航空物流战略价值 - 航空物流成为重塑航运、外贸与国际物流版图的关键力量，具有独特战略价值 [1] 鄂州机场对印货运网络 - 鄂州花湖机场开通"鄂州⇌孟买"国际定期货运航线，年运力近5000吨，主要运送笔记本电脑、医疗设备等货物 [2] - 该机场已连通印度五大核心城市（德里、金奈、班加罗尔、加尔各答、孟买），构建"五城联动、覆盖全境"的钻石型航空货运网络 [2] - 航空运输将笔记本电脑至印度的运输时间从海运20-30天缩短至一周内，提升贸易效率 [2] - 带动中国中部地区成为连接中国与印度乃至南亚的重要物流枢纽，促进电子、医药等产业集聚 [3] 敦豪战略转型 - 敦豪终止与多家第三方航空公司的货运合作关系，精简合作航空公司数量以降低成本 [4] - 推行"增长适配"改革计划，目标在明年年底前削减超过11亿美元年均结构性成本 [4] - 2024年全球航空货运量下降3%，空运收入增长4%但利润下降1.8%，敦豪转向关注运价而非运量 [5] - 重点转向药品和医疗器械等高价值货物运输，此类业务利润更高 [5] 红海危机影响 - 红海地区安全形势恶化，2023年11月至2025年1月胡塞武装袭击超过100艘商船 [6] - 2025年苏伊士运河通行量较2023年同期暴跌72%，绕行好望角使航程增加30%，单船运营成本上升数十万美元 [7] - 航空货运量在截至2025年3月底的过去4个月中每月以两位数增长，中东和南亚至欧洲航线现货货运价格上涨46%至每公斤2.82美元 [7] - 特斯拉和沃尔沃等制造商因零部件短缺暂停生产，部分企业将高优先级货物从海运转向空运 [8] 航空物流变革核心要点 - 航权资源竞争激烈，航空公司需积极拓展航线网络提升通达性 [9] - 行业从传统物流模式向综合物流服务提供商转型，通过资源整合实现"运、储、配"一体化运作 [10] - 红海危机凸显航空物流在保障供应链稳定中的重要性，企业需建立应急响应机制 [11] 航空物流对行业格局影响 - 航空货运吸引高附加值、时效性强货物，促使海运企业与航空物流企业合作开展海空联运业务 [12] - 缩短货物运输时间使企业更快响应国际市场需求，如跨境电商实现"次日达""三日达"服务 [14] - 构建"枢纽+海外仓"模式，与大数据、人工智能技术融合推动国际物流向智能化、数字化发展 [15] 全球网络布局 - 共勤外贸服务与280家海外代理合作，覆盖160个国家，平均合作年限超过10年 [17]

行业动态 - 中国民航局2024年印发《关于做好蜜蜂等活体动物航空运输保障工作的通知》，正式开放蜜蜂活体航空运输通道 [2] - 天津滨海机场物流公司首次完成蜜蜂活体航空运输，打破天津地区蜂类货物长期依赖公路运输的格局 [1][2] - 航空运输解决了公路运输时间长、存活率低的痛点，同时丰富了机场活体动物运输品类 [2] 公司运营 - 天津滨海机场物流公司建立全链条专业化保障体系，涵盖收运检查、库内操作、机坪装卸三大环节 [2][3] - 收运环节严格执行活体动物标准，核对包装通风要求，快速录入信息并加贴专用标签 [2] - 库内操作设置恒温暂存区，采用轻拿轻放原则，通过绿色通道优先出库 [3] - 机坪装卸采用"平稳作业法"，协同航空公司规划通风舱位，实施天气防护措施 [3] 技术细节 - 蜜蜂运输需确保蜂箱牢固透气无泄漏，对温度湿度敏感度极高 [2][3] - 装卸过程避免剧烈震动和阳光直射，实时观察蜂箱状态 [3] - 运输全流程强调无缝衔接，各环节责任划分明确 [2][3] 未来规划 - 公司将持续优化活体动物运输流程，扩展特殊货物运输服务能力 [3] - 此次运输为生态农业发展提供支持，未来将强化"精准服务"战略 [3]

