市场整体表现 - 亚太股市集体下挫，A股三大指数大幅下跌，沪指收跌2.45%报3834.89点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，北证50指数跌4.71% [1] - 全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日增量2610亿元，近5100只个股下跌，近百只个股跌停 [2] 领跌板块与个股 - 电池、锂矿概念、锂电池板块掀跌停潮，赣锋锂业、江特电机及天齐锂业等近二十股跌停 [3][6] - 光伏设备板块大跌，金辰股份跌停，微导纳米、东方日升跌超9%，协鑫集成跌超8% [8][9] - 消费电子概念股重挫，协创数据跌超9%，影石创新跌超8%，工业富联跌超7% [7] - 半导体、芯片股跌幅居前，国科微跌超12%，德明利、大为股份等跌停 [10] 领涨板块与个股 - AI应用板块逆市上涨，Kimi概念、Sora概念方向领涨，易点天下、视觉中国涨停，福石控股涨超8% [3][10][11] - 船舶制造板块逆市走高 [3] 行业动态与消息面 - 锂电池板块下跌受消息面影响，广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额，行业协会建议设成本红线规范报价 [6] - 消费电子板块承压，因关键芯片短缺，内存价格预计将在2026年第二季度前再上涨约50% [7] - 光伏设备股走弱，因光伏整体需求表现偏弱，终端采买边际回落，12月组件环节仍有下调排产的预期 [8] - AI应用板块上涨受谷歌新一代多模态AI模型更新的消息提振 [10] 机构后市展望 - 市场有望继续呈现科技和顺周期的轮动，海外市场风险偏好的修复取决于美国经济数据及美联储表态 [12] - 科技成长仍是市场焦点，但在部分板块估值较高的情况下，需积极寻找其他成长性品种 [12] - 资源品可能成为A股在科技主线后的新主线方向，看好其价格上涨逻辑 [12]

全球及A股市场表现 - 隔夜美股及亚太股市集体下挫，A股三大指数大幅下跌，沪指跌2.45%报3834点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [1] - 北证50指数下跌4.71%，全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日增量2610亿元，近5100只个股下跌 [1] - 主要指数普遍深度下跌，中证1000指数跌3.72%，中证2000指数跌3.99%，科创50指数跌3.19%，万得全A指数跌3.17% [2] 行业板块表现 - 文化传媒板块逆市上涨0.10%，成为唯一收涨的行业板块，软饮料和酒类板块跌幅相对较小，分别为-0.29%和-0.57% [2] - 农业、家用电器、银行板块跌幅相对较浅，分别下跌0.65%、0.74%和1.01% [2] - 船舶制造板块逆市走高，江龙船艇涨幅超过14% [3] - AI应用板块小幅上涨，Kimi概念和Sora概念方向领涨，易点天下20CM涨停 [3] 领跌板块及个股 - 锂矿概念和锂电池板块掀跌停潮，赣锋锂业、江特电机及天齐锂业等近二十只个股跌停 [3] - 有机硅板块下挫，远翔新材等多股跌幅超过10% [3] - 钛白粉板块走低，国城矿业跌停，电池股普遍下跌，星源材质等多股跌逾10% [3] - 化肥、磷化工板块下挫，澄星股份跌停，光伏设备板块走弱，金辰股份跌停 [3] - 小金属、化学原料、石墨烯及存储芯片等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，主要股指大幅下跌，沪指跌2.41%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [1] - 沪深两市成交额达1.97万亿元，较上一交易日放量2575亿元 [1] - 个股呈现普跌格局，全市场近5100只个股下跌 [1] 表现强势的板块与个股 - AI应用概念板块逆势走强，榕基软件实现5连板 [1] - 军工板块表现活跃，久之洋涨停，江龙船艇、天海防务逆势大涨 [1] - 中船系板块涨幅居前 [1] 表现疲弱的板块与个股 - 锂电池产业链集体调整，盛新锂能等多股跌停 [1] - 电池、硅能源、锂矿等板块跌幅居前 [1] - 有机硅概念快速下跌，晨光新材跌停 [1] - 存储芯片概念持续走弱，德明利、时空科技跌停 [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，沪指下跌2.41%，深成指下跌3.41%，创业板指下跌4.02% [1][2] - 沪深两市成交额达1.97万亿，较上一交易日放量2575亿 [1] - 全市场个股普跌，近5100只个股下跌 [2] 板块表现 - AI应用概念和中船系等板块逆势上涨，榕基软件实现5连板 [2] - 军工板块表现活跃，久之洋20cm触及涨停，江龙船艇、天海防务逆势大涨 [2] - 电池、硅能源、锂矿等板块跌幅居前，锂电池产业链集体调整，盛新锂能等多股跌停 [2] - 有机硅概念快速下跌，晨光新材跌停，存储芯片概念持续走弱，德明利、时空科技跌停 [2] 涨停表现 - 市场封板率为58.00%，封板28只，触及20只 [4] - 昨日涨停个股今日平均表现为-0.82%，高开率为44% [4]

全球及A股市场表现 - 隔夜美股及亚太股市集体下挫，A股三大指数大幅下跌，沪指跌2.45%报3834点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [1] - 北证50指数下跌4.71%，全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日增量2610亿元，近5100只个股下跌 [1] - 主要指数普遍深度下跌，中证1000指数跌3.72%，中证2000指数跌3.99%，科创20指数跌3.19% [1] 领跌行业与板块 - 锂矿概念及锂电池板块掀跌停潮，赣锋锂业、江特电机及天齐锂业等近二十股跌停 [1] - 有机硅板块下挫，远翔新材等多股跌逾10%，钛白粉板块走低，国城矿业跌停 [1] - 电池股普跌，星源材质等多股跌逾10%，化肥、磷化工板块下挫，澄星股份跌停 [1] - 光伏设备板块走弱，金辰股份跌停，小金属、化学原料、石墨烯及存储芯片等板块跌幅居前 [1] 逆市上涨板块 - 船舶制造板块逆市走高，江龙船艇涨超14% [1] - AI应用板块小幅上涨，Kimi概念、Sora概念方向领涨，易点天下20CM涨停 [1] 资金流向与近期表现 - 文化传媒、软饮料、酒类行业在涨幅榜上资金净流入，5日涨幅分别为-0.579%、+0.10%、-0.29% [2] - 农业、银行、家用电器行业资金净流出，5日涨幅分别为-1.019%、-0.65%、-0.74% [2]

11月21日，指数低开低走，延续调整态势。截至午间收盘，沪指跌1.88%，失守3900点，深证成指跌 2.72%，创业板指大跌3.18%。两市个股普跌，下跌个股近5000只；两市半日成交1.31万亿元，较上一日 放量成交1975亿元。 市场避险情绪持续发酵，跟随隔夜美股走势，亚太市场今日集体下跌，日韩股市低开低走，韩国首尔综 指跌幅扩大至4%，日经225指数跌超2%。消息面上，最新公布的美国非农数据未能提供有关利率前景 的明确信息，尽管英伟达财报亮眼，投资者仍继续抛售风险较高的资产。美联储货币政策会议纪要显 示，美联储官员对12月是否继续降息存在较大分歧。 盘面上，短线情绪再临冰点，权重题材集体杀跌。林业板块逆势走高，大豆板块活跃，荃银高科涨停， 秋乐种业、农发种业、北大荒、苏垦农发、大北农跟涨；养殖业板块活跃，中水渔业6连板，獐子岛反 包涨停，百洋股份、好当家、大湖股份等跟涨；中船系板块异动拉升，久之洋涨停，中船防务、中船 汉、中船科技跟涨；AI应用概念冲高回落，欢瑞世纪涨停，易点天下、荣信文化领涨；银行股盘中一 度拉升，中国银行再创历史新高。 跌幅方面，锂资源、能源金属板块集体大幅回调，金圆股份、盛新锂能 ...

