各方计划通过构建"同股同权"的市场化运营平台及合资公司，整合各自在文旅技术、文娱IP、智能产品 及渠道资源等方面的优势，共同推进文旅智能机器人的研发应用与潮玩IP衍生品的推广。 浩浩荡荡的AI机器人风口之下，国内文旅装备龙头金马游乐正酝酿一场战略转型。 近日，金马游乐联合乐华娱乐、维峰电子、贝丰科技、茂晓伯乐共同举办了"乐创未来战略升级暨生态 伙伴大会"。 乐华娱乐CEO杜华在现场透露，首批50家门店计划于今年1月起陆续铺开。 IP具身化与文旅场景的融合已展现出落地前景。 日前，华特迪士尼幻想工程对外公布了一款以《冰雪奇缘》中"雪宝"为原型打造的机器人，展现出了自 主行走、对话互动和情感表达功能，能识别游客的年纪生成不同风格的对话。该机器人将有望在2026年 初落地香港和巴黎迪士尼乐园。 金马游乐曾为环球影城、华侨城、华强方特等国内外知名主题乐园提供游乐设施。 基于多年来对文旅场景的深耕，公司判断，其已掌握的多项核心技术能够较好地迁移并适配于具身智能 机器人的研发与生产。同时，目标客户群体与应用场景与现有业务高度重叠，为此次转型提供了重要的 协同基础。 随着两大研发生产基地陆续投产，金马游乐超千台具身智能机器 ...

战略合作与生态联盟 - 金马游乐联合乐华娱乐、维峰电子、贝丰科技、茂晓伯乐共同主办战略升级暨生态伙伴大会 [1] - 五方共同完成贝丰科技股权投资的签约，形成“游乐+娱乐+资本+科技+产业金融”的超级生态联盟 [1] - 该联盟旨在为具身智能技术的规模化应用注入强劲动力 [1] 合资公司成立与业务布局 - 金马游乐与贝丰科技、茂晓伯乐等合作方共建“杭州金贝电驱科技有限公司” [1] - 新公司将提升公司在具身智能产品的核心技术壁垒与市场竞争优势 [1] - 金马游乐与乐华娱乐联合茂晓伯乐、贝丰科技共同签署“杭州金乐文娱科技有限公司”合作协议 [1] - 新公司将整合各方在文旅技术、文娱IP、智能产品、渠道资源等方面的业务优势 [1] - 业务将聚焦于文旅文娱场景具身智能机器人的研发应用，以及潮玩IP衍生品的制作布局推广 [1]

文章核心观点 - 金马游乐联合乐华娱乐、维峰电子、贝丰科技、茂晓伯乐举办生态伙伴大会，旨在通过“文化×科技×场景”的系统性整合，构建文旅文娱产业生态协同新范式，以解决单一技术或产品商业化路径狭窄的行业痛点，并推动具身智能等技术的规模化应用 [1][2] 行业趋势与战略洞察 - 当前行业痛点在于AI技术加速迭代但单一技术或产品的商业化路径日益狭窄，产业升级的关键瓶颈在于缺乏能持续变现的产业系统 [2] - 新时代的核心生产力已从技术优势转向系统优势，“文化×科技×场景”的系统性整合被视为最稳定的变现结构：文化（IP）决定情感溢价与复购率，科技（AI/机器人）提供效率与能力，场景（乐园/影院等）提供流量与触点 [2] - 单一公司难以独立完成技术、内容、制造、场景、资本的跨界闭环，跨产业、跨阶段、跨地域的系统整合能力成为竞争核心 [2] - 金马游乐作为国内文旅装备龙头企业，服务全球近50个国家和地区超1,000家文旅场景，此次生态共建是基于对行业趋势的深刻洞察，旨在通过资源整合构建长期可复制的产业系统 [2] 生态联盟核心合作签约 - **签约一：贝丰科技股权投资签约** – 金马游乐、乐华娱乐、维峰电子、茂晓伯乐共同完成对贝丰科技的股权投资，形成“游乐+娱乐+资本+科技+产业金融”的超级生态联盟，旨在实现从核心部件研发、智能设备制造到场景落地运营的全链条协同，降低产业成本、提升运营效率，为具身智能技术规模化应用注入动力 [5][6] - **签约二：共建“杭州金贝电驱科技有限公司”** – 金马游乐与贝丰科技、茂晓伯乐等以股权为纽带共建市场化运营平台，旨在强化公司在具身智能产业链核心部件领域的深度布局，提升核心技术壁垒与市场竞争优势，为产品迭代升级提供保障 [10][12] - **签约三：共建“杭州金乐文娱科技有限公司”** – 金马游乐与乐华娱乐、茂晓伯乐、贝丰科技共同签署协议，旨在深化文旅文娱资源整合，聚焦文旅文娱场景具身智能机器人的研发应用以及潮玩IP衍生品的制作、布局与推广，推动“硬件+内容+智能”的深度融合 [13] 合作方资源与角色 - **金马游乐**：国内文旅装备龙头企业，拥有丰富的文旅场景落地经验与智能装备研发实力，服务全球近50个国家和地区超1,000家文旅场景 [2][13] - **乐华娱乐**：中国领先的文化娱乐平台，拥有强大的IP孵化能力与粉丝运营经验，旗下热门IP资源与Z世代消费群体高度契合 [13] - **维峰电子**：以精密连接与系统集成技术筑牢智能设备硬件基石 [6] - **贝丰科技**：国内微型电机领域的龙头企业，在高端电机国产化、智能驱动技术方面具备深厚积淀，其研发的精密电机部件为智能设备稳定运行提供关键支撑 [10] - **茂晓伯乐**：凭借跨产业资源整合能力搭建市场桥梁 [6] 业务进展与未来规划 - 随着两大研发生产基地陆续投产，金马游乐超千台具身智能机器人已启动批量交付，将快速覆盖主题乐园、商圈、院线等多元场景 [15] - “机器人MART”、“YHT智能领养店”等创新产品将持续扩容品类、优化体验，凭借可复制的商业模式实现高效推广，逐步释放产能与订单红利 [15] - 公司此前与乐华娱乐联合推出的“YHT智能领养店”已实现机器人全时运营、IP衍生品售卖的创新尝试 [13] - 未来规划：在技术层面聚焦具身智能核心技术研发，提升机器人交互与场景适配能力；在产品层面丰富智能消费终端矩阵，开发适配多场景的智能产品；在内容层面借助IP资源优势打造文化消费新场景 [17] - 公司将以生态联盟为载体，拓展具身智能技术应用边界，推动产业从单点创新走向系统升级，提供可复制、可推广的生态合作模式，并深化IP与智能硬件的深度绑定，拓展全球化布局 [17]

