市场整体表现与后市展望 - 本周三大指数上涨，上证指数涨1.88%，深证成指涨3.53%，创业板指涨3.90% [1][16] - 多家机构认为市场有望震荡上行，春季行情（“春季躁动”）具备基础 [3][4][18][19] - 当前市场处于底部夯实、为春节前行情做准备的阶段，短期行情可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎，而非快速拉升的主升浪 [5][20] - 中线对A股持看多观点，“系统性慢牛”继续走高的置信度较高，但短期走势需边走边看 [6][21] 市场驱动因素分析 - 本周市场转向“利于多方”主要归功于三项驱动：中证A500ETF总份额近一周增加398.9亿份、近两周增加672.3亿份；商业航天持续火爆；光模块继续走强 [6][21] - 全球流动性泛滥，有色金属供给持续偏紧，金、银、铜、铂等金属价格创历史新高，提振行业情绪 [10][25] - 人民币升值趋势受到高度关注，近期造纸、航空等行业热度上升与市场对人民币升值的“肌肉记忆”有关 [2][17] - 风险因素较前期明显弱化，外部对全球流动性收紧及美股AI板块回调的担忧缓解，国内对消费政策的乐观预期在两会前处于“不可证伪”期 [5][20] 机构配置策略与行业观点 - 以结构性机会主导的震荡市思维应对，青睐热度与持仓集中度较低、但关注度提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、新能源 [2][17] - 建议关注成长（TMT、先进制造）及消费板块，消费板块因政策重视且年内相对滞涨而值得关注 [4][19] - 商业航天被多次提及，可能反复发酵成为重要主题，可逢低关注 [2][4][17][19] - 在人民币升值视角下，券商和保险是可攻可守的配置选择，造纸与航空是直接受益于升值的防守/补涨主线 [2][11][17][27] - 券商板块被视为决定中线方向的“棋眼”，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块 [6][7][21][22] - 有色金属行业领涨，当前行业整体PB（LF）处于历史84.4%分位数，其中工业金属/贵金属/小金属历史分位数分别为89.1%/77.1%/69.3% [10][26] - 建议关注航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业的短线投资机会 [12][28] - 北交所投资主线包括：打新、高分红个股、双指数重合个股及高成长稀缺标的 [9][24][25] - 将下游AI应用视为“看涨期权”，建议左侧布局科技成长风格 [9][25] 宏观与流动性环境 - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，夯实资本市场发展基础 [3][18] - 中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线 [12][28] - 预计明年1月积极的政策可能进一步出台和落实，包括省级“十五五”规划发布、提振消费政策及流动性宽松政策 [13][29] - 明年1月宏观流动性可能进一步宽松，因美联储大概率继续降息，国内央行可能进一步降准降息 [14][29] - 明年1月企业盈利增速可能继续回升，PPI同比增速可能继续回升，科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [14][30] 估值与交易数据 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方 [12][28] - 两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [12][28] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [12][28]

活动概况 - 为加速高校优质科技成果转化落地并推动科技创新与产业创新深度融合，山东省科学技术厅与哈尔滨工业大学(威海)联合主办哈尔滨工业大学科技成果专项对接活动，活动将于12月29日上午在山东科技大市场举办 [1] - 活动采取“成果发布+专项路演+精准对接”的形式，现场路演重点遴选8项技术成熟度高、产业化前景好的前沿科技成果 [1] 路演项目详情：具身智能与人工智能 - **项目1：实时微内核 | 全链兼容** - 路演讲解人为秦学 [3] - **项目2：行业大模型产业化应用项目** - 项目名称为“天功”，旨在赋能非计算机专业人士也能玩转行业大模型 [4] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为隋典伯，技术标签包括认知控制论、无代码、垂直场景 [5] 路演项目详情：半导体与先进材料 - **项目3：第三代功率半导体封装用AMB陶瓷基板关键技术研发及产业化** - 该项目是硬核突破，旨在实现第三代半导体封装散热基板的国产化替代 [7] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为宋延宇，关键技术指标包括空洞率 < 0.5%、剥离强度 17 N/mm，并已通过车规级认证 [7] - **项目4：高精密复合掩膜材料制备技术与产业应用** - 该项目旨在打破国外垄断，实现10µm级高精密掩膜材料的国产化 [8] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为张涛，关键技术指标包括8μm微丝、20μm厚度，并已通过中电科验证 [8] 路演项目详情：航空航天与高端制造 - **项目5：星载雷达镁合金天线制备** - 该项目被称为太空“轻”骑兵，是全国首颗镁合金天线卫星核心技术的落地 [10] - 项目单位是哈尔滨工业大学(校本部)，关键技术指标包括已在遥感四十五号卫星上完成在轨验证、已获得315万意向订单、技术成熟度达到TRL 7 [11] 路演项目详情：新能源与电池技术 - **项目6：固态电池核心材料研发与产业化** - 该项目被描述为绿色能源新引擎，其固态电池核心材料已实现千吨级量产 [12] - 项目单位是哈尔滨工业大学(深圳)，路演讲解人为慈立杰，技术标签包括人工SEI包覆、硫化物/氧化物双路线、IATF16949认证 [13] - **项目7：面向碱性电解水制氢的新一代纳米多孔电极** - 该项目旨在破解氢能“卡脖子”技术，新一代纳米多孔电极被描述为引领行业变革 [17] - 项目单位是哈尔滨工业大学(校本部)，路演讲解人为孔晋，关键技术指标包括超声失重 < 0.1%、8个月无衰减、能耗为4.3 kWh/Nm³ [17] 路演项目详情：生物技术与芯片 - **项目8：集成光子芯片生物传感技术及其应用开发** - 该项目在精准检测领域取得新突破，其硅基光子芯片填补了国内市场空白 [15] - 项目单位是哈尔滨工业大学(深圳)，路演讲解人为李彩霞，技术标签包括硅光芯片、无标记、高通量 [15]

每经AI快讯，12月28日，钧达股份（002865）发布股票交易异常波动的公告，公司A股股票连续3个交 易日内收盘价格涨幅累计偏离值达到20%。2025年12月21日，公司与杭州尚翼光电科技有限公司(以下 简称"尚翼光电")共同签署了《战略合作框架协议》，双方秉持"优势互补、资源共享、协同创新、共赢 发展"的原则，拟围绕"面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化"展开深度合作， 共同探索全球领先的太空能源解决方案，致力于提升我国航天能源核心部件的自主化能力，夯实航天强 国产业根基。合作内容主要包括双方共同对太空钙钛矿产品进行联合研发、公司拟作为战略股东对尚翼 光电进行投资以及未来进行太空钙钛矿产品产业化落地。公司与尚翼光电签署的《战略合作框架协议》 仅为双方初步合作意向，对合作内容不具有法律约束力，具体产品联合研发、股权战略投资、产业化合 作等内容并未最终确定，相关合作事项尚存在一定不确定性。协议履约过程中可能会出现因双方经营计 划、发展战略调整以及不可抗力等原因，导致变更、中止或终止，具体合作进度尚存在一定不确定性， 不会对公司当期经营业绩产生重大影响，对未来长期业绩的影响尚存在不确定性。 ...

能源，经济社会发展的重要物质基础和动力源泉，推进碳达峰碳中和的主战场。 习近平总书记指出："能源的饭碗必须端在自己手里。""加快建设新型能源体系，注重传统能源与新能 源多能互补、深度融合。" 时值年末，国家能源集团宁夏腾格里"沙戈荒"新能源基地风电项目正加紧建设。今年10月，基地首批 300万千瓦光伏全容量投产，640余万块光伏板在荒漠铺展出一片"蓝色海洋"。 新能源基地建起来了，绿色电能如何发得出、用得好？今年投产的宁夏—湖南特高压工程，全长1600多 公里，仅需约0.0054秒，便可将绿电"闪送"至湖南。 对于宁夏，新能源消纳有更多渠道，生态效益和经济效益实现双赢。宁夏—湖南特高压工程是宁夏电力 外送的第三条通道，配套电源新能源装机占比超过70%。在国能宁夏腾格里"沙戈荒"新能源基地，通过 光伏阵列遮阳挡风、安装节水滴灌设施、种植灌木等举措，植被覆盖率从不足0.5%上升至20%。 对于湖南，安全绿色用能有更足保障。宁夏—湖南特高压工程每年可向湖南输送电量超360亿千瓦时， 增加约1/6的电力供应，其中新能源电量占比超50%。 一个治沙增绿的新能源基地、一条安全高效的特高压工程，是加快建设新型能源体系的缩影 ...

