氧化铝生产情况 - 2025年8月产量792.5万吨 同比增长7.5% [1] - 1-8月累计产量6052.3万吨 同比增长8.2% [1] 电解铝生产情况 - 2025年8月产量380.0万吨 同比下降0.5% [1] - 1-8月累计产量3013.8万吨 同比增长2.2% [1] 铝合金生产情况 - 2025年8月产量163.5万吨 同比增长15.2% [1] - 1-8月累计产量1232.4万吨 同比增长15.3% [1] 铝材生产情况 - 2025年8月产量554.8万吨 同比下降4.2% [1] - 1-8月累计产量4379.0万吨 同比持平 [1]

项目建设进展 - 扎铝二期工程按计划正常推进 预计2024年底投产[2] - 项目经过调试后将于2026年逐步释放产能并贡献利润[2] 产能布局 - 霍煤鸿骏铝电公司现有电解铝产能86万吨[2] - 扎铝二期达产后将新增产能35万吨[2] - 白音华煤电公司核定电解铝产能40.53万吨[2]

在铝产业处在加速变革、创新驱动主旋律的当下，备受瞩目的今年这届滨州铝博会将在滨州国际博览中心盛大启幕。此次铝业盛会将重点聚焦铝业最新技 术，届时将为产业链各环节带来前所未有的发展机遇，尤其有望为行业同仁解锁铝合金棒材的全球产业链密码，成为推动铝业高质量发展的关键力量。 滨州，向来素有 "中国铝都" 之称，经过多年深耕，现已经构建起完整成熟的铝产业生态体系，从铝土矿开采、氧化铝生产，到铝精深加工，各环节紧密协 同。而依托这一得天独厚的产业优势，滨州铝博会自创办以来，便迅速成长为铝行业一个技术交流、成果展示、合作洽谈的重要平台，并吸引着全球众多铝 业同仁的目光。而其中的滨州铝合金棒材更是凭借稳定的产品质量、完整的产业链配套及领先的技术优势，在全球市场占有率中稳居首位，成为我国铝产业 参与国际竞争的亮眼名片。届时这届滨州铝博会上将以其独特的平台价值，为铝合金棒材产业链上下游搭建起协同创新、资源对接、品牌升级的桥梁，成为 驱动滨州铝产业从 "单品领先" 迈向 "全链强劲" 的关键力量。 今年的这届滨州铝博会，还将全方位展示铝业最新技术，其中在新型铝合金材料方面，届时观众将有机会目睹用于制造铝合金棒材的高性能合金材料， ...