市场整体表现 - 今日午盘全市场共有39只股票涨停，连板股总数为8只，32只股票封板未遂，封板率为55% [1] 市场焦点股 - 合富中国复牌后再度涨停，走出15天13板的行情 [1][20] - 水产股中水渔业晋级5连板 [1][20] - 叠加福建属性的AI应用概念股榕基软件实现4连板 [1][10][20] 锂电池产业链 - 大为股份实现3天3板，上涨逻辑为存储芯片和锂矿 [4] - 深中华A实现2天2板，上涨逻辑为黄金概念和锂电池 [4] - 永东股份首板涨停，上涨逻辑为锂电负极材料 [4] - 威领股份首板涨停，上涨逻辑为锂矿 [4] - 争光股份首板涨停，涨幅达20.01%，上涨逻辑为吸附树脂和盐湖提锂 [4] - 百川股份首板涨停，上涨逻辑为锂电池和固态电池 [4] - 深圳新星首板涨停，上涨逻辑为六氟磷酸锂和核电 [4] 房地产行业 - 行业归因：今年1至10月份，全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中的占比为44.8% [5] - 我爱我家首板涨停，涨幅10.03%，上涨逻辑为房地产 [6] - 世联行首板涨停，涨幅10.16%，上涨逻辑为房地产和AMC [6] - 三六五网首板涨停，涨幅20.00%，上涨逻辑为房地产 [6] - 福星股份首板涨停，涨幅10.16%，上涨逻辑为房地产 [6] - 特发服务上涨10.86% [7] 参股券商概念 - 行业归因：中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券 [7] - 兰生股份首板涨停，上涨逻辑为参股国泰君安 [8] - 华资实业首板涨停，上涨逻辑为参股恒泰证券 [8] - 亚泰集团首板涨停，上涨逻辑为参股东北证券 [8] - 大众公用首板涨停，上涨逻辑为参股国泰君安 [8] 福建板块 - 区域归因：今年以来，中央和地方密集发布多项政策文件，提出要支持福建探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区 [9] - 榕基软件实现4天4板，上涨逻辑为福建和AI应用 [10][20] - 永安林业实现4天3板，上涨逻辑为福建和林业 [10] - 安妮股份首板涨停，上涨逻辑为福建和数据要素 [10] - 实达集团首板涨停，上涨逻辑为福建和AI应用 [11] - 华映科技首板涨停，上涨逻辑为福建和消费电子 [15] 海南板块 - 区域归因：海南省商务厅近期发布全省首批纳入《经认定的海南自产货物企业(货物)名录》的企业(货物)名单，涉及4家企业，为海南自由贸易港封关运作做准备 [12] - 海南海药实现5天3板，上涨逻辑为海南和感冒药 [12] - 京粮控股首板涨停，上涨逻辑为海南和食品饮料 [12] - 康芝药业上涨13.54%，上涨逻辑为海南和感冒药 [12] PCB（印制电路板）行业 - 行业归因：英伟达公布亮眼第三季度财报，并提出今明两年收入5000亿美元的目标还有进一步增长机会 [13] - 光华科技首板涨停，上涨逻辑为PCB和固态电池 [14] - 东材科技首板涨停，上涨逻辑为PCB和光刻胶 [14] - 中富电路上涨13.78%，上涨逻辑为PCB和光模块 [14] 消费电子行业 - 行业归因：华为官宣将于11月25日举行新品发布会，届时将发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品 [15] - 卓翼科技首板涨停，上涨逻辑为消费电子和机器人 [15] - 惠伦晶体上涨13.95%，上涨逻辑为华为海思和消费电子 [15] AI应用行业 - 行业归因：谷歌发布的最新大模型Gemini 3 Pro登顶大模型竞技场LMArena排行榜榜首 [16] - 皖通科技首板涨停，上涨逻辑为AI应用 [16] - 君逸数码首板涨停，涨幅20.00%，上涨逻辑为华为和AI智能体 [16] - 工大高科上涨10.01%，上涨逻辑为AI应用 [16] 芯片产业链 - 行业归因：11月20-21日举行2025·光刻胶及集成电路材料先进技术和产业应用研讨会，主题为光刻突围 