此次合作还将针对废弃物转化化学品过程中的关键科技挑战展开研究，包括异质废弃物的处理以及将新 型原料整合到现有化工价值链中等问题。 GIC称，苏黎世联邦理工学院的研究人员将对直接转化工艺进行环境和技术经济评估，而这些研究得出 的结论将有助于评估概念验证的可行性，并为未来可能开展的中试规模项目明确实施条件。苏黎世联邦 理工学院能源与过程系统工程系主任安德烈·巴多表示："化工行业必须从依赖化石基原料转向可再生碳 源和循环碳源。通过与GIC合作开展直接转化技术研究，我们正探索如何将废弃物转化为必需的化学 品。" 中化新网讯 9月23日，由化工巨头首席执行官牵头，致力于推动化工价值链实现循环、净零排放的组织 全球影响力联盟(GIC)发表声明，该组织目前已启动一项合作研究项目，旨在探索传统化工工艺与新兴 废弃物转化循环化学品技术之间的协同效应。苏黎世联邦理工学院及5家GIC成员公司巴斯夫股份公 司、科莱恩股份公司、科思创、利安德巴塞尔工业公司和苏伊士集团将参与该项目。 GIC补充称，此次合作将聚焦于以更可持续的方式实现废弃物向化学品的直接转化。GIC指出，直接转 化技术前景广阔，该技术可通过气化工艺将复杂废物流转化为具有 ...

一元期货号 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 美联储如期降息25bp后,市场迅速消化预期转为 IF2512 震荡。长假将至,资金面活跃度下降,短期将出现 IH2512 TMT持续引领盘面,股指多收涨 风格切换及部分回撤退潮。推荐逢指数回调,轻仓 股指 IC2512 卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利 IM2512 金。 没有增量利空的话1.8-1.83%或为10年期国债利 率运行的高位区间,但在尚未出现强利多的情形 12512 下,短期利率下行也有限度,1.75%附近或有阻 TF2512 国债 MLF增量续作,期债整体走势震荡 力,对应T2512合约预计在107.4-108.35区间 TS2512 波动。单边策略上建议投资者以区间操作为主,但 金融 TL2512 需注意快进快出。期现策略上,TL合约基差高位 波动,可适当参与基差收窄策略 黄金季末临近衍生品合约到期流动性收紧波动风险 较大,单边维持逢低买入思路或买入虚值看涨期权 美国国内政府面临关门风险 经济通胀相对有韧性提振工业属性 AU2512 贵金属 AG2512 日银创新高 代替多头;金融和工业属性驱动白银上行弹 ...

专家分享：从反内卷到全球出清石化行业的结构性机遇 20250924 摘要 中国石化行业面临炼油能力接近上限、乙烯供应过剩等问题，需通过反 内卷政策调整供应端，实现高质量发展。未来五年，新炼油项目落地需 等量置换，乙烯项目审批严格，小型煤制甲醇项目审批难度增加。 化工行业整体盈利能力较弱，仅少数具资源优势产品盈利良好。炼油和 乙烯是重点整治领域，丙烷脱氢装置投资减少。乙烯产能投放受管制， 行业盈利相对合理。未来政策将严控炼油装置新增，限制油头烯烃/芳烃 项目，收紧煤制烯烃/乙烷裂解审批，淘汰老旧装置。 企业申报新项目需具备高端材料技术，如阿尔法西丁或 POE。老旧小型 炼油和乙烯装置面临淘汰，各地园区需设定能耗总额度，高能耗、高污 染、低附加值产业可能关停。工信部已责成地方统计园区化工装置数量 及能耗。 中国将在未来五年内进行大规模炼油行业整改，重点是时间超过 20 年 且规模不到 200 万吨的小型老旧炼油厂，总计约 6,000 万吨。两桶油等 大型企业仍需进行设备升级以降低能耗和排放。 Q&A 反内卷政策对石化和化工行业的影响是什么？ 反内卷政策实际上是供给侧改革的一种形式，旨在通过调整供应端来促进高质 量 ...

