证券日报网讯12月18日，兰剑智能在互动平台回答投资者提问时表示，公司业务布局涵盖烟草、半导 体、电商、航空航天等二十多个行业，2023年至2024年公司持续在航空航天行业与优质客户中航光电 （002179）科技股份有限公司进行深度合作；相关信息请参考披露的公开资料。 ...

12月18日，北京培育建设国际消费中心城市工作成效和亮点新闻发布会上，北京市商务局党组成员、副 局长卢慧玲介绍，在北京消费版图上，商品消费持续焕新升级。北京市持续释放首发经济潜能，2019年 以来累计吸引超5000家首店落地，培育三里屯太古里等12个全球首发中心。 同时，北京市拥有境外旅客购物离境退税商店近1600家，即买即退商店24家，在全国首创"全城退税， 多点通办"模式，在国贸商城等区域设立6个集中退付点。 在品牌培育方面，国际风范与京韵文化交相辉映。国际品牌集聚度稳居全国前列，累计认定老佛爷、星 巴克等26家消费类跨国公司地区总部。2026北京时装周联动隆福寺、古北水镇等标志性场地，汇集300 余个全球品牌，打造超150场线下时尚盛宴。本土品牌同样繁荣，北京市拥有老字号总数274家，其中中 华老字号137家。 在美食消费领域，截至目前，北京市已建成24条特色餐饮聚集街区，累计打造31条"深夜食堂"特色街 区。在此期间，北京创新推出"京彩四季"北京城市消费活动主题品牌,打造了北京国际美食荟等系列品 牌活动，每年带动市场主体开展千余项促消费活动。 截至2025年11月底，全市已建成一刻钟便民生活圈850个 ...

前言 大家好，我是言叔。今年的互联网圈就像个热闹的角斗场，AI赛道上巨头们砸钱比狠，外卖战场里补 贴战打得昏天黑地。 可就在这一片喧嚣里，有个巨头却安静得反常，它就是刚过完十周年的拼多多。 十周年啊，这在互联网公司里算得上"长寿"里程碑了。别家公司早早就办庆典、发全员信喊口号，拼多 多倒好，员工就领到件卫衣、一枚纪念币，再加几个多多鸡盲盒。 更有意思的是，不少人转头就把这些纪念品挂到咸鱼，几十块钱就卖了。 拼多多先弃了"轻运营"的执念，开了不少分公司专门对接，就是为了拿到补贴资格，关键商品的价格硬 是压到了对手之下。 财报会上的操作更颠覆认知。别的公司都把业绩往天上吹，拼多多却直言"增长放缓不可避免，利润没 持续性"。 拼多多这波"示弱"到底是真躺平，还是藏着什么没说的后手？ 三条暗线揭秘 其实，拼多多在这场厮杀中有着三条安县，第一条暗线，就是国补大战中的"迂回战术"。 今年电商圈最激烈的战场，当属千亿国补大战。家电数码这些大件，国家最多能补2000块，诱惑力十 足。阿里、京东、抖音都铆足了劲，组了上千人的团队在各地抢补贴名额。 这时候拼多多的短板就暴露了，它一直走轻运营路线，跟那些深耕线下多年的对手比，抢名 ...