材聚绍兴 [17] - 国风新材实现2天2板，上涨逻辑为光刻胶和化工 [18] - 凯华材料上涨12.04%，上涨逻辑为环氧塑封料 [19] 其他个股表现 - 中水渔业实现5天5板，上涨逻辑为水产 [19][20] - 英利汽车实现5天3板，上涨逻辑为两岸融合 [19] - 梦天家居实现2天2板，上涨逻辑为终止重组 [19] - 国统股份实现4天2板，上涨逻辑为建材 [19] - 倍杰特首板涨停，涨幅20.02%，上涨逻辑为并购重组 [19] - 北化股份首板涨停，上涨逻辑为军工和核污染防治 [19] - 春光科技首板涨停，上涨逻辑为家电 [19] - 航天动力首板涨停，上涨逻辑为军工和航天 [19] - 合自集团首板涨停，上涨逻辑为零售 [19] - 东方智造首板涨停，上涨逻辑为并购完成 [19] - 壹连科技上涨11.12%，上涨逻辑为储能 [20]

核心观点 - 市场呈现指数上涨但个股普跌的分化格局，短期调整尚未结束，但中期向上趋势未改 [8][9] - 投资机会主要集中在涨价题材（如碳酸锂、黄金、工业硅）和政策驱动板块（如两岸融合、金融科技） [5][6][8] - 市场观望情绪浓厚，静待关键事件（如英伟达业绩、期指交割）落地 [9] 国内金融市场表现 - 主要股指小幅上涨：上证指数收报3946.74点，涨幅0.18%；深证成指收报13080.09点，持平；创业板指收报3076.85点，涨幅0.25% [3] - 股指期货表现强于现货：上证当月连续涨0.58%，沪深当月连续涨0.51% [3] - 恒生期货指数表现相对疲软，下跌0.36% [3] 宏观与政策动态 - 中央和地方探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区 [5] - 香港与深圳携手打造全球金融科技中心，发布2025-2027年行动方案 [5] - 工业和信息化部全面升级《玩具安全》标准的技术要求和试验方法 [5] 行业最新动态 - 碳酸锂期货主力合约价格强势突破10万元/吨大关，带动锂矿股持续走强 [6] - 钙钛矿电池产业化进程加速，未来市场空间被看好 [6] - 科技企业抢滩AI应用赛道，阿里千间APP开启公测 [6] 上市公司动态 - **赛微电子(300456)**：拟以不超过6000万元交易总价款购买专注于光刻机整机领域的芯东来部分股权 [7] - **彩讯股份(300634)**：自研的企业智能体开发与运营平台Rich AlBox已全面对接阿里通义千问系列模型 [7] - **双林股份(300100)**：与一家国外丝杠头部企业开展合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单 [7] - **华依科技(688071)**：高精度惯性导航产品已在包括智元在内的部分机器人公司进行小批量供货 [7] 市场回顾与板块表现 - 市场成交额1.73万亿元，较上一个交易日缩量2002亿元 [8] - 上涨个股仅约1200只，超过4000只个股下跌，市场情绪不高 [8] - 强势板块：船舶制造板块涨幅超过4%，石油石化、保险、有色等权重板块涨幅均超2%，银行股保持强势 [8] - 热点题材：水产板块受消息刺激大涨，碳酸锂价格上涨带动锂矿股反弹，黄金股异动拉升，工业硅期货上涨带动相关品种走强 [8] - 弱势板块：公共交通、传媒、房地产、互联网等跌幅居前，高位股资金分歧加大 [8] 技术分析与市场展望 - 沪指在30日均线附近缩量反弹，创业板指60日均线支撑较强，但阶段调整低点尚未探明 [9] - 多家外资投行（如瑞银、摩根士丹利）看多A股2026年行情 [9] - 建议底仓优质筹码坚定持有，耐心等待新的主线机会 [9]

