中证报中证网讯(记者齐金钊)日前，以"高起点，大格局，再出发"为主题的深圳创投行业25周年大会举 行。本次大会由深圳市创业投资同业公会主办，深创投、东方富海、达晨财智、同创伟业、松禾资本、 基石资本、前海方舟联合主办。 中国工程院院士、香港中文大学(深圳)校长徐扬生以"人工智能：突破口在哪里？"为题，从学术视角解 读了人工智能产业的发展现状与未来方向。他认为，人工智能正从"感知智能"向"认知智能""具身智 能"演进，核心突破口在于算法创新、算力提升与场景落地的深度融合。深圳拥有完整的产业链优势和 活跃的创新生态，有望成为人工智能技术转化和产业应用的核心阵地。 清科集团创始人、董事长倪正东则从行业发展趋势出发，分析了当前创投行业面临的机遇与挑战。他表 示，随着科技创新进入深水区，创投行业正从"规模扩张"向"质量提升"转型，专业化、精细化、生态化 成为未来发展的核心关键词。深圳创投机构要继续发挥先行优势，聚焦硬科技领域，加强投后赋能，与 创业者共同成长。" 作为被投企业代表，云豹智能创始人、CEO萧启阳分享了企业在资本赋能下的成长历程。"从初创到成 为行业骨干企业，深圳创投机构不仅提供了资金支持，更带来了资源对接 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 不投网红、不炒概念，他们十年闷声只干一件大事。 作者丨 簪竹 来源丨 投中网 " 国产 DEA 第一股 " 华大九天、港股 " 自动驾驶第一股 " 知行科技、科创板首家未盈利即上市的企业泽璟制 药 …… 近年来一批有标杆意义的硬科技上市公司，背后都有一个共同的股东，那就是被称为 " 国家级 VC" 的 国中资本。 2015 年底，因为国家中小企业发展基金的横空出世，国中资本应运而生。 首支直投子基金即达 60 亿元的超大 规模，国家五部委相关领导出席成立仪式，这家崭新的 VC 机构彼时备受市场瞩目。 回望 2015 年前后， 中国经济正处于 " 三期叠加 " （增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化 期）的复杂环境中。 中小企业作为国民经济的 " 毛细血管 " ，贡献了 50% 以上的税收、 60% 以上的 GDP 、 70% 以上的技术创新和 80% 以上的城镇劳动就业，却长期面临着严峻的 " 融资难、融资贵 " 问题。 据当时的数据显示，彼时我国中小企业发展所需资金的 65% 来源于自有资金，仅有 25% 来源于银行贷款，三 分之二的中小企业普遍感到 ...

