事件概述 - 2025年圣诞夜期间，比特币在特定交易对上发生极端价格波动，从8.76万美元瞬间暴跌超70%至2.41万美元，数秒后又回弹至8.7万美元附近，引发市场恐慌 [1] - 该事件被证实并非全市场崩盘，而是由BTC/USD1这一小众交易对的流动性枯竭所导致的技术性异动 [3] 事件原因分析 - 价格异动仅局限于币安平台的BTC/USD1交易对，而BTC/USDT、Coinbase等其他主流交易对价格稳定在8.64万美元以上，未受影响 [3] - USD1为新推出的稳定币，其交易量本就偏低，叠加圣诞假期交易者离场和做市商休息，导致订单簿买盘稀疏，流动性严重不足 [3] - 一笔大额市价卖单瞬间吃光了所有挂单，将价格砸至2.41万美元，随后套利者迅速行动，在数秒内通过低买高卖将价格修正回正常水平 [3] - 币安创始人赵长鹏澄清，此次事件没有爆仓和系统故障，纯粹是新交易对流动性差所致，价差被套利者快速修正 [3] 市场影响与风险暴露 - 尽管是局部乌龙事件，但在24小时内仍引发了全网合约爆仓达1.36亿美元，导致7.81万人的资金清零，其中最大单笔爆仓金额为700万美元 [4] - 事件凸显了加密货币市场，尤其是小众交易对中存在的“流动性陷阱”风险，即在流动性不足时，较小额度的交易也可能引发价格的极端波动和巨大的交易滑点 [4] - 市场普遍存在的高杠杆（如50-100倍）加剧了风险，即使是短暂的价格异动也可能导致杠杆交易者瞬间爆仓 [4] 行业监管环境 - 2025年，中国央行在专项会议上明确虚拟货币不具有法定货币地位，不能市场流通，并持续打击相关非法金融活动 [6] - 中国互联网金融协会等七家协会联合发文，明确指出在境内开展虚拟货币交易、兑换属非法活动，境外平台向境内提供服务亦属违法，参与者可能卷入诈骗、洗钱等犯罪 [6] - 银行与支付机构被禁止为虚拟货币交易提供任何服务，包括充值、提现和信贷支持 [6] - 监管政策为参与者划定了明确的法律红线，意味着相关交易不受法律保护，且面临较高的法律风险 [6] 对市场参与者的启示 - 投资者应远离流动性差的小众交易对，并避免在节假日等流动性可能枯竭的时期进行重仓操作 [6] - 高杠杆工具风险极高，可能使投资者资金一夜清零，普通投资者应避免使用 [6] - 需要认清虚拟货币作为投机工具的本质，而非货币或可靠投资品，2025年全年比特币累计跌幅已超过7% [7] - 与参与虚拟货币交易相比，将资金配置于受存款保险保障、可计付利息的数字人民币（2025年已升级至2.0版）或其他正规金融产品是更安全的选择 [6][7][8]