基金设立层面，北京、江苏、广东等地均有基金宣布设立或落地，基金主要聚焦人工智能、商业航天、 集成电路、新能源、生物医药 等赛道 。北京 20亿商业航天社会化专项基金主攻航天赛道。广东30亿人工智能与机器人产业基金子基金瞄准AI领域。此外， 慕华联合智元设立基金 布局AI产业 链。 值得关注的是， 本周内江苏、湖北多地百亿社保科创基金集中亮相 。 此外， 首期5亿元的弘晖重庆新质生产力基金完成备案； 同时，两广等多地 基金管理人遴选工作正在推进。 千亿航母级国家创业投资引导基金成立 导读 本周上海、成都等地均有母基金宣布落地或出资，母基金重点布局生物医药、人工智能、交通设施、能源资源等领域。 值得关注的是，本周千亿航母级国家创业投资引导基金正式启航， 旗下三只区域子基金分别在北京、上海、深圳三地同日完成工商登记。 2025年12月22日，国家创业投资引导基金（以下简称"国家创投引导基金"）旗下的三只区域子基金，分别在北京、上海、深圳三地同日完成工商登 记。据介绍，首批三只区域基金已与49只子基金和27个直投项目签订投资意向，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。未来，引导基金 将推动在三个区域设立超过60 ...

国防与航空航天 - 2025年英国国防出口交易额突破200亿英镑（约合1895亿元人民币），创下40多年有记录以来的最高水平，其中与挪威签署的价值100亿英镑（约合948亿元人民币）的26型护卫舰建造协议是英国历史上最大规模的军舰出口交易 [2] - 斯瑞新材的产品液体火箭发动机推力室是发动机的重要装置，其内壁材料需具备良好的耐高温和导热性能，火箭发动机一直依赖耐高温铜合金内衬来保护高温下的结构部件 [4] 消费与零售 - 天津启动“购在中国津彩消费”2026新春消费季，活动将贯穿2026年一季度，引导近千家商户参与，推出超过1000场促消费活动 [3] - 蜜雪冰城联合创始人华杉回应品牌红色设计被指为“LOW”，认为红色是颜色之王，红配黄是国旗的颜色，并指出品牌自信比迎合“高级”更有价值 [5] 工业与制造业 - 中国工业互联网研究院首次发布工业数据资源基础库，该库已汇聚包括2.3亿件数字化工业品、18万条原材料牌号数据、35T设备实时运行数据和30万条工艺数据，为工业人工智能模型训练提供支撑 [7] - 全国秋粮收购已超2亿吨，比去年同期增加3200万吨，为近年同期最高水平，其中玉米收购1.17亿吨，中晚籼稻收购4800万吨，粳稻收购3500万吨，大豆收购800万吨 [10] 新能源与电池产业链 - 多家磷酸铁锂厂商（如湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技）宣布停产检修，头部企业减产系因设备维保、上游碳酸锂等原材料涨价及下游环节拒接成本传导带来的多重压力 [11] - 吉利汽车全资子公司威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉电池供应商欣旺达动力科技股份有限公司，指控其交付的电芯存在质量问题，并索赔23.14亿元人民币，案件已由浙江省宁波市中级人民法院立案受理 [13][14] 医疗健康与生物科技 - 苏州同心医疗科技股份有限公司科创板IPO申请获受理，公司拟募资10.64亿元，用于植入式左心室辅助系统生产基地建设、全球临床试验及注册、下一代产品研发等项目 [9] 人工智能与数字化 - “人工智能在食品安全风险治理中应用场景与食品安全状况研究成果发布会”在北京举行，会上演示了多个智能化监管平台，并发布了《中国食品安全状况研究报告(2025)》等七项研究成果 [6] - 格力博表示其商用清洁机器人正处于量产前测试与优化阶段，需重点验证复杂商用场景适配与性能稳定性，海外市场在法规认证和场景需求上与国内存在差异 [12] 公司治理与监管 - 圣元环保及公司董事长、总经理、董事会秘书收到厦门证监局警示函，因子公司认购的私募产品出现重大损失后，公司未及时进行信息披露 [8]