会议背景与核心观点 - 会议为“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛”，主题为“变局中的中国定力”，由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志等主办 [1] - 熙诚致远私募基金管理公司总经理许峻铭的核心观点是：“十五五”规划建议提出“投资于人”，未来主流的银行大型机构也能参与，这将成为金融关注的新主题 [1][12] - 在“金融+科技+产业”融合发展中存在大量机会，创投机构应保持理性，寻找结构性机会，并关注数字化转型与人工智能赋能中的价值洼地 [3][11] 产业与投资赛道观察 - 当前科技赛道存在显著分歧：首先是商业闭环与技术竞赛的分流，即便在美国AI与具身智能等热门赛道，科技巨头态度也截然不同，例如OpenAI、Meta全员押注AI，谷歌、亚马逊用传统收入支持AI研发，而苹果则对AI持怀疑态度 [8] - 第二个分歧是面对科技浪潮应“乘风破浪”还是“隔岸观望”，一级市场存在明显的FOMO（害怕错过）情绪，例如具身智能企业成立不到两年估值已非常高，但通过并购退出面临挑战，2022-2024年并购平均金额约为4到5亿美元，估值超10亿元人民币的企业被A股上市公司收购非常困难 [9] - 根据Gartner 2024年8月的AI成熟度曲线，过去两三年火热的AI细分领域如生成式人工智能（AIGC）已处于泡沫谷底，AGI处于“欲望膨胀期”峰值，具身智能处于爬坡阶段，技术投入产出比并不乐观 [10] - 可将当前AI浪潮类比2000年左右的互联网泡沫或十年前中国新能源汽车的发展，后者在七八年间企业数量从400多家锐减至40家左右，对投资人而言既是结构性机会也伴随泡沫风险 [10] - 中国大量产业需要进行数字化转型和人工智能赋能，尽管赛道拥挤，但仍存在价值洼地，例如武汉纺织大学研发的用于“嫦娥”探月工程的玄武岩材料技术，因领域关注度低而未被充分挖掘 [11] 金融创新与融资工具 - 现有金融产品与服务（如科创债、科创贷）尚不能完全匹配创业发展速度，在无形资产融资方面有进一步创新空间 [3][12] - 以知识产权作为抵押物的融资规模几年前约为5000亿元人民币，但与整个银行业总资产约450-500万亿元人民币相比占比极小，且当时知识产权抵押常仅是贷款项目的“添头”，并非主流金融机构的认可 [12] - “投资于人”是金融应关注的新主题，管理者、工程师的隐性知识（know-how）可沉淀为数据资产，数据资产“入表”可能成为创新亮点和技术先进性的旁证 [3][12] - 需要新型的评估工具和交易机制，使知识产权等无形资产更受主流金融机构认可 [3] 创投行业生态与挑战 - 创投机构本质是服务机构，需提供定制化、难以复制的“产品”，投资是认知的变现，需持续观察环境变化 [6][7] - 创投机构角色定位艰难，必须是“死多头”，无法自主离开，因此需挖掘结构性机会 [11] - 当前国内LP（有限合伙人）构成中，50%以上是地方政府引导基金，若算上国资企业，比例可达80%，社会资本或财务投资人越来越少 [14] - 地方引导基金成为主流出资方带来两大“堵点”：一是空间上的堵点，即资金属地化管理与资本自由流动的矛盾，以及传统财政考核指标（GDP、固定资产投资、就业、税收）与“投早投小”科创逻辑的不匹配 [4][14]；二是时间上的堵点，即基金决策人员任期短于基金存续期和创业项目成长期（通常超过8年），人员与政策变动不利于科创企业持续发展 [4][15] 未来基金模式探讨 - 为破解当前堵点，可探讨新的基金模式，例如从投资于“可交易公司”的股权类基金，转向“投资于人”的人才基金或投资于“可交易资产”的专利型基金 [4][15] - 人才基金（如长三角试点）更像研发基金，为培育尖端技术而成立，技术成熟后专利转化为商品，公司载体介入，股权基金再跟进加码，若转化失败计入费用，若成功则人才基金可提前获益 [15]

专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。盛景嘉成 创投创始合伙人刘昊飞指出，中国在互联网时代的创新多为模式创新，底层技术与商业模式多引进自美 国，而当前G2竞争背景下，真正的科技创新必须聚焦"不被卡脖子"的核心技术，且能实现商业化落 地。 他强调，创投行业在金融领域虽属"边缘化"，管理规模难以与传统金融机构相比，但却是科技转化的关 键纽带，其本质是科技服务业，核心价值并非单纯提供资金，而是帮助早期科技企业"活下去、晚死 亡"。 责任编辑：李思阳 专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。盛景嘉成 创投创始合伙人刘昊飞指出，中国在互联网时代的创新多为模式创新，底层技术与商业模式多引进自美 国，而当前G2竞争背景下，真正的科技创新必须聚焦"不被卡脖子"的核心技术，且能实现商业化落 地。 他强调，创投行业在金融领域虽属"边缘化"，管理规模难以与传统金融机构相比，但却是科技转化的 ...

首都创投(02324)发布公告，预期本集团于截至2025年9月30日止年度(本年度)取得未经审核综合净溢 利。该变动乃主要由于本集团上市股权投资的表现由上一年度取得亏损约2210万港元转为本年度溢利约 1.25亿港元。本集团预期本年度净溢利将介于约1.15亿港元至1.4亿港元。上一年度取得未经审核净亏损 约1990万港元。 ...

以下文章来源于经济观察报 ，作者陈植 导读： 如何优化LP结构助力创投行业可持续健康发展，仍是一大挑战。 作者｜陈植 来源 ｜ 经济观察报 经济观察报 . 经济观察报是专注于财经新闻与经济分析的全国性综合财经类媒体，创办于2001年。聚焦商道、商技和 商机，以锐度、悦度、广度、深度的报道形成了权威的媒体公信力和影响力。 近期，唐菲的工作行程安排得很满。 作为国内一家中等规模创投机构的募资业务合伙人，她要在接下来的2周时间里连续前往3个城 市，向多位民营企业家进行募资路演。其间，她还要陪同投资团队前往香港，向高净值人士阐述新 发基金的投资机会。 "仿佛又回到了2020年前——创投活跃期的高强度工作节奏。"唐菲说。过去3周，她占用周末时 间，向多位民营企业家准备个性化的募资路演话术。 这一切，归因于创投募资市场的"复苏"。 清科数据显示，2022-2024年期间，国内创投市场新发基金数量与募资规模持续回落。2024 年，这两项数值分别跌至3981只与1.44万亿元，较2021年峰值下滑76%与53.5%。 2025年起，创投募资市场开始触底回升。今年前三季度，新发基金数量与募资金额分别达到3501 只与11614 ...

