西贝营销事件 - 西贝官方号发布视频称1岁孩子在西贝学会吃饭 引发关注但视频已下架 [1] - 西贝客服表示故事真实发生 删除原因是顾客和员工遭受网络暴力 [1] - 西贝品味早读公众号为员工内部平台 截至2025年9月27日已发布1952篇原创内容 [1] 汽车行业动态 - 哪吒汽车重整仅一家意向投资人符合要求 需缴纳5000万元保证金并提交可行方案 [2] - 零跑汽车因合同纠纷被强制执行 已支付全部款项3618085.25元 正推动车辆过户事宜 [3] - 广汽菲克核心资产第六次拍卖 分两个资产包处置 土地建筑物起拍价6亿元 生产设备起拍价2亿元 [4][6] - 广汽菲克前五次整体资产拍卖均流拍 无汽车行业投资人报名 [7] 消费品定价策略 - 麦当劳矿泉水定价引发争议 单瓶售价7.5-8元 较电商平台1.46元溢价超400% [2] - 麦当劳回应称定价由可口可乐和公司共同决定 门店无法修改定价 [2][3] 金融产品调整 - 多家银行下调信用卡透支利率 光大银行调整至日利率0%-0.05% 年利率0%-18.25% [9] - 至少6家银行已优化信用卡透支利率标准 优质客户可获0%利率 [9] 科技与创新 - 优艾智合机器人递交港交所上市申请 为首家移动操作机器人港股上市公司 [12] - 谷歌推出Gemini Robotics-ER 1.5机器人模型 为首个开放给开发者的具身推理模型 [13] - 清华大学开发新型含氟聚醚电解质 推动高安全性固态锂电池技术发展 [13] - 北京智源研究院发布FlagOS 1.5大模型系统 解决AI硬件生态割裂问题 [12] 大宗商品市场 - 国际咖啡期货价格创50年新高 推动云南咖啡生豆价格从40元/公斤涨至66元/公斤 [9] - 云南咖啡种植面积超120万亩 出口量价齐升 [9] 企业法律事务 - 波音公司支付5万美元（约35.7万元）了结吹哨人非正常死亡诉讼 [10]

新能源汽车政策支持 - 工信部提出支持车用大算力芯片、操作系统、大模型及新体系电池技术攻关 以增强产业发展内生动力 [1] - 将实施新一轮汽车行业稳增长工作方案 优化新能源汽车购置税和车船税优惠措施 并深入推进新能源汽车下乡 [1] 工业企业利润数据 - 1-8月全国规上工业企业利润总额46929.7亿元 同比增长0.9% 其中国有控股企业利润下降1.7% 股份制企业增长1.1% [2] - 8月单月规上工业企业利润同比增长20.4% 显示显著改善趋势 [2] 金融产品利率调整 - 多家银行打破信用卡0.05%透支利率标准 光大银行调整为日利率0%-0.05% 优质用户有望获得0%透支利率 [2] 影视市场表现 - 2025国庆档新片预售总票房突破5000万元 《震耳欲聋》《刺杀小说家2》《志愿军：浴血和平》位列前三 [2] 军事装备进展 - 福建舰完成关键弹射试验 三型舰载机弹射起飞和着舰训练完成 人民海军将进入三航母时代 [3] 电商平台监管 - 农业农村部组织网络售种专项整治 推动建立省级种业管理部门与平台对接机制 实现线上线下协同监管 [3] 机构投资动向 - 方舟投资旗下ARKW和ARKF基金买入阿里巴巴ADR总值1630万美元 为2021年9月后首次建仓 [4] - 方舟投资同期增持百度 总持仓价值达4700万美元 [4] 保险资金投资 - 年内险资举牌上市公司达34次 远超去年全年的20次 其中16次举牌上市银行 [4] - 险资权益投资余额较去年底明显上升 政策支持促进加大权益投资力度 [4] 上市公司理财配置 - A股上市公司使用闲置资金购买理财规模同比下降超15% 产品偏好从结构性存款转向证券公司理财和基金专户 [4] 独立董事监管 - "独董新规"实施以来23名独董因未勤勉尽责被罚 总计罚款1305万元 会计专业背景独董罚款金额更高 [5] 港股投资策略 - 招商证券维持推荐港股互联网和有色金属板块 AI仍是市场主线 有色金属受益降息带来的流动性宽松和通胀预期 [6] 科技公司动态 - 小米17 ProMax打破国产手机全价位段首销全天销量及销售额纪录 在系列中销量占比超50% [7] - 英伟达否认与OpenAI存在"循环收入"关系 强调OpenAI月活15亿用户真金白银付费 [7] 新能源汽车行业 - 零跑汽车因合同纠纷被强制执行361.8万元 但已足额支付款项 目前运转正常 [7] - 哪吒汽车母公司仅一家意向重整投资人提交材料并缴纳5000万元保证金 将直接进入重整方案提交阶段 [8] 资产处置调整 - 广汽菲克破产清算资产处置方案调整 核心资产分为土地建筑物（起拍价约6亿元）和生产设备（起拍价约2亿元）两个资产包 [8] 国际关系事件 - 联合国安理会延长伊朗核协议草案未获通过 美英法等国反对 伊朗召回驻英法德大使进行磋商 [9] - 国际残奥委会恢复俄罗斯和白俄罗斯会员资格 两国运动员可使用国旗国歌参加残奥会 [9] 货币政策表述 - 央行删除"加力实施增量政策"表述 对物价描述从"持续低位运行"改为"低位运行" 与近期积极信号呼应 [10] 消费品牌现象 - 寿司郎凭借8元焦糖鹅肝等平价产品在中国走红 被称"日料界的瑞幸" 日排队达上千桌 黄牛号炒至80元 [10]

