行业整体表现 - 2025年1-8月电池铝箔总产量31.7万吨 同比增长37% [3] - 预计2025年全年国内电池铝箔总产量接近50万吨 [7] - 行业整体存在闲置产能 头部企业产能利用率较高 新进入者开工状态一般 [9][10] 市场竞争格局 - 鼎胜新材以32%市占率位居行业首位 [5] - 国内电池铝箔有效产能86.9万吨 鼎胜新材是唯一产能超20万吨的企业 [7] - 需求端高度集中 前两大电芯厂采购量占比超50% [11] 企业经营状况 - 头部企业鼎胜新材25H1营收133.14亿元（同比+16%） 归母净利润1.887亿元（同比+2%）[11] - 万顺新材25H1营收26.92亿元（同比-10%） 归母净利润-0.53亿元（同比-469%）[11] - 永杰新材25H1营收44.27亿元（同比+19%） 归母净利润1.86亿元（同比+14%）[11] - 金誉股份25H1归母净利润0.03亿元（同比-95%） 神火股份归母净利润19.04亿元（同比-17%）[11] - 鼎胜新材子公司五星铝业25H1净利润0.45亿元 联晟新材净利润0.93亿元 [16] - 万顺新材子公司江苏中基25H1净利润-0.15亿元 神火新材净利润-0.42亿元 [16] 价格机制与盈利压力 - 电池铝箔定价模式为"电解铝价格+光箔加工费" 加工费取决于厚度、性能及采购量 [16][17] - 加工费持续下行侵蚀企业利润 头部企业鼎胜新材25H1净利润较23年同期近乎腰斩 [12][13] - 高性能产品加工费更高 但大客户采购量越大价格越低 需在账期和支付方式上让步 [17] 产能扩张与供应展望 - 2026年预计国内电池铝箔需求量65-70万吨 [18] - 名义有效产能92.1万吨 若计入闲置轧机和可转产产能 广义产能达117.4万吨 [19][22] - 产能扩张较21-22年高峰期明显收敛 实际扩产规模普遍低于规划 [21][22] 行业竞争结构分析 - 主要企业分为三类：专业铝箔厂（鼎胜、万顺等）、跨界新进入者（东阳光、兴恒等）、铝上游企业（天山铝业、中国宏桥等）[25] - 铝上游企业拥有雄厚资本和上游材料产能 具备向下游延伸能力 [27] - 行业重资产特性导致小厂退出 但主要玩家实力强劲 难以通过价格战淘汰对手 [24][27] 未来发展趋势 - 2026年需求增长空间存在 但加工费上调仍受庞大产能压制 [19][29] - 电芯厂对高性能产品需求提升 驱动产品升级 [29] - 供需平衡可能更快达成 但供应链博弈和同业竞争仍是主旋律 [29]

印尼氧化铝产能扩张 - 印尼氧化铝三期100万吨项目已投产 四期100万吨项目加紧建设 总产能将达400万吨 [1] - 自2017年规划建设以来逐步建成电厂 港口 氧化铝生产线完整产业配套体系 [1] - 2022年完成二期100万吨氧化铝项目建设投产 2023年启动电解铝及相关配套项目 [1] 财务业绩表现 - 2024年营业收入334.77亿元同比增长16.06% 净利润48.3亿元同比增长39.03% [2] - 2025年上半年营业收入172.74亿元同比增长10.25% 净利润26.25亿元同比增长19.95% [2] - 印尼氧化铝业务成为业绩增长重要引擎 [2] 产业链垂直整合 - 2024年启动年产200万吨氧化铝扩建项目并建设年产20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目 [2] - 垂直整合产业布局带来显著成本优势 实现氧化铝资源就地转化降低生产成本 [1][2] - 远期规划在印尼打造涵盖上下游产业链条的工业园区 [2] ESG实践与环保目标 - 采用干式堆存法处理赤泥 通过压滤晾晒降低含水率减少环境污染风险 [4] - 制定2025年环境目标：硫氧化物/颗粒物排放密度较2022年减少50% 氮氧化物减少15% [4] - 工业废水全部循环利用 固体废弃物密度减少2% 目标达国际先进水平 [4] 绿色能源转型 - 通过工艺优化 设备升级 余热回收 清洁能源替代全面推进减排 [4] - 规划在30公顷可用面积铺设光伏 逐步提升可再生能源应用比例 [4] - 推动本地化就业和人才培养 开展跨文化交流 [4] 研发投入与高端制造 - 2021至2024年累计研发投入55.23亿元 2025年上半年投入7.19亿元 [6] - 成为国内唯一同时为中国商飞 空客和波音供货的航空铝挤压材供应商 [6] - 2025年上半年汽车板/航空板等高端产品销量占比14% 毛利占比23% [6] 股东回报与战略定位 - 累计分红26次总额超95亿元 通过分红回购注销与股东共享发展成果 [7] - 实现从国内龙头向全球铝业重要参与者的跨越 [7] - "十四五"期间响应国家"走出去"战略 将出海模式从产品出口升级为产能出海 [1][7]

换股价格调整 - 南山集团2023年非公开发行可交换公司债券（第一期）换股价格因标的股票价格变化触发调整机制 自2025年9月25日起调整为3.36元/股 [1] - 调整原因包括标的股票因送股、资本公积转增股本、配股及派送现金股利等情况导致价格变化 根据募集说明书约定执行 [1] 控股股东持股情况 - 南山集团有限公司持有公司2,404,403,647股A股股份 占公司已发行股本总数20.70% [1] - 持股比例统计未包含一致行动人所持有股份 [1]

