公司业务与市场地位 - 公司在大中型客车热管理领域占据稳固市场地位 [1] - 公司产品覆盖范围全面 已广泛应用于大中型客车 乘用车 工程机械 专用车 货车 轻型客车及冷冻冷藏车等各类车辆 [1] - 公司是国内汽车热管理相关产品的领导企业之一 [1] 产品与业务发展 - 大中型客车新能源热管理产品在海外市场获得较高市场份额 [1] - 电池热管理业务板块成为新增长点 为电动商用车及储能电站提供相关产品 [1] - 公司专业从事移动式热管理相关产品的研发 生产和销售 [1] 经营与市场展望 - 2025年下半年大中型客车整车销售态势将直接影响公司相关热管理产品业务 [1] - 公司大中型客车热管理产品已直接出口到南美等海外地区 [1]

公司业务与产品 - 专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等 [2] 客户与合作关系 - 2012年起与宁德时代开展合作研发 是宁德时代的战略供应商 [2] - 产品配套供应特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车、零跑汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽荣威、东风日产、奔驰、大众等多家汽车品牌 [2] - 散热器产品供应法雷奥、马勒、NISSENS等汽车热管理零部件龙头企业 [2] - 同时供应NRF、AAP、US Motor Works等大型汽车后市场零配件供应商 [2] - 储能热管理系统方面已成为宁德时代、中创新航、阳光电源等国内排名前列的新能源电源设备厂商的供应商 [2] 市场地位 - 建立了稳定的销售体系 [2] - 在多个热管理细分领域与行业龙头企业建立合作关系 [2]

公司业务 - 公司主要参加汽车热管理行业和储能热管理行业的专业展会 [2]

汽车热管理板块市场表现 - 汽车热管理板块整体走高 其中中石科技上涨16.88% 凯龙高科上涨15.54% 新坐标上涨10.0% [1] - 银轮股份 飞荣达 三花智控涨幅均超过5% [1]

汽车热管理概念板块市场表现 - 截至9月16日收盘，汽车热管理概念板块上涨3.28%，位居概念板块涨幅第3位，板块内107只股票上涨 [1] - 恒帅股份涨停20%，银轮股份、三花智控、天龙股份等涨停，开特股份、江苏雷利、儒竞科技涨幅居前，分别上涨14.75%、14.16%、12.91% [1] - 美晨科技、瑞泰新材、雪龙集团跌幅居前，分别下跌6.03%、2.94%、2.54% [1] 板块资金流动情况 - 汽车热管理概念板块获主力资金净流入35.34亿元，其中61只股票获主力资金净流入，18只股票主力资金净流入超亿元 [2] - 三花智控主力资金净流入11.71亿元居首，拓普集团、中鼎股份、银轮股份分别净流入4.98亿元、3.69亿元、2.79亿元 [2] - 航天机电、银轮股份、北特科技主力资金净流入比率居前，分别为31.65%、23.27%、15.31% [3] 个股资金流入详细数据 - 三花智控涨10.01%，换手率6.46%，主力资金净流入11.71亿元，净流入比率13.07% [3] - 拓普集团涨7.67%，换手率6.92%，主力资金净流入4.98亿元，净流入比率5.55% [3] - 中鼎股份涨8.36%，换手率10.69%，主力资金净流入3.69亿元，净流入比率10.96% [3] - 银轮股份涨10.01%，换手率3.90%，主力资金净流入2.79亿元，净流入比率23.27% [3] - 均胜电子涨10.00%，换手率4.26%，主力资金净流入2.27亿元，净流入比率13.12% [3] - 北特科技涨10.00%，换手率7.72%，主力资金净流入2.10亿元，净流入比率15.31% [3] 板块相对表现 - 减速器概念涨3.72%居涨幅榜首，人形机器人概念涨3.58%位列第二，汽车热管理概念涨3.28%位列第三 [2] - 猪肉概念跌1.93%居跌幅榜首，养鸡概念跌1.50%，转基因概念跌0.79% [2]

市场整体表现 - A股半日共有56只涨停股和5只跌停股 [1] 行业概念板块表现 - 跨境电商概念活跃 供销大集和飞马国际涨停 [1] - 汽车热管理概念走强 银轮股份涨停 [1] - 智元机器人概念上涨 均胜电子涨停 [1] 连板股表现 - *ST威尔实现16天13板 [1] - 首开股份实现10天9板 [1] - *ST正平实现10天7板 [1] - *ST亚太实现7连板 [1] - 必得科技实现8天5板 [1] - 淳中科技实现6天5板 [1] - 百利科技实现6天4板 [1] - 华建集团实现4连板 [1] - 炬申股份实现4天3板 [1] - 上海建工和荣盛发展实现3连板 [1] - 大洋电机和友邦吊顶实现3天2板 [1] - 万向钱潮和*ST仁东实现2连板 [1] - 长飞光纤和双环传动涨停 [1] 连续跌停个股 - *ST高鸿和*ST中基连续3日跌停 [2] - *ST东通和*ST绿康连续2日跌停 [2] - ST中迪跌停 [2]

公司业务范围 - 公司目前没有涉及军工领域的热管理产品 [1] 技术应用拓展 - 汽车热管理技术经过适应性调整可拓展至传统或新型交通工具 [1] - 公司对新业务领域拓展持开放态度以争取更大市场空间 [1]

