中国香港稳定币发行监管细则落地 核心观点 - 中国香港金管局发布稳定币发行监管文件，明确牌照申请流程及监管要求，行业进入规范化发展阶段 [1][2] - 牌照数量有限，优先发放给具备跨境支付等应用场景的公司 [4][5] 监管文件主要内容 申请人资质要求 - 申请人须为中国香港注册法团或认可机构，财政资源不少于2500万港元已缴股本或等值外币 [3] 申请流程 1. 咨询金融管理专员（了解背景及业务模式） 2. 咨询总部所在地监管机构（若涉及跨境业务） 3. 填写及递交申请 4. 处理申请（含与境外监管机构沟通） 5. 通过或拒绝决定 [3] 储备资产要求 - 储备资产须全额支持稳定币发行，范围包括： - 现金 - 3个月以内银行存款 - 1年以内政府/央行债券或隔夜逆回购协议 - 资产需以稳定币参照货币计价，其他货币需事先书面批准 [3] 反洗钱措施 - 持续监控客户钱包（含托管与非托管）交易及持有人身份 - 对非托管钱包实施额外风控措施 [3] 过渡期安排 - 原有发行人最晚需于2025年10月31日前提交申请 [3] 行业影响 - 牌照稀缺性显著，初期仅发放少数牌照 [4] - 拥有跨境支付、RWA（真实世界资产）场景的公司更具竞争优势 [4][5]

金十数据7月30日讯，美国总统特朗普设立的数字资产市场政策工作组于周三发布报告，呼吁联邦监管 机构利用现有权限，为数字资产交易制定更明确的规则，并简化新型金融产品的推广流程。白宫在简报 中表示："通过落实这些建议，政策制定者可以确保美国引领区块链革命，迎来加密黄金时代。"该工作 组是根据特朗普今年1月签署的行政命令设立的。报告涵盖了数字资产领域的多个议题，包括呼吁国会 通过《数字资产市场明确法案》，以弥补监管空白，授权商品期货交易委员会监管"非证券类数字资产 的现货市场"，以及支持去中心化金融技术的发展。 特朗普加密资产小组公布数字金融促发展建议 ...

战略合作与平台建设 - 宜搜科技与绿地金创达成战略合作 以文化IP数字化切入千亿级RWA市场[3] - 双方合资成立Novus Infusion平台 构建RWA发行管理通道[1] - 未来将扩展至房地产、碳信用等多元资产领域[1] 资源与技术协同 - 绿地金创持有香港证监会4号、9号数字资产牌照[3] - 依托母公司上海国资绿地控股的雄厚实体资产 包括房地产与供应链[3] - 宜搜科技通过与国资金融平台资源与技术协同 加速向数字资产平台运营商战略升级[1]

公司战略投资 - 公司于7月28日港股开盘前公告向RWA平台型科技公司RTree追加投资 以强化RWA领域战略布局和数字资产全链路闭环生态完整性 [1] RTree技术平台定位 - RTree业务定位为基于去中心化代币平台发展现实世界资产通证化业务 实现实物资产链上发行与流通 [3] - 技术架构包含数据层（物联网采集资产数据） 安全层（零知识证明/第三方托管钱包/电子签名法律协议） 底层链（以太坊主网） 执行层（智能合约管理） [3] - 2025年已上线艺术品抵押借贷服务和链上固定收益债券两类RWA业务 未来计划覆盖黄金/股票/ETF/期货期权等多元资产 [4] 业务协同效应 - RWA与稳定币被视为金融科技规模化落地突破方向 公司2023年作为创始股东布局圆币科技（2024年7月入选香港金管局稳定币发行人沙盒首批三家主体之一） 股价曾于6月2日涨20% 7月4-9日连续4日累涨近30% [5] - 计划将自有资产（高价值艺术品/贸易应收账款/信用证及票据等供应链资产）作为底层资产上链 以改善速动比率和资本收益率 截至2025年3月31日持有4.43亿港元艺术品资产及1.51亿港元应收贷款与贸易应收账款 [6] - 数字资产侧补全稳定币发行交易-数字资产资管-RWA应用全链路生态 量子科技侧推动量子通信/加密/算法与区块链技术结合实现商业化 [6][7] - 与夸密量子及张文卓博士成立合资公司 开展量子随机数云服务基础设施研究及量子加密数字货币硬件钱包研产销 [7] 合规与牌照优势 - 持有香港证监会1/4/6/9号牌照及跨境QFI/CIBM/QDIE/QFLP/债券通资格 1号牌于2024年7月获VA升级（可向专业投资者提供虚拟资产交易服务） 并为数字资产管理公司MaiCapital第一大股东（持有VA升级9号牌） [8] - 利用传统金融客户渠道与加密原生投资人网络推动双向用户转化 未来可能拓展艺术NFT收益共享机制/跨境贸易价值凭证Token化+DeFi借贷等Post-RWA产品形态 [9] 行业背景与机遇 - RWA通过区块链代币化传统资产（债券/房产/大宗商品等） 提供流动性提升（碎片化降门槛）/交易成本降低（智能合约自动化）/透明度增强（链上可追溯）/资产类别拓展（覆盖非标）四大价值主张 [3] - 香港在传统四大中心基础上建设国际创新科技中心等新四大中心 为RWA融合传统资产与数字资产提供政策框架 [8][9]

