A股市场交易情况 - 沪深两市成交额达1.67万亿元 较上一交易日放量765亿元 [1] - 多只个股出现连板行情 海欣食品和海王生物实现6连板 道明光学5连板 顺灏股份4连板 福蓉科技和高乐股份3连板 [1] - 培育钻石 煤炭 风电设备等板块涨幅居前 [1] 公司投资与增资 - 新莱应材子公司拟以1.57亿元增资安浦智能 获得其51%股权 旨在突破无菌包装材料产能瓶颈 [2] - 电广传媒拟投资6000万元与芒果超媒 张家界旅游集团设立合资公司 负责大庸古城项目提质改造与经营 [3] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.86% 纳指涨0.17% 标普500指数涨0.3% [4] - 有色金属和加密储备概念股涨幅居前 美国铝业公司涨超6% Coinbase和凯撒铝业涨超5% [4] - 大型科技股涨跌不一 特斯拉涨超4% 谷歌涨超1% 微软跌超2% Meta和英伟达跌超1% [4]

近日，由金川集团信息与自动化工程公司自主开发的生产运行管理系统上线试运行。该系统通过业务流程重构、国产化技术创新与多系统集成，构建起覆 盖计划、调度、能源、实绩管理的全链路数字化平台，为集团生产管控能力跃升奠定了基础。 生产运行管理系统的开发是集团"数字化转型三年行动计划"的核心项目，技术团队聚焦生产计划滞后、调度效率低、数据碎片化等痛点，以"国产化替代 +数字化升级"双轮驱动，围绕系统计划管理、生产调度、实绩管理、大屏可视化与移动应用四大模块开展技术攻坚。 不仅如此，系统集成计划、调度、能源等多部门数据，减少人工传递数据的中间环节，跨系统查询时间缩短70%，跨部门协同成本有效降低，助推生产管 理向高效协同转型。 金川集团信息与自动化工程公司将结合试用反馈持续优化相关功能，逐步推动系统在各二级单位推广应用，为集团构建"更智能、更高效、更安全"的数字 化生产管理体系持续发力，助力集团数字化建设迈上新台阶。（金川集团新闻中心全媒体记者 陈泽统 吴志强） 系统计划模块打通"年度-月度"二级计划联动通道，支持集团级计划指标的自动分解与维护，并设置三级权限管控体系——业务管理员可自主授权二级单 位编制专项计划，审核通过 ...

中邮证券2026年宏观经济与产业展望 - 核心观点：中邮证券首席经济学家黄付生认为，中国经济正“渐入佳境”，依托“十五五”规划构建现代化产业体系，制造业呈现K型分化，高技术领域表现突出，企业基本面与居民财富修复稳步推进，为2026年经济复苏奠定坚实基础 [1][3] 产业政策与现代化产业体系构建 - “十五五”规划将“建设现代化产业体系，壮大实体经济根基”列为首要战略任务，目标未来十年“再造一个中国高技术产业” [3][8] - 产业政策通过四大方向布局：传统产业（矿业、冶金、化工）提质增效以提升产业链自主可控水平；关键核心技术领域（集成电路、工业母机）以“超常规措施”攻关；战略新兴产业（新材料、新能源、航空航天、低空经济）加快集群发展；未来产业（量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口）前瞻布局以培育新增长极 [3][8] - 预测到2028年，固态电池、人工智能、机器人等技术将实现规模化应用，推动经济向“创新驱动”转型 [3][8] 制造业K型分化与企业基本面 - 2025年前10个月，中国制造业呈现K型分化：船舶、集成电路、汽车等高技术产品出口增速高于整体5.3%的增速，而鞋靴、服装等劳动密集型产品出口呈现负增长 [4][9] - 盈利端同样分化：运输设备、有色金属冶炼等中上游制造业利润增速显著优于家具、服饰等下游行业 [4][9] - 企业基本面逐步改善：2025年三季度A股非金融企业营收同比由降转增，增长0.9%，净利润同比增长3.29% [4][9] - 企业债务压力缓解：A股非金融企业资产负债率从2020年二季度的61.5%降至57.9%，尽管非金融企业宏观杠杆率174.4%仍偏高 [4][10] 居民财富修复与消费结构变迁 - 受房地产、股权等资产价格调整影响，2025年居民财富较2021年高点存在较大缺口，修复需3-5年时间 [5][10] - 乐观场景下，随着房地产触底、资本市场上涨和居民存款增加，居民财富在2028年可修复至前高水平 [5][10] - 消费结构呈现“商品饱和、服务不足”特点：商品消费占GDP比重约为15%，超过主要西方国家，而医疗保健、教育等服务消费显著低于全球均值，未来增长空间广阔 [5][10] - 随着居民收入水平提升与社会保障体系完善，服务消费将成为未来中国消费增长的核心动力之一 [5][10]