文章核心观点 - 多位资深投资人在2025上证多层次资本市场高质量发展大会上，围绕“十五五”规划，探讨了股权投资的新趋势与新机遇，核心聚焦于国家战略新兴产业与未来产业，并强调践行耐心资本、打造差异化优势以应对市场挑战 [1][2][3][4][5][6][7] “十五五”规划重点投资方向 - 多位投资人将目光锁定在“十五五”规划建议中提到的**新能源、新材料、量子科技、生物制造、核聚变能、具身智能**等新兴产业与未来产业 [2] - 中科育成投资将前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等六大未来产业，践行“投早，投小，投尖端”，同时助力战略性新兴产业企业做大做强 [2] - 弘毅投资计划聚焦**生物医药与医疗服务、新能源与新材料、AI落地场景、消费**等领域，且每个赛道都关注AI赋能 [3] - 盛世投资管理规模已超**千亿元**，尤为聚焦**集成电路与生物医药**两大核心赛道，并将加大布局未来产业 [3] - 华登自2000年起系统性投资半导体产业，认为“十五五”时期中国半导体产业将进入“从追赶到换道超车”的阶段，未来有非常多投资机会 [3] - 国寿股权公司在大健康投资基础上，已拓展**半导体、新能源、新材料**等领域，未来将探索**量子科技、核聚变能、人工智能**等方向 [3] - 德同资本将围绕**传统产业升级、战略性新兴产业和未来产业**三个重点展开投资 [3] 耐心资本的实践理念 - 布局未来产业要求投资机构具备更强的长期主义精神，平衡短期与长期收益 [4] - 源星资本采用“守正出奇”策略：**50%至60%** 资金投向稳健项目保障回报（守正），**40%** 资金用于投早、投小、投硬科技（出奇），该策略使其基金跑出令人满意的DPI [4] - 金浦投资认为耐心资本的核心在于构建系统性的投后赋能能力和资源整合生态 [4] - 中科育成投资将耐心资本比作“培育孩子”，通过严密协议设计与资源导入助力企业成长，并建立容错机制 [5] - 恒辉安防作为实体企业代表，其孵化的新材料业务靠主业持续输血**十年**才做起来，其期待的耐心资本需具备“陪跑全周期、赋能不添乱、风险共担与收益共享”三个品质 [5] - 国寿股权公司透露，其保险资金背景的基金期限普遍超过**十年**，在市场化资金中具备充足耐心，但“投早投小”对管理规模**数百亿元**的基金是挑战，因其会大幅扩张项目数量，公司正在逐步拓展能力圈 [5] 打造差异化投资优势 - 资本涌入热门赛道易导致投资拥挤、估值高涨甚至催生泡沫，穿越泡沫需眼光准确及长期坚守，同时采取差异化策略 [6] - 源星资本创始人卓福民表示，其投资重心将坚定放在**生物医药和生物制造**领域，认为该领域既没有泡沫也不太内卷，且缺少资金，中国生物医药行业正处于换道超车的拐点，有望诞生**千亿级**市值的上市公司 [6] - 华登管理合伙人王林分析，近年半导体行业投资呈现“以竞争者为中心”的短期逻辑，过度聚焦“进口替代”，导致初创企业同质化，应回归以客户为中心的创新逻辑，关注企业是否能满足市场真实需求 [6] - 盛世投资在投资增量市场的同时，也在存量转让交易中挖掘优质资产，现已构建起以**S基金（私募股权二级市场基金）** 为核心工具的存量资产交易生态 [6] - 德同资本合伙人孙国祥以光模块行业举例，指出国内头部企业的毛利率距离国际龙头还存在较大差距，原因之一是核心器件未掌握，认为这是泡沫之中的机会 [7]

本次大赛评委来自中行、农行、工行、建行、交行、江苏银行（600919）等江苏金融机构，江苏毅达、 南京紫金科创、苏州元禾控股等创投机构，还有一些创业孵化基地代表、创业企业家、创业导师等，在 确保评审专业性的同时，也为参赛选手打开了通向广阔资源的大门。所有参赛选手均有机会获得创业富 民贷、创业补贴、社保补贴等个性化政策服务包；享受运营管理、人才引进、融资对接、市场拓展、创 业培训、专家指导等针对性创业服务。对获奖的技术技能+创业项目优先列入专项职业能力考核规范开 发计划，符合条件的列入新职业（工种）申报计划。人社部门还将引导参赛项目入驻优质创业基地，帮 助落实优惠政策，在创业指导、资源对接、场地支持等方面提供便利条件。 大赛设置民生需求+创业项目、技术技能+创业项目、劳务品牌+创业项目3个赛道。民生需求+创业项 目，重点面向"衣食住行游购娱"等消费场景，主要包括夜间经济、直播电商、养老托幼、文化体育、环 境保护、农业生产、医疗健康、教育培训等民生领域。技术技能+创业项目，重点面向先进制造业、非 物质文化遗产传承等技能人才和乡土人才培育集聚行业，其中先进制造业项目主要包括高端装备、新材 料、新能源、信息技术、智能 ...

