并购重组与股权交易终止 - 蓝盾光电终止收购星思半导体部分股权 交易项下股权未交割且未支付转让价款 [1] - 兆新股份拟以现金支付方式收购优得新能源70%股权 交易对价上限为2.2亿元 以增强新能源全域运营战略 [2] - 新兴铸管子公司芜湖新兴拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权 [7] 公司控制权变更 - 南都电源筹划控制权变更及促进再生铅板块股权出售事宜 股票自2025年12月12日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [3] - 中威电子实际控制人将由新乡市人民政府变更为付英波 股票将于2025年12月12日复牌 [6] - 安妮股份控制权变更事项存在不确定性 [10] 担保与财务数据 - 万科A及控股子公司担保余额为844.76亿元 占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的41.68% 无逾期担保事项 [4] - 国晟科技股价短期累计涨幅达206.62% 2025年前三季度净利润为-15,104.74万元 市净率显著高于行业平均水平 [5] 股权转让与增减持 - 太龙药业泰容产投拟转让5010万股给江药控股 [8] - 蜂助手股东海峡创新询价转让价格为29.11元/股 [8] - 真兰仪表股东拟增持1000万元至2000万元公司股份 [9] - 南矿集团董事兼常务副总裁龚友良于11月28日至12月10日减持281.86万股 [10] - 洛凯股份股东洛辉投资、洛腾投资、洛盛投资拟合计减持不超过3%股份 [10] 项目中标与合同签订 - 雅博股份子公司中标729.33万元项目 [9] - 金智科技公司及子公司合计中标7617.2万元项目 [9] - *ST交投预中标1.28亿元污水处理项目 [9] - 陕建股份公司及下属子公司中标5亿元以上施工项目 [9] - 宇晶股份签订2.02亿元日常经营合同 [9] 投资合作与业务拓展 - 中国铁物拟与时代骐骥等共同投资设立合资公司 聚焦新能源重卡全生命周期运营 [9] - 阳光诺和拟投资2000万元于上海弼领生物技术有限公司 [9] - 鲁抗医药与关联方续签商标使用许可协议 使用费提高至每年1345万元 [9] - 汇绿生态拟出售部分闲置房产 包括宁波和武汉两处房产 [9] 医药产品获批与注册 - 常山药业肝素钠注射液获得土库曼斯坦药品注册证书 [9] - 一品红全资子公司获得左氧氟沙星口服溶液注册证书 [9] - 佰仁医疗子公司胶原蛋白植入剂产品获批注册 [9] - 国药现代全资子公司国药容生获得布美他尼注射液药品注册证书 [9] - 健康元玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）获得药品注册证书 [9] - 诺诚健华公司自主研发的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼（ICP—723）在中国获批上市 [9] 其他公司事项 - 信立泰筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [9] - 杰瑞股份将回购股份价格上限由48.16元/股调整为90元/股 [10] - 华星创业因知识产权合同纠纷起诉三体宇宙 [10] - 苏州银行高级管理人员后斌因年龄原因辞任风险总监 [10] - 东软集团公司高级副总裁陈宏印因突发疾病辞世 [10]

市场整体表现 - 12月11日A股主要指数多数下跌，上证指数收报3873.32点，下跌0.7%；深证成指收报13147.39点，下跌1.27%；创业板指收报3163.67点，下跌1.41%；北证50指数逆市上涨3.84% [2] - 市场全天成交额合计18854.06亿元，较上一交易日增加936.25亿元 [2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出563.42亿元，其中开盘净流出129.88亿元，尾盘净流出111.03亿元 [3] - 从近五日数据看，主力资金在12月8日和12月5日分别净流入7.34亿元和17.75亿元，其余三个交易日均为净流出 [4] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出194.08亿元，创业板净流出230.51亿元，科创板净流出12.14亿元 [5] - 各板块尾盘资金亦呈流出态势，沪深300、创业板、科创板尾盘分别净流出41.15亿元、59.24亿元和3.02亿元 [6] 行业资金流向 - 电子行业为今日资金净流出最多的行业，净流出196.66亿元，行业指数下跌1.63% [7] - 计算机行业净流出154.85亿元，行业指数下跌1.81%；机械设备行业净流出106.41亿元，行业指数下跌0.75%；电力设备行业净流出86.05亿元，行业指数下跌0.44%；医药生物行业净流出74.91亿元，行业指数下跌1.19% [7] - 资金净流出较少的行业包括美容护理、银行、综合、石油石化和煤炭，净流出额在3.87亿元至13.37亿元之间 [7] 个股资金与机构动向 - 金风科技主力资金净流入11.17亿元，居个股首位 [7] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入中兴通讯6.32亿元，净买入正邦科技3.46亿元，净买入中国铀业1.81亿元 [10] - 机构资金净卖出永辉超市3.95亿元，净卖出特发信息1.75亿元，净卖出顺灏股份1.58亿元 [11] 机构最新关注 - 国泰海通给予交通银行“增持”评级，目标价8.58元，较最新收盘价7.36元有16.58%上涨空间 [12] - 国泰海通给予江河集团“增持”评级，目标价10.62元，较最新收盘价7.67元有38.46%上涨空间 [12] - 国投证券给予中国软件“买入”评级，目标价51.33元，较最新收盘价43.60元有17.73%上涨空间 [12] - 中信证券给予兴福电子“买入”评级，目标价52.00元，较最新收盘价35.96元有44.61%上涨空间 [12] - 华创证券给予全川办公“强推”评级，目标价432.90元，较最新收盘价296.01元有46.25%上涨空间 [12]

A股市场整体股价概况 - 截至12月11日收盘，沪指报收3873.32点，A股平均股价为13.63元 [1] - 从个股股价分布看，高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股（股价低于2元）统计特征 - 按最新收盘价计算，股价不足2元的个股共有31只 [1] - 股价低于2元个股中，共有8只ST股上榜，占比为25.81% [1] - 股价最低的是退市苏吴，最新收盘价为0.45元 [1] - 股价次低的是*ST金科和重庆钢铁，最新收盘价分别为1.46元和1.48元 [1] 低价股名单及关键数据（部分摘录） - **退市苏吴 (600200)**：最新收盘价0.45元，日涨跌幅2.27%，日换手率10.22%，市净率0.19倍，属于医药生物行业 [1] - ***ST金科 (000656)**：最新收盘价1.46元，日涨跌幅-2.01%，日换手率1.18%，属于房地产行业 [1] - **重庆钢铁 (601005)**：最新收盘价1.48元，日涨跌幅-0.67%，日换手率0.82%，市净率0.80倍，属于钢铁行业 [1] - **山东钢铁 (600022)**：最新收盘价1.49元，日涨跌幅-1.32%，日换手率0.77%，市净率0.84倍，属于钢铁行业 [1] - **荣盛发展 (002146)**：最新收盘价1.57元，日涨跌幅-4.27%，日换手率5.97%，市净率0.57倍，属于房地产行业 [1] - **辽港股份 (601880)**：最新收盘价1.58元，日涨跌幅-1.25%，日换手率0.49%，市净率0.92倍，属于交通运输行业 [1] - **永泰能源 (600157)**：最新收盘价1.59元，日涨跌幅-1.85%，日换手率2.96%，市净率0.74倍，属于煤炭行业 [1] - **酒钢宏兴 (600307)**：最新收盘价1.61元，日涨跌幅-1.23%，日换手率0.44%，市净率1.48倍，属于钢铁行业 [1] - **金隅集团 (601992)**：最新收盘价1.64元，日涨跌幅-1.80%，日换手率0.63%，市净率0.43倍，属于建筑材料行业 [1] - **ST岭南 (002717)**：最新收盘价1.64元，日涨跌幅-1.80%，日换手率2.43%，市净率3.48倍，属于建筑装饰行业 [1] - **绿地控股 (600606)**：最新收盘价1.66元，日涨跌幅-4.05%，日换手率0.82%，市净率0.41倍，属于房地产行业 [1] - **山鹰国际 (600567)**：最新收盘价1.67元，日涨跌幅-1.18%，日换手率1.39%，市净率0.63倍，属于轻工制造行业 [1] - ***ST辉丰 (002496)**：最新收盘价1.67元，日涨跌幅-2.34%，日换手率1.69%，市净率1.90倍，属于基础化工行业 [1] - ***ST立方 (300344)**：最新收盘价1.68元，日涨跌幅-1.18%，日换手率7.94%，市净率4.77倍，属于计算机行业 [1] - **雅博股份 (002323)**：最新收盘价1.69元，日涨跌幅-2.87%，日换手率3.38%，市净率10.25倍，属于建筑装饰行业 [1] - **ST京蓝 (000711)**：最新收盘价1.71元，日涨跌幅-1.16%，日换手率1.69%，市净率8.43倍，属于环保行业 [1] - **ST易购 (002024)**：最新收盘价1.73元，日涨跌幅-0.57%，日换手率0.31%，市净率1.27倍，属于商贸零售行业 [1] - **ST明诚 (600136)**：最新收盘价1.73元，日涨跌幅-2.26%，日换手率0.57%，市净率14.85倍，属于房地产行业 [1] - **海航控股 (600221)**：最新收盘价1.73元，日涨跌幅-3.89%，日换手率1.96%，市净率13.89倍，属于交通运输行业 [1] - **北辰实业 (601588)**：最新收盘价1.74元，日涨跌幅-4.92%，日换手率1.71%，市净率0.78倍，属于房地产行业 [1] - **广田集团 (002482)**：最新收盘价1.75元，日涨跌幅-3.31%，日换手率2.25%，市净率13.68倍，属于建筑装饰行业 [1] - **金正大 (002470)**：最新收盘价1.79元，日涨跌幅-2.19%，日换手率2.14%，市净率2.86倍，属于基础化工行业 [1] - ***ST云网 (002306)**：最新收盘价1.83元，日涨跌幅-1.08%，日换手率1.67%，属于社会服务行业 [1] - **荣安地产 (000517)**：最新收盘价1.84元，日涨跌幅-6.60%，日换手率2.88%，市净率1.02倍，属于房地产行业 [1] - **香江控股 (600162)**：最新收盘价1.86元，日涨跌幅-5.10%，日换手率2.21%，市净率1.05倍，属于房地产行业 [2] - **节能铁汉 (300197)**：最新收盘价1.87元，日涨跌幅-2.60%，日换手率2.46%，市净率5.65倍，属于建筑装饰行业 [2] - **亚泰集团 (600881)**：最新收盘价1.91元，日涨跌幅-3.54%，日换手率2.30%，市净率3.64倍，属于综合行业 [2] - **申华控股 (600653)**：最新收盘价1.93元，日涨跌幅-2.53%，日换手率1.62%，市净率5.14倍，属于汽车行业 [2] - **郑州银行 (002936)**：最新收盘价1.94元，日涨跌幅-1.02%，日换手率1.25%，市净率0.39倍，属于银行行业 [2] - **美邦服饰 (002269)**：最新收盘价1.94元，日涨跌幅-4.90%，日换手率5.51%，市净率25.93倍，属于纺织服饰行业 [2] - **康美药业 (600518)**：最新收盘价1.96元，日涨跌幅-0.51%，日换手率1.38%，市净率3.77倍，属于医药生物行业 [2] 低价股行业分布特征 - 房地产行业公司数量较多，包括*ST金科、荣盛发展、绿地控股、金隅集团、ST明诚、北辰实业、荣安地产、香江控股 [1][2] - 钢铁行业有重庆钢铁、山东钢铁、酒钢宏兴 [1] - 建筑装饰行业有ST岭南、雅博股份、广田集团、节能铁汉 [1][2] - 交通运输行业有辽港股份、海航控股 [1] - 基础化工行业有*ST辉丰、金正大 [1] - 医药生物行业有退市苏吴、康美药业 [1][2] - 其他行业包括煤炭、建筑材料、轻工制造、计算机、环保、商贸零售、社会服务、综合、汽车、银行、纺织服饰等 [1][2]

创业板50指数核心观点 - 创业板50指数成分股集中于科技成长领域，AI产业链是核心驱动力 [1] - 指数覆盖的科技成长板块盈利增速有望保持30%以上，高景气产业趋势与涨价逻辑形成双重支撑 [1] - 创业板50指数聚焦电力设备及新能源、医药生物等新兴产业，具有突出的高成长性和市场弹性特征 [1] 指数构成与产品 - 创业板50指数从创业板市场中选取日均成交额较大的50只证券作为指数样本 [1] - 指数重点反映高知名度、大市值规模及良好流动性的企业整体表现 [1] - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673） [1] AI产业链驱动因素 - 算力需求爆发带动PCB、CPO等硬件环节量价齐升 [1] - 国产算力替代加速推进 [1] - 储能链受益AI功耗提升，锂电材料及能源金属在供需改善下价格持续回升 [1] 细分行业景气度 - 存储行业因高端产能转移及AI需求激增进入长期景气周期 [1] - DRAM和NAND价格年内涨幅超50% [1] - 科技主线中，机器人、游戏、软件等应用端随技术落地逐步释放业绩弹性 [1] 其他高增长领域 - 工程机械等出口链品种在海外需求复苏下维持高增长 [1]

