当英伟达宣布向 OpenAI 投资 1000 亿美元的消息在硅谷宣布时，整个科技圈都在试图理解这组天文数字背后的逻辑。这笔相当于全球芯片行业全年研发 投入的资金，极有可能将重塑 AI 产业的权力格局，同时也揭开了一场规模达数万亿美元的基础设施军备竞赛的序幕。在这场较量中，英伟达、甲骨文与 OpenAI 形成了既合作又制衡的 "算力三国"，而他们的每一步棋都重新定义着人工智能的未来边界，这笔资金的背后到底隐藏着什么样的故事？ 更值得关注的是甲骨文在 "星际之门"（Stargate）项目中的角色。这个由特朗普政府背书、计划投资 5000 亿美元的 AI 基建计划，原本被视为美国对抗全 球 AI 竞争的战略布局。尽管项目进展不及预期，从最初承诺的 1000 亿美元立即投资缩水为 2025 年底前仅建成一座数据中心，但甲骨文负责的得克萨斯 州阿比林地区八座数据中心仍在推进，预计 2026 年底全部完工。这些设施将与 OpenAI 的其他基建项目形成协同效应，构成其算力网络的重要节点。 英伟达的闭环帝国：1000 亿美元的 "自我投资" 游戏 "英伟达投资 OpenAI 1000 亿美元，而 OpenAI 又把这笔钱还 ...

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汽车行业设计趋势 - 消费者购车将"颜值"作为首要考量因素 造型设计成为产品差异化竞争的关键[1] - 当前车市存在大量"丑车"现象 呼吁车企重视设计并由专业团队主导创作[1] 光伏行业专利合作 - 隆基绿能与晶科能源就全球专利纠纷达成和解 并对部分核心专利达成交叉授权许可[1] - 此次和解为行业树立知识产权合作典范 推动行业从价格竞争转向技术驱动[1] 云服务行业竞争态势 - 美股科技巨头正投身AI基建"军备竞赛" 资本开支占比逼近互联网泡沫峰值[2] - 若出现供需失衡情况 2027年可能爆发云服务价格战[2] 人工智能行业发展路径 - 华为提出行业智能化"三步走"路径：第一步锚定AI与核心业务融合的关键方向[2] - 第二步将数据转化为专属行业模型 第三步规模化部署AI智能体重塑关键业务流程[2]

1、大类资产行情 | 股票 | 上周收盘价 | 上周涨跌% | | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 26388.2 | 3.8 | | 恒生科技指数 | 5989.3 | 5.3 | | 上证指数 | 3870.6 | 1.5 | | 深证成指 | 12924.1 | 2.6 | | 沪深 300 指数 | 4522.0 | 1.4 | | 标普 500 指数 | 6584.3 | 1.6 | | 纳斯达克综合指数 | 22141.1 | 2.0 | | 欧洲斯托克 600 指数 | 554.8 | 1.0 | | 日经 225 指数 | 44768.1 | 4.1 | | 商品 | | | | 菓金 | 3643.1 | 1.6 | | WTI 原油 | 62.7 | 1.3 | | 布伦特原油 | 67.0 | 2.3 | | 天然气 | 31.5 | 2.0 | | 伦铜 | 10067.5 | 1.7 | | 国债 | | | | 2 年期美债收益率 | 3.6 | 4.6 bps | | 10 年期美债收益率 | 4.1 | -1.0 bps | | 巴克莱中资美元债指数收益率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年9月19日期货主力合约行情走势作出预期，股指期货、黄金、白银、PVC期货将偏强震荡，原油、天然橡胶、热卷、玻璃期货将偏弱震荡，其他期货品种将震荡整理或宽幅震荡[1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512合约阻力位和支撑位[2] - 十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出T2512、TL2512合约阻力位和支撑位[3] - 黄金、白银期货主力合约大概率偏强震荡，给出AU2512、AG2512合约阻力位和支撑位[3] - 