滨州高端铝业产能全球第一，是专注创新、产业集群、政策扶持共同发力的成果。在"冠军制造工赋山 东"的征程中，滨州铝业是闪亮标杆，激励更多山东制造企业勇攀高峰，推动山东制造业迈向高质量发 展新台阶，让"山东制造"在全球舞台绽放更耀眼的光芒。 完善的产业集群与协同发展，是滨州铝业的强大支撑。在滨州，铝产业构建起"铝土矿—氧化铝—电解 铝—铝型材—铝精深加工—再生铝"的完整全产业链条。铝土矿进口量占全国的1/3，氧化铝产量占全国 的1/4，电解铝产量占全国的1/8，铝型材加工量占全国的1/9，上下游企业紧密协作。魏桥创业集团凭借 自身强大产能，吸引台湾六丰、河北立中、中信戴卡等世界500强或知名企业落户，全市重点涉铝企业 达62家，形成全球规模最大的铝产业集群。集群内企业共享资源、交流技术、分工协作，降低成本的同 时，也提升了产业整体竞争力与抗风险能力，实现1+1>2的协同效应。 政策扶持与环境优化，为滨州铝业发展保驾护航。滨州市政府高度重视铝产业，建立高端铝产业集群领 导小组，完善工作协调推进机制。出台《关于实施产业集群科技创新工程的意见》等文件，在科技创 新、品牌建设、质量提升等方面给予大力支持，助力企业发展壮大 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好股指，建议逢低做多；国债保持观望 [1][5] - 黑色建材中焦煤和螺纹钢区间交易，玻璃逢低做多 [1][7][8] - 有色金属中铜观望或逢低持多、短线交易，铝建议待回落后逢低布局多单，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金和白银区间交易 [1] - 能源化工中PVC、烧碱、苯乙烯、尿素、甲醇震荡运行，纯碱空01多05套利，橡胶偏强震荡，聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链中棉花棉纱、PTA震荡运行，苹果震荡偏强，红枣震荡偏弱 [1] - 农业畜牧中生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场各板块行情分化，宏观金融维持牛市思维，债市短期震荡偏弱；黑色建材关注需求恢复；有色金属受宏观和供需影响；能源化工面临库存和需求问题；棉纺产业链受新棉产量和需求影响；农业畜牧受供应和政策调控影响 [5][7][9] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，市场形成“牛市思维”，流动性牛市逻辑未变 [5] - 国债保持观望，季末前市场机构心态谨慎，债市短期内震荡偏弱 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，坑口煤价涨势放缓，市场行情趋于僵持平稳 [7] - 螺纹钢震荡，价格跌至电炉谷电成本附近，低估值下追空性价比偏低，关注需求恢复进度 [7] - 玻璃逢低做多，基本面较前期改善，炒作供应端停产利好预期，维持01合约多头策略 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，走势趋强，美联储9月降息预期利好铜价，国内需求提升，供应有收紧预期 [10] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿发运量下降，国内下游需求迎来旺季，库存拐点基本确定，建议逢低做多 [12] - 镍震荡运行，基本面供需变动有限，短期受宏观影响，中长期供给过剩，建议逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，供应偏紧，需求淡季下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易 [16][17] - 白银和黄金震荡运行，市场对年内多次降息预期升温，贵金属价格下方有支撑，建议区间交易 [17][19] 能源化工 - PVC震荡，01暂关注4850 - 5050，库存偏高，出口持续性存疑，关注政策及成本端扰动 [20] - 烧碱震荡，01暂关注2550 - 2650，液氯弱势，氧化铝需求刚性较好，关注下游备货节奏和出口情况 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注7000 - 7300，成本利润受原油和纯苯影响，供需偏弱 [24][25] - 橡胶震荡，暂关注15600一线支撑，基本面与宏观因素博弈，胶价维持区间震荡 [26][27] - 尿素震荡，关注01合约下方1630 - 1650支撑，产销偏弱，企业库存累库，港口库存去库 [28][31] - 甲醇震荡，关注01合约区间2330 - 2450，内地供应环比恢复，港口库存新高，价格偏弱震荡 [31] - 聚烯烃震荡，LL主力合约关注7200 - 7500，PP关注6900 - 7200，下游开工改善，供应压力阶段性缓解 [32][33] - 纯碱空01多05套利，产量盈余明显，01合约受现货和库存拖累，05合约对应产能出清和春检预期 [33][36] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡运行，全球供需好转，但新棉产量大增，建议做好套期保值准备 [37] - PTA震荡，关注区间4600 - 4950，近期去库较好，但远月供应增加，油价走弱，价格回落 [37][39] - 苹果震荡偏强，早熟富士价格高于去年同期，库存富士行情稳淡 [39] - 红枣震荡偏弱，消费偏弱，价格高位后压力加大 [40] 农业畜牧 - 生猪整体承压，11、01空单滚动止盈，待反弹加空，关注多05空03套利，供应偏大但政策调控限制下跌空间 [41] - 鸡蛋区间震荡，短期12、01谨慎追空，关注淘鸡、冷库蛋、天气，远期供应压力仍大 [42] - 玉米区间震荡，关注新作上市时间，11估值不宜过分看空，关注2220 - 2250压力表现，套利关注1 - 5反套 [43][45] - 豆粕震荡，关注M2601合约3030支撑表现，美豆预计围绕1030美分/蒲附近运行，国内供需宽松 [46][47] - 油脂偏强震荡，短期豆棕菜油01合约回调多，关注菜油11 - 01合约价差正套，棕油表现相对最强 [47][53]

