财务业绩表现 - 2025年第三季度总净收入同比增长50.2%至152.9亿元 [1] - 自营门店收入同比增长47.7%至110.8亿元，联营门店收入增速高达62.3%至38.0亿元 [1] - 自营门店同店销售增长率达到14.4%，较去年同期-13.1%有明显改善 [1] - 月均交易客户数创纪录地达到1.123亿，同比增长40.6% [1] - GAAP经营利润为17.8亿元，同比仅增长12.9%，远低于营收增幅 [2] - GAAP经营利润率从去年同期的15.5%收缩至11.6% [2] 成本结构变化 - 配送费用达到28.89亿元，相较去年同期的9.28亿元激增211.4% [2] - 配送费用占总收入的比例从去年同期的9%上升至19% [2] - 成本增长主要源于第三方配送及平台直播费用的抽佣，代表成本的结构性变化 [2] - 管理层认为外卖单位经济效益较差，履约成本与主流价格区间相比高得不成比例 [3] 门店扩张战略 - 第三季度单季净新开门店超3000家，前三季度净增门店数达6874家，已超2024年全年6092家的水平 [4] - 公司战略重心为业务增长和市场份额扩张，中国咖啡行业仍被视为处于早期高增长阶段 [4] - 门店网络分布均衡，一线和新一线城市合计占比超4成，二线城市超20%，三线及以下城市接近35% [7] - 开店策略为加强高线城市优质点位影响力，同时渗透低线市场 [10] 门店选址策略 - 在购物中心选址中，极度聚焦于大众化和中档购物中心，二者合计占比超过95% [10] - 超过六成的商场店开设在一楼，B1层门店数不足2成，旨在获取F1层曝光度与B1层成本控制的平衡 [13] - 选址策略核心是对大众及中档商场效率最高点位的精准卡位，贴合高便利性、高性价比的定位 [13] 市场竞争格局 - 公司总门店数逼近3万家，在11个省份及直辖市的门店数已破千，其中广东门店数逼近4000家 [13][14] - 在高密度区域出现门店间内卷现象，规模效应递减，迫使公司向海外市场寻求突破 [15] - 公司正从市场挑战者转变为行业守成者，其破坏式创新模式正被跨界茶饮品牌复刻，后者利用原生于下沉市场的渠道优势发起价格战 [15][16] - 管理层预判外卖平台补贴缩减后，行业增速将变化，同店销售增长将面临挑战和压力 [3][15] 未来挑战与战略重点 - 面临国际生咖啡豆价格持续高企对利润率的压力 [15] - 线上市场及直播电商的流量与增长正逐步见顶 [16] - 核心战略命题是如何将短期通过高成本外卖获取的过亿月活用户，沉淀到以自提为主的近3万家门店网络中 [17] - 管理层明确高成本外卖非长期方向，自提仍是主要消费形式，业务将自然回归到以自提为导向的模式 [3][17]

财务业绩概要 - 2025年第三季度净营收152.87亿元，同比增长50.2%，单季营收首次突破150亿元大关 [3] - 同期净利润12.78亿元，同比小幅下降1.9% [3] - 成本与费用合计135.11亿元，同比增长57.0%，增速超过营收增速 [4] 营收构成分析 - 自营门店收入110.8亿元，同比增长47.7% [3] - 合作门店收入37.99亿元，同比增幅高达62.3% [3] - 鲜酿饮品净收入106.33亿元，同比增长47.5%，占总营收比例达69.6% [3] 门店运营表现 - 截至2025年三季度末，全球门店总数达2.9万家，较上一季度增长11.5% [3] - 自营门店1.9万家，合作门店1.03万家 [3] - 报告期内净新开门店3008家，覆盖中国、新加坡、马来西亚、美国等市场 [3] - 自营门店同店销售增长率提升至14.4% [3][4] - 平均每月交易客户数达1.12295亿 [4] 成本费用分析 - 配送费用激增最为显著，本季度达28.89亿元，较去年同期的9.28亿元暴涨211.4% [4] - 材料成本增长40.6%至55.4亿元 [5] - 店租金及其他运营成本增长35.5%至30.97亿元，两项成本增速均低于营收增速 [5] 管理层战略与行业观点 - 配送费用大幅增长主要受第三方外卖平台配送量激增及前期较大补贴力度推动 [5] - 公司认为咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖仅是阶段性补充 [5] - 外卖履约成本与国内咖啡主流价格带不匹配，单杯经济模型并非最优解 [5] - 随着明年外卖平台补贴向精细化调整，行业增长节奏将出现变化 [5] - 公司现阶段首要任务是聚焦业务战略发展，持续扩大门店规模，关注市场份额 [5]