行业政策与金融支持 - 各地区各部门出台加快油茶产业发展的扶持政策推动产业快速发展[1] - 金融力量在资金供给和资源配置方面为油茶产业提供精准赋能[1] 油茶产业特性 - 油茶树为多年生植物 初次种植3-5年开始挂果 8-10年进入盛果期[1] - 油茶树花果同期 从开花到摘果需历经13个月[1] - 产业具有周期长 前期投入大 季节性资金需求急的特点[1] 公司发展历程 - 广东星汇生物科技有限公司成立以来在种植 基地打造和加工方面投入超3000万元[1] - 公司油茶树种植规模达3000多亩[1] - 负责人2008年从深圳返乡创业 依托油茶开展全产业链经营[1] - 公司已成长为龙川县油茶产业领军企业[3] 银行合作与融资支持 - 邮储银行河源市分行通过实地调研形成油茶林资产评估报告[2] - 2023年通过"小微易贷"产品发放两年期100万元信贷资金[2] - 贷款采用大数据风控模型 当天申请当天放款 支持随借随还[2] - 2025年成功办理100万元续贷并追加200万元贷款[2] - 银行根据公司季节性用款需求提供及时资金支持[3] 经营模式与带动效应 - 公司创新推行"公司+基地+合作社+农户"产业化经营模式[3] - 带动周边农户规模化种植油茶 通过投资入股实现联农带农[3] - 有效促进农民增收致富[3] 区域产业规模 - 河源市油茶种植面积达98.9万亩 占全省总面积超30%[3] - 油茶产业年产值超30亿元 居全省第一[3] 未来发展规划 - 计划进一步扩大油茶种植面积并升级加工技术[3] - 开发高附加值产品包括油茶护肤品和保健品[3] - 加强与知名电商平台合作拓宽销售渠道[3]

流动性概况与央行操作 - 跨季周（9月22-26日）资金利率波动剧烈，隔夜利率R001从1.46%升至1.52%，7天利率R007从1.52%大幅攀升至1.80%[1][10] - 央行9月26日大额投放6000亿元14天逆回购和1658亿元7天逆回购，推动R001单日下行18bp至1.33%，R007下行24bp至1.55%[1][11] - 央行9月22-26日公开市场净投放9406亿元，其中7天逆回购投放15674亿元，14天逆回购投放9000亿元，MLF净投放3000亿元[3][30] 节后流动性展望 - 10月9-10日逆回购到期规模达1.95万亿元，若央行继续投放7天逆回购，到期压力将进一步增大[2][24][30] - 跨季后首周资金面大概率宽松，因月末财政支出支撑（近年9月平均财政支出2.6万亿元）且政府债净缴款降至-44亿元[2][23] - 节后存单到期压力回落，10月9-10日到期1320亿元，低于年内单周到期中位数6448亿元[6][49] 市场指标与银行行为 - 同业存单发行利率持续上行，9月22-26日加权发行利率1.66%，较前周升1.6bp，1年期国有行存单利率升至1.69%-1.71%[6][16][43] - 9月存单净融资-3762亿元，显著低于过去三年9月月均正净融资3933亿元，反映银行负债端紧张[16] - 票据利率环比上行，1M票据利率9月最后一周均值较前周高4bp，但同比低22bp，信贷投放或弱于季节性[4][33] 政府债与到期压力 - 9月29日-10月10日政府债净缴款1882亿元，节前（9月29-30日）占1927亿元，节后（10月9-10日）为-44亿元[5][37] - 存单发行期限拉伸至7.2个月，其中国有行6个月以上期限发行占比达70.8%，指向流动性考核压力[17][48]

