财务表现 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月净亏损不少于1440万港元，而去年同期净亏损约为440万港元，亏损同比显著扩大[1] - 净亏损增加主要由于服务成本增加约1530万港元、行政开支增加约170万港元以及金融资产减值亏损增加约600万港元[1] - 亏损扩大部分被收益增加约1350万港元所抵销[1] 收益变动 - 报告期间总收益增加约1350万港元[1] - 互联网服务分部收益大幅增加约3730万港元[1] - 基础及其他建筑工程分部收益减少约2380万港元，部分抵消了互联网服务分部的增长[1] 成本与费用 - 服务成本增加约1530万港元，主要原因是报告期间收益增加所致[1] - 行政开支增加约170万港元，主要由于数智化营销成本增加，但部分被行政人员成本减少所抵销[1] - 金融资产确认的减值亏损增加约600万港元[1]

财务表现 - 公司预期截至2025年9月30日止6个月将录得不少于约1440万港元的净亏损，较上年同期净亏损约440万港元大幅增加 [1] - 净亏损增加主要由于服务成本增加约1530万港元、行政开支增加约170万港元以及金融资产确认的减值亏损增加约600万港元 [1] - 亏损增加的部分原因被收益增加约1350万港元所抵销 [1] 成本与费用 - 服务成本增加约1530万港元，主要由于报告期间收益增加所致 [1] - 行政开支增加约170万港元，主要由于数智化营销成本增加，但部分被行政人员成本减少所抵销 [1] - 金融资产确认的减值亏损增加约600万港元 [1] 收入构成 - 报告期间总收益增加约1350万港元 [1] - 互联网服务分部收益显著增加约3730万港元 [1] - 基础及其他建筑工程分部收益减少约2380万港元，部分抵消了总收益的增长 [1]

核心财务表现 - 截至2025年9月30日止季度，公司营收为2477.95亿元人民币，同比增长5% [1][2] - 归属于普通股股东的净利润为209.9亿元人民币，但净利润为206.12亿元人民币，同比下降53% [1][2] - 非公认会计准则净利润为103.52亿元人民币，较2024年同期的365.18亿元人民币大幅下降72% [1][2] - 摊薄每股收益为1.09元人民币，同比下降52%；摊薄每股美国存托股收益为8.75美元，同比下降52% [2] 盈利能力指标 - 经营利润为53.65亿元人民币，同比下降85%，经营利润率从15%降至2% [2] - 经调整EBITDA为172.56亿元人民币，同比下降64%，经调整EBITDA利润率从20%降至7% [2] - 经调整EBITA为90.73亿元人民币，同比下降78%，经调整EBITA利润率从17%降至4% [2] 业务分部亮点 - 阿里云整体收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [2] 资本开支与投资 - 本季度资本开支为315亿元人民币 [2] - 过去四个季度，公司在AI+云基础设施的资本开支总额约1200亿元人民币 [2] 市场反应 - 财报发布后，公司美股盘前交易涨幅超过4% [3]

公司股东信息 - 截至2025年11月20日公司股东户数为20264户 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数上涨178.05点，涨幅0.69%，收报25894.55点 [1] - 主板全日成交金额为2311.49亿港元 [1] - 国企指数上涨78.89点，涨幅0.87%，收报9158.31点 [1] - 恒生科技指数上涨66.47点，涨幅1.2%，收报5612.03点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.08%，收报625港元 [1] - 香港交易所上涨0.05%，收报415.4港元 [1] - 中国移动下跌0.4%，收报87.25港元 [1] - 汇丰控股下跌0.47%，收报106.8港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团上涨0.05%，收报39.66港元 [1] - 新鸿基地产下跌0.31%，收报97.8港元 [1] - 恒基地产下跌0.13%，收报29.72港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨0.64%，收报4.75港元 [1] - 建设银行上涨0.12%，收报8.22港元 [1] - 工商银行上涨0.15%，收报6.5港元 [1] - 中国平安上涨1.77%，收报57.55港元 [1] - 中国人寿上涨2.22%，收报26.7港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份无升跌，收报4.41港元 [1] - 中国石油股份上涨0.58%，收报8.69港元 [1] - 中国海洋石油上涨0.09%，收报21.24港元 [1]