合作核心内容 - 哈啰与瑞幸咖啡于11月17日至11月30日期间正式达成合作 [1] - 用户通过哈啰App扫码骑行时可在同一界面直接完成瑞幸饮品的选购与支付 [1] - 用户有机会享受骑行免单权益 [1] - 合作标志着哈啰首次在订单层面开放合作能力 [1] 用户操作流程与权益 - 用户打开哈啰App或使用扫码开锁功能后即可进入联合活动专区并跳转至瑞幸支付宝小程序下单 [1] - 订单生成后用户可在哈啰App或瑞幸支付宝小程序内同步查看取餐码信息 [1] - 除支持到店自提外用户也可选择配送服务 [1] - 用户当日首次下单可获得1.5元骑行立减优惠哈啰持卡用户可兑换等额奖励金奖励数量有限先到先得 [1] 线上线下联动 - 双方联合推出定制联名单车 [1] - 在瑞幸门店为参与社交平台打卡的用户准备了专属礼品 [1] 合作模式创新与行业意义 - 创新模式实现了出行场景与饮品消费的高效衔接突破传统品牌曝光型合作局限 [1] - 助力瑞幸通过哈啰平台直接获取订单并实现对转化效果的可追踪与可衡量 [1] - 体现了本地生活服务领域以用户真实行为路径为基础的场景融合正成为行业增长的重要驱动力 [2] - 哈啰所覆盖的广泛骑行用户与瑞幸在线点单门店取餐的运营模式高度契合共同构建即想即得的新型服务体验 [2] 行业竞争趋势与公司战略 - 本地生活服务市场竞争正逐步由流量获取深化为场景融合能力的比拼 [2] - 哈啰通过平台能力开放为行业提供了提升用户价值与商业效率的创新路径 [2] - 公司致力于推动出行场景与生活服务的深度融合并期待与更多优秀品牌携手拓展更丰富的消费场景 [2]

公司表现与荣誉 - 公司成功入围《经济观察报》2025美好生活年度企业榜单 [1] - 公司在优质运营、创新突破、服务升级、品牌影响力构建以及企业社会责任履行等多领域表现出色 [1] 评选背景与行业趋势 - 评选深度聚焦高质量发展与消费升级的时代大势 [1] - 旨在挖掘在新消费浪潮中积极践行高质量发展理念、推动消费升级创新的企业 [1] - 为行业树立标杆典范，推动新消费行业持续、健康、高质量发展 [1]

财务表现 - 2025年第三季度总净收入为152.87亿元人民币，同比增长50.2% [1] - GAAP营业利润为17.77亿元人民币，营业利润率为11.6% [1] - 三季度GMV约为173.20亿元人民币 [1] - 自营门店收入为110.80亿元人民币，同比增长47.7% [1] - 联营门店收入为37.99亿元人民币，同比增长62.3% [1] 门店运营 - 自营门店同店销售增长率提升至14.4% [1] - 自营门店门店层面营业利润为19.41亿元人民币，同比增长10.2% [1] - 第三季度净新开门店3008家，全球门店总数达29214家 [1] - 中国市场第三季度净增门店2979家，门店总数达29096家 [1] 门店网络构成 - 中国市场自营门店18809家，联营门店达10287家 [1] - 国际市场第三季度净增29家门店，总门店数达118家 [1] - 国际市场包括新加坡自营门店68家，美国自营门店5家，马来西亚加盟门店45家 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度总净收入152.87亿元人民币，同比增长50.2% [1] - GAAP营业利润17.77亿元人民币，营业利润率11.6% [1] - 第三季度GMV约为173.20亿元人民币 [1] 门店运营 - 第三季度净新开门店3008家，全球门店总数达29,214家 [1] - 中国市场门店总数29,096家，其中自营门店18,809家，联营门店10,287家 [1] - 国际市场门店总数118家，包括新加坡68家、美国5家、马来西亚45家 [1] 门店收入 - 自营门店收入110.80亿元人民币，同比增长47.7% [1] - 自营门店同店销售增长率提升至14.4% [1] - 联营门店收入37.99亿元人民币，同比增长62.3% [1] 客户数据 - 第三季度月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6% [1][2] - 第三季度新增交易客户超4200万 [2] - 截至三季度末累计交易客户数突破4.2亿 [2]