行业动态 - 中国邮政航空开通2025年度巫山—南京巫山脆李空运专线 标志着该专线正式运行[1] - 现场举行第四季巫山脆李邮航专机首飞仪式[1] - 巫山脆李是重庆三大特色水果之一 依托国家级地理标志产品 正从区域特色产品成长为国家级生态农业示范品牌[4] - 重庆立足"十四五"农业农村现代化规划 抢抓成渝地区双城经济圈发展机遇 推动巫山脆李产业发展质效攀升[4] 公司业务 - 中国邮政巫山—南京脆李空运专线首次运行始于2022年 通过"专线+自主航空集散网"实现24小时内全国送达[4] - 2025年专线从7月5日运行至7月30日 每天一班 巫山机场海拔1771.48米 属于高原机场[5] - 中国邮政航空已全面做好飞行、机务、运控等运行准备工作[5] - 公司今年开通六条夏令极速鲜航线 包括脆李、荔枝、大樱桃等农产品专线[5] 品牌与战略 - 中国邮政在打造国家级生态农业品牌标杆、构建现代化全产业链融合体系方面发挥主力军作用[4] - 公司通过提升品牌价值、对接国际标准和文化赋能 助力巫山脆李品牌升级[4] - 中国邮政为成渝地区双城经济圈农业农村现代化建设注入物流服务动力[4]

物流基础设施升级 - 珠海金湾机场空港国际智慧物流园投运后航空运输件日均件数增加超六成[1] - 建筑面积达10.4万平方米的国内货站启用 是国内单体最大的"多层结构+智能化"机场货站[1] - 货运保障能力由5万吨/年提升至13.6万吨/年[2] 生鲜物流效率提升 - 每天有上百吨岭南荔枝通过该物流园发往北方城市 实现"次日达"或当天"极速达"[1] - 2024年荔枝运送处理能力较2023年增加约3倍[1] - 生鲜水果实现从岭南枝头到北方商超的全程极速流转[1] 航线网络拓展 - 开通珠海往返郑州首条全货机航线 架起"中原枢纽"与"湾区门户"的空中物流通道[1] - 为电子信息产品、智能装备组件、高端制造零部件等货物提供跨区域流通便利[1] 区域物流格局优化 - 珠海金湾成为珠江口西岸物流集散中心[2] - 港珠澳大桥经贸新通道西沿线的物流载体已全部启用[2] - 内地货物可经港珠澳大桥直抵香港或澳门机场再转运全球 开创"东进东出、西进西出"新格局[2]

战略合作框架 - 郑州航空港与泰国东部经济走廊签署《战略合作谅解备忘录》，合作共建"航空+铁路+公路"跨境物流通道 [1][3] - 双方将谋划郑州机场—乌塔堡机场货运航线，打造"郑州—乌塔堡"双枢纽 [3] - 合作重点包括保障泰国热带水果、水产品及河南电子信息产品、高端装备的快速流通 [3] 跨境物流与贸易便利化 - 探索设立跨境物流数据共享平台，支持跨境电商企业在东部经济走廊设立海外仓 [3] - 推动贸易通关一体化、仓储共享，提升跨境贸易便利化水平 [3] 产业合作 - 推动电子信息、电池技术、汽车零部件、新能源、数字经济等领域产业链深度融合 [3] - 为相关企业搭建交流合作和投资平台 [3] 人文与科技合作 - 加强人才交流与培养，推动科技成果转化落地 [3] - 以产业需求为牵引，促进科技与产业创新融合发展 [3] 航空大都市建设 - 郑州航空港将与泰国东部经济走廊共享航空大都市规划建设经验 [4] - 探索临空产业园区开发合作，推动乌塔堡机场为中心的航空大都市建设 [4] 合作背景与意义 - 合作正值中泰建交50周年，是"一带一路"框架下国际区域协同发展的创新实践 [4] - 泰国东部经济走廊认可郑州航空港在航空大都市和物流枢纽建设方面的成就 [4]

航线开通 - 杭州至塔什干全货机航线正式开通 这是浙江省首条直达中亚地区的货运航线 也是杭州空港口岸今年新开通的第二条全货机航线 [1] - 该航线每周三、周日执飞 仅需6小时即可抵达塔什干 最大业载约50吨 [1] - 航线货物通关流程已缩短至1小时 大幅提升了物流效率 [1] 货运数据 - 1—6月 全省机场累计保障货邮吞吐量约52万吨 同比增长约2.6% [1] - 杭州机场国际货量在整体下降4.8%的背景下 实现3.3%的逆势增长 并于6月10日率先突破10万吨国际货量大关 [1] 航线网络 - 浙江机场累计运营国际全货机航线53条 覆盖全球三大洲 [2] - 下半年将继续加密欧美航线 探索开辟洲际货运通道 力争全年货运国际化水平突破30% [2] 经济影响 - 航线为浙江的日用品、服装等商品开辟了直达中亚市场的高效通道 同时返程将乌兹别克斯坦的生鲜水果等特色农产品引入国内 [1] - 航线的开通优化了全球供应链布局 为"一带一路"倡议下的区域经济合作注入了新动力 [1] - 杭州机场成为长三角地区外贸高质量发展的新引擎 [1]

