在德国杜塞尔多夫近日举办的K 2025国际塑料及橡胶展上，参展商一方面对当前市场感到失望，另一方 面也希望在全球经济与政治不确定性中找到方向。生产商们面临的困境，主要源于整个价值链中聚丙烯 (PP)需求的持续下滑。2025年上半年，节后补货需求曾支撑现货价格走高；但随着全年进程推进，PP现 货市场整体呈现下行趋势。 短期疲势难改 标普全球商品洞察旗下普氏能源资讯数据显示，8月西北欧地区均聚注塑级PP送达现货价格跌至940欧 元/吨的低点，为2020年11月以来的最低水平。进入9月，价格仍维持在这一低位，市场参与者对四季度 复苏持悲观态度。 下游需求疲软 PP需求疲软，源于核心消费领域产能利用率低迷，特别是汽车和建筑行业。PP是汽车制造中应用最广 泛的聚合物之一，汽车行业的低迷表现对PP市场冲击显著。受经济形势疲软、能源成本高企、国际竞 争加剧，以及美国关税和贸易争端等引发的不确定性影响，汽车行业销量持续承压。 在需求疲软、区内供应充足的背景下，低价进口产品的持续涌入也进一步加剧了欧洲PP市场的供应过 剩问题。欧洲PP进口主要来自中东和亚洲。标普全球商品洞察数据显示，2024年6月至2025年6月，欧 盟PP进 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯市场供应压力仍大，行情以震荡思路对待；单边策略为偏弱震荡，期权策略为卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 聚乙烯市场供应端产量有增加趋势，需求端下游拿货积极性一般，库存本周小幅度去库但下周预计小幅累库，成本端原料震荡、成品价格走弱，利润端上游利润走弱、进口利润转差 [5][6][7] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量64.26万吨，较上周增加1.17万吨，下周装置检修复产较多，产量可能略微增加 [5] - 进出口：进口量维持25.68万吨，8月进口95.02万吨、出口11.60万吨，略小于预期 [5] - 表需：本周表观需求量91.82万吨，较上周增加4.51万吨 [5] - 库存：本周总库存99.31万吨，小幅度去库，下周预计小幅累库；上游库存45.83万吨，中游库存53.48万吨均下降 [5] - 利润：原油价格震荡走强、煤炭价格小幅走强、成品价格走弱，预计下周上游利润走弱，进口利润转差 [6] - 基差及价差：基差本周震荡走弱，月间价差震荡走弱，HD - LL震荡走弱，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] 聚乙烯供应 - 产量：2025年有新装置投产，产量呈增长趋势 [19][20] - 检修损失量：未提及具体数据，但上游检修装置较多 [7] 聚乙烯需求 - 下游利润：涉及地膜、双防膜、缠绕膜等下游产品利润情况，但未提及具体数据及变化趋势 [32][33][35] 聚乙烯库存 - 石化库存、总库存、上游总库存、社会库存等有一定的季节性变化特征，但未提及具体数据及变化趋势 [40][41][43][44] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡，下游拿货积极性一般 [47] - 基差情况：基差本周震荡走弱，周五华北基差报价01 - 60左右 [6][47] - 月间价差情况：月间价差震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL等品种间价差有一定的波动，但未提及具体数据及变化趋势 [57] - LL - PP价差：LL - PP价差有一定的波动，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6][60] - LL进口利润：本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，长期进口可通过其他地区补充 [63] 总结及展望 聚乙烯市场供应压力大，后市行情震荡，单边策略偏弱震荡，期权策略卖出看涨期权 [1][7]

股价表现 - 截至2025年9月26日收盘价14.69元 较上周14.56元上涨0.89% [1] - 本周最高价15.26元（9月26日） 最低价13.82元（9月23日） [1] - 总市值29.77亿元 在塑料板块市值排名56/70 全A股市场排名4469/5157 [1] 股东减持计划 - 股东中石化资本计划减持不超过2,026,700股 占总股本比例不超过1% [1] - 减持期间为2025年10月28日至2026年1月27日 通过集中竞价交易方式进行 [1] - 减持原因为经营发展资金需求 减持价格按市场价格确定 [1] 股东持股情况 - 中石化资本当前持有12,814,894股 占总股本6.32% 股份来源为IPO前取得 [1] - 过去12个月内已实施两次减持 分别减持1%和0.42%股份 [1] - 本次减持计划与先前承诺一致 不涉及控制权变更风险 [1]

