公司重组方案 - 公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金收购、募集配套资金方式收购利德东方100%股权 [1] - 重组分三步实施：资产置换、发行股份及支付现金购买差额部分、向特定投资者募集配套资金 [4] - 交易完成后公司控股股东仍为金浦集团，实际控制人仍为郭金东 [4] 标的资产背景 - 利德东方前身为1949年创建的工厂，2015年完成混改，2018年金浦集团收购其62%股权成为控股股东 [5] - 2024年利德东方净利润1.21亿元，2023年为8381.43万元 [9][2] - 交易前利德东方股权结构为金浦东裕持股91%、恒誉泰和持股9% [5] 关联交易争议 - 标的资产利德东方为一年前公司转让给实控人郭金东之女郭彦彤的资产 [2] - 2024年公司通过置换实控人旗下亏损7513.14万元的东邑酒店完成金浦东裕股份转让 [6] - 公司回应称市场形势变化导致决策调整 [2] 公司经营状况 - 2018年起业绩持续下滑，近6年有5年扣非净利润亏损，近6年半合计亏损超9亿元 [1][7] - 2025年上半年预计归母净利润亏损1.60亿—1.86亿元，扣非净利润亏损1.62亿—1.87亿元 [7] - 2022-2024年连续三年归母净利润亏损，分别为1.45亿、1.75亿、2.44亿元 [7] 战略转型背景 - 钛白粉行业面临产能过剩、成本高企、需求疲软等问题，公司硫酸法工艺不具备竞争优势 [8] - 曾尝试56亿元收购古纤道绿色纤维进入涤纶工业丝领域未获批准 [8] - 2022年拟投资百亿建设新能源电池材料项目因锂价下行拖累业绩 [8] 市场反应 - 重组公告后公司股价收获涨停板 [2] - 控股股东金浦集团所持股份100%质押，32.45%被司法冻结 [10]

公司战略转型 - 金浦钛业拟通过资产置换、发行股份和现金支付等方式收购利德东方100%股权，全面剥离钛白粉业务，转向橡胶制品领域 [1] - 公司股票7月15日复牌后"一"字涨停，反映市场对战略转型的积极预期 [2] - 交易完成后控股股东及实控人未变更，重组实质为"类借壳"运作，操作空间大但对监管透明度要求高 [1] 转型背景与原因 - 金浦钛业2025年上半年预计亏损1 6亿元至1 86亿元，较去年同期亏损2000万元大幅增加 [1] - 硫酸法钛白粉业务面临成本高企、产能过剩和需求疲软，公司缺乏资源与规模优势 [1] - 转型为"断臂求生"之举，折射资源型企业在高强度竞争中的生存压力 [1] 新业务分析 - 利德东方主营橡胶管路与密封减震件，下游覆盖汽车、轨交等需求稳定行业 [2] - 橡胶制品行业集中度高、技术门槛中等、对宏观经济敏感，需关注公司整合与技术转化能力 [2] - 相较钛白粉行业，橡胶制品具有更强需求韧性，短期转型概念释放"想象空间" [2] 转型挑战 - 新业务接管整合需时间磨合，橡胶制品行业竞争激烈且价格弹性有限 [3] - 盈利能力能否快速体现尚待观察，真正业绩反转取决于执行力和资源配置能力 [3] - 资本市场情绪亢奋不代表风险解除，需关注热度后的实际落地效果 [3]

交易结构 - 公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金方式购买利德东方100%股权[2] - 交易对方为南京金浦东裕投资有限公司（91%股权）和南京恒誉泰和投资合伙企业（9%股权）[3][4] - 拟置出资产包括南京钛白、徐州钛白、金浦供应链对应的部分资产及全部负债[3] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[4] 业务转型 - 公司将战略性退出钛白粉业务，主营业务变更为橡胶制品业[2][5] - 转型原因为钛白粉行业产能过剩、成本高企、需求疲软、低价竞争激烈及房地产市场低迷[5] - 公司属于硫酸法钛白粉工艺，不具备新增投资、改扩建条件，缺乏矿产资源和规模优势[5] - 交易完成后利德东方将成为全资子公司，主营橡胶管路、密封、减震、套管等产品[5] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入5.42亿元，同比下滑3.62%[7] - 2024年全年净利润亏损2.54亿元，同比下滑44.77%[7] - 2025年上半年预计净利润亏损1.6亿～1.86亿元，同比下降700%～830%[7] - 2019-2025年持续亏损，2022年以来亏损额大幅增加[6][7] 交易影响 - 交易构成重大资产重组及关联交易，但不会导致控制权变更[5] - 公司股票将于2025年7月15日复牌[5] - 转型旨在改善资产质量，提高盈利能力，增强抗风险能力[8] - 当前市值27亿元，股价2.77元/股[8]

公司战略转型 - 公司通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买利德东方100%股权，战略性退出钛白粉业务，主营业务将变更为橡胶制品业 [3][5][12] - 交易完成后，利德东方将成为全资子公司，主要产品为橡胶管路、密封、减震、套管等橡胶制品 [12] - 公司表示转型有助于改善资产质量、提高盈利能力、增强抗风险能力 [16] 交易结构 - 交易包括重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金三部分 [5][6] - 拟以南京钛白、徐州钛白、金浦供应链对应的部分资产及全部负债与金浦东裕持有的利德东方91%股权进行置换 [7] - 向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [6][9] - 交易完成后控股股东仍为金浦集团，实际控制人仍为郭金东，控制权不变 [9] 钛白粉业务现状 - 钛白粉行业受产能过剩、成本高企、需求疲软、低价竞争及房地产市场低迷影响，盈利空间缩窄 [12] - 公司属于硫酸法钛白粉工艺，不具备新增投资、改扩建条件及矿产资源规模优势，导致连续三年大额亏损 [12] - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润亏损1.6亿元～1.86亿元，同比下降700%～830% [15] 财务数据 - 2024年营业总收入21.33亿元，同比下滑5.86%，归属母公司股东的净利润亏损2.44亿元，同比下滑39.81% [14] - 2023年营业总收入22.64亿元，同比下滑9.79%，归属母公司股东的净利润亏损1.61亿元，同比下滑10.64% [14] - 2022年营业总收入25.10亿元，同比下滑4.20%，归属母公司股东的净利润亏损1.46亿元，同比下滑235.96% [14] 市场表现 - 截至6月30日收盘，公司股价报2.77元/股，总市值27亿元 [17] - 股票将于2025年7月15日复牌 [10]

