行业与公司 * 纪要涉及的行业包括锂矿、铜、铝、钢铁、水泥、煤炭等基础材料行业，以及油运、快递、快运（安能物流）、保险（中国财险）、工业设备（工程机械、锂电设备、自动化、重卡、铁路设备、光伏设备）等多个领域[2] * 纪要提到的公司包括宁德时代（锂矿复工）、中央轮船/招商轮船（油运）、安能物流（快运）、中国财险/中国人保（保险）、三一重工/中联重科/徐工/柳工（工程机械）、先导智能/杭可科技（锂电设备）、汇川技术/极米科技（自动化）、潍柴动力/中国重汽（重卡）、中国中车（铁路设备）等[3][18][25][30][37][52][56][58][63][64][66] 核心观点与论据 **基础材料行业反内卷调研** * 锂矿方面，宜春剩余七个矿山将于9月30日提交储量核查报告，政府决定是否关停需1-2个月，结果预计10-11月公布，宁德时代会议主要目标为稳定员工情绪及目标11月复产，与其余七矿关停无直接关系[3][4] * 铜冶炼暂无反内卷政策，但9月1日起严格执行反不正当竞争法案及要求废铜供应商先交增值税，导致国产废铜更贵并增加精铜进口，SMM测算每月影响供应5万至5.5万吨，并增加精铜替代废铜需求[6][7] * 氧化铝行业仍全行业过剩，维持盈亏平衡状态，电解铝因产能上限刚性、欧美无复产计划及印尼电力紧张致新增供应有限，供应增速低于需求增速，高盈利状态可持续[8] * 钢铁减产政策执行存在地区差异，山东、江苏、辽宁已执行而唐山未执行，因钢铁占GDP比重高，上周盈利跌至近不赚钱，唐山钢厂达成协同，盈利为负时将自发减产至修复至一两百元正常状态，政策性减产未发生但年底可能发生[9] * 水泥需求持续下滑，仅查超产可能不足，海螺等龙头讨论仿效光伏建立减产基金买断产能，加速小私营产能退出[10] * 煤炭价格若跌至600以下将查超产，涨至700以上则放缓，以平衡煤矿盈利与电力企业亏损，焦煤仍有10%-20%亏损，查超产有上升空间，行业进入区间波动状态，高分红企业成为主题[11] * 反内卷终极目标是发改委根据行业需求预测定产能目标，如需求跌2%则供应减2%，减少行业盈利大幅波动，保证一定盈利并减少波动性，可能带来估值修复[12] **油运行业上行周期** * 油运市场过去18个月表现平淡因需求二元分化，部分运力进入黑市及影子船队稀释合规市场需求[13][14] * 运价从8月初3万（盈亏平衡）拉升至9月初6万，淡季超预期上涨，涨幅一倍，盈亏平衡之上涨幅均为净利润[15][16] * 运价上涨反常，但持续上涨表明供需到达产能利用率与价格弹性拐点，边际需求好转将带来更高运价弹性[17][20] * 供给端驱动上行周期，VLCC运力增长近乎零，被制裁油轮比例持续上升，经营效率降至正常20%[18] * 未来上行风险包括四季度旺季需求季节性走强、更多影子船队被制裁消耗有效运力、美国可能对购买俄油国家实施次级制裁推动需求转向合规市场、欧佩克持续增产、南美等地新油田投产拉长运距刺激需求[21][22][23] * 上调招商轮船、海能（A股和港股）目标价，维持超配评级[24][25] **快递行业反内卷** * 反内卷持续推进，9月更多地区加入涨价行列，并锁定份额或客户禁止互抢，稳定旺季前涨价[26] * 义乌涨价幅度与执行力度弱于广东等地，因周边省份如江苏（未涨但有计划）、上海（沟通中）、安徽（未开始聊）无有力涨价计划[27] * 市场对旺季後涨价持续性及份额锁定期结束後竞争政策变化缺乏信心，催化剂为涨价执行情况、限量变化动态及旺季後竞争考量[28] * 社保变化影响快递成本，但与去年快递管理条例类似，考虑行业现状及快递员诉求未强制推行[29] **安能物流首次覆盖** * 安能物流为快运市场龙头企业，货量计算为加盟制第一、全市场仅次于顺丰，快运市场占公路运输30%份额，为万亿级市场，其中10%几为全国性网络企业[30] * 