新华社伦敦9月19日电 记者手记丨在伦敦，感受中国经济"新引力" 新华社记者高文成 初秋的伦敦天气渐凉，而位于市中心的英国律师协会大厅17日下午的氛围却分外火热，一场聚焦产业合 作与投资对接的交流热烈展开。来自北京市朝阳区的中国企业代表团与英国48家集团组织的本土企业代 表团相聚于此，畅谈商机。 英国48家集团主席杰克·佩里兴致勃勃地向记者介绍在场阵容：英国企业涵盖金融、能源、医疗健康等 领域，或重塑清洁能源获取方式，或引领全球零售变革，或攻坚下一代储能技术。再看另一侧，来自能 源、投资、消费、数字科技、文化等领域的中国企业代表远道而来，同样"新"意满满。 "中英企业欢聚一堂，是为了缔结伙伴关系、促成务实成果。"佩里道出了这场对接会的核心：中国市场 的独特吸引力，正让全球优质资源主动聚拢。 中国经济的"引力"有哪些体现？在场英国企业给出了清晰答案。"是中国在能源转型中的全球引领地 位。"英国新能源企业奥克特珀斯能源公司国际业务主管克里斯托弗·菲茨杰拉德的话颇具代表性。 作为英国最大能源供应商，该公司早已用行动投票：今年与中国车企比亚迪联合推出"车－桩－电"全链 条服务，通过智能调节充放电、每月返还充电费等方式 ...

"第四季度标志着公司战略转型的关键落地，潮玩业务首次披露即展现强劲成长性，自营模式加速推 进，公司进入产品驱动发展阶段。"量子之歌集团董事长李鹏表示，未来将全面聚焦潮玩赛道，通过IP 矩阵扩容、自营渠道深化与国际化拓展，持续构建品牌力和用户触达能力，为股东创造长期价值。 智通财经APP获悉，周五，量子之歌(QSG.US)涨10%，报9.70美元。财报显示，2025财年量子之歌全年 实现营收27.26亿元人民币，净利润3.57亿元人民币。量子之歌第四财季首次纳入披露的潮玩业务实现营 收6578万元，占总营收约10.6%。 ...

股价表现 - 周五量子之歌股价上涨10%至9.70美元 [1] 财务业绩 - 2025财年全年实现营收27.26亿元人民币 [1] - 全年净利润达3.57亿元人民币 [1] - 第四财季潮玩业务营收6578万元人民币 占总营收10.6% [1] 战略转型 - 第四季度标志公司战略转型关键落地 [1] - 潮玩业务首次披露即展现强劲成长性 [1] - 自营模式加速推进 公司进入产品驱动发展阶段 [1] 未来规划 - 未来将全面聚焦潮玩赛道 [1] - 通过IP矩阵扩容、自营渠道深化与国际化拓展构建品牌力 [1] - 持续增强用户触达能力为股东创造长期价值 [1]

9月17日，量子之歌（NASDAQ:QSG）公布截至2025年6月30日的2025财年第四季度及全年财报。财报 显示，2025财年公司全年实现营收人民币27.26亿元，净利润3.57亿元；第四季度营收6.18亿元，净利润 1.08亿元。 本季度首次纳入披露的潮玩业务实现营收6,578万元，占总营收约10.6%。量子之歌称，公司现金储备达 10.41亿元，为潮玩业务的IP开发、渠道拓展及国际化布局提供充足资金保障。 截至本公告发布之日，公司达成全资控股深圳熠起文化有限公司（"Letsvan"）的相关安排，并完成品 牌升级，中文品牌名焕新为"奇梦岛"。 与此同时，公司已启动对原有非潮玩业务的重组，以集中资源 深耕高成长赛道，战略聚焦进一步明晰。 作为Letsvan旗下最受市场关注的盲盒产品，WAKUKU的市场表现颇为亮眼。 根据《2025闲鱼潮玩消费洞察报告》显示2025年潮玩交易迎来爆发式增长，二季度闲鱼平台订单量同比 提升330.2%，交易额增长309.7%。当下国内潮玩市场由中国原创IP主导，近两年，国内设计师创作的 新生代潮玩IP销量排名大幅跃升，例如2025年星星人上升15位，WAKUKU酷酷豹上升16 ...

