文章核心观点 - 在政策支持下，中国产业呈现创新能力提升、传统产业升级、新兴产业发展和未来产业布局的趋势，服务业务迎来重要发展机遇，形成的新质服务成为培育新质生产力的重要引擎 [1][2] - 新质服务是依托新一代信息技术、聚焦产业痛点形成的场景化、智能化服务形态，其核心价值体现在推动传统产业设备迭代、加速数字化转型与绿色化升级的全链条中，当前市场已进入万亿级爆发期 [6] 政策背景与宏观趋势 - **新质生产力政策支持**：“十五五”规划建议将“发展新质生产力、构建新发展格局、建设现代化经济体系取得重大突破”作为未来五年经济社会发展主要目标之一 [4] - **“两新”政策驱动需求**：大规模设备更新和消费品以旧换新政策进入全面深化阶段，通过“加力扩围”释放出万亿级市场动能，为新质服务直接带来市场需求 [5] - **“两新”政策具体内容**：扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域；提升新能源公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准；简化设备更新审批流程 [6] - **产业发展成就**：“十四五”以来，规上高技术制造业增加值年均增长9.2%，2024年占全部规上工业增加值比重达16.3%；2024年，我国在全球新公开的生成式人工智能专利中占比61.5%，居世界第一；人工智能产业规模、企业数量、算力规模均居世界第二；与“十三五”末相比，2024年单位国内生产总值能耗强度下降11.6% [5] 新质服务的特点与定义 - **三大特点**：一是新动能，通过信息技术、人工智能、大数据、云计算等创新性生产要素激活服务新动能；二是新生态，依托合作伙伴生态圈实现多维度覆盖和协同赋能；三是新范式，推动产业深度融合，构建经济与社会价值协同发展的服务新模式 [2] - **核心定义**：新质服务是依托新一代信息技术、聚焦产业痛点形成的场景化、智能化服务形态 [6] 重点行业应用与市场机遇 - **工业领域**：以石油化工、冶金为代表，设备更新需求直接牵动新质服务市场根基，政策推动工业母机、高端装备迭代升级，叠加数字化改造与绿色低碳要求，形成“设备替换+服务升级”的双重增长极 [6] - **电子领域**：新质服务以数字技术为核心，涵盖智能运维、数据治理、信创服务等多元场景，成为数字经济发展的核心引擎，市场潜力持续释放 [6] - **医药领域**：新质服务关乎设备智能化升级、诊疗数字化转型、医院绿色建设三大方向，已形成“设备服务+数字诊疗+绿色建设”的多元业态 [7] - **交通领域**：是设备更新与双化转型的重点应用场景，新能源车辆替代、智慧物流建设、绿色交通网络完善共同推动新质服务市场爆发 [7] - **建筑领域**：新质服务聚焦老旧建筑改造、智能楼宇建设、绿色建材应用三大方向，政策推动的城市更新行动与碳中和要求叠加，催生了万亿级服务需求 [7] - **报告案例参考**：《领航未来——新质服务标杆案例集》聚焦产业升级下的服务转型，选取石化、电子、交通、商建、医药等领域具体案例，为新质服务场景化落地提供经验参考 [2] 相关ETF产品数据 - **食品饮料ETF (515170)**：跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌-2.43%，市盈率20.32倍，最新份额110.1亿份，增加8250.0万份，净申赎4624.1万元，估值分位19.24% [10] - **游戏ETF (159869)**：跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌-2.48%，市盈率35.18倍，最新份额79.5亿份，减少6800.0万份，净申赎-9334.6万元，估值分位49.61% [10] - **科创50ETF (588000)**：跟踪上证科创板50成份指数，近五日涨跌0.07%，市盈率149.33倍，最新份额516.4亿份，增加4050.0万份，净申赎5592.1万元，估值分位94.78% [10] - **云计算50ETF (516630)**：跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌0.51%，市盈率93.24倍，最新份额2.8亿份，增加0.0份，净申赎0.0元，估值分位79.80% [10][11]