行业认证与标准 - 联邦快递广州白云国际机场亚太区转运中心和日本关西国际机场转运中心获得IATA"医药物流独立验证卓越中心"认证 [1] - 该认证旨在确保企业对药品、疫苗等时间和温度敏感型医疗保健产品的处理与运输达到最高标准 [1] - 联邦快递成为首家在航空枢纽及停机坪地面操作领域均获该认证的全球综合物流企业 [1] 中国市场机遇 - 中国医药物流市场预计2025至2030年复合年增长率将达到10%~12% [1] - 中国医疗保健行业蓬勃发展，对专业物流服务需求持续增长 [1] - 医疗保健及制药领域客户需要闭环温控服务以保障产品温度稳定性 [1] 公司竞争优势 - 联邦快递拥有强大的全球运输网络和本地业务经验 [1] - 公司提供一站式全球配送服务与智能数字化解决方案 [1] - 拥有定制化限时递送特殊服务和遍布全球的生命科学中心网络 [1] - 全球19个核心设施基于医药物流独立验证卓越中心质量框架运营 [1] 业务能力与布局 - 联邦快递为临床试验、生物制剂及疫苗运输提供定制化解决方案 [1] - 全球生命科学中心分布在韩国仁川、新加坡、日本东京、印度孟买、美国孟菲斯和荷兰维尔德霍芬 [1] - 公司拥有数十年的医药物流专业经验 [1]

电子信息制造业 - 2025年前5个月规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%，增速比同期工业和高技术制造业分别高4.8个和1.6个百分点 [1] - 行业实现营业收入6.49万亿元（同比+9.4%），利润总额2162亿元（同比+11.9%）[3] 航空货运 - 2025年上半年全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个 [6] - 航线结构以亚洲（54条）、欧洲（45条）为主，货物以跨境电商、电子产品、汽车配件为主 [8] 轻工业 - 2025年前5个月规模以上轻工业增加值同比增长7.0%，营业收入9.27万亿元 [9] - 轻工11类商品零售额超3.5万亿元（同比+11.9%），家具类（+21.4%）、家电类（+30.2%）增长显著 [9] - 轻工商品出口3732.1亿美元，占全国出口总额25% [11] 新质生产力 - 2024年数字经济、高技术产业、机器人产业减免企业所得税1.97万亿元，总营收同比+7.1%，利润总额+5.2% [13] 基建与交通 - 国产飞机C909首次载旗执飞国际商业航班（呼和浩特-乌兰巴托航线）[17] - 沪渝蓉高铁通泰扬特大桥（世界在建最长桥梁，全长172.9公里）首座斜拉桥合龙 [18][19] 电影行业 - 2025年上半年全国电影票房292.31亿元（同比+22.91%），国产影片票房266.37亿元（同比+38.64%）[21]