南下资金流向 - 9月19日南下资金净买入港股98.38亿港元 其中净买入山高控股22.4亿港元 阿里巴巴17.27亿港元 盈富基金10.7亿港元 泡泡玛特9.01亿港元 美团8.47亿港元 华虹半导体2.37亿港元 鸿腾精密1.33亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股6.22亿港元 小米集团3.98亿港元 [1] - 南下资金连续21日净买入阿里巴巴累计578.28亿港元 连续5日净买入美团累计57.48亿港元 连续5日净卖出腾讯累计16.28亿港元 [1] 重点公司动态 - 山高控股宣布1亿美元股份回购计划 将以每股不超过17港元价格回购 资金来自现有现金流及营运资金 [3] - 花旗认为泡泡玛特股价回调主因市场对LABUBU转售价格下跌担忧 但强调IP热度未降 维持398港元目标价及买入评级 [3] - 美团外卖推出5亿元"明厨亮灶"补贴计划 为商家提供硬件补贴和现金助力金以提升后厨透明度 [3] 资金配置特征 - 南下资金持续加仓电商及消费板块 对科技硬件板块出现分化操作 [1][3] - 盈富基金获10.7亿港元净买入 显示资金对港股宽基指数的配置需求 [1] - 华虹半导体与鸿腾精密分别获2.37亿及1.33亿港元净买入 反映对半导体及电子制造板块的布局 [1]

投资评级 - 报告未明确提供对泡泡玛特(9992 HK)的具体投资评级 [1] 核心观点 - 泡泡玛特Q4经营趋势持续强势 受益于开店加速 旺季效应 新品推出及内容生态建设 [1] - 二手市场价格波动属合理回调 Mini Labubu多平台售罄印证需求持续旺盛 Labubu3 0及mini labubu部分二手价格回落主要因官方持续补货抑制炒作 基础款仍高于发售价且部分款式出现价格反弹 反映产品持续供不应求 短期价格调整有助于挤出投机泡沫 长期利于粉丝群体健康扩张 [1] - Q4开店+旺季+新品推动成长动能持续强化 海外拓展加速 年内海外门店将达200家 截至中报海外140家 欧洲及美洲显著加速 中东首店落地在即 东南亚旗舰店表现靓丽 Q4开店有望加速 区域市场持续拓展 消费人群拓宽 本地化运营深化如区域限定款强化粉丝粘性 后续万圣节及圣诞季新品迭代或引发新一轮抢购热情 Q4业绩弹性可期 [2] - IP生态与供应链协同 平台化能力筑牢壁垒 头部IP矩阵包括Labubu Molly SKULLPANDA及CRYBABY等均表现靓丽 新IP星星人及小野大幅突破 供应链优化推动常态化补货减少价格波动 乐园二期及动画电影项目推进中 IP内容化与场景延展提升长期生命力 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为112 79亿元 166 22亿元及200 32亿元 对应PE分别为29 6倍 20 1倍及16 6倍 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为329 18亿元 516 42亿元及594 96亿元 同比增长152% 57%及15% [3] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长261% 47%及21% [3] - 预计2025-2027年毛利率分别为76 47% 76 26%及76 26% 销售净利率分别为34 27% 32 19%及33 67% [5] - 预计2025-2027年ROE分别为49 32% 41 10%及32 59% ROIC分别为48 66% 40 54%及32 43% [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为8 40元 12 38元及14 92元 [3] 资产负债表与现金流 - 预计2025-2027年现金分别为145 45亿元 311 58亿元及517 89亿元 [4] - 预计2025-2027年经营活动现金流分别为85 12亿元 169 45亿元及209 69亿元 [5] - 预计2025-2027年归属母公司股东权益分别为228 69亿元 404 42亿元及614 73亿元 [5]

准备好了吗？"2025年全球首发节"来了！ 9月19日—21日，由北京市商务局、北京市朝阳区人民政府联合主办的"2025年全球首发节"潮玩文创首 发站落地北投购物公园，开启今秋最IN的潮玩、文创、二次元首发盛宴。首站活动中，不仅有Letsvan 奇梦岛、SUPLAY、三草月、末古古、啵卜啵卜、卡游、番谷屋、乐创天空等潮玩二次元品牌，还有北 京礼物、北海公园、白塔寺、中国园林博物馆、北京考古遗址博物馆、中国电影博物馆、国家文创实验 区・国潮文创店（潘家园文创）、紫禁下午茶、九张牌玩具公司等众多博物馆公园机构文创品牌带来的 首发新品及爆品，有效激发消费新活力。大厂集结，潮品首发、国风文创、限量典藏，以及超多线下互 动等你来玩！ "2025年全球首发节"以"首发、首秀、首展、首演、首店"五首经济为核心，将围绕文创潮玩、时尚服 饰、国潮珠宝、智能科技等打造首发快闪集合站，广泛携手全市各大商圈、首发中心共同推出首发融合 专场活动，以全域沉浸式体验重塑消费互动模式，以科技注入未来感与年轻活力，以文化共融架起消费 的桥梁，构建沉浸式消费新场景，打造全球首发中心，为推动北京国际消费中心城市建设注入新动能。 据悉，"2025年 ...

