投资顾问业绩表现 - 方正证券投资顾问洪晓伟在公募基金模拟配置组合评比中获8月月榜第二名 模拟组合总收益率超35% [1][2] - 投资策略采用自上而下方式 重点配置半导体、PCB、CPO等高景气板块 并挑选业绩增速高的个股进行中长期持有 [2] - ETF和公募基金主要仓位集中在芯片半导体 并于8月26日进行空仓等待 实现较好收益与回撤控制 [2] 市场观点与板块机会 - 认为A股市场呈现震荡上行的"慢牛"特征 创业板指和科创50指数涨幅显著 [2] - 驱动因素包括政策支持（如中长期资金入市）、科技领域突破（如AI算力、芯片）及部分行业景气度提升 [2] - 看好科技成长（TMT）板块 因AI算力、半导体自主可控、创新药等成长赛道景气度高 龙头公司业绩拉动 [2] - 关注贵金属（黄金） 因避险需求和货币宽松预期支撑 [2] - 看好机器人与智能制造 因产业推进（如特斯拉人形机器人量产）和政策支持（"人工智能+"行动方案） [2] - 关注固态电池 因技术突破（行业龙头研发进展）和行业规范（团体标准推进） [2] - 关注金融与低估值蓝筹 因券商业绩受益市场活跃 保险权益配置提升 估值修复潜力大 [2] - 市场可能从单一成长主线向多主线轮动格局切换 可留意周期弹性和金融龙头等板块的补涨潜力 [2] 投顾服务理念 - 强调"三分投七分顾" 将更多时间用于客户交流与探讨 通过投研成果展示和优质个股推荐建立客户信任 [3] - 服务创新举措为"投顾+量化" 即选取优质底部放量个股和高景气度ETF 配合公司量化T0策略进行中长线持有 [3] - 量化系统通过每日高抛低吸降低客户持仓成本 提升客户赚钱概率 [3]

投资顾问表现 - 国泰海通证券投资顾问张叶峰在ETF模拟配置组合评比中获8月月榜第三名 模拟组合总收益率近25% [1][2] 半导体芯片行业投资策略 - 模拟投资策略聚焦半导体芯片赛道 该行业为国家重点发展的高科技领域 具有技术密集和创新驱动特点 [2] - 通过投资不同半导体芯片类ETF分散单只ETF风险 覆盖芯片设计、制造、设备等细分环节 [2] - 在国产替代和技术升级趋势下行业成长空间广阔 行业处于上升趋势 [2] 当前股市走势分析 - 股市呈现结构性行情特点 整体市场受宏观经济环境、政策面和资金面等因素影响存在波动 [3] - 部分优质赛道和成长板块如半导体芯片板块仍有较好表现机会 经济持续恢复和政策支持提供支撑 [3] - 面临国际市场变化和板块轮动影响 市场整体分化且有波动 [3] 未来重点配置方向 - 长期看好半导体芯片板块 在国产替代和技术创新推动下具有持续增长动力 [3] - 关注人工智能与算力方向 包括AI大模型训练与推理、AI芯片、智算中心及液冷散热等领域 [3] - 关注机器人方向 人形机器人领域受特斯拉量产规划推进和政策支持驱动 可关注精密传动和热管理组件公司 [4] - 关注固态电池与新型储能方向 固态电池技术不断突破 新型储能技术包括液流电池和压缩空气储能是未来能源发展重要方向 [4] 细分领域机会 - AI产业链中光模块和光通信板块年内涨幅较大 资金可能挖掘低位滞涨且业绩确定性高的细分领域如AI+应用（教育、医疗、游戏、交通等） [3] - 储能领域全球储能装机预计大幅增长 产业链上电解质材料供应商和专用生产设备企业值得关注 [4]