摘要 2025 年反内卷政策侧重技术性落地，各部委主要通过供给侧工具稳价， 如工信部和发改委稳定 PPI 和 CPI，治理新兴产业产能，避免企业债务 风险非线性爆发，确保经济运行在可控范围内。 2025 年反内卷政策三大目标：PPI 同比增速止跌以防企业债务风险， CPI 同比增速保持正增长，优化新兴产业格局。各部委将结合实际情况 和政治意愿选择工具，调控产能、稳定价格，改善经济环境。 当前宏观经济环境下，政策落实受两方面约束：无需求侧干预价格上涨 不一定有利，以及中国处于相对宽松环境。治理通缩是重要任务，但避 免快速回归通胀导致滞胀，PPI 和 CPI 增速目标与宏观风险关联度较低。 投入产出表可定量分析行业间关系和价格传导，通过完全消耗系数和行 业产值占比计算行业对价格体系冲击。例如，钢铁价格上涨对煤炭行业 成本结构的影响，进而影响整体 PPI。 电价上涨是拉动 PPI 最快且有效的方法，上涨 10%可使 PPI 整体上涨 1.9%。电子元器件、汽车零部件、电气机械等对工业体系价格拉动作用 显著，稳住关键领域可有效稳定 PPI。 Q&A 如何在宏观视角下观察部委行为，特别是在反内卷政策的落实过程中？ 反内 ...

Q&A 本次反内卷的主要变化有哪些？ 大化工- 反内卷专题汇报 20250925 摘要 行业协会通过协商机制使盈利差的产品回归成本线，头部企业进入稳定 盈利区间，有助于改善化工行业的盈利结构。 统一大市场政策旨在淘汰存量企业，规范新增企业标准，避免地域性产 能转移，促进行业有序发展，提高产品价格弹性。 2020-2024 年化工行业固定资产投资复合增速达 13.6%，远超以往， 但需求下行导致产能利用率和盈利水平显著回调，反内卷势在必行。 单纯依赖出口难以解决国内化工产能过剩，反倾销措施限制出口能力， 企业需平衡出海与出口，海外市场占比提升短期内难解供给压力。 未来化工行业将采取强管控与软约束并行的反内卷策略，通过政策支持、 协商机制和统一大市场管理控制产能，实现供需平衡。 化工行业因其复杂性及数据收集难度，供给侧改革滞后，但软约束可弥 补时间差，环保、安全、能耗监管等是有效抓手。 筛选投资标的需关注有协同历史、规模适中、集中度高、新装置产能占 比低、生产路径有优势的化工赛道品种，以提升投资回报。 本次反内卷有两个主要变化。首先，除了传统的强管控措施外，本轮反内卷还 引入了软约束机制。在强管控之前，行业已经自 ...

项目背景与目标 - 中国人寿财险联合清华大学发起安责险+安全生产数据化管控项目 以互联网和大数据技术为支撑 聚焦解决安全生产中人的不安全行为及隐患排查泛化虚化问题 旨在通过保险资金和服务资源协助企业安全提升 [3] - 项目采用外聘专家培训师进行方法培训及隐患排查实践 培养安全内训师 提升一线员工安全素养 推动政府引导、企业激励和员工参与的安全提升合力 [3] 实施进展与成效 - 项目于2024年4月在山东鲁北海生生物有限公司正式落地 公司开展两次系统性内训 培训骨干25人 选拔内训师12名 辐射培养数据化安全员72人 [4] - 公司实行安全隐患提报奖励机制 累计提报隐患803条 整改759条 整改完成率94.52% 其中2025年至今提报隐患323条 整改完成率96.9% 有效预防安全事故 [4] - 无棣县财政局指出平台通过实时监测和风险预警赋能企业安全生产管理 中国人寿财险科技赋能保险服务助力企业降本增效 为地方经济注入新动能 [4] 行业意义与推广价值 - 无棣金融监管支局强调安全生产领域高危行业对保险机构风险保障需求增长 项目体现以客户为中心的服务理念和科技驱动的创新实力 [5] - 项目彰显保险机构开展防灾减损等风险减量服务的责任担当 需在保险行业总结推广这一创新实践 以服务实体经济和社会稳定 [5] - 清华大学表示将深化校企合作推进保险服务数字化转型 推动科研成果转化为实际生产力 护航实体经济高质量发展 [7] 未来规划 - 中国人寿财险滨州市中心支公司将以项目为载体打造风险预防-过程管控-保险补偿的全链条服务体系 持续迭代产品 为企业提供更智能全面的风险保障方案 [7]

以严谨作风强管理，全力做好油品保供。海南炼化根据台风走势，提前完成码头装卸作业9艘次，协调 抵港船只安全离泊，原油、成品油、乙烯码头泊位船只清零；提前梳理船期和降低库存，提前抢装化工 液体和油品船运出厂，封港期间4.6万吨管输出厂，全力保障全岛和华南区域能源稳定供应。 广西华谊钦州基地组织项目现场防台防汛检查，强化领导应急带班值守，充实消防应急救援队伍力量， 并与钦州港片区应急管理局紧密协同，凝聚起防台防汛的强大合力。 广西华谊新材料公司清淤疏通厂区雨水沟与排水管道，储备足量沙袋、抽水泵、发电机等应急物资，严 格落实24小时专人值班和领导带班制度。广西华谊能化公司组织在建项目及生产装置工作人员开展全面 自查，实时监测台风动态，提前转移低洼区域设备及重要资料，全方位做好应急与后勤保障。广西华谊 氯碱公司针对生产装置区和HPPO项目建设现场成立专项检查小组，开展全覆盖隐患排查，并统一调度 应急车辆，确保随时待命，全力保障人员与财产安全。 图为中石化海南炼化芳烃部员工在冒雨排查仪表完好情况。 (许炎黄 摄) 另据了解，为深入贯彻落实习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，根据《国家自然灾害救助 应急预案》和今年 ...

