2025半年度分配方案 - 公司发布2025半年度分配预案，拟每10股派发现金3.8元（含税），派现金额合计1.97亿元 [1] - 派现额占净利润比例为87.22%，以2025半年度成交均价计算股息率为2.33% [1] - 本次分红是公司上市以来累计第11次派现 [1] 历史分红表现 - 2024年半年度派现方案为每10股派3.8元，派现金额1.97亿元，股息率2.24% [2] - 2024年度派现方案为每10股派3.5元，派现金额1.82亿元，股息率2.12% [2] - 2022年度派现达到每10股派10元，派现金额5.23亿元，股息率5.16% [2] - 2021年度派现为每10股派13元，派现金额6.80亿元，股息率6.02% [2] - 公司历史上曾实施送转股方案，包括2019年半年度10转增0.3股和1998年半年度10转增8股 [2] 2025半年度财务表现 - 公司实现营业收入23.87亿元，同比下降11.61% [2] - 实现净利润2.26亿元，同比下降3.97% [2] - 基本每股收益为0.4292元，加权平均净资产收益率为5.2% [2] 资金面情况 - 当日主力资金净流入618.31万元 [3] - 近5日主力资金净流出1116.22万元 [3] - 最新融资余额2.51亿元，近5日减少369.41万元，降幅1.45% [4] 行业分红对比 - 农林牧渔行业共有11家公司公布2025半年度分配方案 [4] - 牧原股份派现金额最高达50.02亿元，股息率2.38% [4] - 海大集团派现金额3.33亿元排名第二，股息率0.37% [4] - 公司派现金额1.97亿元在行业中排名第三 [4] - 益生股份派现占净利润比例异常高达2644.65% [4] - 嘉华股份派现占净利润比例为79.25%，股息率2.38% [5]

根据提供的行业研报内容，以下是关键要点的总结： 报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 报告的核心观点 - 2025年8月22日沪指站上3800点，算力芯片股集体爆发，上证指数上涨1.45%，深证成指上涨2.07%，创业板指上涨3.36% [2][15] - 市场成交额25788.40亿元，较上一交易日增加1185.04亿元，全市场2802只个股上涨，2396只个股下跌 [2][15] - 成长风格表现领先，电子行业涨幅达4.91%，通信行业涨幅3.68%，计算机行业涨幅3.45% [2][20] - 主力资金净流入254.19亿元，超大单净流入393.72亿元，南向资金净流入51.65亿港元 [3][26] - 全球市场表现分化，亚太主要股指涨跌不一，欧美股市普遍下跌 [4][5][32][33] 市场整体表现 - 上证指数收于3825.76点，上涨1.45%，成交额10950.91亿元，增加973.50亿元 [15][17] - 深证成指收于12166.06点，上涨2.07%，成交额14516.18亿元，增加253.03亿元 [15][17] - 创业板指收于2682.55点，上涨3.36%，成交额6977.40亿元，增加413.66亿元 [15][17] - 科创50指数上涨8.59%，中证全指上涨1.65% [15][17] 市场风格与行业表现 - 风格排序为成长>金融>周期>稳定>消费，大盘成长领先小盘价值 [2][20] - 电子行业涨幅4.91%，通信行业涨幅3.68%，计算机行业涨幅3.45% [2][20] - 银行行业下跌0.29%，石油石化行业下跌0.10%，农林牧渔行业下跌0.09% [2][20] - 概念板块中中国AI50上涨5.31%，国家大基金持股上涨5.00%，中芯国际上涨3.67% [2][23] 资金流表现 - 主力资金净流入254.19亿元，超大单净流入393.72亿元，大单净流出139.53亿元 [3][24] - 中单资金净流出395.95亿元，小单净流入141.76亿元 [3][24] - 南向资金净流入51.65亿港元，沪市港股通净流入5.91亿港元，深市港股通净流入45.74亿港元 [4][26] - 港股市场成交额2855.84亿港元，增加460.97亿港元 [4][26] ETF资金流向表现 - 华夏上证50ETF成交额38.39亿元，增加12.28亿元 [3][28] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额60.31亿元，增加20.34亿元 [3][28] - 南方中证500ETF成交额58.03亿元，增加37.75亿元 [3][28] - 创业板指ETF资金流入6.24亿元 [3][28] 全球市场表现 - 恒生指数上涨0.93%，恒生科技指数上涨2.71% [4][32] - 日经225指数上涨0.05%，澳洲标普200指数下跌0.57% [4][32] - 德国DAX指数上涨0.07%，英国富时100指数上涨0.23%，法国CAC40指数下跌0.44% [5][33] - 道琼斯工业指数下跌0.34%，标普500指数下跌0.40%，纳斯达克综合指数下跌0.34% [5][33] - 美股热门科技股中特斯拉下跌1.17%，苹果下跌0.49%，谷歌上涨0.22%，英伟达下跌0.24% [5][33]

