市场整体表现 - 截至上午10:27，上证指数下跌0.08% [1] - A股总成交量为488.67亿股，总成交金额为8344.29亿元，较上一交易日减少13.87% [1] - 个股涨多跌少，3135只个股上涨，其中48只涨停；2050只个股下跌，其中3只跌停 [1] 行业表现：涨幅居前 - 国防军工行业涨幅最大，为1.39%，成交额510.34亿元，较上日减少17.97%，领涨股新劲刚上涨11.12% [1] - 环保行业涨幅为1.08%，成交额73.50亿元，较上日减少16.60%，领涨股创元科技上涨10.01% [1] - 轻工制造行业涨幅为0.80%，成交额120.71亿元，较上日减少19.58%，领涨股宏裕包材上涨11.28% [1] - 机械设备行业涨幅为0.72%，成交额633.49亿元，较上日减少18.75%，领涨股*ST新研上涨16.32% [1] - 建筑材料行业涨幅为0.62%，成交额116.89亿元，较上日减少7.18%，领涨股九鼎新材上涨10.05% [1] - 电子行业涨幅为0.62%，成交额1540.98亿元，较上日减少5.28%，领涨股C优迅上涨12.33% [1] 行业表现：跌幅居前 - 煤炭行业跌幅最大，为1.73%，成交额32.32亿元，较上日减少0.83%，领跌股云维股份下跌4.77% [2] - 农林牧渔行业跌幅为1.24%，成交额134.97亿元，较上日减少22.21%，领跌股生物股份下跌8.82% [2] - 石油石化行业跌幅为0.73%，成交额32.80亿元，较上日减少41.19%，领跌股渤海化学下跌9.02% [2] - 食品饮料行业跌幅为0.60%，成交额109.39亿元，较上日减少31.43%，领跌股庄园牧场下跌8.93% [1] - 商贸零售行业跌幅为0.58%，成交额220.33亿元，较上日减少30.70%，领跌股上海九百下跌4.24% [1] 行业成交额变化 - 建筑装饰行业成交额146.28亿元，较上日增加14.63%，为表中成交额增幅最大的行业 [1] - 基础化工行业成交额445.81亿元，较上日增加2.96% [1] - 电力设备行业成交额1002.54亿元，较上日增加6.28% [1] - 非银金融行业成交额131.02亿元，较上日大幅减少41.38%，为表中成交额降幅最大的行业之一 [1] - 房地产行业成交额73.85亿元，较上日大幅减少36.61% [1] - 石油石化行业成交额32.80亿元，较上日大幅减少41.19% [2] - 美容护理行业成交额12.49亿元，较上日大幅减少30.11% [1]

市场表现 - 12月24日早盘，军工板块持续上攻，行业涨幅高居31个申万一级全行业首位 [1][7] - 截至发稿，主力资金净买入国防军工(申万)行业逾101.03亿元，居全行业第二位 [1][2][7][8] - 国防军工(申万)指数现价1841.27，当日上涨2.43% [2][8] - 场内高人气军工ETF华宝（512810）涨幅迅速扩大至2% [2][8] 个股与概念表现 - 商业航天概念批量爆发，中国卫星涨停，宏达电子涨超8% [2][8] - 北斗星通、火炬电子、航天发展等多股大幅跟涨 [2][8] 机构观点与行业前景 - 开源证券指出，随着技术迭代与配套完善，太空算力和其他新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革 [4][10] - 开源证券预测，对标猎鹰9号火箭，2030年中国有望实现年发射100次、单次成本约1亿元水平，火箭发射及卫星制造年产值有望达到850亿元 [4][10] - 中信建投证券表示，我国多枚商业航天火箭计划发射，多重利好叠加推动军工板块短期上涨 [4][10] - 中信建投证券认为，当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间，国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力 [4][10] - 中信建投证券指出，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来 [4][10] 投资工具 - 军工ETF华宝（512810）覆盖“商业航天 + 可控核聚变 + 低空经济 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI”等诸多热门主题 [4][10] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资军工核心资产的高效工具 [4][10]

