美股市场表现 - 市场对美联储明年至少降息两次的预期升温，叠加看好美国上市企业明年盈利增长前景，推动美国三大股指集体收涨 [2] - 道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52% [4] - 金融、材料和工业等周期股及小盘股领涨，部分投资者逢低买入此前遭抛售的热门AI概念股，七大科技巨头与热门芯片股多数上涨 [4] - 个股方面，特斯拉成交额最高，收涨1.56%并创盘中新高；存储芯片股美光科技因预计行业供应紧缺可能持续数年，股价收涨4.01% [4] 欧洲股市表现 - 受传统节假日临近导致交投清淡，以及部分科技、零售蓝筹股表现不佳影响，欧洲三大股指集体收跌 [6] - 英国股市跌0.32%，法国股市跌0.37%，德国股市微跌0.02% [6] 原油市场动态 - 市场担忧美国与委内瑞拉局势可能扰乱全球原油供应，因委内瑞拉原油出口约占全球供应的1%，推动国际油价显著上涨 [8] - 纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.01美元，涨幅为2.64% [8] - 伦敦布伦特原油明年2月期货价格收于每桶62.07美元，涨幅为2.65% [8] 黄金市场表现 - 市场对美联储明年多次降息的预期升温，叠加美委局势引发避险交易活跃，推动国际金价显著上涨，突破每盎司4400美元整数关口，创盘中和收盘历史新高 [1][10] - 纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4469.4美元，涨幅为1.87% [10] - 现货黄金日内一度涨超2.3%至每盎司4442.22美元，刷新历史纪录，年内累计上涨69%，势将创下1979年以来的最大年度涨幅 [14][16] - 国内现货黄金价格报1009.40元/克，国际现货黄金报4486.27美元/盎司 [14] 白银市场表现 - 受美联储降息预期、供应紧缺、投资和工业需求显著增加等因素综合影响，白银期价延续强劲涨势，周一收盘再创历史新高 [1][13] - 纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [13] - 现货白银日内一度涨3.3%至每盎司69.46美元，刷新历史纪录，年内累计上涨137%，势将创下1979年以来的最大年度涨幅 [16] 黄金饰品零售市场 - 国内品牌足金饰品价格跟涨并再度刷新新高：周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日上涨36元/克；老凤祥标价1399元/克，上涨34元/克；老庙黄金标价1402元/克，上涨35元/克 [18] - 金价高企带动线下咨询热情，上海某商场金店店长称客流比以往增长30%左右，但实际成交量未明显增多，消费者更青睐单价5000元以内的小克重产品，大克重产品销量下滑 [18][20] 线上贵金属交易 - 线上贵金属市场交易火爆，有网友反映购买银饰后价格迅速上涨，例如一条银手链价格从500多元涨至600多元 [20] - 有投资者在银行App以800元单价购入50克银锭，随后市场出现断货，闲鱼平台同规格银锭价格涨至1188-1200元，10天内收益率达50% [21]

12月21日晚，当事司机马世华发视频公开感谢了高速交警和路政部门的帮助，让自己化险为夷。他一路上尝试了踩刹车、踩油门、松抬油门、挂空挡、长拉 手刹等多种操作，均无法解除定速巡航，最后燃油耗尽才安全停车。对于部分网友不相信刹车失灵和部分自媒体说他"自导自演"，马世华十分生气，发视频 回应称"时速115高速狂飙490公里，想想什么概念？谁敢拿生命这样开玩笑？" 值得注意的是，这并非首次出现高速路上汽车刹车失灵事件。据湖北日报，今年2月，湖北一高速路段有车主报警称定速巡航无法解除，车辆一直保持 90km/h的车速行驶，最终车主经过车企售后人员远程指导，通过长拉手刹启用紧急制动让车速成功下降。据红星新闻，有业内人士表示，如果定速巡航功 能出现故障，可以通过按下方向盘上的CANCEL键、踩刹车、挂空挡、拉手刹、断电重启等多种方式尝试关闭定速巡航功能，但断电重启可能会导致转向助 力、防抱死系统等失灵，因此不到万不得已不要采用。 马世华表示："目前我和厂家已签了协议，车是一年多前花13万多元购买的，已退款退车并获赔，精神损失费不是之前说的4.5万元，也不是5万元，具体数 额涉及个人隐私不方便说。"马世华告诉媒体，在协议中他 ...