市场整体表现 - 主要股指全线下跌，上证指数报收3873.32点，下跌0.70%；深证成指收于13147.39点，下跌1.27%；创业板指下跌1.41%；科创50指数下跌1.55% [1] - 市场呈现普跌格局，不含当日上市新股，上涨个股有1033只，占比18.98%，下跌个股有4378只，平盘个股31只 [1] - 涨停个股有38只，跌停股有30只 [1] 涨停股特征分析 - 涨停股主要集中在主板，有32只，北交所、创业板、科创板各有2只 [1] - 从行业分布看，电力设备、机械设备、建筑材料行业上榜个股居前，分别有5只、4只、3只 [1] - 涨停股中包含4只ST股，分别是*ST景峰、*ST铖昌等 [1] - 东百集团连续涨停天数最多，已连收5个涨停板 [1] 涨停股资金关注度 - 从收盘涨停板封单量看，重药控股最受资金追捧，封单有5037.78万股，其次是XR*ST宁、中超控股，封单分别有4807.39万股、3562.40万股 [1] - 以封单金额计算，南都物业、重药控股、雪人集团封单资金较多，分别有4.07亿元、3.25亿元、2.83亿元 [1] - 涨停股中封单资金较高的还包括永鼎股份（2.76亿元）、华菱线缆（2.08亿元）、安妮股份（2.04亿元）等 [1] 涨停股列表摘要 - 南都物业收盘价14.86元，封单资金4.07亿元，属于房地产行业 [1] - 重药控股收盘价6.45元，封单资金3.25亿元，属于医药生物行业 [1] - 雪人集团收盘价16.51元，封单资金2.83亿元，属于机械设备行业 [1] - 永鼎股份收盘价21.04元，封单资金2.76亿元，属于通信行业 [1] - 华菱线缆收盘价14.85元，封单资金2.08亿元，属于电力设备行业 [1] - 安妮股份收盘价13.60元，封单资金2.04亿元，属于轻工制造行业 [1] - 再升科技收盘价7.66元，封单资金1.97亿元，属于建筑材料行业 [1] - 中源家居收盘价21.67元，封单资金1.89亿元，属于轻工制造行业 [1] - 航天动力收盘价36.47元，封单资金1.85亿元，属于机械设备行业 [1] - 中超控股收盘价4.83元，封单资金1.72亿元，属于电力设备行业 [1] - 法尔胜收盘价5.34元，封单资金1.67亿元，属于环保行业 [1] - 跃岭股份收盘价21.20元，封单资金1.47亿元，属于汽车行业 [1] - XR*ST宁收盘价2.98元，封单资金1.43亿元，属于基础化工行业 [1] - 四川金顶收盘价14.73元，封单资金1.42亿元，属于建筑材料行业 [1] - 梦网科技收盘价12.30元，封单资金1.09亿元，属于通信行业 [1] - 普天科技收盘价33.12元，封单资金1.03亿元，属于通信行业 [1] - 国风新材收盘价9.77元，封单资金9759.14万元，属于基础化工行业 [1] - *ST铖昌收盘价58.30元，封单资金9704.02万元，属于国防军工行业 [1] - 金风科技收盘价16.98元，封单资金9691.50万元，属于电力设备行业 [1] - 亚翔集成收盘价81.08元，封单资金8841.26万元，属于建筑装饰行业 [1] - 银河电子收盘价6.88元，封单资金8057.98万元，属于国防军工行业 [1] - 中国天楹收盘价6.11元，封单资金7957.48万元，属于环保行业 [2] - 立昂微收盘价36.50元，封单资金7851.57万元，属于电子行业 [2] - 广西广电收盘价3.74元，封单资金7836.93万元，属于传媒行业 [2] - 东百集团收盘价14.92元，封单资金7628.54万元，属于商贸零售行业 [2] - 中利集团收盘价3.64元，封单资金6900.94万元，属于电力设备行业 [2] - 天力复合收盘价46.80元，封单资金6135.33万元，属于有色金属行业 [2] - 南京商旅收盘价13.06元，封单资金5634.74万元，属于商贸零售行业 [2] - 迎丰股份收盘价9.27元，封单资金4262.62万元，属于纺织服饰行业 [2] - 驰诚股份收盘价27.33元，封单资金4129.30万元，属于机械设备行业 [2] - 百大集团收盘价10.80元，封单资金3313.22万元，属于商贸零售行业 [2] - 正邦科技收盘价3.45元，封单资金2335.51万元，属于农林牧渔行业 [2] - *ST景峰收盘价7.70元，封单资金1172.86万元，属于医药生物行业 [2] - *ST华嵘收盘价7.20元，封单资金612.22万元，属于机械设备行业 [2] - 通光线缆收盘价12.01元，封单资金305.65万元，属于电力设备行业 [2] - 兴源环境收盘价2.95元，封单资金110.51万元，属于环保行业 [2] - 中钢洛耐收盘价4.94元，封单资金92.40万元，属于建筑材料行业 [2] - 富信科技收盘价55.19元，封单资金3.41万元，属于电子行业 [2]

