报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团高景气延续，关注猪禽低估值龙头 [3] - 肉牛大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振 [3] - 宠物为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [3] - 饲料白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏 [3] - 生猪产业扩张意愿不足，2025 年景气有望维持，看好龙头低估值修复 [3] - 禽产能整体维持低波动，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及数据总结 - 生猪商品猪价维持低波动，2025H1 整体生猪供给充裕，6 月 13 日生猪价格 13.99 元/公斤，周环比 -0.50%，同比 -24.95% [13][18] - 白鸡父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移，6 月 13 日鸡苗价格 2.16 元/羽，周环比 -13.25%，同比 +3.35%；毛鸡价格 7.18 元/千克，周环比 +0.56%，同比 +5.59% [14][30] - 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善，6 月 13 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 4.0/4.4/6.4 元，周环比 -13.0%/-12.0%/-5.9% [14][35] - 鸡蛋中期供应压力仍大，盘面价格震荡，6 月 13 日主产区价格 2.64 元/斤，环比 -6.71%，同比 -40.27% [14][44] - 肉牛母牛产能大幅去化，看好肉牛大周期反转，6 月 13 日全国牛肉主产区平均价 59.38 元/公斤，环比 +0.00%，同比 +28.39% [15][54] - 豆粕估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化，6 月 13 日国内大豆现货价为 3946 元/吨，周度环比 +0.54%，同比 -10.07% [15][55] - 玉米边际供强需弱，远期新季减产影响或逐步兑现，6 月 13 日现货价 2406 元/吨，环比 +1.43%，同比 +0.21% [15] - 白糖短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气，6 月 13 日广西南宁 - 现货价 5990 元/吨，环比 -1.32%，同比 -8.55% [15] - 橡胶短期表现淡季不淡，中期看好景气向上，6 月 13 日 20胶泰产价格 1700 元/吨，环比 +0.00%，同比 -2.30% [16] - 棕榈油短期供给偏紧，中期关注产区政策，6 月 13 日国内均价 8588 元/吨，环比 +0.50%，同比 +8.64% [16] - 棉花供给较为充裕，需求尚待修复，6 月 13 日国产棉 - 新疆棉 3128B 价格 14837 元/吨，环比 +0.92%，同比 -7.94% [17] - 红枣增产利空释放充分，关注需求改善情况，6 月 13 日红枣通货成交价 - 阿克苏 4.80 元/公斤，环比 +0.00%，同比 -51.02% [17] 基本面跟踪 - 生猪商品猪价维持低波动，2025H1 预计供给充裕，行业产能维持低位，看好 2025 年猪价景气持续 [18] - 白鸡父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移，短期毛鸡价格预计震荡偏弱，鸡苗价格受养殖端盈利改善支撑，中期价格景气具备较大修复空间 [30] - 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善，短期价格预计维持震荡偏弱，中期头部养殖企业有望维持较好盈利表现 [35] - 鸡蛋短期价格表现震荡，中期供给压力仍大，后续鸡蛋供应压力仍大，价格或延续弱势表现 [44] - 肉牛牛肉价格淡季不淡，看好 2025 年牛周期反转上行，国内牛周期有望于 2025 年迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [54] - 豆粕估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化，短期进口大豆到港充裕，中期美豆供需基本面趋紧 [55][58] - 玉米边际供强需弱，远期新季减产影响或逐步兑现，价格底部已现，远期供需宽松有望收紧 [2][15] - 白糖短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气，短期价格受海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气 [2][15] - 橡胶短期供强需弱，中期看好景气向上，贸易战施压需求，中期看好景气向上 [2][16] - 棕榈油短期供给增加，关注政策支撑，短期供给偏紧，中期关注产区政策 [16] - 棉花库存压力中性，需求尚待修复，供给较为充裕，需求尚待修复 [17] - 红枣需求起色有限，关注新季产区天气，增产利空释放充分，关注需求改善情况 [17]

科技金融与产业创新 - 上交所将深化资本市场改革，构建与新质生产力发展相适配的制度体系，推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 上交所将增强科创板制度包容性，系统性提升服务科技创新效能，并加大低波动型基金产品创新力度 [1] - 上交所将持续丰富科创板指数及ETF产品体系，引导创新资本向科技与产业创新领域集聚 [1] 小家电行业ESG表现 - 小家电行业22家上市公司ESG信息披露率较低，温室气体排放披露情况欠佳 [2] - 行业在环保投入及ESG治理结构方面呈现显著分化，客户服务、产品安全、信息安全等议题受市场重点关注 [2] - 专家认为提升ESG表现对小家电公司长期发展具有战略价值 [2] 汽车金融市场调整 - 监管部门叫停汽车金融"高息高返"业务，该模式因损害消费者权益和扰乱市场秩序被整顿 [3] - 业内预计汽车金融市场将回归服务本质，通过科技赋能和差异化竞争实现健康发展 [3] 医药主题基金表现 - 多只医药主题主动权益类基金年内回报超60%，港股创新药ETF回报超50% [4] - 机构对创新药板块存在分歧，部分基金经理提示估值透支风险 [4] - 机构开始关注AI和大消费板块作为下半年投资新方向 [4] 粤港澳大湾区金融协同 - 政策允许符合条件的大湾区港股企业在深交所上市，专家认为此举将增强投资者对科技资产的信心 [5] - 港股优质科技公司回归A股有望推动资本市场高质量发展 [5] A股指数样本调整 - 主要规模指数样本调整后，信息技术、通信服务、工业等行业样本数量上升，市场代表性增强 [6] - 中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司，细分行业覆盖度提升 [6] 固态电池技术发展 - 固态电池因高能量密度、高安全性等特性被视为解决人形机器人续航难题的关键技术 [7] 上市公司半年度业绩预告 - 10家A股公司发布2025年半年度业绩预告，8家预计归母净利润同比增长 [8] - 中策橡胶、影石创新、优优绿能预计上半年净利润超1亿元，立讯精密等5家公司预计增幅超10% [8] 指数增强基金发展 - 年内新成立指增基金70只，同比增长438%，合计募集金额超358亿元 [8] - 业内人士认为量化策略是获得稳健超额收益的理想路径之一 [8] 生猪养殖行业动态 - 新希望5月生猪销量环比下降16.42%，温氏股份销量同比增32.64%，猪价同比均下滑5%以上 [9] - 行业已连续12个月盈利，预计年内价格波动有限，龙头企业仍将保持盈利 [9]

市场表现 - 沪指微涨0.01% 深成指跌0.11% 创业板涨0.26% 科创50指数跌0.3% 两市超2100只个股上涨 成交额约1.27万亿元 [2] - 贵金属板块领涨 晓程科技 西部黄金 赤峰黄金 山东黄金均上涨 [2] - IP概念及谷子经济走强 奥雅股份涨20% 潮宏基涨8.6% 曼卡龙 广博股份 奥飞娱乐上涨 [3] - 美容护理板块表现突出 华业香料涨20% 拉芳家化涨10% 爱美客 丸美生物 依依股份上涨 [3] - CPO板块表现强势 中际旭创涨7.43% 新易盛 剑桥科技 光迅科技上涨 [4] - 港口航运 白酒 养殖业板块走弱 连云港跌超7% 宁波海运跌5.73% 贵州茅台 五粮液 温氏股份下挫 [4] - 半导体概念部分下跌 盛科通信重挫逾7% 芯原股份 北方华创均下挫 [5] 行业动态 - 美国5月CPI数据低于预期 核心CPI仅增长0.1% 特朗普呼吁美联储降息100个基点 [2] - 地缘局势紧张 美国国务院授权非必要人员离开巴林和科威特 [2] - 民生证券看好金价中长期上涨 主因央行购金及美元信用弱化 叠加全球贸易担忧和地缘冲突 [3] - 泡泡玛特LABUBU系列产品需求火爆 工厂产能紧张 年初扩产仍不及供应链反应速度 [3] - 国泰海通指出化妆品行业四大趋势：个护创新 成分突破 情感消费升温 平价消费延续 建议关注成长型标的及边际改善企业 [3] - 生成式AI推动算力需求激增 机构预测400G+光模块市场2029年规模突破125亿美元 年复合增长率28% [4] - CPO产业链覆盖光模块 通信设备 数据中心 云计算等领域 技术突破与订单释放或持续支撑板块表现 2025年下半年有望保持强势 [4]

