报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯短期震荡市，适合月间正套，可多PX空SC、多PX空EB [10] - PTA适合月间正套，可多PTA空SC，单边走势建议逢高空 [10] - MEG单边趋势偏弱，可多PTA空MEG，月差不追高 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月6日，PX主力收盘6130，日度变化-1.3%；PTA主力收盘4362，日度变化-1.6%；MEG主力收盘4130，日度变化-0.6%；PF主力收盘6138，日度变化-0.4%；SC主力收盘3328，日度变化-1.9% [2] - 月差方面，5月6日PX（9 - 1）为 -4，日度变化 -6；PTA(6 - 9)为86，日度变化 -10；MEG（9 - 1）为 -17，日度变化 -1；PF(7 - 8)为30，日度变化12；PX - EB09为 -560，日度变化24 [2] - 品种间价差方面，5月6日PTA09 - 0.65PX09为378，日度变化 -19；PTA09 - MEG09为232，日度变化 -47；PTA09 - PF09为 -1636，日度变化8；PF07盘面加工费为894，日度变化9；PTA09 - LU09为1094，日度变化 -44 [2] - 基差方面，5月6日PX基差78，日度变化170；PTA基差 -13，日度变化 -8；MEG基差36，日度变化4；PF基差74，日度变化46；PX - 石脑油价差193，日度变化2 [2] - 仓单数方面，5月6日PTA仓单数183868；乙二醇仓单数1757，日度变化 -3；短纤仓单数3721，日度变化 -80；PX仓单数1311，日度变化247；SC仓单数6485000 [2] 市场概览 - 原油方面，以色列扩大在加沙军事行动计划，中东局势不稳定，需关注以色列动向 [4] - PX方面，5月6日价格上涨，估价748美元/吨，较5日涨11美元；日本两条PX装置分别意外停车和计划检修，国内华东一条250万吨装置重启；韩国4月PX出口总量约43.9万吨 [4] - PTA方面，华东一套150万吨装置计划内停车，西北一主流供应商4月结算价4824.77元/吨，5月预收款价4800元/吨 [8] - MEG方面，5月6 - 11日主港计划到货总数约5.9万吨；广东一套40万吨装置停车检修；6日华东主港地区库存约79万吨，环比减少1.0万吨 [8][9] - 聚酯方面，6日直纺涤短工厂平均产销77%，江浙涤丝6日产销整体偏弱，五一假期产销清淡 [9][10] 行情观点 - 对二甲苯成本端受原油支撑，聚酯终端需求修复带动芳烃聚酯链条估值上涨 [10] - PTA供需供减需增，延续去库格局，高加工费使部分装置检修推迟，单边走势难转强 [10] - MEG供应将增加，煤制装置重启加快，油制开工率或回升，进口货源充足，港口库存去化难 [11] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势和投资建议，如对二甲苯成本坍塌加工费扩张，建议多PX空SC；PTA成本支撑偏弱，建议多PTA空SC及6 - 9正套；MEG单边趋势偏弱，建议多PTA空MEG等[8][9] 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯亚洲价格逐日大幅下跌，节后开盘或补跌，本周供增需减去库力度减小，建议多PX空SC[7][8] - PTA成本支撑偏弱，供减需增延续去库格局，建议多PTA空SC及6 - 9正套，中期单边逢高空[9] - MEG单边趋势偏弱，供应将继续增加，建议多PTA空MEG，月差不追高[9] 橡胶 - 震荡运行，期货市场部分指标有变动，半钢和全钢轮胎样本企业五一检修情况有变化[10][11][13] 合成橡胶 - 震荡承压，成本端丁二烯价格有支撑，顺丁橡胶供应开工率或提升，需求端表需转强，但受原油价格下跌影响[14][16] 沥青 - 跟随油价走弱，裂解有望继续上修，本周产能利用率下降，厂库去库社会库累库[17][29] LLDPE - 趋势偏弱，市场价格弱势下跌，宏观贸易战有影响，供需上新增产能供应压力大，需求端受冲击[30][31] PP - 价格小跌，成交转淡，市场偏弱整理，下游工厂节前备货后原料需求平淡[34][35] 烧碱 - 短期震荡，后期仍有压力，五一期间价格反弹，但二季度需求淡季，供应端后期有新增检修[37][38] 纸浆 - 宽幅震荡，主港库存同比上涨，下游原纸行业产能利用率低，采购情绪不佳[42][44][46] 原木 - 弱势震荡，4月28日 - 5月4日18港针叶原木到船和到港量减少[47][51] 甲醇 - 弱势运行，4月港口与内地市场走势不一，上周港口库存累库，中期进入偏弱格局[52][55] 尿素 - 震荡运行，下方支撑增加，企业总库存量前期增加，预计短期库存下降，期货宽幅震荡[57][58][59] 苯乙烯 - 偏弱震荡，五一假期原油和纯苯价格下跌，预计下周开盘仍偏弱，关注逢高空和压缩利润机会[60][61] 纯碱 - 现货市场变化不大，市场稳中震荡，装置运行稳定部分计划检修，下游需求不温不火[63][65] LPG - 原油支撑走弱，关注月间正套，给出沙特CP预期及国内PDH和液化气工厂装置检修计划[67][74] PVC - 偏弱震荡，生产企业检修结束开工与产量或增长，终端需求减弱，高产量高库存结构难缓解[76][77][78] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油外盘现货大幅下跌，短期继续转弱；低硫燃料油跟随原油小幅回调，外盘高低硫价差走阔[80] 