公司治理架构 - 董事会战略委员会由三名董事组成 是董事会下设的专门工作机构 主要负责对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议 [2][3] - 战略委员会委员由董事长 二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一以上提名 并由董事会选举产生 设召集人一名负责主持工作 [4] - 委员会任期与董事会一致 任期届满可连选连任 期间委员不再担任董事职务则自动失去资格 由董事会及时补足委员人数 [6] 职责权限范围 - 主要职责包括对公司长期发展战略规划进行研究建议 对重大投资 融资方案进行研究建议 对重大资本运作 资产经营项目进行研究建议 [8] - 负责组织相关事项的专家评审会 对实施情况进行检查 并处理董事会授权的其他事宜 [8] - 战略委员会对董事会负责 委员会提案需提交董事会审议决定 [5] 决策执行程序 - 下设工作组负责前期准备工作 包括收集发展规划 重大投资项目的可行性研究 督促备齐决策支撑文件 [10] - 协助有关部门将决策事项报公司管理层研究预审 形成总经理办公会会议纪要等管理层决策文件 [10] - 根据管理层决策文件及草拟议案 向战略委员会提交正式提案 [10] 议事规则机制 - 会议每年至少召开一次 二分之一以上委员可提议召开临时会议 需提前三天通知全体委员 [12] - 会议需三分之二以上委员出席方可举行 每名委员一票表决权 决议需经全体委员过半数通过 [13] - 表决方式为举手或投票 临时会议可采取通讯表决 可邀请其他董事 高管列席会议 [14][15] 专业支持与合规要求 - 可聘请中介机构提供专业意见 费用由公司支付 会议程序需遵循法律法规及公司章程规定 [16][17] - 会议记录需由出席委员签名 由董事会秘书保存 保存期限不少于十年 [18] - 出席会议人员均负有保密义务 不得擅自披露有关信息 [20]

国浩律师（上海）事务所 股东大会法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于亚振家居股份有限公司 致：亚振家居股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受亚振家居股 份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席了公司 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共 和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会 《上市公司股东会规则》等法律、法规和规范性文件以及《公司章 程》的规定，就公司本次股东大会的召集与召开程序、出席会议人员 的资格、表决程序等有关事项的合法有效性出具本法律意见书。 一、本次股东大会的召集、召开程序 经查验，公司本次股东大会由 2025 年 8 月 12 日召开的公司第五届 董事会第九次会议提议召开，公司董事会负责召集。公司召开本次股 东大会，董事会已于 2025 年 8 月 13 日在《中国证券报》、《上海证券 报》及上海证券交易所网站上刊登了《亚振家居股份有限公司关于召 开 2025 年第二次临时股东大会的通知》（以下简称"会议通知"）。 公司在会议通知中公告了本次股东大会召开的时间、地点、提案内容 及出席会议的股东登记办法等事项。20 ...

核心经营表现 - 2025年上半年营业收入83,665.99万元，同比下降39.36% [2] - 营业成本69,019.03万元，同比下降36.44% [2] - 综合毛利率17.51%，同比下降3.79个百分点 [2] 分产品表现 - 夹板模压门收入40,541.52万元（占比48.5%），同比下降49.84%，毛利率12.31% [2] - 实木复合门收入13,967.47万元（占比16.7%），同比下降44.69%，毛利率9.22% [2] - 柜类产品收入6,540.83万元（占比7.8%），同比下降29.69%，毛利率8.52% [2] - 其他产品收入15,975.73万元（占比19.1%），同比下降6.90%，毛利率9.54% [2] - 加盟服务费收入6,640.45万元（占比7.9%），同比增长22.32%，毛利率94.69% [2] 渠道结构变化 - 代理经销渠道收入49,386.38万元（占比59.0%），同比下降44.42%，毛利率8.52% [3] - 直营工程渠道收入19,273.47万元（占比23.0%），同比下降51.46%，毛利率14.28% [3] - 外贸出口渠道收入8,365.69万元（占比10.0%），同比增长109.82%，毛利率16.70% [3] - 加盟服务渠道收入6,640.45万元（占比7.9%），同比增长22.32%，毛利率94.69% [3] 销售网络拓展 - 代理经销商总数达72,092家，净增加8,922家 [4] - 期内新开拓代理经销商9,010家，淘汰88家 [4] - 公司对代理经销商无开店要求 [5]