核心观点 - 报告覆盖多个行业和公司 重点关注固态电池产业化、储能招标高增、AI基础设施重构、运动服饰领跑消费、券商自营业务扩张等投资机会 [17][18][31][11][22] - 宏观策略方面 四季度债券投资强调短端配置长端交易 10年国债波动区间1.6%-1.9% 同时日本央行购债政策历史演变显示其从最大买家转变为逐步减持者 [8][10] - 行业层面 纺织服装制造板块中期业绩韧性强 运动板块领跑 电力设备新能源关注固态电池和储能 医药生物聚焦ANGPTL3靶点 非银券商自营收入占比44.6% [11][17][20][22] - 公司层面 阿里巴巴聚焦消费和云+AI战略 亿纬锂能动力电池盈利修复 中伟股份钴系材料出货提升 聚和材料收购半导体掩模业务 [38][40][43][41] 宏观与策略 - 四季度债券投资策略为转折之年 强调预期与现实的博弈 10年国债波动区间1.6%-1.9% 短端配置长端交易 [8] - 日本央行购债政策经历六个阶段演变 从1960年代流动性稳定器到2024年结束负利率和YCC政策 当前角色从最大买家转变为逐步减持者 [8][9][10] - 8月美国非农就业新增2.2万人 远低于预期7.5万 失业率升至4.3% 时薪同比增速3.7% 降息已成定局 [11] 行业分析 纺织服装 - 2025上半年纺织制造板块收入同比+7.8% 服装家纺同比-6.4% 制造板块净利率提升2.2%至8.5% 运动品牌安踏、特步、361度领跑 [11][15] - 7月电商增速回升 运动服饰同比+11% 户外服饰+26% 领先品牌迪桑特+63% 凯乐石+137% 始祖鸟+113% [12] - 制造板块订单能见度改善 聚阳订单延伸至年底 志强看到四季度初 关税影响主要由品牌方转嫁 代工厂分摊在低单位数 [13][14] 电力设备新能源 - 固态电池产业化持续推进 8月政策支持全固态基础研究 材料端赣锋锂业硫化锂批量出货 电池端珠海冠宇半固态量产出货 大众发布测试车 [17] - 2025年8月国内储能系统招标47.2GWh 同比+2158% 环比+1142% 前8月累计144.1GWh 同比+216% [18] - AI驱动资本开支高增 阿里2025Q2云+AI资本开支387亿元 同比+220% 腾讯191亿元 同比+119% 带动AIDC电力设备需求 [18] 医药生物 - ANGPTL3靶点获MNC药企青睐 舶望生物与Novartis合作开发RNA药物 首付款1.6亿美元 总里程碑52亿美元 [21] - ANGPTL3非LDLR依赖性 在HoFH患者中疗效远高于PCSK9抑制剂 可同时降低TG和LDL-C 降低尾部风险 [22] 非银金融 - 2025上半年上市券商营收2518.66亿元 同比+11.37% 归母净利润1040.17亿元 同比+65.08% 自营投资收入1123.54亿元 同比+53.53% 占比44.6% [22] - 金融投资资产67494亿元 较2024年初增加6842亿元 占总资产近50% OCI权益投资规模5716亿元 占比8.5% [23][24] - 经纪业务收入634.54亿元 同比+43.98% 佣金率0.0182% 同比降低 投行收入155.3亿元 同比+18.11% [25] 社服教育 - 2025H1教育人服板块营收+11.0% 业绩+28.0% K12教培收入增速17% 人力服务业绩增速63% [26] - 就业市场技能型人才重要性突显 大专应届生offer比例57% +2.2pct BOSS直聘蓝领收入占比近40% [28] - K12教培及民办高中招生高景气 K9阶段收入增速快于高中 素养培训好于素质培训 AI成为重要途径 [29] 互联网与AI - AI Agent处于AGI的L3智能体阶段 性能等效90%熟练成年人 云厂加大布局AI平台 微软工具链生态整合全面 谷歌多模态强 亚马逊侧重算力销售 [31] - 海外模型差异化 谷歌Gemini和Anthropic Claude占API市场半壁江山 国内DeepSeek、阿里Qwen份额提升 谷歌2025年7月调用量980万亿 增100倍 [32] - 应用端ChatGPT MAU预计年底超10亿 Gemini MAU 4.5亿 图像类Midjourney ARR 5亿美元 编程类Cursor ARR 5亿美元 [33] 农林牧渔 - 看好牧业大周期反转 2025年国内肉牛大周期或迎拐点 