融资情况 - 完成3亿美元股权融资 约合21.5亿元人民币 采用先旧后新配售方式[2][4] - 亚洲数字资产行业最大规模股权融资 全球数字资产赛道第三笔单笔超2亿美元私募融资[2] - 新股占扩大后股本4.9% 摊薄效应有限[4] 资金用途 - 45%用于牌照申领及战略收购 包括日本澳大利亚欧盟MiCA三张牌照 潜在并购英国托管公司和新加坡法币通道企业 交易对价2000-5000万美元[4] - 35%投入支付与稳定币基础设施 推出OSL Pay跨境结算网络 已与三家跨国物流公司两家虚拟银行签订试点[4] - 20%用于补充营运资金 保证30个月现金流 支持代币化国债等新业务线流动性需求[5] 市场表现 - 消息发布后市值突破107亿港元 年初至今涨幅达78%[2][3] - 2025年市值暴增 员工人数回升至450人 其中60%为工程师或合规人员[8] 业务发展 - 2015年推出机构场外大宗经纪业务 当年撮合量达1.2亿美元 盈利50万美元 实现全年正现金流[7] - 2024年统一品牌为OSL集团 定位合规数字金融基建 Q4启动全球扩张[7] - 收购日本持牌交易所CoinBest 51%股权及加拿大合规OTC平台Montréal Quantique 100%股权 交易总金额6800万美元[7] 历史沿革 - 2013年在香港兰桂坊创立 最初业务为安装比特币ATM[7] - 2018年借壳在香港主板上市 募资7000万港元 成为首家上市持牌数字资产交易平台[7] - 曾通过裁员18%和缩减零售端补贴实现熊市不亏现金[7]

公司战略投资 - 公司通过间接全资附属公司完成认购Rtree Tech Service Co Limited 18%股本 投资金额为48 9万美元 [1] - Rtree是一家基于去中心化代币平台进行现实世界资产通证化业务的高科技成长公司 [1] - 公司计划通过Rtree的RWA平台推动旗下资产的代币化进程 包括高价值艺术品及供应链运营资产 [1] 业务协同效应 - 该战略投资意在补全公司覆盖稳定币发行 交易 资管 RWA应用的数字资产全价值链 [1] - 通过资产代币化实现资产价值的链上体现及流通 增强业务核心竞争力 [1]

稳定币立法进展 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，标志稳定币立法进入众议院流程 [1] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，将于8月1日实施 [1] - 两法案赋予稳定币合法席位，消除政策不确定性 [1][2] 法案核心条款 - 要求稳定币1:1绑定储备资产，限制为法币或低风险资产 [2] - 禁止稳定币付息，明确其支付属性 [2] - 加强发行主体法律约束，香港要求持牌经营 [2] - 要求定期披露储备报告，接受独立审计 [2] 稳定币对支付体系影响 - 预计2030年全球稳定币供应量达3.7万亿美元 [3] - 兼具数字货币便利性和法币稳定性，降低跨境交易成本 [3] - 将在跨境支付、企业结算等领域占据核心地位 [3] 稳定币对数字资产影响 - RWA市场规模达2681.6亿美元，90%来自稳定币 [4] - RWA领域TVL创129.27亿美元新高，预计2030年达16万亿美元 [4] - 推动传统资本流入Web3，促进资产数字化 [4] 稳定币潜在风险 - 流动性风险：缺乏成熟监管体系，可能引发挤兑危机 [5] - 技术风险：区块链存在安全漏洞，曾发生多起重大盗币事件 [6] - 监管风险：全球监管框架不统一，存在合规挑战 [6] - 银行业冲击：可能导致银行资金池萎缩和信贷能力下降 [7] 中国发展稳定币必要性 - 人民币国际化进程放缓，全球份额从2.8%降至2.2% [8] - 美元稳定币巩固美元霸权，增加人民币国际化难度 [8] - 需探索人民币稳定币作为国际化新路径 [8] 中国发展稳定币建议 - 以香港为试点，发展多币种稳定币 [9] - 构建完善法律法规框架，加强监管 [9] - 推进结构性改革，增强经济金融体系实力 [9]

