港股市场 - 恒生指数上涨111点（0.4%）至25,801点，恒生科技指数上涨47点（0.9%）至5,526点[1] - 大市成交额缩减至1,698亿元，南向资金净流入31.3亿元[1] - 贵金属股上涨：招金（1818 HK）升6.0%，中国黄金国际（2099 HK）升7.6%，中国白银（815 HK）升5.8%[1] - 消费股表现强劲：蜜雪冰城（2097 HK）大涨10.1%，老铺黄金（6181 HK）涨6.5%，泡泡玛特（9992 HK）涨4.6%[1] - 中国中免（1880 HK）因海南岛封关大涨15.8%[1] 美股市场 - 道琼斯指数升277点（0.5%）至48,362点，纳斯达克指数升121点（0.5%）至23,428点，标普500指数涨43点至6,878点[2] - 特斯拉（TSLA US）股价上涨1.6%，英伟达（NVDA US）股价上涨1.5%[2] 行业动态 - 自动驾驶个股走强：小马智行（2026 HK）涨10.7%，文远知行（800 HK）涨5.7%，禾赛（2525 HK）涨2.3%[3] - 恒生医疗保健指数下跌0.7%，加科思（1167 HK）股价下跌超一成[3] - 加科思与阿斯利康达成协议，收取1亿美元首付款，潜在里程碑付款最高可达19.15亿美元[3]

消息面上，消费股年末补涨。据相关媒体报道，在科技股集体到达短期高位后，此前缺席的消费板块也 迎来补涨行情。在一系列旨在扩大内需、提振消费的政策举措陆续出台后，过去一周，消费、零售股迎 来了久违的反弹。 假期催化+冰雪经济：旅游ETF（562510） 提振内需+低估赛道：食品饮料ETF（515170） 电商龙头+新消费：港股消费ETF（513230） 开源证券指出，当前消费行业正迎来政策密集支持的战略机遇期，而食品饮料行业作为必选消费核心赛 道，有望直接受益于内需提振战略。行业、健康化、品质化成为核心趋势，叠加成本端压力缓解，头部 企业盈利韧性凸显。当前消费行业已呈现底部特征，政策红利释放与基本面修复形成共振，当前具备配 置价值。消费筑底政策共振，白酒或至底部重视布局。 东兴证券指出，2025年新消费投资情绪经历了从狂热到谨慎的过程。2026年政策的持续加码有望提振消 费信心，对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒，投资者会倾向寻找那些 真正能够构建稳固的商业模式，盈利模式可持续的公司。该行认为新消费行业会向三个趋势和两个维度 的方向发展。三个趋势是健康化、新实用主义和情绪消费，两个维度是 ...

从DeepSeek掀起AI风暴，到Labubu引爆新消费狂潮，再到创新药出海的历史性突破，新经济"三剑客"轮番炸场2025年，点燃了市场的热情与投资者的掘金 欲。有"嗅觉"敏锐的基金经理坦言，早在2023年便锚定相关投资机会，提前布局。而市场也给出了强烈的正面反馈，赛道龙头股股价一飞冲天，主题基金更 赚得盆满钵满，"翻倍基"扎堆涌现，甚至杀出年内收益率超200%的"黑马"。 然而，狂欢过后，质疑声浪渐起，企业的实际盈利能力能否消化快速提升的估值仍待市场检验。展望2026年，AI、创新药、新消费是携手续写传奇，还是 难逃分化的宿命？ 2025：热度狂飙，谁在超前布局 自加入融通基金在行业研究员一职锻炼多年后，2023年3月，李进正式升任基金经理，开始独立管理融通产业趋势臻选股票。彼时，大多数人还在怀疑AI只 是炒作，李进却已全面聚焦人工智能。他感叹："ChatGPT一个月用户破亿，这速度前所未见。" 在形成初步判断后，李进开展了细致的产业链验证。自2023年初起，通过密集调研，观察到光模块等环节出现"每周爆单"的现象，进一步印证了人工智能产 业的真实景气度，从而确立了该方向的配置决策。 时间来到2025年，以D ...