重组交易方案 - 公司拟以南京钛白、徐州钛白、金浦供应链的部分资产及全部负债与金浦东裕持有的利德东方91%股权进行置换 [1] - 公司拟以发行股份及支付现金方式向金浦东裕购买资产置换差额部分 [1] - 公司拟向恒誉泰和购买其持有的利德东方9%股权 [1] - 公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 募集金额不超过发行股份购买资产交易价格的100% 发行数量不超过交易前总股本的30% [1] 交易影响 - 交易预计构成重大资产重组和关联交易 但不构成重组上市 [2] - 交易完成后公司将战略性退出钛白粉行业 主营业务将变更为橡胶制品业 [2] - 利德东方将成为公司全资子公司 主要产品为橡胶管路、密封、减震、套管等橡胶制品 [2] 原主营业务 - 交易前公司主营业务为钛白粉生产及销售 主要产品为金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，对橡胶保持逢高空思路为主，在14000 - 14500区间布局空单，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况 [2] 玻璃和纯碱 - 纯碱整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望，等待情绪发酵过后反弹空的机会 - 玻璃盘面反弹但利多有限，当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，建议观望 [4] 原木 - 基本面进入供需双弱格局，09合约预计震荡偏弱运行，近期商品情绪好转，需警惕价格情绪性上涨 [5] 工业硅 - 短线在上下游产品价格上行周期预计仍将偏强震荡，但若大型企业复产或多晶硅回落可试空，弱现实强预期背景下价格波动较大，建议做好风险管理 [6] 多晶硅 - 政策预期下价格持续走高，下游报价开始上调，有利于产业利润修复以及买入光伏产业链生产企业股票，但多空分歧增加，下周波动或将较大，注意风险管理 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 7月11日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14350元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.70%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 10，较前一日涨145，涨幅93.55% - 泰标混合胶报价14150元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.35%；非标价差为 - 210，较前一日跌5，跌幅2.44% - 杯胶国际市场FOB中间价47.80泰铢/公斤，较前一日涨0.25泰铢/公斤，涨幅0.53%；胶水国际市场FOB中间价54.30，较前一日持平 [2] 月间价差 - 9 - 1价差为 - 860，较前一日涨10，涨幅1.15%；1 - 5价差为 - 40，较前一日涨15，涨幅27.27%；5 - 9价差为900，较前一日跌25，跌幅2.70% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%；中国产量97.00千吨，较前值涨38.90千吨 - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）为72.92%，较前值涨2.51%；全钢胎（周）为64.56%，较前值涨0.81% - 5月国内轮胎产量10199.3万条，较前值跌0.90万条，跌幅0.01%；轮胎出口数量6182.0万条，较前值涨443.00万条，涨幅7.72% - 5月天然橡胶进口数量合计45.34万吨，较前值跌6.98万吨，跌幅13.35%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）61.00万吨，较前值跌8.00万吨，跌幅11.59% [2] 库存变化 - 7月11日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为632090吨，较前一日涨14802吨，涨幅2.40%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为36994吨，较前一周涨7258吨，涨幅24.41% - 干胶青岛保税库入库率（周）为1.46%，较前一周跌1.63%；出库率（周）为3.30%，较前一周跌0.86%；一般贸易入库率（周）为6.46%，较前一周跌2.31%；出库率（周）为6.06%，较前一周涨0.11% [2] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月11日华北报价1160元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.87%；华东、华中、华南报价持平 - 玻璃2505合约为1232元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.16%；玻璃2509合约为1086元/吨，较前一日涨3元/吨，涨幅0.28% [4] 纯碱相关价格及价差 - 7月11日华北、华东、华中、西北报价持平 - 