市场指数与成分股表现 - 截至2025年12月11日10:21，上证180指数上涨0.04% [1] - 指数成分股东方电气上涨5.14%，德业股份上涨4.70%，特变电工上涨4.19%，龙芯中科上涨2.97%，紫金矿业上涨2.89% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.2元 [1] 宏观经济与政策环境 - 世界银行上调了2025年中国经济增速预期，认为更积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑 [1] - 世界银行中国局局长表示，未来几年中国的经济增长将更加依赖内需，积极的财政政策、结构性改革和更可预期的营商环境有助于提振信心并为可持续增长奠定基础 [1] 机构市场观点 - 光大证券指出，指数探底回升，盘中抛压已消化较为充分 [1] - 考虑到12月份还有第二场重磅会议，利好预期有望推动市场反弹 [1] 上证180指数与ETF产品概况 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力，合计权重为26.13% [2] - 上证180ETF指数基金对应的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E等份额 [2]

科创板2025年整体表现与领涨领域 - 2025年科创板整体表现亮眼，主要宽基指数涨幅显著，其中科创200、科创100和科创综指涨幅均超过40%，科创50指数涨幅也达到30%以上 [1] - 科技主线表现突出，科创芯片、科创AI等硬科技板块成为领涨先锋，体现了科技创新驱动的结构性行情特征 [1] 近期科创板波动加剧的原因与长期逻辑 - 近期波动加大主要受三方面因素影响：一是临近年底投资者获利了结心态增强；二是产业层面新变化相对有限；三是海外市场对AI泡沫的争论影响投资者情绪 [1] - 科创板的长期投资逻辑并未改变，科技产业仍是决定国家长期竞争力的核心因素，AI技术开启了新一轮全球科技周期 [1] - 在当前全球地缘政治环境下，中国科技产业必须走出一条独立自主且具备全球竞争力的发展路线，这一趋势不会因短期波动而改变 [1] 影响科创板的核心宏观因素 - 流动性方面，中债10年期国债收益率和10年期美债收益率共同走低时，对科创板为代表的成长板块估值提振尤为显著 [2] - 地缘政治方面，贸易摩擦和技术管制加速了国内半导体、软件等领域的国产替代进程 [2] - 产业周期方面，全球AI浪潮催生了对算力、光通信等产业链各环节的大量需求 [2] - 政策支持方面，从中央到地方政府对关键科技产业提供了全方位支持，为企业发展提供了坚实后盾 [2] 科创板“1+6”改革政策的赋能举措 - 打造全生命周期融资生态，设立科创成长层，为商业航天、低空经济等“三高一长”领域企业提供关键上市通道 [2] - 优化资金结构，引入专业机构投资者等“耐心资本”，有助于稳定股价、缩短价值发现周期 [2] - 提升融资效率与保护创新，通过IPO预先审阅机制减少企业上市审核阶段的“曝光”时间，保护技术秘密和商业信息安全 [2] 地缘政治风险下的理性投资策略 - 投资者需要理性区分“情绪扰动”与“实质性影响”，地缘政治事件可能引发短期股价调整，但不应分散对科技板块韧性基本面的关注 [2] - 建议投资者聚焦内需与产业链，评估企业是否立足中国庞大的内需市场 [2] - 建议投资者审视技术成色与商业化能力，关注企业在解决“卡脖子”问题上的进展 [2] - 建议投资者保持逆向布局思维，在市场出现非理性下跌时，对于真正具备核心技术的企业，下跌可能反而提供更具性价比的入场机会 [2] 科创100指数体现的“新质生产力”投资价值 - 从筛选机制看，指数首先剔除科创50的龙头公司，从中等市值企业中择优选取，聚焦处于技术成熟度提升、商业化加速关键期的企业 [3] - 从行业分布看，权重偏高的电子、医药生物、电力设备等行业，正是以技术创新驱动、附加值高的核心领域 [3] - 从企业特质看，成分股研发投入占比长期保持较高水平，汇聚了大量国家级专精特新“小巨人”企业，充分体现了创新驱动的发展模式 [3] 科创100指数ETF及联接基金的投资优势 - 一键布局分散风险，投资者无需深研个股，即可投资100家科创板中盘成长公司 [3] - 成本低廉交易高效，管理费率通常低于主动型基金，在二级市场可像股票一样实时交易 [3] - 清晰透明紧跟指数，严格跟踪标的指数，有望避免风格漂移 [4] - 联接基金提供场外便利，为没有股票账户的投资者提供定期定额投资的便捷渠道 [4] 科创AI指数与科创宽基指数的区别 - 成分股方面，科创AI指数从科创板中筛选约30只与人工智能直接相关的上市公司，业务明确集中在AI基础设施、技术和应用三大方向，而宽基指数覆盖多个科技赛道 [5] - 定位方面，科创AI指数是纯粹的“主题尖兵”，呈现出更高的进攻性和弹性，而宽基指数走势是多个子行业综合表现的结果 [5] - 配置角色方面，科创AI指数适合作为组合中的“战术进攻”工具，可与低波动资产进行“哑铃型”配置 [5] 应对科创板高波动的实操建议 - 资产配置方面，建议采用风险预算模型，将科创板与债券、黄金等多类资产均衡配置，利用资产间的低相关性分散风险 [6] - 投资方式方面，定投是有效工具，通过定期投入避免情绪化追高，上涨时有仓位参与，下跌时能补仓摊薄成本 [6] - 此外，网格交易策略也可帮助投资者在设定区间内分批买卖，捕捉波动带来的收益机会 [6] 投资科创板需警惕的误区 - 避免被远期前景忽视短期波动，科创企业虽然长期成长空间大，但短期波动性较高，投资者需对风险有充分认知 [7] - 拒绝盲目跟风追涨杀跌，应坚持长期思维，结合自身风险偏好进行布局，保持投资决策的独立性 [7]

市场策略与资金面 - 2025年12月10日，万得全A指数上涨0.12%，收于6288.29点，上证指数下跌0.23%，收于3900.5点，科创50指数下跌0.03%，收于1346.7点，创业板指数下跌0.02%，收于3209点，北证50指数下跌0.85%，收于1389.8点，创新型中小企业风格表现靠后 [8] - 分规模看，中证500指数上涨0.49%，收于7155.99点，表现居前，上证50指数下跌0.31%，收于2988.64点，表现居后 [9] - 分行业看，房地产、商贸零售、社会服务表现居前，计算机、电力设备、银行表现靠后 [9] - 全市场成交额17916.34亿元，较前一交易日减少1260.55亿元，上涨公司2433家，下跌公司2841家，涨停44家，跌停9家 [9] - 市场延续缩量震荡，资金追高意愿不足，等待国内中央经济工作会议与海外美联储议息会议落地 [9] - 海南自贸区概念领涨，受海南“十五五”规划建议发布刺激，提出加快完善自由贸易港政策制度体系，该概念在12月18日全岛封关运作前仍有反复炒作预期 [9] - 零售板块延续强势，受11月CPI同比上涨0.7%提振，叠加消费旺季临近及板块估值低位，可关注补涨机会 [10] - 短期市场指数或继续震荡，题材板块维持活跃，关注大消费（零售、新消费、食品饮料）、近期强势题材（商业航天、福建本地股、海南自贸区）及AI产业链（算力硬件、AI端侧、存储芯片）的轮动机会 [11] - 中长期看，在“反内卷”改善业绩、居民储蓄入市、全球流动性缓和及科技产业趋势下，2026年A股“慢牛”行情大概率延续 [11] 重要宏观经济数据 - IMF上调中国经济增速预测，预计2025年增长5.0%，2026年增长4.5%，较2024年10月预测分别上调0.2和0.3个百分点，原因是中国采取宏观经济刺激措施且美方对华关税低于预期 [16][17] - 2025年11月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%，环比上涨0.1% [18][19] - 2025年11月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%，为2024年3月以来最高涨幅，其中食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8% [20][21] - 2025年12月10日，央行开展1898亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有793亿元逆回购到期，实现单日净投放1105亿元 [22][23] 行业动态 - **能源（LNG）**：意大利埃尼公司与泰国海湾发展公司签署为期十年的液化天然气（LNG）供应协议，自2027年起，埃尼每年将向泰国供应80万吨LNG，这是埃尼在泰国的首份长期LNG合同，旨在拓展亚洲市场，公司计划到2030年将全球LNG组合规模提升至约2000万吨/年 [27][28] - **电动自行车**：奥维云网数据显示，2025年11月，中国电动两轮车内销出货量为221万台，同比下滑28.7%，行业总销量约244万台，同比下滑27%，主要受新国标切换初期冲击，但高性能电摩品牌“极核”实现了接近600%的逆势增长 [29][30] - **投影机**：洛图科技预计，2025年中国投影机市场规模将不足600万台，为583.4万台，同比下滑15.4%，其中家用投影市场出货量预计为521.9万台，同比下滑16.1%，占整体市场的90%，下滑原因为经济环境、竞品（大屏电视）价格下探及产品同质化等 [31][32] - **城市轨道交通**：交通运输部数据显示，2025年11月，全国城轨客运量28.3亿人次，同比增长4.4%，环比增长0.4%，当月新增运营里程59.2公里，新增东莞地铁1号线及上海地铁2号线西延伸段 [35][36] 公司动态 - **复星医药（600196.SH）**：控股子公司药友制药与辉瑞签订许可协议，授予辉瑞口服小分子GLP-1R激动剂YP05002的全球独家开发、生产及商业化权利，复星医药将获得1.5亿美元首付款及至多3.5亿美元的开发里程碑付款，YP05002目前处于澳大利亚I期临床试验阶段，用于治疗2型糖尿病、肥胖症等 [37][38] - **铁建重工（688425.SH）**：与中铁十六局联合打造的“苍核1号”泥水平衡盾构机下线，将用于浙江三澳核电站二期排水隧洞工程，该盾构机整机长120米，重约650吨，最大开挖直径6.28米，针对复杂地质条件进行了优化设计 [40][41] - **邵阳液压（301079.SZ）**：拟通过发行股份及支付现金方式，收购重庆新承航锐科技股份有限公司100%股权，交易作价6亿元，其中4.24亿元以股份支付，1.76亿元以现金支付，发行股份价格为20.82元/股 [43][44] 区域经济（湖南） - 2025年前11个月，湖南省进出口总值4866.8亿元，其中出口2902.2亿元，进口1964.6亿元，11月当月进出口493.8亿元，环比增长21.3%，进口220.6亿元为月度最高 [45][46] - 前11个月，对东盟、拉美、非洲、中东等新兴市场合计进出口占比达47.7%，其中东盟和中东出口增量合计70.3亿元，拉美和非洲进口增量合计91.4亿元，分别拉动湖南出口、进口增长2.3和4.3个百分点 [46] - 出口方面，机电产品出口1685.4亿元，同比增长1.7%，占出口总值58.1%，其中汽车（包括底盘）、电工器材分别增长20.7%、21.2%，“新三样”（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）、工程机械、轨道交通装备出口分别增长81.5%、7.6%、24.2% [47] - 进口方面，大宗商品进口755.5亿元，增长9%，占进口总值38.5%，其中金属矿砂、大豆分别进口490.8亿元、129.3亿元 [47]

基金投顾11月调仓行为与市场观点 - 11月A股市场波动加剧 但基金投顾逆势加仓A股资产 增配力度远超其他品种[1] - 11月共有131只基金投顾组合进行了调仓[1] - 业内人士认为市场已提前布局跨年行情 机构投资者大概率会“抢跑”布局高景气赛道[1] 对跨年行情的定义与预期 - A股跨年行情通常指每年11月至次年3月期间 基于对第二年政策、经济和盈利的积极预期而出现的阶段性上涨行情[1] - 从历史经验看跨年行情出现的概率较高 该时段对A股比较“友好”[1] - 随着12月政治局会议和中央经济工作会议召开 确定下一年政策基调 市场风险偏好可能被提振[1] - 岁末年初保险等机构有布局“开门红”需求 或为市场提供增量资金[1] 机构对市场中长期看法 - 盈米基金且慢团队认为市场已开始为2026年春季行情做准备[2] - 该团队认为国内股票短期配置价值为中性 但中长期具有修复空间 维持“中配”并通过均衡配置平抑波动[2] - 中欧财富投顾人士表示业内观点一致 认为A股短期波动但下跌是更好的布局机会[2] - 对明年海外风险偏好和国内流动性预期持乐观态度 认为A股很多板块调整幅度较大 估值消化基本到位 春季躁动可能提前[2] 11月行业配置变动 - 周期性行业在11月获得基金投顾增配 包括煤炭、电力设备、基础化工、食品饮料等[3] - 部分科技类资产在11月被减配 医药生物行业的减配幅度接近2%[3] - 