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股主要指数全线上涨，上证指数收报3917.36点，上涨0.69%，深证成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23%，北证50指数上涨0.24% [1] - 市场成交活跃度提升，A股市场合计成交18824.11亿元，较上一交易日增加1334.73亿元 [1] 市场资金流向 - 当日A股市场主力资金全天净流入17.43亿元，其中开盘净流入22.16亿元，尾盘净流出9.74亿元 [1] - 从近五日数据看，主力资金流向波动较大，12月16日净流出520.66亿元，12月22日转为净流入17.43亿元 [2] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流入28.91亿元，创业板净流入20.31亿元，科创板净流出12.07亿元 [2] - 从尾盘资金看，沪深300尾盘净流入1.21亿元，创业板尾盘净流出2.24亿元，科创板尾盘净流入2.46亿元 [3] 行业资金动向 - 申万一级行业中，有10个行业实现资金净流入，电子行业净流入239.21亿元居首，行业指数上涨1.73% [3][4] - 通信行业净流入86.56亿元，涨幅1.76%，有色金属行业净流入51.63亿元，涨幅1.64% [4] - 电力设备行业净流入23.96亿元，基础化工行业净流入13.20亿元 [4] - 医药生物行业资金净流出52.80亿元，行业指数下跌0.21%，国防军工行业净流出48.02亿元，商贸零售行业净流出35.38亿元 [4] - 银行行业净流出30.44亿元，传媒行业净流出28.43亿元 [4] 个股资金与机构动态 - 个股方面，中际旭创主力资金净流入14.43亿元居首 [4] - 龙虎榜数据显示，机构资金积极参与个股交易，神农种业获机构净买入22366.92万元，股价上涨20.03% [6][7] - 雪人集团获机构净买入17079.44万元，艾森股份获机构净买入16805.49万元 [7] - 通宇通讯呈现机构资金净卖出，净卖出额为11967.81万元 [6][7] 机构最新研究观点 - 多家机构发布对个股的最新评级与目标价，花创证券给予五粮液“强推”评级，目标价215.00元，较最新收盘价110.33元有94.87%的上涨空间 [8] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，国泰海道给予中国中免“增持”评级，目标价107.10元 [8] - 华泰证券给予中国神华“买入”评级，目标价51.30元，国泰海通给予紫光国微“增持”评级，目标价96.00元 [8] - 广发证券给予四川九洲“买入”评级，目标价21.03元，华创证券给予四川成渝“强推”评级，目标价7.70元 [8] - 国泰海通给予湖北宣化“增持”评级，目标价16.68元，瑞银证券给予中微公司“买入”评级，目标价352.50元 [8]

市场表现 - 12月18日早盘，国防军工行业涨幅达1.88%，主力净流入额达80.75亿，两项数据均高居全行业首位 [1] - 国防军工ETF（512810）盘中一度涨近2%，创近2个月新高，成交额超5600万元，接近上日全天成交额 [1] - 商业航天相关成份股集体飙升，铂力特涨12.50%，中科星图涨11.95%，奥普光电一字板涨停，中国卫星涨10.00% [1][2] 行业驱动因素 - 商业航天领域利好不断，2025第三届中国商业航天发展大会暨第四届中关村商业航天大会在北京举办 [2] - 上海市正在编制的“十五五”规划拟聚焦商业航天等产业 [2] - 发射端成果亮眼，朱雀三号实现入轨突破，力箭一号、长征十二号密集完成发射任务，推动低轨卫星星座加速组网 [3] - 应用端持续突破，手机直连卫星、卫星车联网等场景落地，覆盖应急通信、低空经济等多元需求 [3] 行业前景与产业链 - 尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业 [3] - 技术溢出拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用、反哺军工”的良性循环，推升行业发展天花板 [3] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [3]