文章核心观点 - 华创证券指出，中证A500的行业配置应聚焦于科创、顺周期、出海及地产链四大方向，这些方向分别对应不同的宏观逻辑和产业趋势，在行业新旧动能转换中，科技制造行业的净资产收益率呈现稳步抬升态势 [1] - 把握A股相关机遇，可关注中证A500ETF（159338），该指数采用创新的“行业均衡”编制方案，且根据2025年中报，国泰中证A500ETF的持有人总户数在同类38只产品中位列首位，是第二名的三倍多 [1][2] 行业配置方向总结 - **科创方向**：科技博弈打开估值上限，需重视端侧稳健增长及ToB商业化落地，但科技领域需消化估值，短期需关注北美人工智能资本开支及业绩兑现情况 [1] - **顺周期方向**：在再通胀交易背景下，关注供给紧张的行业，包括有色金属、化工、钢铁、煤炭、建材、机械，这些行业受益于供给出清带来的价格弹性 [1] - **出海方向**：产能出海有助于提升全球竞争力，关注电力设备与新能源、机械、通信设备、能源金属等行业，制造出海依托于产业链优势 [1] - **地产链方向**：中期看处于触底困境反转阶段，建筑、建材、家居、家电、物业管理具备高赔率，需关注房价企稳后的修复机会 [1] 相关金融产品信息 - 中证A500ETF（159338）跟踪的中证A500指数采用国际通用的“行业均衡”方式编制 [1] - 根据基金2025年中报，国泰中证A500ETF总持有人户数在同类38只产品中位列第一，是第二名产品户数的三倍多 [1][2]

政策监管动态 - 住房城乡建设部召开视频会议，动员部署2025年治理欠薪冬季行动 [1] - 会议要求各地住建部门全面排查欠薪隐患，紧盯元旦、春节关键节点，聚焦重点地区、重点企业、重点项目 [1] - 要求压紧压实各方责任，严防因建筑市场违法违规行为和拖欠工程款等引发的欠薪问题 [1] 具体工作部署 - 扎实推进集中整治，对拖欠农民工工资典型案件进行重点督办 [1] - 要求畅通投诉渠道，严格落实首问负责制 [1] - 积极配合人社部门加大欠薪案件查办力度，建立跟踪销号机制，实现“支付到人、责任清零、隐患消除” [1] - 强化环卫工人工资发放事前事中事后监管，对发现的欠薪问题分类施策、及时处置，落实“动态清零” [1]

行业与公司 * 行业涉及绿氢（可再生能源制氢）及其下游应用，包括合成氨、甲醇、炼化、轻冶金（钢铁）、交通（道路、航空、船舶）和建筑领域[1][3][13] 核心观点与论据 * **远期需求总量**：绿氢在各应用场景下的总体潜在消纳能力超过9400万吨[1][3][14] * **存量替代需求**：在合成氨、甲醇、炼化等工业领域，绿氢替代灰氢的存量需求共计约1800万吨，其中绿色甲醇934万吨、绿氨698万吨、炼化145万吨[13] * **新增增量需求**：主要来自轻冶金（约1000万吨）、道路交通商用车（4569万吨）、航空航天（200万吨）、建筑（1163-8145万吨）及船舶（769万吨）等领域[13][14] * **合成氨领域**：绿氢制合成氨成本为4139元/吨，较传统工艺（考虑碳成本后约3400元/吨）高22%-36%[1][2] 实现平价需满足以下条件之一：碳价升至192元/吨（目前高点80元/吨）或绿氢成本降至13.7元/千克；或碳价涨至100元/吨且绿氢成本降至15元/千克[1][2] * **绿色甲醇领域**：绿色甲醇生产成本约3900元/吨，比传统灰色甲醇（考虑碳成本后2800元/吨）高42%[1][4] 实现平价需碳价涨至100元/吨、绿氢成本降至9.5元/千克，且电力成本降至0.08-0.1元/千瓦时，短期内实现难度大[1][4] * **炼化行业**：对绿氢需求较少，因多数炼厂位于东部且有副产蓝氢，经济性更优[1][5] 中短期内，仅在缺乏蓝氢支持时才可能出现部分绿氢需求[1][5] * **轻冶金（钢铁）领域**：到2050年绿氢需求预计超900万吨[1][6] 钢铁行业碳排放占全国总量15%，全球钢铁业60%以上[6] 2050年实现碳中和需发展氢冶金，预计其比例需提升至10%-11%，对应氢气需求量为903-1053万吨[1][8] 目前氢冶金成本比传统技术高80%-100%[8] 实现平价需碳价涨至100元/吨且氢气成本降至10.5元/千克[1][8] 气基直接还原竖炉减碳幅度可达54%，宝武湛江正推进相关项目[1][6] * **交通领域**：远期氢气需求有望达9400万吨，其中道路交通占4700万吨[1][3] 燃料电池车优势在于续航和耐低温，在重卡领域渗透率更高[3][9] 目前燃料电池重卡百公里耗氢10千克，运营成本比传统燃油重卡高30%[9][10] 实现平价需碳价涨至100元/吨且终端用氢价格降至28.1元/千克[3][10] * **航空与船舶领域**：航空领域到2060年氢气需求约2000万吨（对应5%能源需求）[3][11] 船舶领域到2030年绿色甲醇需求约2240万吨（假设占绿色燃料的80%）[3][11] * **建筑领域**：作为分布式热电联产，在1%-5%渗透率下，潜在氢气需求为1163-8145万吨[3][12] 但使用纯氢需改造或新建锅炉，成本较高[12] 其他重要内容 * 2030年轻冶金渗透率达到7%-10%时，对应197-271万吨氢气需求[7] * 2025年燃料电池车辆保有量目标为5万辆，但目前实际进度远不及预期，对应氢气需求仅20-30万吨[9] * 根据远期不同渗透率假设（10%、15%、30%、50%），燃料电池大型客车和重型货车的氢气需求体量在900万至4600万吨之间[9] * 到2030年建筑部门终端能源消耗量预计达7.9亿吨标煤[12]

