报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月多数船司报价集中在3300 - 3600美元区间，中位数约3400美元，达飞和HPL 8月运价上涨 此前08合约跌破1800点后预期开始修复，叠加货量不错、欧洲港口堵塞，旺季涨价有望落地，08合约有上行空间，10月为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上 7月马士基等船司报价情况良好，达飞和HPL报出8月较高运价 此前08合约预期悲观，现预期修复，叠加货量和港口情况，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，美国无人员伤亡报告，国际油价大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月23 - 27日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌 欧洲航线运输需求推动即期市场订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但市场运价继续回落 [9][10] 数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港从1937.14涨至2123.24，涨幅9.6%；美西航线基本港从2083.46降至1619.19，跌幅22.3% [15] 集运欧线期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1852.6 | 1900.0 | 1883.5 | 1894.9 | 30.9 | 1.67 | 44193 | 36335 | -4141 | | EC2510 | 1368.8 | 1370.0 | 1367.9 | 1374.5 | -0.9 | -0.07 | 14562 | 31302 | -204 | | EC2512 | 1526.5 | 1520.0 | 1528.0 | 1540.4 | 1.5 | 0.10 | 2984 | 6171 | -15 | | EC2602 | 1331.2 | 1320.0 | 1325.2 | 1338.5 | -6.0 | -0.45 | 503 | 3812 | -76 | | EC2604 | 1175.5 | 1166.0 | 1174.2 | 1174.7 | -1.3 | -0.11 | 1118 | 5682 | 55 | | EC2606 | 1313.6 | 1295.0 | 1310.0 | 1312.7 | -3.6 | -0.27 | 214 | 352 | 82 | [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 2 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 6 月底集运现货涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升至 2000 点以上，但期货市场对涨价预期仍偏弱，08 合约跌破 1800 点且低于 06 合约，不过考虑欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳、报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，08 合约可能过于低估，10 月作为传统淡季可关注高空机会以及 08 - 10 逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面 6 月底涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升，7 月马士基报价及多数船司报价情况，期货市场对涨价预期偏弱，08 合约表现或隐含市场跳过旺季涨价预期 8 月运价低位，考虑基本面因素旺季涨价或逐步落地，08 合约可能低估，10 月关注高空及 08 - 10 正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价大跌约 9%，美股上涨 [9] - 6 月 23 日至 27 日中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线走势分化，综合指数小幅下跌，欧洲航线运输需求推动订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但运价继续回落 [9][10] - 美国袭击伊朗核设施相关事件，包括特朗普讲话、伊朗回应、国际原子能机构通报等，中方谴责美方袭击 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 6 月 30 日与 6 月 23 日相比，SCFIS 欧洲航线基本港指数从 1937.14 涨至 2123.24，涨幅 9.6%；美西航线基本港指数从 2083.46 降至 1619.19，跌幅 22.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了 7 月 1 日集运欧线期货不同合约的交易数据，如 EC2508 前结算价 1767.1，收盘价 1904.9，涨跌幅 7.80%等 [6] 航运相关数据走势图 - 包含全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔表示关税影响通胀，今夏通胀或小幅走高，7月是否降息取决于数据，不排除任何会议降息可能 [160] - 烧碱现货降价未结束，受液氯影响成本抬升，远月估值修复但反弹空间有限，关注液氯对供应传导影响 [10][12][103] - 集运指数（欧线）降价拐点延后，2508合约窄幅震荡，单边交易价值低，可逢高布空2510，上方压力位参考1500点 [13][19][161] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期升温，白银继续冲高；黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1 [20][24] - 黄金基本面数据显示价格上涨、持仓量等有变动，ETF持仓有增减 [21] 有色金属 - 铜现货坚挺支撑价格，趋势强度 1；基本面数据显示期货价格、成交量、库存等有变化 [26][28] - 锌基本面偏承压，趋势强度 -1；相关数据显示价格、成交量、库存等变动 [29][30] - 铅存旺季预期支撑价格，趋势强度 1；数据体现价格、成交量、库存等情况 [32][33] - 锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；期货及现货数据有相应表现 [35][37] - 镍矿端支撑松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢库存边际去化，钢价修复弹性有限；两者趋势强度均为 0 [39][42] - 碳酸锂现货成交清淡，震荡偏弱运行，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [43][45] 工业硅与多晶硅 - 工业硅上游供应扰动增加，关注市场情绪；多晶硅市场消息持续扰动，关注上方空间；两者趋势强度均为 1 [46][48] - 基本面数据展示期货市场、基差、价格、利润等情况 [46] 黑色金属 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [49] - 螺纹钢和热轧卷板均宽幅震荡，趋势强度均为 0；相关数据及新闻反映市场情况 [51][54] - 硅铁和锰硅受板块情绪影响，偏弱震荡，趋势强度均为 0；基本面数据及新闻展示市场状况 [55][57] - 焦炭和焦煤受下游环保减产扰动，震荡偏弱，趋势强度均为 0；基本面数据及新闻反映市场情况 [59][62] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；基本面数据及新闻体现市场动态 [64][67] - 原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [68][70] 化工品 - 对二甲苯逢低正套，趋势强度 0；PTA 多 PX 空 PTA，趋势强度 0；MEG 多 PTA 空 MEG 止盈，趋势强度 0；相关数据及市场情况展示 [71][75] - 橡胶震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [76][79] - 合成橡胶震荡运行格局延续，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [80][82] - 沥青窄幅震荡，趋势强度 0；基本面数据及市场资讯展示市场状况 [83][93] - LLDPE 短期震荡为主，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场状况分析体现市场情况 [94][97] - PP 现货下跌，成交平淡，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场动态 [99][100] - 烧碱现货降价未结束，关注液氯影响，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场状况分析展示市场情况 [102][105] - 纸浆震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [106][111] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场情况 [112][113] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及现货消息体现市场动态 [115][117] - 尿素短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据、行业新闻及市场分析展示市场情况 [119][122] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场分析体现市场动态 [123][126] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场情况 [127] - LPG 短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据、市场资讯展示市场状况 [129][138] - PVC 趋势偏弱，趋势强度 -1；基本面数据、现货消息及市场状况分析体现市场动态 [141][144] - 燃料油夜盘偏弱震荡，短期波动下降，趋势强度 0；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差上行，趋势强度 0；基本面数据展示市场情况 [145] 农产品 - 棕榈油产地基本面改善有限，震荡磨底；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；两者趋势强度均为 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [169][176] - 豆粕隔夜美豆收平，连粕或反弹震荡；豆一现货稳定，盘面或震荡；两者趋势强度均为 0；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [177][179] - 玉米震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [180][182] - 白糖偏弱运行，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [183][186] - 棉花缺乏有效驱动，期价震荡走势，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [188][191] - 鸡蛋旺季将至，淘汰难增，趋势强度 0；基本面数据展示市场情况 [193] - 生猪提前交易 7 月社会面去库逻辑，趋势强度 0；基本面数据、市场逻辑体现市场情况 [195][198] - 花生下方有支撑，趋势强度 0；基本面数据、现货市场聚焦体现市场动态 [200][202]