文章核心观点 - 文章聚焦于2025年全球范围内多位商界领袖与公众人物实现职业生涯逆袭的案例 记录了他们如何从丑闻、亏损、封杀或事业低谷中走出 并借助时代机遇重返事业巅峰的过程 [2] 加密货币行业 - 币安创始人赵长鹏在2023年因洗钱及违反制裁指控认罪 辞去CEO职务 缴纳43亿美元罚款并服刑四个月后 于2025年10月获得特朗普总统赦免 [5] - 赵长鹏已重返加密货币投资领域 其投资机构YZi实验室的投资组合在2025年初价值已达100亿美元 [5] - 币安在2025年5月上线了特朗普家族加密货币公司发行的稳定币USD1 随后美国证券交易委员会撤销了对币安的诉讼 [5] 人工智能与科技行业 - 人工智能公司Manus在2025年经历了从行业热潮到退出中国市场的轨迹后 于12月30日宣布将被Meta收购 预计收购金额超过20亿美元 刷新了国内AI团队被收购的速度纪录 [6] - Manus在2025年4月曾以5亿美元估值完成7500万美元融资 此次收购是Meta有史以来交易规模第三大的并购案例 创始人肖弘将出任Meta副总裁 [6] - 瑞芯微在消费电子寒冬后实现逆转 其旗舰产品RK3588系列采用8nm工艺 NPU算力达6TOPS 被多家人形机器人厂商采用 2025年前三季度归母净利润同比增长137.51% 收入超过30亿元人民币 [7] - 创始人励民的个人财富从2024年的14亿美元上升至2025年的40亿美元 [7] - 寒武纪在上市后经历持续亏损与客户流失 市值一度蒸发七成 但在2025年前三季度实现营业收入46.07亿元人民币 同比增长2386.38% [7] - 创始人陈天石的个人财富在2025年达到236亿美元 跻身福布斯全球亿万富豪榜第99位 [7][8] - Figma在2022年收到Adobe的200亿美元收购要约但最终告吹后 于2025年7月成功完成IPO 募资12亿美元 上市次日股价飙升至143美元 [14] - Figma联合创始人兼首席执行官迪伦·菲尔兹的身家在上市时一度达到60亿美元 目前回落至20亿美元 [14] 电信与卫星通信行业 - EchoStar公司因未能按期完成FCC的5G网络建设任务而受到调查 并在2025年5月走到破产边缘 [10] - 公司前首席执行官查尔斯·埃尔根在2025年6月与特朗普及FCC主席会面后 事态出现转机 FCC不再要求其推进5G建设 转而推动其出售网络资产 [10] - 在达成一笔230亿美元的资产出售交易后 埃尔根于2025年11月重新担任公司首席执行官 并与SpaceX达成合作协议 为“星链”直连手机服务提供技术支持 [10] - 查尔斯·埃尔根的个人财富在2025年增长超三倍 达到140亿美元 [10] 娱乐与音乐产业 - 绿洲乐队成员利亚姆·加拉格与诺尔·加拉格在乐队解散15年后于2025年夏天重组并开启“Live 25”全球巡演 英国、爱尔兰及北美场次门票均在一小时内售罄 [16] - 此次巡演票房收入超4.05亿美元 位居2025年度演唱会票房亚军 [16] - 巡演首月 乐队在Spotify的月听众数量增长31% 达到3150万 截至年末稳定在3030万 新增的1600万听众中Z世代占比高达50% [16] - 巡演启动时 乐队精选专辑《时光飞逝……1994-2009》重返英国专辑排行榜榜首 [16] 生物技术与医疗健康行业 - 基因检测公司23andMe在2025年3月因连年财务表现不佳及重大数据泄露事件申请破产 其联合创始人兼首席执行官安妮·沃西基随之卸任 [19] - 在纽约再生元制药公司的收购被叫停后 沃西基通过其名下的非营利机构TTAM Research Institute以3.05亿美元的价格成功竞标收购了公司 并于2025年6月重新成为公司掌舵人 [19]

公司核心动态 - World Liberty Financial于12月28日发布治理提案 计划动用其数字资产国库中不到5%的已解锁WLFI代币供应量 为激励计划提供资金[1] - 该提案旨在加速其关联稳定币USD1的采用 通过资助激励计划来争取加密货币领域的合作伙伴关系[1] - 提案将此次支出描述为其更广泛生态系统的飞轮 认为扩大USD1的使用将通过鼓励更多用户、平台、机构和链集成WLFI持有者治理的基础设施 来扩大WLFI网络的覆盖范围、实用性和经济活动[2] - 公司认为 增加USD1的采用将为WLFI生态系统创造更多价值捕获机会 这些利益将累积至WLFI治理的倡议和代币的长期效用[3] - 公司辩称 此项支出对于缩小USD1与竞争对手稳定币之间的竞争差距是必要的[4] 稳定币USD1市场表现 - USD1大约在六个月前推出 目前市值已增长至32亿美元[4] - 根据DefiLlama数据 USD1目前是全球第七大稳定币 排名落后于PayPal的PYUSD 但领先于Ripple的RLUSD[4] 行业竞争策略 - 行业中存在通过补贴推动增长的激进策略 例如币安近期宣布了一项促销活动 为用户持有的USD1提供高达20%的年化收益率 每位用户上限为5万美元[5] - World Liberty Financial计划复制此模式 利用其自有资金为类似的生息合作伙伴关系提供融资[5] 治理提案投票情况 - 该计划已初步遭遇治理投票群体的怀疑 截至周日下午的初步数据显示 67.7%的参与投票者反对该措施[6] - 投票期定于2026年1月4日结束 尽管目前遭遇阻力 提案仍然有效 更大的利益相关者可能在截止日期前参与投票[6]