看好快运市场长期发展，受柔性供应链、经销商层级减少、大件电商渗透率提升驱动，保持双位数增长，快运企业受益于全国网络及更高服务要求[31] * 安能拥有最广网络覆盖、最多加盟商及最高货量，改善货量结构增加300公斤以下小票及迷你小票占比（增长20%-30%），提升利润率[32][33] * 当前估值吸引，跑输港股指数10个百分点，价格竞争理性，成本效率改善收益给到客户，行业收并购及小玩家退出改善格局，32%ROE、25年10倍PE、4%股息率，低于物流同业20倍PE及2%股息率，资产较轻无需大资本开支，自由现金流接近20%，股东回报有提升空间[34] * 反内卷大背景及四季度旺季缓和价格竞争，成为股价催化，给予11.7港币目标价（25年14倍PE），上涨空间30%[35] **保险业中报总结与展望** * 中国财险上半年取得十年最好综合成本率业绩，因巨灾损失少（7-8月同比降30-40%）、车险费用管控（报行合一落地）、业务结构优化（非车业务调整及法人业务质量改善）[37][39][40] * 改善具持续性，车险方面新能源车定价不足（范围0.65-1.35 vs 燃油车0.5-1.5），未来18个月每六个月放开0.05范围至与燃油车一致，提升保费充足度尤其营运车辆，改善盈利[41][42] * 非车方面报行合一年底前落地，分条线分批推进，持续改善空间[43][44] * 集团寿险质量持续改善，推动长久期业务及分红险，健康险盈利增长良好[45] * 中报符合预期，盈利增10-10%几，年化ROE超15%，净资产波动增加但二季度趋势更好[46] * 寿险负债端质量改善明确，代理人数量企稳且产能提升，银保渠道增长驱动且价值率改善至双位数，保单继续率提升及营运偏差正向贡献，分红险销售超预期（上半年个险占比近50%，二季度超50%），应对低利率更有效，新业务及EV利率敏感性边际改善[47][48][49] * 预定利率下调推动产品价值率改善，驱动未来12个月新业务价值增长及利率敏感性下降，趋势可见性强[50] **工业设备行业观点更新** * 工程机械进入新上行周期，驱动因素包括国内替换周期（上周期设备8-10年更新）、大型基建项目支撑（水电站、西藏铁路）、海外增长持续（上半年主机厂海外增10-20%，新兴市场拉动）且降息周期支撑需求，中国龙头海外份额提升趋势持续，首选三一重工（预期三年利润CAGR超30%，27年超140亿接近20年顶部），上调中联重科至买入[52][54][55][56] * 锂电设备走出底部进入新上行周期，未来三年需求增速46%、24%、21%，27年超上周期顶部，驱动因素包括需求超预期（储能、动力电池）、产能利用率提升促扩产、电池需求三年CAGR 24%、五年设备替换周期、固态设备订单先行加速，上调先导智能、杭可科技至买入，首选先导[57][58] * 自动化2026-27年小幅上行周期，驱动因素包括设备替换周期加速（技术迭代加快）、新能源拖累逆转、AI新应用带来资本开支（智能机器人、服务器PCB设备），推荐汇川技术（国产替代、产品线延伸、人形机器人零部件、大型PLC、软件数字化）、极米科技[59][60][61][62][63] * 重卡板块中性，下半年低基数下小双位数增长，26-27年增速放缓至小单位数，电动重卡渗透率提升持续负面影响潍柴，无短期催化剂，下调潍柴至中性，维持中国重汽中性[64] * 铁路设备板块中性，疫情后修复三年，8月中铁招标210组动车组后无短期催化剂，下半年交付支撑但26-27年需求平稳，下调中国中车至中性[66] * 光伏设备板块谨慎，下行周期中产能过剩严重，装机需求放缓，下游盈利差，反内卷中对设备开发悲观，维持卖出评级[67] 其他重要内容 * 