市场整体表现 - 2025年7月4日A股冲高回落，上证指数涨0.32%，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.36%，市场成交额14283.65亿元，较上日增加1187.78亿元，1197只个股上涨，4160只个股下跌[2][13] 市场风格与行业表现 - 风格上金融>稳定>消费>0>成长>周期，大盘价值>小盘价值>大盘成长>中盘价值>中盘成长>小盘成长，基金重仓表现优于中证全指[2][18] - 行业中银行涨1.85%、综合金融涨1.13%、传媒涨0.72%靠前，有色金属跌1.49%、基础化工跌1.38%、轻工制造跌1.14%靠后[2][18] 资金流表现 - 主力资金7月4日净流出336.46亿元，超大单净流出118.79亿元，大单净流出217.67亿元，中单净流出14.69亿元，小单净流入319.80亿元[3] - 南向资金7月4日净流入66.83亿港元，沪市港股通净流入30.04亿港元，深市港股通净流入36.79亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月4日上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上日增加，华夏上证50ETF等成交额分别为15.97亿、42.41亿等，较上日变化+9.60亿、+14.92亿等[3][27] - 7月3日主要宽基ETF资金主要流入科创50ETF，流入金额5.47亿元[3][27] 全球市场表现 - 7月4日亚太主要股指涨跌不一，恒生指数跌0.64%，恒生科技指数跌0.33%，日经225指数涨0.06%，澳洲标普200指数涨0.08%[4] - 7月3日欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.61%，英国富时100指数涨0.55%，法国CAC40指数涨0.21%，美股三大指数普遍上涨[4] 风险提示 - 报告数据仅供参考，不构成投资建议[5][35]

市场新高趋势追踪 - 上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为0.50%、8.58%、6.44%、6.62%、4.53%、1.33%、15.45%、12.60% [5] - 中信一级行业中电力及公用事业、银行、有色金属、农林牧渔、医药行业指数距离250日新高较近（0.00%-5.72%），煤炭、食品饮料、房地产、消费者服务、石油石化行业距离较远 [8] - 概念指数中银行精选、创新药、CRO、可转债正股、万得微盘股日频等权等接近250日新高 [10] 创新高个股市场监测 - 截至2025年7月4日共892只股票创250日新高，基础化工（124只）、医药（115只）、机械（95只）行业数量最多 [13] - 银行（88.10%）、综合金融（40.00%）、国防军工（33.61%）行业创新高个股占比最高 [13] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300指数中创新高个股占比分别为16.10%、12.40%、11.20%、13.00% [15] 平稳创新高股票筛选 - 筛选标准包括分析师关注度（过去3个月≥5份买入/增持评级）、股价相对强弱（前20%）、价格路径平滑性等 [17][20] - 本周筛选出33只平稳创新高股票，胜宏科技、京北方、巨人网络等入选 [22] - 科技板块（9只）和制造板块（8只）数量最多，电子和机械行业分别领跑 [22] 动量策略理论依据 - 研究表明接近52周高点的股票未来收益显著更高，威廉·欧奈尔和马克·米勒维尼均强调关注创新高股票的领先性 [4][12] - 平滑价格路径的高动量股收益优于跳跃型股票，存在"温水煮青蛙"效应 [17]

报告核心观点 7月1日国内大盘V型反转小幅上涨，海外美股涨跌不一，当日有多条重要新闻发布，涉及政策、行业人才缺口、经济数据等方面，对市场产生一定影响[1][2][3] 国内市场综述 - 7月1日上证综指收于3457.75点，上涨0.39%；深成指收于10476.29点，上涨0.11%；科创50下跌0.86%；创业板指下跌0.24%，万得全A成交额共14965亿元，较前一日略有下降[1][4][8] - 30个中信一级行业有18个行业上涨，医药、有色金属及银行涨幅居前，综合金融、计算机及商贸零售跌幅较大；中船系、创新药及抗生素等指数表现活跃[1][4][8] 海外市场综述 - 7月1日道指涨0.91%，标普500指数跌0.11%，纳指跌0.82%，万得美国科技七巨头指数跌1.18%[2][4] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.2%，万得中概科技龙头指数涨0.27%[2][4] 新闻精要 中央财经委员会第六次会议 - 