核心观点 - 报告认为，一轮“跨年+春季”行情正在展开并有望持续演绎，核心驱动力来自增量资金的持续流入，包括重要机构投资者通过A500ETF等宽基品种带来的稳定资金、市场赚钱效应改善后加速净流入的融资资金，以及离岸人民币汇率升值后有望回流的境外资金 [1][3][4] - 市场风格主线预计将聚焦于以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数，而中小风格指数面临业绩披露期的估值压力 [1][5] - 行业配置上，短期应重点关注顺周期相关品种，尤其是工业金属、非银金融、酒店航空，赛道层面建议关注国产算力、商业航天和可控核聚变 [3][5] 增量资金分析 - **ETF资金流向发生结构性变化**：2025年全年，规模指数ETF整体净流出，增量主要来自行业和主题类ETF，但12月以来发生重要逆转，规模指数ETF转为净流入，截至12月25日累计净流入1046亿元，而行业和主题类ETF小幅净流出157亿元 [6] - **A500ETF成为关键增量来源**：12月以来，中证A500ETF出现巨额净申购，估算全月累计净申购810亿元，对应净流入953亿元，主要由券商、保险等重要机构投资者驱动，头部基金公司旗下产品净申购额均超百亿元 [9][10][12] - **A500ETF净申购的驱动因素**：可能包括保险资金为应对一季度“开门红”及监管要求（新增保费30%投资股市）而提前布局，以及市场对A500ETF期权将于2026年推出的预期（历史经验显示期权标的ETF份额短期可增长40%-60%）[12][13] - **融资资金与市场情绪共振**：12月以来，融资资金重回净流入，累计净流入720亿元，融资余额回升至2.5万亿元以上，创历史新高，与A500ETF的巨量申购共同推动了主要指数的上行 [17] - **外资有望回流**：尽管12月离岸人民币汇率持续走强（破7.0关口创15个月新高），但外资成交活跃度尚未同步放大，报告预计圣诞节后，随着人民币持续升值和A股赚钱效应改善，外资成交有望重回活跃并逐渐回流 [19][21] 市场复盘与近期表现 - **本周市场表现**：本周（12月22日-26日）A股主要指数涨多跌少，小盘成长、中证500涨幅较大，分别上涨5.13%、4.03%，本周日均成交额19651亿元，周度上涨12% [30] - **上涨驱动因素**：1) 离岸人民币破7.0及美联储降息预期升温，吸引外资流入，市场流动性宽松；2) 央行四季度例会明确继续实施适度宽松的货币政策；3) 三大指数突破60日均线形成多头排列 [30] - **行业表现分化**：本周有色金属（+6.43%）、国防军工（+6.00%）、电力设备（+5.36%）等行业表现较好，美容护理（-1.08%）、社会服务（-1.05%）、银行（-1.01%）等表现相对较弱 [31] 近期涨价品种梳理 - **涨价品种集中领域**：近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品 [23] - **具体品种与涨幅**： - **有色**：铂（周环比+32.92%）、银（+14.38%）、镍（+9.25%）、铜（+5.84%）、钴（+5.45%）等 [23] - **原油**：中国南海原油价格、布伦特现货价周环比分别上行4.29%、4.02% [23] - **化工**：PTA（+8.67%）、涤纶长丝POY（+4.80%）、顺丁橡胶（+4.67%）等 [23] - **新能源产业链**：氢氧化锂（+18.26%）、DMC（+14.67%）、碳酸锂（+14.60%）等 [23] - **存储器**：DDR5（16GB）+5.30%、DDR4（16GB）+12.45%、NAND FLASH（64GB）+0.36% [23] - **期货市场特征**：锡、热轧卷板、PVC、苯乙烯的期货持仓量处于2010年以来的高分位数水平；铅、铝、棕榈油的持仓量与库存比值处于历史较高水平；结合来看，铝、铅、锡、白银的杠杆和投机敞口较高 [26][27] 中观景气观察 - **部分行业景气改善**：本周景气改善领域包括：1) 工业金属、贵金属、原油、化工品价格多数上涨；2) 新能源产业链供需结构改善，中游材料价格普遍上涨；3) 服务消费价格季节性上涨，电影票价明显修复，酒店客房均价回暖；4) TMT延续高景气，存储器价格持续上行，11月电信主营业务收入三个月滚动同比增幅扩大 [3] - **具体数据**：11月包装专用设备产量当月同比转正至8.00%；11月金属成形机床产量同比上行7.10个百分点至7.10%；11月电信主营业务收入三个月滚动同比增幅扩大至1.42%；全国电影票价十日均值周环比上行8.29%至43.91元 [37][39][43] - **工业金属价格**：铜价周环比上行5.84%至98090元/吨，铝价上行1.01%至22060元/吨，镍价上行9.25%至131690元/吨 [45] - **贵金属价格**：伦敦黄金现货价格周环比上行3.19%至4480.80美元/盎司，COMEX白银期货收盘价周环比上行18.22%至79.68美元/盎司 [45] 资金流向详情 - **本周资金面汇总**：融资资金前四个交易日合计净流入413.4亿元；新成立偏股类公募基金100.4亿份，较前期上升31.9亿份；ETF净申购，对应净流入330.5亿元 [56] - **行业资金偏好（融资）**：本周融资资金集中买入电子（107.2亿元）、通信（71.4亿元）、电力设备（67.4亿元）等行业，净卖出非银金融、银行等 [58][65] - **ETF申赎结构**：宽基指数中，A500ETF申购较多，沪深300ETF赎回较多；行业ETF以净赎回为主，其中国防军工ETF赎回较多，医药ETF申购较多 [62] - **股东行为**：本周重要股东净减持119.7亿元，规模缩小，其中电子、电力设备、机械设备净减持规模较高；公告的计划减持规模为91.9亿元，较前期提升 [68] 主题风向：OpenAI千亿级融资 - **融资计划核心**：OpenAI正推进新一轮融资，目标规模最高达1000亿美元，若全额筹集，公司估值或将高达8300亿美元，资金将主要投向算力基础设施建设及自研AI芯片 [73] - **估值逻辑**：市场给予高估值溢价，源于对其“AI基础设施型公司”属性的定价，认为其在AGI发展路径下具备“赢家通吃”的潜力和强大的数据飞轮效应 [78][82][83] - **融资用途——基础设施**：融资将用于名为“Stargate”的超大规模数据中心体系建设，该项目在美国德州等多个地点推进，规划容量达GW级，预计2026年投入使用 [87][88] - **融资用途——芯片自主**：OpenAI正与博通、台积电合作推进自研AI芯片，旨在降低对英伟达GPU的依赖、优化推理成本并提升供应链安全，芯片计划于2025年完成设计，2026年下半年开始部署 [89][90][94][95]

点击 国家能源局 关注 National Energy Administration 京剧的白雄人东北方言,京胡滑音模拟农权 费。吉林外国语大学报告厅内,税代京剧《土 长歌》上演,唱响黑上地保护之歌,直得阵阵 ,"百余年前,与吉林市有深厚剧剧剧的大型点唱 ,在"老连成"在北京成立 ·· … 成黄腔在松花江 量理 更是因國家出版社和太平。 现场投课,让在场即生感受国降京剧的独特 ne 11 习近平总书记强调:"要让文物更话,让历史 通讯,让文化谈话。那世研文物保护和利用 I强历史研究和传承,使中华优秀传统文化不断 发扬光大 深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神 言林省立足深厚的历史文化根脉,坚持保护法 、加强管理、挖掘价值、有效利用、让文物活动 、全面加强历史文化遗产的保护利用与研究化 从展厚文化座建中設取振兴力量。 让文物说话,加强保护利用 展宣覆言袭,他经准杀的古林机番割避局圆 味,如今厂房化身聚影馆,回物件、老建筑模 达工专用史;院崇成为新广场,各类语言于 蛋白,去秋市对领域十19号码末的梦 器制后后进行保护生开发,避雷"最小干 原則,終复主体建筑,打开封团院门,举办文化 re st - 端上,我们推动其 ...

生态保护让古树"向新" 在攀枝花，铁树开花并不是罕见的风景。 四川攀枝花苏铁国家级自然保护区是全国唯一以苏铁类植物为主要保护对象的国家级自然保护区。自1996年破格从市级晋升为 国家级自然保护区以来，与时俱进的保护让攀枝花苏铁不断勃发新的生命力。 "焕新"首先要"清旧"。攀枝花市是工业城市，在保护区内曾经就有一片占地2300多亩的攀钢石灰石矿矿区。多方努力下，2018 年10月，保护区内石灰石矿开采作业全面停止。2019年10月，全面完成保护区内石灰石矿生态修复。 "生态监测也是我们的一个工作重点，"四川攀枝花苏铁国家级自然保护区保护中心资源管理科科长杨意斌介绍，保护区构建起 天空地人立体监测系统。卫星巡查与无人机巡航大大提升巡护效率以及对异常情况的响应速度；生态视频监测系统与红外相机 精准捕捉保护区内人员与野生动物的动态轨迹；护林员则每日进行例行巡护。 四川省攀枝花市是一座以花命名的美丽城市，也是一座因三线建设而兴的工业城市，更是一座随工业发展而不断涌动科创脉搏 的创新城市（300778）。在新时代的发展征途上，攀枝花在生态、文旅、工业方面多向发力，不断向新、向好持续迈进。 图为保护区内的攀枝花苏铁。 在保 ...