港股科技ETF市场表现 - 港股科技ETF（513020）于11月25日收涨超0.5% [1] 港股市场策略观点 - 招商香港策略报告指出港股边际利好正在积聚，科技行业与有色金属板块共同呈现活跃态势 [1] - 尽管宏观环境存在不确定性，但美联储潜在的“预防式降息”预期可能为市场提供流动性支持 [1] - 当前港股科技板块经历盘整后正迎来上行转折点，AI等创新科技领域的发展前景受到关注 [1] 港股科技ETF指数构成与策略 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573），该指数聚焦通过港股通渠道交易的科技主题上市公司 [1] - 指数覆盖互联网服务、电子制造、通信设备及生物科技等高成长性领域 [1] - 指数精选30家具备技术领先优势与持续创新能力的代表性企业，重点考察研发投入强度与营收增长指标 [1] - 指数全面呈现“软硬件协同、新消费场景、创新药研发、智能车技术”的多元化产业布局特征 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当地时间周一，美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴丽表态支持12月降息，市场对12月政策预期扭转，降息概率飙升至80%；各品种呈现不同走势和特点，如黄金降息预期回升、铜LME现货走强支撑价格等，投资者需关注各品种基本面、宏观及行业新闻等因素以把握投资机会和风险 [7][17][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴丽支持12月降息，担心劳动力市场问题 [7][17] - 特朗普签署行政令启动人工智能“创世纪计划” [17] - 乌克兰称美乌敲定新版和平草案，新方案和前版几无相似之处，敏感部分待美俄总统决定 [17] - 国家能源局公布1 - 10月全国电力工业统计数据，太阳能发电装机容量同比增长43.8% [41] - 中国国家主席同美国总统通电话，谈及中美关系、台湾问题和乌克兰危机 [14] 各品种情况 贵金属 - 黄金：降息预期回升，沪金2512昨日收盘价927.36，日涨幅0.36% [10][14] - 白银：震荡调整，沪银2512昨日收盘价11810，日涨幅0.95% [10][14] 基本金属 - 铜：LME现货走强，支撑价格，沪铜主力合约昨日收盘价86080，日涨幅0.49% [10][18] - 锌：震荡偏弱，沪锌主力收盘价22390，较前日变动0.00% [10][21] - 铅：国内库存减少，限制价格回落，沪铅主力收盘价17135，较前日变动 - 0.17% [10][24] - 锡：供应再出扰动，沪锡主力合约昨日收盘价292860，日涨幅0.73% [10][27] - 铝：区间震荡，沪铝主力合约收盘价21380 [10][30] - 氧化铝：继续承压，沪氧化铝主力合约收盘价2736 [10][30] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [10][30] - 镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动，沪镍主力收盘价115530 [10][32] - 不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限，不锈钢主力收盘价12335 [10][32] 能源化工 - 碳酸锂：现货成交转好，高位区间震荡延续，2601合约收盘价90480 [10][37] - 工业硅：盘面底部支撑明显，Si2601收盘价8940 [10][40] - 多晶硅：关注仓单后续变化，PS2601收盘价53315 [10][40] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，I2601昨日收盘价790.5 [10][43] - 螺纹钢：宽幅震荡，RB2601昨日收盘价3089 [10][46] - 热轧卷板：宽幅震荡，HC2601昨日收盘价3295 [10][46] - 硅铁：成本底部支撑，宽幅震荡，硅铁2603收盘价5456 [10][50] - 锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡，锰硅2601收盘价5630 [10][50] - 焦炭：宽幅震荡，J2601昨日收盘价1632.5 [10][52] - 焦煤：宽幅震荡，JM2601昨日收盘价1096.5 [10][52] - 原木：弱势震荡，2601合约收盘价768 [10][55] - 对二甲苯：短期不追高，PX主力昨日收盘价6772 [10][58] - PTA：单边震荡市，不追高，PTA主力昨日收盘价4680 [10][58] - MEG：供需格局改善，空单减持，MEG主力昨日收盘价3884 [10][58] - 橡胶：震荡运行，橡胶主力日盘收盘价15320 [10][66] - 合成橡胶：估值区间内弱势运行，顺丁橡胶主力日盘收盘价10395 [10][69] - 沥青：开工大涨，库存续降，BU2601昨日收盘价3060 [10][72] - LLDPE：进口报盘或有减少，裂解负荷有扰动，L2601昨日收盘价6793 [10][83] - PP：短期不追空，中期趋势仍有压力，PP2601昨日收盘价6372 [10][87] - 烧碱：趋势仍有压力，01合约期货价格2241 [10][91] - 纸浆：震荡运行，纸浆主力日盘收盘价5220 [10][97] - 玻璃：原片价格平稳，FG601昨日收盘价1013 [10][102] - 甲醇：估值低位反弹，甲醇主力收盘价2077 [10][104] - 尿素：震荡回调，尿素主力收盘价1638 [10][109] - 苯乙烯：短期震荡，苯乙烯2512收盘价6487 [10][112] - 纯碱：现货市场变化不大，SA2601昨日收盘价1183 [10][117] - LPG：下游需求分化，关注成本变动，PG2512昨日收盘价4278 [10][121] - 丙烯：上涨驱动转弱，成本支撑偏强，PL2601昨日收盘价5917 [10][121] - PVC：不宜追空，低位震荡，01合约期货价格4456 [10][129] - 燃料油：窄幅震荡，短期或强于低硫，FU2512昨日收盘价2512 [10][132] - 低硫燃料油：仍然偏弱，外盘现货高低硫价差继续收缩，LU2512昨日收盘价3041 [10][132] 农产品 - 棕榈油：产地去库存疑，暂时偏弱对待，棕榈油主力收盘价8486 [10][159] - 豆油：区间震荡为主，豆棕维持做扩，豆油主力收盘价8168 [10][159] - 豆粕：震荡，DCE豆粕2601收盘价3011 [10][164] - 豆一：震荡，DCE豆一2601收盘价4150 [10][164] - 玉米：震荡偏强，C2601昨日收盘价2220 [10][168] - 白糖：窄幅整理，期货主力价格5370 [10][171] - 棉花：近月合约表现强于远期合约，CF2601昨日收盘价13585 [10][176] - 花生：关注现货，PK601昨日收盘价7794 [10][183] 航运 - 集运指数（欧线）：短期修复性反弹，EC2512昨日收盘价1779.7 [10][134] 化纤 - 短纤：短期震荡市，加工费短多，短纤2512收盘价6190 [10][147] - 瓶片：短期震荡市，加工费压缩，瓶片2512收盘价5678 [10][147] 造纸 - 胶版印刷纸：低位震荡，OP2602.SHF收盘价4110 [10][150] 其他 - 纯苯：短期震荡为主，BZ2603收盘价5435 [10][155]