文章核心观点 - 公司在2025年面临京东与阿里强势入局外卖市场引发的资本消耗战，导致其市场份额下降、利润池被抽干，被迫进行全面的战略收敛，从扩张转向防守，将有限资源集中用于加固核心业务壁垒 [10][14][15][36] 核心本地商业：外卖大战的影响与战略调整 - 外卖大战前，公司外卖市场份额为65%，饿了么为33%；大战后，公司份额下降至50%，阿里上升至42%，京东占8% [15] - 2025年第三季度，公司经调整净亏损达160亿元，创2018年上市以来单季度最大亏损，其中核心本地商业经营利润亏损141亿元 [15] - 公司在高客单价订单（实付30元以上）中仍占据超过70%的份额，但整体利润受到严重侵蚀 [15] - 面对阿里与京东强大的资本实力（截至2025年三季度，阿里与京东账面现金及短期投资分别为5739亿元和2105亿元，公司为1413亿元），公司过去“效率驱动规模、规模反哺效率”的飞轮被打断 [14][15] 非核心业务收缩：聚焦资源 - 2025年6月，公司大范围关闭社区团购业务“美团优选”，仅保留广东、浙江运营；12月15日，进一步关停剩余区域，该业务彻底退出 [3][16] - 同日，公司B2C电商业务“团好货”也通过内部邮件宣布暂停运营 [3][16] - 此举旨在为整体生态减负，将有限资源集中投向即时零售等关键方向 [16] 用户运营策略转变：从拉新到留存 - 公司减少对无差别补贴拉新的依赖，运营重心向存量用户倾斜 [17] - 自2025年3月31日“美团会员”正式上线后，平台多次迭代会员权益体系，核心权益包括刺激高客单价消费的外卖大额满减券和覆盖多场景的通用券 [19] - 新会员体系旨在作为一个“白盒化”的用户价值管理系统，实现营销资源的精准配置，将“流量”转化为“留量” [19][20] - 公司小红书官方号在10月以来发布的33条笔记中，有19条是针对美团会员的推广 [17] 到店酒旅业务：应对抖音竞争与绑定商家 - 2021年，到店酒旅业务贡献了公司核心本地商业约三分之一的营收，却创造了绝大部分利润，其经营利润率高达43%，外卖业务仅为6.6% [24] - 2023-2024年与抖音的到店大战，使公司到店业务的经营利润率从约40%被拉低至20%出头；截至2024年9月，双方在到店领域的市场格局约为7:3 [24] - 2025年，抖音生活服务业务前十个月增速接近60%，全年GTV预计将超8000亿元；公司则在去年10000亿的基础上实现低双位数增长，双方差距收窄 [25] - 为应对竞争，公司除了通过会员体系向到店业务引流，还从供给侧加码，通过“繁盛计划”追加投资（10月追加28亿元，11月下旬投入10亿元助力金）以及推出“袋鼠参谋”等AI工具，试图增强商家对平台的依赖 [25] AI战略转向：从探索到聚焦主业 - 公司旗下AI聊天应用Wow AI于2025年12月18日停服，标志着其对独立的AI消费级应用探索明显收缩 [27][30] - 公司AI战略重心从年初的全面进军，转向聚焦于主业的AI化改造，下半年发布的AI应用（如“小美”App、“袋鼠参谋”等）均服务于核心业务 [28][30] - 公司并未放缓底层技术投入，下半年在5个月内完成了从语言模型到全模态基座的建设，并引入前字节视觉大模型负责人潘欣负责多模态AI创新工作 [30][33] - 2025年第三季度，公司研发投入69亿元，同比增长31%，即使在亏损160亿元的情况下仍大幅增加 [34] - 由于核心业务对决策准确性要求极高，容错率低，公司的AI战略正收敛为围绕主业、强调确定性与可商业化落地的务实路径 [34] 历史战役与公司基因 - 公司发展史是一部互联网战争史，包括千团大战、第一次外卖大战、社区团购大战等 [35] - 每一场关键战役都为公司留下了宝贵遗产：千团大战锻造了精细化运营基因；第一次外卖战争打造了地推铁军和即时配送网络；社区团购大战为即时零售形态提供了关键经验 [36] - 2025年的外卖大战迫使公司认识到，互联网竞争下半场必须从资本的“无限游戏”转向集中兵力防守核心、以效率与技术驱动增长的“有限战争” [36]

公司近期动态 - 公司于2025年12月18日召开第十四届第五次董事会会议，审议了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为21亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：发制品占比61.93%，电商占比21.37%，纺织品占比14.87%，其他占比1.81%，石墨占比0.01% [1]

锻长板育新能 产业跃升筑牢转型根基 传统产业"破茧蝶变"，新兴动能"拔节生长"，"十四五"以来，灌南坚持提升传统产业与培育新兴产业双 轮驱动，构建起多元支撑的现代化产业体系。钢铁、化工等传统优势产业"老树发新枝"。亚新钢铁、敬 业钢铁等龙头企业稳居中国制造业民营企业500强榜单，不仅撑起了工业经济的半边天，更通过全流程 超低排放改造，走出了绿色转型的新路径。而在另一边，新经济业态如雨后春笋般涌现，电商交易额五 年翻了两番，智慧物流港开园投运，保税仓、跨境电商基地从蓝图变为现实，红星美凯龙（601828）、 颐高广场等商业综合体的建成，让城市的商业脉搏跳动得更加有力。 驱车行驶在灌南的土地上，宽阔的产业大道两旁，亚新钢铁智能化生产车间、聚维元创合成生物研发中 心等现代化厂房鳞次栉比；乡间田野里，71.51万亩高标准农田中，无人机施肥、物联网灌溉等现代农 业技术广泛应用，预示着丰收的希望；城市公园中，市民们在健身步道上漫步、在游乐园中嬉戏，欢声 笑语伴随着夕阳的余晖。"十四五"以来，灌南的经济体量稳步攀升，2024年实现地区生产总值516.7亿 元，年均增长6.8%。更令人欣喜的是，产业结构的"含金量"悄然变化， ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 结合近期盘面来看，这一变化若能多维持几个交易日，对市场的意义将颇为"微妙"。 板块方面，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前。 全市场近2900只个股上涨。沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿。 今天盘中，一度有近4000只股票上涨，三大指数却依旧涨跌不一。 比如12月迄今，多数交易日个股都"跌多涨少"，被轮动到的领涨板块总是少数。此时资金审美风格若能"由大切小"，将有望激活覆盖面更广的赚钱效应。 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 年初至今 | | --- | --- | --- | | 万得微盘股 | 1.79% | 75.94% | | 红利指数 | 1.18% | -5.26% | | FJF20 | 0.23% | 11.69% | | 上证指数 | 0.16% | 15.65% | | 中证2000 | 0.07% | 30.58% | | 中证1000 | -0.22% | 22.07% | | 北证50 | -0.51% | 37.96% | | 中证500 | -0.52% ...

