市场指数表现 - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1% [1] - A股三大指数集体低开，沪指跌0.05%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.08% [1][2] - 开盘后主要指数跌幅扩大，创业板指跌1%，上证指数跌0.42%，深证成指跌0.46% [1] - 恒生科技指数跌超1%，恒生指数低开0.07% [1][2] - 日经225指数日内涨2%至52,355.38点，刷新历史高位 [3] 板块与个股表现 - 存储芯片、F5G概念、光通信模块、培育钻石、光伏、新能源车等板块跌幅居前 [1][2] - 免税店板块盘初拉升，海汽集团触及涨停，凯撒旅业、海南发展、中国中免、东百集团跟涨 [1] - 贵金属板块高开，湖南黄金开涨7%，湖南白银、中金黄金、赤峰黄金纷纷跟涨 [1] - 锂电池概念股走强 [2] - 五粮液低开2.59%，公司第三季度净利润为20.19亿元，同比下降65.62% [1] - 比亚迪股份跌超5%领跌恒生科技指数成分股，港股中国中冶、中国中车跌逾3% [1][2] - 港股乐普生物-B涨逾7% [2] 大宗商品与汇率 - 沪银主力合约日内涨超2%，现报11508.00元/千克 [3] - 人民币对美元中间价报7.0880，较前一交易日调贬16个基点 [3] 央行操作 - 央行开展3551亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有1680亿元逆回购到期 [3]

市场指数表现 - 沪指下跌0.63% [1] - 深成指下跌0.62% [1] - 创业板指下跌1.49% [1] 表现疲弱行业 - 算力硬件产业链明显回调 [1] - CPO和存储器方向领跌 [1] - 半导体行业走弱 [1] - 消费电子题材走弱 [1] 表现强势行业 - AI应用概念股反弹 [1] - 创新药概念股反弹 [1] - 锂电池概念股反弹 [1] - 免税店概念股反弹 [1] - 大消费概念股反弹 [1]