海内外肉牛及原奶景气共振上行 [36] - 8月生猪价格13.88元/公斤 环比-2.18% 7kg仔猪343元/头 环比-18.92% 白鸡毛鸡价格6.98元/千克 环比+4.18% [37] - 2025年8月SW农林牧渔指数上涨8.16% 跑输沪深300指数2.17% 涨幅前五个股安德利+57.74% 大湖股份+40.28% [37] 公司研究 阿里巴巴 - 聚焦消费和云+AI战略 电商业务GMV增长优先 短期货币化率提升带动CMR增长10%左右 利润率可能延续下滑趋势 [38] - 即时零售市场2030年有望突破3万亿 占比电商超16% 预计26财年亏损超700亿 长期有望贡献超1万亿GMV [39] - 云业务国内市场份额约三分之一 AI带动收入加速 模型端Qwen系列领跑 应用端淘宝、夸克、钉钉、高德全面AI化 [40] 聚和材料 - 收购SK Enpulse空白掩模业务 出资680亿韩元约3.5亿人民币 占比不低于95% 覆盖7-130nmDUV国产空白市场 已导入海内外晶圆厂 [41][42] 中伟股份 - 2025H1营收213.23亿元 同比+6% 归母净利润7.33亿元 同比-15% 四氧化三钴营收14.52亿元 同比+30% 毛利率25.88% 同比+16.21pct [43][44] - 三元前驱体营收74.91亿元 同比-15% 产量9.17万吨 同比-20% 稳居全球榜首 磷酸铁营收6.70亿元 同比+172% 产量7.18万吨 同比+388% [44][45] 亿纬锂能 - 2025H1营收281.70亿元 同比+30% 归母净利润16.05亿元 同比-25% 剔除股权激励和减值后22.18亿元 同比+4% [46] - 储能电池营收102.98亿元 同比+32% 销量28.71GWh 同比+37% 全球出货第二 动力电池营收127.48亿元 同比+42% 毛利率17.60% 同比+6.92pct [47][48] - 大圆柱电池量产装车超6万台 国内外布局超70GWh产能 全固态电池10Ah下线 能量密度300Wh/kg [48][49] 中创新航 - 2025H1营收164.19亿元 同比+32% 归母净利润4.66亿元 同比+87% 毛利率17.53% 同比+1.91pct [51] - 动力电池装车量21.8GWh 同比+23% 全球排名第四 国内第三 商用车电池装机量同比+310% 储能电芯出货全球前四 [52][53] 沪光股份 - 2025H1营收36.30亿元 同比+6.20% 归母净利润2.76亿元 同比+8.40% Q2净利润1.83亿元 同比+19% [54] - 布局无人机线束 交付百架A系列整机线束 获FF航空吨级无人机订单 机器人线束为AI头部企业供货 [55] 黑芝麻智能 - 2025H1营收2.53亿元 同比+40% 自动驾驶产品收入2.37亿元 同比+41.5% 毛利率24.79% 同比-25.21pct [56][57] - A1000芯片在吉利、东风等多款车型量产 C1200即将量产 A2000支持城市NOA 目标年内与头部车企定点 [57] 捷捷微电 - 1H25营收16亿元 同比+26.77% 扣非归母净利润2.46亿元 同比+46.57% MOSFET收入7.53亿元 占比47.75% 同比+33.69% [59][60] - 汽车电子收入占比15.79% 近200款车规级MOSFET产品 客户覆盖罗思韦尔、霍尼韦尔、比亚迪等 [61] 新洁能 - 1H25营收9.3亿元 同比+6.44% 归母净利润2.35亿元 同比+8.03% 汽车电子占比16% 机器人占比7% AI算力占比7% [63][64] - SGT MOSFET营收4.19亿元 占比45.21% 第三代产品全系列推向市场 IGBT营收1.32亿元 占比14.26% [64]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一 