欧线集运指数期货反弹 - 7月1日欧线集运指数期货主力合约2508大幅反弹至1904.9点，涨幅达7.8%，与前期震荡下跌态势形成对比 [2] - 市场分析认为盘面博弈焦点在于7-8月运价高点出现时间及后续下跌速率，预计下半年运力增加和需求回落将导致运价下行 [2] 旺季预期与盘面贴水 - 7-8月为欧线集运传统旺季，但6月以来08合约震荡下跌，建信期货指出欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳，旺季涨价或逐步落地，当前08合约可能被低估 [3] - 中信期货认为5月美线"抢出口"需求带动运价预期先行，但近期美线运力回流导致宏观端对欧线拉涨作用减弱，叠加北欧港口拥堵和船期延误，盘面承压回落 [3] - 银河期货指出马士基调降7月第二周报价拉低市场预期，现货运价预计7月见顶但盘面已提前定价8月下跌速率 [4] 船司调价与现货信号 - 达飞将7月中下旬运价从2535美元/TEU下调至2385美元/TEU，赫伯罗特将7月中旬运价从2435美元/TEU下调至2035美元/TEU [4] - 海通期货认为现货运价顶部位置逐步确定，市场分歧在于顶部形态和回落速率，盘面需等待更明确现货信号 [4] 中长期运价中枢下行 - 申银万国期货指出7-8月欧线周均运力投放接近29万TEU，叠加马士基降价揽货行为，市场将转向博弈旺季见顶后淡季运价 [6] - 中信期货分析2023年下半年起新船订单集中交付，2024年运力规模增速约6%，集运市场运价中枢或向下 [6] - 一德期货预测2025年新船交付量达284万TEU，下半年约170万TEU，供应增加将压制运价但拆解和停航缓解部分压力 [6] 潜在不确定性因素 - 美国对等关税暂缓期到期可能影响集装箱发运量和节奏 [7] - 中东地缘风险持续，船司对霍尔木兹海峡通行仍存担忧 [7]

黑色建材板块 - 环保督查结束导致黑色建材集体走低 玻璃主力合约跌3.73%至1086元 焦煤主力合约跌3.32%至814.5元 [1][2][6] - 钢材需求淡季特征明显 钢坯和带钢需求转弱 库存压力抑制价格反弹 [6][7] - 焦煤供应干扰结束 后期需验证开工数据回升情况 铁矿库存持平 估值取决于成材需求 [7] 欧线集运市场 - 欧线集运主力合约盘中涨超8%突破1900点 SCFIS欧洲航线运价指数达2123.24点 环比上涨9.6% [1][3][5] - 夏季补库后欧洲需求逐步回落 三季度货量预计冲高回落 7-8月周度运力维持在28WTEU水平 [5] - 地缘局势缓和降低运输成本 机构建议关注7月贸易旺季货量走势 8-10月反套策略配置价值较高 [5] 工业硅与多晶硅 - 工业硅主力合约跌4.31%至7765元 多晶硅主力合约跌2.39%至32700元 此前低位反弹超9% [1][2][8] - 6月工业硅产量环比增6.5%但同比降27.7% 新疆复产带动增量 云南丰水期预计7月增产万吨 [8] - 工业硅价格接近历史底部 核心矛盾是产能过剩 需观察产能出清信号 短期以震荡情绪为主 [8][9] 市场动态与关注 - 美国6月标普全球制造业PMI终值将于21:45公布 [10]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 1 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 集运欧线期货 6 月 30 日交易数据汇总 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2506 | 1,886.6 | 1,889.0 | 1,888.5 | 1,889.1 | 1.9 | 0.10 | 266 | 2053 | -78 | | EC2508 | 1,795.9 | 1,810.0 | 1,761.4 | 1,767.1 | -34.5 | -1.92 | 32689 | 39228 | 168 | | EC2510 | 1,334.8 | 1,328.1 | 1,339.0 | 1,339.8 | 4.2 | 0.31 | 10051 | 30121 | 401 | | EC2512 | 1,491.1 | 1,496.0 | 1,500.0 | 1,498.0 | 8.9 | 0.60 | 1654 | 5827 | -139 | | EC2602 | 1,320.4 | 1,321.8 | 1,307.8 | 1,316.5 | -12.6 | -0.95 | 564 | 3757 | -101 | | EC2604 | 1,168.3 | 1,177.9 | 1,169.8 | 1,169.0 | 1.5 | 0.13 | 928 | 5529 | -42 | [6] 行情回顾与操作建议 - 当日行情：6 月底现货涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升至 2000 点以上，7 月马士基报价 2958 美元，多数船司报价集中在 3300 - 3600 美元区间，中位数约 3400 美元，但期货市场对涨价预期偏弱，08 合约跌破 1800 点且低于 06 合约，或预期 8 月运价高位回落后收于低位；考虑欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳、报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，08 合约可能被低估，10 月作为传统淡季可关注高空机会以及 08 - 10 逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，无美方人员伤亡，未封锁霍尔木兹海峡，国际油价大跌约 9%，美股上涨 [9] - 6 月 23 日至 27 日，中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线走势分化，综合指数小幅下跌，6 月 27 日上海出口集装箱综合运价指数为 1861.51 点，较上期下跌 0.4% [9] - 欧洲航线 5 月欧元区综合 PMI 为 50.2 与前期持平，低于预期，6 月制造业 PMI 为 49.4 连续多月低于荣枯线，6 月 27 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨 10.6% [9][10] - 地中海航线供需基本面疲软，6 月 27 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 2.5% [10] - 北美航线截至 6 月 14 日当周美国续请失业救济人数升至 197.4 万人，经济前景不容乐观，6 月 27 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 7.0%、11.9% [10] - 6 月 21 日美国总统称摧毁伊朗核设施，伊朗称福尔多核设施可修复，国际原子能机构通报伊朗核设施受损情况，中方谴责美方袭击 [10] 数据概览 集运现货价格 | 航线 | 2025/6/30 | 2025/6/23 | 涨跌 | 环比（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | SCFIS：欧洲航线（基本港） | 2123.24 | 1937.14 | 186.1 | 9.6% | | SCFIS：美西航线（基本港） | 1619.19 | 2083.46 | -464.27 | -22.3% | [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关走势图 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际清算银行警告美国通胀可能卷土重来，建议央行专注核心使命维护市场信任；上周 A 股震荡走高，后市预计以结构性机会为主，可关注中报业绩好、确定性强的板块，安全边际较高的资产、政策提振下的大消费板块、创新药核心资产等；各重点品种有不同的市场表现和投资建议，如集运欧线后续或博弈旺季见顶后的淡季现货运价，股指操作建议偏多等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普认为无需延长 7 月 9 日协议期限，指责美联储主席鲍威尔维持高利率[5][6] - 国内新闻：中方决定有条件恢复日本部分地区水产品进口[7] - 行业新闻：2025 上市公司论坛举行，沪深北港四大交易所相关负责人释放多维度改革信号，“A+H”上市趋势二季度越发明显[8] 外盘每日收益情况 - 标普 500 涨 0.52%，欧洲 STOXX50 涨 1.18%，富时中国 A50 期货跌 2.65%，美元指数跌 0.04%，ICE 布油连续跌 0.75%，伦敦金现跌 1.63%，伦敦银跌 1.88%，LME 铝涨 0.39%，LME 铜跌 0.17%，LME 锌涨 0.31%，LME 镍涨 0.26%，ICE11 号糖涨 1.89%，ICE2 号棉花涨 0.81%，CBOT 大豆涨 0.89%，CBOT 豆粕当月连续涨 0.35%，CBOT 豆油当月连续跌 0.27%，CBOT 小麦当月连续涨 0.84%，CBOT 玉米当月连续涨 1.79%[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指回调，银行板块领跌，成交 1.58 万亿元，6 月 26 日融资余额增加 93.3 亿元；市场有向上突破迹象，股指期货建议偏多，股指期权建议买权；中长期 A 股性价比高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值[11][12] - 国债：小幅上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.644%；上周央行开展 MLF 操作，资金面稳定；美国 GDP 萎缩、核心 PCE 超预期，美债收益率回升；国内消费增速回升，工业和投资增速回落，房地产投资降幅扩大；央行将保持支持性货币政策，短端国债期货有支撑，长端期债价格波动或加大[13] 能化 - 原油：油价夜盘下跌 0.66%；特朗普称美伊将会谈，美元指数跌至三年低点支撑油价；后续关注 OPEC 增产情况[14] - 甲醇：夜盘下跌 0.62%；国内煤制烯烃装置开工负荷下降，沿海库存稳中下降；预计进口船货到港量 66.4 万 - 65 万吨；国内甲醇装置开工负荷提升；短期偏多[15] - 橡胶：天然橡胶期货走势震荡；产胶区新胶供应受气候影响，原料胶价格获支撑；青岛地区库存波动，关注去库情况；新胶开割供应压力显现，夏季消费淡季，短期上行空间有限[16] - 聚烯烃：小幅反弹；现货方面，线性 LL 部分下调，拉丝 PP 平稳；消费进入淡季，价格表现一般，盘面跟随成本和市场情绪；中东冲突降温，油价回落，成本支撑弱化；关注成本端和需求淡季情况[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理运行，盘面千元下方止跌横盘，市场关注供需消化成效，上周玻璃库存环比增加 7 万重箱；纯碱期货反弹，上周库存环比下降 152 万吨；国内玻璃纯碱处于库存消化周期，去库需时间；关注供需消化和商品回暖对地产链的带动，纯碱关注供需平衡和供给端调节[19] 金属 - 贵金属：金银价格回落；中东局势降温，美联储维持观望；大而美法案推升赤字担忧，关税政策冲击小于担忧；市场期待关税冲突降温，黄金长期有支撑但上行迟疑；警惕 7 月关税相关炒作[20] - 