铜、铝、氧化铝、螺纹钢、纯碱期货主力合约大概率震荡整理，给出CU2511、AL2511、AO2601、RB2601、SA601合约阻力位和支撑位[3][4] - 碳酸锂、铁矿石、焦煤期货主力合约大概率宽幅震荡，给出LC2511、I2601、JM2601合约阻力位和支撑位[3][4] - 热卷、玻璃、原油、天然橡胶期货主力合约大概率偏弱震荡，给出HC2601、FG601、SC2511、RU2601合约阻力位和支撑位[4][5] - PVC期货主力合约大概率偏强震荡，给出V2601合约阻力位和支撑位并将上攻阻力位[4] 宏观资讯和交易提示 - 商务部表明TikTok问题立场，回应欧盟对中国电车征反补贴税及对欧盟猪肉产品反倾销调查[6][7] - 科技部称“十四五”我国科技投入增加，2024年研发投入超3.6万亿，强度达2.68% [7] - 2025中国服务业企业500强2024年营收达51.1万亿，平均营收首破千亿[7] - 北京、上海公布2025年度社保缴费基数上下限[7] - 上海征求高成长企业发展细则意见，对瞪羚、独角兽企业给予奖励[7] - DeepSeek - R1推理模型研究论文登《自然》封面，中国AI获国际认可[8] - 特朗普和斯塔默签署美英科技合作协议，或助英创造超5000岗位[8] - 英石油未来五年每年美投资超36亿英镑，CoreWeave英投资达25亿英镑[8] - 美国上周初请失业金人数回落，持续申请人数仍处高位[9] - 美国拟推50亿美元矿产投资基金[9] - 英国央行维持利率4%不变，下调量化紧缩规模[9] 商品期货相关信息 - 中钢协围绕北京铁矿石交易中心进口铁矿石港口现货价格指数部署工作[9] - 9月18日国际贵金属期货收跌，黄金、白银因鲍威尔讲话和美元反弹回调[10] - 9月18日国际油价下跌，因市场对美国经济前景疑虑加剧[10] - 9月18日伦敦基本金属多数下跌，市场面临供需博弈[10] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9月18日，IF2512、IH2512、IC2512、IM2512合约均震荡下行，短线上行动能减弱、下行压力增大[12][13] - 9月18日大盘冲高回落，三大指数跌超1%，A股成交3.17万亿，高盛维持A、H股“超配”评级[14] - 9月18日香港恒生指数等收跌，南向资金净买入62.88亿港元[15] - 9月18日美国三大股指创新高，科技股带动市场情绪回暖[15] - 预期9月股指期货IF、IH合约宽幅震荡，IC、IM合约偏强宽幅震荡，9月19日股指期货偏强震荡并给出各合约阻力位和支撑位[15][16] 国债期货 - 9月18日十年期国债期货主力合约T2512偏弱震荡，短线下行压力增大，央行开展逆回购操作净投放1950亿[33] - 9月18日三十年期国债期货主力合约TL2512震荡下行，短线下行压力增大[36] - 9月18日债市调整，国债期货收盘全线下跌，美债收益率集体上涨[38][39] - 预期9月19日T2512、TL2512合约大概率宽幅震荡并给出阻力位和支撑位[35][40] 黄金期货 - 9月18日黄金期货主力合约AU2512震荡下行，短线上行动能减弱、下行压力增大[42] - 预期2025年9月黄金期货主力连续合约震荡偏强并将创新高，9月19日AU2512合约偏强震荡并给出阻力位和支撑位[42][43] 白银期货 - 9月18日白银期货主力合约AG2512震荡下行，短线继续下行压力增大[46] - 预期2025年9月白银期货主力连续合约震荡偏强并将创新高，9月19日AG2512合约偏强震荡并给出阻力位和支撑位[46][47] 铜期货 - 9月18日铜期货主力合约CU2511震荡下行，短线继续下行压力增大[50] - 预期2025年9月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，9月19日CU2511合约震荡整理并给出阻力位和支撑位[50] 铝期货 - 9月18日铝期货主力合约AL2511震荡下行，短线继续下行压力增大[55] - 预期2025年9月铝期货主力连续合约宽幅震荡，9月19日AL2511合约震荡整理并给出阻力位和支撑位[55] 氧化铝期货 - 9月18日氧化铝期货主力合约AO2601震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[59] - 