公司动态 - World Liberty Financial 宣布其治理投票已正式开启 [1] - 提案内容为授权动用部分已解锁的 WLFI 国库资金 [1] - 资金用途旨在通过定向激励加速 USD1 的采用与生态扩展 [1] - 社区成员可通过投票决定公司下一阶段的发展方向 [1]

比特币在特定交易对出现极端闪崩 - 比特币在币安交易所的BTC/USD1交易对上出现罕见“闪烛线”，价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近[2][4] - 此次剧烈波动仅局限于由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币USD1交易对，未在其他主要比特币交易对中出现，该交易对随后恢复正常[4] - 分析指出此类“闪烛线”通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘，导致价格短暂严重偏离[4] 闪崩现象的原因与市场解读 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动[4] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应，也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大[5] - 交易者普遍将此次事件视为微观结构事件，而非比特币底层趋势的信号，但它凸显了在流动性不足的交易对进行操作的风险[5] - 许多现货投资者在闪崩前后的持仓状况几乎未受影响，分析师认为这在当前环境下是对过度杠杆操作的警示[6] 比特币市场表现与资金流向 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格表现低迷，一直徘徊在约8.7万美元附近，走势停滞，今年以来累计跌幅已超过7%[8] - 与传统市场形成对比，美股标普500指数屡创收盘新高，黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%[8] - 比特币在年末行情中明显掉队，其“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入，加密资产仍然被边缘化[8] - 随着圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF周三录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元[8] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF中灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元[9] 加密货币市场整体情况 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌[6] - 过去24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元[6] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元[6]

加密货币市场异常波动事件 - 比特币在币安BTC/USD1交易对上出现罕见“闪烛线”价格异动 短时间内从87600美元直线跳水至24100美元 跌幅近70% 随后数秒内迅速反弹回87000美元上方 [1] - 此次极端波动仅出现在由World Liberty Financial发行、获特朗普家族支持的稳定币USD1交易对 未波及其他主流比特币交易对 [1] - 分析普遍认为 此次波动并非比特币整体市场崩盘信号 而更可能源于该特定交易对流动性薄弱 新兴或低交易量的稳定币交易对缺乏深度订单簿和活跃做市商 大额市价单、强制平仓或自动化交易指令可能瞬间击穿买盘支撑 造成价格短暂失真 [3] - 加密货币分析师指出 许多现货投资者在闪崩前后持仓几乎未受影响 但该事件是对当前市场环境下过度杠杆操作的警示 [3] 加密货币市场近期表现与资金流向 - 截至发稿时 比特币价格稳定在87300美元附近 24小时内微涨0.36% [3] - 比特币近期走势低迷 交投清淡 全年迄今累计下跌超7% 与传统金融市场年末“圣诞行情”及屡创新高的标普500指数形成鲜明对比 [3] - 同期黄金价格逼近每盎司4500美元 涨幅逾70% 数字资产研究机构指出 硬资产正吸引长期对冲资金 而加密资产仍被边缘化 [3] - 资金流向反映市场谨慎情绪 SoSoValue数据显示 12月24日比特币现货ETF净流出1.75亿美元 其中贝莱德IBIT单日流出9137万美元 以太坊现货ETF净流出5700万美元 [3] - 市场人士指出 节假日期间流动性下降、做市商缩减头寸 加剧了小额订单对价格和资金流的放大效应 [3]

