公司产能信息披露 - 公司计划通过募投项目将橡胶履带产能提升至55万条，但历史数据显示其2022年末实际产能已达60.93万条，2024年更攀升至67.94万条，募投后产能目标低于现有规模引发混淆 [2][3] - 招股书未清晰阐明55万条产能是新增还是包含现有规模的总数，也未明确是否与地方政府早年规划的年产60万条新基地相关 [3][4] - 公司橡胶履带产能利用率从2022年的88.32%波动至2024年的91.41%，而履带板产能利用率同期从72.48%下降至63.88%，现有产能利用率并未饱和 [3] 生产合规性与环境监管 - 公司被列入台州市生态环境局发布的《环境监管重点单位名录》，但在三门县政府官网未能找到新增产能对应的环评批复文件 [7] 研发能力与技术创新 - 公司2022年至今共拥有13项发明和实用新型专利，略少于同行金利隆的15项，且所有专利中均出现名为“尹豪”的发明人，但该人员未出现在员工名单、股权平台或技术团队中 [8] - 公司研发投入占销售收入比例不到1%，远低于高新技术企业认定要求的3%以上标准，且研发人员仅16人，占员工总数比例为2.15%，未达到认定要求的10%以上 [10] - 公司曾因虚假宣传“高新技术企业”身份被监管部门处罚，且高新技术企业认定名单中自2016年后无该公司记录 [9][10] 产品质量与市场反馈 - 报告期内公司每年退货金额高达数千万元，广东农机部门点名批评其供应给沃得农机的履带存在“断链子”等质量问题 [9] - 公司核心团队中多人最高学历为高中或大专，引发对技术难题攻克能力和基本质量把控的质疑 [9] 业务定位与主板上市合理性 - 公司主营橡胶履带产品，业务细分程度高，与行业巨头中策橡胶相比规模差距显著，中策橡胶同类业务收入占比估计不超过2% [10][11] - 同行金利隆选择创业板上市，公司业务体量和技术水平是否符合主板对行业翘楚和显著市场地位的要求存在疑问 [12]

公司基本信息 - 惠州市扶森橡胶制品有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括橡胶制品、日用杂品、家居用品及皮革制品的制造与销售 [1] - 业务范围延伸至计算机软硬件及外围设备的制造与零售、软件开发及电子产品销售 [1] - 涵盖文化办公设备制造、办公用品销售及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 公司可自主开展货物进出口、技术进出口、国内贸易代理及进出口代理等经营活动 [1]

市场整体表现 - 三大指数早盘集体上涨，上证综指报3877.55点，涨幅0.41% [1] - 深成指报13197.01点，涨幅1.02% [1] - 创业板指报3140.76点，涨幅1.74% [1] 领涨板块 - 多元金融板块涨幅居首，达3.09%，总成交额108.88亿元，净流入资金20.13亿元 [2] - 橡胶制品板块涨幅2.58%，总成交额21.21亿元 [2] - 电机板块涨幅2.20%，总成交额232.03亿元，净流入资金6.37亿元 [2] - 消费电子板块总成交额最高，达608.58亿元，涨幅1.82% [2] - 证券板块总成交量最大，为3430.47万手，总成交额446.66亿元，净流入资金50.46亿元 [2] 领跌板块 - 贵金属板块跌幅最大，为-2.58%，净流出资金13.53亿元 [2] - 影视院线板块跌幅-1.52%，净流出资金10.78亿元 [2] - 旅游及酒店板块净流出资金最多，达-20.52亿元，跌幅-1.15% [2]

2025年半年度权益分派方案 - 公司实施每10股派发现金红利0.20元人民币（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月23日[2] - 除权除息日为2025年9月24日[2] 分派实施时间安排 - 权益分派方案于2025年半年度实施[2] - 公告发布时间为2025年9月16日晚间[2]