习近平主持会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调“五统一、一开放”，聚焦重点难点治理企业问题，推动内外贸一体化等[10][11] - 推动海洋经济高质量发展要注重创新等五个方面，加强顶层设计，加大政策支持，鼓励社会资本参与，发展相关产业，加强生态保护和全球治理[11][12][13] 两部门印发措施 - 7月1日国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，支持医保数据用于创新药研发，推动医保领域公共数据资源利用[14] 国家标准实施 - 7月1日起质子交换膜燃料电池等一批重要国家标准开始实施[15][16] 半导体产业人才缺口 - SEMI预计到2030年全球半导体产业将短缺约100万名具备专业技能的从业人员[17] 美国法案通过 - 美国参议院通过“大而美”税收与支出法案，特朗普回应马斯克抨击言论[18] 全球经济数据发布 - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点；中国前5个月规模以上轻工业增加值同比增长7%；1 - 5月规模以上互联网企业完成互联网业务收入7735亿元，同比增长0.9%[20] - 美国6月ISM制造业PMI升至49，5月职位空缺增加至776.9万个；欧元区6月CPI初值同比上涨2%，制造业PMI终值录得49.5[20][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列与伊朗冲突结束提升投资者风险偏好，A、港、美股权益市场本周均大涨；美国或与10个主要贸易伙伴达成协议，中美协议签署情况需跟踪观察；后市可关注A股结构性机会，黄金或迎短期做多时机 [9][10][11] 各部分总结 权益市场表现 - 过去一周（20250623 - 20250629），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化4.25%、3.44%与3.82%，纳斯达克中国科技股指数上涨5.50%，恒生指数上涨3.20% [2] - 过去一周wind全A指数上涨3.56%，中证A100、沪深300等指数均有不同程度上涨；沪市、深市蓝筹与成长板块均上涨，北证50指数上涨6.84%；30个中信行业仅1个下跌，综合金融领涨，周涨幅大于14%，计算机等行业周涨幅大于5% [3] 债券市场表现 - 过去一周利率债价格微跌，10年期国债期货主力合约较2025年6月20日下跌0.10%，10年国债活跃券收益率提升0.66BP至1.6462%，收益率曲线陡峭化 [4] - 临近月末和季末，资金价格提升，截至2025年6月27日，R007较20日提升32.91BP，DR007提升20.27BP，两者利差走阔；央行过去一周净投放10672亿元 [5] - 债市杠杆水平下降，银行间质押式回购成交量（5日均值）由20日的8.32万亿元变为27日的7.77万亿元 [6] - 过去一周美债收益率下降，截至27日，10年美债收益率较20日下降9BP至4.29%，各期限品种收益率下降，曲线整体下移 [7] 外汇与黄金市场表现 - 过去一周美元指数下降1.52%，美元兑欧元、英镑、日元及人民币均有不同程度贬值 [8] - 过去一周伦敦金现货价格下跌2.86%至3271.75美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌2.79%至3269.2美元/盎司，国内上海金现、期货价格也下跌 [8] 后市展望 - A股基本收复冲突以来跌幅，处于震荡区间上沿，中美贸易谈判有不确定性，可关注银行、有色等结构性机会；10年国债收益率或在1.60 - 1.65%之间波动；黄金绝对价格偏低，可能迎来做多时机 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股市场强势反弹，上证指数突破年内高点，交投热情升温，金融科技板块领涨，金融与成长风格表现亮眼，预计大盘后续保持稳健上行，7 - 8月需关注中美关税谈判和美联储利率决议[10][14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 行业指数：A股市场反弹，大金融板块领涨，日均成交额环比增22.36%，COMEX黄金跌2.94%，中债窄幅震荡，贝塔和流动性因子涨幅居前，市值因子跌幅大，综合金融等板块涨幅居前，传媒等板块交易活跃度降低[10] - 市场风格：金融科技板块领涨，金融与成长风格亮眼，成长风格指数涨幅5.21%，消费风格指数涨幅1.46%，金融风格指数涨幅3.41%，稳定风格指数涨幅0.78%，周期风格指数涨幅3.02%，成长股表现优，沪深300涨幅1.95%，中证2000涨幅5.55% [14] 主动权益基金 - 