市场表现概览 - 2025年12月23日，沪深300与创业板指近一年走势呈现波动，截至当日，电力设备、建筑材料、电子、有色金属、银行为涨幅前五行业，涨幅分别为1.119%、0.879%、0.583%、0.422%、0.372% [1] - 2025年12月23日，社会服务、美容护理、商贸零售、国防军工、计算机为跌幅后五行业，跌幅分别为-2.073%、-1.654%、-1.602%、-1.423%、-1.046% [2] 总量研究：策略观点（海南自贸港） - 报告核心观点：海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，其核心是“更高水平的开放”，而非“封岛”，运作模式为“一线放开、二线管住、岛内自由” [2][4] - 对中国而言，封关运作标志着对外开放从“边境开放”向“制度型开放”的系统性升级，为更大范围推广制度型开放提供了“实践模板” [5] - 对海南而言，封关运作将其从“政策探索区”推向“正式运行区”，带来了前所未有的发展动能，是跨越式发展的加速器 [5] - 封关运作带来四大关键政策红利：实施更加优惠的货物“零关税”政策、更加宽松的贸易管理措施、更加便利的通行与高效精准的监管、享惠主体扩大与税收优惠延续 [6] - 封关运作将从成本、供应链、市场准入和竞争格局等多个维度重塑海南产业，消费与旅游领域将构建全域免税与高品质服务体系，封关后三亚免税销售额连续4天破亿，12月18日至21日销售额分别为1.18亿元、1.05亿元、1.08亿元和1.02亿元 [7] - 现代服务业将迈向高端与国际化，跨境金融与专业服务为直接受益领域，有助于吸引国际金融机构和专业服务机构落户 [7] - 高新技术产业将构建研发与制造新高地，制度红利为创新药企业铺设“快速通道”，有望重塑全球生物医药产业格局，商业航天也将受益于低纬度发射优势与封关政策的合力 [7] 总量研究：固定收益观点 - 2025年11月末债券市场托管数据：上清所债券托管量为50.09万亿元，较前月净增3840.53亿元；中债登债券托管量为128.16万亿元，较前月净增10957.94亿元；两者合计托管量为178.25万亿元，月净增14798.47亿元，环比增量回升 [3][9][10][11] - 从券种结构看，利率债是当月托管量增量的主要贡献者，整体利率债托管量达122.45万亿元，月净增14776.02亿元；信用债托管量为33.72万亿元，月净增3374.50亿元；同业存单托管量为20.31万亿元，月净减3857.37亿元 [12] - 从增持机构看，商业银行为增持债券主力，整体商业银行托管量为94.15万亿元，月净增7848.24亿元；证券、境外机构托管量月净增为负，分别为-1420.68亿元和-1167.49亿元 [13] - 2025年11月债市整体杠杆率为106.61%，环比下降0.29个百分点，其中商业银行杠杆率降至104.42%，非银机构杠杆率降至109.19%，券商杠杆率降至140.99% [14] - 债市核心观点：在经济预期修正的背景下，债券收益率有望趋势性上行，2025年下半年经济增速或不会明显下行，物价等结构性问题有望趋势性好转，股债配置继续切换 [3][15]

核心观点 - 欧洲航空航天与国防板块被视为唯一真正的“特朗普交易” 其逻辑基于前总统特朗普可能要求北约盟国增加自身国防开支的预期 [1][2] - 国防领域正进入以导弹、无人机和太空为核心的“国防3.0”时代 投资焦点集中于美国相对落后于中国或不能输给中国的领域 [3] - 尽管估值高昂 但像Palunteer这样的公司被视为未来国防“神经系统”的关键 其投资逻辑基于未来潜力而非当前价值 [5][6][7][10][11] 欧洲国防板块 - 特朗普若再次执政 预计将告知北约国家需依靠自身 这促使欧洲国家如法国、英国、德国增加国内国防开支 [2] - 基于此预期 在特朗普当选后立即推出了当时唯一的欧洲航空航天与国防ETF（EUAD） [2] 国防3.0：导弹、无人机与太空 - 国防3.0的投资主题将导弹、无人机和太空视为一个相互关联的整体交易 [3][4] - 该领域的投资方向是美国相对于中国处于落后或绝不能输的领域 资金将流向这些领域 [3] - 太空相关公司的股价已经启动 该领域目前存在大量有潜力的投资目标 [4] 公司分析：Palunteer - Palunteer股价今年已上涨超过150% 引发估值过高的争议 [5] - 其估值逻辑类似于特斯拉和许多AI公司 若基于当前业务看则估值昂贵 但若基于未来潜力则不然 [5][6] - 该公司被定位为未来导弹、无人机、实体AI及太空防御系统的“神经系统” 有潜力成为该领域的领导者之一 [7] - 其投资交易基于公司未来可能成为的样子 而非当前状态 [10][11] - 公司已与美国太空司令部锁定合作 且该合作关系预计不会改变 [11] - 建议投资策略是相应调整头寸规模 不在股价如此高位时全仓投入 而应等待显著回调时买入 [11] 传统与新兴国防承包商 - 投资组合中应同时包含洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼、雷神等传统国防承包商 以及Rocket Lab、ASTS、IRDM等“ moonshot”类型的创新公司 [9] - 大型国防承包商在当前的许多发展趋势中处于有利地位 将成为主要赢家 [9] - 创新公司则能提供更高的阿尔法收益 其股价上涨潜力远超洛克希德或诺斯罗普等传统公司 [9]