大会概况与核心主题 - 金马游乐联合乐华娱乐、维峰电子、贝丰科技、茂晓伯乐于12月30日在杭州主办“乐创未来战略升级暨生态伙伴大会” [1] - 大会核心主题为“开启数智新应用，赋能场景新落地”，旨在汇聚各方力量，共同见证文旅文娱产业生态协同新范式的诞生 [1] 行业趋势与战略洞察 - 当前行业痛点在于AI技术加速迭代，但单一技术或产品的商业化路径日益狭窄 [2] - 认为AI时代稀缺的是能持续变现的产业系统，“文化×科技×场景”的系统性整合是最稳定的变现结构 [2] - 新时代的核心生产力已从技术优势转向系统优势，跨产业、跨阶段、跨地域的系统整合能力成为竞争核心 [2] - 金马游乐作为国内文旅装备龙头，服务全球近50个国家和地区超1,000家文旅场景，此次生态共建是基于对行业趋势的深刻洞察 [2] 生态联盟签约一：股权投资与全链条协同 - 金马游乐、乐华娱乐、维峰电子、茂晓伯乐与贝丰科技共同完成贝丰科技股权投资签约 [6] - 联盟汇聚了文旅场景端、文化内容端、核心硬件端、产业资本端的顶尖力量，形成“游乐+娱乐+资本+科技+产业金融”的超级生态联盟 [6] - 旨在实现从核心部件研发、智能设备制造到场景落地运营的全链条协同，降低产业成本、提升运营效率，为具身智能技术规模化应用注入动力 [6] 生态联盟签约二：成立合资公司夯实核心部件 - 金马游乐与贝丰科技、茂晓伯乐等合作方共同签署协议，共建市场化运营平台“杭州金贝电驱科技有限公司” [10] - 贝丰科技是国内微型电机领域龙头企业，在高端电机国产化、智能驱动技术方面具备深厚积淀 [10] - 合作将强化金马游乐在具身智能产业链核心部件领域的深度布局，提升公司核心技术壁垒与市场竞争优势，为产品迭代升级提供保障 [12] 生态联盟签约三：成立合资公司深化文旅文娱整合 - 金马游乐与乐华娱乐、茂晓伯乐、贝丰科技共同签署“杭州金乐文娱科技有限公司”合作协议 [13] - 乐华娱乐作为中国领先的文化娱乐平台，拥有强大的IP孵化能力与粉丝运营经验，旗下IP与Z世代消费群体高度契合 [13] - 金马游乐具备丰富的文旅场景落地经验与智能装备研发实力，双方此前已联合推出“YHT智能领养店”进行创新尝试 [13] - 新公司将整合各方在文旅技术、文娱IP、智能产品、渠道资源等优势，聚焦文旅文娱场景具身智能机器人的研发应用，以及潮玩IP衍生品的制作、布局与推广 [13] 业务进展与未来规划 - 随着两大研发生产基地陆续投产，金马游乐超千台具身智能机器人已启动批量交付，将快速覆盖主题乐园、商圈、院线等多元场景 [15] - “机器人MART”、“YHT智能领养店”等创新产品将持续扩容品类、优化体验，凭借可复制的商业模式实现高效推广 [15] - 未来将在技术层面聚焦具身智能核心技术研发，在产品层面丰富智能消费终端矩阵，在内容层面借助IP资源优势打造文化消费新场景 [17] - 公司将以生态联盟为载体，拓展具身智能技术应用边界，推动行业从单点创新走向系统升级，并深化IP与智能硬件的深度绑定，拓展全球化布局 [17]

