文章核心观点 - 汽车行业正处于智能电动巨变与机器人产业化交汇的关键时期，智能化、全球化及机器人证券化进程是当前核心投资主线 [4][11][12] - 特斯拉在人形机器人领域的量产进程与技术迭代是行业核心驱动力，同时以宇树科技为代表的国产机器人主机厂密集IPO将成为板块重要催化剂 [4][12][19] - 汽车板块短期表现弱于市场，但以旧换新等政策为内需托底，智能化（如高阶智驾平权）与出海为零部件及整车企业带来结构性增长机遇 [2][14][17] 本周行情与数据 - A股汽车板块本周（11月10日-11月16日）下跌1.7%，表现弱于沪深300指数（-0.4%），在申万子行业中排名第27位 [2][34] - 细分板块表现分化，商用载货车（+1.2%）、汽车服务（+0.8%）上涨，而汽车零部件（-2.7%）、商用载客车（-1.8%）等下跌 [2][34] - 2025年9月第4周乘用车销量达65.3万辆，同比增长1.5%，环比增长26.6% [41] - 行业整体折扣率在10月下旬为16.0%，环比9月有所回收，其中燃油车折扣率（20.2%）显著高于新能源车（9.7%） [47][48] 机器人产业动态与投资主线 - 宇树科技已于11月10日完成上市辅导，预计2025年10-12月提交IPO申报，C轮投后估值超120亿元，并推出首款轮式人形机器人G1-D [4][12][21] - 特斯拉Optimus V3计划于2026年启动量产，目标建设年产100万台生产线；小鹏汽车于11月5日发布人形机器人IRON，预计2026年下半年量产 [12][20] - 投资维度关注四大方向：客户维度（特斯拉主线及其他主机厂更新）、产品维度（灵巧手、轻量化等硬件环节）、资本维度（国产主机厂证券化）、估值维度（头部汽车机器人主机厂估值重构） [4][12][19][22] 智能化进展与产业影响 - 比亚迪“天神之眼”智能辅助驾驶系统累计销量突破200万辆，其中10月辅助驾驶车型销量达31.68万辆，每日生成辅助驾驶数据超1.3亿公里 [5][13][59] - 新能源商用车新势力载合卡车在2025中国国际商用车展发布新一代智能驾驶量产方案，并与地平线达成战略合作，加速智能驾驶在新能源重卡领域落地 [5][13][58] - L3准入试点进入验收阶段，法规推进将促进智驾部件价值量提升与Tier1份额重构；比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，2025年有望成为20万元价格带智驾平权元年 [5][13][17] 乘用车与政策环境 - 2025年以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，报废更新购买新能源车补贴2万元/辆，购买2.0升及以下排量燃油车补贴1.5万元/辆 [14][42][43] - 政策旨在对冲2024年底需求前置影响，为2025年整体需求托底；国内自主车企份额持续提升，有望超过70%，驱动产业链业绩增长 [14][17] - 看好智能化与全球化加速突破的优质自主车企，核心组合包括吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、赛力斯 [3][6][15] 零部件与细分赛道投资逻辑 - 零部件板块估值处于低位，中期成长逻辑强化，看好新势力产业链与智能电动增量，推荐智能化（智能驾驶、智能座舱）及H链、小米链、T链相关标的 [6][16][18] - 摩托车市场消费升级，2025年1-9月250cc以上销量76.1万辆，同比增32.9%，其中500ml-800ml排量区间销量同比大增143.7%，推荐春风动力、隆鑫通用 [7][27][28][29] - 重卡市场10月销售约9.3万辆，同比增约40%，1-10月累计销91.6万辆，同比增约22%，以旧换新政策范围扩大至国四车型，驱动内需复苏，推荐潍柴动力、中国重汽 [8][30][31] - 轮胎行业短期受益需求旺盛（半钢胎开工率73.68%处于高位）及成本同比下滑（PCR成本同比-11.5%），中长期看全球化替代与品牌力提升，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [8][32][33][52]