集运指数（欧线） - 低位震荡，10 - 12反套轻仓持有[82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对中国关税态度缓和但问题未解决，纺服订单暂停，聚酯减产预期压制市场心态，PX和PTA低估值去库，反弹幅度有限，5 - 9月差走强，关注原油和宏观变动 [1] - 短纤市场心态走稳但追高意愿不足，五一纱厂放假计划使原料囤货意愿一般，行情震荡盘整 [1] - 关税对瓶片需求影响小，瓶片负荷回归高位，加工区间有限，价格随原料成本波动 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [10][11][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [18][21] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [29][32][33] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [48][50][60] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数 [70][72][83] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [91][93][101] 策略 - 单边：短期市场情绪好转，PX/PTA/PF/PR持稳 [5] - 跨品种：无 [5] - 跨期：无 [5]

商 品 研 究 2025 年 4 月 29 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 产 业 服 务 研 究 所 MEG： 多 PTA 空 MEG 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-04-25 | 6230 | 4400 | 4160 | 6046 | 3477 | | 2025-04-24 | 6166 | 4370 | 4179 | 6028 | 3446 | | 2025-04-23 | 6224 | 4408 | 4250 | 6092 | 3507 | | 2025-04-22 | 6050 | 4306 | 4180 | 5982 | 3456 | | 2025-04-21 | 6110 | 4350 | 4205 | 6010 | 3419 | | 日度变化 | 1.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA自身装置检修兑现下延续去库，但下游终端需求受美国关税影响，且仓单流出使PTA现货市场流通性尚可，短期内PTA现货基差上行受阻，价格跟随成本端震荡运行，后市关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况 [6] - 下旬外轮到货集中，乙二醇显性库存将维持上升态势，4月乙二醇进口量上修后月内去库幅度收窄至10万吨以内，现货端口收紧力度一般，05合约持仓量偏大，限仓时间临近盘口存减仓需求，预计短期乙二醇价格重心区间整理，后续关注上下游装置变化 [7] - 近期聚酯开工率93.3%附近为利多因素，下游需求负反馈可能向上传导、短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力且贸易商整体持货意向偏低为利空因素，当下成本支撑仍存，叠加季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主，短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差走强后回落，贸易商商谈为主，个别主流供应商报盘，5月主港在09升水80 - 140成交，个别偏高在09升水150有成交，个别5月上主港在05升水20成交，价格商谈区间在4555 - 4620附近，今日主流现货基差在09 + 105，现货4570，05合约基差90，盘面贴水，PTA工厂库存4.39天，环比增加0.03天，20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，主力持仓净空且空减 [6] - MEG方面，周一乙二醇盘面震荡坚挺，市场商谈尚可，日内乙二醇现货基差有所走强，尾盘现货成交至09合约升水32 - 33元/吨附近，受连云港一90万吨乙二醇装置计划于5月底停车影响，午后场内买盘跟进积极，部分贸易商参与采购，美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货主流商谈成交在483 - 486美元/吨附近，个别供应商参与补货，日内存台湾招标货490 - 495美元/吨附近成交，货量为6000吨，现货4210，09合约基差20，盘面贴水，华东地区合计库存68.74万吨，环比减少1.91万吨，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，主力持仓主力净空且空减 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 提供了2024年1月 - 2025年12月PTA供需平衡表，包含PTA产能、增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、新增产能、负荷、产量、对PTA需求、其他需求、总需求、需求同比、社会库存、库存变化、库消比、供需缺口、出口、期末库存等数据 [10] - 提供了2024年1月 - 2025年12月乙二醇供需平衡表，包含EG总开工率、总产能、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、新增产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、总消费、需求同比、EG港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [11] - 展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析（PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝库存），聚酯上游开工（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率），聚酯下游开工（聚酯工厂、江浙织机开工率），PTA加工费，MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制生产毛利），聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据的历史走势图表 [13][16][20][21][23][27][30][34][37][39][50][54][60][61][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯短期反弹中期有压力，建议多PX空SC，5月去库6月新装置预计投产，PX月差逢低正套 [4] - PTA短期反弹中期有压力，建议多PTA空MEG，基差月差已处高位不建议追多，节前逐步止盈 [4] - MEG建议多PTA空MEG，月差不追高，短期关注逢高反套头寸 [5] 各目录总结 基本面跟踪 - 2025年4月25日，PX主力收盘6230，PTA主力收盘4400，MEG主力收盘4160，PF主力收盘6046，SC主力收盘3477，日度变化分别为1.0%、0.7%、 -0.5%、0.3%、0.9% [1] - 2025年4月25日，PX（5 - 9）月差64，PTA（5 - 9）月差32，MEG（5 - 9）月差12，PF(5 - 6)月差 -58，PX - EB05价差 -1029，日度变化分别为60、48、6、2、176 [1] - 2025年4月25日，PTA05 - 0.65PX05价差309，PTA05 - MEG05价差260，PTA05 - PF05价差 -1556，PF05盘面加工费801，PTA05 - LU05价差769，日度变化分别为 -3、91、58、 -42、 -5 [1] - 2025年4月25日，PX基差16，PTA基差62，MEG基差23，PF基差4，PX - 石脑油价差170，日度变化分别为 -0、68、 -6、 -28、8 [1] - 2025年4月25日，PTA仓单数111866，乙二醇仓单数1450，短纤仓单数2731，PX仓单数1064，SC仓单数4644000，PTA日度变化 -10072，短纤日度变化 -86 [1] 市场概览 - 国内一主流供应商5月PX合同预收款6600元/吨承兑，PTA合同预收款4600元/吨承兑 [3] - 东北一套225万吨PTA装置按计划停车，预计检修6周；华东一套30万吨IPA近日停车检修，预计1个月 [3] - 27日PTA期货休市，现货商谈氛围尚可，5月基差跳涨，下午个别供应商封盘，5月中下主港在09 + 90~110附近商谈成交 [3] - 27日MEG期货休市，市场商谈稀少，买盘观望，无内外盘价格和基差计价 [3] - 27日江浙涤丝产销分化，平均产销约7成；直纺涤短工厂销售一般，平均产销70% [3][4] 行情观点 - PX低加工费下海外装置检修增加，亚洲开工率降至68.6%，国内浙石化PX重启，5月去库，6月新装置预计投产 [4] - PTA因中美关税缓和终端需求预期修复，聚酯产销好转库存压力缓解，工厂检修集中致现货供需偏紧，基差月差大幅上行，现货加工费达350左右 [4] - MEG乙烷关税豁免后续装置开工率或回升，国产供应充足，4 - 5月进口偏高，港口库存去化难，本周仓单量少多头接货意愿提升 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、原木、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片等能源化工期货品种给出了趋势判断和投资策略建议，如对二甲苯中期趋势偏弱，可多PX空PTA；PTA短期反弹偏强，中期仍偏弱，可单边反弹抛空等[2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期偏强但中期趋势仍偏弱，PXN估值低位可逢低多，未来供需双增，海外装置开工率下滑，加工费收缩关注PXN价差修复头寸[9][10] - PTA短期反弹偏强，中期仍偏弱，可单边反弹抛空，基差月差反套，多PTA空MEG止盈，多PR空PTA对冲操作，月底政策或带动商品反弹，但中长期纺服出口需求下行，PTA上涨空间受限，现阶段持续去库，下半年装置投产，09合约面临供增需减局面[11] - MEG关税对乙烷裂解制装置影响逐步显现，09合约可多MEG空PTA，月差9 - 1正套，单边短期反弹，中期趋势仍偏弱，当前乙烷裂解制乙二醇企业亏损，开工受压力，4月进口量偏高，港口库存累库[12] 橡胶 - 