纯碱2505合约为1282元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.39%；纯碱2509合约为1217元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅1.09% [4] 供量 - 7月11日纯碱开工率81.32%，较7月4日持平；纯碱周产量70.90万吨，较7月4日持平 - 浮法日熔量15.84万吨，较7月4日涨0.06万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量94390.00吨，较7月4日持平 [4] 库存 - 7月11日玻璃厂库（万平方米）为6710.20，较7月4日跌198.3万平方米，跌幅2.87% - 纯碱厂库186.34万吨，较7月4日涨5.4万吨，涨幅2.98%；纯碱交割库23.80万吨，较7月4日涨1.0万吨，涨幅4.39%；玻璃厂纯碱库存天数为21.0天，较7月4日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值为 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积现值为 - 33.33%，较前值跌7.56%；竣工面积现值为 - 11.68%，较前值涨15.67%；销售面积现值为 - 1.55%，较前值涨12.13% [4] 原木 期货和现货价格 - 7月11日原木2507合约为800.0元/立方米，较前一日跌8.0元/立方米，跌幅0.99%；原木2509合约为786.0元/立方米，较前一日跌1.0元/立方米，跌幅0.13%；原木2511合约为784.5元/立方米，较前一日跌0.5元/立方米，跌幅0.06% - 7 - 9价差为14.0，较前一日跌7.0；9 - 11价差为1.5，较前一日跌0.5；7 - 11价差为15.5，较前一日跌7.5 - 07合约基差为 - 50.0，较前一日涨8.0；09合约基差为 - 36.0，较前一日涨1.0；11合约基差为 - 34.5，较前一日涨0.5 [5] 外盘报价 - 7月11日辐射松4米中A：CFR价为114美元/JAS立方米，较7月4日涨4美元/JAS立方米，涨幅3.64%；云杉11.8米：CFR价为123欧元/JAS立方米，较7月4日持平 [5] 成本：进口成本测算 - 7月9日人民币兑美元汇率为7.182，较7月8日涨0.01；进口理论成本（按15%涨尺计算）为804.88，较7月8日涨28.62，涨幅4% [5] 供给：月度 - 2月31日至4月30日港口发运量为195.5万立方米，较前值涨22.8万立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数为58.0，较前值跌5.0，跌幅7.94% [5] 库存：主要港口库存（周度） - 7月4日中国主要港口库存为323.00万立方米，较6月27日跌13.0万立方米，跌幅3.87%；山东为192.60万立方米，较6月27日跌8.5万立方米，跌幅4.23%；江苏为109.39万立方米，较6月27日跌2.1万立方米，跌幅1.85% [5] 需求：日均出库量（周度） - 7月4日中国日均出库量为6.69万立方米，较6月27日涨0.12万立方米，涨幅2%；山东为3.90万立方米，较6月27日涨0.35万立方米，涨幅10%；江苏为2.15万立方米，较6月27日跌0.07万立方米，跌幅3% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月11日华东通氧S15530工业硅报价8850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.14%；基差（通氧S15530基准）为380，较前一日跌230，跌幅37.70% - 华东SI4210工业硅报价9200元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.10%；基差（SI4210基准）为 - 70，较前一日跌230，跌幅143.75% - 新疆99硅报价8300元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.22%；基差（新疆）为630，较前一日跌230，跌幅26.74% [6] 月间价差 - 7月11日2507 - 2508合约价差为35元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅50.00%；2508 - 2509合约价差为0元/吨，较前一日持平；2509 - 2510合约价差为35元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅16.67%；2510 - 2511合约价差为35元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅12.50%；2511 - 2512合约价差为 - 290元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅9.43% [6] 基本面数据（月度） - 6月全国工业硅产量32.77万吨，较前值涨2.00万吨，涨幅6.50%；新疆产量17.72万吨，较前值涨1.41万吨，涨幅8.65%；云南产量1.62万吨，较前值涨0.62万吨，涨幅61.62%；四川产量3.70万吨，较前值涨1.33万吨，涨幅56.32%；内蒙产量4.30万吨，较前值跌0.31万吨，跌幅6.73%；宁夏产量2.35万吨，较前值持平 - 6月97硅产量0.14万吨，较前值跌0.34万吨，跌幅70.83%；再生硅产量1.61万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅2.42% - 有机硅DMC6月产量20.93万吨，较前值涨2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅6月产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金6月产量61.50万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅1.49% - 