市场整体表现 - 2025年12月23日，A股主要指数小幅上涨，上证指数收于3919.98点，上涨0.07%，深证成指收于13368.99点，上涨0.27%，创业板指收于3205.01点，上涨0.41%，北证50指数下跌0.64% [1] - 市场总成交额达19215.27亿元，较前一交易日增加391.16亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出322.18亿元，其中开盘净流出129.26亿元，尾盘净流出57.12亿元 [2] - 近五个交易日（12月17日至12月23日）主力资金流向波动较大，仅12月22日实现净流入17.43亿元，其余交易日均为净流出，其中12月18日净流出额最高，达291.67亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数成分股当日主力资金净流出76.96亿元，创业板净流出89.34亿元，科创板净流出15.25亿元 [4] - 从近五个交易日尾盘资金看，沪深300与创业板在12月23日分别净流出14.66亿元和19.42亿元，而科创板尾盘净流出3.50亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中，仅4个行业实现主力资金净流入，电力设备行业净流入48.89亿元居首，行业指数上涨0.87% [6][7] - 有色金属行业净流入25.13亿元，涨幅0.48%，石油石化行业净流入1.26亿元但指数下跌0.68%，银行行业微幅净流入0.14亿元，指数上涨0.20% [7] - 计算机行业为当日资金净流出最多的行业，净流出100.80亿元，行业指数下跌1.58% [7] - 汽车行业净流出77.60亿元，国防军工行业净流出77.41亿元，通信行业净流出72.91亿元，机械设备行业净流出63.08亿元 [7] 个股资金与机构动向 - 个股方面，多氟多主力资金净流入12.48亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入多氟多2.10亿元，该股当日涨停 [10][11] - 国机精工获机构净买入1.99亿元，康芝药业获净买入1.51亿元，神农种业获净买入1.49亿元，海南海药获净买入1.28亿元 [11] - 机构资金净卖出方面，锡华科技被净卖出1.13亿元，天际股份被净卖出9005.77万元，雪人集团被净卖出8259.28万元 [11] 机构最新研究观点 - 申万宏源给予中泰股份“买入”评级，目标价28.30元，较最新收盘价21.65元有30.72%上行空间 [13] - 东吴证券给予天赐材料“买入”评级，目标价63.80元，较最新收盘价42.47元有50.22%上行空间 [13] - 中信证券给予惠泰医疗“买入”评级，目标价333.00元，较最新收盘价252.13元有32.07%上行空间 [13] - 中信证券给予大商股份“买入”评级，目标价24.00元，较最新收盘价18.53元有29.52%上行空间 [13] - 中信证券给予红旗连锁“买入”评级，目标价8.00元，较最新收盘价6.15元有30.08%上行空间 [13] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，较最新收盘价65.82元有19.99%上行空间 [13] - 国泰海通给予海象新材“增持”评级，目标价25.40元，较最新收盘价22.22元有14.31%上行空间 [13] - 国泰海通给予西麦食品“增持”评级，目标价27.50元，较最新收盘价25.33元有8.57%上行空间 [13] - 中信建投给予浦发银行“买入”评级，目标价15.00元，较最新收盘价11.83元有26.80%上行空间 [13]

