马太效应，只投资头部品牌 [11] - 天图投资策略转型，探索“不依赖IPO”的多元退出逻辑，如通过控股并购、运营赋能后出售实现闭环 [7][18] 国际品牌本土化与并购格局 - 国际品牌早期进入中国凭借光环效应，但随中国制造业崛起与文化自信恢复，国产品牌以更快创新速度竞争，国际品牌反应迟缓并采取守势 [7] - 星巴克最新市场份额较巅峰时期已腰斩，受到性价比咖啡与小众精品咖啡的上下两端夹击 [7] - 出现外资品牌出售中国区业务并附带长期品牌授权的交易趋势，这既能享受品牌增值收益，也能获得稳定授权收入，形成多赢局面 [4][8] - 优诺中国是天图“不依赖IPO”策略的典型案例，2019年天图通过收购其经营权与品牌授权，以本土化团队和灵活机制加快策略迭代，后出售给IDG完成退出 [3][7] 人工智能对消费行业的影响 - AI革命是巨大且持久的浪潮，首先体现在生产端的效率提升（内容生产、代码编写、办公、IT系统） [11] - 消费端的影响首先是产品智能化，硬件品类进化路径普遍是“无电→带电→加芯片→联网→AI化” [11] - AI在消费服务领域有广泛应用，如导购类场景（旅游方案规划）、健康慢病管理、日常健康建议等，能提供更系统、易懂的信息整合服务 [12] - AI对知识学习和教育领域可能产生革命性影响，推动教育方法与硬件结合 [12] - 未来导购工具可能更综合化，AI大模型可能改变过去垂直导购的专业性局限，一个工具或能完成所有导购需求 [13] - 品牌需从产品层面利用AI提升产品力，并在营销层面提前布局AI对消费者决策的影响机制，如GEO（生成式人工智能优化） [15] 品牌应对AI时代的策略 - 品牌核心逻辑不变，仍需建立有效的差异化与有价值的创新，AI只是让信息交互更高效 [14] - AI是信息沟通的新媒介，但产品自身的AI化、智能化是一场革命，为各品类带来革命性进化空间 [3][15] - 品牌需平衡AI提供建议的价值与商业植入的程度，类似过去内容时代的广告逻辑 [15] 中国品牌全球化与出海挑战 - 出海一直面临当地法律、劳工关系、工会、环保及ESG标准等挑战 [16] - 新增挑战是出海品牌越来越多，国内同类品牌在海外竞争加剧，需从卖货逻辑转向品牌逻辑 [16] - 品牌成长需经历渠道多元化和媒介能见度提升的过程，例如VIVAIA在美国转向中高端路线并拓展线下渠道 [16] - 对于国内竞争激烈的品牌（如茶颜悦色），出海是开辟第二曲线的尝试，成本有限且潜在收益高 [17] - 鲍师傅在新加坡的单店业绩抵国内多家店，效益显著，并计划在东南亚扩张 [17] 产业投资与合作模式 - 天图与产业龙头（如欧莱雅、紫燕百味鸡）合作设立垂直行业基金，进行产业整合式投资 [9] - 与欧莱雅合作的美丽领航基金追求协同效应，共享资源、渠道、营销及产业链，投资方向包括美妆品牌（如LAN兰）、环保包装材料及生物医药技术转化项目 [18] - 此类产业基金能拓宽退出渠道，被投企业可能成为战略投资人的供应商、客户或合作伙伴，提高成功率并提供潜在退出通道 [18] 未来看好的消费细分赛道 - 结合“消费小冰河期”下的三大趋势（性价比/质价比、小确幸、自我完善）与技术进步，消费领域仍有大量投资机会 [19][21] - 具体机会包括：高科技含量的生物医药项目、银发经济（如电动轮椅、骨传导助听器）、体重管理、睡眠产品等 [20] - 天图近两年投资项目减少与IPO退出吸引力下降及策略转型有关，但持续关注未来趋势 [18] 消费市场回暖观察维度 - 直接信号：已投企业的增长与利润表现；线下场景如购物中心人流量回升 [22] - 间接宏观指标：失业率、收入增长率、公考热是否降温、社会消费品零售总额增长率与GDP增长的对比 [22] - 当前社零增速可能慢于GDP，表明更多资源投向科技创新研发，AI革命带动各行业加大研发投入 [22]