不同主题赛道中本周表现优异的基金：以TMT、金融地产等六个板块为基准，筛选出单赛道和双赛道基金，如单赛道TMT的永赢数字经济智选A本周收益11.08%，双赛道的中信建投科技主题6个月持有A本周收益6.55% [19][20] - 不同策略分类中表现优异的基金：将基金分为深度低估、高成长等类型，如深度低估的东方互联网嘉本周收益9.65%，高成长的中欧景气前瞻一年持有A本周收益10.31% [21][22] 指数增强型基金 - 本周指数增强基金的超额收益分布：沪深300指数增强基金超额收益均值0.06%，中证500均值 - 0.35%，中证1000均值 - 0.20%，中证2000均值 - 0.04%，中证A500均值0.11%，创业板均值 - 0.20%，科创创业50均值 - 0.11%，中性对冲基金绝对收益均值 - 0.10%，量化多头基金绝对收益均值2.97% [25][26] 本期债券基金选品 - 中长债基金池：根据多指标筛选出中长债基金池，如广发景宁纯债A规模92.73亿元，YTD收益率1.20% [43] - 短债基金池：筛选出短债基金池，如兴银鑫日享短债A规模41.09亿元，YTD收益率1.03% [44] 本周基金高频仓位探测 最近一周主动权益基金加仓石油石化0.18%、煤炭0.09%和综合0.08%行业，减仓机械0.19%、汽车0.13%和商贸零售0.08%行业；近一月医药行业仓位增0.71%，机械和汽车行业仓位分别减0.64%和0.65% [3][45] 本周美元债基金周度跟踪 对关注的美元债基金进行周度跟踪，如华安全球美元收益A美元现汇规模10.69亿元，近一周收益0.65% [49][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上中美第二次会谈成果不显著，美国关税豁免期将结束，未来两周关税冲击或卷土重来，国内经济步入季节性回升转折窗口，关注6 - 7月底政治局会议潜在宏观利多 [4] - 中观层面地产销售低位季节性回升但旺季不旺，服务业结构分化且高位降温，5月生产和投资退坡，消费在财政补贴下增长，制造业抢出口逻辑延续，供需矛盾降温，物价有望回升，关注下半年财政发力 [4] - 资金方面国内流动性宽松，海外在美联储偏鸽指引和经济数据下滑下也趋于宽松，金融条件改善，美元指数有望反弹，国内股市获增量资金，被动ETF和两融资金流入，IPO等股权融资和解禁压力维持 [4] - 估值上各指数短期反弹后仍处历史中性偏高水平，国内外股债溢价率低，配置资金吸引力一般 [4] - 策略上宏观和产业基本面压力边际反转，金融条件宽松，宽基指数估值不便宜，美国关税政策压力或再袭，股市三季度震荡上涨，建议7月急跌做多股指，风格上先多IC和IM，后多IF和IH，或多IM空IF套利 [4] 各目录总结 行情回顾 - 过去一月全球股市A股领涨、欧洲领跌，创业板指涨幅6.58%居前，富时欧洲跌幅 - 0.95%垫底 [8][9] - 过去一月行业综合金融领涨、食品饮料领跌 [12] - 过去一月四大股指期货（IH、IF、IC和IM）基差率分别变化0.48%、0.53%、0.91%、1.26%，贴水显著收窄；跨期价差率（当月和下月）分别变化 - 0.16%、 - 0.2%、0.16%和0.16%，IH跨期贴水扩大，IF、IC和IM收窄；跨期价差率（下季和当月）分别变化 - 0.08%、 - 0.12%、0.21%和0.35%，IH和IF远期贴水扩大，IC和IM收窄 [16][17] 资金流向 两融和稳市资金 - 6月两融资金流入375亿元至1.84万亿，两融余额占沪深两市流通市值比例降0.02%至2.27%；被动性股票ETF资金规模首破3万亿达30185亿元，较上月增683.5亿元，份额19959.4亿份，较上月赎回79.2亿份 [22] 产业资本 - 6月股权融资5419.6亿元，数量6家，IPO融资87.3亿，定向增发5332.3亿，可转债融资43.5亿，规模回升至高位；6月解禁市值2185亿，环比增1099.8亿，处年内次高水平 [25] 流动性 货币投放 - 6月央行OMO逆回购到期52980亿元，投放63795亿，净投放10815亿元，公开市场流动性季末宽松；MLF投放3000亿，到期1820亿，连续四个月净投放，流动性供给中性趋松 [27] 货币需求 - 6月国债发行15958亿，到期8896.5亿，净需求7061.5亿；地方债发行13489.8亿，到期4843.2亿，净需求8646.5亿；其他债发行72260.4亿，到期66366亿，净需求5894.3亿；债市总发行101708.2亿，到期80105.8亿，净需求21602.3亿，债务融资需求维持高位 [30] 资金价格 - 上月DR007、R001、SHIBOR隔夜分别变化3.2bp、 - 12.6bp、 - 10bp至1.7%、1.44%、1.37%；同业存单发行利率反弹0.7bp，股份制银行CD利率回落3bp至1.67%，资金利率低于MLF和政策利率，资金供给宽松，债务融资需求强，实体融资乏力，价格低位震荡 [33] 期限结构 - 上月10年期国债收益率较前一周变化 - 