业绩数据 - 2025年半年度各产品合计营收804,005.26万元，成本514,164.99万元，毛利率36.05%，同比降4.31%[3] - 2025年半年度直营店营收35,340.62万元，成本15,369.23万元，毛利率56.51%，营收同比增5.60%[4] - 2025年半年度经销店营收613,131.52万元，成本389,544.03万元，毛利率36.47%，营收同比降4.13%[4] 用户数据 - 2024年末门店7,813家，2025年半年度7,709家，较2024年末减104家[6] - 2025年半年度欧派、欧铂丽、铂尼思品牌门店较2024年末分别减99、7、13家[6]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价100.24元 [1][9] 核心观点 - 上半年业绩表现靓丽 营收16.8亿元同比+39.3% 归母净利润4.3亿元同比+51.4% [5] - 客户结构持续优化 前10大客户均为美国客户 70%为零售商 其中9家客户采购金额同比增长 增幅在9.63%~357.64% [6] - 自主品牌建设成效显著 MOTOGallery在美国门店数量突破500家 覆盖32个州 加拿大布局24家门店 [7] - 毛利率显著提升 1H2025毛利率38.4%同比+5.2pcts 主要受益于原材料价格下降和产品结构升级 [7] - 上调盈利预测 2025-2027年归母净利润预测至9.35/11.98/14.98亿元 上调幅度5%/16%/20% [9] 财务表现 - 分季度业绩：1Q2025营收7.7亿元同比+38.2% 归母净利润1.9亿元同比+60.4%；2Q2025营收9.1亿元同比+40.3% 归母净利润2.4亿元同比+44.7% [5] - 分产品营收：智能电动沙发13.2亿元同比+41.6% 智能电动床1.4亿元同比-13.3% 配件2.0亿元同比+115.2% [6] - 费用结构：1H2025期间费用率8.3%同比+0.9pcts 其中销售费用率3.1% 管理费用率2.6% 研发费用率5.2% 财务费用率-2.5% [8] - 盈利能力提升：1H2025毛利率38.4%同比+5.2pcts 2Q2025毛利率39.4%同比+6.3pcts [7] - 未来预测：2025-2027年预计营收34.24/43.76/54.34亿元 同比增长34.38%/27.78%/24.19% [11] 业务发展 - 新客户开拓成效显著 上半年开拓48位新客户 其中45家为美国零售商 4家属于"全美排名前100位家具零售商" [6] - 零售商客户占比提升 美国零售商客户数量占美国家具类客户总数89.7% 对美国零售商销售额占营业收入总额65.6% [6] - 成本优势明显 越南和国内生产基地实现规模化生产 具备自动化能力 相比美国本土沙发工厂具备成本优势 [9] - 产品创新能力强 高附加值产品销售占比提升 运营效率优化 [7] 估值指标 - 当前估值：总市值218.10亿元 总股本2.18亿股 [1] - 盈利预测：2025-2027年EPS分别为4.30/5.50/6.89元 对应PE分别为23/18/15倍 [9][11] - 盈利能力指标：预计2025-2027年ROE分别为21.54%/22.77%/23.41% 毛利率维持在40%以上 [11][16] - 股息率逐步提升：2025-2027年预计股息率1.3%/1.6%/2.1% [17]

上市公司：方大集团（000055），海螺新材（000619），北新建材（000786），中旗新材（001212）， 兔宝宝（002043），宝鹰股份（002047），亚厦股份（002375），北京利尔（002392），垒知集团 （002398），青龙管业（002457），名雕股份（002830），美芝股份（002856），豪尔赛（002963）， 中天精装（002989） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国家具制造行业市场产销状况及投资潜力研判报告》 2019年-2025年1-7月全国家具制造业出口货值统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据可知：2025年7月全国家具制造业出口货值为109.5亿元，同比下降9.8%；2025年1- 7月全国家具制造业累计出口货值为791.9亿元，累计同比下降7.5%。 ...

公司基本信息 - 上饶市绿野木业有限公司于近日成立 法定代表人张斌 注册资本1万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖家具制造与销售 教学专用仪器销售 体育用品及器材批发零售 家居用品制造销售 厨具卫具及日用杂品批发 [1] - 业务范围包括五金产品批发零售 信息系统集成服务 安防设备销售 人工智能行业应用系统集成服务 [1] - 公司涉及互联网直播技术服务 互联网数据服务 大数据服务 互联网安全服务 互联网销售(除销售需要许可的商品) [1] - 经营内容覆盖园林绿化工程施工 广告制作发布 平面设计 办公用品销售 计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 包含音响设备销售 办公设备销售 家具安装维修服务 货物进出口 技术进出口 进出口代理 [1] - 提供技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 市场营销策划 信息咨询服务 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务横跨传统制造业(家具制造)与数字经济(互联网直播技术服务 人工智能系统集成) [1] - 覆盖教育装备行业(教学专用仪器销售) 体育产业(体育用品及器材批发零售) 智能家居行业(家居用品制造销售) [1] - 涉及安防行业(安防设备销售) 电子信息行业(计算机软硬件零售) 广告服务业(广告制作发布) [1] - 拓展国际贸易领域(货物进出口 技术进出口) 技术服务领域(技术开发转让) 大数据服务行业(互联网数据服务) [1]