公司战略布局 - 公司决议在稳固现有人工智能及大数据业务的同时，正式布局Web3.0和加密货币资产领域，并批准总额为8,000万港币的预算，用于未来两年发展Web3.0业务和投资加密货币资产 [1] - 加密货币资产投资计划标志着公司进军Web3.0和加密货币资产领域的第一步，旨在响应香港政府支持Web3.0及加密货币资产产业发展的政策 [1] - 公司认为数字货币、区块链技术及相关应用正在深刻改变全球金融格局，全球数字资产市场展现出强劲的增长潜力 [1] 投资计划细节 - 加密货币资产投资计划主要投资于符合香港证券及期货事务监察委员会标准的数字资产，包括数字货币、加密货币、RWA现实世界资产项目及其他相关资产管理产品 [2] - 公司拟通过培育链上金融资源，加速传统金融服务的链上化转型与创新，占据数字金融生态发展的有利地位 [2] - 公司拟聚焦大中华区布局数字资产服务，参与构建数字资产交易及资产管理底层架构 [2] 资金来源与战略意义 - 加密货币资产投资计划将由公司内部资源提供资金，也可能通过筹资活动获得资金 [3] - 董事会认为该计划与全球数字资产机构化趋势及日益完善的监管框架高度契合，资产数字化是金融科技未来发展的核心方向之一 [3] - 公司旨在利用技术和资源优势，通过战略业务规划和多元化发展，探索创新商业模式，提升整体竞争力 [3]

研究框架 - 构建六维度RWA政策研究框架，从确权机制、流通限制等六维度评估全球主要国家和地区RWA政策[11] - 评分采用1 - 5档，1分最宽松，5分最严，部分法规保留修订空间[12] 监管与税收 - 监管呈现“强监管、安全优先”与“创新导向、试点优先”两类路径，税制有中税负范式和零资本利得税吸引项目两种[16] - 欧盟、韩国等地税负偏高但制度成熟，新加坡、阿联酋低税灵活吸引早期项目[24] 各国实践 - 欧盟以MiCA和MiFID II构建监管路径，实现跨境流通，确权和税收待提升[32][36] - 韩国降门槛立法，2024年RWA投资暂无资本利得税，交易所可申请执照经营STO市场[37][38][40] - 中国香港严准入低税负，法院确权，稳定币发行设高门槛，无资本利得税[42][43][46] - 中国大陆仅“链上登记、不上链发行”，资产权益转化与流通外包至香港等区域[48][49] 投资策略 - 优选监管制度连续性与确权能力强区域中长期布局，如欧盟、韩国、中国香港[62][63] - 利用低税负与宽松监管“激励区”开展早期试验，如阿联酋、新加坡[65][66] - 关注税收政策变化，如日本、韩国、欧盟相关政策调整[67][68] - 谨慎评估监管协调性弱国家风险，如美国，可采取多阶段进入策略[70][71][72]

香港数字资产发展政策 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2 0》 明确提出推动现实世界资产（RWA）代币化和稳定币发展 将香港建设为数字资产领域的全球创新中心 [1] - 宣言对比三年前首份宣言有显著升级 开始以"数字资产"代替"虚拟资产"的表述 反映行业转型趋势 [2] - 政策推动更广泛的资产及金融工具代币化 包括贵金属 有色金属 可再生能源 传统金融产品和现实世界资产等多元应用场景 [5] RWA市场前景 - 波士顿咨询估算全球代币化市场至2030年有望达到16万亿美元规模 相当于当前黄金市值的三倍 [1] - RWA正成为链上金融发展核心 债券 不动产 应收账款 商品票据等传统资产越来越多以代币化形式引入链上系统 [1] - 货币市场基金是目前主流RWA产品 未来将向债券 基金 票据等标准化产品扩展 非标资产如地产 充电桩等短期内不会成为主流 [6] 行业基础设施现状 - 行业基础设施仍处于起步阶段 存在明显痛点 包括分销渠道 钱包 地址验证 上链 KYT验证等传统金融机构不具备的功能 [3] - 星路科技推出FinRWA Platform 1 0平台 解决资产方合规发行和金融机构接入RWA市场的技术问题 已实现Web2和Web3体系打通 [3][4] - 数码港将推出区块链与数字资产试点资助计划 涵盖RWA代币化 稳定币 支付解决方案 Web3安全等范畴 [9] 机构布局与产品创新 - 星路科技与复星财富控股 华夏基金合作上架三只代币化货币基金 成为重要分销系统提供商 [7] - 华夏基金代币化基金主要服务于稳定币落地和提升金融市场效率 目标实现24×7服务 消除传统结算痛点 [7] - 蚂蚁数科完成首单新能源RWA 德林控股实现地产领域RWA代币化 资产价值最高5亿港元 [5] 香港招商引资成果 - 香港投资推广署已引资超过1600亿港元 创造逾1 9万个新职位 金融服务及金融科技企业占比22% [7] - 引进重点企业办公室已引进84家重点企业 带来约2万个新增岗位和500亿港元投资 第五批将涉及数字金融等行业 [8][9] - 数码港聚集超过440家金融科技企业 包括3家持牌虚拟资产交易平台 Web3基地有280家区块链和数字资产企业 [9]