投资评级 - 强推（上调）评级 目标价19.2元 [2] 核心观点 - 新质新材料市场突破 风电叶片景气上行 [2] - 公司主业风电、汽零、轨交工业工程均处于上升周期 新材料业务快速增长 [6] - 风电叶片集中交付在下半年 轨交工业工程搬迁影响减弱 下半年盈利有望大幅增长 [6] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入92.56亿元 同比增长6.87% [2] - 利润总额4.05亿元 同比增长37.01% [2] - 归母净利润3.03亿元 同比增长36.66% [2] - 25Q2营业收入50.98亿元 同比增长14.41% [2] - 25Q2归母净利润1.52亿元 同比增长48.86% [2] - 预计2025-2027年归母净利润7.6/8.97/10.87亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS为0.82/0.96/1.17元/股 [6] - 对应PE 18/15/13倍 [6] 业务板块表现 - 新材料及其他板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% [6] - 新材料新签订单6.40亿元 同比增长51.30% [6] - 新能源电池PACK封装相关制品深耕头部客户 [6] - 高端聚氨酯汽车减振制品实现产业链协同 [6] - 低空领域与国内多家行业知名企业形成合作 [6] - 子公司时代华先实现首次扭亏为盈 [6] - 风电叶片板块销售收入39.11亿元 同比增长39.38% [6] - 海外收入同比增长300% [6] - 汽车零部件板块销售收入33.93亿元 [6] - 轨道交通板块销售收入9.59亿元 新签订单超12.60亿元 [6] - 工业与工程板块销售收入7.43亿元 新签订单11.60亿元 [6] 产能与市场拓展 - 风电叶片采用"1+1"产能布局模式 [6] - 邢台和铁岭工厂实现产能快速爬坡 [6] - 越南子公司已注册成立 预计2026年上半年投产 [6] - 与金风科技合作进入规模化配套阶段 [6] - 与海外客户Nordex合作进一步深入 [6] - 屡获叶片维修、更换及备件供应业务新订单 [6] 估值与投资建议 - 采用PE估值法 参考可比公司估值 [6] - 给予公司26年20倍PE 对应目标价19.2元/股 [6] - 公司仍处于相对较低估值 [6]

新股发行概况 - 今日2只新股发行 建发致新发行6319.33万股 发行价7.05元 募资4.46亿元[1] - 今年以来71家公司首发募资 累计募资716.33亿元 平均单家募资10.23亿元[1] - 募资超10亿元公司13家 含1家超百亿元企业 5-10亿元区间29家 5亿元以下28家[1] 板块募资分布 - 沪市主板发行16只新股募资364.71亿元[1] - 深市主板发行8只新股募资43.78亿元[1] - 创业板发行26只新股募资188.77亿元[1] - 科创板发行7只新股募资79.01亿元[1] - 北交所发行14只新股募资40.06亿元[1] 重点募资项目 - 华电新能募资181.71亿元投向风电及太阳能发电项目[2] - 中策橡胶募资40.66亿元用于轮胎数字工厂建设[2] - 天有为募资37.40亿元 联合动力募资36.01亿元 屹唐股份募资24.97亿元[2] 发行价格特征 - 已发行新股平均首发价格21.72元[2] - 发行价超50元公司4家 天有为93.50元最高 优优绿能89.60元次之[2] - 低价发行代表华电新能3.18元 天工股份3.94元[2] 地域分布特征 - 新股数量集中江苏19家 浙江13家 广东12家[2] - 募资规模前三省份：福建181.71亿元 江苏125.04亿元 浙江102.30亿元[2] 募资规模排名 - 前十五大募资项目包括华电新能181.71亿元 中策橡胶40.66亿元 天有为37.40亿元[2] - 联合动力募资36.01亿元 屹唐股份募资24.97亿元 友升股份募资22.38亿元[2] - 影石创新募资19.38亿元 开发科技募资11.69亿元 兴福电子募资11.68亿元[2]