行业与公司 涉及生猪养殖行业 核心公司包括牧原股份 温氏股份 神农集团[1][3][11] 核心观点与论据 **行业盈利收窄与投资逻辑转向左侧** 猪肉均价降至14元/公斤附近 若持续下跌产业面临盈利降低风险[1][2] **供给端理论出栏量同比下降但体重累库明显** 上半年理论出栏量同比小幅下降 但春节后至端午节前行业普遍增重 永信数据显示体重从121-122公斤累库至129公斤 牧原数据显示从120-121公斤增至129-130公斤[1][3][4] **需求端屠宰量小幅增长但冻库托举有限** 屠宰量增长受益于社会需求改善和国家冻库轮库托举 但冻库托举幅度较小 二次育肥栏位使用率从春节后较低水平增至50%-60% 吸纳大量供给[1][5] **体重变化成为打破市场平衡的关键因素** 2-5月增重导致供应节流价格平稳 5月下旬起开启降重 出库加速进栏率减少 大型集团暂停二次育肥销售计划以加速降重[1][6][7] **肥猪与标猪价差缩窄反映降重趋势** 6月11日数据显示部分省份肥猪与标猪价差缩窄 如四川省150公斤和175公斤标猪溢价从0.9元和1.3元分别下降至0.7元和1.1元 需求旺盛地区对肥猪需求减弱[9] **仔猪价格预计持续下跌影响种猪场盈利** 预计2025年三季度至四季度仔猪价格持续下跌 目前已从高点下滑 育肥盈利缩窄 种猪场或进入不赚钱阶段[3][10] 其他重要内容 **养殖板块估值较低且具投资潜力** 当前板块估值较低 基本面催化因素不断 建议关注成本优势明显公司如牧原股份 温氏股份 神农集团[11]

泡泡玛特与蜜雪冰城的市场表现 - Labubu系列带动泡泡玛特2024年营收达130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，其中The Monsters系列营收增长超7倍，成为泡泡玛特旗下营收第一的IP [5] - 截至6月9日，泡泡玛特股价报250.8港元，总市值3368.1亿港元，年内涨幅超170%，2024年初至今涨幅超11倍 [9] - 蜜雪冰城6月9日股价报565.5港元，上涨5.41%，市值达2147亿港元，市盈率为茅台的约两倍 [3][4] - 泡泡玛特、蜜雪冰城与老铺黄金并称"港股新消费三姐妹"，年内股价均翻倍，总市值突破7000亿港元 [2] 商业模式与消费痛点 - 蜜雪冰城以极致"性价比"吸引年轻人，泡泡玛特通过盲盒的未知性和Labubu的社交属性满足情绪消费需求 [9] - 蜜雪冰城被比作新茶饮领域的"茅台"，泡泡玛特的Labubu被称为"塑料茅台" [3][5] - 新消费企业表现优于传统消费龙头，贵州茅台年初至今累计表现为负值，"茅台跌倒、新消费吃饱"说法流传 [3] 河南新消费企业崛起 - 泡泡玛特创始人王宁以207亿美元身家成为河南新首富，超过牧原股份创始人秦英林的169亿美元 [1] - 蜜雪冰城创始人张红超、张红甫兄弟净资产均达111亿美元，曾登福布斯当日涨幅前三 [2] - 蜜雪冰城、泡泡玛特与胖东来并称河南商业"三头象"，代表平民消费、精神消费和品质消费 [11][17] 河南产业转型 - 河南首富从牧原股份秦英林到泡泡玛特王宁的交替，反映河南产业标签从传统农业、制造业向新消费、文化创意等新兴产业转型 [14] - 河南农业和制造业基础为新消费品牌提供支撑，如蜜雪冰城的原材料供应，电商、物流等现代服务业完善产业配套 [18] - 河南庞大人口基数催生多元化消费偏好，推动新消费品牌发展 [18] 全国首富更替与产业趋势 - 四川新首富百利天恒创始人朱义净资产138亿美元，反映生物医药产业崛起，四川医药健康产业2023年营收近6000亿元 [20] - 陕西新首富巨子生物创始人范代娣与严建亚夫妇净资产47亿美元，代表重组胶原蛋白等新兴赛道 [20] - 河南、四川、陕西新首富均来自新兴产业赛道，体现各省"造富"方向 [21]