市场整体资金流向 - A股三大指数于12月23日集体收涨，但行业板块涨少跌多，涨幅居前的板块包括能源金属、电池、玻璃纤维、电子化学品、贵金属，跌幅居前的板块包括旅游酒店、教育、房地产服务、航天航空、软件开发 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出322.18亿元，仅有6个行业获得主力资金净流入 [1] - 25个行业遭遇主力资金净流出，其中国防军工和电子行业净流出均超50亿元，通信、计算机、汽车行业净流出均超30亿元，医药生物、非银金融、农林牧渔等行业净流出均超10亿元 [1] 行业主力资金净流入 - 电力设备行业主力资金净流入36.56亿元，位居首位 [1] - 基础化工行业主力资金净流入12.78亿元 [1] - 建筑材料行业主力资金净流入3.58亿元 [1] - 银行行业主力资金净流入1.28亿元 [1] 行业主力资金净流出 - 国防军工行业主力资金净流出超50亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出超50亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出超30亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出超30亿元 [1] - 汽车行业主力资金净流出超30亿元 [1] 个股主力资金净流入 - 78只个股主力资金净流入超1亿元，其中8只净流入超5亿元 [2] - 多氟多主力资金净流入12.48亿元，股价涨停，其所属锂电池概念走强，消息面上11月国内电池级碳酸锂价格从81000元/吨上涨至92000元/吨，涨幅13.58% [2] - 英维克主力资金净流入10.35亿元，与液冷服务器概念反复活跃相关，机构看好数据中心液冷替代风冷的趋势 [2] - 其他净流入居前的个股包括：宁德时代净流入8.84亿元，天赐材料净流入8.84亿元，天际股份净流入7.44亿元，胜宏科技净流入5.46亿元，N纳百川净流入5.35亿元，川润股份净流入5.14亿元 [3] 个股主力资金净流出 - 68只个股主力资金净流出超2亿元 [3] - 山子高科主力资金净流出11.34亿元 [4] - 上海瀚讯主力资金净流出10.62亿元 [4] - 领益智造主力资金净流出9.41亿元 [4] - 通宇通讯主力资金净流出7.98亿元 [4] - 海马汽车主力资金净流出7.44亿元 [4] - 三花智控主力资金净流出7.19亿元 [4] - 航天机电主力资金净流出7.09亿元 [4] 尾盘资金流向 - 尾盘沪深两市主力资金净流出57.12亿元 [4] - 尾盘电力设备行业主力资金净流入超1亿元，建筑材料、建筑装饰行业尾盘净流入均超3000万元 [4] - 个股尾盘净流入方面，航天发展净流入2.06亿元，保变电气净流入1.32亿元，天齐锂业、多氟多、N纳百川、立讯精密、英维克净流入也居前 [5] - N纳百川为上市新股，收盘上涨408.17%，公司主营新能源汽车动力电池热管理等产品 [5] - 个股尾盘净流出方面，新易盛净流出2.02亿元，三花智控净流出1.41亿元，雪人集团净流出1.22亿元 [6]

主力资金整体流向 - 沪深两市全天主力资金净流出322.18亿元 [1] 主力资金净流入行业 - 共有6个行业获得主力资金净流入 [1] - 电力设备行业净流入36.56亿元，居各行业之首 [1] - 基础化工行业净流入12.78亿元 [1] - 建筑材料行业净流入3.58亿元 [1] - 银行行业净流入1.28亿元 [1] 主力资金净流出行业 - 共有25个行业出现主力资金净流出 [1] - 国防军工与电子行业净流出金额居前，均超过50亿元 [1] - 通信、计算机、汽车行业净流出金额均超过30亿元 [1] - 医药生物、非银金融、农林牧渔等行业净流出金额均超过10亿元 [1]

市场整体表现 - 12月23日，沪指上涨0.07%，深成指上涨0.27%，创业板指上涨0.41%，沪深300指数上涨0.20% [1] - 可交易A股中，上涨的有1509只，占比27.71%，下跌的有3856只 [1] - 主力资金全天净流出448.51亿元，其中创业板净流出78.94亿元，科创板净流出21.40亿元，沪深300成份股净流出79.38亿元 [1] 行业涨跌与资金流向 - 申万一级行业中，今日上涨的有9个，涨幅居前的行业为电力设备（涨1.12%）、建筑材料（涨0.88%） [1] - 跌幅居前的行业为社会服务（跌2.07%）、美容护理（跌1.65%） [1] - 仅有4个行业获得主力资金净流入，电力设备行业净流入规模居首，达37.93亿元，基础化工行业净流入10.02亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有27个，国防军工行业净流出规模居首，达86.98亿元，通信行业净流出54.70亿元，汽车、计算机、电子等行业净流出资金也较多 [1] - 详细行业资金流向数据显示，净流入行业还包括建筑材料（4.22亿元）和建筑装饰（0.19亿元） [2] - 净流出规模较大的行业还包括汽车（-51.97亿元）、计算机（-43.54亿元）、电子（-41.65亿元）、商贸零售（-35.13亿元）、非银金融（-23.22亿元）和医药生物（-23.35亿元） [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1756只，净流入在1000万元以上的有583只，净流入资金超亿元的有96只 [2] - 净流入资金最多的个股是工业富联，净流入13.04亿元，股价上涨3.70%，其次为多氟多（净流入12.49亿元）和寒武纪-U（净流入11.65亿元） [2] - 资金净流出超亿元的个股有168只，净流出规模居前的个股为中国中免（净流出13.30亿元）、航天电子（净流出12.97亿元）、航天机电（净流出12.57亿元） [2]