深圳市委金融办副主任王兆超表示，深圳通过设立天使母基金、创新金融产品、支持企业上市等多措并 举，为人才企业提供全周期支撑。特别是今年3月举办的"融聚才智创赢未来"活动，系统构建了"全周期 +全链条+全方位"服务体系，组建了首批金融顾问团，发布五大创新产品。截至目前，已累计为百余名 人才及其企业提供服务，落地融资超亿元。 12月16日下午，由深圳市委金融办、深圳市人才工作局联合打造的"聚金汇才圳帮你"首期活动，在中金 大厦成功举办。 本次活动正式推出"聚金汇才圳帮你"核心品牌，该品牌以"1+N+X"机制系统推进："1"：定期举办"聚金 汇才圳帮你"主活动，通过项目路演、经验分享、成果展示、对接交流等形式，打造具有辨识度和影响 力的金融赋能人才创新创业特色品牌。"N"：灵活联动金融顾问团、金融服务合作伙伴、金融驿站、深 圳创投日等多个服务载体，汇聚顶尖金融专家与机构资源。"X"：针对人才企业个性化需求，动态举办 多场"把脉问诊"、对接解读等活动，提供"一企一策"精准服务。 活动现场为第二批"金融支持人才创新创业顾问团"专家颁发了聘书。此次扩容首次引入会计师、律师等 专业力量，标志着深圳人才金融服务从以资金支持为主 ...

深圳市国创引科创基金成立 - 深圳市国创引科创投资合伙企业（有限合伙）于2025年12月15日完成工商注册，基金规模达189亿元人民币，注册地为深圳市前海深港合作区 [5][6] - 基金管理人为深圳市国创引投资有限公司，该公司由深圳市引导基金投资有限公司全资控股 [6] 基金出资结构 - 深圳市引导基金作为主要出资方，出资128亿元，占总出资比例约67.7213% [6] - 深圳南山区汇通金控出资30亿元，占比15.8722%，为第二大出资方 [6] - 前海金控旗下的深圳市前海产业引导股权投资基金有限公司出资20亿元，占比10.5815%，为第三大出资方 [6] - 龙华资本、宝安区产业投资引导基金、龙岗金控各出资3亿元，各占比1.5872% [7] - 光明科学城出资2亿元，占比1.0581% [7] 深圳政府引导基金发展概况 - 自2015年起，深圳设立千亿级政府投资基金，实缴出资超过1500亿元，批次设立13支政府投资引导基金 [7] - 累计撬动资本近5000亿元，设立子基金300余支 [7] - 深圳国资打造了包括种子、天使、创投、产业、并购、母基金、S基金、人才基金等在内的国资基金群，各类基金超过500支，总规模超7000亿元 [7] - 投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模占比超过90% [7] - 深圳目标到2026年底，在全市范围内形成“双万”格局：万亿级“20+8”产业基金群，以及经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只） [8] 深圳创投生态与产业政策 - 深圳市委常委会为2026年经济工作划定重点，包括加紧培育壮大新动能，强化科技创新和产业创新深度融合，加快新兴产业发展和未来产业成形成势 [9] - 深圳市委金融办提出支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动 [9] - 深圳发布《关于加强青年人才来深发展服务保障的若干措施》，为人才提供免费住宿、过渡性住房、创业空间免租、创业补贴最高3万元、研发经费高达100万元等支持 [9] - 人才落户方面，博士可达10万元，硕士最高5万元，本科最高3万元 [10] 深圳创投与产业活力 - 过去一年深圳创投圈活跃，影石创新于2024年6月登陆上交所科创板，迎来第一位90后创始人 [10] - 年度热门独角兽新凯来、拓竹科技均来自深圳 [10] - 在AI时代，深圳硬件创业再次兴起，涌现出影石、拓竹、云鲸、韶音等明星公司，以及优必选、越疆、众擎、逐际动力、智平方等具身智能公司 [11] - 深圳凭借多年集聚的供应链体系，吸引了大量投资人前来寻找项目 [11]