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.43%或111.24点，报25801.77点，全日成交额1697.77亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.43%，报8939.68点 [1] - 恒生科技指数涨0.87%，报5526.83点，盘中最高涨超1% [1] - 华泰证券观点：市场仍处左侧布局区间，右侧拐点未明，一季度或是胜率更高阶段 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨5.92%，报68.9港元，成交额62.76亿港元，贡献恒指27.67点 [2] - 紫金矿业涨5.3%，报35.38港元，贡献恒指17.01点 [2] - 泡泡玛特涨4.61%，报201.8港元，贡献恒指10.55点 [2] - 药明康德跌2.6%，报101.1港元，拖累恒指2点 [2] - 恒隆地产跌2.23%，报8.78港元，拖累恒指0.57点 [2] 热门板块及概念 - 有色金属全天强势：佳鑫国际资源涨12.75%，中铝国际涨8.86%，灵宝黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，中国白银集团涨5.8% [3] - 金属价格表现：现货黄金站上4400美元/盎司创新高，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，LME铜价飙升至创纪录高位逼近每吨12000美元 [4] - 国内钨价涨幅显著：65%黑钨精矿价格报45.4万元/标吨，较年初涨217.5% [4] - 光通信与半导体走强：汇聚科技涨13.19%，长飞光纤光缆涨11.21%，剑桥科技涨6.35%，中芯国际涨5.92% [4] - 新消费概念股多数走高：蜜雪集团涨10.13%，老铺黄金涨6.46%，锅圈涨5.09%，泡泡玛特涨3.61% [5] - 机器人概念股活跃：首程控股涨7.43%，极智嘉-W涨4.47%，德昌电机控股涨4.34%，优必选涨1.97% [6] - 部分智驾概念延续涨势：小马智行-W涨10.68%，文远知行-W涨5.73%，禾赛-W涨2.34% [7] 机构观点与行业动态 - 华泰证券：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [1] - 中邮证券：中芯国际紧抓产业链切换迭代机会，成为客户稳定供应商，使公司现在和可预测未来订单获得可持续保障 [2] - 东方证券：随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化 [4] - 招商证券：展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速，国产化率进入快速提升阶段，存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好 [5] - 东兴证券：2026年政策的持续加码有望提振消费信心，新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [6] - 华鑫证券：人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，建议关注头部整机企业订单爆发的潜在拐点及核心零部件制造能力企业 [6] - 智能驾驶突破：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6首批获准，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 [7] 公司及个股异动 - 新股上市首日集体破发：明基医院跌49.46%，印象大红袍跌35.28%，华芢生物-B跌29.32% [8] - 中国中免全天强势，收盘涨15.77%，报81.85港元 [9] - 海南离岛免税数据：12月18日购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%；全岛封关运作启动后连续三日单日销售额破亿，累计达3.31亿元 [9] - 越疆承压走低，收盘跌4.84%，报31.44港元，公司大股东及投资者禁售期于12月22日结束，且公司于11月宣布以每股46.80港元配售1666万股新H股募资 [10] 其他市场信息 - 大型科技股普遍上涨：阿里巴巴涨0.76%，腾讯涨0.08% [3] - 生物医药股调整，CRO方向跌幅居前；纸业股、航空股等疲软 [3] - 蜜雪冰城海外拓展至13个国家，其洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 [5] - 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会伴舞视频获马斯克称赞 [6] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额5962.015万元，2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 [6] - 特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试 [7]

2025年行情即将接近尾声。整体来看，2025年我国资本市场走出一轮慢牛长牛走势，主要股指一度突破4000点关口。然而，市场呈现出结构严重分化的特 征，与科技板块表现突出，把握住这两大方向的投资者获得了较好回报，其他投资者则收益相对有限。这也导致出现一种特殊现象：尽管大盘已站上4000 点，许多投资者仍不认同这是一轮牛市。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | --- | | 3917.36 | 13332.73 | 1449.2 | | +26.92 +0.69% +192.52 +1.47% +3.45 +0 | | | | 科创20 | 创业板指 | 万得全/ | | 1335.25 | 3191.98 | 6319.0 | | +26.66 +2.04% +69.75 +2.23% +61.49 +0 | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A5( | | 4611.62 | 7255.66 | 5580.2 | | +43.45 +0.95% +86.11 +1.20% +64.11 +1 | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红和 ...