文章核心观点 新茶饮行业在2025年告别了以门店规模扩张为核心的“野蛮生长”阶段，进入一个更注重品牌差异化、产品健康化、运营精细化以及通过资本整合构建生态的成熟发展新阶段 [1] 行业扩张节奏整体放缓 - 头部品牌集体放缓扩张步伐，喜茶于2025年2月宣布暂时停止接受事业合伙申请，其2025年仅新开65家门店，远低于2023年开放合伙申请后的2395家 [3][7] - 行业整体拓张节奏放缓，近一年内“奶茶饮品”行业新开店超10万家，但净增长为负，门店总量减少近3万家 [8] - 除喜茶外，益禾堂、甜啦啦等品牌2025年新开店数量均为1300家左右，低于2023及2024年水平，茶颜悦色出现进入株洲市场后的首次闭店 [8] - 大量腰尾部品牌在市场竞争加剧、同质化严重及运营成本攀升的压力下退出市场 [10] 食品安全与品牌信任资产 - 蜜雪冰城在2025年“3·15”期间因门店疑似使用“隔夜柠檬片”引发食品安全舆论危机，相关微博话题阅读量近亿，抖音话题总播放量突破千万 [11] - 该事件最终出现舆论反转，公众关注点转向对品牌使用真柠檬的讨论，事件未影响蜜雪冰城的扩张节奏 [12] - 事件凸显食品安全无小事，微小的操作细节可能引爆品牌信任危机，同时证明了品牌长期积累的信任资产在危机时刻的关键作用 [12] 外卖平台价格战与渠道依赖 - 2025年夏季，京东、美团、饿了么三大外卖平台掀起补贴大战，新茶饮成为主要战场，出现“1分钱喝奶茶”等超低价活动 [13] - 超低价活动短期内为品牌带来巨大流量和订单暴增，但狂欢退去后，用户转化为品牌忠诚顾客的比例存疑 [15] - 许多品牌尤其是中小品牌陷入“不参与就没流量，参与了又难盈利”的两难境地，有店主表示单量翻倍但利润微薄 [15] - 价格战折射出行业对线上渠道的深度依赖，外卖和线上团购成为增长核心引擎，但削弱了品牌的渠道自主权和利润空间 [15] 产品健康化与标准升级 - 头部品牌将健康诉求具体化为可验证的产品标准，奈雪的茶联合多家机构发起“不加糖天然营养+”计划，标志行业迈向“天然营养+”的5.0时代 [16] - 喜茶通过“溯源计划”实现核心原料突破，其羽衣甘蓝原料经800多项检测全部“未检出”农残，成为行业首个“零农残”原料应用案例 [16] - 头部品牌通过建立更高的原料与营养标准，重新定义行业准入门槛，推动产业链向更透明、健康的方向迭代 [18] 品牌跨界拓展新增长点 - 蜜雪冰城在部分城市试点推出“早餐奶+面包”套餐，引发消费者巨大好奇与讨论 [19] - 古茗将门店营业时间提前至早晨7:30，推出限时2.9元的“早咖”并搭配系列烘焙产品，形成“早咖+早餐”组合拳 [19] - 跨界拓展至咖啡、烘焙等领域的核心逻辑在于提升门店坪效与全时段运营能力，在茶饮消费空白时段创造新增长点 [21] 营销争议与价值观风险 - 沪上阿姨因一款名为“小宫举”的子宫造型毛绒玩偶引发关于营销边界的全民讨论，舆论观点呈现分裂 [22][23] - 争议暴露了品牌在流量焦虑下，以性别、身体等敏感元素制造话题可能踏入公众认知的“模糊地带”，极易因价值观差异而失控 [25] - 行业历史上曾出现因谐音玩“低俗擦边”、触及文化敏感符号或商业化使用宗教民族元素而引发的各类争议教训 [25] 资本整合与产业生态构建 - 蜜雪冰城以总计约2.97亿元的交易对价，收购平价现打鲜啤品牌福鹿家53%股权，实现绝对控股，收购前福鹿家已拥有约1200家门店 [26] - 行业增长逻辑从“自我生长”转向产业整合，头部品牌通过投资并购构建品牌矩阵 [28] - 整合呈现多种模式：奈雪的茶以5.25亿元投资控股乐乐茶，属于横向整合以优化竞争；喜茶入股Seesaw咖啡、野生植物YePlant等品牌，属于纵向深耕构建“喜茶宇宙”；霸王茶姬在泰国通过合资引入当地控股股东，属于反向合资借力出海 [28] 品牌人格化与IP运营 - 霸王茶姬创始人婚礼通过将定制款奶茶作为婚宴“指定饮品”等方式，实现了教科书级别的品牌植入，升格为全网话题 [30] - 婚礼当天，霸王茶姬全国7000余家门店同步开展“到店送喜糖”活动，将私人喜悦转化为覆盖全国的品牌情感共鸣 [31] - 创始人成为品牌的“头号代言人”和“行走的IP”，标志着茶饮品牌运营进入“人格化”新阶段 [31]