铜：周末夜盘铜价收平；精矿加工费低位，考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定，多空因素交织，铜价或区间波动；关注美国关税、美元、冶炼和家电产量等因素[21] - 锌：周末夜盘锌价收涨；精矿加工费回升；国内汽车、基建增长，家电增速趋缓，地产疲弱；市场预期精矿和冶炼供应改善，短期锌价宽幅波动；关注美国关税、美元、冶炼和家电产量等因素[22] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨 0.02%；美联储宽松预期提振有色板块；氧化铝产能高位震荡，现货宽松，成本有支撑，盘面震荡；电解铝铸锭量减少、需求趋弱，库存环比提高但处低位，沪铝或高位震荡；铝合金期货抄底情绪发酵，后续或震荡[24] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨 0.41%；印尼镍矿供给偏紧，镍矿价格走强，关税新政或抬升产品价格；前驱体厂商库存充足，镍盐企业减产预期，镍盐价格或温和上涨；不锈钢需求淡季，价格震荡；镍市多空交织，镍价震荡运行[25] - 碳酸锂：锂矿价格止跌，周度产量环比增加 656 吨，6 月产量供应增速明显；库存周度环比增加 1117 吨；矿山无停减产动作，6 月过剩格局扩大；锂矿价格滞后，价格走强或产生压力；价格处阶段性底部，基本面未现拐点，维持偏弱[26] 黑色 - 铁矿石：原料需求有韧性，铁水产量回落但速度和空间有限，钢厂利润尚可，需求有支撑；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长；短期缺乏驱动，关注钢坯出口；短期有支撑，后期震荡偏弱[27] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；库存去化，钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大；6 月南方雨季建材需求或季节性回落，板材消费将入淡季，海外关税影响需求走弱；市场供需双弱，短期出口无明显减量，表需有韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求走弱，整体偏弱震荡；地缘冲突或带动商品向上，最终回归产业逻辑，近期波动率增加[28] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡收涨；美国大豆优良率、播种率低于预期，生长条件良好，未来降雨提振产量前景，美豆期价回落；国内油厂开机回升，豆粕累库加快，供应压力压制连粕表现[29] - 油脂：夜盘偏弱运行；6 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油单产环比增加 2.67%，出油率环比减少 0.03%，产量环比增加 2.5%；马棕本月产量或受工作日影响下滑，美国生物燃料政策提振美豆油需求；原油下跌拖累油脂，预计短期偏弱震荡[30] 航运指数 - 集运欧线：EC 震荡，08 合约收于 1805 点，上涨 2.33%；盘后 SCFI 欧线环比上涨 195 美元/TEU，反映 7 月船司提涨但不及预期；美西运价回落、马士基降价令市场对欧线运价 7 月中旬见顶预期加强；7、8 月周均运力投放充裕；预计后续博弈旺季见顶后的淡季现货运价[2][31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及期指、期债、金银、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、原油、化工品、农产品等品种，依据各品种市场情况给出买卖、套利、观望等操作建议[2]。 各板块总结 金融板块 - 股指：板块轮动，上方压力仍存，推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约，并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合[2] - 国债：临近月末，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略可关注TS2509合约正套策略及做陡曲线[2] - 贵金属：持续关注美国通胀数据对美联储货币政策预期的影响，黄金继续尝试虚值期权双卖策略，银价短期多头受宽松预期驱动在36 - 37美元区间偏强震荡[2] - 集运指数（欧线）：谨慎观望，预计08合约在1700 - 1800徘徊[2] 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿：铁水维持高位，终端需求有韧性，逢低做多，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，单边逢低做多或多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜：COMEX - LME价差再度走扩，市场降息预期提高，主力参考78000 - 81000[2] - 氧化铝：过剩格局难改，中长期逢高布局空单[2] - 铝：盘面震荡上行，主力参考19800 - 20800[2] - 铝合金：淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[2] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿走弱，主力参考21500 - 23000[2] - 镍：盘面延续上涨，产业过剩持续制约，主力参考116000 - 124000[2] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，消息面扰动基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000[2] - 锡：强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[2] 能源化工板块 - 