2025年行情即将接近尾声。整体来看，2025年我国资本市场走出一轮慢牛长牛走势，主要股指一度突破 4000点关口。然而，市场呈现出结构严重分化的特征，银行与科技板块表现突出，把握住这两大方向的 投资者获得了较好回报，其他投资者则收益相对有限。这也导致出现一种特殊现象：尽管大盘已站上 4000点，许多投资者仍不认同这是一轮牛市。 年底阶段，部分资金选择获利了结，市场出现一定调整。目前调整已接近尾声，布局2026年的资金逐步 入场，市场呈现反复震荡格局。当前正是布局2026年行情、尤其是一季度春季攻势的较好时机。 展望2026年，宏观经济有望实现一定复苏，稳增长政策将进一步加码。中央经济工作会议已对2026年经 济工作作出具体部署，将实施更加积极有为的宏观政策以稳定经济增长，并采取有效措施推动房地产市 场止跌回稳。这有助于提振投资者信心、稳定消费增速。提振内需是当前重要的政策方向，通过扩大内 需稳住经济增长，也为慢牛长牛行情奠定基础。 2026年物价预计将有所回暖，CPI有望逐步回升至2%左右的目标区间；PPI则在反内卷、去产能政策推 动下有望由负转正。这将进一步增强市场信心。 提升内需需要提高居民收入水平。目 ...

市场整体表现 - 12月22日A股三大指数集体反弹，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达1.88万亿元，较上一交易日放量1360亿元 [1] - 全市场近3000只个股上涨，其中105只个股涨停 [1] - 日韩股市亦集体收涨，日经225指数涨1.81%，韩国KOSPI指数涨2.12% [2] 行业与板块热点 - 海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前 [1] - A股科技赛道午后延续强势，CPO、无人驾驶、人工智能、人形机器人、半导体板块全线上涨 [2] - 机器人概念大爆发，精智达涨超19%，首开股份、卧龙电驱等多股涨停 [2] - 商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停 [2] - 海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等近20股涨停 [7] - 港股新消费概念股走强，蜜雪集团涨超11%，老铺黄金涨超6%，锅圈、布鲁可、泡泡玛特涨超4% [7] - 港股半导体个股大幅走强，中芯国际涨幅超6%，华虹半导体涨幅超4% [8] 关键公司动态 - CPO概念活跃，光模块龙头新易盛一度涨超7%，股价再创历史新高 [3] - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，至12月22日盘中触及466.66元历史高位，8个多月完成近十倍行情，市值突破4600亿元 [4] - 多家CPO及光模块相关公司股价表现强劲，如长芯博创涨12.68%，通宇通讯涨9.99%，东山精密涨8.20%，中际旭创涨8.01%，华工科技涨6.37% [4] 主题与概念催化 - 人形机器人概念受事件催化，王力宏演唱会上宇树机器人后空翻视频刷屏，马斯克转发并评论“印象深刻” [3] - 特斯拉于12月19日发布人形机器人Optimus年度报告视频，展示其快速技术迭代 [3] - 机构看好海南封关后长期机遇，开源证券指出零关税政策预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [7] - 贵金属价格走强，现货黄金涨1.65%至4410美元/盎司，再创历史新高；纽约期金涨近1.5%至4450美元/盎司 [9] - 业内分析指出黄金走强核心支撑包括全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑、央行购金潮延续 [9] 市场现象与数据统计 - 2025年A股市场“十倍股”频现，上纬新材、天普股份等多只个股涨幅超10倍 [5] - 具体数据显示，上纬新材区间最大涨幅达21.66倍，天普股份达13.79倍，菲林格尔达11.61倍，*ST宇顺达10.60倍，舒泰神达10.30倍，*ST亚振达10.24倍，新易盛达9.02倍 [6]

港股新消费概念股涨幅居前，蜜雪集团(02097.HK)涨超5%，泡泡玛特(09992.HK)、老铺 黄金 (06181.HK)双双涨超4%，布鲁可(00325.HK)、古茗(01364.HK)、理想汽车(02015.HK)等个股跟涨。 ...