行业趋势与变革 - 新茶饮出海正经历从“规模扩张”到“价值深耕”的深刻范式迁移 出海核心命题已从“如何快速抢占市场”转变为“如何持续扎根市场” 从“国内模式平移”升级为“核心价值坚守与本土需求适配”并重 [1] - 行业已步入以“体系化能力”为核心竞争力的新阶段 竞争焦点从单一成本比拼升级为对供应链韧性 本土化融合能力与文化认同感的综合考验 标志着行业超越简单的产品输出 进入“价值输出”新阶段 [3][4] - 东南亚现制茶饮市场预计2028年规模将达500亿美元 年复合增长率保持20% 仍是全球最大增量市场 欧美市场提供可观利润率想象空间 中亚 中东等新兴市场成为新的增长蓝海 [3] - 领先品牌布局逻辑正从“零散开店”转向“区域组网” 在重点市场构建涵盖仓储 供应链与运营的协同网络 形成“东南亚筑基 中亚突破 多区域辐射”的多元化格局 [3] 公司核心战略 - 公司以“平衡全球标准化与本土需求灵活性”为核心策略 在不到两年内实现海外门店超200家的稳健突破 [1] - 全球化策略精髓在于一套辩证统一的“平衡术” 通过“核心坚守”与“局部适配”的有机协同 构建兼具品牌确定性与市场灵活性的运营体系 [4] - 公司探索的是一条注重“稳健与平衡”的中间道路 不追求极致扩张速度或高端市场光环 强调在坚守核心优势前提下通过系统性本土化适配实现稳健增长与深度认同 [9] - 公司模式为众多渴望全球化又需审慎控制风险的中国消费品牌提供了一个更具普适参考价值的框架 [9] 产品与品质管理 - 在全球层面着力输出国内8000余家门店验证过的确定性优势 产品上将标志性“桶装茶系列”与自主生产的“摇摇杯系列”列为全球标配 凭借独特形态与高性价比建立鲜明认知 [4] - 品质控制上依托国内成熟全产业链 对茶叶 奶源等核心原料实行统一采购与整柜出口 确保全球口感一致性 同时将规模成本优势传导至海外 夯实“高质量 低价格”的全球定位基础 [4] - 深入本地市场时 产品研发深度响应区域口味 如在东南亚依据嗜甜偏好调整糖度 在中亚乌兹别克斯坦主打契合本地“嗜甜 贪冰”特点的爆品 [6] 供应链与运营本土化 - 供应链创新采用“双轨制”布局 核心原料全球统一保障品质与基础成本 包材 短保食材及部分水果则实行本地采购或就近加工 [6] - 在东南亚通过自建中央工厂将本地非标水果转化为标准化果汁和果酱 破解鲜果茶出海的口感稳定性难题 [6] - 运营与组织层面主动跳出“华人圈”舒适区 进驻雅加达 塔什干等核心本土商圈 依据区域气候与消费习惯动态调整营业时间与门店场景 [6] - 海外分公司在初创期即确保本土管理团队占比超过50% 借助其深厚地域认知实现精细化运营 同时通过总部体系化过程管控确保品牌内核标准不偏移 [6] 品牌价值与文化输出 - 品牌价值层面 “让更多人喝到中国茶”的核心主张一以贯之 东方美学元素被自然融入门店视觉与产品细节 为品牌跨文化沟通奠定清晰而温暖的基调 [4] - 公司实践为中国消费品牌从“产品出海”向“价值出海”的跨越 提供了兼具商业韧性 运营深度与文化内涵的实践范本 [1] - 消费者购买的不仅是一杯茶饮 更是其背后所承载的适配体验与文化共鸣 [4] 行业竞争格局 - 当前新茶饮出海图景呈现三种差异化路径 蜜雪冰城代表“极致规模化”路径 凭借供应链效率与极致低价快速渗透 海外门店已覆盖13个国家 核心聚焦下沉市场与价格敏感型客群 [7] - 喜茶选择“高端文化破圈”路线 聚焦全球核心城市高端商圈 通过跨界联名与强设计感塑造精英消费符号 瞄准中高端群体 [7] - 公司差异化定位避开了惨烈的低价内耗 也绕开了高端市场的高昂门槛 能够覆盖更广泛的消费群体 [9]