橡胶震荡运行，期货市场日盘收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场外盘报价部分持平，替代品价格有变动，泰国胶水价格下跌、杯胶价格上涨，产区开割预期偏强，原料价格或偏弱运行，新胶上量对现货价格形成压制，需求端处于淡季，关注开割进度与宏观流动性变化[15][17] 合成橡胶 - 合成橡胶震荡承压，期货市场顺丁橡胶主力合约日盘收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格下跌，顺丁开工率下降、利润降低，样本企业库存有变动，丁二烯价格偏弱，预计顺丁橡胶供应开工率后续提升，需求端表需转强，库存处于同比高位，基本面对合成橡胶驱动向下，但下方空间收窄[18][20] 沥青 - 沥青油价暂稳，区间震荡，期货市场BU2505、BU2506合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场山东、长三角批发价有变动，炼厂开工率上升、库存率下降，本周国内沥青周度总产量增加，厂库和社会库库存均增加[21][30] LLDPE - LLDPE低位震荡，期货市场L2505合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场价格多数弱调，宏观变动大、贸易战加剧不确定性，聚乙烯面临需求端负反馈，市场倾向做空聚乙烯利润，美国加征关税影响塑料制品出口和聚乙烯进口，2025年二季度国内PE装置新增产能预计有215万吨，供应压力或在三季度体现，需求端受贸易战冲击，下游工厂补库力度不足[31][32] PP - PP价格震荡，成交偏弱，期货市场PP2505合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场价格窄幅波动，部分偏弱，期货对现货指引不足，生产企业价格多数稳定，贸易商出货，下游入市意向不高，成交偏弱[35][36] 烧碱 - 烧碱反弹难持续，期货市场05合约期货价格等有数据，现货市场山东32%离子膜碱价格上调，局部液碱价格上行，库存下滑，短期仍有上调可能但涨幅有限，其他区域涨跌互现，短期受下游和贸易商补库影响现货反弹，但补库周期短，氧化铝低利润和高库存难以驱动市场持续正反馈，需求层面氧化铝囤货需求偏弱，非铝需求普遍偏弱，出口方向有支撑但外商采购谨慎，供应端5月有新增检修，但厂家负荷普遍高位，关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响[38][40] 纸浆 - 纸浆宽幅震荡，期货市场纸浆主力合约日盘收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场价格延续弱势下行，交投氛围清淡，港口库存累库，贸易商让利，阔叶浆高低价差扩大，下游生活用纸开工率下降，原纸出货不畅，需求缺乏提振，双胶纸市场窄幅波动，关注库存去化节奏及宏观政策对冲信号[44][47] 原木 - 原木震荡反复，期货市场2507、2509、2511合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场多种木材价格部分持平，4月新西兰辐射松外盘报价最低价下调[50][52] 甲醇 - 甲醇震荡承压，期货市场甲醇主力合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场江苏、内蒙、陕北、山东价格部分持平，上周港口与内地甲醇市场价差缩小，内地市场偏强，沿海市场偏弱，基本面趋势偏空，关注MTO利润修复和反套，伊朗装置重启发船进度超预期，海外库存累库，关注伊朗地缘问题对进口的扰动，5 - 9、6 - 9反套继续，MTO利润继续修复[54][56] 尿素 - 尿素震荡运行，期货市场尿素主力合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场工厂价和贸易商价格部分有变动，供应端开工率和日产量下降，现货在经历成交清淡后周五反弹，周末转弱，短期预计回调，中周期4月下旬震荡运行，上方受高供应压制，下方受4月底东北农业需求支撑[59][61] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡，期货市场苯乙烯2505、2506、2507合约价格等有变动，现货市场芳烃内部MX强于其他芳烃，5月前MX强于纯苯格局存在，6月后MX格局恶化；LPG/NAP带来芳烃与烯烃比价机会，但扩利润性价比有限；产业链库存贬值矛盾严重，产业基本面驱动向下，策略为反弹之后逢高空，逢高压缩苯乙烯利润[62][65] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，期货市场SA2505合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，现货市场华北、华东、华中价格持平，国内纯碱市场震荡调整，成交气氛一般，装置大稳小动，综合产量及开工率延续高位，下游需求不温不火，采购情绪谨慎，市场延续弱势[66] LPG - LPG短期震荡运行，期货市场PG2506、PG2507合约收盘价、成交量、持仓量等有变动，价差方面广州国产气、进口气对合约价差有变动，产业链PDH、MTBE、烷基化开工率有变动，2025年4月17日沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨，国内有多套PDH装置和炼厂处于检修状态[68][76]