新华社记者段敏夫 幼发拉底河的波涛见证过文明的晨曦，也冲刷过战火的创痕。在伊拉克艰难探索国家重建与复兴的关键 路口，2015年12月，中国与伊拉克正式建立战略伙伴关系，并签署共建"一带一路"合作文件。这一历史 性的握手，不仅让两国关系迈上新台阶，更开启了两个古老文明携手共建、互利共赢的非凡历程。 十年携手，中伊战略伙伴关系再续新篇 十年来，中伊经贸合作日益密切，2024年双边贸易额突破540亿美元，覆盖能源、汽车、电子产品等多 个领域。在伊拉克，中国电动汽车品牌日渐受到青睐，为绿色出行提供多样化选择；中国制造的电子设 备和智能家居产品走进千家万户，切实提升民众生活便利度；采用中国标准的电气设备和建材产品应用 于基础设施建设，持续改善当地公共服务水平。正如巴格达市民贾西姆所说，两国互利共赢的合作成 果"看得见、摸得着"。 人文交流为双方关系提供深厚滋养。伊拉克开设全球文明倡议研究中心、"汉语桥"比赛掀起"中文热"、 赴华留学的伊拉克学生数量稳步增长……近年来，两国人文交流持续升温，并逐步拓展至教育、文化、 学术和青年交流等多层面互动。人文交流让两国关系更具温度，民心相通为中伊战略伙伴关系稳步前行 夯实了社会基础 ...

鸿蒙智行智界V9旗舰MPV产品竞争力分析 - 文章核心观点：博主总结了鸿蒙智行智界V9旗舰MPV在传统机械素质、智能化配置及独家设计方面的关键产品力，旨在突出其市场竞争力 [1] 传统机械与基础配置 - 搭载满血途灵平台，包含CDC与空气悬挂等配置 [1] - 车身长度超过5.2米，提供超大空间 [1] - 配备全智能大灯与华为三电系统 [1] 智能化与舒适性配置 - 副驾屏幕与第二排娱乐屏幕全面扩大 [1] - 配备恒冷冰箱与车载制氧机 [1] - 搭载全新激光雷达 [1] 独家设计与创新功能 - 第二排配备旋转零重力座椅，且旋转与零重力功能相结合 [1][2] - 采用全新形态的安全气囊 [1][2] - 配备晶钻尾灯，在100米外具有高辨识度 [1][2]

smart精灵5号作为今年10月刚发布的EHD超级电混车型，车机芯片均配备AMD V2000，具有强大算力；搭载AI大模型，能实现自然语言交互。在车载音效 方面，基于smart精灵5号座舱声学环境，酷狗蝰蛇全景声进行了深度适配，实现环绕感与细节量双提升。 近日，酷狗音乐与smart汽车达成新合作，酷狗音乐上线为smart精灵5号深度定制蝰蛇全景声，打造与众不同的车载听感。此次全新发布的酷狗蝰蛇全景声重 塑音频细节，以7.1.4全景声场，打造三维环绕空间感，为用户带来身临其境的听觉体验。 未来，酷狗音乐将继续携手合作伙伴推动技术创新，不断完善蝰蛇声学生态，为"第三空间"带来更多质效兼具的听觉体验。 作为全景声领域领先者，酷狗音乐基于蝰蛇音效创新多音轨技术和自研空间混音技术，有别于传统立体声技术，可以让单个声音对象在空间中的任何位置出 现，全方位萦绕，给人身临其境的听觉感受。据悉，目前smart精灵5号已率先支持酷狗7.1.4蝰蛇全景声以及杜比音效。 同时，酷狗音乐依托百万全景声乐库，结合smart精灵5号座舱声学环绕深度调校，贴心设立儿童、车载、热歌等场景专区，满足全家出行每一程的音乐期 待。 近年来，车载空间 ...

撰文 | 郝雨涵 编辑 | 黄大路 设计 | 甄尤美 Model 3产能爬坡、全年亏损近10亿美元......2018年，堪称特斯拉的生死攸关之年。 为自救，特斯拉开出了两副极具开创性的药方：上海超级工厂和马斯克的薪酬方案，其中，马斯克的薪酬方案一经发布便极具争议。 该方案摒弃固定薪资模式，将马斯克的报酬与12个阶梯式的经营、市值双目标深度绑定，逐级完成后，便能解锁对应股权奖励。 在该方案经股东投票通过后不久，持有特斯拉9股股票的投资者理查德・托内塔（Richard Tornetta）因"董事会受马斯克不当控制"为由，提出质疑并起诉 了特斯拉董事会。 2024年1月，特拉华州专门处理商业事务的衡平法院的法官凯瑟琳・麦考密克（Kathaleen McCormick），正式下令撤销这份2018年薪酬方案。 马斯克对此极其不满，并在2025年10月第三季度的财报会上暗示董事会通过新的2025年薪酬方案，避免重蹈2018年的覆辙。 该最高法院表示，下级法院2024年驳回该薪酬方案的裁决并不恰当，对马斯克来说是不公平的，而马斯克则在社交媒体上表示，他"被证明是清白的"。 不公正致富？ 2018年薪酬方案被法院撤销 特斯 ...