核心观点 - 喜茶与泡泡玛特旗下星星人IP进行全球同步联名合作 此举旨在抓住元旦消费高峰 通过多维度体验活动刺激消费并提升品牌影响力 [1][3][5] 联名活动详情 - 联名活动于12月22日正式登陆喜茶全球门店 是喜茶首个全球同步上线的联名活动 [1][3] - 联名内容涵盖定制IP形象、联名饮品、联名周边、联名主题店以及在北京、上海、深圳三地举办的灵感巴士快闪活动 [1][3] - 为配合联名 喜茶定制研发了新品“提拉米苏·英红”（部分地区为“提拉米苏·嫣红”） 这是其首个全球同步上新饮品 [3] - 联名活动还包括一款联名AOP提拉米苏可颂挞 在国内有售挞类产品的门店推出 [3] 市场反响与战略意义 - 联名合作在预热阶段通过预告及联名影片已在社交平台引发热议 消费者在合作上线后迅速在小红书、抖音等平台分享联名产品 [3] - 此次合作是星星人IP在茶饮领域的首次联名 也是泡泡玛特与喜茶两个品牌的首次联合 [3][5] - 泡泡玛特旗下如LABUBU等IP已在国内外走红 公司正汇聚全球目光 [5] - 喜茶海外业务发展迅速 海外门店数量增长超过6倍 海外市场门店总数已超过100家 [5] - 业内人士认为 此次全球联名上线 可能使世界对中国品牌出海产生更多新的期待 [5]

蜜雪冰城美国首店开业与全球化战略 - 蜜雪冰城于12月20日在洛杉矶好莱坞星光大道“中国剧院”正对面开出美洲市场首家门店，标志着其全球化战略迈出关键一步 [1] 新茶饮品牌集体进军美国市场 - 除蜜雪冰城外，霸王茶姬、沪上阿姨、喜茶、茉莉奶白等新茶饮品牌均已在美国开设首店，其中喜茶于2023年在纽约开出美国首店 [3] - 行业分析指出，美国茶饮市场仍处发展初期，品牌竞争格局未定，蕴藏巨大增长潜力 [3] - 美国茶饮市场正处于快速扩容阶段，在TikTok等社交平台上，“中式奶茶”话题持续保持高热度 [6] 蜜雪冰城美国门店的产品与定价策略 - 美国门店延续经典菜单，涵盖冰激凌、纯茶、果茶、奶茶、现磨咖啡等多个系列，并提供多种小料和糖度选项 [5] - 为贴合当地口味，糖度选项除常规级别外，额外提供120%、150%、200%糖度可选 [5] - 延续平价定位：招牌冰激凌售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起，整体产品价格带在1.19美元至4.99美元之间，低于当地同类品牌定价 [4][5] - 有消费者反馈，1.99美元的柠檬水价格实惠，对比星巴克一杯税后价格在4-5美元左右 [6] 中国新茶饮品牌出海动因与地域拓展 - 国内新茶饮市场已进入存量竞争阶段，行业内存在“每新开一家新店，实质上意味着另一家同行门店的关闭”的说法，增量市场阶段已结束 [8] - 外卖大战导致产品终端售价整体降低，品牌与门店端的营收及实际利润率均承受压力 [8] - 海外市场需求涌现，出海被视为国内竞争能力溢出的自然选择 [8] - 早期出海首站多集中于东南亚地区，但随着市场变得拥挤，品牌开始将目光投向北美等更远市场 [8] - 对于明后年，行业判断日韩、中东以及更多欧美地区将成为出海重点区域 [9] 蜜雪冰城的海外布局与挑战 - 蜜雪冰城于2018年在越南河内开出海外首店，截至目前已在海外13个国家布局约4700家门店 [8] - 公司在美国的多家新店正在筹备中，巴西、墨西哥等美洲国家的门店也在稳步推进 [8] - 相比于东南亚，美国市场进入门槛更高，欧美地区的供应链成本更高，各类检测标准及法规合规是很大挑战 [9] - 企业出海需深入洞察海外市场，包括市场风险、国家风险、法律法规要求、营销渠道布局、供应链稳定性及客户状况等 [9] 中国消费品企业出海趋势 - 根据全球数据平台观察，在中国企业对外投资总量中，消费品领域的企业占比已超过35%，且这一比例仍在持续上升 [9]