港股市场整体表现 - 12月22日午间收盘，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.20%，报25742.24点，恒生科技指数涨0.89%，国企指数涨0.27% [1][2][9] - 盘面上，科网股涨跌不一，百度涨超1%，小米跌超2% [1][9] 半导体板块 - 半导体板块走强，中芯国际股价涨超7%，最新价69.800港元，涨幅7.30% [2][3][11][12] - 华虹半导体涨5.24%，FORTIOR涨4.37%，英雄联社涨4.36%，脑洞科技涨3.90%，晶门半导体涨1.19% [3][12] - 国家集成电路产业投资基金三期入股安捷利美维，原股东退出，新股东包括国投集新股权投资基金、国新发展投资管理有限公司及广州产业投资控股集团有限公司 [2][11] - 大基金三期入股可能出于对安捷利美维在封装载板等领域技术实力的认可，IC载板技术壁垒高、国产化率低，是重点突破方向之一 [2][11] 黄金板块 - 黄金股普涨，灵宝黄金涨超6%，最新价18.900港元，涨幅6.60% [3][6][12][15] - 中国黄金国际涨6.27%，猫米奥涨6.18%，中国白银集团涨5.80%，珠峰黄金涨4.82%，赤峰黄金涨4.80%，山东黄金涨4.26%，招金矿业涨4.20% [6][15] - 黄金价格冲上4380美元/盎司上方，再度刷新历史新高，白银涨超2%，历史新高刷新至68美元/盎司上方 [3][12] - 高盛将“做多黄金”列为核心高确信度交易策略，认为在地缘政治博弈和“AI与国力竞赛”背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险 [3][5][12][14] - 结构性央行买盘叠加美联储降息带来的周期性支持，构成金价上涨的双轮驱动 [5][14] 新消费板块 - 新消费概念多数上涨，蜜雪集团涨超9%，最新价432.200港元，涨幅9.42% [6][7][15][16] - 老铺黄金涨5.09%，民間涨4.19%，泡泡玛特涨3.99%，古書涨3.21%，毛戈平涨3.19%，布鲁可涨2.89%，沪上阿姨涨2.62%，理想汽车-W涨1.91%，卫龙美味涨1.88% [7][16] - 近期消费政策频出，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年经济工作第一项重点任务 [6][15] - 东兴证券指出，2025年新消费投资情绪从狂热到谨慎，2026年政策持续加码有望提振消费信心，投资将回归商业模式与盈利壁垒 [6][15] 新股上市表现 - 今日四只新股上市集体破发，明基医院跌超42%，最新价5.390港元，跌幅42.29% [7][8][16][17] - 印象大红袍跌25%，最新价2.700港元 [7][8][16][17] - 南华期货股份跌超20%，最新价9.520港元，跌幅20.67% [7][8][16][17] - 华芢生物-B跌超8%，最新价34.960港元，跌幅8.48% [7][8][16][17]

市场表现 - 新消费概念股普遍活跃 截至发稿 蜜雪集团涨7.29%报423.8港元 老铺黄金涨5.02%报691港元 锅圈涨5.09%报3.51港元 泡泡玛特涨3.89%报200.4港元 布鲁可涨2.96%报71.3港元 沪上阿姨涨2.78%报94.15港元 [1] 政策背景 - 近期消费有关政策频出 中央经济工作会议将坚持内需主导 建设强大国内市场列为明年第一项重点任务 [1] - 12月15日《求是》杂志发表文章强调要牢牢把握扩大内需这一战略基点 阐明了扩大内需对发展全局的基础支撑作用 [1] - 此前商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展服务消费季系列促消费活动 支持优质消费资源与知名IP跨界合作等 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 2025年新消费投资情绪经历了从狂热到谨慎的过程 [2] - 2026年政策的持续加码有望提振消费信心 [2] - 对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 投资者会倾向寻找那些真正能够构建稳固的商业模式 盈利模式可持续的公司 [2] - 新消费行业会向三个趋势和两个维度的方向发展 三个趋势是健康化 新实用主义和情绪消费 两个维度是智能化和消费出海 [2]