| 汽车 | | | | 东箭科技 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -1.48 | 26.74 | -9.70 | 科思股份 | -5.07 | | 国防军工 | -1.69 | 1003.03 | 12.76 | 陕西华达 | -11.50 | | 社会服务 | -1.88 | 124.28 | 2.75 | 曲江文旅 | -10.03 | 今日各行业表现（截至下午13:57） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 建筑材料 | 1.30 | 186.70 | 29.48 | 海南瑞泽 | 10.02 | | 电力设备 | 1.04 | 1722.10 | 20.26 | N锡华 | 139.41 | | 电子 | 0.92 | 2589.22 | -1.22 | 奕东电子 | 20.00 | | 石油石化 | 0.89 | 84.96 | -1.47 | 惠博普 | 2.57 | | ...

行业核心观点 - 2025年中国汽车行业竞争核心从“价格战”转向“分化”与“价值战”，毛利率取代销量成为企业生存的关键标尺 [1][6] - 竞争维度已从单一价格肉搏，升维至技术定义权、全球定价权与产业链控制力的全方位竞争 [1][7] 竞争格局分化与盈利能力 - 赛力斯与小米凭借智能驾驶溢价，毛利率站稳20%红线 [1][6] - 曾经的利润领先者特斯拉与比亚迪正面临前所未有的利润承压 [1][6] - 在45万元以上豪华市场，问界对传统BBA（奔驰、宝马、奥迪）完成了实质性清场 [1][5][6] - 在20-30万元价位段，小米仅凭单一爆款车型就切走了该细分市场25%的份额 [1][5][6] - 理想与鸿蒙构成了新豪华市场的“双子星”，蔚来守住了基本盘 [5][15] 技术降本成为关键底牌 - 行业通过电驱系统极致集成等技术“减法”革命来降本，例如比亚迪的“8合1”到“12合1+CTB”集成技术，使其“海豹”车型整体成本缩减20% [3][10] - 电驱系统集成是行业趋势，吉利、长安及日产等公司也有类似技术 [3][10] - 核心原材料成本出现断崖式下探，为车企提供了降本红利 [1][3] - 全球锂电池价格持续下降，从2022年的高位显著回落 [3][12] - 碳化硅（SiC）衬底市场价格呈现下降趋势，例如从每片800元的价格高位下滑 [3][12] 出海成为必选项与全球布局 - 中国车企出海销量快速增长，比亚迪2025年1-11月海外销量同比暴涨137% [4][15] - 2025年1-11月中国车企出口主要区域及头部公司： - 出口欧洲：上汽乘用车（243,975辆）、比亚迪汽车（227,034辆）、奇瑞汽车（124,138辆） [4][13] - 出口北美：上汽通用五菱（94,786辆）、比亚迪汽车（81,580辆）、奇瑞汽车（33,372辆） [4][13] - 出口中东：奇瑞汽车、比亚迪汽车、上汽乘用车位列前三 [4][13] - 出口中南美：比亚迪汽车（131,360辆）、奇瑞汽车（110,758辆）、长城汽车（59,752辆） [4][13] - 出口东南亚：比亚迪汽车（122,784辆）、吉利汽车（70,126辆）、奇瑞汽车（69,814辆） [4][13] - 新势力企业正将工厂与资本直接投向全球，进行海外布局 [1][6]