文章核心观点 - 新能源汽车品牌正经历渠道战略的重大调整，从一二线城市核心商圈购物中心大规模撤离，转向下沉市场及成本更优的渠道形态，以应对行业利润压力与市场阶段变化 [6][7][8] - 科技巨头华为与小米凭借其强大的品牌、生态和渠道网络，在新能源汽车领域进行“降维打击”，逆势扩张购物中心门店，其成功凸显了智能生态体验在竞争中的关键作用 [11][12][14] - 购物中心首层的业态正在经历重构，新能源汽车留下的黄金铺位正被潮玩、户外运动、新茶饮、科技数码等新兴消费品牌快速填补，反映了消费热点的转移与中国新消费市场的演变 [15][16][18][19][20] 新能源汽车渠道战略变迁 - **撤离核心商圈**：行业进入存量竞争与降本增效阶段，盈利能力普遍低下，砍掉购物中心门店成为直接降本方式 [7][8] - **数据佐证收缩**：2024年以来全国购物中心新能源汽车门店数量同比减少37%，其中70%为哪吒、零跑等中小品牌 [8] - **头部品牌具体策略**：特斯拉关闭了30%的核心商圈商超店，转向城市边缘打造“超级服务中心”，单店运营成本降低40%；蔚来对部分NIO House进行改造，压缩三分之二卖车区引入新业态，将坪效从每平方米800元提升至1600元 [10] - **传统渠道亦受影响**：2024年全国汽车4S店退网数量达4419家，其中新能源品牌占比超六成，是2021年以来首次网络规模负增长 [8] - **下沉市场加速扩张**：战火延伸至三四线及县城，价格和试驾体验成为关键 [8] - **下沉市场成功案例**：零跑在浙江嘉兴社区商业体开设“前店后仓”门店，月均订单15-20台，租金仅为市区商场的40%；小鹏在高速出口布局“驿站式门店”，2024年上半年G6车型七成订单来自此类门店 [10] - **下沉市场增长强劲**：2024年三四线城市新能源汽车销量占比突破45%，较上年提升12个百分点，县域市场增速是一二线城市的2.3倍 [10] 科技巨头的“降维打击” - **华为鸿蒙智行扩张**：与多家车企合作形成覆盖15万-100万元价位的产品矩阵，超过5500家华为体验店已将显眼位置摆上新能源汽车 [11] - **华为销量表现**：2025年11月，鸿蒙智行月销首次突破8万大关，交付新车8.19万台，连续两月创历史新高 [12] - **传统经销商转型**：头部经销商集团中升将48家豪华品牌4S店改造为鸿蒙智行渠道，安徽最大奥迪和奔驰门店也在2025年完成类似改造 [14] - **小米汽车渠道策略**：截至2025年7月，全国352家门店中超八成仍扎根于北京合生汇、上海IFC等一二线核心商超，7月单月新增18家门店 [14] - **小米生态联动优势**：门店内SU7展车与手机、智能家电等产品共同陈列，展示“手机上车、家居联动”场景 [14] - **小米销量与目标**：连续三个月交付量超过4万台，预计2025年全年交付超过40万辆 [14] - **核心能力转变**：科技企业证明“造车”已非难事，关键在于为消费者提供更好的智能体验，这构成了其降维打击的能力 [14] 购物中心业态重构 - **潮玩品类崛起**：泡泡玛特门店位置显著升级，2018年其100多家门店中仅个位数位于首层；到2025年，全国200多家门店中半数以上占据商场黄金位置，北京53家门店中有23家扎根首层 [16] - **潮玩品类热度**：2024年IP主题品类开关店比高达3.36，卡游、TOP TOY、X11等品牌净增超25家店 [16] - **户外运动成为“精致刚需”**：Lululemon国内83%的门店位于商场首层，平均月租金高达45万元；始祖鸟门店平均面积从217平米扩至313平米，40%门店抢占一楼核心位置 [18] - **户外运动品牌增长**：2024年净增门店数排名前五的品牌包括Salomon、Wilson、KAILAS、Golden Bear、安踏 [18] - **新茶饮品牌位置升级**：霸王茶姬30%的门店进驻购物中心，其中80%位于首层；蜜雪冰城在一二线商场首层开设“雪王旗舰店” [19] - **新茶饮打造社交地标**：喜茶、奈雪等通过特色门店设计、限定饮品和联名快闪活动，将门店转化为社交平台网红地标 [19] - **科技数码品牌抢占线下**：在赢商网统计的14个单年净增门店超70家的品牌中，有6家是数码、科技类品牌 [20] - **科技品牌具体案例**：科大讯飞以超过100家的净增门店数量排在榜单首位，小天才净增门店50+家 [20]

文章核心观点 - 中国消费品牌出海已从机会驱动的“可选动作”进化为能力驱动的“必修课”，是企业能力溢出后的自然选择，旨在建立全球品牌并获得增长与溢价 [1][4] - 出海是一场综合能力大考，涉及产品本地化、品牌全球化、运营深度化和财务健康化，其成功关键在于企业自身能力与全球市场机会的适配度，而非作为缓解短期压力的手段 [4] 出海动因与价值 - **寻找增长与溢价**：出海最直接的吸引力在于获得财务收入、利润及增长的机会，全球化品牌能带来显著的品牌溢价与资本认可 [2][3] - **能力溢出与必然选择**：出海已从早期寻找红利发展为国内业务结构、体量、管理及供应链能力达到顶峰后的能力溢出，是企业发展的自然阶段而非“自救” [1] - **全球市场替代趋势**：中国品牌在本土市场替代海外品牌的趋势正延续至全球，成为明显趋势，全球市场需要中国品牌与中国制造 [1][2] - **战略前提与市场验证**：部分品牌从成立之初就将全球化作为战略前提，认为具有长期竞争力的品牌必须接受全球市场的检验，尤其在产品根植于特定区域文化（如欧美庭院文化）的行业 [3] 出海现状与趋势 - **贸易数据支撑**：2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，增长6.2%，显示出口动力 [2] - **地域结构变化**：企业全球化趋势持续，但在欧洲、东南亚、共建“一带一路”国家及南美洲等地上升态势较为明显 [3] - **品牌出海成气候**：在东南亚某些街道，中国品牌已随处可见，马来西亚与越南是当前主要市场，未来日韩、中东及更多欧美地区可能成为下一批重点 [4] - **新品牌快速扩张**：例如MOVA品牌成立仅一年多，已进入全球六大区域、60多个国家，包括北美、欧洲、中东、东南亚等 [2] 出海策略与挑战 - **分阶段构建能力**：出海初期策略多为产品先行并进行本地化调整（如调整甜度、酸度，推出限定产品），第二阶段则需打造品牌心智，单一维度不足以支撑长期发展 [4] - **本地化运营至关重要**：简单照搬国内模式行不通，需在产品、门店视觉（如颜色偏好）、供应链等各方面进行深度本地化调整 [4] - **品牌认同是核心挑战**：当前品牌出海面临的真正挑战并非供应链或资金，而是如何让全球消费者真正理解并认同“Brand from China” [3] - **供应链走出去是下一阶段重点**：品牌进入海外市场后，下一阶段必然要重点建设本地供应链，以支撑后续产品迭代与市场扩张 [4] - **生命周期不同阶段关注点不同**：出海前期企业关注市场情报、资源与技术分析；进入当地运营阶段后，重点转向供应商、上下游及客户信息等生产运营相关环节 [4] 相关ETF数据摘要 - **食品饮料ETF(515170)**：跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌1.99%，市盈率20.25倍，最新份额110.3亿份，减少4800.0万份，净申赎-2673.1万元，估值分位19.06% [6] - **游戏ETF(159869)**：跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌1.64%，市盈率36.84倍，最新份额78.4亿份，减少1.0亿份，净申赎-1.5亿元，估值分位54.81% [6] - **科创50ETF(588000)**：跟踪上证科创板50成份指数，近五日涨跌-2.67%，市盈率155.17倍，最新份额539.8亿份，增加3.1亿份，净申赎4.4亿元，估值分位95.74% [6][7] - **云计算50ETF(516630)**：跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌-1.99%，市盈率92.21倍，最新份额2.6亿份，增加100.0万份，净申赎157.6万元，估值分位78.27% [7]

行业趋势：新中式养生糖水热潮回归 - 以满记甜品、鲜芋仙、许留山为代表的传统糖水品牌掀起了约10年前的第一波热潮，如今以麦记牛奶公司、汕心・潮汕甜汤、怡满分为代表的新中式养生糖水品牌正掀起第二波热潮，加速全国拓店 [1] - 海底捞在门店上线自助糖水铺子，古茗、悸动烧仙草、COCO都可、茶百道等新茶饮品牌也跨界推出糖水产品，例如古茗的炖煮系列甜品碗在2024年11月上半月快速带动业绩增长 [1] - 乐百氏创始人何伯权及喜茶创始人聂云宸投资的赵记传承甜品门店超600家，茶颜悦色的酥山糖水铺覆盖500多家门店，茶理宜世旗下的RUXU・入续鸳鸯糖水铺已在多城开出15家门店并计划今年新增20-30家 [3] 市场格局与规模 - 新品牌麦记牛奶公司扩张迅猛，2024年已开及待开门店合计超过1000家，刷新行业门店规模纪录，而经营多年的满记甜品、鲜芋仙门店数始终未超过800家 [1][8] - 麦记在2024年10月全部门店销售业绩达1.8亿元，单店日均营收1万元，生意好的门店日营收达3万至5万元，月营收超80万元 [8] - 糖水赛道存在周期性，一个商场很难同时容下3、5家糖水店，市场空间有限 [11] 新品牌崛起动因：供给创新与模式变革 - 新品牌踩中了传统糖水品牌老化后的供给缺口，产品核心从芒果、芋圆等传统食材转向木薯、桃胶、银耳、海石花等更具地域特色、主打轻养生和天然属性的食材 [5][7] - 新品牌以轻滋补天然食材精准击中当代消费者的健康饮食诉求，并与传统糖水及新茶饮形成差异化，同时抓住了小城风味崛起的趋势，运用广西木薯、潮汕海石花等多元化地域食材 [7] - 区别于传统糖水以堂食为主，新品牌跑出了效率更高、成本更低的外卖导向小店模式，例如汕心门店仅设柜台和一排座位，麦记则采用“用茶饮的思维做糖水”的可大可小店型，并强调强大的外卖运营能力 [9] 加盟商与资本推动 - 成熟加盟商是糖水品类爆发的关键助推力量，类似gelato的爆火路径 [7] - 麦记总经理谢永亮曾深耕快餐、茶饮加盟投资业务，其行业洞察力及庞大的成熟加盟商资源推动了麦记实现每月100家店的扩张速度 [8] - 加盟商对谢永亮品类预判能力的看好，是麦记能快速在全国铺开的重要原因 [8] 新茶饮行业的跨界与竞争 - 对于已陷入竞争饱和甚至负增长的新茶饮行业，糖水为其提供了产品和品牌突围的新方向 [3][9] - 糖水与茶饮核心原料重合度高，茶饮常用的小料、基底约60%可直接复用，大幅降低了供应链适配的成本与压力 [9] - 新茶饮品牌极有可能在这波糖水热潮中挖掘出下一个全民级爆款单品（如当年杨枝甘露的转型），这意味着糖水赛道的增长空间可能被供应链、渠道能力更强的新茶饮品牌挤压 [3][11] 品类挑战与局限性 - 糖水的用户基础和消费场景存在短板：饮用习惯长期集中于南方，向北方市场渗透需长期教育；需依托碗、勺食用，无法像茶饮单手携带，限制了逛街、办公等场景，消费频次难以提升 [11] - 