比特币市场异常波动事件 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于与稳定币USD1的交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [1] - 分析指出此类突发波动通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘导致价格短暂偏离 [1] 市场流动性及微观结构分析 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，小额订单也可能引发显著价格变动 [2] - 价差扩大、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段这种效应会被放大 [2] - 尽管被视为微观结构事件而非比特币底层趋势信号，但这凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳定币交易路径尚处于流动性建设阶段时 [2] 加密货币市场整体表现 - 截至发稿，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元 [3] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] 比特币与传统市场表现背离 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格一直徘徊在约8.7万美元附近，走势低迷、交投清淡，与高波动性历史特征形成反差 [4] - 同期美股迎来“圣诞反弹”，标普500指数屡创收盘新高，作为传统避险资产的黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70% [4] - 比特币在年末行情中明显掉队，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入，今年以来累计跌幅已超过7% [5] 现货ETF资金流向及节假日效应 - 现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [5] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元，灰度ETHE以3378万美元流出额主导以太坊ETF卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5] - 节假日期间市场交易量骤降、做市柜台缩减头寸，即使小额订单也可能对ETF资金流产生放大效应，尤其当做市商扩大买卖价差、投资者更倾向持有现金时 [6]

稳定币行业年度表现与衡量标准 - 衡量稳定币表现的关键指标是流通速度而非总供应量 流通速度的计算方式为总交易量除以平均供应量 用以衡量每个代币平均转手次数[3][4] - 2025年初至12月15日 以美元计价的稳定币总供应量增加了超过1000亿美元 达到3140亿美元 但各稳定币增长速率不一[4] - 2025年是稳定币的标志性年份 包括《GENIUS法案》签署 Circle高调IPO 以及部分代币表现远超同行[5] Tether (USDT) 表现 - Tether以166的流通速度位居榜首 因其长期作为全球加密货币交易的支柱 尽管不是首个稳定币 但于2014年推出并成为首个被广泛使用的稳定币[3] - 截至2025年前三季度 Tether已实现100亿美元利润 其市值自年初以来增长35% 达到1860亿美元[2] - 大部分Tether代币在以太坊和波场网络上交易 占比分别为46.3%和41.4%[2] Ripple Labs 稳定币 (RLUSD) 表现 - RLUSD以71的流通速度位列第二 意味着自年初以来每个RLUSD代币平均转手71次[1] - RLUSD专为机构用途设计 已集成至Securitize的代币化平台 成为投资者可兑换代币化货币市场基金的资产之一[6] - Ripple Labs于12月获得货币监理署对其国家银行章程的有条件批准 并于12月初获新加坡金融管理局批准在新加坡扩展XRP和RLUSD支付[5][6] Circle (USDC) 表现 - USDC在2025年流通速度达到56 同时其市值在12月15日前增长78%至784亿美元[7] - Circle从《GENIUS法案》的通过中获益巨大 其运营模式已类似现已立法的联邦监管框架 使其在合规和投资者信心上占得先机[7] - Circle在第三季度报告了7.4亿美元收入 同比增长66% 其股票CRCL在纽交所首日上市因交易火爆三次停牌[8] - Circle是获得国家银行章程有条件批准的稳定币发行商之一 旨在扩展更广泛的金融服务 并推出了其Layer-1区块链Arc的测试网[9][8] USD1 表现 - USD1于4月推出 流通速度为39 尽管没有全年数据[10] - 该代币由World Liberty Financial发行 旨在成为高流动性的交易稳定币 在推出后不到一个月内市值达到10亿美元[11] - 项目侧重于零售分销和促销合作 包括与Coinbase等美国加密货币交易所整合 并试图通过与Bonk和Raydium合作成为“Solana的首选稳定coin”[12] - 有非常看涨的增长预测 认为其将在2029年前超越USDT和USDC成为主导稳定币[11] PayPal USD (PYUSD) 表现 - PayPal USD以18的流通速度位列第五[13] - 其市值在6月峰值超过10亿美元 9月站稳脚跟 随后在12月15日前增长近两倍至38亿美元[13] - PayPal已与LayerZero合作 将该代币扩展到包括波场、Aptos在内的9条新区块链[14] - 10月 PYUSD发行商Paxos因内部技术错误铸造并立即销毁了价值300万亿美元的代币 该问题已得到解决[14] Ethena Labs (USDe) 表现 - USDe在2025年流通速度为11 其市值从1月的58亿美元增长11%至12月15日的65亿美元[15] - 该代币是列表中唯一不由法币支持的稳定币 其依靠涉及质押以太坊和永续期货对冲的delta中性策略[17] - 其对衍生品的依赖意味着高波动性和情绪转变可能导致市值大幅波动 其市值在10月初闪崩前曾飙升至近150亿美元[15][17] - Ethena Labs于4月因合规性“严重缺陷”受到日益严格的审查而退出德国市场[18] Sky (USDS) 表现 - USDS在2025年显示出极低的流通速度1 这是由其设计用途决定的[19] - 与作为交易稳定币的USDT或USDC不同 大多数USDS代币作为DeFi贷款的抵押品锁定在Maker金库或储蓄合约中 而非流通 其在DeFi中的作用更接近生息储蓄工具[19] - 截至2025年 USDS市值从年初的52亿美元增长85%至98亿美元 Sky协议为持有USDS的用户提供4%的奖励率[20]