12月10日-11日，中央经济工作会议指出"国内供强需弱矛盾突出"，扩大内需被列为2026年中国经济工 作的八大重点任务之首。12月14日，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、国家金融监督管理总局办公 厅发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、新型消费、消费场景、 县域消费等领域提出11条政策措施，明确要强化财政资金、信贷资金与社会资本等合力，打好政策"组 合拳"。 12月18日，港股消费板块午盘窄幅震荡，港股消费ETF（513230）盘中小幅微跌，现跌至0.5%附近。持 仓股中，珍酒李渡、特步国际、康师傅控股、统一企业中国、中国飞鹤等涨幅靠前，小菜园、名创优 品、康耐特光学、晶苑国际等跌幅居前。 假期催化+冰雪经济：旅游ETF（562510） 提振内需+低估赛道：食品饮料ETF（515170） 电商龙头+新消费：港股消费ETF（513230） 天风证券（601162）认为，消费板块估值层面步入相对低位，可弱化对政策的期待、对相对底部恶化的 担心、对高基数的担心等因素，内需新消费需加大重视。 相关热门ETF： ...

公司业绩里程碑 - 2024年公司成功突破万亿营收，成为中国最大民营企业 [1] 核心竞争力：自建物流体系 - 2007年，为解决第三方物流导致的货物损坏、丢失及配送速度慢等问题，公司创始人决定自建物流体系 [3] - 自建物流有效降低了高退货率问题，例如大家电退货率曾一度高达30% [3] - 截至新闻发布时，京东物流已拥有超过1600个运营仓库，总面积超过2100万平方米，合作云仓数量超过2000个 [3] - 公司拥有超过30万名快递员，均需接受严格培训以确保服务质量 [3] - 强大的物流能力提升了客户体验，例如在618促销期间可实现当日达，而其他平台通常需要3至5天 [3] 业务多元化与新增长曲线 - 2019年，公司进入医疗健康领域，推出京东健康 [5] - 京东健康通过聘请全国知名三甲医院专家并提供公开的医生资料，以建立患者信任 [5] - 该平台提供24小时全天候在线问诊服务，并与国内外药企合作确保药品供应 [5] - 公司利用其强大的物流网络支持京东健康，实现药品的快速配送 [5][6] 企业文化与人力资源管理 - 公司秉持以人为本的管理理念，将员工视为家人 [9] - 2024年，公司总人力支出达到1161亿元，占总营收的十分之一 [9] - 2024年中期进行了三轮加薪，并于9月宣布未来两年零售集团及职能体系员工将实现20薪，其他部门也有加薪计划 [9] - 公司为员工提供完善的福利，包括最高比例社保、商业补充医疗保险、宿舍、餐食、交通补贴、节日福利及年度健康体检 [9] - 公司为每位员工量身定制职业发展规划，以提升员工凝聚力和工作效率 [9] 京东物流财务数据摘要 (2018-2021年) - **营业收入**：从2018年的378.73亿元增长至2021年的1046.93亿元，四年累计2657.89亿元 [10] - **营业成本**：从2018年的368亿元增长至2021年的989亿元 [10] - **净利润**：持续为负，2018年亏损27.65亿元，2021年亏损扩大至158.4亿元，四年累计亏损249.73亿元 [10] - **毛利润率**：从2018年的2.85%提升至2020年的8.58%，2021年回落至5.52% [10] - **净利润率**：持续为负，2021年为-15.13% [10] - **非流动资产**：从2018年的63.43亿元增长至2021年的313.94亿元 [10] - **资产负债率**：从2018年的103.22%降至2021年的47.41% [10]

本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源，请知悉。 当初，默克尔那句"与中国断绝经济关系没有任何好处"被当成老派政客的顾虑。 现在，欧洲正尝到这场"战略自主"博弈的苦果。27个国家跟着美国对中国动手，结果自己掉进了深坑。 图 | 德国前总理默克尔 欧盟于2025年对来自中国的电动车征收最高45.3%的关税。电动汽车本就是欧洲推进"绿色转型"的主要 力量，现在却被当成打击对象。 法国、德国很多车企高层私下里都表示，这不是为了保护本土企业，而是让它们更加难以生存。欧洲的 新能源计划曾经雄心勃勃，但是现在已经走向了自我封锁。 与此同时，中国并没有硬碰硬，而是重新启动了与中国欧盟之间关于最低价格机制的谈判。一边反击一 边留有谈判的空间，这才是成熟的处理方式。 欧盟方面，越来越多的政策对中国进行限制，对本国人的税收增加，执行起来十分混乱，行业协会多次 抗议都没有用。 图 | 欧盟委员会主席冯德莱恩 2026年7月1日起生效的新规中规定，所有进入欧盟且价值低于150欧元的小包裹都需要另外支付3欧元。 打击的目标就是Temu、Shein这些中国的电商平台。 但是对消费者来说，以前20欧元可以买到的小商 ...