价格定位限制消费频次：主流新糖水品牌客单价多在20-35元区间，而新茶饮核心价格带集中在10-20元，部分品牌甚至不到10元 [11] - 作为缺乏刚需属性的细分品类，糖水可能难以摆脱餐饮业“板块轮动”的周期魔咒，消费者对风味的热情周期可能是1-3年 [14][15] 头部品牌的应对策略 - 面对规模有限和新茶饮竞争的压力，头部品牌开始拓宽产品线以拓宽消费场景，例如麦记在门店上线鲜牛乳茶、手打柠檬茶等茶饮产品，目前茶饮品类已贡献20%的销售份额 [12] - 满记甜品在门店上线“可以吸”的杨枝甘露等饮品，赵记传承则加入了车仔面、鱼蛋等港式小吃 [12] - 从业者认为关键在于抓住品类热度上升的窗口期，通过规模化拓店快速抢占市场份额、建立品牌认知，用效率换空间，例如麦记选择了在2025年短短数月插旗全国的扩张思路 [15]

嘉御资本成功募资与市场环境 - 在2025年私募股权募资市场整体紧张的“冰河期”背景下，嘉御资本成功募集超过40亿元人民币资金，为行业注入新活力 [1][12] - 2025年募资市场呈现复杂局面：社会LP（有限合伙人）出资减少成为行业普遍困境，但一批民营企业（特别是上市公司）作为LP却在悄然高频出手 [2][11] - 数据显示，仅2025年6月单月，浙江省上市公司作为LP的出资规模就已突破10亿元，位居全国首位 [2][11] 募资结构与资金来源变化 - 嘉御资本此次募资结构呈现多元化、市场化特点，与依赖单一资金来源的机构不同 [3][13] - 主要投资人包括长沙、宁波、天津和长三角地区等高度市场化的引导基金、生态联动的上市公司产业资本、市场领先的人民币母基金以及多位老投资人的持续支持 [3][13] - 此次募资结构标志着行业资本来源的深刻变化：与2012年第一期基金主要依赖香港家族和企业家出资不同，当前主要资金已转变为市场化引导基金、上市公司产业资本和领先的人民币母基金 [5][15] 投资战略与赛道布局 - 新募集的超过40亿元资金将系统配置于AI基础设施建设、新消费产业、跨境电商品牌出海、生命科技等多个核心赛道 [3][13] - 投资逻辑基于对全球结构性趋势的洞察，旨在系统性把握中美AI“软硬兼施”、全球供应链重构及新消费范式下的结构性机会 [3][13] - 在AI基础设施领域，公司提出“四力协同”系统性框架，即计算、存储、传输、电力的协同发展，并沿此思路覆盖了从国产AI芯片、光模块、存储控制到电源管理的全产业链投资 [3][4][14] 消费领域投资理念与实践 - 在消费领域，投资逻辑同时关注“国民刚需”与“情绪价值”两端，反映中国消费市场的分层与多元化特征 [4][14] - 提出“价性比”概念，即敢于定价并把性能做到同一价位带中的极致，而非追求越便宜越好，这一理念在沪上阿姨的案例中得到验证 [6][16] - 早期投资新茶饮品牌沪上阿姨，不到5年时间斩获超11亿元回报，并通过连续三轮加注投资，帮助其从2020年到2023年实现了门店数量从2000多家到近万家的跨越式发展 [4][14] 行业变革信号与趋势 - 募资成功不仅是机构个体事件，更是中国私募股权行业变革的缩影，募资结构变化揭示了行业发展趋势 [5][15] - 政府引导基金市场化程度不断提高，不再仅仅是政策工具，而是越来越注重财务回报和产业协同的专业投资者 [5][15] - 上市公司产业资本积极参与，反映了实体企业与资本市场更紧密的融合，例如香飘飘在2025年7月宣布以1亿元自有资金成为嘉御资本旗下基金的LP，旨在借助专业机构储备优质标的并提升竞争实力 [6][15][16] - 投资机构的关注点正从短期套利转向长期结构性机会，投资者开始用“盈利能力”和“抗周期韧性”重新衡量企业价值 [7][17] - 随着2026年成立15周年，嘉御资本将迎来有史以来最为密集的IPO收获期，持续的退出成功是募资能力最有力的证明 [6][16]