报告行业投资评级 报告未对行业给出整体投资评级，而是对各品种给出具体评级，包括短期反弹、中期震荡、偏空等不同评级 [2] 报告的核心观点 报告对各能源化工期货品种进行分析，认为部分品种受地缘、供需、库存等因素影响，短期和中期表现各异，如PX和PTA短期反弹但中期偏弱，LLDPE和PP中期震荡等 [2][11][12] 各品种关键要点 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA短期跟随油价反弹，中期趋势仍偏弱，PX单边空单持有、月差反套，PTA 1 - 5反套 [11][12] - MEG跟随原料反弹，但供应压力大，单边逢高空，月差反套持有 [12] 橡胶 - 震荡偏弱，产区台风扰动不及预期，下游备货结束，库存去库不及预期，轮胎企业产能利用率预计走低 [13][15][16] 合成橡胶 - 短期震荡运行，顺丁橡胶企业库存连续两周小幅去库，工厂出厂价稳定，丁二烯有刚需支撑 [18][20] 沥青 - 出货放缓，现货承压，本周产量增加，厂库库存上升，社会库库存减少 [21][33] LLDPE - 中期震荡行情，短期商品情绪改善使PE低位反弹，需求好转但供应压力仍存，库存压力不大 [34][35] PP - 低位追空需谨慎，中期或是震荡市，短期需求环比改善但成本端弱，供应端检修增加，需求端采购买涨不买跌 [38][40] 烧碱 - 弱现实压制，但预期不悲观，山东32碱现货承压，50碱价格上涨，氧化铝投产预期无法证伪，市场宽幅震荡 [43][44][45] 纸浆 - 宽幅震荡，供应压力大，港口库存高位，下游需求以刚需为主，节前补库需求未有效释放 [48][50][51] 玻璃 - 原片价格平稳，今日市场价格上涨，走货加速，交投活跃度提升 [52][53] 甲醇 - 短期震荡运行，港口市场略偏弱，内地弱势下滑，港口库存去库但仍处高位 [56][58] 尿素 - 节前步入震荡格局，企业库存整体上涨，现货下方空间有限，期货跟随商品指数波动，上方投机空间有限 [61][62][63] 苯乙烯 - 中期偏空，宏观情绪转弱，下游补库意愿不强，港口库存将累积，纯苯四季度供应压力高 [64][65] 纯碱 - 现货市场变化不大，市场弱稳震荡，装置运行稳定，供应高位，下游刚需补库，企业发货好，库存下降 [67][69] LPG、丙烯 - LPG短期震荡运行，丙烯短期高位偏弱，PDH、MTBE、烷基化开工率上升，关注检修计划 [72][76][77] PVC - 宽幅震荡，现货市场区间震荡，供需格局弱势，供应增加，库存累库，中期趋势有压力 [78] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油高位震荡、短线调整，低硫燃料油大幅上行，外盘现货高低硫价差强势反弹 [80] 集运指数（欧线） - 短线偏强，10月运力增速下滑，11月运力或增加，2510合约有潜在上行风险，2512合约不宜过分高估 [82][92][93] 短纤、瓶片 - 短期反弹，节前减仓，短纤产销率提升，瓶片工厂报价上调，成交气氛尚可 [96][97] 胶版印刷纸 - 低位震荡，山东和广东市场价格稳定，经销商提货积极性不高，下游观望情绪重 [99][100][102] 纯苯 - 四季度偏弱，华东港口库存去库，山东纯苯价格上涨 [104][105]

A股三大股指集体低开，沪指跌0.35%，创业板指跌0.42%。盘面上，光刻机、存储芯片、CPO等板块跌 幅居前。 中期维度推荐保持不变：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修 复与投资加速的实物资产：上游资源(铜、铝、油、金)、资本品(工程机械、重卡、锂电、风电设备)以 及原材料(基础化工品、玻纤、造纸、钢铁);第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品 饮料、猪、旅游及景区等;第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。 机构看后市 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：冯秋怡。 中信证券：下一波的线索 国金证券：真正的牛市还未开始 国金证券认为中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。 