市场整体表现 - 沪指8月22日上涨1.45% [1] - 申万行业分类中24个行业上涨 电子行业涨幅4.82%居首 通信行业涨幅3.77%居次 [1] - 银行行业下跌0.30% 纺织服饰行业下跌0.20% [1] - 两市主力资金全天净流入254.19亿元 [1] 行业资金流向 - 12个行业主力资金净流入 电子行业净流入151.32亿元居首 计算机行业净流入103.34亿元次之 [1] - 19个行业主力资金净流出 医药生物行业净流出34.46亿元居首 基础化工行业净流出20.95亿元次之 [1] - 银行行业净流出资金规模居前 机械设备与农林牧渔行业同样呈现净流出 [1] 非银金融行业表现 - 非银金融行业上涨2.76% 主力资金净流入84.27亿元 [2] - 行业83只个股中75只上涨 3只涨停 6只下跌 [2] - 59只个股获资金净流入 18只净流入超亿元 [2] - 东方财富净流入19.70亿元居首 中信证券净流入11.35亿元 光大证券净流入8.73亿元 [2] 非银金融个股资金流向明细 - 资金净流入前五：东方财富(19.70亿元) 中信证券(11.35亿元) 光大证券(8.73亿元) 广发证券(4.81亿元) 信达证券(4.77亿元) [2][3] - 资金净流出前三：中银证券净流出4.00亿元 拉卡拉净流出9805.23万元 中国人保净流出6542.83万元 [2][4] - 华泰证券净流入2.33亿元 中国平安净流入1.64亿元 中国银河净流入1.43亿元 [2][3] - 净流出超千万元个股共13只 包括国盛金控(-589万元) 财达证券(-1534万元) 中金公司(-2260万元) [4]

核心观点 - 上游资源品行业景气持续改善，有色金属、煤炭、基础化工和石油石化行业表现突出 [4] - 中游制造业景气分化，电力设备、交通运输、建筑装饰行业景气提振，机械设备、轻工制造行业景气下行 [4] - 下游消费行业景气分化，社会服务、家用电器行业景气上行，商贸零售、农林牧渔、食品饮料和纺织服饰行业景气下行 [4] - 支撑性服务行业和金融行业整体景气下行，环保行业景气下行，银行业景气改善，非银金融行业景气上行，TMT行业中计算机行业景气下行 [4] 中观超额收益追踪 - 基础化工行业超额收益与燃料油收盘价同比变化-14.68%（2025年8月上旬）、甲醇期货收盘价同比变化-4.66%、聚氯乙烯期货收盘价同比变化-9.47%、国产氯化钾批发价无更新数据、尿素批发价同比变化-10.89% [174] - 钢铁行业超额收益与铁精粉开工率同比变化3.35%、高炉开工率同比变化6.07%、螺纹钢生产企业库存同比变化-4.92%、钢材预估日均产量同比变化7.30% [174] - 有色金属行业超额收益与上期有色金属指数同比变化3.59%、LME基本金属指数无更新数据、阴极铜/黄金收盘价同比变化3.95% [174] - 建筑材料行业超额收益与水泥价格指数同比变化-9.77%、玻璃结算价同比变化-14.81% [174] - 电力设备行业超额收益与光伏组件现货价同比变化-22.12%、多晶硅现货价同比变化11.89%、太阳能电池现货价同比变化-0.80% [174] - 汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率同比变化-5.00%、乘用车日均销量无更新数据 [174] - 机械设备行业超额收益与BPI同比变化-12.28%、机械设备价格指数同比变化-2.09%、机电设备价格指数同比变化3.81% [174] - 交通运输行业超额收益与CDFI同比变化-6.58%、PDCI同比变化10.17% [174] - 电子行业超额收益与中关村电子产品价格指数无具体数据、DXI指数同比变化135.37%、NAND现货平均价同比变化71.55% [175] - 轻工制造行业超额收益与商品房成交面积同比变化21.30%、TDI现货价同比变化11.42% [175] - 建筑装饰行业超额收益与建材综合指数同比变化1.11%、浮法平板玻璃市场价同比变化-10.78%、水泥价格指数同比变化-9.77% [175] - 纺织服饰行业超额收益与柯桥纺织价格指数同比变化0.73%、通州家纺面料价格无更新数据、粘胶短纤市场价同比变化-5.43% [174] - 商贸零售行业超额收益与义乌订单价格指数同比变化-0.79% [174] - 