调研反馈反内卷政策执行存在地区及行业差异，并非一刀切，如钢铁唐山未执行、水泥查超产可能不足[9][10] * 强调估值修复逻辑在于盈利波动性减少而非暴利，稳定盈利预期可提升估值[12] * 油运运价上涨发生在淡季，时点反常且涨幅大，可能标志供需拐点[16][17][20] * 快递反内卷中地区间协同对涨价执行至关重要，如义乌弱势因周边省份无有力计划[27] * 保险业强调新能源车定价改革及报行合一推进的渐进性，改善需时间但趋势明确[42][43] * 工业设备中多处强调替换周期、海外份额提升、技术迭代（电动化、固态电池、AI）等结构性驱动因素[54][55][58][61][62]

**藏格矿业电话会议纪要关键要点总结** **一 公司业务板块与战略布局** * 公司三大核心业务板块为钾肥、锂和铜[3] * 钾肥业务当前在青海拥有100万吨产能 未来老挝项目有望将总产能提升至300万吨[3] * 锂业务当前在青海拥有1万吨产能 未来增长主要依赖西藏三大盐湖项目[3] * 铜业务通过参股巨龙铜矿30.78%权益 是业绩增长最确定的板块[3][7] **二 各业务板块具体规划与进展** **钾肥板块** * 青海基地现有100万吨产能 生产成本低于1000元/吨 单吨净利润约1000元[14] * 老挝固体钾肥矿规划200万吨分两期开发 第一期100万吨预计2028年投产[5] * 两座已勘探老挝钾盐矿山资源量合计约20亿吨[5] * 紫金矿业入股后凭借地下矿开发经验 有望加快开发进度并扩大产能[2][5] **锂板块** * 西藏盐湖提锂项目包括玛旁雍错（一期5万吨 总规10万吨）、吉拉茶卡和龙木错盐湖[3][6] * 玛尼措（麻米错）项目投产节奏明确 预计2026年底投产 权益产能将增加5.1万吨[2][8][16] * 青海察尔汗盐湖1万多吨产能因合规性问题停产 正推进续证复产[6] * 公司盐湖提锂成本优势显著：青海项目全成本约4万元/吨 西藏麻米措生产成本约3万元/吨 全成本约3.5万元/吨[8] **铜板块** * 参股巨龙铜矿30.78% 现有产能15万吨[8][9] * 二期20万吨预计2025年底试生产 三期25万吨计划2028年底投产[9][11] * 若尾矿库加高方案顺利实施 总产能规划可达60万吨 对应公司权益量接近19万吨[3][7][9] * 2025年上半年单吨净利已达4.6万元（去年同期3.4万元） 盈利能力超预期[2][7][13] * 盈利提升主因伴生钼价格较高及回收率提升：铜回收率从Q1的82%提升至Q2的85%[13] **三 业绩预测与财务展望** * 预计2025年公司业绩约为36亿元[4] * 2026年受益于巨龙二期增量进一步增长 2027年巨龙二期全面达产将显著提升整体业绩[4] * 分板块预测： * 钾肥板块：未来三年利润相对稳定 约10亿元/年（基于青海100万吨产能及2900元/吨的保守价格假设）[14] * 锂板块：2026年预估价8万元/吨 对应利润5-6亿元；2027年预估价10万元/吨 对应利润12-13亿元[16] * 铜板块：保守预测下 利润将从2025年的24亿增长至2026年的44亿和2027年的52亿[17] * 公司整体业绩增幅：2026年归母净利润预计增长66% 2027年增长27%[17] **四 紫金矿业入股带来的影响与协同效应** * 紫金矿业成为控股股东后带来显著赋能效应[18] * 工艺改进：技术优势在2025年Q2业绩中体现 钾肥板块成本优化超预期[18] * 管理优化：通过节省各种费用提升运营效率[18] * 对老挝钾肥项目：派遣高管团队进行地下开采回填技术攻关 有望加快进度并成为重要增量[20] * 对巨龙铜矿：紫金2020年收购后持续增储 资源量从800万吨增至2600万吨 并快速实现一期投产[10][11] **五 