沪指跌0.16% 创业板指涨0.46% [1] - CPO 通信服务 算力等板块涨幅居前 [1] 机构流动性观点 - A股市场流动性自去年9月以来持续改善 两市成交中枢显著提升 融资规模攀升至历史较高位 [2] - 市场成交保持在2万亿以上 场内资金积极寻找机会 [2] - 股债性价比和资金入市情况距离近两轮牛市高点仍有较大距离 预计后续将迎来增量资金 [2] 牛市趋势判断 - 多重利好因素决定中国资本市场长期向好趋势不变 [2] - 当前处于牛市第一阶段 中期维度下市场仍处于健康上行趋势 [2] - 市场在3900点下方波动调整不代表牛市行情终结 是为下一阶段上涨蓄力 年内仍有创新高潜力 [3] 支撑因素分析 - 经济中长期向好态势不变 A股估值较低权益资产性价比突出 [2] - 上市公司质量稳步提升夯实微观基础 分红回购不断增加提高投资者回报 [2] - 耐心资本持续流入助力市场健康发展 [2] - 政策持续发力 新旧动能转换初现成效 宏观经济基本面存在向好趋势 [2] - 政策增加对资本市场重视度 关税担忧减弱 美联储降息有望打开国内政策空间 [2] 市场技术走势 - 沪指仍在20日线以上 指数或将继续震荡向上 [3] - 热点轮动风格大概率延续 [3] - 9日A股获利盘继续离场 部分高位票带头下跌拖累市场 [3] 配置方向建议 - 固态电池 机器人等行业受多种因素刺激 本月仍是配置重点 [3] - 科技股回落后的买入机会值得把握 [3]

核心观点 - 国内储能系统招标容量呈现爆发式增长 8月同比增2158% 环比增1142% 前8月累计招标144.1GWh 同比增216% 反映新型电力系统对储能的高度需求 [1][3] - 固态电池产业化持续推进 政策支持基础研究 材料端实现批量出货 电池端半固态电池量产 应用端出现测试车型 产业链多环节取得进展 [2] - AIDC电力设备企业受益于AI资本开支扩增 阿里Q2资本开支387亿元同比增220% 腾讯Q2资本开支191亿元同比增119% 数据中心建设需求旺盛 [3] - 电网设备企业保持稳健增长 头部企业强化品类拓展和出海布局 特高压招标下半年有望放量 [4] - 风电企业量利齐升 陆风招标交付高增 零部件量利齐增 主机单价和毛利率现拐点 海风下半年交付进入高峰期 [5] 储能系统 - 2025年8月国内储能系统招标容量47.2GWh 同比增2158% 环比增1142% [1][3] - 2025年前8月累计招标144.1GWh 同比增约216% [1][3] - 高订单需求反映建设新型电力系统对储能的迫切需求 为2026-2027年市场平稳发展奠定基础 [1][3] - 重点关注阳光电源 亿纬锂能 盛弘股份 禾望电气 宁德时代 中创新航 德业股份等产业链企业 [3] 固态电池 - 政策端工信部发布行动方案支持全固态电池技术基础研究 [2] - 材料端赣锋锂业硫化锂实现批量出货 天齐锂业50吨硫化锂项目动工 [2] - 电池端珠海冠宇半固态电池量产出货 清陶能源预中标半固态电池储能项目 亿纬锂能10Ah全固态电池下线 [2] - 应用端大众汽车首次发布搭载QuantumScape电池技术的固态电池测试车 [2] - 重点关注厦钨新能 天奈科技 容百科技 当升科技及设备环节企业 [2] AIDC电力设备 - 阿里2025Q2AI+云资本开支387亿元 同比增220% 环比增57% [3] - 腾讯2025Q2资本开支191亿元 同比增119% 环比降31% [3] - AI投资维持增长趋势 国内外数据中心建设需求旺盛 [3] - 重点关注金盘科技 新特电气 伊戈尔 禾望电气 盛弘股份 中恒电气等企业 [3] 电网设备 - 2025年上半年主要企业业绩保持稳健增长 二季度交付有所放缓 预计下半年集中释放 [4] - 