电子、国防军工、计算机等行业的配置比例出现小幅下行[3] 12月调仓动向与关注方向 - 进入12月后 基金投顾对科技成长类资产的关注度再度提升[3] - 万家基金旗下的“万家非凡新质驱动”组合将混合型基金的配置比例从此前的54.6%提升至64.1%[3] - 该组合回补了AI算力的部分仓位 并对创新药、机器人的持仓基金进行了优化[3] - 组合中新增了富国创新科技混合C、华富科技动能混合C、永赢医药创新智选混合C等基金[3] - 部分投顾组合调仓更为谨慎 如“交银指数星球”组合在核心仓位延续“红利+小盘”均衡配置 在卫星仓位分散配置并关注有色和科技子赛道[3] 对泛科技领域的观点 - 广发基金投顾人士提示近期泛科技领域出现积极信号 如锂电供给端出现向好变化、光模块行业高景气有望延续 这仍是值得中期重点关注的方向[4] - 短期来看 AI算力芯片、储能等热门方向交易拥挤度仍然较高 可能还需要一段时间的震荡消化[4] - AI应用、机器人等拥挤度偏低方向则缺乏增量资金与基本面催化 新一轮较强行情能否开启还需要持续观察[4]

市场环境与投资主线 - 今年以来A股主要指数表现亮眼，市场风险偏好提升，结构性机会活跃 [1][18] - “十五五”规划将科技自立自强置于前列，为科技成长行业提供坚实的政策支持和发展预期 [1][18] - 成长风格有望成为市场主线，当前或是布局长期成长弹性标的的较好时机 [1][18] 创业板综合指数概况 - 指数代码为399102.SZ，基点1000点，基日为2010年5月31日，发布日期为2010年8月20日 [1][18] - 指数覆盖创业板全部1300多家上市公司，总市值覆盖率高达98%，新股上市后第11个交易日进入指数 [1][18] - 截至2025年11月14日，指数包含1344只个股，覆盖创业板1389只个股的96.76%，总市值173,496.65亿元，覆盖创业板总市值175,139.87亿元的99.06% [1][19] - 自基期（2010年5月31日）以来累计上涨285.29%，大幅跑赢上证指数、深证成指同期表现 [2][19] 指数行业与成份特征 - 指数“含科量”高，覆盖电力设备、电子、医药生物、通信、计算机等多个高精尖领域 [4][21] - 前五大权重行业为电力设备（23.5%）、电子（13.7%）、医药生物（10.4%）、通信（9.7%）、计算机（9.5%），合计占比约66.8% [4][21] - 成份股涉及28个申万一级行业，分布均衡分散，有利于避免单一行业波动的影响 [6][23] - 前十大权重股包括宁德时代（权重12.14%，总市值18,251.42亿元）、中际旭创（权重3.16%，总市值5,785.82亿元）、东方财富（权重2.57%，总市值4,186.49亿元）等 [6][23] 指数估值水平 - 当前市盈率（PE-TTM）为66.75倍，处于近10年约57%的分位水平，处于较合理区间 [7][24] - 估值分位数相对低于上证指数（97.53%）、深证成指（80.70%）和万得全A（89.96%）等其他核心指数 [8][25] - 在A股本轮科技行情中，创业板综合指数尚未充分发力，未来或仍有向上修复空间 [7][24] 建信创业板综合增强策略ETF产品特点 - 产品为指数增强型ETF，代码159293，在紧密跟踪创业板综合指数的基础上运用量化管理策略优化组合持仓 [8][25] - 产品运用建信多因子量化模型，搭建Alpha模型+风险模型+组合优化+自动化交易的架构，旨在通过个股选择获取超额收益 [10][27] - ETF具有高效买卖、持仓透明、费率便宜、资金门槛低等特点，增强策略以跑赢标的指数为目标 [11][30] 基金管理人与团队 - 管理人建信基金拥有丰富的指数产品投资管理经验，打造了覆盖主流宽基、行业/主题、SMART BETA等方向的“指数投资工具箱” [11][28] - 公司数量投资团队成员具备数学、计算机、金融等多重学习研究背景 [11][28] - 拟任基金经理刘明辉拥有10年证券从业经验，4年基金管理经验，毕业于北京大学应用统计专业 [13][30] 基金经理历史业绩参考 - 刘明辉在管的建信中证500指数量化增强发起A基金，自成立以来历史总回报为32.42%，同期业绩比较基准收益率为27.12% [15][36] - 刘明辉在管的建信精工制造指数增强基金，自成立以来历史总回报为136.48%，同期业绩比较基准收益率为14.56% [15][35] - 刘明辉参与管理的建信恒生科技指数发起(QDII)A基金，自成立以来净值增长率为83.49%，同期业绩比较基准收益率为70.05% [34]