文章核心观点 - 美股AI行情已进入对投资回报率（ROI）进行严苛审视的阶段，市场关注焦点从估值提升转向效益验证 [2] - AI发展的约束分为硬约束（算力、电力等物理边界）和软约束（监管、ROI等生产力转化边界），软约束的出现可能触发系统性泡沫破裂 [3][5] - 中性假设下，2026年AI软约束风险可控，但硬约束（如电力对算力的制约）将更突出，需关注AI基建资本开支指引下修的择时线索 [1] 美股AI行情阶段特征 - 2023至2024年行情以提估值为主，AI基础设施和有业绩的AI应用普涨 [2] - 2025年估值贡献相对有限，债务融资支撑投资比例增加，市场进入对效益审视更严苛的阶段 [2] - 硬约束扰动带来以季度为单位的调整，但“Buy the Dip”策略仍具备胜率，例如2023年7-10月、2024年7-8月、2024年12月-2025年4月均出现回调 [4] AI发展的硬约束与软约束 - 硬约束在于物理边界，包括算力、电力、网络、算法，这些变量决定生产成本和速度 [3] - 软约束在于生产力转化边界，包括监管合规成本、人才与企业组织架构调整成本、数据质量、商业投资回报率，决定价值实现和可持续性 [3] - 在软约束显现前，市场倾向将算力、电力等资源的线性堆砌视为获得更多回报的直接途径 [3] 投资回报率（ROI）关键观察指标 - 推理成本持续下降，目前各类模型价格低于0.1美元/百万字符，但前沿模型训练成本正以2-3倍/年的速度攀升，最新模型训练成本已达数千万至上亿美元区间 [5] - 美国企业AI渗透率约10%，信息密集型行业如信息、专业技术服务渗透率达20%以上，预计未来6个月升至30%以上，金融保险、教育行业当前渗透率15%以上，预计未来6个月升至20%以上 [6] - 若GPU折旧年限为6年，ROI需达10%以上投资才合理；若折旧年限为3年（悲观估计），ROI需达30%以上 [7] 上市公司债务与融资风险 - AI硬件相关长期债务水平缓慢攀升，自由现金流/债务比例从16%下行至14%，但高于2021年水平，个股出现分化 [7] - 2025年AI基建新增私募债融资成本约为6.5%-9%，M7资本开支规模2026年预计仍将增加（增速下滑），付息压力边际上升 [7] - 股票占美国居民资产负债表31%，达历史最高，意味股市波动对经济影响更大 [8] 泡沫系统性破裂的金融学条件 - 流动性环境收紧阶段泡沫破裂风险较大，例如1999年年中开始加息后，指数估值见顶，3个季度后股价见顶 [9] - 需关注信用利差中枢走扩，1999年股市加速上涨阶段利差同步走扩，最终提前股市1个多月触底反弹 [9] - 核心产业指标见顶往往提前于泡沫破裂较长时间，互联网时期电脑设备销量增速提前纳指2年见顶，本轮Token调用量仍在环比上行 [9] - 市场情绪上最乐观群体态度转冷是信号，当前美联储主席于2025年9月23日表示“当前美股估值太贵” [9] 当前估值与盈利状况 - 美股整体静态PE为28倍，处于该估值区间时持有3年胜率低于30%，持有1年胜率60%，预示2026年科技股波动率或进一步走高 [10] - M7加权估值56倍，剔除特斯拉后为36倍，低于2023年初水平，当前M7盈利增速（2025Q3）为22.9% [10] - 对比2000年互联网泡沫时期，当时7家“明星”股加权估值最高为65倍，盈利增速（2000Q1的TTM）为17.6% [10]

基金经理观点分析 - 基金经理在季报中主要包含两部分内容：对过去一段时间投资的回顾和对未来市场的观点 [4][5] - 不同基金经理对待报告的态度存在差异 有的详细阐述观点 有的则较为简洁 [6][11] - 基金经理的投资风格直接影响其观点偏好 例如价值风格侧重低估值 成长风格更看重增长速度 [7] 深度价值风格 - 深度价值风格投资特点为重视低市盈率、低市净率和高股息率品种 [10] - 该风格在指数中对应价值指数和红利指数 主要投资金融地产、能源、材料、可选消费和制造业 [12] - 深度价值风格收益来源包括企业盈利增长、分红以及低估值回归 [12] - 该风格在2016-2017年表现良好 2019-2020年跑输市场 2021-2024年重新跑赢市场 [15] - 基金经理周云减持部分热门板块个股 增持有安全边际的品种 并提到小规模基金因申购增加操作难度 [16] - 周云长期看好权益资产 认为低利率时代储蓄向含权资产搬家不可逆 企业盈利回升是时间问题 [17] 成长价值风格 - 成长价值风格注重企业盈利能力 投资高ROE、现金流稳定的品种并长期持有 [20] - 基金经理谭丽指出A股整体PE估值已高出2010年以来均值一个标准差 结构分化严重 [22] - 谭丽保持组合PE、PB较低水平 对有色金属保持配置 兑现涨幅较大的贵金属和周期性个股 [22] - 张掖坚持自下而上深度研究 寻找商业模式优秀、有竞争力的公司长期持有 [24] - 傅鹏博维持90%以上股票仓位 前十大持仓占比66% 减持部分长期持仓 聚焦高景气板块 [25][26] - 傅友兴重点配置有色金属、电子、汽车、家电、食品饮料、医药生物等行业 [27] - 罗佳明关注景气赛道潜在风险及落后板块机会 [27][28] - 刘旭根据标的性价比调整组合 目标保持长期可持续增值 [29] - 田瑤看好经济结构转型 特别是中高端制造业的国际比较优势 [29] - 赵晓东保持金融、消费、地产板块较高配置 权益仓位维持高水平 [30] - 朱红裕减持医疗股 增持港股地产、家电 尊重市场的同时坚持研究 [31][32] - 周思捷调整部分仓位参与成长行业修复 但主要布局反内卷行业 [32] - 袁立减仓机械设备 增加上游资源和科技硬件公司配置 [33] 均衡风格 - 均衡风格综合考虑成长性和估值 追求性价比 使用PEG等指标 [35][36] - 张竞看好出海公司特别是深耕非洲的企业 低估值资源股 人工智能应用端和内需消费 [40] - 周蔚文规避国内宏观经济周期相关行业 挖掘有全球定价能力或海外业务贡献增长的行业 [41] - 周蔚文增加有色金属、工程机械和化工配置 降低养殖类股票和创新药配置 [41] - 周蔚文重点布局人工智能产业链 包括人形机器人、自动驾驶、AI终端等细分领域 [42] - 谢治宇关注科技和高端制造领域基本面 如国产算力突破、储能需求落地、创新药研发优势 [43][44] - 乔迁坚持自下而上精选个股 考虑中宏观因素变化 重视定价保护 [45] - 刘晓维持中性偏乐观权益仓位 组合在电子、有色、电新等行业保持均衡 [46] - 林庆增配科技与家电行业 减仓深度价值公司 关注中国智能+制造的全球竞争力 [47] - 宋仁杰看好高股息、科技、消费、医药、出口、黄金等方向 行业配置均衡 个股适度集中 [48] - 周寒颖配置围绕产业趋势如消费电子、半导体、AI算力 降息交易如有色和创新药 以及反内卷政策受益板块 [49] - 刘莉莉认为中国大量优质资产仍处估值低位 后续市场保持乐观 围绕优质标的寻找安全边际机会 [50] 成长风格 - 成长风格看重企业收入、盈利增长速度 对估值容忍度高 重仓股估值普遍高于大盘 [52] - 王培认为市场进入慢牛格局 估值修复后需关注基本面改善 投资领域从科技向消费和高质量白马扩散 [55] - 杨锐文强调对反内卷政策方向的看好 国家治理内卷式竞争力度加大 [56][57] - 王园园基于白酒板块较低估值增配 看好品牌集中度提升和品牌出海方向 [57] - 朱少醒偏好具有良好企业基因、治理结构完善的公司 耐心收集优秀企业等待价值实现 [58][59] - 刘彦春关注全球科技周期进展和传统产业复苏节奏 看好应用端落地前景和内需动能恢复 [60] - 陈皓重仓AI板块贡献显著超额收益 AI产业进入训练与推理双轮发力新阶段 [62] - 韩威俊调整策略突出消费红利持仓 持有现金流有保障公司 增加股息率较高品种 [63] - 贾健以创新驱动为出发点 在成长行业中挖掘机会 增加人工智能算力和新能源板块仓位 [64][65] - 苗宇增加通信、电子和有色仓位 优化港股互联网配置 认为优质制造业全球稀缺应合理定价 [65][66] - 杨世进维持较高仓位 坚持合理估值自下而上选股 优选投资性价比标的 [67] - 张峰优化组合体现性价比 减仓性价比下降品种 加仓性价比仍高品种 [68] - 代云锋略降低海外AI算力板块配置 关注端侧、机器人、AI应用等景气行业 布局储能板块 [70][71] - 徐治彪布局暴跌后制造业如果链、特斯拉产业链 坚定看好机器人板块 兑现部分苹果链收益 [72]