IPO审核与注册进展 - 上周2家企业上会均获通过 巍特环境北交所二次闯关成功 雅图高新同步过会 [1][2] - 巍特环境2022-2024年营收分别为3.03亿元/2.93亿元/3.29亿元 归母净利润0.46亿元/0.49亿元/0.53亿元 2025年上半年营收1.76亿元净利润0.31亿元 [2] - 雅图高新2022-2024年营收从5.57亿元增至7.42亿元 归母净利润从0.78亿元增至1.49亿元 2025年上半年营收3.71亿元净利润0.83亿元 [2][3] - 本周3家企业上会 元创股份深市主板IPO排队两年 新广益创业板申报 优迅股份冲刺科创板 [4][5][6] - 元创股份2023年营收11.41亿元同比降9.45% 净利润1.78亿元增27.9% 2024年营收13.48亿元增18.19% 净利润1.55亿元降12.94% [4] - 新广益2022-2024年营收从4.55亿元增至6.57亿元 净利润从0.82亿元增至1.16亿元 客户集中度超50% [5][6] - 电建新能沪市主板IPO获受理 控股装机容量2124.61万千瓦 2025年上半年营收54.72亿元增8.57% 净利润11.27亿元降16.46% 拟募资90亿元 [7] - 恒坤新材科创板IPO注册获同意 专注光刻材料和前驱体材料 拟募资10.07亿元 [7] - 中国铀业主板IPO提交注册 拟募资41.1亿元 主营天然铀采冶及放射性共伴生资源利用 [8] 新股上市表现 - 上周2只新股上市 三协电机北交所首日涨785.62% 收盘价78.20元 市值55.61亿元 中签浮盈6937元 [9] - 三协电机2025年上半年营收2.56亿元增21.23% 净利润0.32亿元增12.25% 主营控制类电机产品 [9] - 艾芬达创业板首日涨170.03% 收盘价74.77元 中签浮盈2.35万元 2025年上半年营收5.05亿元净利润0.6亿元 [9][10] 新股申购安排 - 本周5只新股申购 联合动力发行价12.48元/股 建发致新7.05元/股 锦华新材18.15元/股 云汉芯城和瑞立科密暂未披露发行价 [11][12][13] - 联合动力为汇川技术分拆企业 主营新能源汽车电驱系统 募资36.01亿元 客户含理想汽车/小米汽车等 [11] - 建发致新2025年上半年营收98.29亿元增12.19% 净利润1.37亿元增42.34% 主营医疗器械分销 [11] - 锦华新材2025年上半年营收5.71亿元降11.68% 净利润1.14亿元降11.48% 主营酮肟系列化学品 [12] - 云汉芯城2025年上半年营收14.4亿元增17.82% 净利润0.54亿元增40.65% 专注电子元器件分销 [12] - 瑞立科密2025年上半年营收10.8亿元增19.12% 净利润1.42亿元增17.8% 主营机动车制动系统 拟募资15.22亿元 [13]

市场指数表现 - 上证综指报3860.50点，跌幅0.26%，成交额9861.72亿元 [1] - 深证成指报13005.77点，涨幅0.63%，成交额12912.13亿元 [1] - 创业板指报3066.18点，涨幅1.51%，成交额6165.41亿元 [1] - 三大指数早盘集体上涨，午后走势分化，沪指低位震荡，创业板指红盘整理 [1] 领涨板块分析 - 游戏板块涨幅居首，达3.65%，总成交额274.91亿元，资金净流入27.51亿元 [2][3] - 养殖业板块上涨1.48%，总成交额146.95亿元，资金净流入11.77亿元 [2][3] - 影视院线板块上涨1.48%，总成交额160.41亿元，资金净流入3.21亿元 [2][3] - 汽车整车板块上涨1.45%，总成交额349.85亿元，为涨幅前十板块中成交额最高，资金净流入29.17亿元 [3] 领跌板块分析 - 小金属板块领跌，跌幅2.10%，总成交额351.68亿元，资金净流出45.70亿元 [2][3] - 音受害板块跌幅1.74%，总成交额138.74亿元，资金净流出8.49亿元 [3] - 文化传媒板块跌幅1.46%，总成交额258.74亿元，资金净流出23.89亿元 [2][3] - 保险板块下跌1.06%，板块内成分股全部下跌，资金净流出10.41亿元 [3]

公司治理 - 公司第五届第十四次董事会会议于2025年9月12日召开 审议关于修改董事会审计委员会工作规则的议案 [1] 财务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成中其他业务占比59.88% 橡胶制品行业占比23.62% 基础化学材料占比16.5% [1] 市值信息 - 公司当前市值为116亿元 [1]

公司基本信息 - 东宇恒塑胶材料（深圳）有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为黄锡伟 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 一般经营项目包括塑胶表面处理 橡胶制品销售 合成材料销售 塑料制品销售 [1] - 经营范围涵盖五金产品零售 电子产品销售 金属材料销售 信息技术咨询服务 [1] - 包括计算机软硬件及辅助设备零售 日用品销售 电力电子元器件销售 服装服饰零售 [1] - 涉及鞋帽零售 家具销售 玩具销售 化妆品零售 个人卫生用品销售 [1] - 包含互联网销售（除需要许可的商品） 宠物食品及用品批发 宠物食品及用品零售 [1] - 提供商务代理代办服务 货物进出口 国内贸易代理 [1] - 许可经营项目为无 [1]