政策核心与目标 - 财政部等五部门于10月30日发布通知 明确自2025年11月1日起完善免税店政策 [1][8] - 政策核心目标是提振消费 让国内外消费者买得值 同时助力国货走出去 [8][20] 商品品类扩展 - 国货正式进驻免税店 包括老字号非遗产品 文创周边 云南咖啡 宁夏红酒等中国特产 [10] - 国货进入免税店视同出口 可退免增值税和消费税 预计可节省成本15%到20% [10][12] - 新增热销品经营范围 包括手机 微型无人机 运动装备 保健食品 非处方药及宠物食品 [13] 服务与便利化措施 - 首次推出网上预订服务 消费者可提前在网店下单 入境时直接在机场免税店提货 [15] - 此举优化了购物流程 避免了出境前匆忙扫货的不便 [15] 审批权限与经营优化 - 免税店审批权限下放 口岸出境免税店的设立及经营主体变更审批权下放至省级部门 [17] - 经营主体可灵活调整免税店经营面积 提升了审批效率和经营灵活性 [17][18] - 政策要求口岸出境免税店的国货经营面积必须占到四分之一 [17] 行业影响与展望 - 权限下放有助于免税店进行差异化经营 避免千店一面 激活行业活力 [18] - 政策通过优化营商环境 使政府部门更多转向制度供给者和秩序维护者 [18] - 该政策被视为中国开放力度加大的体现 预计将带动免税店新热潮 助力国货走向国际市场 [20]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开，随后深证成指和创业板指翻红，北证50指数上涨近3% [1] - 港股市场恒生指数和恒生科技指数均下跌 [3] 板块与个股表现 - 免税概念、公共交通、互联网、证券等板块涨幅居前 [1] - 矿物制品、运输设备、日用化工、酿酒等板块跌幅居前 [1] - 福建本地股表现活跃，平潭发展11天收获8个涨停板，福龙马、福建金森连续2日涨停 [1] - 港股中国中车下跌超过8%，中国中冶下跌超过4%，比亚迪股份下跌超过5%，中芯国际下跌超过4% [3] - 港股阿里巴巴、小米集团下跌超过1%，信达生物上涨超过3%，老铺黄金上涨近2% [3] 有色金属与黄金板块 - 有色金属和黄金板块开盘冲高，大中矿业连续3日涨停，湖南黄金触及涨停 [4][5] - 商务部公布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及程序》 [7] - 受美元指数小幅回落及避险需求推动，金价站上4040美元关口 [7] - 世界黄金协会数据显示2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创单季度需求最高纪录 [7] 免税店板块 - 免税店板块开盘拉升，海汽集团、凯撒旅业、海南发展、中国中免、东百集团涨幅居前 [7] - 财政部等五部门印发通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费并引导海外消费回流 [7] AI应用板块 - AI应用端集体走强，荣信文化20%涨停，三六零涨停，合合信息、福昕软件上涨超过10% [7] - QuestMobile报告显示我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿 [8] 电池板块 - 电池板块持续活跃，海科新源上涨超过14%创股价新高，天际股份连续2日涨停 [9][10] - 锂电行业电解液材料价格普遍上涨，六氟磷酸锂、VC添加剂因供需紧平衡出现明显价格波动 [12] - 下游储能等行业需求量大且发展前景有较好预期 [12] - 天际股份公告称正在推动硫化锂材料制备专利的产业化，但目前技术开发仍处于早期阶段 [12] 影视院线板块 - 影视院线概念震荡拉升，博纳影业涨停，欢瑞世纪再度封板 [12] - 博纳影业第三季度实现营业收入2.99亿元，归母净利润为-0.54亿元，但亏损同比收窄75% [12] 其他活跃板块 - 创新药概念股走高，三生国健上涨超过15%创股价新高 [13] - 光伏设备板块上扬，弘元绿能涨停 [13]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数预计在26,000点附近震荡，主要受美联储鹰派降息、2026年降息空间低于预期、中美贸易局势反复以及内地经济降温等因素影响 [2] - 美联储10月降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，但12月是否再次降息存在不确定性，委员会内部分歧较大 [5] - 中美元首会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和 [2][4] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，后续需关注政策落地情况 [2] 宏观焦点与地缘政治 - G7计划设立关键矿产联盟，旨在确保人工智能、电动车及国防等领域的关键矿产供应稳定，以抗衡中国的主导地位 [10] - 美国能源部长表示，若中国减少购买俄罗斯石油及天然气，美国准备向中国出售更多能源 [10] - 美国贸易代表称英伟达将与中方讨论芯片出口问题，但中方对低配版Blackwell芯片持开放态度 [10] - 特朗普下令恢复核试验，强调美国不能在核力量上落后于中俄等国 [10] 央行政策与利率动向 - 欧洲央行连续第三次维持存款利率2%不变，认为通胀已处于目标水平，不急于调整政策 [11] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，但两名委员投票支持加息至0.75%，暗示未来可能加息 [11] - 香港银行跟随美联储降息，最优惠利率下调0.125厘至5厘，储蓄利率降至零，为2022年9月以来首次 [11] - 3个月Hibor为3.556%，市场预期年底前1个月Hibor将回落至约3厘水平 [6][11] 企业业绩亮点 - 工行第三季纯利1,018.05亿元人民币，按年增长3.3%，中行纯利增长5.1%至600.69亿元，四大内银盈利全数报捷 [12] - 友邦保险第三季新业务价值创第三季新高，达14.76亿美元，按年上升25%，香港业务新业务价值增长40% [12] - 国寿首三季新业务价值增长近42%，第三季纯利按年增长91.5%至1,268.7亿元人民币 [12] - 渣打集团第三季税前溢利按年升2.6%至17.66亿美元，上调2025年收入增长指引至接近5%-7%目标范围上限 [12] 行业与个股动态 - 内地加快推动“人工智能+”应用，人行表示将加快落实出台“人工智能+金融”相关政策文件 [8][10] - 比亚迪第三季纯利按年挫33%至78.23亿元人民币，营业收入下降3.1%至1,949.85亿元，销量按年跌1.82%至约111万辆 [12] - 中海油第三季少赚12%至324.4亿元人民币，首三季纯利下降12.6%至1,019.7亿元，油氣销售收入按年跌3% [12] - 泡泡玛特在中东卡塔尔哈马德机场开设首家门店，并推行24小时营业模式，拓展全球旅游零售场景 [13] 经济数据与市场表现 - 恒生指数收报26,283点，下跌0.24%，年初至今累计上涨31.02% [6] - 美国10年期国债收益率升至4.097厘，美汇指数上升0.3%至99.53 [7] - 欧元区第三季GDP环比增长0.2%，超出市场预期的0.1%，法国增速创近三年最高，达0.5% [11] - 黄金价格报4,024.54美元，按年上涨53.56%，纽约期油价格报60.57美元，年初至今下跌16.02% [6]