A股市场近期表现 - 刚过去的交易周（12月22日至26日），A股延续反弹势头，超预期走强，提前开启“跨年红包”行情 [1] - 本周有3410家股票累计上涨，为12月以来表现最好的一周 [1] - 全A平均股价全周上涨3.15%，周中最高触及27.03元，追平了9月18日盘中创下的年内高点 [3] - 上证指数自12月17日以来豪取8连阳，是自2024年“9.24”行情以来的第三次 [7] 主要股指表现 - 中证2000指数已创出新高 [5] - 主要股指本周普遍上涨：中证500涨4.03%，创业板指涨3.90%，中证1000涨3.76%，深证成指涨3.53%，中证2000涨3.06%，科创20涨2.85%，中山A500涨2.75%，中证A50涨2.06%，沪深300涨1.95%，上证指数涨1.88%，北证50涨1.19%，万得微盘股涨0.68%，红利指数涨0.40% [6] - 年初至今涨幅：中证500涨80.27%，万得微盘股涨81.57%，创业板指涨51.47%，北证50涨40.97%，中证2000涨36.56%，科创20涨36.09%，深证成指涨30.62%，中证1000涨27.66%，中山A500涨22.97%，沪深300涨18.36%，上证指数涨18.26%，中证A50涨15.19%，红利指数下跌5.04% [6] 市场资金动向 - 12月宽基型ETF呈现大幅净流入，单月净流入规模达到1106亿元（截至12月25日） [10] - 其中1019亿元来自于A500ETF，占比达到92.2% [10] - 强劲的增量资金成为12月下旬春季躁动的进一步推动力，助力上证指数8连阳 [10] 机构对后市观点 - 开源证券认为，如果A500ETF资金是临时“冲量”，在年底结束后或回流，1月初或有资金面上的小扰动，但对市场大势影响不会太大 [10] - 华金证券认为，明年1月春季行情可能延续，A股可能震荡偏强 [11] - 基于春季行情提前启动的预期，明年1月科技成长和部分周期行业可能占优 [11] - 浙商证券统计显示，春季行情通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近，创业板指期间涨幅通常在30%附近 [11] - 春季行情通常延续前期强势方向，本质上是高景气产业在年底进行估值切换 [12] - 明年1月积极的政策预期可能上升，外部风险可能有限，流动性可能进一步宽松，经济和盈利可能延续弱修复趋势 [13] - 从景气驱动的产业趋势投资角度，海外算力链是引领方向，11月底附近在估值切换逻辑驱动下开启了第二轮上涨 [14] - 年底估值切换逻辑驱动下，11月底至次年2月或是春季行情的演绎窗口，而3月附近或有阶段性高波动 [14] - 投资线索方面，一方面关注高景气的光模块、PCB等领域，另一方面关注短期供应紧张的光芯片、液冷、高速铜缆等领域 [14] 周末重要消息与事件 - 国家统计局数据显示，前11个月规模以上工业企业利润增长0.1% [15] - 国家网信办就涉及人工智能拟人化互动服务管理公开征求意见 [15] - 上交所发布商业火箭企业IPO指引，要求发行人申报时“至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果” [15] - 目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，其中5家主营业务为运载火箭 [15] - 贵金属全线暴涨：COMEX黄金期货、现货黄金本周累涨约4%；COMEX白银期货、现货白银本周累涨约18%；现货钯金本周累涨超12%；现货铂金本周累涨逾24% [16][18] - 中国ETF总规模达到6.03万亿元，较年初的3.73万亿元增长超过60% [19] - 12月29日，科技品牌闪极将举行线上发布会，推出航母正版联名产品、全新AI眼镜等核心新品 [19] - 12月29日起，国投白银LOF单日限购100元 [20] - 12月30日，2025中国绿氢产业大会在北京举行，可控核聚变第二届锦江论坛在上海举行 [20] - 12月31日，国家统计局将发布12月采购经理指数月度报告 [20]