核心业务表现 - 第三季度总营收达到153亿元人民币（21.4亿美元），同比增长50.2% [3] - 商品交易总额（GMV）同比增长48.1%，达到173亿元人民币 [3] - 月均交易客户首次突破1亿大关，达到1.123亿人，同比增长40.6% [3][13] - 自营门店同店销售增长14.4%，显著扭转去年同期-13.1%的负增长 [5][10] 门店扩张与网络发展 - 单季度净新增3,008家门店，总门店数达到29,214家，环比增长11.5% [3][5] - 自营门店数量为18,882家，加盟门店数量为10,332家 [3][5] - 加盟业务收入同比增长62.3%，达到38亿元人民币，占总营收的24.9% [7][11] 盈利能力与成本结构 - 归属于公司普通股股东的净利润为12.78亿元人民币，同比下降2.7% [3] - 净利润率从12.9%大幅下滑至8.4% [3] - 自营门店层面营业利润率从去年同期的23.5%下降至17.5% [6][10] - 配送费用同比暴增211.4%，达到28.9亿元人民币，占营收比例从9.1%升至18.9% [8][9] - 材料成本增长40.6%，门店租金及运营成本增长35.5%，均低于营收增速 [12] - 营销费用占比从5.8%降至4.9%，管理费用占比从6.3%降至5.2% [12] 现金流与财务状况 - 经营性现金流为20.7亿元人民币，同比增长57.2% [3] - 现金及等价物为93.5亿元人民币，较年初增长57.5% [3] 收入构成 - 自营门店收入为110.8亿元人民币，同比增长47.7% [11] - 鲜饮销售收入达到106.3亿元人民币，占比近七成 [11] - 加盟收入中，物料销售为20.2亿元，配送服务费为8.7亿元，利润分成及特许权使用费为5.8亿元 [7]