江苏省智能建造与智慧城市发展 - 江苏省八部门联合印发指导意见，提出到2025年末，智能建造技术在重大工程项目中应用占比达到50%左右，为年产值超4万亿元的建筑业制定发展路线图[1] - 江苏省将智能建造作为推动建筑业高质量发展的重要抓手，加快与先进制造技术、新一代信息技术融合，发展建筑业新质生产力[4] 智能建造技术应用与试点 - 在苏锡常都市圈工业物联网实训基地，应用BIM数字一体化技术，实现构件全生命周期追溯，工序偏差超2毫米自动预警[2] - 在苏州轨交4号线延伸线项目，智慧管理平台将构件数字化，BIM碰撞检测消除312处碰撞，节约工期45天，并应用钢筋智能加工车间、无人叉车等设备[2] - 在南京G05项目，应用“住宅造楼机”系统集成12台机器人，实现立体穿插施工，单层工期由7天压缩至3.5天，无人化物流打通运输环节，钢筋笼自动绑扎设备使效率提升4倍，成本下降15%[4] - 截至目前，江苏省已培育省级智能建造试点项目241个、试点企业34家、技术服务试点单位17家，发布应用场景25项[4] 城市生命线安全工程建设 - 常州市作为住建部排水专项试点，其排水管网安全运行监测信息系统整合了270套管网液位计、300套智能井盖、14套水质监测仪器，覆盖数千公里管网[5][6] - 江苏省城市生命线安全建设一期工程已于2025年10月通过竣工验收，实现基础设施数据、监管数据和监测数据的系统融合[7] - 省级监管系统已汇聚数据50.78亿条，接入物联感知设备11.9万台（套），累计处置有效报警预警5500余起，避免经济损失超千万元[7] 城市智慧管理平台与治理 - 宿迁市“一网统管”系统横向链接28个部门，纵向贯通市、县、乡三级，整合1.45万套物联感知设备，在主城区重点路段安装6703个智能井盖传感器[8] - 宿迁市搭建融合视频AI识别平台，2926路摄像头自动抓拍违规行为，并引入无人驾驶智联网格车和无人机构建立体治理网络[8] - 江苏省积极推动数字化城管智慧升级，目前省级城市运行管理服务平台已完成开发建设，全省53个城市中，13个设区市及18个县（市）平台已建成运行，其他22个县（市）复用设区市平台，基本实现县以上城市全覆盖[9]

文章核心观点 - 浙商证券策略首席分析师王大霁认为，2026年A股市场或呈现“多线出击、多点开花”的特征，并建议关注四条主线投资机会 [1] 行业配置与投资主线 - **消费与财富效应主线**：基于“十五五”规划对“内需”的较高定调，在市场系统性上涨及股市财富效应带动下，可关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔等板块 [1] - **景气方向主线**：建议关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融等行业 [1] - **传统产业主线**：基于“十五五”规划将“优化提升传统产业”放在重要位置，可关注基础化工、机械、建筑（中字头基建）、煤炭、钢铁等领域 [1] - **红利压舱石主线**：考虑到2026年是公募新规实施元年，综合股息率和公募欠配比例等因素，建议关注银行、交通运输等板块 [1]