原油：市场逐渐回归基本面驱动，盘面多空僵持下震荡，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位在[490, 500]，建议短期观望，WTI下方支撑给到[63, 64][2][4] - 尿素：消息面短暂改善市场预期，后市需看出口配额能否落实，短期可考虑逢低布局多单，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[2] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期震荡调整，在6500 - 6900区间震荡，单边暂观望[2] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期震荡调整，在4600 - 4900区间震荡，单边暂观望，进行TA9 - 1滚动反套操作[2] - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片：需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇：短期供增需弱，且油价回落，预计回调，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有[2] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性，偏空对待，关注原料共振机会[2] - 烧碱：送碱量下滑、碱厂去库，关注现货能否维稳，短期预计震荡反复，建议观望，中期找寻高空机会[2] - PVC：需求淡季但进一步驱动尚不足，盘面震荡运行，待反弹和新驱动找寻高空机会为主[2] - 合成橡胶：丁二烯走弱，上方承压，短期逢高做空[2] - LLDPE：估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱[2] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[2] - 甲醇：地缘冲突缓解，基差偏强，观望[2] 农产品板块 - 粕类：连粕跟随美豆回落，关注月底种植面积报告，短期回调[2] - 生猪：年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多[2] - 玉米：余粮紧缩，期现走势分化，关注2360 - 2370支撑[2] - 油脂：市场消化巴西生柴掺混率提升的利好，P2509参考8200 - 8500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，近月反弹偏空，关注远月做多机会[2] - 苹果：行情趋稳，成交随行就市，主力在7700附近运行[2] - 红枣：市场价格趋稳运行，短期反弹偏强[2] - 花生：市场价格偏强震荡，主力在8100附近运行[2] 特殊商品板块 - 纯碱：部分碱厂装置扰动日产减量提振盘面，反弹高空思路[2] - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动[2] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[2] - 工业硅：大型企业减产带动期货价格增仓上行，关注迁高试空机会[2] 新能源板块 - 多晶硅：减产预期带动期价走高，空单谨慎持有，注意做好止损计划[2] - 碳酸锂：盘面维持偏强，情绪改善基本面仍有压力，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年6月27日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 船司宣涨7月初运价，市场对涨价预期偏弱，需观察落地成色及航司跟涨情况；考虑欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳、报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，或得到基本面支撑；08合约跌破1900点且低于06合约，或被低估；10月为传统淡季，可关注高空机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，船司宣涨7月初运价，报价3860 - 4535美元，中位数4000美元左右，但马士基和达飞下调开舱价，本周马士基7月中旬大柜价2910美元，市场对涨价预期弱 [8] - 目前欧洲出口需求韧性强，运力供给平稳，报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，或得到基本面支撑；08合约跌破1900点且低于06合约，或被低估；10月为传统淡季，关注高空机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月16 - 20日，中国出口集装箱运输市场调整，综合指数下跌；5月全国规上工业增加值同比增长5.8% [9] - 6月20日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌10.5%；欧洲航线经济回暖但复苏慢，贸易前景不确定，地缘风险上升，运价小幅回落 [9][10] - 地中海航线运输需求疲软，即期市场订舱价格走低；北美航线5月零售销售额环比下降0.9%，运输需求平稳，运力供给增加，运价跌幅大 [10] - 美国袭击伊朗核设施，中方强烈谴责，呼吁停火对话；国际原子能机构通报伊朗核设施受损情况 [10] 数据概览 集运现货价格 - 6月23日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线较6月16日涨14.1%，美西航线较6月16日跌28.