港股市场整体表现 - 港股三大指数早盘低开低走，恒生指数跌1.28%或334.32点，收报25760.73点，失守两万六关口，全日成交额1643.61亿港元 [1] - 恒生国企指数跌1.68%，报9028.55点；恒生科技指数跌1.58%，报5534.92点 [1] - 交银国际认为经历11月整固后，港股有望在12月迎来跨年行情布局窗口，市场关注点转向12月中央经济工作会议及“十五五”规划开局部署 [1] 蓝筹股表现 - 创科实业领涨蓝筹，收涨3.15%至94.9港元，贡献恒指6.66点，花旗开启30天正面催化观察，预计联储局至2026年第一季将累计减息3次 [2] - 万洲国际收涨1.8%至8.47港元，贡献恒指1.97点 [2] - 中国人寿收跌3.59%至26.32港元，拖累恒指11.43点；华润啤酒收跌2.78%至27.32港元，拖累恒指1.96点；阿里巴巴-W收跌2.178%至153.6港元，拖累恒指51.47点 [2] 热门板块表现 - 有色金属股涨幅居前，创新实业涨4.14%，中国铝业涨4.09%，中国大冶有色金属涨4.95%，洛阳钼业涨2.96%，江西铜业股份涨1.08% [3] - 中国铜原料联合谈判小组成员企业达成共识，将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上；汇丰预料2026年铝价将按年增长6% [3] - 部分加密货币概念股逆市走高，博雅互动涨5.19%，新火科技控股涨2.3%，欧科云链涨1%，比特币逼近94000美元创近两周新高 [4] - 汽车股延续跌势，小鹏汽车-W跌4.25%，广汽集团跌2.35%，长城汽车跌2.03%，瑞银对行业短期前景愈发谨慎，因市场需求走弱速度超预期 [4] 热门异动股 - 乐摩科技首日上市涨36.25%至54.5港元，公司于2022至2024年连续三个年度在中国机器按摩服务市场中交易额排名第一 [5] - 金岩高岭新材首日上市涨2.19%至7.46港元，按2024年收入计算是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额19.1% [5][6] - 龙蟠科技涨12.21%至16.54港元，控股孙公司与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计2026至2030年间销售10.68万吨，金额约45-55亿元 [6] - 中兴通讯跌3.61%至32.56港元，公司与豆包合作的nubia M153手机为工程样机，非大众消费级产品 [6] - 中国财险跌4%至17.04港元，公司公告正核实市场有关高管人员的传言 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.28%或334.32点，收报25760.73点，失守26000点关口，全日成交额1643.61亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.68%，报9028.55点；恒生科技指数下跌1.58%，报5534.92点 [1] - 交银国际认为市场关注点转向内部政策，12月中央经济工作会议将为“十五五”规划开局部署定调，港股有望迎来跨年行情布局窗口 [1] 蓝筹股表现 - 创科实业领涨蓝筹，收盘上涨3.15%至94.9港元，贡献恒指6.66点，花旗开启30天正面催化观察，预计美联储至2026年第一季将累计减息3次 [2] - 万洲国际收涨1.8%至8.47港元，贡献恒指1.97点 [2] - 中国人寿收跌3.59%至26.32港元，拖累恒指11.43点；华润啤酒收跌2.78%至27.32港元，拖累恒指1.96点；阿里巴巴-W收跌2.178%至153.6港元，拖累恒指51.47点 [2] 热门板块异动 - 有色金属股涨幅居前，创新实业涨4.14%，中国铝业涨4.09%，中国大冶有色金属涨4.95%，洛阳钼业涨2.96%，江西铜业股份涨1.08% [3] - 中国铜原料联合谈判小组成员企业达成共识，将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上 [3] - 汇丰预计2026年铝价将按年增长6%，下游需求持续增长，潜在供应短缺成关注重点 [3] - 部分加密货币概念股逆市走高，博雅互动涨5.19%，新火科技控股涨2.3%，欧科云链涨1%，比特币逼近94000美元创近两周新高 [4] - 先锋集团决定允许主要持有加密货币的ETF产品及共同基金在其资管平台交易 [4] - 汽车股延续跌势，小鹏汽车-W跌4.25%，广汽集团跌2.35%，长城汽车跌2.03%，瑞银对行业短期前景愈发谨慎，因市场需求走弱速度超预期 [4] 热门异动股 - 新股乐摩科技挂牌上市首日涨36.25%至54.5港元，公司于2022至2024年连续三年在中国机器按摩服务市场交易额排名第一，2024年市场份额超50% [5] - 新股金岩高岭新材上市首日涨2.19%至7.46港元，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，2024年市场份额19.1% [5][6] - 龙蟠科技大涨12.21%至16.54港元，控股孙公司与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计2026年至2030年间销售金额约45-55亿元，采购量10.68万吨 [7] - 中兴通讯延续下跌，收跌3.61%至32.56港元，公司澄清nubia M153手机为合作工程样机，非大众消费级产品 [8] - 中国财险继续回落，收跌4%至17.04港元，公司公告正在核实市场有关高管人员的传言 [9]

市场整体表现 - 沪指午盘微跌0.09%报3894.22点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.5%，北证50指数涨0.59% [1] - 沪深北三市合计成交10756亿元，场内超3500只个股下跌 [1] - 中国铀业首日上市，盘中最高大涨347%至80元/股，午盘收涨281.5%报68.25元/股，市值超1400亿元 [1][11] 煤炭板块表现与前景 - 煤炭板块强势拉升，大有能源、安泰集团、新大洲A涨停，云煤能源涨约6% [1][3] - 开源证券指出动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，为反弹提供空间 [4] - 供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善 [4] - 动力煤有长协机制修复逻辑支撑，炼焦煤因市场化程度更高可能展现更大价格弹性 [4] 有色金属板块表现与前景 - 有色板块走强，华阳新材、鑫科材料涨停，天山铝业、云铝股份涨超5%，中国铝业涨逾4% [1][5] - 银河证券认为供应链扰动及美联储降息周期中的流动性宽松，使有色金属行业进入新一轮上行周期 [5] - 2026年相关逻辑有望继续推动商品价格上涨并提升企业盈利能力，延续行业景气行情 [5] 培育钻石概念表现与前景 - 培育钻石概念大幅走高，四方达涨近15%，惠丰钻石涨超10%，黄河旋风涨超9% [1][7] - 国机精工表示金刚石产业分为结构化应用和功能化应用两大方向 [8] - 功能化应用包括散热片、光学窗口片等，未来有望应用于芯片制造领域，因人工智能发展带来的高散热需求可能推动金刚石成为“必选”材料 [8] - 公司自2023年在散热和光学窗口实现部分收入，2025年相关收入有望超过1000万元，民用领域处于头部厂商测试阶段 [9]

港股市场整体表现 - 12月3日港股主要指数低开低走，恒生指数跌0.97%报25842.77点，恒生科技指数跌1.3%报5550.92点，国企指数跌1.26%报9067.4点，红筹指数跌0.64%报4250.67点 [1] - 科技股集体弱势拖累大市，阿里巴巴跌1.97%，腾讯控股跌1.05%，网易跌3.3%，哔哩哔哩跌2.7% [1] - 有色金属股表现活跃，中国铝业涨超5% [1] - 汽车股走弱，小鹏汽车跌超3%，生物医药板块普跌，药明合联跌超3% [1] - 两只新股上市，乐摩科技涨超56%，金岩高岭新材涨超1% [1] 公司战略与资本运作 - 黑芝麻智能拟斥资约4亿至5.5亿元人民币获取珠海亿智电子科技有限公司多数股权，预期收购于2026年第一季度完成 [2] - 中国秦发非全资附属公司向浙江能源亚太供应15万公吨印度尼西亚燃料煤 [2] - 金辉集团附属公司拟以1440万美元出售一艘超级大灵便型船舶 [3] - 中国东方集团斥资约5200万元人民币收购江苏神通375.35万股股份 [4] - 国富氢能完成配售485.8万股，净筹资约1.97亿港元，约60%用于中国及海外氢能项目的融资投资及合作 [4] - 佑驾创新完成配售1401.28万股新H股，净筹资约2.04亿港元 [5] 