行业头部企业持续强化品类拓展和出海布局 [4] - 国内外AIDC景气度高企带动变压器 电源等设备需求高增 [4] - 下半年特高压招标有望放量 重点关注国电南瑞 思源电气 许继电气 平高电气 三星医疗 开发科技等企业 [4] 风电设备 - 陆风2025年上半年国内招标交付持续高增 零部件环节量利齐增 主机环节单价和毛利率现拐点 下半年盈利能力有望持续修复 [5] - 海风上半年国内重点项目陆续开工 下半年交付进入高峰期 年底项目开工和深远海规划有望迎来积极变化 [5] - 主机龙头国内外景气共振逐步验证 海上风电静待国内外招标开工落地 [5] - 重点关注金风科技 东方电缆 大金重工等企业 [5] 投资关注方向 - 四季度电网设备板块景气度回暖情况 [5] - 海上风电开工进程 [5] - 固态电池产业化进展情况 [5] - 全球储能装机需求释放情况 [5] - AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会 [5]

每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、 高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前寻找到投资热点， 防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①人形机器人+液冷服务器+氟化工+光芯片！这家公司与智元机器人等成立具身智能机器人子公司，智算 中心液冷散热领域与中际旭创战略合作；②固态电池+机器人+低空经济+氢能+第三代半导体！这家公司 已完成固态电池用焦基多孔碳产品迭代升级；③光伏+华为+算力！公司签订储能销售合同。 前言 ...

医药行业投资主线 - 创新药为全年投资主线 9-10月进入数据与商务开发集中兑现期 预计商务开发预期达到顶点 行业评级可能从十分调整至八分甚至九分左右 [1] - 港股优质创新药龙头尚有约20%空间 A股预期差标的更为稀缺 投资应聚焦确定性龙头 [1] - 双抗依然是投资主旋律 自免 小核酸 基因治疗等主题性个股需深挖预期差或转型机会 [1] - 创新药景气度长期向上 今年表现平稳 [3] 细分板块机会 - CXO器械板块自去年底至今环比趋势明显改善 未来两个季度关键看国内景气度和招标情况 [2] - 9-10月窗口期会适当提升CXO与器械板块配置比例 侧重寻找确定性阿尔法标的 [2] - 中药 药店等后线板块基本面确定性和修复速度均逊于CRO和器械 配置优先级相对更低 [2] - 三季度 四季度CXO和器械板块会有比较好的结构性阿尔法 [1][2] - 明年若CXO和器械板块内需明显复苏 可能成为接棒创新药的重要投资方向 [1][2] 投资阶段划分 - 第一波3-6月炒数据阶段 第二波6-10月炒商务开发阶段 第三波产品出海后海外临床验证阶段风险大于收益 第四波创新药公司上市后利润表极大改善 [2] - 在第一 二 四阶段应尽量乐观 第三阶段更宜通过主动管理规避风险 深挖阿尔法 [2] - 重点关注ADC PD-1双抗与TCE三个方向 [2] AI与科技产业链 - AI医疗属于交易性主题 类似五六年前的创新药 [2] - AI产业链基本面持续上升期 投资主线在海外 国内是次线 现阶段硬件优于软件 [3] - 机器人是所有AI产业链唯一的通胀环节 只要产品优秀需求必然强劲 [3] - 明年可能形成机器人板块基本面集中释放 [3] - 对机器人 固态电池及国产算力明年表现持乐观态度 [3] 四季度投资机会 - 特斯拉11月6日股东大会将厘清第三代机器人相关方案 [3] - 特斯拉和英伟达产业链十一月迎来国产供应链格局新变化 材料端 供应商或现新机遇 [3] - 小鹏 赛力斯等国产品牌十月会有新产品发布 [3] - 国产端可能接棒海外端形成投资合力 四季度开始机器人有较大投资机会 [3]