五省A股上市公司总市值对比 - 截至2025年11月，北京A股上市公司总市值为27.38万亿元，位居榜首 [1] - 广东A股上市公司总市值为19.42万亿元，排名第二 [1] - 上海A股上市公司总市值为9.97万亿元，位列第三 [1] - 浙江A股上市公司总市值为9.05万亿元，江苏为8.56万亿元，四川为3.37万亿元 [1] 互联网行业 - 腾讯年内涨幅超过55%，市值达到约5.3万亿元，为广东上市公司增加2万亿市值 [2][3] - 腾讯股价上涨得益于坚实的业绩及市场对其AI战略的认可 [3] - 网易年内涨幅60%，市值达6300亿人民币 [2][5] - 网易新老游戏表现良好，加上管理层削减开销，净利润创下新高 [6] 电子信息制造业 - 工业富联年内涨幅达205%，总市值达1.28万亿元，位居广东A股榜首 [2][7] - 作为AI服务器行业龙头，其表现凸显广东在电子信息产业的领先优势 [7] 新能源汽车行业 - 小鹏汽车年内港股涨幅超过111%，市值达1722亿人民币 [2][8] - 小鹏汽车AI技术布局包括Robotaxi、人形机器人和飞行汽车 [8] - 比亚迪A股年内股价上涨6%，市值为8969亿元 [2][9] - 比亚迪在动力电池技术和AI机器人等新领域有布局 [9] 金融行业 - 招商银行年内涨幅近15%，市值突破1万亿元 [2][10] - 招商银行前三季度净利润1137亿元，同比增长0.52% [10] - 中国平安年内涨幅高达20%，市值达1.1万亿元 [2][11] - 中国平安前三季度归母净利润1328亿元，同比增长11.5% [11] - 广发证券年内涨幅高达近45%，市值达1738亿元 [2][12] - 广发证券前三季度净利润109.34亿元，同比增长61.64% [12] 机器人行业 - 优必选年内涨幅达126%，市值约536亿元人民币 [2][13] - 优必选Walker系列人形机器人全年累计订单金额超6.3亿元，计划年内量产1000台 [13] - 越疆年内涨幅达76%，市值约168亿元人民币 [2][13] - 越疆科技六轴机器人收入占比61.2%，商业场景收入暴增165.5% [13]

产业金融创新与能源转型 - 公司联合八家能源央企资本公司发布《产业金融服务能源转型发展倡议》及《中国能源金融发展报告》，提出“三大共识”和“五大举措”以服务能源行业高质量发展[2] - “五大举措”具体包括科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融和转型金融，旨在支持能源产业的关键技术攻坚、绿色发展、竞争力提升、服务质效和低碳转型[2] - 公司已将绿色发展纳入战略核心，2024年度绿色金融规模超过1,000亿元，在万亿存量规模的能源金融市场中推动金融资源向清洁能源、节能降碳等关键领域集聚[2] 前沿科技投资与布局 - 通过参股企业昆仑资本战略投资聚变新能(安徽)有限公司，该公司在合肥BEST紧凑型聚变能实验装置项目建设中取得关键突破，参与可控核聚变领域发展[3] - 通过昆仑资本投资山东未来机器人有限公司，其研制的深海铺缆机器人可深入6000米海底作业，打破欧美技术垄断，投资将用于产能扩充与生产优化[3] - 面对人工智能、机器人、芯片等高科技产业发展，公司构建多元化布局体系，昆仑信托通过股权投资布局机器人等高新技术领域，形成“金融资本+科技创新”协同生态[3] 公司治理与市值管理 - 公司已制定市值管理办法，将市值考核指标纳入管理层年度业绩合同，以回应投资者关切[4] - 公司制定并发布“质量回报双提升”行动方案，从党建引领、产融结合、业务发展、风险防控、市值管理、信息披露、股东回报等七个方面提出举措[4] 总体战略与发展方向 - 公司将继续聚焦能源与化工产业链金融，深化产融协同，大力发展绿色金融，持续推进金融产品服务和科技创新[4] - 公司致力于形成独具能源特色的金融产品体系和一系列服务解决方案，在推动实体经济高质量发展中发挥金融支持和创新引领作用[4]