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价走势图 [18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股早盘低开后冲高回落 避险板块轮动上涨 非银金融回调 四大期指主力合约随指数回调 基差贴水有所修复 [2][3] - 国家发改委将下达消费品以旧换新资金 日本与美国进行关税谈判 [3] - A股交易额环比持平 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 [4] - 推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约 并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数持平 银行间主要利率债收益率下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 资金面整体变化不大 [5][6] - 短期季末资金面仍存扰动 债市偏谨慎 后续临近月末 债市可能抢跑交易央行重启购债等因素 总体期债面临短期波动但总体偏强格局或不改 [6] - 关注月末央行国债买卖情况和6月PMI情况 单边策略上短期建议逢调整适当配置多单 期现策略上关注TS2509合约正套 曲线策略上可适当关注做陡 [7] 贵金属 - 关税和宏观政策重新主导市场 美元指数疲软 金银走势分化 国际金价微跌 国际银价上涨 [8][10] - 美国经济在高赤字压力下持续放缓 黄金中长期看涨趋势不变 但中美贸易谈判启动使美元资产止跌企稳 金价短期缺乏明确驱动 国际金价在3300 - 3400美元区间波动 可尝试黄金虚值期权双卖策略 [10][11] - 白银受欧美财政刺激对工业制造业提振 价格偏强震荡 未来欧美政策对银价影响仍有不确定性 目前价格在36 - 37美元区间 [11] - 近期美股和美债走势企稳 虚拟货币表现强势抑制金银价格走势 但多头提振白银ETF持仓持续上升 [11] 集运欧线 - 集运期货EC盘面震荡 预计近日更多航司开出7月下半报价 平开概率较大 08价格可能在1700 - 1800震荡区间 [12][13] - 建议谨慎观望 [13] 商品期货 有色金属 - **铜**：COMEX - LME价差走扩 市场降息预期提高 提振铜价 供应端原料偏紧格局仍存 需求端短期有韧性 但Q3现实需求端或承压 库存方面COMEX累库 国内去库 短期铜价震荡偏强 主力参考78000 - 81000 [13][14][16][17] - **氧化铝**：过剩格局难改 供应端增减并存 现货流通宽松 短期价格震荡偏弱 主力合约参考区间2750 - 3150 中长期可逢高布局空单 [17][19] - **铝**：盘面震荡上行 宏观因素及低库存格局支撑铝价 但消费淡季压力限制上行空间 预计短期铝价以高位宽幅震荡为主 主力参考19800 - 20800 [20][21] - **铝合金**：淡季基本面维持弱势 供需双弱 需求端矛盾更突出 预计盘面偏弱震荡 主力参考19200 - 20000 [22][23] - **锌**：美元走弱提振价格 但下游接货意愿走弱 供应端矿端宽松趋势不变 需求端边际走弱 短期锌价震荡 主力参考21500 - 23000 中长期以反弹沽空思路对待 [23][24][26] - **锡**：强现实下锡价高位震荡 供应端锡矿紧张情况短期难改善 需求端进入季节性淡季 后续需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏 依据库存及进口数据拐点逢高空 [26][28][29] - **镍**：盘面延续上涨 但产业过剩持续制约 供应产能扩张 需求端下游观望情绪升温 库存海外高位 国内小幅回落 短期预计盘面以偏弱区间调整为主 主力参考116000 - 124000 [29][30][31] - **不锈钢**：盘面维持窄幅震荡 基本面弱势未改 供应过剩格局未改 终端需求疲软 预计盘面偏弱运行 主力参考12300 - 13000 [32][33][35] - **碳酸锂**：盘面维持偏强 但基本面仍有压力 供应充足 需求稳健但难有提振 库存高位 预计短期盘面仍偏弱区间运行 主力参考5.8 - 6.2万 [36][37][39] 黑色金属 - **钢材**：焦煤供应干扰影响钢材反弹 现货维稳 期货波动 供需基本平衡 后期需求有下滑预期 热卷和螺纹反弹偏空操作 可卖虚值看涨期权 [41][42] - **铁矿石**：铁水维持高位 终端需求有韧性 全球发运量环比回升 港口库存累库 短期铁矿稳中偏强运行 中长期09合约偏空 单边建议逢低做多 区间参考690 - 740 [43][44] - **焦煤**：市场竞拍流拍率下降 煤矿开工高位回落 现货弱稳 成交回暖 供应端国内开工下降 进口煤有压力 需求端下游有韧性 补库需求回暖 单边建议短线逢低做多2509合约 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [45][47][48] - **焦炭**：主流钢厂第四轮提降落地 价格接近阶段性底部 供应端边际收紧 需求端有刚需支撑 库存中等 单边建议待反弹逢高套保2509合约 投机观望 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [49][50] 农产品 - **粕类**：连粕跟随美豆回落 关注月底种植面积报告 国内大豆和豆粕库存回升 后续供应高到港量确定 关注需求持续性 豆粕单边趋势未定型 短期或跟随美豆回调 支撑逐渐增强 [51][52][53] - **生猪**：年初仔猪腹泻或影响后续供应 市场情绪偏强 现货价格震荡 养殖利润有分化 短期盘面或偏强 但09临近交割可能下跌 [54][55][56] - **玉米**：余粮紧缩 期现走势分化 贸易商挺价惜售 下游需求一般 中长期供需缺口支撑玉米上行 短期因拍卖预期回调但幅度受限 逢低多 [57][58] - **白糖**：原糖价格震荡偏弱 国内价格底部震荡 全球供应趋向宽松对原糖施压 预计本周维持底部震荡 参考区间5650 - 5850 维持反弹偏空思路 [59] - **棉花**：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 短期国内棉价或区间震荡 关注宏观及产业下游需求 [60]