品大事 - 中颖电子控股股东筹划控制权变更 股票6月9日起停牌 可能导致控股股东及实际控制人变更 预计停牌不超过2个交易日 [3] - ST路通收到江苏证监局行政监管措施决定书 因公章管理内部控制缺陷及未及时披露重大诉讼等问题被出具警示函 [4] - 联化科技澄清不直接生产氯虫苯甲酰胺 仅为客户提供高级中间体 合作模式为成本加成 目前未收到需求增加通知 [5] - 陇神戎发控股孙公司获CNAS实验室认可证书 表明管理能力和技术能力获国家及国际认可 但对当期业绩无重大影响 [6] 观业绩 - 益生股份5月种猪销售数量10849头 同比增加20708% 销售收入257229万元 同比增加19681% 环比分别增加22117%和17021% [7] - 益生股份5月白羽肉鸡苗销售566097万只 同比增加1135% 销售收入174亿元 同比下降1121% 环比分别增加1569%和2305% [7] - 益生909小型白羽肉鸡苗销售71986万只 同比下降885% 销售收入63361万元 同比下降3623% 环比分别增加495%和125% [7] 增减持 - 神通科技股东必恒投资拟减持不超过128806万股 占总股本3% [8] - 若羽臣股东朗姿股份拟减持不超过47681万股 占总股本3% [9] - 欧晶科技股东万兆慧谷拟减持不超过57722万股 占总股本3% [10] - 金丹科技股东广州诚信拟减持不超过5635万股 占总股本293% [11] - 华曙高科股东国投创业基金拟减持不超过91117万股 占总股本22% [12] - 中科软股东科软创源拟减持不超过166208万股 占总股本2% [13] - 恒润股份股东周洪亮拟减持不超过62381万股 占总股本141% 佳润国际拟减持12049万股 占总股本027% 智拓集团拟减持9131万股 占总股本021% [14] - 德尔股份股东戊戌15号基金拟减持不超过300万股 占总股本1987% [15] - 建科院股东建科投资拟减持不超过14666万股 占总股本1% [16][17] - 闽东电力股东福建省投资开发集团拟减持不超过45795万股 占总股本1% [18] - 普联软件董事长蔺国强拟减持06%股份 总经理冯学伟拟减持005%股份 副总经理张廷兵拟减持004%股份 [19]

业绩数据 - 2025年5月销售生猪2.48万头，收入4038.75万元，环比-29.18%、-31.93%，同比5.26%、-0.63%[2] - 2025年1 - 5月累计销售生猪17.24万头，收入27404.81万元，同比升16.21%、21.27%[2] - 2025年5月末生猪存栏14.14万头，同比升0.46%，环比升6.14%[2] 月度数据 - 2025年1 - 4月各月销售、收入、库存数据[3] 风险提示 - 生猪销售数量和收入存在月度波动风险[5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月30日两市缩量调整，养殖股集体走强，各指数大多下跌，市场成交额减少，主力资金净流出，南向资金净流入，亚太和欧美市场表现不一[2] 根据相关目录分别进行总结 市场资讯 - 2025年一季度末金融机构人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，一季度贷款增加9.78万亿元[12] - 4月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模43706亿元，同比增长6%，货物贸易顺差4464亿元，服务贸易逆差1138亿元[12] - 日本6月将有1932种食品涨价，年度涨幅或超2万种，受原材料、能源、劳动力和物流成本上升影响[12] - 美国一季度企业利润下滑1181亿美元，降幅为2020年第四季度以来最大，失业率可能上升[12] - 三部门联合印发通知加大国有企业技能人才薪酬分配激励，包括优化薪酬分配、设立专项津贴等[12] 市场整体表现 - 5月30日上证指数下跌0.47%，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌0.96%，市场成交额11388.16亿元，较上一交易日减少464.15亿元，全市场1132只个股上涨，4216只个股下跌[2][15] - 各指数当日表现及与上一交易日成交额变化情况：北证50下跌0.51%，东方财富全A下跌0.65%，科创50下跌0.94%等[18] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为：0>稳定>金融>消费>周期>成长；大盘价值>中盘价值>小盘价值>大盘成长>小盘成长>中盘成长；基金重仓表现优于中证全指[20] - 30个中信一级行业普遍下跌，农林牧渔（1.42%）、银行（0.64%）、医药（0.36%）表现相对靠前，汽车（-1.92%）、计算机（-1.79%）、电子（-1.75%）表现相对靠后[20] - 