核心财务表现 - 2025H1营业收入24.78亿元同比下降5.76% 归母净利润3.58亿元同比下降4.14% [1] - 2025Q2单季度营业收入13.56亿元同比下降5.01% 归母净利润2.4亿元同比增长3.35% [1] - 归母净利率14.44%同比提升0.25个百分点 毛利率51.9%同比提升0.64个百分点 [3] 分产品业绩表现 - 床垫产品收入12.56亿元同比增长1.25% 毛利率63.55%同比提升1.79个百分点 [2] - 床架产品收入6.95亿元同比下降10.68% 毛利率49.35%同比提升1.56个百分点 [2] - 沙发/床品/其他产品收入分别下降15.64%/22.23%/7.97% [2] - AI产品收入1.21亿元实现超300%同比增长 [2] 地区市场表现 - 境内市场收入23.69亿元同比下降7.71% 毛利率52.85%同比提升1.13个百分点 [2] - 境外市场收入1.09亿元同比增长73.97% 海外专卖店覆盖中国香港、澳大利亚、美国、加拿大、新加坡等地区 [2] 费用结构变化 - 销售费用率26.85%同比上升1.66个百分点 管理费用率6.7%同比上升0.55个百分点 [3] - 研发费用率4.03%同比上升0.31个百分点 财务费用率0.27%同比上升1.10个百分点 [3] - 2025Q2销售费用率27.92%同比大幅上升3.87个百分点 [3] 战略与产品发展 - 推出AI智能床垫T11+产品 发布慕思潮汐算法2.0完善"感知-决策-进化"路径 [2] - 与华为签署鸿蒙智选合作备忘录 共同构建智慧睡眠生态 [2] - 通过CES展会、321AI发布会、618除螨日三大活动强化品牌传播 [4] 服务体系与会员建设 - 发布慕思金管家4.0智慧服务体系 建立客户反馈闭环与标准化培训 [4] - 完成AI产品知识库搭建 赋能经销商产品落地转化 [4] - 四城落地高端会员俱乐部覆盖超400人 总会员注册量超392万人 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为59.34/62.98/66.65亿元 同比增长5.9%/6.1%/5.8% [5] - 预计归母净利润分别为7.9/8.67/9.41亿元 同比增长3.0%/9.8%/8.5% [5] - 对应EPS分别为1.82/1.99/2.16元 PE分别为16.63/15.15/13.96倍 [5]

美国关税政策背景 - 美国总统特朗普宣布对进口家具展开关税调查 调查将在50天内完成 税率待定 [1] - 2024年美国进口家具总额达255亿美元 同比增长7% 其中约60%进口来自越南和中国 [3] - 美国第一季度家具及家居用品进口额超过100亿美元 [4] 美国国内行业影响 - 美国家居用品联盟反对关税政策 认为进口木制品与国家安全无合理关联 关税无法恢复美国家具制造业 [3] - 家得宝公司因关税导致进口成本飙升 部分商品售价被迫上调 近一半商品库存来自美国本土之外 [3] - 家得宝第二季度净利润下调 预计全年每股收益下降 因经济不确定性和高利率导致消费者减少房屋装修计划 [3] - 美国进口商、经销商和零售商需分摊关税成本 消费者最终面临商品涨价 [4] 中国家具企业应对策略 - 考虑海外建厂规避关税风险 热门选址包括菲律宾、摩洛哥、泰国、文莱、马来西亚和墨西哥 [6] - 海外建厂可降低生产成本并提高产品竞争力 [6] - 积极开拓新市场 重点发展欧洲和澳大利亚市场 欧洲业务占比达30-40% [6] - 前7个月中美贸易总值下降11.1% 家具类产品下降显著 对东盟贸易总值增长9.4% [7] 行业专家建议 - 抢抓50天调查时间窗口 增加对美出口或增加美国本土货仓储备 [8] - 通过提高产品质量、优化设计和降低成本提升竞争力 [8] - 加强与美国进口商、经销商合作 共同分担关税成本 [8] - 通过扩大海外仓和开拓新市场寻找发展机遇 [8] 行业整体展望 - 中国家具企业需要保持冷静并积极应对 提升自身实力和加强国际合作 [9] - 欧洲市场存在挑战 产品款式偏好不同（如简约风格）且既有渠道资源投入不一定能保证市场跟进 [6]

股价表现与交易数据 - 麒盛科技今日涨停 换手率8.42% 成交额4.42亿元 振幅10.01% [2] - 因日涨幅偏离值达8.88%登上龙虎榜 营业部席位合计净买入1934.25万元 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜6次 上榜次日股价平均跌1.93% 上榜后5日平均跌7.81% [2] - 今日主力资金净流入5804.22万元 其中特大单净流入3682.26万元 大单净流入2121.96万元 [2] - 近5日主力资金净流入4623.58万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交1.53亿元 买入成交8627.98万元 卖出成交6693.73万元 [2] - 第一大买入营业部为高盛中国上海浦东新区世纪大道证券营业部 买入2353.91万元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券总部 卖出1980.20万元 [2] - 国泰海通证券总部同时出现在买卖双方 买入1492.13万元 卖出1980.20万元 [3] - 中信证券上海分公司买入1806.76万元 同时卖出1505.80万元 [3] 财务业绩表现 - 上半年实现营业收入14.59亿元 同比增长0.07% [3] - 上半年净利润1.06亿元 同比增长24.18% [3]