中国消费市场分化趋势 - 2025年上半年社会消费品零售总额245458亿元 同比增长仅5% 其中商品零售额217978亿元 增长5.1% [1] - 传统消费品类增长乏力 情绪消费类企业逆势爆发 反映消费逻辑从"需要"转向"喜爱" 从"实用"转向"情感" [4] 情绪消费代表企业业绩表现 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 半年营收突破百亿 净利润超2024全年 [1] - 名创优品第二季度营收49.7亿元 同比增长23.1% 旗下潮玩品牌TOP TOY营收4亿元 同比增长87% 门店总数达293家 [2] - 老铺黄金上半年营收22.68亿元 同比增长285.8% 仅凭41家店实现平均店效4.59亿元 [3] - 蜜雪冰城上半年营收148.7亿元 同比增长39.3% 净利润27.2亿元 同比增长44.1% [18] - 麻辣王子2024年销售额突破15亿元 较2023年10亿元大幅提升 [23] 资本市场反应 - 泡泡玛特财报公布后股价创316港元新高 市值达4243.7亿港元 一年前股价仅40.96港元 [4] 情绪消费崛起背景 - 经济下行环境中消费者更注重精神满足 与日本"失去的三十年"期间情绪消费产业逆势崛起现象类似 [4][5] - 年轻群体回避高风险负债消费 转向低成本高情绪满足的"小奢侈"消费 [8] - 社会上升通道收窄促使消费者通过情感消费寻求心理补偿 [17] 产品策略转型 - 泡泡玛特强调产品作为"审美 艺术 陪伴的精神类产品"属性 通过盲盒娱乐化零售方式推广潮玩 [6] - 老铺黄金将黄金从投资属性转向文化载体 融合传统工艺与现代审美 消费者重合率与五大奢侈品牌达77.3% [11][13] - 蜜雪冰城通过4元柠檬水等低价产品提供"小确幸"情感慰藉 形成社交符号价值 [18] - 麻辣王子以"只做正宗麻辣"定位贩卖特立独行精神 2024年上半年市场份额同比增长1.12% [23] 行业影响 - 情绪消费趋势正重塑辣条等行业竞争格局 卫龙同期市场份额下跌2.33% [23] - 消费逻辑转变要求品牌从功能性满足转向情感性陪伴 注重文化认同和情感连接的价值创造 [25]

记者 张一诺 临近国庆中秋长假，叠加近日出台的19条刺激服务消费措施，服务消费有望成为扩大内需的新引擎，年内消费板块大概 率表现活跃。 9月16日，商务部、国家发展改革委等九部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》（以下简称"政策措 施"），围绕培育服务消费促进平台、丰富文化、体育、教育、医疗等领域优质服务供给等五方面提出19条措施，进一 步扩大服务消费。 分析人士对智通财经指出，近年来，我国消费市场规模稳步扩大，消费结构持续优化，服务消费表现亮眼，国际消费中 心城市入境旅客成倍增长，旅游市场亮点纷呈，演唱会、音乐节广受欢迎，"苏超""村BA"等群众身边的赛事"火爆出 圈"，可以说服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量。 国家统计局数据显示，今年1-8月，全国社会消费品零售总额同比增长4.6%，而服务零售额同比增长5.1%，增速持续跑 赢商品零售额。其中，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额均保持两位数 增长。 中国人民银行在今年第二季度货币政策执行报告中指出，2024年，我国居民人均消费支出结构中的服务消费占比约 46.1%，还有较大增长空间。进一步发展服务消费， ...

近来，年轻消费者群体中掀起一波"包挂热"。"包挂"多是知名IP衍生出来的玩偶、徽章、公仔挂件，这种挂在包袋上的小巧装饰品，被年轻消费 群体当作一种彰显个性、身份认同的社交货币。 专家指出，"包挂热"诠释了IP如何从一个简单的文化符号，演变为驱动产品创新与营销裂变的核心引擎。 从"实用功能"向"情感价值"跃迁 泡泡玛特LABUBU挂件的走红，掀起了一波挂件搭配分享的热潮。在社交平台上，消费者自发展示包袋上的挂件，甚至衍生出挂件穿搭公式，不 少包挂爱好者迅速熟络起来，还有人会自发地进行包挂互换，通过一个小小的符号找到自己的圈子。 这股包挂风迅速蔓延至迪士尼、三丽鸥、JELLYCAT等知名IP，它们相继推出自家特色的包挂产品。也有不少国际时尚品牌及奢侈品牌开始发 力"包挂"产品的开拓，比如Coach、Loewe、Miu Miu等。 图片由AI生成 上海大学黄山国际传播研究院副院长、上广协学术法律专委会主任邬盛根认为，年轻消费者关注的是包挂等产品背后承载的情感、故事、价值观 和社群归属感，这些挂件、玩偶充当了消费者"精神抚慰剂"和"情感伴侣"的角色，体现了精神引导下消费模式的转变。 跨界做包挂，品牌看中什么？ 在潮玩 ...