消费者信心指数 - 11月美国消费者信心指数初值为50.3 较10月的53.6下降 创三年新低 [1] - 信心指数下滑反映经济面临物价持续上涨 企业成本传导压力加大 政府政策与民众感受脱节等多重挑战 [1] 消费者财务状况与物价压力 - 超过四分之三的美国人对个人财务状况感到忧虑 [2] - 消费者承受明显经济压力 电费 家具 电子产品及食品杂货等价格自政府就职以来普遍上涨 [2] - 家庭财务压力加剧 美国失业人数已突破百万 信用卡债务持续攀升 [1] 具体商品价格涨幅 - 亚马逊 塔吉特和沃尔玛的服装价格在1月至9月平均上涨11.5% [2] - 大型连锁店家居用品价格上涨10.8% 宠物用品及消耗品上涨6.1% 健康美容产品上涨7% 耐用消费品上涨8.3% [2] - 客厅及厨房家具价格同比上涨近10% [5] - 咖啡价格受气候异常和关税影响同比大涨41% [5] - 香蕉价格因关税影响上涨8.6% [3] - 9月美国食品通胀率回落至3.1% 但肉类等部分食品价格依然高企 [3] 物价上涨原因与行业影响 - 政府对多国加征关税的政策是推高物价的关键因素 影响咖啡 家具 儿童玩具等多款商品 [3][5] - 10月政府将部分家具关税提高至30% 导致宜家等品牌产品随即上调价格 [5] - 牛肉价格受干旱天气和进口关税双重作用涨幅明显 政府考虑增加阿根廷牛肉进口以缓解压力 [3] - 成本上升导致南加州家族企业"克拉奇咖啡"已两次上调价格 [5] 消费行为变化 - 物价上涨直接冲击民生消费 导致消费者减少购买频率 调整消费结构 [5] - 案例显示部分消费者对当前政策效果感到失望 反映出政策实施效果与民众期望之间存在明显差距 [5]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度净营收152.9亿元人民币，同比增长50.2% [1] - 2025年第三季度净利润12.8亿元人民币，同比下降1.9% [1] - 第三季度经调整每股ADS净收益为4.4元人民币 [1] - 2025年第三季度GAAP运营利润17.77亿元人民币，同比增长12.9%；Non-GAAP运营利润19.26亿元人民币，同比增长15.2% [1] - 2025年前九个月净营收365.11亿元人民币，净利润30.82亿元人民币 [2] 盈利能力指标 - 第三季度GAAP营业利润率从去年同期的15.5%降至11.6% [1] - 第三季度Non-GAAP运营利润率从去年同期的16.4%降至12.6% [1] - 自营门店层面营业利润为19.41亿元人民币，同比增长10.2% [4] 收入构成 - 第三季度产品销售收入114.88亿元人民币，合作商店收入37.99亿元人民币 [2][4] - 自营门店收入110.80亿元人民币，同比增长47.7% [4] - 联营门店收入37.99亿元人民币，同比增长62.3% [4] 门店运营 - 截至2025年第三季度末，全球门店总数达29,214家，较第二季度末增长11.5% [4] - 自营门店18,882家，合作门店10,332家 [4] - 第三季度净新开门店3,008家，其中中国2,979家，海外29家 [4] - 自营门店同店销售增长率提升至14.4% [4] 客户指标 - 第三季度新增交易客户超4,200万 [4] - 月均交易客户数同比增长40.6%，达1.12亿，创历史新高 [4] - 截至第三季度末，累计交易客户数突破4.2亿 [4] 运营费用 - 第三季度总运营费用135.11亿元人民币，同比增长57.0% [4] - 材料成本55.40亿元人民币，同比增长40.6% [4] - 门店租金及其他运营成本30.97亿元人民币，同比增长35.5% [4] - 销售与营销费用7.51亿元人民币，同比增长27.5% [4] - 配送费用28.89亿元人民币，同比增长211.4%，主要因第三方外卖平台订单激增 [4] 管理层评论 - 公司策略以规模为导向，营收延续强劲增长势头 [5] - 扩大的门店网络增强了配送能力，以捕捉不断增长的客户需求 [5] - 未来将继续致力于产品创新与品牌价值提升，提供高品质、高性价比、高便利性的产品与服务 [5]

核心财务表现 - 2025年第三季度总净收入为152.87亿元人民币，同比增长50.2% [1] - GAAP营业利润为17.77亿元人民币，营业利润率为11.6% [1] - 季度GMV（成交总额）约为173.20亿元人民币 [1] - 自营门店收入为110.80亿元人民币，同比增长47.7% [1] - 联营门店收入为37.99亿元人民币，同比增长62.3% [1] 门店运营与扩张 - 第三季度净新开门店3008家，全球门店总数达29214家 [1] - 中国市场门店总数达29096家，其中自营门店18809家，联营门店10287家 [1] - 国际市场门店总数达118家，覆盖新加坡、美国、马来西亚 [1] - 自营门店同店销售增长率提升至14.4% [1] - 自营门店层面营业利润为19.41亿元人民币，同比增长10.2% [1] 客户增长与规模 - 第三季度月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6%，创历史新高 [1][2] - 第三季度新增交易客户超4200万 [2] - 截至第三季度末，累计交易客户数突破4.2亿 [2] - 公司认为持续扩大的门店网络提升了交付能力，帮助把握增长的用户需求，并巩固了市场领先地位 [2] 管理层战略与展望 - 公司聚焦规模增长的核心战略，收入延续强劲增长势头 [2] - 未来将继续致力于产品创新与品牌价值提升，为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品与服务 [2] - 管理层认为产品与服务是持续扩大用户规模的基石，也是实现长期可持续增长的关键驱动力 [2]