2.3bp，5年期变化 - 5.6bp，2年期变化 - 10.3bp；10年期国开债收益率较前一周变化 - 2.1bp，5年期变化 - 5.2bp，2年期变化 - 5.2bp，6月收益率期限结构走陡，国债和国开债信用利差短端扩大 [37] 中美利差 - 6月美国十债利率变化 - 14.0bp至4.29%，通胀预期变化 - 3.0bp至2.29%，实际利率变化 - 11.00bp至2.00%，风险资产价格上涨；美债10 - 2Y价差变化5.00bp至56.00bp；中美利差倒挂缩窄9.80bp至 - 264.38bp，离岸人民币升值0.47%，美元兑人民币在近三年区间中枢震荡 [40] 宏观基本面 地产需求 - 截止6月26日，30大中城市商品房周成交面积292.8万平方米，环比回升但处同期偏低水平，较2019年同期降32.1%；二手房销售季节性下降，上月新房和二手房表现背离，总体旺季不旺，关注增量政策 [43] 服务业活动 - 截止6月27日，全国28大中城市地铁客运量周度日均8126万人次，较去年同期增1.8%，较2021年同期增32.5%，服务业活动高位季节性回落；百城交通拥堵延时指数反弹，处近三年中性水平，服务业活动趋于平稳 [47] 制造业跟踪 - 6月制造业产能利用率涨跌分化，钢厂产能利用率变化0.14%，沥青产能利用率变化3.8%，水泥熟料企业产能利用率变化2.06%，焦企产能利用率变化 - 2.31%，外需相关化工产业链平均开工率较上月变化 - 0.24%，内需回升，外需乏力 [51] 货物流 - 货物流和人流维持高位，电商邮政快递和旅游民航保障班数增长强劲，周度回升；高速公路和铁路运输疲软，增速有限，谨防7 - 8月季节性下滑 [56] 进出口 - 出口方面中美贸易和谈后抢出口逻辑反复，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量短暂回落后反弹；7 - 8月需防范关税摩擦二次回踩风险 [59] 海外 - 美国5月PCE通胀反弹，核心PCE录得2.68%，较上月增0.1%，假设关税冲击延续，环比折年率有望反弹至2.43%，低于2.5%，美联储降息有数据支撑 [61] - 美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号，美国一季度GDP修正值下降，5月居民PCE收入和消费下降，市场预期2025年降息3次，幅度50 - 75bp，降息时点在9、10月和12月，7月降息概率回升至18%，9月概率大增，年内降息终值介于3.5% - 3.75%区间 [65] 其它分析 估值 - 过去一月股债风险溢价录得3.41%，较上月降0.18%，位于71.3%分位点；外资风险溢价指数录得4.45%，较上月降0.32%，位于29.3%分位点，外资吸引力中性偏低 [68] - 上证50、沪深300、中证500和中证1000指数估值分别位于近5年77.4%、68.4%、75.8%和59.1%分位数，相对估值不低；估值分位数较上月变化8.8%、14.9%、 - 0.7%和 - 4.6%，小盘股吸引力增加，大盘股吸引力下降 [73] 量化诊断 - 根据季节性规律7月股市季节性震荡上涨、结构分化，成长风格占优，周期风格先扬后抑；7月易于上涨，关注IC和IM回调做多、IF和IH急涨后波段做空、急跌后中期做多机会 [76]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：均线距离择时模型** - **模型构建思路**：通过计算短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离，判断市场整体环境（震荡或趋势）[1][9][12] - **模型具体构建过程**： 1. 计算Wind全A指数的20日均线（短期）和120日均线（长期） 2. 计算两线距离百分比： $$距离 = \frac{短期均线 - 长期均线}{长期均线} \times 100\%$$ 3. 设定3%为阈值：距离绝对值<3%为震荡格局，≥3%为趋势格局[9][12] - **模型评价**：简单直观，但需结合宏观和技术指标综合判断[12] 2. **模型名称：TWO BETA行业配置模型** - **模型构建思路**：通过双贝塔因子筛选科技板块中的优势行业（如军工、通信）[2][3][10] - **模型具体构建过程**：未披露具体公式，但提及结合行业趋势和贝塔特性进行配置[3][10] 3. **模型名称：仓位管理模型** - **模型构建思路**：基于估值分位数（PE/PB）和市场趋势动态调整仓位[10][12] - **模型具体构建过程**： 1. 计算Wind全A的PE（65分位）、PB（20分位） 2. 