市场整体表现分化 - 截至9月8日 A股2146只个股涨幅低于上证指数14.2%的涨幅 占比40% 其中1331只个股涨幅在5%以下 占比25% 即每4只股票中有1只涨幅不超过5% [1][2] - 896只个股年内录得下跌 占比17% [1][3] - 主要指数涨幅显著 上证指数涨超14.2% 深证成指涨超21% 科创50涨超27% 创业板指涨近36% [1] 下跌个股行业分布 - 下跌股票集中于风险警示板块 房地产 医药生物（中药 医疗器械 医药商业 体外诊断 化学制药） 通信设备 食品饮料（白酒 休闲食品 调味） 石油化工 纺织服装 公用事业 交通运输等行业 [3] - 房地产板块集体下挫 万科A年内跌幅接近6% [3] - 白酒板块下跌明显 贵州茅台股价停滞 总市值被工商银行和农业银行超越 [3] - 银行板块内部分化 农业银行年内涨幅超42% 成为A股市值冠军 而交通银行下跌近3% [3] - 9只退市风险股下跌超50% 包括*ST沐邦 *ST高鸿 *ST紫天 *ST苏吴等 [3] 上涨个股行业特征 - 牛市行情主要集中于"含科量"高的行业 如人工智能和机器人相关 创新药 固体电池等行业 [4] - 截至9月8日 翻倍股合计399只 其中2倍股51只 3倍股9只 4倍股3只 5倍以上3只 [4] - 上纬新材涨幅超10倍 主因智元机器人收购控股 [4][5] - *ST宇顺涨幅超7倍 因拟以33.5亿元收购三家数据中心相关公司100%股权 [5] - 胜宏科技涨幅超5倍 为PCB概念股 聚焦AI算力与数据中心升级 [5] - 光模块 光芯片 光通信领域表现突出 "易中天"（新易盛 中际旭创 天孚通信）创历史新高 创业板人工智能指数年内上涨超60% [5] - 固态电池概念股上海洗霸涨幅超340% 厦钨新能涨幅超120% [5] 股价区间分布变化 - 1元股数量变化不大 从年初33只变为31只 [6] - 2元股大幅减少 从年初182只降至117只 [6] - 百元股数量几乎翻倍 从年初71只增至139只 [6] - 千元股新增寒武纪-U 其股价从不足贵州茅台一半升至相差约300元 [6]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [2] 核心观点 - 固态电池具备本征安全性与极高能量密度 有望成为动力电池终极技术路线 [3] - 硫化物全固态电池为当前国内外最重视路线 预计国内在2027年突破电解质技术链 2030年迈向规模化 [3] - 国内政策大力支持固态电池发展 电池和新能车龙头全面布局 [3] 固态电池综述 - 全固态电池采用固态电解质替代传统电解液 可大幅降低电池内部短路的风险 具备本征安全性与极高能量密度 [18] - 硫化物全固态电池发展路线：2025-2027年重点攻克石墨/低硅负极硫化物全固态电池技术链 向长寿命大倍率方向发展 2027-2030年重点攻关高容量硅碳负极 2030-2035年重点攻关锂负极 [22] - 预计到2030年全球全固态电池出货量将达180GWh [21][23] - 全固态电池作为最具前景的新一代电池技术 中国及欧美日韩纷纷布局 [27] - 国内头部电池厂和整车厂争相布局 产业层面多认为2027年为小规模生产节点 [28] 固态电解质 - 无机物电解质(硫化物、氧化物、卤化物)具备高离子电导率和宽电化学窗口优势 尤其硫化物路线为当前热点 [32][33] - 聚合物电解质柔韧性好 可改善界面接触 但室温离子电导率较低 [32][33] - 复合物电解质可结合无机和有机物电解质两者优势 远期有望成为最佳路线 [32][33] - 硫化锂成本降低至50万元/吨是实现产业化的关键拐点 对应硫化物电解质的成本有望降至30万元/吨区间 [39] - 硫化物固态电解质成本30万元时 占电芯BOM成本比重约34% [36][37][39] - 