预期2025年9月氧化铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，9月19日AO2601合约震荡整理并给出阻力位和支撑位[59] 碳酸锂期货 - 9月18日碳酸锂期货主力合约LC2511震荡下行，短线下行压力增大[62] - 预期2025年9月碳酸锂期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，9月19日LC2511合约宽幅震荡并给出阻力位和支撑位[62] 螺纹钢期货 - 9月18日螺纹钢期货主力合约RB2601震荡下行，短线反弹动能减弱、下行压力增大[67] - 预期2025年9月螺纹钢期货主力连续合约偏强宽幅震荡，9月19日RB2601合约震荡整理并给出阻力位和支撑位[67] 热卷期货 - 9月18日热卷期货主力合约HC2601震荡下行，短线继续下行压力增大[72] - 预期9月19日HC2601合约偏弱震荡并给出阻力位和支撑位[72] 铁矿石期货 - 9月18日铁矿石期货主力合约I2601震荡下行，短线反弹动能减弱、下行压力轻度增大[74] - 预期2025年9月铁矿石期货主力连续合约偏强宽幅震荡，9月19日I2601合约宽幅震荡并给出阻力位和支撑位[74] 焦煤期货 - 9月18日焦煤期货主力合约JM2601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[78] - 预期2025年9月焦煤期货主力连续合约震荡偏强，9月19日JM2601合约宽幅震荡并给出阻力位和支撑位[79] 玻璃期货 - 9月18日玻璃期货主力合约FG601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[82] - 预期2025年9月玻璃期货主力连续合约偏强宽幅震荡，9月19日FG601合约偏弱震荡并给出阻力位和支撑位[82] 纯碱期货 - 9月18日纯碱期货主力合约SA601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[88] - 预期2025年9月纯碱期货主力连续合约偏强宽幅震荡，9月19日SA601合约震荡整理并给出阻力位和支撑位[88] 原油期货 - 9月18日原油期货新主力合约SC2511震荡下行，短线下行压力增大[92] - 预期2025年9月原油期货主力连续合约宽幅震荡，9月19日SC2511合约偏弱震荡并给出阻力位和支撑位[92] PVC期货 - 9月18日PVC期货主力合约V2601震荡下行，短线反弹动能减弱、下行压力增大[97] - 预期9月19日V2601合约偏强震荡并将上攻阻力位，给出阻力位和支撑位[97] 天然橡胶期货 - 9月18日天然橡胶期货主力合约RU2601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[99] - 预期9月19日RU2601合约偏弱震荡并将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[99]

核心观点 - 腾讯在2025全球数字生态大会上强调以"增长和效率"为核心 聚焦零售生活产业的智能化与国际化发展 提出通过AI场景化落地和全球化布局助力企业实现高质量增长 [1][3][5] 行业趋势 - 零售业GDP领涨宏观经济 新质消费、质价比消费、线下消费、出海消费成为强劲增长机会 [3] - 80%中国零售企业积极布局海外市场 消费品、文旅、酒店、建筑、农业五大行业通过跨境流动谋求新增长 [11] - 中国数字零售技术全球领先 微信小程序服务覆盖91个国家和地区企业组织 [13] 腾讯战略布局 - 提出"分层化+存量精耕"新阶段战略 聚焦以人为本的AI精细化运营和国际化市场增量 [3] - 整合B端产品技术与C端生态资源 已服务超1000家企业 包括20+千亿级、200+百亿级和500+十亿级企业 [5] - 海外客户规模同比翻番 云国际化业务连续三年保持高双位数增长 [13] AI解决方案 - 日均AI Token消耗量突破30万亿 较2024年初300倍增长 [6] - 提出战略层、战术层、保障层三大解法：适配场景选择、AI中台建设、数据安全人才保障体系 [6][7][9] - 智能体成为关键驱动 绝味AI会员智能体实现营销效率人工组2-3倍 销售业绩3.1倍 支付转化率2.4倍 [9][10] - 碧桂园服务"零号助理·一问"通过知识库与问答机器人提升工作效率 [10] 国际化进展 - 基础设施覆盖80多国地区 拥有21个地区3200+全球加速节点 [13] - 合作案例包括日本Tabelog服务700万游客 泰国正大零售数字化转型 DFI零售集团日订单量同比增30% [13][14] - 服务山姆、麦当劳、环球影城等国际企业及奢侈品集团在华数字化增长 [14] 生态合作扩展 - 与北京环球度假区合作搭建全链路体系 深化AI+云技术应用 [15] - 新增与义乌集团、龙湖集团、松赞旅行等多家企业签署智能化国际化合作协议 [15]

公司股价与财务表现 - 腾讯控股9月17日股价上涨2.56%至661.5港元/股 总市值重回6万亿港元[2] - 2025年第二季度腾讯营收1845.04亿元 同比增长15%创近一年峰值 经营利润692.48亿元同比增长18%[2] AI行业发展趋势 - 中国日均Token消耗量从2024年初约1千亿增至2025年6月底突破30万亿 一年半内增长逾300倍[2] - 2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币 同比增长55.3%[6] - 2025年全球服务器市场规模预计升至3660亿美元 同比增长45% AI服务器出货量预计同比增长20%[7] 腾讯云战略定位 - 明确拒绝价格战策略 强调不以低价亏损方式换取收入[4] - 确立"智能化"和"全球化"双增长方向：向智能化要产业效率 向全球化要收入规模[4] - 核心优势在于稳定可靠的产品与算力 以及独特的"连接"能力（企业微信/腾讯会议/小程序）[5] 市场竞争格局 - 百度智能云与阿里云并列2024年中国AI公有云市场第一 腾讯云与华为云紧随其后[6] - 主要厂商形成两种发展路径：自研基础大模型全栈闭环 或平台化聚合多模型开放生态[6] - 大模型API价格经历大幅下调后逐步趋稳 腾讯/阿里/百度/字节等厂商均参与价格调整[3] 技术投入与商业化 - 腾讯强调AI仍处投入期 需持续加大投入 关注高效率低成本规模化使用[7] - 阿里云拥有平头哥自研AI芯片 部分参数比肩英伟达H20并超过A800[6] - ToC侧AI原生应用（如元宝/IMA）仍处于投入期 重心在打磨产品体验而非商业化[7]

战略合作框架 - 讯众股份与腾讯云签署战略合作协议 共同探索新一代信息技术与产业经济的深度融合[2] - 合作基于云通信 智能云联络服务 数字化解决方案及政府智能化服务领域的优势资源[2] - 依托云服务 公共服务平台运营的强大能力[2] 双方核心优势 - 讯众股份具备成熟的行业场景化服务能力 强大的云通信能力及智能云联络服务技术优势[2] - 腾讯云拥有云服务 AI 大数据和公共服务平台运营方面的深厚技术基础[2] - 腾讯云致力于践行"扎根消费互联网 拥抱产业互联网"战略[2] 合作重点领域 - 多领域产业智能化合作 包括智能客服 城市智慧化运营等领域的产品融合与产业升级[2][3] - 基础设施建设探索 涵盖融合创新 云计算 大数据 数据库及安全AI大模型建设[3] - 共同探索人工智能大模型在城市信息化建设中的应用 共建全新服务输出平台[3] 人才培养与科研 - 通过项目合作和共享研究资源方式促进专业交流[3] - 分享前沿研究成果[3] 合作目标 - 打造安全 高效 智能的数字化服务生态[2] - 助力政府 企业客户实现业务创新与高质量发展[2] - 实现产业的全生命周期管理 打造数实融合新发展[2] - 提升城市信息化智能建设等领域相关产品的技术实力和服务质量[3] - 以技术创新驱动产业变革 为行业提供更智能可靠的数字化转型解决方案[3]