股价表现与市场消息 - 公司股价上涨4.12%至65.75港元，成交额1.3亿港元 [1] - 五部门发布通知，自11月1日起从四方面完善免税店政策，支持提振消费 [1] - 政策鼓励免税店销售和引入更多国产品及体现中华文化的特色产品 [1] 公司财务业绩 - 公司2025年前三季度营业收入为398.62亿元，同比减少7.34% [1] - 2025年前三季度归母净利润为30.52亿元，同比减少22.13% [1] - 公司首次实施中期分红，拟每股派现0.25元，合计5.17亿元，占前三季度净利润比重为16.95% [1]

公司股价与成交表现 - 公司股价上涨4.12%至65.75港元，成交额达1.3亿港元 [1] - 股价上涨主要受免税行业政策利好消息驱动 [1] 行业政策动态 - 财政部等五部门发布通知，自11月1日起从四方面完善免税店政策 [1] - 政策明确支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品 [1] - 政策鼓励免税店引入更多体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1] 公司财务业绩 - 公司2025年前三季度营业收入为398.62亿元，同比减少7.34% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润为30.52亿元，同比减少22.13% [1] 公司分红方案 - 公司首次实施中期分红，拟向全体股东每股派发现金红利0.25元（含税） [1] - 合计拟派发现金红利为5.17亿元（含税），占前三季度归母净利润的比重为16.95% [1]

板块市场表现 - 免税店板块在盘初出现拉升行情 [1] - 海汽集团股价触及涨停 [1] - 凯撒旅业、海南发展、中国中免、东百集团等公司股价跟涨 [1]

政策核心内容 - 免税店政策自2025年11月1日起升级，旨在加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力[3] - 政策完善是加强免税店政策顶层设计、完善管理的重要举措，将促进免税商品零售业务健康有序发展[3] - 总体目标是让旅客更便利地买到更多优质特色国内商品和国际热销商品，提升免税购物体验[5] 国货商品支持政策 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度[4] - 企业采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售，视同出口，退（免）增值税、消费税[4] - 政策打通了国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店的销售政策堵点，使监管和退税流程更清晰完善[4] - 进入免税店销售的国货商品价格将更优惠，对出入境旅客更具吸引力[4] 免税店经营品类扩大 - 免税店经营品类进一步扩大，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带的消费品[4] - 国内外消费者可购买的免税商品将更加多元、新潮[4] - 有关部门优化进口免税商品监管方式，支持企业采购更多最新商品和热销商品，丰富旅客购物选择[4] 审批权限与便利化措施 - 将口岸出境免税店设立及经营主体变更等审批权限，由中央五部门下放至口岸所在地省级有关部门审批[5] - 审批权限下放有利于各地因地制宜整合优化免税店布局，促进整个免税行业发展[5] - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货[5] - 有关部门和企业将持续优化免税购物流程，创新销售模式，提高消费者购物便利化程度[5]

政策核心目标 - 完善免税店政策旨在支持提振消费并引导海外消费回流 [1] - 政策目标包括吸引外籍人员入境消费并促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] - 新政策自2025年11月1日起实施 [1] 国内商品销售支持 - 优化国内商品退（免）税政策管理以支持口岸出境和市内免税店销售国产品 [2] - 鼓励免税店引入更多体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [2] - 增加国产品在免税店的销售 [2] 经营品类扩大 - 进一步扩大免税店经营品类以纳入更多便于携带的消费品 [2] - 新增商品包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销品 [2] - 品类扩大旨在丰富旅客购物选择 [2] 审批权限与布局优化 - 放宽免税店审批权限并下放口岸出境免税店设立等审批权限 [2] - 优化口岸出境和进境免税店经营面积确定方式 [2] - 支持地方因地制宜整合优化免税店布局 [2] 便利化与监管措施 - 支持口岸出境、进境及市内免税店提供网上预订服务 [2] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [2] - 措施旨在持续提升旅客免税购物体验 [2]