其他重要信息** * 公司市值已超过800亿元[21] * 巨龙铜矿海拔较高（最高5500米）增加了运营难度[9] * 锂行业目前主要受矿权干扰因素影响 但公司认为市场价格跌至6.5万元/吨以下空间不大[8] * 公司发展历程：2012年整合青海钾肥矿权 2017年切入碳酸锂业务 2019年收购巨龙铜矿股权[4]

投资规模与战略行动 - "十四五"期间中国新一轮找矿突破战略行动累计投入资金近4500亿元人民币 [1] 能源矿产突破 - 新发现10个大型油田和19个大型气田 [1] - 鄂尔多斯盆地深层煤层气新增探明地质储量超3000亿方 接近过去10年新增总和 [1] - 甘肃泾川和黑龙江嘉荫探获两个特大型铀矿 夯实5个大型铀矿基地资源基础 [1] 大宗矿产进展 - 山西孝义铝土矿、山东胶东金矿、辽宁鞍本铁矿、黑龙江多宝山铜矿及西藏铜矿新增可观储量 延长矿山服务年限 [1] - 辽宁省大东沟金矿初步评审金资源量近1500吨 有望成为继山东胶东后中国又一世界级金矿 [1] 战略性新兴产业矿产 - 发现横跨四川青海西藏新疆四省区 长度2800公里的"亚洲锂腰带" 找到多个大型超大型锂矿 [2] - 突破钾盐卤水提锂和低品位锂云母提锂关键技术 [2] - 实现天然气中提取氦气技术体系突破 改变过去主要依赖进口局面 [2]

国内商品期货市场表现 - 中证商品期货价格指数收报1446.70点 较前一交易日下跌4.09点 跌幅0.28% [1] - 中证商品期货指数收报1998.40点 较前一交易日下跌5.65点 跌幅0.28% [1] 工业硅期货行情 - 工业硅主力合约低开高走 收盘涨幅1.58% 领涨商品市场 [2] - 广期所限制工业硅期货SI2511合约单日开仓量不得超过1000手 [2] - 工业硅维持紧平衡状态 厂家库存低位 挺价意愿较强 [2] - 多晶硅利润显著修复后厂家对工业硅高价接受度增加 [2] 能源化工品种走势 - SC原油主力合约收涨0.58% 液化气和燃料油主力合约均涨超1% [3] - 以色列对哈马斯高层实施打击推动国际油价隔夜跳涨 [3] - OPEC+增产导致油市供应过剩压力加大 API原油及成品油库存均上涨 [3] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约早盘低开超7% 终盘跌幅4.87% 领跌商品市场 [4] - 宁德时代旗下枧下窝锂矿复产进度快于预期 引发看涨情绪退坡 [4] - 下游趁机接货使碳酸锂库存从冶炼厂向中间环节和下游转移 [4] 油脂板块行情分析 - 棕榈油收盘重挫超2% 触及逾一周新低 [5] - 马来西亚8月末棕榈油库存220.25万吨 环比增长4.18% [5] - 马来西亚8月棕榈油出口环比减少19.66% [5] - 国内双节油脂备货需求启动在即 菜油库存降幅加快 [5] 其他品种表现 - 多晶硅尾盘跌超4% 多头情绪降温 [5] - 豆油和原料大豆普遍下跌 [5]

贵州茅台市场表现 - 贵州茅台连续两日拉升股价 推动上证指数守住3800点 昨日推升指数至3800点 今日助力守住该点位[1][2] - 今日股价从1496元/股升至1529.95元/股 单日涨幅显著[3] - 酿酒板块表现分化 五粮液盘中跟涨至129.48元/股后回落 收盘下跌0.57% 板块整体收盘基本持平[3] 科技股板块动态 - "易中天"组合（新易盛/中际旭创/天孚通信）带动创业板高开0.77% 新易盛涨6.13% 中际旭创涨7.16% 天孚通信涨4.16%[2] - 四只科技股（含胜宏科技涨12%）合计贡献深成指41.5点 占全日涨幅47.08点的88%[2] - 上涨动力源于板块超跌反弹/英伟达股价反弹及高盛上调目标价：新易盛至569元 中际旭创至472元 