美股市场表现 - 标普500指数上涨1.02% [1] - 纳斯达克综合指数上涨1.73% [1] 重点公司股价表现 - 谷歌股价涨幅扩大至5%以上 [1] - 特斯拉股价涨幅扩大至5%以上 [1] - 博通股价涨幅扩大至5%以上 [1]

股价与交易表现 - 公司股价今日上涨7.78%，全天振幅达22.70% [2] - 公司股票今日换手率高达44.67%，成交额为70.23亿元 [2] 龙虎榜交易数据 - 龙虎榜数据显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交11.80亿元，合计净卖出3.25亿元，其中买入成交额为4.27亿元，卖出成交额为7.52亿元 [2] - 机构专用席位现身卖二，合计净卖出7835.25万元，其中买入5846.82万元，卖出1.37亿元 [2] - 深股通专用席位为第一大买入及第三大卖出营业部，合计净卖出4481.69万元，其中买入8798.53万元，卖出1.33亿元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出2.02亿元 [2] 资金流向 - 今日公司主力资金净流出8.22亿元，其中特大单净流出6.42亿元，大单资金净流出1.79亿元 [2] - 近5日主力资金净流出3346.58万元 [2] 融资融券情况 - 公司最新两融余额为10.10亿元，其中融资余额为10.06亿元，融券余额为342.54万元 [3] - 近5日融资余额合计增加1.63亿元，增幅为19.37% [3] - 近5日融券余额合计增加106.40万元，增幅45.05% [3]

渠道医美行业乱象 - 渠道医美模式指消费者通过生活美容院员工、美甲师等中间人介绍至特定医美机构就医，机构向介绍人支付高额返佣[1] - 高返佣模式根源在于信息不透明与不对称，返佣比例畸高，存在将原本一万元项目提价至三万元以获利的情况[1] - 乱象包括由不具备医疗资质人员操作、使用水货或假货耗材，部分推荐机构本身不具备医美资质，严重损害消费者利益与安全[1] 平台应对措施与行业引导 - 美团医美发布渠道医美避坑指南，建议用户警惕美容师、美甲师、熟人推荐的医美机构，并优先选择平台上的直客医美模式[2] - 指南建议用户查验机构与医生资质，可通过国家卫健委或美团查询医生实名信息，并要求机构对产品设备进行验真[2][4] - 平台提供全链路保障体系，包括拥有“放心美”标签的机构会主动进行扫码验真，截至2025年10月底，“放心美”项目已累计提供超1000万次验真服务，为全国126座城市的2300余家机构免费铺设超5000套自研AIoT智能验真设备[2] 平台认证与榜单体系 - 用户可直接选择平台上有“北极星医美榜”标签的医美机构，该榜单结合行业权威专家和大众评审意见[2] - 2025年，全国仅有152家医美机构和240位医生入选北极星医美榜，作为用户放心选择的依据[2] - 平台通过北极星榜单和放心美正品验真等体系，推动医美行业合规化发展[1][2]