农林牧渔行业超额收益与食用农产品价格指数同比变化-12.93%、蔬菜平均批发价同比变化-20.21%、猪料比价同比变化-18.47% [174] - 食品饮料行业超额收益与菜篮子199指数同比变化-12.16%、白砂糖零售价同比变化0.29%、农产品199指数同比变化-10.75%、玉米酒精现货价同比变化-21.31% [174] - 医药生物行业超额收益与成都中药价格指数同比变化-8.40%、200中药材价格指数同比变化-18.08% [174] - 公用事业行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、重点电厂煤炭日耗量同比变化8.72% [174] - 房地产行业超额收益与商品房成交面积同比变化-20.30%、成交土地总价同比变化-5.84%、城市二手房挂牌量同比变化-72.75%、商品房存销比同比变化22.34%、中原经理指数同比变化3.69% [175] - 计算机行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、液晶显示器面板价格同比变化1.62% [175] - 传媒行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、全国当日电影票房同比变化60.03% [175] - 银行行业超额收益与美元兑人民币中间价同比变化0.05%、花旗中国经济意外指数同比变化91.44%、VIX同比变化39.51%、银行间质押式回购量同比变化16.57% [175] - 非银金融行业超额收益与上证综合指数换手率同比变化54.23%、创业板指数换手率同比变化162.14%、沪深融资融券余额同比变化44.23% [175] - 煤炭行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、焦煤收盘价同比变化-32.54% [175] - 石油石化行业超额收益与汽油批发价同比变化-8.49%、柴油批发价同比变化-6.26%、英国天然气收盘价同比变化-13.72%、产能利用率同比变化1.14%、汽油库存量同比变化0.44% [175] - 环保行业超额收益与全国代表性地区空气质量AQI无具体同比数据 [175] - 家用电器行业超额收益与钢材价格指数同比变化1.99%、生活电器销售额同比变化6.60%、大厨电销售金额同比变化36.93%、小厨电销售金额同比变化8.73%、居家日用销售额同比变化-20.96% [175] - 社会服务行业超额收益与亚洲tHPI酒店平均价格同比变化5.93% [175] - 通信行业超额收益与DOU同比变化无具体数据 [173] 中观行业库存周期 - 上游资源品行业多处于补库存周期，黑色金属、煤炭、有色金属、非金属矿采选业进入补库存周期，采矿和石油天然气进入去库存周期 [179] - 中下游制造业多处于去库存周期，化学原料制造、金属冶炼及压延加工业处于补库存周期，石油煤炭及其他燃料加工、医药制造、化学纤维制造、橡胶和塑胶产品制造、非金属矿物制品、金属制品、电气机械及器材制造、通用设备制造、专业设备制造、汽车制造、铁路船舶航空航天设备制造、仪器仪表制造为去库存 [179] - 下游消费行业库存周期分化，酒饮料及精制茶制造、烟草制品、造纸、印刷、农副食品加工、食品制造为补库存，纺织、皮革、木材加工、家居制造为去库存 [179] - 支撑性服务业处于补库存周期，电力、热力生产业、燃气生产和供应业、水的生产和供应业为补库存 [179] - TMT行业处于去库存周期，以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的TMT行业进入被动去库存周期 [179]

市场表现回顾 - 沪指当日涨幅为1.45% [1] - 深证成指当日涨幅为2.07% [1] - 创业板指当日涨幅为3.36% [1] - 电子、通信、计算机行业在申万一级行业中涨幅居前 [1] - 石油石化、钢铁、农林牧渔行业在申万一级行业中涨幅居后 [1] - 连板、炒股软件、自主可控概念板块表现相对较好 [1] - 航空运输、西藏振兴、动物疫苗概念板块表现相对较差 [1]