可能有人要问了，那降准降息啥时候来？例会里没给准信，但说了要"根据国内外形势灵活把握力度和节奏"。我得跟大伙透个底，看这意思，央妈是把"稳 汇率"也放在重要位置的，会上特意提了"增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险"，毕竟外围市场货币政策还有不确定性。所以降息降准不会那么随意，得 等内外条件都合适的时候择机出手，咱们不用天天盯着日历盼，关注地产销售、融资需求这些基本面指标更管用，这些才是触发政策的关键。 结合现在的A股走势看，3800点上下的震荡其实就是在消化预期。一方面政策暖风不断，资金面有保障，两市成交额还能维持在万亿以上，说明资金没跑； 另一方面大家又在等更实在的经济数据，怕政策效果不及预期。这种时候最考验心态，我做中长线这么多年，最明白政策传导从来不是立竿见影的，就像这 次例会提的"金融五篇大文章"，科技金融、绿色金融这些方向，还有设备更新、消费品以旧换新的支持，钱会慢慢往这些领域流，对应的板块也会逐渐受 益。 至于房地产的表述，这次提了"巩固稳定态势""加大存量盘活力度"，没给新的大刺激，但强调落实已出台的政策。这意思很清楚，就是稳为主，不搞大起大 落，这对A股的地产链也是个信号，别指望短期暴拉，但边 ...

—— 信用利差周度跟踪 20250926 利率调整中信用利差大幅走高 二永债升幅较普信债更大 歌声ue 证券研究报告 3利率调整中信用利差大幅走高 二永债升幅较普信债更大 [[Table_R Table_Report eportTTime ime]] 2025 年 9 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 李一爽 uthor固定收益首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500520050002 | | 联系电话：+86 18817583889 | | 邮 箱： liyishuang@cindasc.com | 朱金保 固定收益分析师 执业编号：S1500524080002 联系电话：+86 15850662789 联系电话：+86 15850662789 邮 箱： zhujinbao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 [ ...

最近美联储主席鲍威尔的讲话，让不少人直挠头。 刚宣布降息，转头就说股市估值"相当高"；一边说通胀要控，一边又强调关税影响"短暂"。这矛盾表态 到底啥意思？有人说他"既要又要"，有人说他在"走钢丝"。 今天咱们就从不同角度掰扯掰扯，看看这背后是不是真有两难，咱老百姓又该咋理解。 美联储管股市？是不是"越界"了？ 或许有人会说：美联储不是一直说"不评论资产价格"吗？这次突然警告股市高估，是不是手伸太长了？ 其实这事得看背景。 鲍威尔这次说的是"从许多指标看估值相当高"，没直接说"股市要跌"，更像在提示风险。 历史上，美联储并非完全不碰资产价格，2000年科网泡沫前，格林斯潘就提过"非理性繁荣"；2008年次 贷危机前，伯南克也讨论过房地产泡沫。 为啥现在提？因为美股确实贵得离谱。 标普500的市盈率现在接近20倍，比历史均值高20%；科技股里，不少公司的估值全靠"未来赚钱"的故 事撑着。 鲍威尔怕的是，要是股市突然大跌，老百姓财富缩水，反过来抑制消费，拖累经济。所以他的提醒，与 其说是"管股市"，不如说是"防风险"——毕竟金融稳定也是美联储的职责之一。 从另一个角度看：鲍威尔说关税对通胀是"一次性波动"，但老百姓 ...

美联储刚刚在9月会议上实现了今年首次降息25个基点。 刚刚结束的首次降息后，内部的分歧就已公开摆上桌面。 今年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的两名联储官员对激进降息感到担忧，而副主席鲍曼和理事米兰却持续发声，力推更快、更大幅度的降息措 施。 "7人反对再降息、10人支持降50基点" 的分裂态势，让后续政策走向充满变数。 当前这种内部分歧，究竟会如何影响美国经济的未来走向？ 分歧的核心本质上是对经济基本面的不同判断与政策风险的权衡， 主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比，他们俩的担心就像 "刚退烧就怕又着凉"。 前两年物价涨得多厉害，买菜、加油都贵了不少，美联储费了好大劲才把物价压下来一点。但现在还没完全稳住！ 美联储最看重的"核心物价指标"，现在还是比2%的目标高，甚至最近还有点往上走的苗头。 施密德怕现在要是急着多降息，大家手里的钱变多了，又开始疯狂花钱，物价很可能又涨回去，那么之前的努力就白费了。 古尔斯倒是更担心另一种"最坏情况"！那就是物价没降下来，经济反而先凉了，到时候又要扛物价，又要救经济，根本顾不过来。 比如现在已经有信号，8月新增工作只有2万多个，比年初少太多，要是为了救就业急着降息，万 ...