工业硅5月出口量5.57万吨，较前值跌0.49万吨，跌幅8.03% [6] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为12.39万吨，较前值跌2.62万吨，跌幅17.46%；云南厂库库存（周度）为2.72万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.87%；四川厂库库存为2.33万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅1.69% - 社会库存（周度）为55.10万吨，较前值跌0.10万吨，跌幅0.18%；仓单库存（日度）为25.11万吨，较前值跌0.16万吨，跌幅0.62%；非仓单库存（日度）为29.99万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅0.19% [6] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月11日N型复投料平均价46000.00元/吨，较前一日持平；P型菜花料平均价29500.00元/吨，较前一日持平；N型颗粒硅平均价43500.00元/吨，较前一日持平 - N型料基差（平均价）为4670.00，较前一日涨15.00，涨幅0.32%；菜花料基差（平均价）为170.00，较前一日涨15.00，涨幅9.68% [7] 期货价格与月间价差 - 7月11日PS2506合约为41330元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.04% - PS2506 - PS2507价差为 - 475元/吨，较前一日涨40870元/吨，涨幅98.85%；PS2507 - PS2508价差为330元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅10.00%；PS2508 - PS2509价差为390元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2509 - PS2510价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62%；PS2510 - PS2511价差为 - 2020元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2511 - PS2512价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62% [7] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.50GW，较前值跌0.40GW，跌幅3.36%；多晶硅产量2.28万吨，较前值跌0.12万吨，跌幅5.00% [7] 基本面数据（月度） - 6月多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；5月进口量0.10万吨，较前值跌0.20万吨，跌幅67.16%；出口量0.13万吨，较前值跌0.07万吨，跌幅37.06%；净出口量0.03万吨，较前值涨0.12万吨，涨幅134.20% - 6月硅片产量58.84GW，较前值涨0.78GW，涨幅1.34%；5月进口量0.09万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅46.90%；出口量0.63万吨，较前值涨0.04万吨，涨幅7.13%；净出口量0.55万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅2.64%；需求量60.61GW，较前值跌5.34GW，跌幅8.10% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 多晶硅 - 目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力，7月大概率供过于求；在政策预期下价格持续走高、下游报价开始上调，有利于产业利润修复、买多晶硅空工业硅的套利以及买入光伏产业链生产企业的股票；但下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况 [3] 工业硅 - 现货企稳、期货震荡为主，相对多晶硅和焦煤期货偏弱；供应端预计7月产量维持高位，需求方面多晶硅产量预计增加、有机硅需求疲弱；期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力；技术面偏强震荡；需注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利；弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步利润去化过程，前期光伏复产带来的需求增长趋于滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望等待情绪发酵过后反弹空的机会 [6] - 玻璃前期政策扰动带动盘面反弹，但近日又重新转弱，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，还需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，建议观望 [6] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约预计震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶、泰标混合胶、天然橡胶胶块、原料市场主流价、外胶原料市场主流价价格无涨跌；全乳基差、非标价差、杯胶、胶水、天然橡胶胶水价格下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1价差无涨跌，1 - 5价差上涨8.33%，5 - 9价差下跌0.53% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国产量均增加；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎均下降；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；5月天然橡胶进口数量、进口天然及合成橡胶数量减少；干胶STR20生产成本下降、生产毛利增加，干胶RSS3生产成本微增、生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加；干胶保税库入库率、出库率，一般贸易入库率下降，一般贸易出库率上升 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型料基差、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm价格上涨，P型菜花料、N型硅片 - 210mm、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 182mm、N型210mm组件价格无涨跌，菜花料基差下降 [3] 期货价格与月间价差 - PS2506价格上涨，PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差有不同程度变化 [3] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多晶硅产量增加；月度6月多晶硅产量增加，5月多晶硅进口量、出口量减少，净出口量增加，6月硅片产量增加，5月硅片进口量、出口量、净出口量增加，5月硅片需求量下降 [3] 库存变化 - 多晶硅库存增加，硅片库存减少，多晶硅仓单无变化 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅价格无涨跌，新疆99硅价格上涨1.24%；基差均上涨 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差下跌88.00%，2508 - 2509价差无涨跌，2509 - 2510价差下跌50.00%，2510 - 2511价差上涨166.67%，2511 - 2512价差上涨4.62% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，内蒙产量下降，97硅、再生硅产量下降，有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金5月产量增加，工业硅5月出口量减少 [4] 库存变化 - 新疆厂库库存下降，云南、四川厂库库存微增，社会库存增加，仓单库存微降，非仓单库存增加 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505、2509价格上涨，05 - 47价差下跌 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价下跌1.60%，纯碱2505、2509价格上涨，05 - 7价差下跌 [6] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量增加，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下降 [6] 库存 - 玻璃厂库库存微降，纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销量面积同比增长，施工面积同比下降 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507价格无涨跌，2509、2511价格下跌；7 - 9、7 - 11价差上涨，9 - 11价差下跌；07、09、11合约基差有不同程度变化；日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、大辐射松，日照港云杉价格无涨跌，太仓港4A中辐射松价格下跌 [8] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价上涨3.64%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [8] 成本 - 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本上涨4% [8] 供给 - 港口发运量增加13.20%，离港船数减少7.94% [8] 主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存均下降 [8] 需求 - 中国、山东日均出库量增加，江苏日均出库量下降 [8]

品大事 - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让公司5.1%股份，转让价格19元/股，合计2.53亿元 [3] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元 [4] - 基蛋生物拟约1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成 [5] - 新华保险拟出资112.5亿元认购私募基金份额，该基金成立规模为225亿元 [6] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [7] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元，同比下降1.23% [9] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元，环比下降4.01% [10] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆，同比下降8.22% [11] - 