报告核心观点 - 看好东航物流长期业绩成长，首次覆盖给予“买入”评级；新和成受海外装置复产影响维生素景气回调，维持“增持”评级；海澜之家深度绑定苏超赛事 IP，维持“买入”评级；2025 年 6 月公募 REITs 市场扩募新政出台，首发发行提速，市场有一定变化 [11][15][18] 市场指数表现 大盘指数表现 - 上证指数收盘 3458 点，1 日涨 0.39%，5 日涨 3.29%，1 月涨 1.09%；深证综指收盘 2079 点，1 日涨 0.19%，5 日涨 5.43%，1 月涨 2.75% [1] 风格指数表现 - 大盘指数昨日表现涨 0.11%，1 个月表现涨 2.39%，6 个月表现涨 0.11%；中盘指数昨日表现涨 0.42%，1 个月表现涨 5.32%，6 个月表现涨 0.74%；小盘指数昨日表现涨 0.16%，1 个月表现涨 5.06%，6 个月表现涨 6.51% [1] 行业涨跌表现 - 涨幅居前行业有玻璃玻纤、专业连锁Ⅱ、化学制药等；跌幅居前行业有航天装备Ⅱ、多元金融Ⅱ、一般零售等 [1] 东航物流（601156） 公司概况 - 是现代综合物流服务企业，2021 年上市，为民航混改第一股，实控人为中国东方航空集团有限公司 [2] 主营业务 - 分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块，航空速运有全货机和客机腹舱运输，截至 2024 年有 14 架 B777 全货机并独家经营 800 余架客机腹舱货运业务；地面综合服务在核心枢纽机场有 17 个自营货站，上海虹浦两场市场份额达 51.9%；综合物流解决方案受益于跨境电商，拓展产地直达业务收入增长 [2] 分红情况 - 上市以来累计分红 27.26 亿元，《2024 - 2026 年股东分红回报规划》明确满足条件时年度现金分红占净利润 30% - 50% [3] 市场情况 - 航空物流市场持续增长，短期受贸易政策扰动，货机规模预计小幅稳定扩张，货量预计保持增长 [3] 投资分析 - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 21.20/26.87/31.75 亿元，对应 PE 分别为 9.9x/7.8x/6.6x，假设分红率 40%，股息率分别为 4.1%/5.1%/6.1%，具备估值优势，首次覆盖给予“买入”评级 [3][11] 新和成（002001） 业绩预告 - 2025 年半年报预计归母净利润 33 亿元（YoY + 49.7%）至 37.5 亿元（YoY + 70.1%），扣非归母净利润 32.5 亿元（YoY + 50.6%）至 37 亿元（YoY + 71.5%） [13] 业务板块表现 - 营养品板块维生素景气 Q2 走低，蛋氨酸景气回暖，香精香料板块业务规模扩张；新材料规划项目推进，精细化工进军农药市场 [14][16] 投资评级与估值 - 下调 2025 - 2026 年盈利预测，预计分别实现归母净利润 65、70 亿元，维持 2027 年盈利预测 80.48 亿元，对应 PE 估值分别为 10X、9X、8X，维持“增持”评级 [16] 海澜之家（600398） 赛事合作 - 成为苏超官方战略合作伙伴，高级别合作助力品牌曝光，每周营销活动促进销售转化；连续多年独家冠名无锡马拉松，还赞助多项体育赛事 [15][16] 投资评级 - 预计 25Q2 终端零售复苏，维持 25 - 27 年归母净利润 24.1/27.1/30.5 亿元预测，对应 PE 为 15/13/12 倍，维持“买入”评级 [17] 2025 年公募 REITs 市场 6 月报 扩募新政 - 6 月 27 日上交所发布 REITs 扩募新政策，明确三类扩募方式，深交所 REITs 非定向扩募业务功能 6 月 30 日启用 [18] 首发发行 - 6 月发行节奏加快，单月发行 5 只 REITs，网下平均 558 个配售对象参与询价，初步询价认购倍数平均 225 倍，平均配售比例不足 0.5%，1 - 6 月 1 亿元资金 REITs 网下认购收益率 2.54% [18] 扩募发行 - 6 月 16 日华夏北京保障房 REIT 扩募发售，规模 9.46 亿元，6 只 REITs 扩募项目排队，国君临港产业园 REIT 预测扩募后 25 年分派率提升至 4.10% [18] 市场表现 - 6 月中证 REITs 指数涨幅环比收窄，跑输沪深 300 指数，个券价升量跌，换手率连续 4 个月下行 [18]

国家物流枢纽建设 - 哈尔滨空港型国家物流枢纽被纳入2025年度国家物流枢纽建设名单 [1] - 采用"政府规划引导、国有企业主导、各方主体协同"模式，组建"1+10"枢纽企业联盟 [2] - 枢纽位于临空经济区起步区，占地面积21774万平方米，设置九大功能区 [2] 物流枢纽运营数据 - 2024年哈尔滨太平国际机场货邮吞吐量1407万吨，同比增长72% [2] - 开通16条国际货运航线，包括莫斯科、首尔等 [2] - "哈尔滨-莫斯科"全货机航线货运量5018吨，占对俄航空货运量80% [3] 产业集聚与战略定位 - 吸引中邮、俄速通等龙头企业入驻，形成航空物流、跨境电商为核心的临空产业集聚区 [2] - 对俄货邮吞吐量占东北地区93%，覆盖全球28个国家和地区 [3] - 新增保税航油功能，为航司节省13%燃油成本，吸引5家航空公司加注 [3] 未来发展规划 - 重点强化国际航空货运、跨境电商通关、国际邮件互换等功能 [3] - 构建"铁陆空"三枢纽联动体系，推动物流枢纽向枢纽经济升级 [3] - 力争3～5年内实现航空货邮吞吐量突破24万吨 [4] 基础设施与配套 - 临空经济区起步区基本实现"七通一平"，完善陆空衔接的综合运输体系 [4] - 形成"三纵三横"交通框架，拓展国际国内航线网络 [4] - 提升与上合组织及"一带一路"国家的空运组织效率 [4]