行业与公司 * 行业涉及可转换债券（转债）市场、固态电池、光伏、机器人、低空经济、造纸、化工、汽车热管理、锂电池等[1][3][6][7][17][20] * 公司包括金田转债、恩捷股份、天天天赐、金奥转债、贺21转债、万凯转债、银轮股份、利洛转债、纽泰格转债、烽火转债、设研转债、天赐材料、新宙邦转债、通光转债、华憨转债、神通转债、周中旗转债、嘉禾转债、易瑞转债、航天宏图、方圆转债、东方时尚转债、文科转债等[1][5][6][13][14][15][18][20][21][23] 核心观点与论据 * 转债市场调整领先于股市，近期企稳，高价、小盘转债调整幅度较大，大中盘转债相对稳定[1][2] * 转债价格维持在128元左右，溢价率处于历史高位（近一年95.6%，近三年90.46%）[1][4] * 建议剔除约18只高风险个券，包括方圆、东方时尚、文科等，因管理层问题、财务状况不佳或潜在风险[1][5] * 固态电池、光伏板块具潜力，恩捷股份主业存在底部反转迹象，天天天赐性价比更高[1][6][20] * 择券思路分三类：底仓（银行类低波动品种，持有6个月至3年）、配置型（机器人、低空经济等，持有1至6个月）、交易型（重整、股东变更等，小盘股、高换手率）[1][7][24] * 配置型仓位选择标准基于风格因子（价格、转股压力、估值）和行业因子（高景气度、主题投资），条款因子优先级较高[1][8][12] * 根据强赎情况分类转债：三个月内不强赎（正股弹性大）、即将冲击强赎（正股机会多）、距离强赎较远（性价比筛选）、短期难强赎（转股价值低于80）[1][9][13] * 底仓与交易仓位比例因投资者风险偏好而异，稳健型组合为66%底仓、30%配置型、10%交易型，进取型组合为43%底仓、33%配置型、24%交易型[1][10] * 交易机会捕捉标准：小盘（市值2亿以内）、高换手率（200%以上）、题材跟踪[1][11] * 筛选转债需排除短期内可能被强制赎回的，关注转股溢价率（剔除超过16%）和正股估值（剔除市盈率超过60）[1][13][14] * 贺21转债优势：收盘价138元，转股价值130元，溢价率6%，市盈率13倍，特种纸领域领先，木浆自给率90%以上[1][14][15] * 万凯转债优势：生产瓶片，对接娃哈哈、农夫山泉、可口可乐等客户，化工行业政策利好，盈利能力和管控能力较强[1][14][16] * 银轮股份优势：汽车热管理领域，液冷市场爆发，业绩有望实现两倍增量空间，估值38倍，未来8个月内不强赎[1][17] * 即将冲击强赎的转债（如利洛、纽泰格）配置价值低，仅适合短期交易或末日轮博弈，价格130元左右，风险大于收益[1][18] * 因子择券关键指标：正股估值（PE、净利润同比增速）、条款（强赎条款）、行业景气度[1][19] * 恩捷股份优势：锂电池隔膜龙头，市场份额50%，行业底部，反内卷反转机会，涉及固态电池技术，与宁德时代合作[1][20] * 恩捷股份收盘价120元，溢价率18%，天赐材料转股溢价率50%，转股价值80元，恩捷投资价值更高[1][21][22] * 新宙邦转债价格134元，转股价值107元，若不强赎操作空间打开，若强赎价格到顶，需关注正股拉升和溢价率压缩至10%以内[1][23] 其他重要内容 * 转债市场日成交量保持在700亿至900亿之间，股市日成交量维持在2.5万亿以上[2] * 航天宏图基本面显著恶化，包括军采被停、欠薪传闻[5] * 贺21转债在烟草用纸市占率第一，医疗用纸市占率第三，工业用纸市占率第一[15] * 万凯转债受益于化工行业落后产能淘汰带来的市场份额提升[16] * 通过主题投资选择固态电池标的需剔除信用风险高及无法下修溢价率过高的标的[20] * 当前择券思路调整体现为条款重要性提升，以应对130元压制及频繁强赎情况[12][26]

公司IPO与募资计划 - 深交所创业板IPO通过上市委会议 拟募资7.29亿元[1] - 保荐机构为浙商证券[1] - 募集资金用于年产360万台套水冷板生产项目(一期)投资5.794亿元及补充流动资金1.5亿元[3] 主营业务与产品结构 - 专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理产品[1] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风[1] - 储能热管理产品供应宁德时代、中创新航、阳光电源等头部厂商[2] 客户合作与市场地位 - 2012年起与宁德时代合作研发 系其战略供应商[1] - 新能源车客户覆盖T公司、蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、吉利、长安、广汽、长城、上汽荣威、东风日产、奔驰、大众、奇瑞、赛力斯等品牌[1] - 燃油车产品供应法雷奥、马勒、NISSENS等龙头企业及NRF、AAP、US Motor Works等后市场供应商[1] 生产基地与产能布局 - 拥有浙江温州、安徽马鞍山、安徽滁州三处生产基地[2] - 生产场地超20万平方米[2] - 滁州基地为募投项目实施主体 正开展后续建设[2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元 2025年Q1达3.37亿元[3] - 同期净利润分别为1.13亿元、9825.49万元、9542.88万元 2025年Q1为1488.54万元[3] - 资产总额从2022年末12.65亿元增长至2025年3月末19.81亿元[4] - 研发投入占比稳定在3.01%-3.87%区间[4] 财务指标分析 - 资产负债率从2022年56.26%降至2025年3月51.91%[4] - 加权平均净资产收益率2022年达30.4% 2024年为16.47%[4] - 经营活动现金流量净额2023年达1.11亿元 2025年Q1为-5652.75万元[4]

汽车热管理板块表现 - 板块整体上涨3.8% [1] - 儒竞科技上涨15.69% [1] - 汇得科技上涨10.02% [1] - 腾龙股份上涨10.02% [1] - 拓普集团、四川长虹、凌云股份涨幅均超过9% [1]