塑料板块整体表现 - 9月26日塑料板块较上一交易日下跌1.56% [1] - 当日上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出7.96亿元 游资资金净流出1.47亿元 散户资金净流入9.42亿元 [2] 领涨个股表现 - 万凯新材(301216)涨幅9.90% 收盘价20.32元 成交量45.03万手 成交额9.13亿元 [1] - 宁波色母(301019)涨幅6.15% 收盘价19.16元 成交量16.70万手 成交额3.19亿元 [1] - 能之光(920056)涨幅4.49% 收盘价27.92元 成交量3.79万手 成交额1.06亿元 [1] - 道恩股份(002838)涨幅4.10% 收盘价27.70元 成交量14.04万手 成交额3.91亿元 [1] - 光华股份(001333)涨幅3.12% 收盘价23.82元 成交量6.06万手 成交额1.44亿元 [1] 领跌个股表现 - 唯科科技(301196)跌幅7.48% 收盘价95.05元 成交量4.94万手 成交额4.82亿元 [2] - 东材科技(601208)跌幅4.78% 收盘价20.32元 成交量51.92万手 成交额10.73亿元 [2] - 斯迪克(300806)跌幅4.71% 收盘价25.88元 成交量21.09万手 成交额5.50亿元 [2] - 唯音勃(688718)跌幅4.38% 收盘价15.06元 成交量2.37万手 成交额3618.15万元 [2] - 金发科技(600143)跌幅3.96% 收盘价19.62元 成交量162.09万手 成交额32.28亿元 [2] 资金流向特征 - 横河精密(300539)主力净流入4291.68万元 占比7.35% [3] - 宁波色母(301019)主力净流入3113.86万元 占比9.76% [3] - 万朗磁塑(603150)主力净流入2663.92万元 占比12.63% [3] - 华峰超纤(300180)主力净流入2134.35万元 占比4.62% [3] - 道恩股份(002838)主力净流入2037.04万元 占比5.21% [3]

9月25日，中国商务部公布公告，决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。中国五矿化 工进出口商会作为我国钢铝产品、塑料、金属制品、玻璃等行业的代表组织，坚决支持商务部对墨贸易 投资壁垒调查，同时也呼吁中国国内产业、商会会员企业等受墨方措施影响的各相关利害方积极参与调 查，支持中方采取一切必要措施，捍卫中国企业的正当权益。 人民财讯9月26日电，中国五矿化工进出口商会发布关于支持商务部就墨西哥涉华限制措施进行贸易投 资壁垒调查的声明，2025年9月10日，墨西哥政府宣布，计划上调对"未与其签署贸易协定的国家"的关 键进口商品关税，此次调整涉及汽车、纺织品、服装、塑料、钢铁、电气、铝、玩具、家具、鞋类、皮 革制品、纸张和纸板、摩托车、拖车、玻璃工业等商品，部分商品最高税率达50%。中国作为墨西哥最 大进口来源国，增加关税将使中国行业企业受到严重冲击。 ...

建筑行业低迷同样影响PP需求。尽管部分市场参与者认为，德国5000亿欧元基础设施拨款法案等政府 举措可能成为提振需求的潜在推动力，但对四季度消费状况好转的短期预期则希望渺茫。 进口竞争加剧 市场需求疲软 低价进口冲击 在德国杜塞尔多夫近日举办的K 2025国际塑料及橡胶展上，参展商一方面对当前市场感到失望，另一方 面也希望在全球经济与政治不确定性中找到方向。生产商们面临的困境，主要源于整个价值链中聚丙烯 (PP)需求的持续下滑。2025年上半年，节后补货需求曾支撑现货价格走高；但随着全年进程推进，PP现 货市场整体呈现下行趋势。 标普全球商品洞察旗下普氏能源资讯数据显示，8月西北欧地区均聚注塑级PP送达现货价格跌至940欧 元/吨的低点，为2020年11月以来的最低水平。进入9月，价格仍维持在这一低位，市场参与者对四季度 复苏持悲观态度。 下游需求疲软 PP需求疲软，源于核心消费领域产能利用率低迷，特别是汽车和建筑行业。PP是汽车制造中应用最广 泛的聚合物之一，汽车行业的低迷表现对PP市场冲击显著。受经济形势疲软、能源成本高企、国际竞 争加剧，以及美国关税和贸易争端等引发的不确定性影响，汽车行业销量持续承压。 ...