港股市场整体表现 - 12月24日港股因假期下午休市，上午三大指数窄幅震荡，恒生指数涨0.13%报25808.79点，恒生科技指数涨0.14%报5496.52点，国企指数跌0.03%报8911.15点，红筹指数跌0.14%报4061.97点 [1] - 盘面上大型科技股走势分化，阿里巴巴跌0.95%，腾讯控股涨0.33%，京东集团涨0.27%，小米集团跌0.1%，网易涨0.38%，美团涨0.1%，快手涨0.54%，哔哩哔哩跌0.88% [1] - 核电板块走高，中广核矿业涨超5%；半导体板块涨幅居前，中芯国际一度涨超5%，纳芯微涨超4% [1] - 航空股走低，中银航空租赁跌超2%；三大航空股齐跌，中国南方航空公司录得4连跌；影视股、煤炭股、苹果概念股、生物科技股集体弱势 [1] 企业动态与公告 - 万科企业2022年度第四期中期票据（本金总额20亿元）存续期内本息兑付日之宽限期延长至30个交易日 [2] - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26% [3] - 山高新能源附属公司与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [3] - 中广核电力惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [3] - 乐华娱乐及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [4] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [4] - 滔搏于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额按年同比取得高单位数下跌 [4] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - 润歌互动拟以1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - 华泰证券认为市场仍在左侧布局区间，右侧拐点未清晰，港股年底有供需压力，“Santa rally”有不确定性，一季度或是胜率更高阶段 [10] - 华泰证券指出锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [10] - 中信建投认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来不容忽视的岁末交易窗口 [10] - 国投证券指出随着“圣诞行情”窗口期临近，历史数据显示美股年末往往表现强劲，近期科技巨头展现的融资能力与资本开支决心令机构相信AI驱动的增长故事未结束，回调为长线资金提供布局良机 [11] - 广发基金认为流动性扰动偏短期，调整后港股行情仍值得关注，明年美联储降息周期大概率延续，AI产业周期延续向上趋势不改，若压制港股的短期因素解除，在增量资金及稀缺性资产优势驱动下，港股行情格局不变 [11]

港股市场表现 - 12月23日，恒生指数跌0.11%报25774.14点，恒生科技指数跌0.69%报5488.89点，国企指数跌0.29%报8913.83点，红筹指数跌0.19%报4067.53点 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.55%，腾讯控股跌2.03%，京东集团涨0.45%，小米集团跌1.51%，网易跌0.65%，美团涨0.39%，快手跌3.52%，哔哩哔哩跌0.05% [1] - 黄金股继续上涨，万国黄金集团涨超5%，山东黄金涨超4%，招金矿业涨超2% [1] - 风电股涨幅居前，东方电气涨超8% [1] - 生物技术股走低，药捷安康跌超18% [1] - 新股表现分化，诺比侃收涨363%，轻松健康收涨158%，翰思艾泰收跌46% [1] 公司运营动态 - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26% [2] - 山高新能源附属公司与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [2] - 中广核电力惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [2] - 乐华娱乐及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [3] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [3] - 滔搏于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额同比取得高单位数下跌 [4] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - 润歌互动拟1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - 华泰证券认为当前市场依然在左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段 [10] - 国投证券指出美股年末往往表现强劲，近期科技巨头的融资能力与资本开支决心令机构投资者相信AI驱动的增长故事仍未结束 [10] - 银河证券建议关注科技板块和消费板块，认为科技板块经历调整后估值回落有望反弹，消费板块估值处于相对低位且有望获政策支持 [10] - 广发基金认为流动性扰动偏短期，调整后港股行情或仍值得关注，AI产业周期延续向上趋势不改 [11]