概念板块多数下跌，肝素、猪肉、阿兹海默等板块上涨，减速器、熔盐储能、可控核聚变等大幅走低[20] 资金流表现 - 主力资金5月30日净流出508.40亿元，超大单净流出258.92亿元，大单净流出249.48亿元，中单资金净流入95.47亿元，小单持续净流入388.96亿元[3] - 南向资金5月30日净流入96.46亿港元，沪市港股通当日净流入81.67亿港元，深市港股通当日净流入14.79亿港元[4] ETF资金流向表现 - 5月30日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加[29] - 华夏上证50ETF等7只ETF当日成交额及较上一交易日变化情况，5月29日主要宽基ETF资金主要流入沪深300ETF，流入金额为22.13亿元[29] 全球市场表现 - 5月30日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数下跌1.20%，恒生科技指数下跌2.48%，日经225指数下跌1.22%等[33] - 5月29日，欧洲三大股指普遍下跌，美股三大指数普遍上涨，热门科技股中，美股“七巨头”涨跌不一[5] - 展示了全球大类资产的收盘价、涨跌幅等表现情况，包括亚太股市、欧美股市、债券、外汇、国际商品、国内商品等[35][36]

并购重组 - 渤海汽车拟通过发行股份及支付现金方式购买北汽模塑51%股权、海纳川安道拓座椅51%股权、英纳法智联科技100%股权及廊坊莱尼线束50%股权 初步测算构成重大资产重组 [1] - 浙江龙盛签署协议以6.97亿美元收购KIRI公司持有的德司达37.57%股份 交割对价含调整金额 [2] - 杭州高新控股子公司拟以1929.22万元（含税）向福建南平太阳电缆购买机器设备、车辆及电子设备等资产 以满足业务发展需求 [3] 增减持 - 武汉天源股东康佳集团计划减持不超过1990.18万股（占总股本3%） 特定股东红塔创新拟减持不超过663.39万股（占总股本1%） [4] - 晓鸣股份股东厦门辰途及一致行动人拟减持不超过557.02万股（占总股本2.97%） 原因为自身资金需求 [5] - 电连技术董事王国良拟减持5000股（占总股本0.001%） 监事陈锋拟减持4万股（占总股本0.01%） 减持原因为个人资金需求 [6] 风险事项 - *ST天喻实控人之一闫春雨等人涉嫌挪用资金案被武汉市公安局立案侦查 闫春雨未担任公司董监高职务 [7] - *ST京蓝因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案 公司称不影响日常经营 将配合调查 [8][9] - *ST亚振股票累计涨幅达93.14% 公司提示非理性炒作风险 若交易异常将申请停牌核查 [10]

行情 - A股5月最后一个交易日缩量小幅下跌 沪指、深成指、创业板指分别收跌0.47%、0.85%、0.96% 市场超4100股下跌 1100余股上涨 [3][4] - 脑科学板块早盘逆势走强 创新医疗涨停 冠昊生物、爱朋医疗盘中涨超15% 中科信息、诚益通等集体大涨 板块最高涨3%后回落至1.01% [3][7][8] - 低空经济午后局部爆发 纵横股份（20CM）、绿能慧充等涨停 商络电子水下拉升17% 板块一度翻红后收跌0.4% [3][12][13] - 养殖板块表现较强 巨星农牧、湘佳股份涨停 牧原股份等走强 [3] - 强势股集体重挫 王子新材、融发核电等10余股跌停 久盛电气等跌超10% [3][19][20] 脑科学 - 板块受马斯克相关消息催化：Neuralink完成6亿美元融资（估值90亿美元）及"奇点已发生"推文 尽管消息非当日新鲜事 [8][9] - 市场炒作逻辑转向低位题材 资金利用旧消息作为炒作借口 时效性减弱 [10] 低空经济 - 上涨催化剂为券商段子文截图 提及"位置低、新方向"及6月时间窗口 重点推荐无人物流无人机方向 [13] - 推荐个股纵横股份、绿能慧充午后涨停 炒作要素包含预期时间、衍生方向等典型A股特征 [13] 水产养殖 - 中日就水产品安全问题技术交流取得进展 国联水产等脉冲拉升但1分钟内回落 板块最终收跌0.46% [15][16] - 市场出现反向逻辑误判 此前日本排污事件炒作与当前进口恢复磋商形成利空 但资金惯性抢筹 [17] 强势股 - 短线情绪退潮明显 王子新材一字跌停 融发核电核按钮 超10只个股跌停 多股跌超10% [19][20] - 雪人股份尝试地天板未果 带动合锻智能反弹 盘面未充分反映恐慌情绪 [22][23]