文章核心观点 - 中央经济工作会议释放的内需刺激信号与A股年末日历效应共同作用，以国证价值100指数为代表的低估值优质资产正迎来政策与市场的双重布局窗口 [1] 内需政策利好与行业契合度 - 中央经济工作会议将“扩大国内需求”置于首要位置，重点推进大规模设备更新和消费品以旧换新，并安排5000亿元超长期特别国债支持内需扩容 [2] - 会议首次明确将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策重要考量，旨在改善企业盈利预期并稳定居民消费决策，利好家电、汽车等大宗消费 [2] - 国证价值100指数前三大行业为家用电器、银行、有色金属，合计占比近50%，与以旧换新、大宗消费升级及稳物价政策导向高度契合 [2] 年末日历效应与风格轮动 - 历史数据显示，2005年以来12月下半月价值风格指数表现显著优于成长风格 [3] - 具体数据：上证综指上涨概率50%，涨幅均值1.2%；沪深300上涨概率55%，涨幅均值1.08%；中证500上涨概率45%，涨幅均值-0.11%；创业板指上涨概率40%，涨幅均值-0.84% [3][4] - 政策红利改善顺周期行业盈利基本面，叠加年末资金偏好价值风格，形成“盈利+估值”双重动力，加速低估值资产修复 [4] 指数特征与历史表现 - 国证价值100指数采用“低估值+高分红+高自由现金流率”筛选标准，锁定低估优质企业 [4] - 指数当前股息率为5.1%，高于中证红利的4.6%和国证自由现金流的3.3%，提供更厚安全垫 [5] - 长期业绩：自2013年以来年化收益率17.3%，风险收益比0.81，优于中证红利（年化11.1%，风险收益比0.55）和沪深300（年化7.4%，风险收益比0.36） [5] - 近期表现：10月以来国证价值100指数上涨6.8%，表现优于中证红利（-0.2%）和国证自由现金流（4.9%） [7] 指数长期收益数据 - 最近10年累计收益317.1%，最近5年累计收益117.4%，最近3年累计收益75.6%，最近1年收益15.5%，2025年以来收益15.0% [7] - 自发布以来年化收益率超过17% [9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：量能择时模型[23] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的量能指标，判断市场短期走势，给出看多或看空的择时信号[23]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程和计算公式，仅展示了其对各宽基指数的择时观点输出[23]。 2. **模型名称**：沪深300上涨家数占比择时模型[25][27] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中近期上涨股票的家数占比，并对其进行平滑处理，利用快慢线的交叉来捕捉市场情绪变化，从而进行择时判断[25][27]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础指标：沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[23]。其中N=230[25]。 2. 对基础指标进行平滑：分别计算该指标在窗口期N1和N2的移动平均值，作为慢线和快线，其中N1>N2[27]。报告中参数为N1=50，N2=35[25]。 3. 生成信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；当快线小于慢线时，对市场持中性或谨慎态度[27]。 3. **模型名称**：均线情绪指标择时模型[31][34] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组均线（八均线体系）的位置关系，构建情绪指标，通过判断价格位于多数均线之上或之下来进行择时[31][34]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算八均线数值：计算沪深300指数收盘价的8条均线，参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31]。 2. 计算当日指标值：统计当日沪深300指数收盘价大于这8条均线数值的数量[34]。 3. 生成信号：当收盘价大于均线数值的数量超过5条（即超过半数）时，看多沪深300指数[34]。 4. **因子名称**：横截面波动率[35] * **因子构建思路**：计算指数成分股收益率在截面上的离散程度，用于衡量市场分化程度和选股Alpha机会的强弱[35]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但明确指出该因子用于观察沪深300、中证500、中证1000等指数成分股的短期Alpha环境[35]。通常，横截面波动率上升意味着个股表现分化加大，选股获取Alpha的机会增加[35]。 5. **因子名称**：时间序列波动率[36] * **因子构建思路**：计算指数成分股收益率在时间序列上的波动程度，用于衡量市场整体波动水平和Alpha环境[36]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但将其作为市场赚钱效应的观察指标之一，用于评估沪深300、中证500、中证1000等指数的Alpha环境[36]。通常，时间序列波动率上升可能意味着市场波动加大，交易机会增多[36]。 6. **因子名称**：抱团基金分离度[80] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量基金抱团行为的集中或瓦解程度[80]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造抱团基金组合（具体构造方法未详述）[80]。 2. 计算该组合内各基金在截面上的收益率标准差，即为分离度指标[80]。 3. 分离度指标值小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高；分离度指标值大，说明抱团行为正在瓦解[80]。 模型的回测效果 （注：本报告为市场跟踪周报，主要展示模型的最新信号和部分历史净值曲线，未提供统一的量化回测指标数值。因此，本部分根据报告内容描述模型表现。） 1. **沪深300上涨家数占比择时模型**：报告指出，该模型可以较快捕捉上涨机会，但会在市场过热阶段提前止盈而错失后续上涨收益，且对下跌市场的判断存在缺陷，难以有效规避下跌风险[24]。历史净值曲线显示其策略净值走势[28]。 2. **均线情绪指标择时模型**：报告展示了该策略的历史净值曲线，显示其相对于沪深300指数的表现[32]。 因子的回测效果 （注：本报告未提供因子IC、IR等传统测试结果，主要展示了因子的近期统计值和历史序列。） 1. **横截面波动率因子**： * 最近一周取值：沪深300为下降，中证500、中证1000为上升[35]。 * 近一季度平均值：沪深300为2.03%，中证500为2.32%，中证1000为2.44%[36]。 * 近一季度平均值历史分位（近半年）：沪深300为67.49%，中证500为59.52%，中证1000为64.94%[36]。 2. **时间序列波动率因子**： * 最近一周取值：沪深300、中证500、中证1000均环比上升[36]。 * 近一季度平均值：沪深300为0.66%，中证500为0.52%，中证1000为0.28%[39]。 * 近一季度平均值历史分位（近半年）：沪深300为57.76%，中证500为63.49%，中证1000为63.75%[39]。 3. **抱团基金分离度因子**：截至2025年12月19日，该因子值环比前一周小幅上行[80]。报告展示了其历史序列与抱团基金超额最大回撤的对比图[82]。