天孚通信至196元[2] "纪联海"组合影响 - 工业富联受苹果17发布预期推动涨停[3] - 寒武纪定增39亿元获证监会通过 盘中最高涨7.8% 收盘涨3.66% 贡献上证指数走强[3][4] - 海光信息涨5.46% 三股合计贡献上证指数7.84点 超过全日涨幅4.93点[3] 市场整体情绪与量能 - 个股涨跌比逆转：贵州茅台拉升后下跌个股增至2600家 上涨个股减至2418家[4] - 两市成交额19781亿元（约1.98万亿元） 不足2万亿元 显示市场做多热情消退[4][6] - 融资盘创新高与成交量下降形成背离 反映资金活跃度降低[6] 新能源板块承压 - 宁德时代宜春锂矿复工 打破"反内卷缩减供应"预期 开盘即下跌[4] - 拖累锂矿/电池/固态电池/光伏等新能源板块 全线位居跌幅榜前列[4] - 产能过剩问题持续 行业难实现高成长[4] 宏观经济数据 - 8月CPI环比持平 同比下降0.4% 核心CPI同比涨0.9%且涨幅连续4个月扩大[5] - PPI环比由降0.2%转持平 同比下降2.9%但降幅收窄0.7个百分点[6] - 数据反映通缩压力持续[6]

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂主力合约2511以6.9万元/吨开盘，收跌4.87%至7.07万元/吨，盘中最低触及6.86万元/吨，距跌停价6.84万元/吨仅一步之遥 [1] - 其他碳酸锂合约价格同步大幅下挫，总成交量达75.15万手，持仓量减少1.05万手至34.08万手 [2] 锂矿板块股票表现 - A股锂矿板块集体下跌，天齐锂业大跌5%，江特电机、盛新锂能均跌超4%，永杉锂业、赣锋锂业跟跌明显 [4] 宁德时代锂矿复产进展 - 宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司召开枧下窝锂矿复产专题会议，采矿权证及许可证申请进展快于市场预期的3-6个月停产期 [4] - 枧下窝矿区可采储量达7.75亿吨，年产能3000万吨，服务年限超25年，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨 [4][5] 市场情绪与机构观点 - 市场将宁德时代复产会议解读为江西其他锂矿采矿证可能加速获批，导致多头炒作题材结束并引发踩踏式离场 [5] - 南华期货指出市场对复产消息存在过度解读，实际复产目标仍具不确定性 [5] - 华泰期货认为若停产矿山复产，价格将逐步回归基本面，短期现货供需格局较好但盘面或继续回落 [6] 碳酸锂价格展望 - 短期（未来1.5个月）现货价格预计在6.9-7.3万元/吨区间震荡，受益于新能源汽车"金九银十"消费旺季及储能需求超预期 [6] - 中长期价格预计在6.2-6.5万元/吨区间寻求新平衡，因海外锂矿到港增加供应及生产成本下降 [6]

碳酸锂期货市场表现 - 主力合约2511以6.9万元/吨开盘 收跌4.87%至7.07万元/吨 距跌停价6.84万元/吨仅一步之遥 [2] - 碳酸锂其他合约价格同步大幅下挫 [2] - 市场悲观情绪蔓延至A股锂矿板块 天齐锂业大跌5% 江特电机与盛新锂能均跌超4% 永杉锂业和赣锋锂业跟跌明显 [2] 枧下窝锂矿项目进展 - 宁德时代旗下宜春时代新能源矿业公司召开复产专题会议 推动江西宜春枧下窝锂矿尽快复工复产 [2] - 采矿权证及采矿许可证申请进展顺利 速度快于市场预期的3-6个月停产期 [2] - 该矿可采储量达77492万吨 按年产能3000万吨计算服务年限超25年 [3] - 2022年4月宁德时代以8.65亿元竞得探矿权 推断瓷石矿资源量9.6亿吨 伴生氧化锂资源量265.68万吨 折合碳酸锂当量约657万吨 [3] 市场解读与机构观点 - 