公司股份回购 - 腾讯控股斥资约6.36亿港元回购102.8万股，回购价格区间为615.5至625.5港元 [6] - 小米集团斥资1.02亿港元回购250万股，回购价格区间为40.5至40.72港元 [7] - 中国飞鹤斥资1674万港元回购400万股，回购价格区间为4.17至4.20港元 [8] - 中远海控斥资4105.3万港元回购300万股，回购价格区间为13.62至13.81港元 [9] - 九源基因拟斥资最多1亿元人民币回购股份 [10] 医药行业进展 - 复宏汉霖地舒单抗生物类似药HLX14的上市注册申请获国家药品监督管理局受理，2024年度同类产品全球销售额约为74.63亿美元 [2] - 德琪医药ATG-022联合KEYTRUDA®±化疗的IB/II期研究于中国获授予IND批准 [2] - 加科思已收到海松资本支付的1.25亿元人民币首付款，将为后续创新肿瘤疗法管线研发提供助力 [2] 机构市场观点 - 华夏基金认为港股科技股此前因非理性恐慌超跌，当前利空已缓解，AI发展路径务实且商业化清晰，估值处于历史低位，或先于A股和恒指恢复震荡上行 [11] - 中金公司建议在中美重磅会议前维持超配中国股票，12月中上旬或对风险偏好相对有利 [11] - 国元国际指出12月美联储决策方向仍有不确定性，受日本央行鹰派声调影响，港股短期或面临外部扰动，但整体估值水平具备支撑 [12] - 中泰证券看好煤炭板块投资机会，认为交易面与基本面共振或迎来新周期，建议把握高股息低估值、产能增长及困境反转三条主线 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，阐述各品种市场表现、影响因素及投资策略建议，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周二市场全线回调，各指数及股指期货主力合约下跌，成交和持仓下降，上证指数3000点震荡，短期市场缺乏利好刺激将震荡 [18][19] - 交易策略为单边逢高减多单，套利进行IM\IC多2512 + 空ETF期现套利，期权采用双买策略 [20] 国债期货 - 周二国债期货收盘全线下跌，现券收益率多数上行，央行公开市场净回笼，11月购债规模不及预期，债市走向或受投资者行为主导 [22][23] - 交易策略为单边前期多单止盈后观望，无套利策略 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆和豆粕指数下跌，南美产区降雨好转，国际大豆丰产格局明显，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕震荡运行 [25][26] - 策略建议为期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖收涨，巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，国际糖价有筑底迹象；国内糖厂开榨，产量增加，但成本有支撑，价格低位震荡 [27][30][31] - 交易策略为单边巴西榨季收尾国际糖价筑底，国内可逢低建多单，套利观望，期权低位卖出看跌期权 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油有变动，印尼棕榈油出口增长，印度棕榈油进口或上升，马棕11月库存或增，豆油跟随油脂走势，国内菜油去库 [33][35] - 交易策略为单边逢低短多高抛低吸，套利和期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘上涨，美玉米产量新高，东北玉米上量低价格偏强，华北玉米现货偏弱，01玉米高位震荡 [37][38] - 交易策略为单边外盘03玉米回调短多，01玉米逢高短空，05和07玉米等待回调，套利01玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格下行，规模企业出栏动力放缓，普通养殖户出栏维持，二次育肥入场减少，存栏量高，供应压力大 [39][41][42] - 策略建议为单边偏空思路，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [43] 花生 - 花生现货价格有变动，油厂报价和库存有变化，花生现货稳定，01花生存在仓单博弈，油料米供应宽松 [44][45] - 交易策略为单边01花生轻仓逢高短空，05花生观望，套利15花生反套，期权卖出pk603 - C - 8200期权 [46] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价有变动，11月在产蛋鸡存栏量减少，淘汰鸡量增加，库存有变化，近月合约区间震荡 [47][48][49] - 交易策略为单边1月合约区间震荡，可逢低建多远月合约，套利和期权观望 [50][52] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，进口和出口量有变化，产地价格稳定，苹果产量下降，优果率差，库存低，基本面偏强 [53][54] - 交易策略为单边1月合约临近交割风险大，离场观望，套利和期权观望 [55] 棉花 - 棉纱 - 外盘美棉主力下跌，国内棉价或稳中偏强区间震荡，11月新花上市有卖套保压力，供应增产幅度或不及预期，需求进入淡季 [57][58] - 交易策略为单边美棉区间震荡，郑棉短期震荡偏强，套利和期权观望 [58][59] 黑色金属 双焦 - 焦煤竞拍流拍率下降，部分煤种价格反弹，下游采购意愿不足，焦炭提降预期仍存，底部震荡运行 [61] - 交易策略为单边轻仓逢低试多远月合约，套利和期权观望 [61][62] 铁矿 - 夜盘铁矿价格窄幅震荡，供应端四季度宽松，需求端国内终端用钢需求下滑，矿价高位偏空运行为主 [64] - 交易策略为单边高位偏空对待，套利和期权观望 [65] 钢材 - 地方政府发债突破10万亿元，经合组织预估全球和中国经济增长，受主力换月影响黑色板块下跌，钢价区间震荡，成本有支撑 [66] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利做卷煤比，期权观望 [67] 铁合金 - 衡阳钢管敲定硅铁采购价，南非锰矿石出口量增长，硅铁和锰硅成本推动短期反弹，需求压制反弹高度 [68][69] - 交易策略为单边成本推动反弹但需求有压力，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [69] 有色金属 金银 - 伦敦金美盘跳水，伦敦银收涨，美元指数下跌，美债收益率横向盘整，特朗普暗示美联储新掌门，市场对12月降息预期升温，白银表现优于黄金 [71][72] - 交易策略为单边黄金背靠5日均线持有多单，白银底仓背靠历史前高持有，新单背靠5日均线逢低入场，套利观望，期权买入虚值看涨期权 [72][73] 铂钯 - 纽交所铂和钯价格震荡，美元指数下跌，美债收益率横向盘整，市场对美联储降息预期走强，铂钯受宏观驱动偏强运行，但需注意回调风险 [74][75] - 交易策略为单边铂逢低布局多单，钯震荡，套利做多铂钯比，期权买入虚值看涨期权持有 [75] 铜 - 沪铜和LME铜期货下跌，库存增加，特朗普暗示美联储主席人选，智利铜产量下滑，CSPT小组计划降低矿铜产能负荷，铜价短期有压力，长期上涨 [77][78] - 交易策略为单边86000元/吨下方多单部分止盈，回调后重新买入，套利和期权观望 [79] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货价格下跌，北方市场有检修但非实质性减产，临近长单谈判期，现货成交少，价格持续承压 [80][81][82] - 交易策略为单边价格偏弱运行，套利和期权暂时观望 [83] 电解铝 - 沪铝期货下跌，海外市场情绪反复，铝基本面支撑明显，全球铝供给有缺口，需求有增量，库存低 [84][86] - 交易策略为单边铝价偏强震荡，中期逢回调看多，套利和期权暂时观望 [86] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货下跌，现货价格有变动，海外市场对流动性收紧担忧缓解，基本面受废铝资源影响，需求分化，随铝价高位震荡 [88][91] - 交易策略为单边随铝价高位震荡，套利和期权暂时观望 [91] 锌 - 隔夜LME锌和沪锌有变动，现货市场下游畏高询价减少，国内库存减少，矿端12月国内北方矿山停产，冶炼厂利润受影响，消费进入淡季，出口窗口有开启 [92][93][94] - 交易策略为单边前期获利多单了结离场，暂时观望，套利和期权暂时观望 [94] 铅 - 隔夜LME铅和沪铅下跌，现货市场冶炼厂挺价，下游刚需采购，电动自行车新国标实施，再生铅冶炼成本上升，库存减少，短期区间偏强震荡 [95][96][97] - 交易策略为单边逢低轻仓试多，警惕宏观因素影响，套利和期权暂时观望 [97] 镍 - 隔夜LME镍价下跌，库存减少，美国延长对华301关税豁免，11月精炼镍产量下滑，预计12月增加，终端需求进入淡季，12月供增需减，保持空头配置 [98] - 交易策略为单边空头配置，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [99] 不锈钢 - POSCO维持不锈钢价格不变，印尼青山上调报价，印度不锈钢生产商呼吁政策，南非铬矿生产商反对出口税，12月终端需求不乐观，供应端粗钢排产下降，价格跌至低位后成交活跃，但反弹受累库压制 [100][101] - 交易策略为单边空头配置，套利暂时观望 [103] 工业硅 - 鲁西化工有机硅装置环保提升项目公示，12月云南、四川产量或降低，西北大厂增产，有机硅减产，多晶硅减产但需求缩减不及供应，铝合金需求有支撑，供需趋于宽松，震荡偏弱 [105] - 交易策略为单边空单持有，套利Si2601、Si2602正套，期权卖出虚值看涨期权 [106] 多晶硅 - 国网新能源云公布辽宁电网机制电价竞价结果，硅片、电池市场有压力，前期盘面上涨因仓单不足，仓单增加后盘面回调，短期回调 [107] - 交易策略为单边空单持有，无套利和期权策略 [108] 碳酸锂 - 天奇股份锂电池回收板块毛利改善，天华新能计划增加锂盐产能，磷酸铁锂行业提价，12月需求端排产有分歧，供应增加，12 - 1月基本面有宽松预期，短期价格高位运行，中期有回调压力 [109] - 交易策略为单边长线回调充分后买入，套利暂时观望，期权卖出2605虚值看跌期权 [110] 锡 - 沪锡主力合约上涨，库存有变化，特朗普计划公布美联储主席人选，我国10月进口锡精矿回升，缅甸复产缓慢，需求端消费淡季，采购谨慎，供需紧平衡，锡价高位震荡 [112][113] - 交易策略为单边短期冲高回调维持高位震荡，期权暂时观望 [113] 航运板块 集运 - 现货运价有变动，欧洲环境附加费将实施，以色列总理与特朗普通话，MSK等船司报价有调整，12 - 1月发运预计好转，供给端12月运力略有抬升，盘面预计延续反弹 [114] - 交易策略为单边EC2602合约多单持有，关注船司宣涨和货量改善节奏，套利2 - 4正套可逢高部分止盈 [115] 能源化工 原油 - 外盘原油结算价上涨，俄乌停火预期弱化，美国与委内局势紧张，地缘风险推动油价反弹，临近年底油价宽幅波动，偏弱震荡 [117] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利国内汽油偏弱、柴油中性、原油月差中性，期权观望 [118] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青现货价格下跌，山东市场供需矛盾显现，长三角市场库存攀升，华南市场需求释放缓慢，供应环比回升，盘面近弱远强 [119][120][122] - 交易策略为单边区间震荡，BU2601参考2950 - 3050，套利观望，期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [122] 燃料油 - FU01和LU02合约有变动，Al - Zour炼厂装置延迟回归，低硫关注炼厂装置变化，高硫四季度预期稳定弱势，需求端燃油进料需求环比减弱 [123][124][125] - 交易策略为单边偏弱震荡，观望，套利低硫裂解和高硫裂解均偏弱，期权观望 [125] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡偏强，中国台湾台化PTA装置停车检修，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，PX供应或缩量，PTA未来两个月供需双增，累库预期仍存 [126][127][129] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利PX1、3合约和PTA1、5合约反套，期权卖出虚值看涨和看跌期权 [129] 乙二醇 - EG2601期货主力合约有变动，现货基差和商谈价格有情况，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，华东主港MEG港口库存增加，供需双增，后市累库预期仍存 [130][131] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [131][132] 短纤 - PF2602主力合约有变动，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，内需市场进入淡季，外贸市场转暖，短纤开工稳定，供应宽松，库存有累库预期，加工费维持偏低水平 [133] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [134] 瓶片 - PR2601主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交气氛一般，工厂出口报价多稳，局部上调，山东富海等装置出料或重启，供应预期上升，社会库存偏高，加工费偏弱 [135][136] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [136] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡偏弱，现货市场有变动，纯苯和苯乙烯开工率有变化，浙石化等装置有检修计划，纯苯供需格局偏弱，苯乙烯港口库存偏高，下游需求走弱 [137][138][140] - 交易策略为单边价格震荡，套利空纯苯多苯乙烯，期权卖出虚值看涨期权 [140] 丙烯 - PL2603主力合约有变动，现货市场价格下跌，沙特阿美公司CP预期上调，国内丙烯负荷回升，工厂库存高位，下游需求欠佳，价格向上驱动不强 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利和期权观望 [142][143] 塑料PP - L2601和PP2601合约上涨，现货市场有变动，德国瓦克化学拟裁员，10月国内乘用车和商用车销量有变化，全球股票市值回落，利多塑胶单边，利空商品 [144][145] - 交易策略为单边Ｌ主力01合约和PP主力01合约多单持有，止损上移，套利L2605 - PP2605择机介入，设止损，期权观望 [145] 烧碱 - 周末山东部分液碱散户价格下调，主力下游采购价下降，烧碱基本面偏弱，供应充裕，需求平淡，库存累库压力显现，利润端氯碱综合盈利改善，短期走势看空 [147] - 交易策略为单边弱势走势为主 [148] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格有变动，天津等检修结束，开工提升，需求端北方需求下降，出口外需难提升，乙烯美金市场价格或下挫，电石市场窄幅下调，供需僵持，易跌难涨 [149][150][151] - 交易策略为单边反弹乏力，套利和期权观望 [152] 纯碱 - 纯碱期货主力01合约收盘价有变动，现货价格有变化，内蒙古等企业产量或检修有情况，市场走势淡稳，个别企业价格上调，供应增加，需求一般，厂库去库，预计震荡格局，中长期价格区间下移 [153][154] - 交易策略为单边价格震荡，矛盾不突出，中长期价格区间下移，套利关注05合约空纯碱多玻璃价差机会，期权观望 [154] 玻璃 - 玻璃期货主力01合约收盘价下跌，现货价格有变动，湖北玻璃涨价，株洲醴陵旗滨玻璃二线冷修，供应端收缩带动价格上涨，厂库去库，利润收窄，短期价格稳定取决于冷修速度 [155] - 交易策略为单边市场开启冷修预期逻辑，价格震荡偏强，套利05合约空纯碱多玻璃策略，期权观望 [157] 甲醇 - 现货市场各地报价有情况，本周中国甲醇产量增加，装置产能利用率上升，国际装置开工率下滑，伊朗限气，进口顺挂扩大，下游需求稳定，港口去库，内地开工高位，供应宽松，延续震荡态势 [158] - 交易策略为单边观望，套利关注59正套，期权观望 [159] 尿素 - 现货市场出厂价上涨，12月1日尿素行业日产减少，开工率回升，检修装置回归，需求端第四批配额发放，国际价格影响升温，国内供应宽松，需求偏刚性，短期内偏强震荡，中期偏弱运行 [160][161] - 交易策略为单边高空，套利和期权观望 [163] 纸浆 - 期货合约小幅反弹，针叶浆和阔叶浆