卤化物固态电解质具有远优于硫化物的正极稳定性 产业通过正极改性或与硫化物复合进行应用 [44] 正极材料 - 高镍三元将是未来较长时间内全固态电池的正极首选 [50] - 单晶高镍相比多晶高镍三元与硫化物电解质冷压组合时保持结构完整 高电压下体积应变小 [47][50] - 小颗粒尺寸单晶兼具高倍率和高容量 缓解体积应变 增强固-固界面接触 [50] - 超高镍三元需引入铝(Al)等实现高熵元素掺杂 提升界面接触和循环稳定性 [50] - 通过正极包覆形成缓冲层 防止高电压三元正极材料和硫化物固态电解质直接接触 [50] - 厦钨新能、容百科技、当升科技等老牌三元正极厂商已推出适配固态电池的改性高镍三元正极材料 实现小批量出货 [48][50] - 富锂锰基放电比容量有望超过250mAh/g 能量密度超过1000Wh/kg [55] - 富锂锰基正极材料低首效、寿命短、倍率差、结构脆弱等问题正通过ALD表面包覆、电化学退火、单晶化等技术逐步解决 [55] - 富锂锰基是正极材料圣杯 正处实验室向产业化的0-1节点 预计2030年后规模化应用 [55] - 容百科技、当升科技、厦钨新能开发进度领先 [53][55] 负极材料 - CVD硅碳负极兼具性能和成本优势 有望成为全固态电池未来较长时间的首选负极材料 [57][61] - 生产单吨CVD硅碳负极消耗约0.5吨多孔碳及0.7吨硅烷 [61] - 2025年初硅烷跌至10万元/吨以下 生物质类多孔碳跌至15万元/吨以下 生物质基CVD硅碳负极原材料成本相比2024年初已降低40%至20万元/吨 [61] - 据GGII 2024-2030年中国锂电硅基复合材料出货量预计从2.1万吨增长至30万吨以上 6年CAGR超过56% [58][61] - 锂金属负极具有超高理论比容量(3860mAh/g)和能量密度 结合固态电解质本征安全性 有望成为固态电池的终极负极 [62][66] - 锂金属负极制备主要有压延法、蒸镀法、熔融法三种路线 [65][66] - 固态电解质选择包括氧化物电解质和硫化物电解质+界面改性两种路径 [66] 集流体 - 传统铜集流体与硫化物电解质界面易遇水腐蚀 需在铜箔表面镀镍进行防腐 [69][73] - 针对硅碳负极充放电过程体积膨胀率大的问题 多孔铜箔能够缓解膨胀应力 [69][73] - 诺德股份和嘉元科技推出适配固态电池的耐高温双面镀镍铜箔并送样 [72][73] - 多孔铜箔还具备轻量化、电阻低、抑制锂枝晶生长等特性 [72][73] - 诺德股份、德福科技和三孚新科均有布局多孔铜箔 进入小批量送样测试阶段 [72][73] - 镍与硫化物难反应 有望成为硫化物固态电池的可选负极 [74][79] - 纳米多孔镍弹性柔度高 能有效缓解锂枝晶生长 使得硫化物+锂金属负极成为可能 [74][79] 其他材料 - 单壁碳纳米管具备卓越的导电性和柔性网络结构 可显著提升硅碳负极循环、倍率及首效 以及改善固态电池界面接触 [82][85] - 在硅基负极中添加0.1wt%单壁碳管即可提升20%容量保持率 同时降低界面阻抗40% [85] - 2024年中国单壁碳纳米管浆料出货突破10吨级 [84][85] - 全球实现吨级生产的只有OCSiAl、天奈科技及道氏技术 [84][85] - UV打印是胶框印刷路线之一 首先用激光在极片上制造凹槽 然后在槽内注入可通过紫外光快速固化的绝缘胶(UV胶) [88][90] - 德龙激光的极片制痕绝缘设备已获得行业头部客户订单 [90] - 松井股份的材料、工艺设备一体化电芯绝缘UV喷墨打印样板工程已成功交付 [90] - 骨架膜能够缓解锂枝晶生长和硅碳负极膨胀产生的应力从而增强界面接触 [92][95] - 星源材质、长阳科技、恩捷股份等已布局骨架膜产品 [94][95] 投资建议 - 建议关注各细分材料环节布局领先的龙头企业 [8][99] - 电解质环节关注天赐材料、恩捷股份、新宙邦等 [99] - 硫化锂环节关注厦钨新能、上海洗霸、华盛锂电等 [99] - 正极环节关注容百科技、当升科技、湖南裕能等 [99] - 负极环节关注贝特瑞、璞泰来、尚太科技等 锂金属负极环节关注赣锋锂业、天铁科技、英联股份等 [99] - 集流体环节关注嘉元科技、诺德股份、远航精密等 [99] - 其他材料环节关注单壁碳纳米管的天奈科技、道氏技术、捷邦科技 UV胶的松井股份 骨架膜的星源材质、恩捷股份、长阳科技 电解质粘结剂的海辰药业等 [99] - 同时建议关注终端龙头进展：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等 [99]

甲骨文云业务增长 - 甲骨文第一财季剩余履约义务同比大增359%至4550亿美元[1] - 公司预计2026财年云基础设施收入达180亿美元 较2025财年103亿美元增长77%[1] - 预期后续四个财年云收入分别达到320亿美元 730亿美元 1140亿美元和1440亿美元[1] 英伟达新产品发布 - 推出专为大规模上下文处理设计的专用GPU Rubin CPX[1] - 基于Rubin的CPX预计2026年底出货[2] - Rubin机架处理大上下文窗口性能比当前旗舰机架GB300 NVL72高出最多6.5倍[2] 苹果产品更新 - 发布4款新手机包括iPhone Air iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max[2] - iPhone 17 Air采用史上最薄设计 iPhone 17 Pro系列采用A19 Pro芯片和热锻铝合金机身[2] - 国行iPhone Air支持联通eSIM 但整体创新有限且AI叙事稀少[2] 美国就业数据修正 - 美国非农就业人数下修91.1万人 为2000年以来最大下修幅度[2] - 下修幅度超出市场预期的68.2万人[2] 美联储政策预期 - 交易员预计美联储9月会议降息 12月底前累计降息75基点概率超90%[3] - 数据修正后白宫和财政部长施压美联储降息[3] A股市场表现 - 三大指数集体上涨 上证涨0.13% 深证成指涨0.38% 创业板指涨1.27%[4] - 沪深两市成交额19781亿元 较昨日缩量1404亿元[4] - 全市场2442只个股上涨 2769只下跌 涨跌幅中位数下跌0.07%[5] 市场技术指标 - 上证指数处于震荡格局 日K线被5日 10日 20日均线包夹[5] - 成交额跌破2万亿元 创8月13日以来新低 较8月27日3.1万亿元缩减37%[5][6] - 成交额大幅缩减与市场正相关关系明显 可能预示阶段底部但赚钱效应不佳[6] AI硬件板块表现 - 通信设备板块指数大涨超5% 互联网 元器件 IT设备板块涨幅均超1%[6] - 胜宏科技创历史新高 中际旭创 新易盛涨超6% 工业富联等个股涨停[6] - 西南证券认为AI算力基础设施持续迭代 头部企业将获弹性增长[6] 游戏行业驱动因素 - 宏观经济放缓使游戏行业符合"口红效应"和"悦己经济"特征[7] - 高流水推动研发投入 促成更多优秀内容上线[7] - AI技术使研发费用大幅下降 降本增效明显[7] - 政策面稳定支持 版号申请周期显著缩短[7] - 新爆款产品可能带动板块整体受益[7] 固态电池板块动态 - 设备环节公司多数上涨 上游锂矿及电池材料个股多数调整[8] - 宁德时代召开锂矿复产工作会议 预计很快复工复产[8] - 产业链人士维持今年至明年碳酸锂供应过剩判断[9] 汽车行业监管 - 六部门联合开展汽车行业网络乱象专项整治行动 为期3个月[10] - 重点整治非法牟利 夸大和虚假宣传 恶意诋毁攻击等问题[10] - 部分车企在汽车性能 动力电池功能等方面存在虚假宣传[10]