目前， 降息后正在开启新的场景转换， 两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后， 6-8 月滞涨的港股或有补涨行情;另一方面，成长投 资会逐步从科技驱动走向出口出海。 制造业顺周期(有色，机械，化工)的机会将成为中期主线，准备好 换挡后进入真正的牛市。 目前整体的行业选择框架依然是围绕资源+新质生产力+出海。资源股在供给受限以及全球地缘动荡的 预期推动下，从周期属 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工产业链跟随原油反弹，可能与下游节前备货有关。各品种表现不一，如聚酯链终端织造、印染开工周度增加3%，PTA开工率未大幅下滑，煤制乙二醇开工周度下降等。能化短期或受地缘扰动延续震荡，节前反弹可轻仓试空 [3][4] 各品种情况总结 原油 - 观点：地缘担忧重燃，供应压力延续，震荡偏弱看待，关注地缘短期扰动 [8] - 主要逻辑：隔夜油价延续反弹，伊拉克原油出口恢复预期明确，但特朗普对俄油加大限制预期发酵，后期原油面临炼厂开工见顶回落与OPEC+加速增产双重压力，风险集中在地缘端 [8] 沥青 - 观点：沥青跟随原油走强，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [9] - 主要逻辑：沙特推动增产、美国或加征关税等致油价涨，沥青期价涨幅有限、利润压缩；沥青 - 燃油价差走低，十月排产计划同比增加19%，供应紧张缓解，定价权有望重回山东，当前市场预期高开工、低库存可消化产量压力，但华南隐形库存是隐忧 [9][11] 高硫燃油 - 观点：地缘扰动驱动燃油期价大涨，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [10] - 主要逻辑：沙特推动增产、美国或加征关税等致燃油期价涨，9月上旬俄罗斯燃料油出口创2016年以来最高，地缘扰动或使出口预期回落，高硫燃油地缘溢价再袭；地炼开工提升使燃油加工需求改善，但美国汽油弱势、渣油加工需求疲软、中东发电需求不及预期；支撑高硫燃油的三大驱动近期有反复 [10] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡走高，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [13] - 主要逻辑：低硫燃油跟随原油走高，3500压力位短期有效；面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低；基本面上面临供应增加、需求回落趋势 [13] 甲醇 - 观点：内地烯烃外采延续，甲醇期价震荡，短期震荡 [26][27] - 主要逻辑：9月25日期价震荡，内蒙古市场价格稳定，区内烯烃企业持续外采；港口库存近月压力大、近远月矛盾仍存，部分资金逢低博弈；油价支撑偏弱，下游烯烃基本面支撑有限；远月海外停车确定性高，9 - 10月可关注低多机会 [26] 尿素 - 观点：供需宽松格局难改，期价沿成本线长期承压，窄幅震荡等待利好 [27] - 主要逻辑：9月25日，供应端产量和开工率高位，需求端支撑不足，市场情绪谨慎，盘面轻微反弹后趋平 [27] 乙二醇 - 观点：累库预期之下压制价格向上弹性，库存小幅累积，短期价格略有止跌，但反弹高度有限，区间操作 [22] - 主要逻辑：板块情绪影响下期价低位震荡、小幅走强；节前港口出货一般致库存小幅累库，贸易商持货意愿弱；基本面供减需稳，四季度仍处累库预期 [22] PX - 观点：成本支撑，然供需预期转弱，加工费承压 [14] - 主要逻辑：隔夜原油价格震荡上行，石脑油跟涨，成本端支撑偏强；供需面，PX供应高位运行，下游PTA工厂减产传闻增加，需求预期受影响，预计节前加工费利润承压 [15] PTA - 观点：市场传闻PTA大厂减产保价，加工费修复明显，跟随成本震荡运行，关注TA01 - 05反套 [15][17] - 主要逻辑：期价震荡偏强，前期空头资金止盈离场，基差略有修复，加工费修复明显；基本面供增需稳，市场传闻大厂减产保价但未落实，预计基差走强高度有限；下游聚酯产销放量，纺织工厂开工率小幅上提，旺季成色待察 [16] 短纤 - 