普利特上半年净利润同比预增38.88%—66.65%，预计实现净利润2亿元—2.4亿元 [12][13] - 株冶集团上半年净利润同比预增50.97%—75.23%，预计实现净利润5.6亿元到6.5亿元 [14] - 芯动联科上半年净利润同比预增144.46%—199.37%，预计实现净利润1.38亿元至1.69亿元 [15] - 中策橡胶上半年净利润同比预减6.3%—11.81%，预计实现净利润22.4亿元—23.8亿元 [16] - *ST四通上半年预亏1100万元—1700万元 [17] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占公司2024年营业收入的11.12% [19] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [20] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量的11.25% [22]

公司动态 - 金浦钛业自7月1日起停牌 计划通过重大资产置换、发行股份及支付现金方式收购利德东方控股股权 并募集配套资金 预计构成重大资产重组且为关联交易 不构成重组上市 公司预计7月15日前披露交易方案 [1] - 利德东方为国内高铁橡胶软管唯一自主化企业 汽车行业胶管标准制定者 产品覆盖轨道交通、风电新能源、汽车、航空航天等领域 2023年销售收入突破10亿元 较2020年的3亿元增长233% [3] - 利德东方股权结构为南京金浦东裕投资持股91% 南京恒誉泰和投资持股9% 实际控制人郭彦彤系金浦钛业实控人郭金东之女 [3][4] 财务表现 - 金浦钛业2024年营收21.33亿元 同比下滑5.86% 净亏损2.44亿元 同比扩大39.81% 连续三年亏损 [5] - 2024年营业成本20.79亿元 同比减少4.68% 研发费用0.76亿元 同比下降7.1% 经营活动现金流净额0.22亿元 同比锐减89.94% [7] - 2024年一季度营收5.42亿元 同比下滑3.62% 净亏损1538.38万元 同比扩大13.34% 连续11个季度亏损 [10] - 截至一季度末总负债16.29亿元 资产负债率54.16% 同比上升超8个百分点 [11] 行业与业务 - 钛白粉行业受房地产下行拖累 需求疲软价格下跌 原材料价格波动 环保政策趋严 市场竞争加剧 [7] - 钛白粉副产品硫酸亚铁可作为磷酸铁原料 后者是磷酸铁锂正极材料的关键成分 公司2022年曾计划投资100亿元建设年产20万吨磷酸铁和20万吨磷酸铁锂项目 [7][8] - 因磷酸铁产能过剩 公司磷酸铁项目当前建设进度65% 已暂缓推进 [9] 市场数据 - 截至6月30日收盘 公司股价报2.77元/股 单日上涨4.53% 最新市值27.34亿元 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 供增需弱预期下后续胶价偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量情况及宏观事件扰动[1] 工业硅 短期期价在需求回暖及减产支持下上涨，中长期基本面未好转，需注意库存积累和套保套利压力；多晶硅和有机硅产量增长利于工业硅需求、消化库存及相关套利[4] 多晶硅 基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配致价格下跌预期强烈，减产修复供需失衡价格有望企稳回升，后市关注产量变化情况，空单谨慎持有并做好止损计划[5] 玻璃纯碱 - 纯碱：短期基本面无明显变化，供需过剩格局明显，有进一步利润去化过程，检修结束后累库或加速，中期承压，可维持反弹空思路[6] - 玻璃：当前面临过剩压力，需产能出清解决困境，等待更多冷修兑现或带来盘面反转，09合约预计在950 - 1050区间震荡[6] 原木 基本面进入供需双弱格局，07合约围绕交割成本多空博弈波动放大，短期预计震荡运行，建议观望为主[8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；全乳基差（切换至2509合约）-190元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅850%[1] - 泰标混合胶报价13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.74%；非标价差-340元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅100%[1] 合约价差 - 9 - 1价差-845元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.59%；1 - 5价差-30元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅20%；5 - 9价差875元/吨，较前一日持平[1] 基本面数据 - 4月泰国产量105.70千吨，较前值降43.50千吨，降幅29.16%；4月印尼产量209.30千吨，较前值降15.20千吨，降幅7.26%[1] - 4月印度产量53.00千吨，较前值降7.60千吨，降幅14.34%；4月中国产量15.80千吨，较前值降42.30千吨，降幅78.05%[1] 库存变化 - 保税区库存606975吨，较前值涨1410吨，涨幅0.23%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）32256吨，较前值降2620吨，降幅7.51%[1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅报价8200元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.61%；基差（通氧SI5530基准）645元/吨，较前一日降20元/吨，降幅3.01%[4] - 华东SI4210工业硅报价8700元/吨，较前一日持平；基差（SI4210基准）345元/吨，较前一日降70元/吨，降幅16.87%[4] 