券商目标价涨幅排名 - 东材科技获华泰金融控股(香港)给予买入评级 目标价32.43元 较最新收盘价上涨51.97% 属于塑料行业 [1][3] - 赛力斯获华创证券强推评级 目标价204.57元 涨幅37.62% 属于乘用车行业 [1][3] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.10元 涨幅36.96% 属于白色家电行业 [1][3] 券商推荐覆盖情况 - 9月25日共有35家上市公司获得券商推荐 包括三元股份、皖维高新、一心堂等公司 [3] - 荣昌生物获华泰金融控股(香港)买入评级 目标价138.89元 涨幅28.01% [3] - 通威股份获华创证券推荐评级 目标价27.84元 涨幅26.72% [3] 评级调高情况 - 人福医药获首创证券从增持调高至买入评级 [4] - 三环集团获华安证券从增持调高至买入评级 [4] 首次覆盖情况 - 9月25日券商共给出10次首次覆盖 包括前沿生物获开源证券买入评级(化学制药行业) [6][7] - 洁特生物获信达证券买入评级(医疗器械行业) 博威合金获中原证券增持评级(金属新材料行业) [6][7] - 博通股份获民生证券谨慎推荐评级(软件开发行业) 雷赛智能获华鑫证券买入评级(自动化设备行业) [6][7] - 福晶科技获华西证券买入评级(光学光电子行业) 仕佳光子获华鑫证券买入评级(通信设备行业) [7] - 美的集团获首创证券买入评级(白色家电行业) 华锐精密获华鑫证券买入评级(通用设备行业) [7] - 广合科技获华鑫证券买入评级(元件行业) [7]

券商目标价涨幅排名 - 东材科技目标价涨幅51.97% 属于塑料行业 [1] - 赛力斯目标价涨幅37.62% 属于乘用车行业 [1] - 格力电器目标价涨幅36.96% 属于白色家电行业 [1] 券商评级调高动向 - 首创证券将人福医药评级从"增持"调高至"买入" [1] - 华安证券将三环集团评级从"增持"调高至"买入" [1] 券商评级覆盖统计 - 单日券商发布上市公司目标价共12次 [1] - 单日券商调高上市公司评级达2家次 [1]

公司业务进展 - LCP材料已应用于机器人电机领域 [1] - 该业务目前占公司营收比例较小 [1] 客户信息情况 - 部分LCP下游连接器客户因保密要求未向公司透露产品具体应用 [1]

塑料板块整体表现 - 9月25日塑料板块较上一交易日上涨0.85% 领先上证指数（下跌0.01%）和深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股表现分化 10只个股涨幅超1.5% 10只个股跌幅超2.5%[1][2] - 板块资金流向呈现主力净流出8.0亿元 游资净流入9875.18万元 散户净流入7.01亿元的分化格局[2] 领涨个股表现 - 上纬新材（688585）以20%涨停领涨板块 收盘价132.10元 成交7.73万手 成交额9.78亿元[1] - 润阳科技（300920）上涨5.24%至49.01元 成交3.05万手 成交额1.51亿元[1] - 道恩股份（002838）上涨4.76%至26.61元 成交10.94万手[1] - 骏鼎达（301538）上涨2.79%至95.85元 成交3.07万手[1] 资金流入显著个股 - 骏鼎达主力净流入2980.53万元 净占比达10.11% 游资净流入375.79万元[3] - 沃特股份主力净流入2917.81万元 净占比6.98% 游资净流入1665.38万元[3] - 道恩股份主力净流入2908.58万元 净占比10.10%[3] - 杭州高新材料主力净流入2152.18万元 净占比7.42%[3] 跌幅较大个股 - 浙江众成（002522）下跌5.03%至4.72元 成交39.54万手[2] - 富恒新材（832469）下跌3.83%至14.30元 成交3.82万手[2] - 佛塑科技（000973）下跌3.44%至7.29元 成交40.79万手 成交额3.02亿元[2] 个股资金流向特征 - 上纬新材虽涨停但主力净流入仅1925.89万元 净占比1.97% 显示资金分歧[3] - 润阳科技主力净流入1881.11万元 净占比高达12.45%[3] - 江苏博云主力净流入1176.38万元 净占比达15.60% 为板块最高[3] - 和顺科技主力净流入1161.15万元 净占比10.79% 但游资净流出985.57万元[3]