观点：下游市场节前补仓，涤短库存小幅去化，绝对值跟随原料波动，短期维持底部区间震荡 [22] - 主要逻辑：上游聚酯原料支撑短纤价格走强，市场氛围好转带动下游节前补货，产销提升，周内库存环比去库，静态基本面健康，预计次日工厂可能提涨 [22] 瓶片 - 观点：台风影响装置短停，供需驱动有限，震荡，绝对值跟随原料波动 [24] - 主要逻辑：上游聚酯原料上涨，瓶片价格跟涨；部分华南装置因台风短停预计周末恢复，整体供需驱动有限，价格维持区间整理 [24] PP - 观点：节前多空均偏谨慎，PP关注前低支撑力度，短期震荡 [31][32] - 主要逻辑：9月25日主力小幅反弹，油价震荡使成品压力缓解形成短期利多；PP已跌破6月低点，前低附近有反弹，下游拿货放量；双节临近，PP绝对价格低位，有部分下游补库需求；供给端仍偏增量，上中游库存压力仍存 [31] 丙烯 - 观点：跟随PP波动，PL短期震荡 [32] - 主要逻辑：9月25日PL主力震荡回落，场内心态提振，下游维持刚需补货，整体交投一般；PP - PL价差500附近震荡，PL波动率或抬升 [32] 塑料 - 观点：节前多空谨慎，塑料震荡 [30] - 主要逻辑：9月25日主力合约小幅反弹，油价反弹使成品压力缓解对价格短期利多；塑料期价下行后下游成交放量；双节临近，下游开工提升缓慢，但绝对价格低位，下游有部分补库意愿；自身基本面承压，日度产量高位，库存高位去化，供给端有压力 [30] 纯苯 - 观点：反弹力度有限，纯苯震荡，9 - 10月苯乙烯检修落地则重回供大于求累库局面 [18][19] - 主要逻辑：周初华东港口去库，下游有补货需求，浙石化检修消息提振情绪，但降息利好兑现及检修延后、进口成交等消息使价格回落；目前检修和投产计划看，年底前难去库，10月进口压力大、累库明显 [19] 苯乙烯 - 观点：反弹力度有限，苯乙烯震荡，利润已至低位，可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [20] - 主要逻辑：周初浙石化检修消息提振情绪，但降息利好兑现及检修延后、进口成交等消息使价格回落；目前上下游高库存难去化，9 - 10月去库对高库存缓解有限，11 - 12月重回累库周期，成本端纯苯远月进口增多拖累价格 [20] PVC - 观点：市场情绪回暖，PVC震荡运行，偏震荡，压力为中长期基本面承压，支撑为动态成本上移以及市场情绪回暖 [33] - 主要逻辑：宏观层面市场情绪易反复，微观层面PVC基本面承压，成本上移趋缓，上游秋检增多产量将下滑，下游开工环比改善、低价采购放量，本周签单改善，限电对电石开工影响短、企业节前备货尾声，电石涨价或趋缓，氧化铝备货支撑烧碱现货企稳，静态成本上移、动态成本或持稳 [33] 烧碱 - 观点：强预期弱现实，盘面偏震荡，中长期偏震荡，节前现货弱企稳，Q4氧化铝投产备货预期偏强，盘面仍有反弹可能 [34] - 主要逻辑：宏观层面市场情绪易反复，微观层面烧碱基本面有压力，但需求预期偏好，压力表现为魏桥收货量高、收货价下调，非铝开工持稳、节前补库积极性一般，10月检修减少产量将回升；支撑来自2026Q1广西氧化铝投产备货预期，山东碱价企稳反弹 [34] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种不同合约月份之间的价差及变化值 [35] - 基差和仓单：列出沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [36] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同品种间的价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但文档未详细给出各品种具体数据 [38][51][63] 商品指数情况 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 25，综合指数未提及具体数据，特色指数中商品20指数为2524.42、涨幅0.75%，工业品指数为2269.30、涨幅1.07% [279] - 板块指数：能源指数2025 - 09 - 25为1219.78，今日涨跌幅 + 1.43%，近5日涨跌幅 + 0.78%，近1月涨跌幅 + 1.52%，年初至今涨跌幅 - 0.66% [281]