中国汽车出海趋势 - 中国汽车行业从"红海厮杀"转向"蓝海开拓" 出海已成为行业共识 [3] - 2025年中国新能源汽车出口预计达140万辆 中国有望蝉联出口第一大国 [3] - 广汽制定出海目标：未来三年进入100个国家和地区 销售50万辆车 海外业务占比提升至20% [3] - 车企采用"贸易+投资"模式 通过海外建厂实现本地化生产以应对贸易壁垒 [3] 出海驱动因素与市场规模 - 出海驱动因素包括抢占海外市场寻求新利润增长点以及应对国内白热化竞争 [4] - 新能源汽车智能化属性成为中国汽车出口优势 [4] - 2025年中国新能源智能汽车出海规模预计达325亿美元 2028年激增至1396亿美元 2030年有望达2363亿美元（突破万亿人民币） [4] - 出海已成为企业发展的"必选项"和重大战略机遇 [4] 出海面临的核心挑战 - 企业出海面临五大挑战：全球化运营、复杂多变环境、供应链保障、监管合规、文化差异 [4] - 中国车企出海三大具体挑战：运营模式重塑、合规治理可持续、产业生态融入 [5] - 需建立全球化营销、制造、服务及运营体系 进行全球合规管理 构建高效韧性供应链 [5] - 海外合规是绕不开的难题 涉及数据流转管控、分层分级运作、GDPR应对等 [5] - 自建海外数据中心存在建设周期长、成本高、维护能力挑战等问题 [6][11] - 海外业务初期规模小（如广汽2024年海外销量12.7万辆）难以覆盖区域数据中心成本 [6] - 支付挑战：海外小额支付（如购车订金、充电服务）便利性不及国内 [15] - 本地化数据缺失导致智能座舱、智能辅助驾驶能力出海受限 [11] - 国内成熟汽车产业运营生态在海外变得碎片化 供应链管理复杂化 [14] 广汽的数字化与云战略 - 广汽规划国际数字化底座 覆盖营销服务、研产供管、合规安全三大领域的八项数字化举措 [5] - 选择与阿里云合作 采用"区域中心+国际站"混合架构 实现数据本地化、合规认证及加密访问控制 [7] - 借助阿里云全球合规体系（如东南亚首席合规官）解决合规流程构建问题 [7] - 使用云原生多模数据库Lindorm处理车联网场景 中东地区数据处理成本降低50% [9] - Lindorm采用存储计算分离架构 替代原有Hadoop方案 经过半年技术论证实现零改动迁移和效率提升 [10] - 通过阿里云人工智能平台PAI和灵骏AI基础设施（云上万卡集群）支持L3智能辅助驾驶研发 [11] - PAI实现模型训练加速100%以上 模型版本每2天迭代1次 训练集群有效率超90% [12] - 未来从"All in Cloud"转向"All in AI" 与云厂商合作推动核心流程重塑 [12] 生态整合与运营优化 - 引入阿里巴巴供应链管理体系（经全球电商业务锤炼）实现"先抄作业再提升" [14] - 通过菜鸟物流科技构建供应链管理平台 实现订单、物流、配送、仓储全链路线上化管理 [14] - 接入蚂蚁国际Antom全球支付体系 在泰国接入Truemoney、LINE Pay等钱包解决小额支付难题 [15] - 阿里云提供"一站式全生态"服务 包括全链路中文响应和技术负责人直接对接 规避多语言沟通和复杂审批流程 [15] - 阿里云国内团队与全球服务中心支持 1个月内完成中东车联业务上云部署 [15] 阿里云的核心能力与投入 - 阿里云全球积累深厚 拥有29个数据中心区域和89个可用区 获得超150项全球合规资质 [8] - 提出"区域中心+国家站"混合架构云服务部署模式 适配不同国家数据合规要求 [8] - 加速海外AI基础设施布局 新加坡已建成万卡智算集群 欧洲、北美集群即将投用 [12] - 未来三年投入超3800亿元用于全球云服务与AI硬件基建 规模超过去十年总和 [12]

AI行业动态 - 马斯克计划评估特斯拉AI5芯片设计并安排下周讨论AI、Optimus人形机器人及汽车生产会议[5] - 瑞士学术机构联合发布完全开源大模型Apertus 公开模型权重、架构、训练代码及完整文档[5] - 英伟达向云服务商CoreWeave签署价值63亿美元算力采购协议 后者股价上涨7.6%[6][7] 科技巨头表现 - Alphabet市值突破3万亿美元 成为第四家达成该里程碑的美国公司 股价单日上涨逾4%[11] - 谷歌云剩余履约义务超过1060亿美元 反映市场对其服务需求持续增长[12] - 生成式AI聊天机器人Gemini超越ChatGPT成为App Store下载量最高免费应用[12] 基础设施投资 - CoreWeave作为GPU云服务商专注AI工作负载 与英伟达协议覆盖至2032年4月的算力容量采购[7] - 马斯克计划视察Colossus II数据中心 检查变压器及电力基础设施[5]