当我们感悟到异常，发现预期差时，阻碍我们去行动的最大障碍就是"希望交易"，尤其是，当市场已经开始出现相应的波动后，"回头看"会让我们后悔没 有在最佳的位置买入或卖出，于是就希望市场回到之前的位置再执行。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250926— 同业存单连续四个月净融资为负（+央行大额投放14天期逆回购+股市小幅下跌+资金面好转=涨跌互现)】 资金面均衡，长债收益率涨跌不一。 早盘债市情绪略偏谨慎，10Y国债利率微幅低开在1.80%后小幅上至1.81%。央行14天逆回购大额投放带动利率回落至1.80%。上午股市微跌，利率在 1.80%-1.805%区间窄幅震荡。午后股市继续走弱，利率最低下至1.795%，后小幅回升至1.799%。 资金面均衡，资金利率明显回落，DR001下行超15BP至1.32%附近，DR007下行7BP至1.53%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025.09.26) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代吗 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | ...

根据提供的策略研报内容，以下是关键要点的详细总结，已按要求进行分组，并排除了风险提示、免责声明、评级规则等无关内容。 核心观点 报告的核心观点聚焦于国内外产业政策的最新动态，重点包括国内钢铁、建材等行业稳增长方案的印发与产能调控强化，金融监管部门的政策发布会，以及药品集采规则的优化；海外方面则关注英美科技合作、美国众议院代表团访华，以及刚果（金）钴出口配额制对全球供应的潜在影响[1][3][6]。 国内政策专题 - **行业稳增长方案印发**：钢铁、建材、轻工业等行业稳增长方案陆续印发，相较于2023-2024年版本，更注重产能调控和结构性调整。钢铁行业要求增加值年均增速保持在4%左右，并加大产能减量置换力度；建材行业严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能；轻工业方案强调供需适配性和人工智能应用，目标培育10个规模1000亿元以上特色产业产区[3][6][8][10][12]。 - **金融监管部门发布会**：一行一局一会召开新闻发布会，回顾"十四五"金融业成就，强调中长期政策部署，不涉及短期调整。央行提及将综合运用货币政策工具保证流动性充裕；证监会关注增强资本市场吸引力和包容性[3][6][14][16][19]。 - **生物医药集采规则优化**：第十一批药品集采工作启动，规则变化包括加强申报品种资格标准、修改中选规则（如优化价差控制锚点），并更尊重临床选择，允许医疗机构按品种或厂牌报量[3][6][18][21]。 海外政策专题 - **英美科技合作协议**：特朗普访英期间，双方签署重要科技合作协议，涉及人工智能、量子计算等领域，美英企业承诺投资约350亿美元，旨在推动科研突破与能源安全[3][23][25]。 - **美国众议院代表团访华**：代表团就台湾和军事问题与中方讨论，中方强调台湾问题的重要性，美方重申"一个中国"政策；双方均表达增加对话与透明度的意愿，以避免误判和冲突[3][24][26]。 - **刚果（金）钴出口配额制**：刚果（金）解除钴出口禁令，转为年度配额管理，2025年剩余时间出口上限为18,125吨，2026-2027年年度配额为96,600吨。此举旨在削减库存、稳定价格，预计全球钴供应将收缩（2024年产量22万吨，新配额相当于44%），价格中长期上涨预期增强[3][27][28][29]。 周度产业政策梳理 - **整治内卷**：市场监管总局就外卖平台服务管理征求意见，并加强直播电商监管；有色金属协会提出严控铜冶炼产能扩张措施[33][34][35]。 - **新质生产力**：征集计量支撑产业新质生产力发展项目，聚焦人工智能、新能源等十大重点领域[36]。 - **基建**：发改委发布推动工程咨询行业高质量发展的意见，旨在提升决策科学化水平和投资效益[37]。 - **新能源汽车**：工信部就汽车车门把手安全技术要求征求意见，应对新技术带来的安全需求[38]。 - **传媒**：国家广播电视总局正在制订《微短剧管理办法》，以规范微短剧发展秩序[39]。 - **医药生物**：国家医保局开展医保基金专项整治"百日行动"，并发布长期护理保险服务项目目录[40]。 其他政策 - **第三轮巡视整改进展**：发改委、央行、金融监管总局等部门发布巡视整改进展通报，涉及防范金融风险、强化监管、推动高质量发展等内容[41][42][43][44]。