核心管理层变动 - 聘任34岁王守诚为首席执行官 结束长达半年的CEO职位空缺 [1][3][4] - 王守诚为北京大学硕士 2017年以管培生身份加入永辉 历任多个岗位 2023年10月晋升副总裁 2024年5月增补为董事 [1][6] - 此前公司全球招募CEO 要求10年以上零售行业高管经验及硕士学历优先 [5] 战略转型与门店调改 - "胖东来模式"调改为公司改革重中之重 王守诚担任调改项目负责人及改革领导小组副组长 [1][7] - 上海成为全国首个完成胖改城市 开业满3个月稳态调改门店已实现整体盈利 [8] - 计划2026年春节前将调改门店拓展至300家 目前胖改店已达100家 [10] - 上半年调改开业93家店 同期关闭227家长期亏损门店 [18] 财务状况与融资计划 - 2021年以来连续4年严重亏损 归母净利润累计亏损超95亿元 [16] - 2024年上半年营业收入同比下降20.73%至299.5亿元 归母净利润同比下降187.38% 亏损2.41亿元 [18] - 推进31.14亿元再融资 用于门店升级改造(计划总投入近40亿元 募集资金投入约24亿元)及物流仓储升级 [9][10][11] - 计划对216家门店进行胖东来模式调改升级 [11] 行业背景与公司历史 - 电商兴起与消费结构改变对传统超市行业形成巨大冲击 [10] - 中国连锁经营协会调研显示75%调改超市门店销售额实现增长 [10] - 公司曾为行业龙头 2010年上市后加速扩张 2020年营收突破900亿元 [13][15][16] - 曾获牛奶国际、腾讯、京东等战略投资 [14]

行业调改趋势 - 调改成为沈阳大型超市领域的热门关键词 多家公司相继进行门店升级 [1] - 永辉超市学习行业标杆胖东来对三家门店进行调改升级 [1] - 沈阳传统大型超市正积极投身门店优化升级浪潮 预示零售市场迈向服务升级和体验优化的良性竞争新阶段 [20] 沃尔玛调改策略 - 沃尔玛太原街店于8月9日完成调改并重装开业 该店为沈阳硕果仅存的沃尔玛超市 [1] - 调改过程悄无声息 几乎未影响超市正常营业 [3] - 超市历经多次改造升级 作为坚守沈阳市场的唯一门店 [20] 门店环境升级 - 二楼入口处设置崭新的品牌门头 [4] - 内部环境焕然一新：地面洁净 空间通透 购物区域划分清晰有序 [6] - 新增免费试吃区和顾客休息区 体现对顾客体验的重视 [6] - 通道设计更加宽敞 货架陈列整齐有序 与本土超市拥挤过道形成反差 [11] 购物体验优化 - 商品摆放更为突出 配合巨大指引标牌实现醒目陈列 [11] - 海鲜区和冷冻区等重点区域更换全新设备 [11] - 采用简约设计理念 让优质商品"冒头"或"上墙" 推动购物模式从"人找货"向"货引人"转变 [11] - 专门辟出"沃集鲜"自有品牌区域供消费者选购 [11] 消费者反馈 - 重装开业恰逢周末 吸引市民携家带口前来体验 [17] - 周边居民反馈购物区域更宽敞明亮 价格标识清晰 区域设置更贴近日常购物需求 [17]

汇嘉时代胖改店升级 - 首家新疆"胖改店"将于8月16日开业 门店经过胖东来团队指导进行全面调改升级 从商品结构 商品品质及价格 员工福利 环境等全方位提升 并引入胖东来自有品牌商品 [1] - 商品方面优化品类结构 淘汰下架三四线商品 商品汰换率超60% 保留一线品牌及优选特色品牌商品 预计达到胖东来商品结构的90%以上 [1] - 价格方面优化采购渠道 保证品质与性价比 环境方面取消强制动线 拓宽卖场环境 同时新增便民服务设施 提高服务仪式 [1] - 员工工资提升至4500元/月（当地平均生活成本2000+元/月） 工作平均时长不超过8小时/日 提升员工幸福感 [1] 新疆市场潜力 - 新疆人均gdp 7 9万元 乌鲁木齐/昌吉/库尔勒/克拉玛依人均可支配收入（城镇）为5 2 4 3 3 7 6 1万元 对比许昌人均gdp/人均可支配收入（城镇）为7 9 4 2万元 在新疆核心城市中具备调改店发展的基础 [2] - 新疆暂无山姆 盒马 永辉等品质商超进入者 但参考三四线城市对山姆/盒马的火爆需求 新疆核心城市中对好品质好价格好体验的商超处于供不应求的阶段 [2] 盈利预测与估值 - 参考永辉超市调改门店年收入由近78kw提升至23亿元水平 考虑到新疆地区人均收入及人口密度偏低给予一定折价 预计公司超市业态年收入有望从6kw提升至1 5亿元水平 [3] - 汇嘉时代旗下拥有23家超市 当前公司首家胖改店开业前夕 后续调改规划暂未确定 但参考友商进度预计经历一年时间调整公司有望将旗下超市全部调改完毕 [3] - 预计公司2526年净利润为0 9 1 9亿元 当前公司市值36亿元对应26年PE约19x 对标步步高26年PE约30x 相对而言当下公司估值仍处于高赔率阶段 [3]