消费板块市场表现 - 沪指站稳3700点之际 零售 白酒 农林牧渔等消费板块强势启动并接连领涨市场 [1] - 消费ETF（510150）周线三连阳 标的指数消费80自6月23日低点以来涨超10% 日K穿破布林线上轨 [1] - 白酒基金LOF（161725）近一周上涨约5% 最近5个交易日吸金8247万元 [5] 资金流向与产品布局 - 消费ETF（510150）最近5个交易日有3天保持净流入 区间累计吸金超5100万元 [3] - 消费80指数全面布局医 食 住 行等大消费赛道 消费ETF是市场中唯一跟踪该指数的ETF [3] 政策催化因素 - 7月底重要会议强调扩大内需 8月18日国常会明确"抓住关键着力点做强国内大循环 持续激发消费潜力" [4] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策方案 9月1日开始落地实行 [4] - 政策合力提升市场信心 为消费行业构筑坚实底部 [4] 估值水平分析 - 消费80指数当前估值25.79倍 处于近五年34.51%分位点 距离前期最高点有较大差距 [4] - 指数历史最大估值58.93倍 最小估值18.48倍 平均值31.75倍 [5] - z分数为-0.69 显示估值处于历史较低水平 [5] 板块轮动逻辑 - 市场高位震荡背景下 资金面临高切低需求 消费板块因相对低位 滞涨严重且具基本面支撑而受关注 [5] - 白酒板块作为大消费风向标 金种子酒 舍得酒业 今世缘等个股再度拉升 [5] 行业前景展望 - 消费场景约束放松及中秋 国庆双节备货旺季来临 大消费板块补涨空间巨大 [7] - 板块正迎来资金回流与估值修复的双重动力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 对不同类投资机构的转债投资策略及偏好进行详细拆解，形成转债投资机构行为分析手册，聚焦转债投资机构行为分析手册概览及公募基金篇，从多维度分析不同机构对转债的投资特点和偏好 [1][9] 分组1：转债投资机构与分析方法概览 - 公募基金、企业年金是转债直接投资主力军，截至2025年7月末，公募基金持有沪市转债面值1419.79亿元占比35.56%，深市转债市值1061.35亿元占比33.31%；企业年金持有沪市转债734.97亿元占比18.41%，深市转债占比13.23% [10] - 保险机构、证券自营在转债投资者结构中占主要位置，截至2025年7月末，保险机构持有沪市转债353.05亿元占比8.84%，深市转债市值210.55亿元占比6.61%；证券自营持有沪市转债289.20亿元占比7.24%，深市转债占比5.60% [10] - 转债发行人原始股东等也是重要直接投资者，但目标与专业机构有差异，不作为分析重点；基金及券商专户等专业机构投资者持券占比普遍低于5% [11] - 与2021年末比，公募基金、保险机构“话语权”增强，企业年金占比下降，券商自营等投资占比提升，一般机构投资者持有规模占比明显下降 [13] - 不同类型专业机构投资者在转债投资限制、偏好及投资策略方面有区分，公募基金注重相对收益，养老金等注重安全边际和收益确定性 [19] - 可根据基金季报分析公募基金转债持仓偏好，根据转债发行人半年报、年报披露的前十大持有人分析其他投资机构转债持仓 [20] 分组2：公募基金投资转债特点 公募基金转债持仓概览 - 2023Q4以来公募基金持有转债市值及占比持续微降，25Q2持有转债市值环比降3.35%至2728.25亿元，占比降至0.80% [24] - 投资转债的公募基金数量整体下滑，但参与度整体提升，2025年以来数量重回上升通道，25Q2末有2229只基金持有转债 [24] - 从行业分布看，公募基金超配金属、化工等行业转债，低配石化、钢铁等行业转债 [3] - 从价格估值、评级等角度看，2025Q2末超配120 - 130元区间和150元以上、AA及AA - 转债，低配其余 [3] - 公募基金在全市场转债投资者结构中占比约30%，在不同行业、价格及评级转债细分结构中话语权有差异 [3] 各类基金转债持仓差异 - 二级债基是转债主要配置力量，2023Q3持有转债市值达历史最高，此后连续减持，25Q2环比降8.66%至858.67亿元 [44] - 转债基金持有转债市值2025Q1达历史最高，25Q2环比降3.44%至866.50亿元；一级债基持有市值环比增9.26%，25Q2达726.56亿元创历史新高 [44] - 偏债混合型、灵活配置型基金25Q2分别减持转债19亿元、12亿元，分别达146亿元、71亿元 [44] - 转债基金转债仓位25Q2升至91.41%续创历史新高，二级债基、一级债基、偏债混合的转债仓位25Q2分别下降 [46] - 2025Q2，转债基金对石化、公用事业等行业转债增持，对煤炭、钢铁等行业转债减持 [48] - 25Q2转债基金超配金属、交运等行业，对银行转债由减配改超配，对电子转债由超配改减配，持续减配石化等行业 [51] - 2025Q2转债基金超配120 - 130元区间、转股溢价率20%以下、AAA及AA - 转债，减配其余 [57] 绩优基金转债持仓特点 - 选取2025H1区间表现好且基金份额超2亿份的4只基金分析，富国久利稳健配置持仓集中，华商丰利增强持仓分散 [72][73] - 富国久利稳健配置持仓集中在电力设备等行业，民企转债占比高，偏好高等级和120 - 130元、平衡型转债 [74] - 