比特币在特定交易对出现极端价格波动 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2][6] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1稳定币交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2][7] - 分析指出此类突发价格异动通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量小的稳定币交易对订单簿深度较浅，大额市价卖单、强制清算或自动化交易可能迅速击穿买盘 [2][7] 加密货币市场流动性及衍生品影响 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，小额订单也可能引发显著价格变动 [2][7] - 价差扩大、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3][8] - 事件发生后的24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数达7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单价值700.72万美元 [3][9] 比特币与传统金融市场表现背离 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格却徘徊在约8.7万美元附近走势低迷交投清淡，与美股标普500指数创新高及黄金表现抢眼形成鲜明对比 [4][9] - 黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现，而比特币今年以来累计跌幅已超过7% [4][5][9] - 比特币长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引防御性资金流入，有观点认为硬资产正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化 [5][10] 现货加密货币ETF资金流向 - 随着交易员进入圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [5][10] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元 [5][10] - 以太坊现货ETF当日净流出5270万美元，其中灰度ETHE以3378万美元流出额主导卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5][10]

比特币市场异常波动事件 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2] - 分析指出此类突发“闪烛线”通常由流动性不足或可能的显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘 [2] 市场微观结构与流动性分析 - “闪烛线”现象与流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动 [2] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3] - 交易者普遍将“闪烛线”视为微观结构事件而非比特币底层趋势的信号，但凸显了在流动性不足交易对执行操作的风险 [3] 加密货币市场整体表现与资金流向 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] - 比特币在年末走势低迷，与传统市场“圣诞行情”形成对比，今年以来累计跌幅已超过7% [4] - 现货比特币ETF在12月24日录得1.75亿美元净流出，其中贝莱德IBIT流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF净流出5270万美元，灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [4][5] 市场环境与投资者行为 - 在传统市场风险偏好回暖之际，比特币走势意外停滞，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入 [4] - 随着交易员进入圣诞假期，市场流动性下降且风险偏好减弱，符合重大节假日期间交易量骤降、做市柜台缩减头寸、持仓策略转向防御的市场常态 [5] - 在此环境下，即使小额订单也可能对ETF资金流产生放大效应，尤其当做市商扩大买卖价差、投资者更倾向持有现金而非在流动性薄弱时段维持风险敞口之时 [5]