铝期货价格表现 - 9月16日LME铝期货开盘价2701美元/吨 现价2691美元/吨 跌幅0.50% 日内最高2703美元/吨 最低2691美元/吨 [1] - 9月15日LME铝期货收盘价2704.5美元/吨 较前日上涨0.13% 日内波动区间2680-2705美元/吨 [2] 库存及仓单变化 - 9月15日上期所铝期货仓单75085吨 较前日增加2616吨 [2] - LME铝注册仓单375025吨 注销仓单110250吨 总库存485275吨 均与前日持平 [2] 跨市场价差分析 - 9月15日电解铝现货沪伦比值7.76 进口亏损1745元/吨 较前日1373.78元/吨亏损扩大371.22元 [2]

股价表现 - 9月16日股价下跌5.02%至19.69元/股 成交额7.26亿元 换手率1.04% 总市值682.84亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于云南省昆明市呈贡区 成立于1998年3月20日 1998年4月8日上市 [1] - 主营业务涵盖铝土矿开采 氧化铝生产 铝冶炼 铝加工及铝用炭素生产 [1] - 收入构成：电解铝58.12% 铝加工产品40.67% 其他业务1.21% [1] 机构持仓情况 - 国泰君安远见价值混合发起A(017935)二季度持有7.78万股 占基金净值比例4.51% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约8.09万元 [2] - 基金规模2018.1万元 今年以来收益9.67% 近一年收益25.47% 成立以来收益27.34% [2] - 基金经理朱晨曦累计任职时间2年201天 管理资产总规模7751.84万元 [2]

股价表现 - 9月16日股价下跌5.02%至19.69元/股 成交额7.24亿元 换手率1.03% 总市值682.84亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为电解铝58.12% 铝加工产品40.67% 其他业务1.21% [1] - 公司业务覆盖铝土矿开采 氧化铝生产 铝冶炼 铝加工及铝用炭素生产 [1] 机构持仓变动 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持309.94万股 总持股达3702.04万股 占流通股比例1.07% [2] - 该ETF当日浮亏约3850.12万元 最新规模3747.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF今年以来收益17.68% 近一年收益46.7% 成立以来收益110.57% [2] - 基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职期间最佳回报136.72% 最差回报-45.64% [3]

全球铝市场正走向二十多年来最严重的供应短缺，如果价格维持在当前水平，一场库存告罄的危机或将难以避免。 据追风交易台消息，花旗分析师Wenyu Yao、Maximilian Layton和Shreyas Madabushi在9月15日的报告中表示，结构性看涨铝，当前 的2500美元/吨的铝价可能导致市场在未来五年内出现不可持续的巨大赤字，预计铝价需要在3000美元/吨以上才能刺激必要的供应 增长。 中长期看，花旗预计铝价甚至可能冲击4000美元/吨的"需求破坏"水平，这意味着长期来看具有50-60%的上涨潜力。 鉴于此，花旗强烈建议铝消费企业在当前价位对未来1-5年进行套期保值，并预计随着宏观经济情绪在2026-2027年转好，资产配置 者和各类基金将大举增持铝资产。 产能收缩、需求爆发，铝价上行潜力巨大 铝市场过去二十年低价和供应过剩的格局，主要由中国低成本产能的快速扩张所驱动。 报告指出，如今这一时代已经彻底结束。中国的闲置产能已被完全消化，并且已进入"无新增原生铝产量增长"的阶段。 在供应受限的同时，铝的需求前景却显得异常强劲。除了电动汽车、光伏、风电和电网升级等能源转型带来的持续结构性需求外， 一系列" ...

股价表现 - 港股中国宏桥股价下跌5%至25.26港元[1] - 成交额达3.09亿港元[1] - 总市值为2403.31亿港元[1] 年度涨幅 - 公司今年以来累计涨幅达130.14%[1]