公司上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年11月14日公示对望圆科技等10家企业的境外发行上市备案补充材料要求[1] - 公司需就历史沿革、A股上市申请撤回原因、国有股东标识办理进展等事项补充说明并由律师核查出具法律意见[1][2] - 公司曾于2025年9月28日向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人[1] 公司历史沿革与股权转让 - 证监会要求说明2025年4月第一次股份转让的定价依据及合理性[1] - 要求说明2025年6月第二次股份转让中部分股份以零对价进行补偿的原因及商业合理性，以及其余股份转让定价差异的原因[1] - 需说明上述股权转让环节相关转让方的所得税缴纳情况，并就公司设立及历次股权变动的合法合规性出具结论性意见[1] 公司业务与经营范围 - 公司下属公司经营范围包含"新能源原动设备销售"和"太阳能热发电产品销售"，需说明具体业务开展情况[2] - 需说明公司及下属公司经营范围和实际业务经营是否涉及2024年版外商投资准入负面清单中的外资禁止或限制准入领域[3] 公司融资与投资程序 - 需说明募集资金用途涉及生产基地所履行的审批、核准或备案程序情况[2] - 需说明公司境外生产经营情况、境外子公司履行境外投资备案和外汇登记程序情况，以及本次募集资金用途是否涉及境外投资及已履行的相关程序[2] - 需进一步说明公司境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形[2] 公司内部治理与股东情况 - 需说明公司实施员工持股计划的价格公允性，并就其是否存在利益输送出具明确结论性意见[3] - 需说明本次拟参与"全流通"股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形[4] 行业地位与产品技术 - 公司是全球排名前三、中国排名第一的泳池清洁机器人供应商，按2024年自制产品出货量计[4] - 公司是无缆泳池清洁机器人的开创者及全球最大的供应商[4] - 公司拥有全球最全面的泳池清洁机器人产品组合，截至2025年9月22日拥有48种主要型号[4] - 公司产品采用创新人工智能驱动技术，包括精确水下声学定位、水下人工智能视觉、水下3D建模、自主导航及自动垃圾回收技术[4]

公司上市备案进展 - 中国证监会于2025年11月14日公布对望圆科技等10家企业的境外发行上市备案补充材料要求[1] - 证监会要求公司就历史沿革、A股上市申请撤回原因、国有股东标识办理进展等事项进行补充说明[1][2] - 要求律师对股权转让合法性、员工持股计划是否存在利益输送等问题核查并出具明确法律意见[1][3] 公司历史沿革与股权问题 - 证监会要求说明2025年4月第一次股份转让的定价依据及合理性[1] - 要求说明2025年6月第二次股份转让中部分股份以零对价进行补偿的原因及商业合理性[1] - 需说明其余股份转让定价差异的原因及合理性以及股权转让环节相关转让方所得税缴纳情况[1] 公司业务与经营范围 - 公司下属公司经营范围包含"新能源原动设备销售"和"太阳能热发电产品销售"被要求说明具体业务开展情况[1] - 需说明公司及下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》外资禁止或限制准入领域[3] 公司募集资金与境外投资 - 需说明募集资金用途涉及生产基地所履行的审批、核准或备案程序情况[2] - 需说明境外生产经营具体情况及境外子公司履行境外投资备案和外汇登记程序情况[2] - 需说明本次募集资金用途是否涉及境外投资及是否已履行相关审批程序[2] 公司行业地位与产品 - 公司是全球排名前三、中国排名第一的泳池清洁机器人供应商按2024年自制产品出货量计[4] - 公司是无缆泳池清洁机器人的开创者及全球最大供应商按2024年自制产品出货量计[4] - 公司拥有全球最全面的泳池清洁机器人产品组合截至2025年9月22日拥有48种主要型号[4] 公司技术与创新能力 - 公司产品配备创新人工智能驱动技术包括精确水下声学定位、水下人工智能视觉、水下3D建模等功能[4] - 公司产品具有自主导航功能及自动垃圾回收技术能够以最少人为干预成本高效执行复杂泳池清洁任务[4]