文章核心观点 - 2023年11月英国建筑业活动出现大幅收缩，采购经理人指数降至39.4，为2020年5月以来最低水平，显著低于50的荣枯线，反映行业景气度持续低迷 [1] - 行业显著收缩引发市场担忧，若低迷态势持续，将对英国整体经济增长、房地产市场复苏及基础设施投资规划构成拖累，短期内预计将维持弱景气格局 [2] 行业整体表现 - 2023年11月英国建筑业采购经理人指数为39.4，较上月下降，为2020年5月以来最低水平 [1] - 行业活动出现大幅收缩，指数显著低于50的荣枯线 [1] 细分行业表现 - 建筑业核心子行业全面承压，商业建筑子指数仅为43.8 [1] - 住宅建设与基础设施工程活动同步走弱 [1] 需求与订单情况 - 新订单量连续第三个月下滑 [1] - 项目启动延迟现象普遍 [1] - 新项目投资不足、终端客户需求疲软是导致行业整体收缩的主要原因之一 [1] 行业面临的压力与挑战 - 对英国经济前景、财政政策稳定性的担忧是导致行业收缩的原因 [1] - 高利率环境下融资成本上升，进一步抑制了企业投资意愿 [1] 就业市场状况 - 英国11月建筑业就业指数连续第四个月下滑 [1] - 企业为控制成本纷纷缩减招聘规模，部分企业启动停工或裁员计划 [1] - 工资成本上涨与工程项目减少的双重压力，使得行业就业形势持续恶化 [1]

文章核心观点 - 扬州市政府发布《扬州市加快经济社会发展全面绿色转型实施方案》，旨在以碳达峰碳中和为引领，推动全市在产业、能源、基础设施、资源利用、技术、消费及政策体系等各领域进行全面绿色转型，并设定了到2030年和2035年的阶段性量化目标 [1][5][6] 绿色低碳产业发展 - 重点推动新能源、新光源、新材料等绿色低碳产业集群，并大力培育低空经济、人工智能、零碳负碳等未来产业，延伸发展氢能、新型光伏储能、前沿新材料 [7][8] - 到2030年，计划打造20个零碳工厂和一批（近）零碳园区，节能环保产业规模达到200亿元左右 [8] - 加快传统产业（钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染）绿色低碳转型，持续推进大规模设备更新，坚决遏制“两高一低”项目盲目发展 [8] - 培育发展绿色低碳服务业，包括碳排放交易、碳资产管理、碳足迹核算认证等，到2030年完成30个以上碳标识认证应用 [8] - 推动数字化与绿色化协同转型，深化人工智能、大数据、工业互联网等技术应用，加快打造扬州虚拟电厂平台 [8] 清洁低碳能源供给优化 - 持续深化能源绿色低碳转型，到2030年，全市可再生能源发电装机达到1000万千瓦左右，非化石能源消费占比达到25%左右 [8] - 全面推动能源消费绿色替代，推广电锅炉、电窑炉、电加热等技术，探索绿氢炼化，到2030年力争高耗能企业绿色电力消费比例达到30% [8] - 积极构建新型电力系统，推动向“源网荷储融合互动”转变，加快智能微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设 [2][8] - 稳步推进电网侧、用户侧及电源侧新型储能项目，提升能源综合利用效率 [8] 重点领域基础设施绿色升级 - 大力发展绿色低碳建筑，城镇新建民用建筑采用绿色建筑标准，政府投资的公共建筑采用二星级以上标准，到2030年，新建公共机构建筑可用屋顶面积光伏覆盖率达到50%以上 [2][9] - 推动太阳能、浅层地热能等可再生能源在城镇建筑中的一体化应用，结合城市更新开展既有建筑绿色节能改造 [9] - 加快交通运输领域绿色转型，实施“光伏+交通”工程，推进公路沿线、服务区等光伏设施布局，全面推动公交车、货车、内河电动船舶等绿色转型 [9] - 到2030年，新能源汽车渗透率力争达到全省平均水平，到2035年新能源汽车成为新销售车辆的主流 [9] - 改善城乡人居环境，到2030年新增5个污水处理绿色低碳标杆厂，建筑垃圾综合利用率达到95%以上，畜禽粪污资源化利用率和秸秆综合利用率均保持在95%以上 [9][10] 资源全面节约与循环利用 - 大力推进节能降碳增效，组织重点企业开展碳排放报告、能源和碳排放计量审查，推广合同能源管理等一体化模式 [3][10] - 全面推动资源集约节约利用，到2030年，全市省级以上开发园区盘活存量低效用地3万亩以上，年度存量土地供应占比达60%以上，单位地区生产总值建设用地使用面积较2020年下降30%以上 [10] - 持续推进资源循环利用，围绕报废汽车、废旧家电、退役光伏组件等关键环节深化回收利用，到2030年主要再生资源循环利用量达到450万吨左右 [10][11] 绿色低碳技术创新与应用 - 强化绿色低碳关键技术研发，围绕新型高效光伏电池、新能源汽车、绿色氢能、新型储能等领域组织实施重大科技项目 [10] - 强化绿色低碳科技成果转化，推动建设“新材料概念验证中心和中试基地”等项目，建立扬州市绿色低碳技术成果库 [10] 绿色消费与生活方式转型 - 科学引导绿色生活方式，倡导简约适度、绿色低碳的消费方式，到2030年推动全市县级及以上党政机关100%建成节约型机关 [10] - 积极扩大绿色消费，落实消费品以旧换新政策，政企联动推动智能绿色家电、新能源汽车等促销活动 [10] 绿色转型政策体系 - 加快绿色标准标识体系建设，到2030年，新增牵头和参与绿色发展相关国际、国家及行业标准10项以上，发布相关地方、团体标准15项以上 [11] - 完善绿色转型财税价格政策，综合运用财政奖补、贴息、政府采购等工具，积极争取超长期特别国债和中央预算内资金支持 [11] - 优化绿色转型投资机制，支持企业发行碳中和债等绿色创新工具，引导信贷资金投向绿色转型领域，探索将企业绿色绩效及ESG因素纳入金融信用管理 [11][12] - 健全资源环境要素市场化配置，积极参与全国碳排放权、温室气体自愿减排、绿电绿证、用水权、排污权等交易市场建设 [11][12]