债券信息 - 2023年4月21日完成23南01EB可交换债券发行，规模8.8333亿元[1] - 23南01EB债券期限3年，换股期至2026年4月21日[1][2] - 23南01EB换股价格自2025年9月25日起调整为3.36元/股[4] 利润分配 - 2025年度中期利润分配方案于8月27日通过审议[3] - 权益分派股权登记日为9月24日，除权（息）和现金红利发放日为9月25日[3] 股权情况 - 截至公告提交日，南山集团持股2404403647股，占比20.70%[4]

公司可交换债券调整 - 南山铝业控股股东南山集团2023年第一期可交换债券"南01EB"换股价格因2025年度中期利润分配调整为3.36元/股 [1] - 该债券发行规模8.8333亿元 期限3年 标的股票为南山集团持有的部分公司A股股份 [1] - 债券当前处于换股期 截止日期为2026年4月21日 [1] 股权结构 - 南山集团持有南山铝业2,404,403,647股A股股份 占总股本比例20.70% [1] - 公司将持续披露可交换债券相关进展 [1]

行业标准壁垒 - 3C类型材制造存在由日本和德国企业垄断的全球最高标准 涉及微米级制造精度 镜面级表面处理 秒级同步生产效率和极致碳排放压缩 [1] - 国际巨头标准涵盖环境 精度与效率三大维度 要求废水重金属含量极低 VOC排放限值远超国际标准 并强调强度 硬度 韧性及阳极氧化效果的高度一致性和可靠性 [2] - 标准要求制造体系同时具备超强精度 极致清洁和高效响应能力 达到标准意味着整个制造体系的重构 [2] 公司技术突破 - 公司通过部署自动控制系统与工业互联网平台 构建可视化 可控化 可优化的智能工艺体系 实现生产全流程数据化管理和实时优化 [3] - 在电解等关键环节应用AI算法动态调控电流效率 大幅提升能效并降低损耗 单位能耗显著下降 整体运营效率达国际先进水平 [3] - 智能工艺系统实现工艺参数实时监控与自适应调整 通过数据驱动优化生产流程 提升产品质量一致性并有效降低碳排放 [3] 研发与标准建设 - 公司拥有专利721项 其中发明专利68项 主编国家标准1项 参与制修订国家标准11项 [4] - 汽车铝材产品通过德国车企认证 进入保时捷 宝马供应链体系 通过工艺标准化打包输出实现从产品输出到技术输出的跨越 [4] 智能制造与可持续发展 - 公司部署5G+工业互联网压缩生产线调整时间 投资上亿建设光伏发电系统 年减碳量达31448.17吨 [5] - 设立工业设计中心将材料科学与美学设计结合 开发出具有玉石质感的新型合金材料 [5] - 中国制造实现从代工组装到标准制定的角色转变 标准输出 设备自主化与流程再造成为出海新根基 [5] 市场地位与客户 - 公司是世界级绿色铝合金企业 其3C电子部件安装在微软 三星 华为 OPPO等国际知名品牌上 [1] - 公司突破国际标准壁垒 成为中国制造从规模导向向标准导向转型的典范 [1]

大宗交易 - 9月24日大宗交易成交量30.00万股 成交金额109.80万元 成交价3.66元 较当日收盘价折价4.69% [2] - 买方为平安证券深圳蛇口招商路营业部 卖方为中国银河证券太原桃园营业部 [2] 股价表现 - 当日收盘价3.84元 上涨0.52% 日换手率0.96% 成交额4.26亿元 [2] - 近5日累计下跌3.52% 主力资金净流出2612.46万元 5日资金合计净流出6545.10万元 [2] 融资数据 - 最新融资余额15.42亿元 近5日减少3621.24万元 降幅2.29% [3] 公司基本信息 - 山东南山铝业股份有限公司成立于1993年03月18日 注册资本1161367.0848万人民币 [3]

大宗交易概况 - 9月24日通过大宗交易成交30万股，成交额109.8万元，占当日总成交额的0.26% [1] - 成交价格3.66元，较市场收盘价3.84元折价4.69% [1] 交易明细数据 - 证券简称南山铝业，证券代码600219 [2] - 买入营业部为公園黃榮嚴登錄優，卖出营业部为在男性感染感染 [2] - 该笔交易被标记为专场交易 [2]

股价表现 - 港股南山铝业国际(02610 HK)股价单日下跌5.39% 报收39.66港元[2] - 当日成交额达2554.89万港元[2] 市场交易 - 股价跌幅超过5% 属于显著下跌[2] - 交易活跃度维持在千万港元级别[2]

股价表现 - 南山铝业国际股价下跌5.39%至39.66港元 盘中创逾一个月新低39.32港元 [1] - 成交额达2554.89万港元 [1] 解禁相关 - 9月25日迎来基石投资者解禁 涉及四名投资者包括Glencore International AG等 [1] - 累计解禁股数3513.63万股 禁售承诺最后日期为2025年9月24日 [1] 股东动向 - 9月18日股东将股票存入华泰香港 存仓市值93.2亿港元 [1] - 存仓股份占比37.36% [1]