公司新设子公司 - 高测股份间接全资持股成立新公司高测智慧(上海)机器人有限公司 [1] - 新公司法定代表人为张秀涛，注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括特殊作业机器人制造、服务消费机器人制造、智能机器人的研发等 [1] 业务拓展方向 - 公司通过新设子公司进入机器人制造与研发领域，具体涉及特殊作业机器人和服务消费机器人 [1] - 新公司的业务范围涵盖机器人从研发到制造再到销售的全链条 [1]

天眼查App显示，近日，高测智慧（上海）机器人有限公司成立，法定代表人为张秀涛，注册资本1亿 人民币，经营范围包括特殊作业机器人制造、服务消费机器人制造、智能机器人的研发、服务消费机器 人销售等。股权全景穿透图显示，该公司由高测股份（688556）旗下海南高测科技有限公司全资持股。 天眼查App显示，近日，高测智慧（上海）机器人有限公司成立，法定代表人为张秀涛，注册资本1亿 人民币，经营范围包括特殊作业机器人制造、服务消费机器人制造、智能机器人的研发、服务消费机器 人销售等。 ...

合资公司业务规划 - 与银河通用通过合资公司天奇银河合作，结合公司在工业制造场景开发、工程化部署、客户资源等优势与银河通用在具身智能大模型方面的核心技术优势 [2] - 合资公司重点推进具身智能机器人在汽车制造、新能源电池等工业制造领域落地应用 [2] - 合资公司业务方向包括机器人本体研发制造、具身智能解决方案规模化交付、机器人应用垂类模型二次开发 [2] - 机器人本体研发制造为合资公司主要业务之一，预计2026年一季度建成机器人产线并逐步形成产能 [2] 数据采集与实训中心建设 - 2025年10月31日，公司主导建设的"无锡市具身智能机器人工业数据采集与实训中心"正式投入使用，采用"数据工厂+实训基地+创新引擎"三位一体的运营模式 [2] - 目前中心实际投入数据采集及实景训练的机器人合计近60台，后续将根据实际业务交付需求扩增规模 [3] - 公司计划扩增数家数据采集及机器人实训中心，结合产业合作方实际落地场景及公司在数采及机器人实训的软硬件技术优势及运营经验 [3] 与富士康战略合作 - 2025年10月，公司与富士康新能源汽车产业发展（河南）有限公司签署《战略合作框架协议》 [4] - 双方计划未来5年内在富士康汽车生产制造体系内部署具身智能机器人总数不低于2,000台 [4] - 合作围绕具身智能机器人在工业制造多场景规模化应用、真机数据采集、机器人核心技术共研等方面开展 [4] - 公司已与富士康汽车制造、3C制造等各工业制造场景开展紧密讨论，并已在各主要生产基地完成搬运、物料分拣、智能巡检等场景初步验证 [4]