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价收低，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量虽环比回落但总体高增长；电力投资稳定、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱；矿供应扰动致全球铜供求转向缺口，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 夜盘锌价收低，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱；锌供求总体差异不明显，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属期货价格及基差情况 - 铜国内前日期货收盘价88870元/吨，基差65元/吨，前日LME3月期收盘价11145美元/吨，LME现货升贴水69.18美元/吨，LME库存159425吨，日度变化0吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价21600元/吨，基差 - 60元/吨，前日LME3月期收盘价2864美元/吨，LME现货升贴水 - 30.13美元/吨，LME库存537900吨，日度变化 - 1150吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22385元/吨，基差85元/吨，前日LME3月期收盘价3056美元/吨，LME现货升贴水250.98美元/吨，LME库存52025吨，日度变化275吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价116730元/吨，基差 - 2870元/吨，前日LME3月期收盘价14740美元/吨，LME现货升贴水 - 194.81美元/吨，LME库存254364吨，日度变化 - 396吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17055元/吨，基差 - 55元/吨，前日LME3月期收盘价1994美元/吨，LME现货升贴水 - 42.45美元/吨，LME库存260875吨，日度变化 - 2300吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价304060元/吨，基差7330元/吨，前日LME3月期收盘价38840美元/吨，LME现货升贴水92.00美元/吨，LME库存3160吨，日度变化0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ISM制造业PMI数据疲软，全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年二季度分阶段重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解；12月国内铜产量预计增加，加工费窄幅波动，冶炼厂靠副产品及长协订单维持成本；需求方面，金九银十后铜表观需求环比减少，但下游电网及储能刚需托底；降息预期已在盘面充分反映，后续支撑乏力，中国铜冶炼厂采购联合体计划2026年减产超10%刺激铜价上涨，但消息面支撑有限，铜价上方空间不足 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜高开高走，日内偏强，美国ISM制造业PMI最新数值48.2，低于前值48.7且弱于预期48.6；印尼铜矿计划2026年二季度重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解；12月国内铜产量预计增加，加工费在42美元/干吨附近波动；截至2025年9月铜表观消费量132.18万吨，金九银十后需求环比减少但有刚需托底；降息预期已兑现，后续支撑乏力，CSPT计划2026年减产超10%刺激铜价上涨但上方空间不足 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走、震荡偏强；现货方面，今日华东现货升贴水110元/吨，华南现货升贴水90元/吨，2025年12月1日LME官方价11235美元/吨，现货升贴水+64美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月2日，现货粗炼费（TC）-42.7美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.35美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存3.06万吨，较上期减少927吨；截至12月1日，上海保税区铜库存9.27万吨，较上期减少1.34万吨；LME铜库存15.94万吨，较上期增加2250吨；COMEX铜库存42.93万短吨，较上期增加1.06万短吨 [9]