港股市场整体表现 - 12月23日午盘，恒生指数涨0.18%报25848.99点，恒生科技指数跌0.42%报5503.87点，国企指数涨0.11%报8949.28点，红筹指数涨0.39%报4091.24点 [1] - 盘面上行业板块走势分化，风电股、黄金股、锂电池板块涨幅居前，建材水泥股持续活跃，而手游股、苹果概念股、新能源车企多数下跌 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.68%，腾讯控股跌1.46%，京东集团涨0.98%，小米集团跌1.66%，网易涨0.19%，美团涨0.39%，快手跌3.6%，哔哩哔哩涨0.41% [1] - 新股表现强劲，轻松健康首日上市半日收涨超145%，诺比侃半日涨338.75% [1] 公司动态与公告 - **万科企业**：2022年度第四期中期票据（本金总额20亿元）存续期内的本息兑付日之宽限期延长至30个交易日 [2] - **国泰航空**：11月份载客253.04万人次，同比增长26% [3] - **山高新能源**：附属公司武乡北清智慧能源与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [3] - **中广核电力**：惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [3] - **乐华娱乐**：公司及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [4] - **信保环球控股**：与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [4] - **滔搏**：于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额按年同比取得高单位数下跌 [4] - **滴普科技**：与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - **和誉-B**：和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - **圣诺医药-B**：完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - **南山铝业国际**：氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - **润歌互动**：拟1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - **中国天化工**：接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - **华泰证券**观点：当前市场依然在左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段 [10] - **华泰证券**行业配置建议：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [10] - **中信建投**观点：港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口 [10] - **中国银河**建议关注：科技板块经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升；消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [11]

公司要闻 - 万科企业2022年度第四期中期票据本息兑付宽限期延长至30个交易日[1] - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26%[1] - 山高新能源附属公司订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元[1] - 中广核电力惠州1号及2号机组预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年[1] - 乐华娱乐与优酷订立2026年业务合作框架协议[2] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场[2] - 滔搏于2025/26财年第三季度零售及批发业务总销售金额按年同比取得高单位数下跌[2] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，聚焦制造、商业流通、交通、医疗等行业，打造全栈国产AI端到端解决方案[2] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准[3] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告[4] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨[5] - 润歌互动拟以1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权[6] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌[7] 回购动态 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购103.5万股，回购价格区间为610.5-620港元[8] - 小米集团斥资约1.49亿港元回购375万股，回购价格区间为37.61-42.50港元[9] - 巨子生物斥资约1442.97万港元回购40万股，回购价格区间为34.71-36.34港元[10] 股东减持 - 红星美凯龙股东淘宝控股及新零售基金于2025年12月17日至12月22日合计减持公司约2209.65万股H股[11]

公司与优酷订立2026年业务合作框架协议 - 乐华娱乐全资子公司乐华有限公司与优酷信息技术订立2026年业务合作框架协议 [1] - 协议涉及乐华促使签约艺人为优酷提供代言、出演综艺、电影、剧集等商业活动 [1] - 协议同时涉及乐华向优酷购买线上及线下票务系统与票务代理服务 [1] 合作对公司的战略价值与预期效益 - 优酷作为中国领先的互联网视频平台，对乐华签约艺人有强劲需求 [2] - 合作可使乐华艺人受益于优酷平台资源，获得更广泛的曝光率 [2] - 利用优酷成熟的票务代理系统，公司能更高效地举办及管理大型活动，如艺人演唱会，避免技术限制 [2] - 通过与优酷各业务单位的市场合作，可进一步提升艺人知名度及社会影响力，为公司创造更大价值并扩大品牌知名度 [2] 交易的商业条款与性质 - 公司根据现有协议向优酷信息技术提供的条款不优于向其他独立第三方客户提供的条款 [2] - 协议项下交易收取的费用将参考不低于向其他独立客户/供应商的现行市价厘定 [2] - 与优酷的业务合作预计将具盈利能力，符合公司及股东的整体利益 [2] - 该协议项下拟进行的交易属于日常及一般业务过程，按正常商业条款进行 [2]

公司与优酷的业务合作 - 乐华娱乐的全资子公司乐华有限公司与优酷信息技术（代表其受共同控制的联属公司）于2025年12月22日订立了2026年业务合作框架协议 [1] - 根据协议，乐华有限公司将促使旗下合适的签约艺人为优酷提供多项服务，包括签订代言推广优酷会员、出演综艺节目、电影及剧集以及其他商业活动 [1] - 合作内容还包括乐华有限公司向优酷购买票务代理服务，涵盖线上及线下票务系统及票务代理服务 [1]