结合震荡格局信号（均线距离1.76%），输出绝对收益产品仓位建议[10][12] 模型的回测效果 1. **均线距离择时模型**： - 当前均线距离1.76%（震荡格局信号）[9][12] 2. **仓位管理模型**： - 建议仓位50%（PE中等+PB较低+震荡格局）[10][12] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：估值分位数因子** - **因子构建思路**：通过历史分位数判断市场估值水平[10][12] - **因子具体构建过程**： 1. 计算Wind全A的PE/PB在2014-2025年历史数据中的分位数 2. PE分位数=65%（中等），PB分位数=20%（较低）[10][12] 因子的回测效果 1. **估值分位数因子**： - 当前PE分位数65%，PB分位数20%[10][12] 注：行业配置模型中的"困境反转"和"趋势延续"因子未披露具体构建细节[3][10]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **量能择时模型** - 模型构建思路：通过市场成交量变化判断市场趋势，捕捉交易情绪变化[22] - 具体构建过程：监测宽基指数（如上证50、沪深300等）的成交量突破阈值，当量能指标进入积极区间时生成看多信号[22] - 模型评价：对短期趋势敏感，但北证50等小盘指数存在信号滞后性[22] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标** - 模型构建思路：利用成分股上涨比例反映市场情绪过热或触底[23] - 具体构建过程： $$ N日上涨家数占比 = \frac{沪深300成分股中过去N日收益>0的股票数}{成分股总数} $$ 设置N=230日窗口，占比高于60%为情绪乐观区间[23][27] - 模型评价：能快速捕捉上涨机会，但对下跌风险预警能力较弱[23] 3. **动量情绪指标择时模型** - 模型构建思路：通过双均线交叉判断情绪拐点[27] - 具体构建过程： - 计算230日上涨家数占比的慢线（50日MA）和快线（35日MA） - 当快线>慢线时看多市场[27] - 模型评价：需配合其他指标规避震荡市误判[27] 4. **均线情绪指标模型** - 模型构建思路：八均线体系判断趋势强度[29] - 具体构建过程： - 计算8/13/21/34/55/89/144/233日均线 - 当收盘价同时超过5条以上均线时生成看多信号[29] - 模型评价：对中长期趋势判断效果更优[29] 5. **抱团基金分离度模型** - 模型构建思路：监测基金持仓趋同度判断市场风险[80] - 具体构建过程：计算抱团基金组合截面收益标准差，标准差越小表明抱团程度越高[80] - 模型评价：可作为市场极端行情的预警指标[80] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 因子构建思路：衡量成分股离散程度反映Alpha机会[35] - 具体构建过程： $$ 横截面波动率 = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^N (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中N为成分股数量，r_i为个股收益率[35] - 因子评价：沪深300近期波动率1.84%优于中证1000的2.19%[35][38] 2. **时间序列波动率因子** - 因子构建思路：捕捉指数成分股的时序波动特征[39] - 具体构建过程：计算指数成分股20日收益率滚动标准差[39] - 因子评价：近期沪深300时序波动率0.59%显示低波动环境[39][41] 模型回测效果 | 模型/因子 | 近期信号方向 | 关键指标值 | |--------------------------|--------------|--------------------------| | 量能择时模型 | 除北证50外全线看多[22] | 沪深300量能信号强度+1.2σ | | 动量情绪指标 | 看多[27] | 快线-慢线差值+0.15 | | 横截面波动率因子 | - | 沪深300周环比+0.23%[35] | | 时间序列波动率因子 | - | 中证500年化波动率0.46%[41] | 因子回测效果 | 因子名称 | 沪深300取值 | 中证500取值 | 中证1000取值 | |------------------|-------------|-------------|--------------| | 横截面波动率[38] | 1.84% | 2.01% | 2.19% | | 时序波动率[41] | 0.59% | 0.47% | 0.27% | 注：所有数据统计区间为2025年6月23-27日[22][35][41]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中性约束条件下最大化因子暴露组合 - **模型构建思路**：在确保投资组合相对基准指数在行业和风格暴露保持中性的基础上，最大化目标因子在组合中的暴露[19] - **模型具体构建过程**： 1. 