市场将复产会议解读为宁德时代可能提前复产 江西其他锂矿采矿证可能同步顺利获批 [4] - 银河期货指出多头最大炒作题材结束 中长期回归基本面过剩逻辑 可能引发踩踏式离场 [4] - 南华期货夏莹莹认为复产目标存在不确定性 市场存在过度解读与非理性情绪 [3] - 华泰期货表示期货盘面受商品情绪偏弱及江西厂家批复预期影响 若停产矿山复产将推动价格回归基本面 [4] 需求前景与价格预测 - 新能源汽车市场迎来"金九银十"消费旺季 储能领域需求超预期向好 [4] - 未来一个半月碳酸锂现货价格预计在69000-73000元/吨区间震荡 [4] - 中长期海外锂矿持续到港丰富供应 生产技术进步推动成本下降 价格或在62000-65000元/吨寻求新平衡 [4]

市场指数表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.13%收3812.22点 深证成指涨0.38%收12557.68点 创业板指涨1.27%收2904.27点 [2] - 沪深两市成交额19781亿元 较昨日缩量1404亿元 [2][6] 关键个股贡献度分析 - 贵州茅台连续两日拉升 股价从1496元/股升至1529.95元/股 对指数形成支撑 [3][5] - "易中天"组合（新易盛+6.13% 中际旭创+7.16% 天孚通信+4.16% 胜宏科技+12%）合计贡献深成指41.5点 占全天涨幅88% [3] - "纪联海"组合（工业富联涨停 寒武纪+3.66% 海光信息+5.46%）合计贡献上证指数7.84点 超过全天4.93点涨幅 [5] 板块驱动因素 - 通信设备板块强势源于三因素：前期超跌反弹 英伟达股价带动 高盛上调目标价（新易盛至569元/股 中际旭创至472元/股 天孚通信至196元/股） [4] - 工业富联涨停受苹果17发布会预期推动 [5] - 新能源板块集体下跌（电池/固态电池/锂电/光伏） 因宁德时代宜春锂矿复工打破"反内卷"预期 [6] 资金与市场情绪 - 个股涨跌比逆转 收盘下跌2600家 vs 上涨2418家 显示权重股拉升导致市场分化 [6] - 融资盘创新高与成交量不足2万亿元形成背离 反映做多热情减退 [8] - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比+0.9% PPI同比下降2.9% 显示通缩压力持续 [8] 特殊事件影响 - 寒武纪定增39亿元获证监会通过 定增股份不超过2091万股 按3个月均价783元/股8折测算约600元/股区间 [6][7] - 五粮液下跌0.57% 酿酒板块整体冲高回落 与茅台走势分化 [5]

碳酸锂期货及锂矿板块市场表现 - 碳酸锂期货主力合约2511以6.9万元/吨开盘，收跌4.87%至7.07万元/吨，接近6.84万元/吨跌停价，其他合约同步大幅下挫 [1] - A股锂矿板块受悲观情绪拖累，天齐锂业大跌5%，江特电机和盛新锂能均跌超4%，永杉锂业和赣锋锂业跟跌明显 [1] 宁德时代枧下窝锂矿复产进展 - 宁德时代旗下宜春时代新能源矿业公司召开复产专题会议，推动江西宜春枧下窝锂矿复工复产，采矿权证及许可证申请进展顺利，速度快于市场预期的3-6个月停产期 [1] - 该矿可采储量达7.7492亿吨，年产能3000万吨，服务年限超25年，推断瓷石矿资源量9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，为全球最大单体锂云母矿之一 [2] - 宁德时代2022年4月以8.65亿元竞得该矿探矿权 [2] 市场解读与机构观点 - 南华期货指出宁德时代复产目标存在不确定性，市场部分参与者过度解读消息，引发碳酸锂期货价格异常波动，显示非理性情绪蔓延 [2] - 