华商丰利增强以制造类转债为主，民企转债占比高，偏好130元以上、偏股型转债 [74] - 嘉实稳怡银行转债规模占比高，央国企转债占比超65%，持仓集中在110 - 130元区间 [75] - 兴证全球兴晨持仓集中在电力设备等行业，民企转债占比78.48%，持仓集中在110 - 120元区间，偏债型转债规模占比高 [75] 分组3：非公募类转债投资分析 从个券“前十大持有人”出发 - 根据转债持有人名称等信息，将转债投资者分为11大类、24小类 [86] - “前十大持有人”合计持有的转债规模约占转债市场的40%，“公司相关机构”等合计持有规模约占“前十大持有人”合计规模的80% [87] - 2024年以来，“公司相关机构”持有转债规模锐减，“公募基金”占比大幅提升，“养老金类”等占比约5% [88] 非公募类机构转债投资初探 - 从行业分布看，“私募资管”持有电力设备转债多，对顺周期行业转债持仓低；“证券自营”对部分行业持仓占比与市场有差异；“保险”持仓分散 [97] - 从评级分布看，“私募资管”、“QFII”对低评级转债容忍度高，“保险”、“证券自营”持仓中AAA评级转债占比高 [97] - 从价格分布看，“私募资管”持仓100元以下占比超15%，“证券自营”集中于100 - 120元区间，“保险”等以110 - 120元为主 [98]

市场表现 - 上证指数收盘点位3771.10，涨幅0.13%，上涨4.89点 [1] - 深证成指收盘点位11919.76，跌幅0.06%，下跌6.98点 [1] - 沪深300指数收盘点位4288.07，涨幅0.39%，上涨16.67点 [1] - 创业板指数收盘点位2595.47，跌幅0.47%，下跌12.19点 [1] - 科创50指数收盘点位1149.15，涨幅0.09%，上涨1.00点 [1] - 北证50指数收盘点位1589.40，跌幅1.60%，下跌25.77点 [1] 板块表现 - 申万一级行业涨幅前五：农林牧渔(1.50%)、石油石化(1.39%)、美容护理(0.98%)、公用事业(0.89%)、传媒(0.77%) [1] - 申万一级行业跌幅靠前：机械设备(-1.08%)、电力设备(-0.98%)、综合(-0.73%)、国防军工(-0.69%)、电子(-0.68%) [1] - 热点概念涨幅前五：可燃冰(3.12%)、数字货币(2.38%)、跨境支付(2.19%)、草甘膦(2.03%)、电子身份证(1.93%) [1] - 热点概念跌幅前五：稀土永磁(-2.14%)、兵装重组概念(-2.11%)、光刻机(-2.11%)、PCB概念(-2.10%)、液冷服务器(-2.06%) [1] 市场动态 - A股市场总市值达101.31万亿元，较去年底的85.68万亿元增加15.63万亿元 [3] - 沪深两市全天成交额2.42万亿元，较上个交易日放量158亿元，连续7个交易日超2万亿元 [4] - 全市场超3000只个股下跌，逾50只股票涨停 [2] - 美联储7月会议纪要显示多数官员认为通胀上升风险高于就业下行风险 [3] 技术分析与资金流向 - 随着连续反弹，各大指数高位出现分歧，创业板盘中波动加剧 [4] - 主力资金呈现净流出状态，显示市场情绪较为谨慎 [4] - 国内政策确定性是压低风险溢价的核心，成为A股"长期反转、底部抬升"的基础 [4] 投资建议 - 建议重点关注TMT、金融、公用事业、消费等板块 [4]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** - 因子构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场情绪强弱[17] - 因子具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票数据，计算当日封板率[17] - 因子评价：封板率下降表明市场情绪低迷，可作为短期情绪指标[17] 2. **因子名称：连板率** - 因子构建思路：统计连续两日收盘涨停的股票占比，反映市场追涨动能[17] - 因子具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于上市满3个月股票数据计算[17] - 因子评价：连板率下降显示赚钱效应减弱[17] 3. **因子名称：股指期货年化贴水率** - 因子构建思路：通过基差与指数价格的比值反映市场预期[28] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约数据[28] - 因子评价：贴水率分位数可判断市场情绪极端位置[28] 4. **因子名称：大宗交易折价率** - 因子构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离反映机构交易情绪[26] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均数据与当日数据[26] - 因子评价：折价率扩大显示机构抛售意愿增强[26] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：58%（较前日下降21%）[17] - 近一月趋势：持续下降[17] 2. **连板率因子** - 当日取值：12%（较前日下降11%）[17] - 近一月趋势：同步封板率下行[17] 3. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：升水1.34%（73%分位）[28] - 沪深300：贴水1.63%（56%分位）[28] - 中证500：贴水8.48%（55%分位）[28] - 中证1000：贴水8.39%（64%分位）[28] 4. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：7.37%（近半年均值5.93%）[26] - 近半年趋势：折价率波动扩大[26] 注：报告中未涉及量化模型的具体构建，故未总结模型相关内容。所有因子数据均来自2025年8月20-21日交易数据[17][26][28]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示，创业板指表现优于沪深300，涨幅显著 [2] - 昨日涨跌幅前五行业中，农林牧渔以1.497%涨幅居首，石油石化紧随其后 [3] - 机械设备行业以-1.082%跌幅位列昨日表现最差行业 [3] 银行业 - 2025年到期高息定存规模约39.7万亿元，其中42%已于Q1到期 [6] - 3Y存款利率降幅预计在125-150BP之间，2Y存款利率降幅60-100BP [8] - 预计2025年上市银行存款平均成本率降至1.61%，2026H1进一步降至1.52% [10] - 银行负债成本下降将缓解国债配置利差倒挂现象，2025Q4配置10Y国债基本不再倒挂 [11] - 推荐中信银行等标的，基于红利资产性价比和组合配置策略 [12] 化工行业（氨纶） - 氨纶需求持续增长，2020-2024年表观消费量年复合增速达9.21% [14] - 行业产能严重过剩，2024年新增产能13.5万吨，产能增速10.88% [15] - 龙头企业华峰化学单位完全成本22,406元/吨，显著低于行业平均29,711元/吨 [16] - 落后产能逐步出清，泰光产业和晓星氨纶已关停部分产能 [15] - 推荐华峰化学，受益标的包括新乡化纤、泰和新材 [16] 公用事业（平高电气） - 2025H1营收56.96亿元（+13.0%），归母净利6.65亿元（+24.6%） [17] - 在手订单充裕，合同负债较2024年末增加5.17亿元至17.15亿元 [19] - 特高压设备中标4.61亿元，同比增长62.6% [19] - 预计2025年归母净利润13.91亿元，当前PE15.8倍 [17] 医药行业 - 普洛药业2025H1 CDMO业务收入12.36亿元（+20.32%），毛利率44.04% [22] - 百利天恒EGFR/HER3双抗获FDA突破性疗法认定 [68] - 苑东生物2025Q2业绩环比改善，归母净利0.76亿元（+6.29%） [72] - 爱美客2025H1归母净利7.89亿元（-29.6%），核心品类承压 [38] 科技与消费电子 - 金山办公WPS AI月活达2951万，较2024年底增长50% [44] - 舜宇光学2025H1手机镜头ASP增长20%，车载收入增长18% [77] - 康冠科技发布KTCAI眼镜，定价1499元，全球智能眼镜出货量同增110% [34] - 禾赛科技2025Q2营收7.06亿元（+54%），ADAS激光雷达出货量达30万台 [64] 新能源汽车 - 小鹏汽车2025Q2交付10.3万辆，ASP环比提升1.1万元至16.4万元 [49] - 预计2025Q4实现盈亏平衡，2026年产品大周期启动 [49] - 与大众合作扩展至中国区全部ICEV和PHEV车型 [49] 农林牧渔 - 牧原股份2025H1归母净利105.30亿元（+1169.77%），生猪出栏4691万头 [51] - 7月生猪完全成本降至11.8元/公斤，全年目标12元/公斤 [52] - 中期现金分红50.02亿元，分红与回购总额占净利润58.04% [53] 电力设备 - 英维克成为英特尔UQD联盟首批认证伙伴 [55] - 2025H1研发费用1.96亿元（+36.74%），合同负债4.04亿元（+109.18%） [57] - 预计2025-2027年归母净利6.51/10.97/15.19亿元 [55]