文章核心观点 - 四川省政府出台18条政策措施 旨在从消费提振、企业降本减负、企业快速成长和产业转型升级四个方面巩固拓展经济回升向好势头 [1] 大力支持消费提振 - 对2025年10月1日至2026年3月31日期间的个人消费贷款进行贴息 年贴息比例为1个百分点 覆盖单笔5万元以下及5万元及以上在汽车、养老生育、文旅等重点领域的贷款 [1] - 对符合条件的“蜀里安逸”消费新场景运营主体 按其开展促销活动实际投入的50%给予补助 单户企业最高100万元 [1] - 对符合条件的二手车经销企业 按其销售额的0.5%给予奖励 单户企业最高500万元 [1] 帮助企业降本减负 - 对2025年1月1日至2026年12月31日期间 地方法人银行运用支农支小再贷款支持小微企业和“三农”主体取得成效的 按其再贷款使用额度给予2‰左右的分档奖补 [2] - 对银行机构运用养老再贷款发放的养老产业贷款 省级财政按新发放贷款金额的1%给予一次性奖补 单户企业最高200万元 [2] 推进企业快速成长 - 对2025年10月1日至2026年3月31日期间 竣工投产且新增生产规模2000万元以上的工业项目 省级财政按不超过核定项目设备（含软件）投资的10%给予激励 单个项目最高1500万元 [2] - 政策包含实施工业、建筑业企业生产增长激励 商贸企业经营增长激励 大企业大集团定向采购激励以及支持培育新业态消费市场主体 [2] 促进产业转型升级 - 对2026年1月1日至2026年12月31日期间 全省符合条件的肉牛（含牦牛）能繁母牛的养殖场（户） 省级财政按照300元/头标准给予激励 [3] - 对“转企升规”企业户数增加的市（州）给予激励 “个转企”户均标准0.6万元 “小升规”工业、服务业、商贸业企业户均标准分别为8万元、4万元、2万元 [3]

柬埔寨建筑业投资额与项目批准情况 - 2025年柬埔寨建筑业投资额达73.2亿美元，同比增长69% [1] - 全国共批准建筑项目3503项，总建筑面积达1867万平方米 [1] - 2024年建筑投资额为43.3亿美元，项目数量为2622项，2025年项目数量与投资额均显著增长 [1] 建筑业项目结构分析 - 住宅类项目占大宗，达2724项，预计投资额25.1亿美元 [1] - 商业大楼项目189项，预计投资额7.9亿美元 [1] 行业经济地位与政府政策 - 建筑业是推动国家经济增长的重要支柱，长期带动家庭经济、创造就业并促进城市发展 [1] - 政府持续推出鼓励投资、完善法规、提升公共服务、强化监管及打击违法建设等政策 [1] - 政府要求所有工地必须设置污水处理设施，以维护市容、公共安全及环境卫生 [1] 建筑业历史贡献与疫情影响 - 疫情前建筑业是柬埔寨经济增长关键动力，对GDP增长贡献率从2011年的0.5个百分点提升至2016-2019年平均2.5个百分点 [2] - 疫情期间行业受重挫，2020年对GDP增长贡献跌至负1.2个百分点 [2] - 行业复苏步伐缓慢，至今仍未恢复至疫情前水平 [2]