报告信息 - 行业：集运 [1] - 日期：2025 年 9 月 23 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 本周 SCFIS 回落至 1300 点以下为连续十周回落，10 月运价进一步调降，运价现货价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大，关注后期运价调降速率能否放缓以及运价底部能否筑成，中东局势升温有望对远月起到支撑作用，12 月存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续十周回落至 1300 点以下，10 月运价调降，以上海至鹿特丹航线为例，马士基 10 月第一、二周大柜报价较 9 月下旬下调约 200 美元，其余航司跟进，运价现货价格淡季下行且降幅扩大，关注后期运价调降速率和底部筑成情况，中东局势升温或支撑远月，12 月有低多机会，10 合约建议逢高空配 [8] 行业要闻 - 9 月 15 日至 9 月 19 日，中国出口集装箱运输需求疲软，远洋航线市场运价调整，综合指数跌幅扩大，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，高技术制造业增速领跑，9 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 14.3% [9] - 欧洲航线，德国 9 月 ZEW 经济现况指数低于预期，经济低迷，运输需求增长乏力，即期市场订舱价格下行，9 月 19 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 8.8% [9] - 地中海航线，运输市场供需基本面疲软，市场运价继续调整，9 月 19 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 5.8% [9] - 北美航线，美国 9 月密歇根大学消费者信心指数低于预期，运输需求较 9 月初下降，即期市场订舱价格大幅回落，9 月 19 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 31.0%、22.7% [10] - 中东局势方面，美国特使否决加沙永久停火决议，以军在加沙持续行动，哈马斯有阻止援助等行为，双方冲突不断 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 22 日，SCFIS 欧洲航线基本港结算运价指数为 1254.92 点，较 9 月 15 日下跌 185.32 点，环比降 12.9%；美西航线基本港结算运价指数为 1193.64 点，较 9 月 15 日下跌 156.2 点，环比降 11.6% [12] 集运欧线期货 9 月 22 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,072.3 | 1,067.0 | 1,093.7 | 1,102.0 | 21.4 | 2.00 | 44939 | 46030 | -1685 | | EC2512 | 1,626.1 | 1,651.1 | 1,653.9 | 1,669.2 | 27.8 | 1.71 | 15790 | 21956 | -124 | | EC2602 | 1,552.7 | 1,601.7 | 1,573.6 | 1,586.4 | 20.9 | 1.35 | 3067 | 7398 | 122 | | EC2604 | 1,250.7 | 1,265.0 | 1,275.0 | 1,274.4 | 24.3 | 1.94 | 1681 | 8922 | 81 | | EC2606 | 1,438.3 | 1,449.5 | 1,454.5 | 1,454.8 | 16.2 | 1.13 | 110 | 950 | -38 | | EC2608 | 1,595.0 | 1,599.0 | 1,609.0 | 1,606.8 | 14.0 | 0.88 | 57 | 487 | -10 | [6]