苯乙烯期货价格表现 - 4月14日盘中苯乙烯期货主力合约偏强震荡，最高上探至7546.00元，截至发稿报7520.00元，涨幅1.69% [1] 机构核心观点汇总 - 五矿期货认为苯乙烯短期触底反弹看待，中长期维持逢高抛空观点 [2] - 瑞达期货认为苯乙烯短期价格有支撑，但中长期价格存在回调可能 [2][3] 五矿期货观点分析 - 宏观层面，特朗普暂停对大部分经济体实施对等关税政策（中国除外），期限90天，宏观利空短期告一段落 [2] - 成本端，纯苯裂差BZN处于历史同期低位，为盘面拉涨提供了空间 [2] - 供给端，最新苯乙烯周产量大幅下滑，厂库累库而港口去库，4月20日涉及21万吨产能检修，前期检修装置预计在5月底6月初重启 [2] - 需求端，中长期在贸易摩擦导致需求萎靡的背景下，伴随5月底6月初装置复产，维持逢高抛空观点 [2] - 操作建议为前空止盈离场 [2] 瑞达期货观点分析 - 供应端，上周万华65万吨、浙石化60万吨装置停车检修，苯乙烯产量环比下降6.64%至31.34万吨，产能利用率环比下降4.87%至68.41% [3] - 需求端，下游EPS、PS、ABS消耗量环比下降6.21%至24.3万吨，下游开工率以跌为主 [3] - 库存端，工厂库存环比增加11.30%至22.83万吨，华东港口库存环比减少18.83%至11.9万吨，华南港口库存环比增加37.25%至3.5万吨 [3] - 未来供应，万华、浙石化检修装置预计4月底至5月初重启，4月苯乙烯供应压力缓解 [3] - 未来需求，EPS装置开工负荷下降，PS、ABS产成品累库现象未改善，后市苯乙烯需求预计偏弱 [3] - 终端市场，美国对华超级关税落地，白色家电部分出口被迫转向内需消化 [3] - 成本端，市场对贸易争端的担忧预期仍存，美伊冲突可能恶化，国际油价不确定性因素较多 [3] - 价格展望，短期检修导致现货紧平衡对价格有支撑，中长期终端利空向上游传导，价格存在回调可能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 观点为MEG等待做多机会，但下方空间也可能较大，合约为eg2505 [4] - 逻辑是乙二醇进入25年Q1季度库存略积累，在目前港口库存低位背景下，中长期供需驱动依旧在上，但成本端原油及煤价偏弱下移，建议待成本端企稳后再逢低做多 [4] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，入场价格4500，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 贸易商根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115，建立库存寻求低价买入乙二醇时防止价格上涨；有库存寻求高价卖出乙二醇，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 终端客户需要聚酯原料担心乙二醇价格上涨，根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115；原料库存偏高担心乙二醇价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 煤化工生产企业可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 关注数据为每周一乙二醇华东港口库存、每周四乙二醇负荷、每周四聚酯负荷 [5] 日度描述 - 港口煤炭整体偏弱，原油在偏低区间运行，乙二醇成本长期来看依旧下移，各项工艺亏损维持 [7] 上游价格 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |石脑油价格CFR日本|645.00|646.00|-1| |动力煤 (内蒙Q5500)|495.00|495.00|0| |乙烯东北亚|855.00|855.00|0| |甲醇价格太仓|2571.00|2579.00|-8| [8] E G各工艺利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG外盘价(美元/吨)|531.00|525.00|0| |MEG华东现货自提价(元/吨)|4556.00|4490.00|66| |MEG进口成本(元/吨)|4607.65|4554.96|52.69| |MEG进口利润(元/吨)| - 51.65| - 64.96|13.31| |MEG油制成本(元/吨)|5724.02|5730.29| - 6.27| |MEG油制利润(元/吨)| - 1168.02| - 1240.29|72.27| |MEG煤制成本(元/吨)|4727.50|4727.50|0| |MEG煤制利润(元/吨)| - 171.50| - 237.50|66| |MEG乙烯制利润(元/吨)| - 741.10| - 806.51|65.41| |MEG甲醇制利润(元/吨)| - 1597.51| - 1677.99|80.48| |MEG加权利润(元/吨)| - 803.66| - 873.71|70.05| [8] E G基差、价差及持仓 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2505期价 (元/吨)|4515.00|4447.00|68| |EG5月基差|41.00|43.00| - 2| [8] P F基差与利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |直纺涤纶短纤价格|6750|6750|0| |直纺涤纶短纤现货利润|139.37|170.94| - 31.57| |PF2505收盘价|6662|6590|72| |短纤主力合约盘面利润|60.34|119.82| - 59.48| |涤纶短纤基差|88|160| - 72| [8]