市场整体表现与后市展望 - 本周三大指数上涨，上证指数涨1.88%，深证成指涨3.53%，创业板指涨3.90% [1][16] - 多家机构认为市场有望震荡上行，春季行情（“春季躁动”）具备基础 [3][4][18][19] - 当前市场处于底部夯实、为春节前行情做准备的阶段，短期行情可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎，而非快速拉升的主升浪 [5][20] - 中线对A股持看多观点，“系统性慢牛”继续走高的置信度较高，但短期走势需边走边看 [6][21] 市场驱动因素分析 - 本周市场转向“利于多方”主要归功于三项驱动：中证A500ETF总份额近一周增加398.9亿份、近两周增加672.3亿份；商业航天持续火爆；光模块继续走强 [6][21] - 全球流动性泛滥，有色金属供给持续偏紧，金、银、铜、铂等金属价格创历史新高，提振行业情绪 [10][25] - 人民币升值趋势受到高度关注，近期造纸、航空等行业热度上升与市场对人民币升值的“肌肉记忆”有关 [2][17] - 风险因素较前期明显弱化，外部对全球流动性收紧及美股AI板块回调的担忧缓解，国内对消费政策的乐观预期在两会前处于“不可证伪”期 [5][20] 机构配置策略与行业观点 - 以结构性机会主导的震荡市思维应对，青睐热度与持仓集中度较低、但关注度提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、新能源 [2][17] - 建议关注成长（TMT、先进制造）及消费板块，消费板块因政策重视且年内相对滞涨而值得关注 [4][19] - 商业航天被多次提及，可能反复发酵成为重要主题，可逢低关注 [2][4][17][19] - 在人民币升值视角下，券商和保险是可攻可守的配置选择，造纸与航空是直接受益于升值的防守/补涨主线 [2][11][17][27] - 券商板块被视为决定中线方向的“棋眼”，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块 [6][7][21][22] - 有色金属行业领涨，当前行业整体PB（LF）处于历史84.4%分位数，其中工业金属/贵金属/小金属历史分位数分别为89.1%/77.1%/69.3% [10][26] - 建议关注航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业的短线投资机会 [12][28] - 北交所投资主线包括：打新、高分红个股、双指数重合个股及高成长稀缺标的 [9][24][25] - 将下游AI应用视为“看涨期权”，建议左侧布局科技成长风格 [9][25] 宏观与流动性环境 - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，夯实资本市场发展基础 [3][18] - 中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线 [12][28] - 预计明年1月积极的政策可能进一步出台和落实，包括省级“十五五”规划发布、提振消费政策及流动性宽松政策 [13][29] - 明年1月宏观流动性可能进一步宽松，因美联储大概率继续降息，国内央行可能进一步降准降息 [14][29] - 明年1月企业盈利增速可能继续回升，PPI同比增速可能继续回升，科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [14][30] 估值与交易数据 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方 [12][28] - 两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [12][28] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [12][28]