行业核心观点 - 建筑业面临严重生产力停滞和劳动力危机，仿人机器人被视为破局关键 [1] - 建筑业生产力年均增速仅0.4%，远低于制造业的3%，存在40万亿美元住房与基建需求缺口 [1] - 行业依赖人工、项目定制化程度高、安全风险大导致数字化和自动化进程缓慢 [3] - 劳动力老龄化与年轻人从业意愿低构成行业“死结” [3] 仿人机器人的核心优势 - 仿人机器人具备全能特性，能执行搬水泥、焊钢筋、清垃圾、装石膏板等大部分基础工序 [6] - 依靠“具身人工智能”技术，机器人能实时感知环境、自主决策并理解口头指令，灵活性远超传统专用机器人 [6] - 机器人可24小时连续工作，无需社保和奖金，装石膏板误差极小，刷墙效率达每天300平米，是工人的6倍 [9] - 能与BIM、数字孪生等工具配合，通过施工前模拟避免返工，大幅提升效率 [9] 技术挑战与成本趋势 - 大规模应用需突破AI基础模型、移动性与灵活性、安全与协作能力三大核心技术 [10] - 当前机器人存在环境适应性差、精细操作不灵活、核心零部件昂贵等问题，单价高达百万人民币 [10] - 麦肯锡预测机器人成本将在2030年降至10万美元以下，2035年达到2-5万美元 [10] - 行业缺乏明确的安全标准和责任认定规则，相关国际标准正在制定中 [10][11] 未来十年发展蓝图 - 3-5年内，机器人将专注于材料搬运、场地清理、刷墙铺地等简单重复性任务，解放工人50%的时间 [13] - 5-10年中期阶段，机器人将执行钢筋绑扎、混凝土浇筑、管道安装等中等复杂度任务，实现人机协同 [13] - 10年以上长期阶段，机器人将具备自主完成全流程施工任务的能力，彻底重塑建筑业流程 [14] 企业部署策略 - 大型企业可采用先行者策略，与OEM深度合作，主导技术研发和定制化开发 [17] - 中型企业适合早期采用者策略，选择性价比较高的成熟产品，在标准化项目中抢占市场 [17] - 小型企业可采用选择性部署者策略，在材料搬运等ROI高的场景小范围试点，逐步推进 [18]

行动计划总体概况 - 本次印发的4个科技创新行动计划实现了对山东省19条标志性产业链的全覆盖 [1] - 行动计划是围绕山东传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、未来产业超前布局的需要而制定 [1] - 自去年以来已针对人工智能、集成电路等13个重点产业分别制定了科技创新三年行动计划 [1] - 总体目标为到2028年突破200项以上基础前沿和关键核心技术 取得80项以上原创性重大成果 打造20个以上优势产业集群 [1] 机器人产业行动计划 - 重点围绕机器人核心零部件、软件系统、整机制造等关键环节进行技术攻关 [2] - 主攻方向包括攻克智能传感、人机交互、具身智能等前沿技术 [2] - 计划研制先进伺服电机、操作系统软件、特种机器人等创新产品 [2] - 目标打造100个具有代表性的机器人应用标杆场景 推动在汽车、家电、医疗等多领域深度应用 [2] 现代食品产业行动计划 - 坚持安全、营养、绿色、智能发展方向 围绕食品全链条开展系统攻关 [2] - 在食品安全方面构建全链追溯和质量控制等技术体系 [2] - 计划创制功能性油脂、特医食品等100种以上创新产品以提升附加值 [2] - 将攻克快速冷却、配方个性化配置、营养稳态化递送等技术难题 [2] 轻工纺织产业行动计划 - 发展需求为高端化、绿色化、智能化 重点提升绿色低碳生产工艺 [3] - 纺织领域将研发具备长效阻燃、无氟疏水等多功能的先进纤维制品 并开发人造血管等高端医用纺织品 [3] - 造纸领域将针对航空航天等特殊需要研制耐极端温度纸、高压电解电容纸、纸基柔性电子器件等新产品 [3] 现代冶金产业行动计划 - 将加快高端原材料制备、精密加工工艺、核心装备与零部件的研发与应用 [3] - 重点研制超高强度钢、海洋用铝合金、极薄锂电铜箔、光伏用银浆料等高端产品 [3] - 面向深海深空等战略需求开发稀土功能材料、特种镁、钛合金等前沿材料并加快产业化 [3] 推进保障措施 - 行动计划从创新资源统筹、创新平台建设、企业创新主体地位等方面提出了具体推进举措 [3] - 措施还包括创新人才保障、科技成果转化、产业集群发展和完善协调机制 [3]