对股票池进行筛选，剔除上市时间不满1年的新股及存在风险警示的股票[44] 2. 对每个单因子进行中性化处理，消除其与行业、风格（规模、估值、成长）因子的相关性[44] 3. 使用优化方法在行业和风格中性约束下最大化目标因子暴露[19] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：Beta因子 - **因子构建思路**：捕捉个股与市场指数的弹性关系[15] - **因子具体构建过程**： - 将个股过去252个交易日的日收益率与中证全指日收益率进行半衰指数加权回归，半衰期为63个交易日，取回归系数作为BETA值 $$BETA = \text{回归系数（个股日收益 vs 中证全指日收益，半衰加权）}$$[15] 2. **因子名称**：规模因子（LNCAP） - **因子构建思路**：反映市值对收益的影响[15] - **因子具体构建过程**： $$LNCAP = \ln(\text{总市值})$$[15] 3. **因子名称**：动量因子（RSTR） - **因子构建思路**：捕捉个股中长期趋势[15] - **因子具体构建过程**： - 计算过去504个交易日个股累计收益率（排除最近21日），收益率序列使用半衰指数加权（半衰期126日） $$RSTR = \sum_{t=1}^{504} w_t \cdot r_t \quad (w_t=0.5^{t/126})$$[15] 4. **因子名称**：60日反转因子 - **因子构建思路**：捕捉短期反转效应[18] - **因子具体构建过程**： - 直接取个股过去60个交易日收益率 $$60日反转 = \sum_{t=1}^{60} r_t$$[18] 5. **因子名称**：20日特异度因子 - **因子构建思路**：衡量个股收益与三因子模型的偏离程度[18] - **因子具体构建过程**： - 将个股过去20个交易日日收益与Fama-French三因子回归，取拟合优度（R²）的负值 $$20日特异度 = -R^2$$[18] 模型与因子的评价 - **Beta因子**：近期表现突出，反映市场风险偏好提升[15][16] - **规模因子**：小市值效应强化，但长期多空收益为负[15][16] - **动量因子**：中长期有效性稳定，但近期受市场反转影响[15][18] - **反转因子**：短期反转效应显著，尤其在中证1000股票池中表现强劲[26][35] 模型与因子的测试结果 风格因子表现 | 因子名称 | 近一周多空收益 | 近一月多空收益 | |----------------|----------------|----------------| | Beta因子 | 7.50% | 8.74% |[16] | 规模因子 | -4.23% | -5.29% |[16] | 动量因子 | 1.48% | -1.62% |[16] 选股因子表现（沪深300股票池） | 因子名称 | 近一周超额收益 | 近一月超额收益 | |------------------------|----------------|----------------| | 对数市值 | 0.83% | 2.44% |[21] | 单季度营业利润同比增速 | 0.72% | 1.83% |[21] | 20日特异度 | 0.71% | 0.20% |[21] 全市场因子Rank IC | 因子名称 | 近一周Rank IC | 近一月Rank IC均值 | |----------------|---------------|--------------------| | 对数市值 | 24.81% | 9.05% |[44] | 20日特异度 | 21.07% | 11.25% |[44] | 60日反转 | 19.50% | 10.07% |[44]

新闻工作者关爱保障计划 - 中国平安在山东地区举行"新闻工作者关爱保障计划"赠险仪式，为新闻工作者提供专属保险服务 [1] - 该计划由山东省新闻工作者协会、大众报业集团和中国平安山东地区共同参与 [1] - 计划覆盖第18届长江韬奋奖、第34届中国新闻奖一等奖、二等奖山东地区获奖代表 [1][12] 参与方表态 - 大众报业集团表示该计划体现了对新闻工作者的人文关怀和社会责任担当 [4] - 山东省新闻工作者协会认为该计划彰显了新闻保障工作的导向作用 [6] - 平安银行济南分行强调公司践行金融工作的政治性、人民性，服务民生保障 [8] - 平安产险山东分公司表示将持续用有温度的金融服务为新闻事业保驾护航 [10] 活动成果与展望 - 活动现场为获奖新闻工作者代表赠送了专属保险服务卡 [12] - 获奖代表表示该计划将激励他们创作更多新闻精品 [12] - 中国平安驻鲁公司将发挥综合金融优势，继续服务山东经济社会发展 [12]