门店改造核心策略 - 物美华贸天地店SKU从1万缩减至7000，精简30%，其中80%为新品，仅保留原大卖场商品的20% [4][6] - 生鲜品类占比高达50%，SKU近3000个，成为吸引客流的关键品类 [1][11] - 70%-80%的商品进行汰换，聚焦优质商品但不砍掉品类，新增年轻人喜欢的潮玩、餐具和进口酒 [6][11] 门店布局与陈列优化 - 生鲜、现制熟食和烘焙被调整至入口核心位置，新增现制面包和熟食专区 [11] - 入口通道改造成环岛式陈列，引入胖东来网红商品如椒麻鸡、猪蹄等，以及物美自研新品 [11] - 取消强制动线设计，撤掉主通道，拓宽所有过道并降低货架高度以提升购物舒适度 [11] 客流与服务提升措施 - 员工数量从49人增至220人（含131名自有员工和89名厂商驻场人员）以确保服务质量 [11] - 开业当天协调100多位安保人员疏导客流，减少拥堵 [3] - 改造后客流显著提升，开业当天进店9900人次，远超改造前日均1000人水平 [1][12] 社区商业定位与调改理念 - 调改基于周边居民对物美的品牌信任，契合区域家庭客群对高品质商品需求 [1][13] - 强调社区商业需要稳定性而非话题性改动，通过持续稳定服务获取居民信任 [13][18] - 不盲目照搬胖东来模式，胖东来商品经过二次筛选，当前店内约70种 [6][11] 区域消费特征与未来规划 - 华贸天地周边聚集大量家庭消费群体，客群年龄分布广且消费能力较强 [19] - 未来将通过"周周活动"和协助商户调改升级提升商街品质感和服务力 [18] - 眉州东坡、保利影院等主力店也将陆续调改，结合家庭客群新需求打造特色服务 [18]

门店调改策略 - 永辉超市鸿坤广场店作为大兴首家自主调改门店开业 是北京第三家调改门店 此前闭店42天进行爆改[1] - 门店取消强制动线 降低货架高度 拓宽通道 扩大鲜食区 重新布局热门区域并放大后场加工面积以提升出品效率[2] - 优化外租区商户结构 增加床品纺织和餐饮等生活配套 引入犇兰兰州牛肉面等四家首次入驻北京永辉的餐饮品牌[2] 商品结构调整 - 商品汰换率达80.5% 超半数商品更新 新商品中一二线品牌占比65.8% 北京特色商品占11.2% 进口商品约20%[3] - 烘焙区商品更新率80% 增加现制商品包括马斯卡彭蛋糕等爆款 设立品牌专区和春季出游商品精选区[3] - 鲜食区增加猪蹄 小龙虾等半开放式熟食 以及艾窝窝等北京风味小吃[3] 服务升级举措 - 新增身高测量仪 血压测量仪 免费一小时充电宝 多功能卫生间 洗手池 直饮水和微波炉等便民设施[2] - 提供儿童购物车 残疾人购物车 宠物寄存处 放大镜和湿手器等细节服务[2] - 肉禽海鲜柜台提供切丝 切片 绞肉等个性化服务 高端海鲜提供清洗打氧 收银台提供免费冰袋[4] - 鲜切水果按4小时8折 6小时6折 8小时下架标准销售 并附食用顺序提示[4] 员工福利改善 - 一线员工平均薪资上涨超1000元 工作时长控制在8小时内 工作满一年享10天带薪年假[5] - 提供免费工作餐和员工休息室 开业前员工集体休息两天以保证工作状态[6] 调改成效与扩张计划 - 全国已有42家门店完成调改开业 预计年中调改门店达100家 学习胖东来模式的门店将达83家[6] - 北京卧龙悦购店等第二批调改门店将于5月底前完成[6] - 北京喜隆多店和印象城店调改后日均销售额较调改前增幅均超4倍[6] 区域战略定位 - 调改后门店旨在满足大兴区居民需求 同时覆盖京南地区并辐射河北客群[5]