月间价差 - 2507 - 2508价差10元/吨，较前一日持平；2508 - 2509价差10元/吨，较前一日持平；2509 - 2510价差15元/吨，较前一日降20元/吨，降幅57.14%[4] 基本面数据（月度） - 5月全国工业硅产量30.77万吨，较前值增0.69万吨，涨幅2.29%；5月新疆工业硅产量16.31万吨，较前值降0.44万吨，降幅2.60%[4] - 5月云南工业硅产量1.00万吨，较前值降0.34万吨，降幅25.43%；5月四川工业硅产量2.37万吨，较前值增1.24万吨，涨幅109.47%[4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）17.29万吨，较前值降0.29万吨，降幅1.65%；云南厂库库存（周度）2.66万吨，较前值增0.04万吨，涨幅1.53%[4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价34500元/吨，较前一日持平；N型料基差（平均价）2785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅28.13%[5] - P型菜花料平均价28500元/吨，较前一日持平；菜花料基差（平均价）8785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅11.04%[5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约报价31715元/吨，较前一日涨1090元/吨，涨幅3.56%；PS2506 - PS2507价差630元/吨，较前一日降225元/吨，降幅26.32%[5] 基本面数据 - 周度：硅片产量13.44GW，较前值增0.54GW，涨幅4.19%；多晶硅产量2.36万吨，较前值降0.09万吨，降幅3.67%[5] - 月度：5月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.07万吨，涨幅0.73%；5月多晶硅进口量0.08万吨，较前值降0.21万吨，降幅72.71%[5] 库存变化 - 多晶硅库存27.00万吨，较前值增0.80万吨，涨幅3.05%；硅片库存20.11GW，较前值增1.37GW，涨幅7.31%[5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1140元/吨，较前一日持平；华东报价1230元/吨，较前一日持平；华中报价1070元/吨，较前一日持平；华南报价1290元/吨，较前一日持平[6] - 玻璃2505合约报价1113元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.54%；玻璃2509合约报价1016元/吨，较前一日跌1元/吨，跌幅0.10%[6] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元/吨，较前一日持平；华东报价1300元/吨，较前一日持平；华中报价1300元/吨，较前一日持平；西北报价持平[6] - 纯碱2505合约报价1208元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.67%；纯碱2509合约报价1180元/吨，较前一日涨14元/吨，涨幅1.17%[6] 供量 - 纯碱开工率84.90%，较6月13日增6.33个百分点，涨幅8.06%；纯碱周产量74.01万吨，较6月13日增5.51万吨，涨幅8.04%[6] - 浮法日熔量15.57万吨，较6月13日降0.11万吨，降幅0.70%；光伏日熔量98990吨，较6月13日降1000吨，降幅1.00%[6] 库存 - 玻璃厂库6968.50万重箱，较6月13日增192.30万重箱，涨幅2.84%；纯碱厂库168.63万吨，较6月13日增6.20万吨，涨幅3.82%[6] - 纯碱交割库32.71万吨，较6月13日降2.04万吨，降幅5.87%；玻璃厂纯碱库存天数21.0天，较6月13日增2.9天，涨幅15.91%[6] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-18.73%，较前值增2.99个百分点；施工面积同比-33.33%，较前值降7.56个百分点[6] - 竣工面积同比-11.68%，较前值增15.67个百分点；销售面积同比-1.55%，较前值增12.13个百分点[6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507合约报价818元/立方米，较前一日涨7元/立方米；原木2509合约报价793.5元/立方米，较前一日跌3.5元/立方米[8] - 日照港3.9A小辐射松报价730元/立方米，较前一日持平；日照港3.9A中辐射松报价750元/立方米，较前一日持平[8] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价110美元/JAS立方米，较6月20日持平；云杉11.8米：CFR价123欧元/JAS立方米，较6月20日持平[8] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.160，较前一日降0.008；进口理论成本775.13元，较前一日降0.80元[8] 供给：月度 - 港口发运量195.5万/立方米，较4月增22.8万/立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数58.0艘，较4月降5.0艘，降幅7.94%[8] 库存：主要港口库存 - 中国库存335.00万/立方米，较6月13日降10.0万/立方米，降幅2.90%；山东库存199.00万/立方米，较6月13日降2.0万/立方米，降幅1.00%[8] 需求：日均出库量 - 中国日均出库量6.36万/立方米，较6月13日增0.38万/立方米；山东日均出库量3.40万/立方米，较6月13日增0.10万/立方米[8]