银河期货认为市场将复产会议解读为江西其他锂矿采矿证可能顺利获批，多头炒作题材结束，中长期回归基本面过剩逻辑，导致多头踩踏式离场 [2] - 华泰期货表示期货盘面回落受商品情绪偏弱及江西厂家可能批复影响，若停产矿山复产，价格将逐步回归基本面，后续盘面或逐步回落 [3] 碳酸锂后市展望 - 南华期货预计未来一个半月碳酸锂现货价格在69000-73000元/吨区间震荡，因新能源汽车"金九银十"消费旺季及储能需求超预期支撑 [3] - 中长期看，海外锂矿到港丰富供应来源，叠加锂盐生产企业技术进步推动成本下降，碳酸锂价格或在62000-65000元/吨区间寻求新平衡 [3] 相关ETF资金流向 - A50ETF（159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日跌1.90%，最新份额27.5亿份，减少2340万份，主力资金净流入357.5万元 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨1.01%或262.13点至26200.26点，创近四年新高并突破两万六大关，成交额2882.09亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.93%至9328.16点，恒生科技指数涨1.27%至5902.69点，三大指数均实现四连涨 [1] - 花旗上调年底恒生指数目标7%至26800点，预期2026年上半年及年底分别升至27500点及28800点 [1] 蓝筹股表现 - 联想集团涨4.63%至11.31港元，贡献恒指5.88点，华泰证券给予目标价16港元基于15倍2026财年预期市盈率 [2] - 京东物流涨4.45%至13.85港元，贡献恒指2.42点；新鸿基地产涨4.28%至97.5港元，贡献恒指9.1点 [2] - 信义光能跌2.77%至3.51港元，拖累恒指0.72点；小米集团跌2.22%至54.95港元，拖累恒指35.71点 [2] 热门板块及异动股 - 云计算概念股走强：金山云涨8.79%至8.17港元，浪潮数字企业涨8.36%至10.5港元，万国数据涨6.07%至34.24港元 [3] - 香港地产股普涨：新鸿基地产涨4.28%至97.5港元，恒隆地产涨2.79%至8.84港元，恒基地产涨2.37%至27.68港元 [4] - 锂业股重挫：赣锋锂业跌7.02%至33.9港元，天齐锂业跌7.97%至39.96港元，因宁德时代宜春锂矿预计很快复产 [5] - 光伏股走软：信义光能跌2.77%至3.51港元，福莱特玻璃跌2.75%至11.66港元，新特能源跌2.67%至8.01港元 [6] 行业动态与数据 - 甲骨云2026财年第一财季云收入同比增长28%，云基础设施收入同比增长55%，预计2026财年云基础设施营收达180亿美元（较2025财年100亿美元增长77%） [4] - 微软与Nebius签署云协议金额达194亿美元；中国AI云市场2025年上半年规模223亿元，阿里云占比35.8%，预计2025年增长148%至2030年达1930亿元 [4] - 碳酸锂期货主力合约跌近5%，里昂预计碳酸锂价格将迅速回落至每吨7万元人民币以下 [5][6] 公司特定事件 - 云锋金融涨27.83%至5.42港元，因旗下云锋证券获香港证监会批准升级牌照提供虚拟资产交易服务 [7] - 药捷安康-B涨27.57%至90港元，因被调入港股通名单且替恩戈替尼联合疗法完成首例肝癌患者给药 [8] - 龙光集团涨9.47%至1.04港元，因与债权人就境外债重组达成修订协议，预计彻底解决债务负担 [9] - 山东墨龙涨7.92%至4.36港元，受中东地缘政治风险带动油价上涨影响，但华泰期货认为对原油基本面影响有限 [10]