济南市2026年促消费政策核心内容 - 济南市于2026年初启动总额5000万元的新春汽车消费补贴及家电数码产品补贴活动 旨在通过“真金白银”的补贴和创新消费联动模式扩大内需 为经济高质量发展注入动能[1][4] 汽车消费补贴详情 - 活动投入总额5000万元补贴资金 面向个人及企业购车群体 不设户籍与上牌地区限制 外地消费者在济南购车同样可享优惠[1] - 活动时间为2026年1月1日至3月31日 补贴申领分三轮进行 分别为1月23-27日、2月27日-3月3日、4月3-7日 补贴按“先到先得”原则发放[2] - 补贴以购车发票不含税价分五档设置“保险补贴+消费券”组合福利 最高可享12000元补贴[1][2] - 15万元以下：1000元保险补贴+1500元消费券 - 15万元(含)-25万元：2000元保险补贴+2500元消费券 - 25万元(含)-35万元：3000元保险补贴+3000元消费券 - 35万元(含)-50万元：4000元保险补贴+4000元消费券 - 50万元(含)以上：6000元保险补贴+6000元消费券 - 发放的电子消费券有效期为90天 面值分1000元与500元 可在银座、家家悦、济南华联、鲁味斋等本地合作商家使用 每个商家使用上限为3000元 旨在联动汽车消费与日常生活消费[2] 家电及数码产品补贴详情 - 家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴活动覆盖10类产品 包括冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类1级能效或水效家电 以及手机、平板、智能手表(手环)、智能眼镜4类单价不超过6000元的数码智能产品[3] - 补贴标准统一为产品最终销售价格的15% 每人每类可补贴1件 其中家电产品每件补贴不超过1500元 数码和智能产品每件补贴不超过500元[3] - 消费者可通过“爱山东”政务服务平台、“泉城购”服务平台小程序或指定电商平台实名认证申领补贴资格 领取后在参与活动的企业或平台购买时即可支付立减[3] 政策背景与目标 - 2026年济南以“项目赋能年”为总牵引 系统部署“十个聚力”重点任务 “聚力全方位扩大内需”被置于首要位置 新一轮促消费活动是落实该重点工作的具体实践[4]

主力资金持续净买入个股概况 - 截至2025年12月31日，沪深两市共有125只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数最多的股票是天龙股份，已连续14个交易日获净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的股票还包括东方电气、华能水电、景旺电子、蕾奥规划、家家悦、美克家居、澳华内镜、常熟银行等 [1]

主力资金持续净买入个股统计 - 截至12月30日，沪深两市共有110只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数最多的股票是天龙股份、嘉美包装，均已连续13个交易日获净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的股票还包括真爱美家、东方电气、中国核建、华能水电、美克家居、蕾奥规划、景旺电子、家家悦等 [1]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价下跌2.06%，报11.89元/股，总市值75.90亿元，成交额1.06亿元，换手率1.38% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出50.13万元，特大单净买入221.04万元，大单净卖出271.17万元 [1] - 公司股价今年以来上涨6.64%，但近期表现分化，近5个交易日下跌8.54%，近20日上涨3.57%，近60日上涨16.57% [2] 公司基本概况与业务构成 - 家家悦集团股份有限公司成立于1981年6月16日，于2016年12月13日上市，总部位于山东省威海市 [2] - 公司主营业务为超市连锁经营，收入构成主要为：食品化洗47.22%，生鲜42.71%，其他(补充)6.85%，百货2.69%，工业及其他0.52% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，概念板块包括社区团购、新零售、养老金概念、证金汇金、MSCI中国等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.18万户，较上期减少10.62%，人均流通股为29,305股，较上期增加11.89% [2] - 同期十大流通股东中，华夏大盘精选混合A持股371.26万股，较上期减少213.79万股，香港中央结算有限公司持股355.15万股，较上期减少102.21万股 [3] - 公司A股上市后累计派现15.87亿元，近三年累计派现4.02亿元 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入135.88亿元，同比减少3.81% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.06亿元，同比增长9.43% [2]

文章核心观点 - 中国本土超市行业正经历艰难转型期，面临客流量下滑、盈利困难等挑战，与持续盈利的全球头部外资超市形成鲜明对比 [1][5] - 自有品牌是外资超市实现高盈利、高用户黏性的关键差异化战略，其销售占比和运营成熟度远高于中国本土超市 [12][13][27] - 中国本土超市在自有品牌领域起步不晚，但在专业化运营、高层重视程度及以消费者需求为核心等方面存在不足，导致发展缓慢且成效有限 [35][36][42] 行业整体表现对比 - **外资超市业绩强劲**：沃尔玛2024财年第二季度总营收1616.3亿美元（约11772.46亿元人民币），同比增长5.7%，净利润78.91亿美元（约574.75亿元），同比增长53.3%；其中国区净销售额增长21.7%，可比销售额增长17.2%，电商业务净销售额增长44% [6] - **外资超市业绩强劲**：开市客在截至9月3日的前三个月中营收789亿美元，净盈利22亿美元，同比增长约17.6% [6] - **外资超市业绩强劲**：麦德龙2023财年第三季度营收76.42亿欧元（约80.3亿美元），净利润1.74亿欧元，上年同期净亏损2.9亿欧元 [7] - **外资超市业绩强劲**：克罗格2024财年前六个月累计收入790.18亿美元，累计净利润7.83亿美元 [8] - **外资超市业绩强劲**：日本柒和伊控股2022财年销售额达11.8113万亿日元（约6170亿元人民币），同比增长35.0%，净利润2809亿日元，同比增长33.3% [8] - **本土超市普遍承压**：2023年上半年，13家超市上市企业中，有8家营收同比下降，占比超六成，四成企业陷入亏损 [5][8] - **本土超市普遍承压**：联华超市2023年上半年营业额117.72亿元，同比下降13.3%，归母净亏损约1.16亿元，且自2017年起已连续7年亏损，累计亏损超20亿元 [8][9] - **本土超市普遍承压**：步步高2023上半年营业收入17.88亿元，同比下降69.29%，归母净亏损4.49亿元，同比下降2162.98% [9] - **本土超市普遍承压**：人人乐2023年上半年营收约16.12亿元，同比减少23.14%，归母净亏损3.09亿元，近10年仅4年盈利，累计亏损超30亿元 [9][10] - **本土超市普遍承压**：北京京客隆上半年主营业务收入41.41亿元，同比减少14.9%，归母净亏损4858万元，亏损面扩大 [10] - **本土超市普遍承压**：13家上市企业中，虽有永辉、高鑫零售实现扭亏为盈，但上一年分别巨亏27.63亿元和7.39亿元，其余盈利企业也多处于微利状态 [10] 自有品牌的战略地位与表现 - **全球市场重要性**：2022年美国自有品牌销售额增长11.3%，增加232亿美元，创2286亿美元新纪录，销售占比达20.5%，占零售业全部销售额的29% [12] - **全球市场重要性**：2022年欧洲十七国自有品牌产品市场份额达38.1% [13] - **领先企业自有品牌占比**：沃尔玛自有品牌销售占比超25%，德国阿尔迪和奥乐齐超90%，美国乔氏超市达80%-90%，日本伊藤洋华堂达50%，开市客达31%，7-11超60%，全家、罗森均达40% [13] - **领先企业自有品牌占比**：中国普通便利店自有品牌占比仅5%，整体零售业该比率仅1% [13] - **沃尔玛的自有品牌策略**：自有品牌涵盖20个类别，品牌数达319个，SKU数达29153个，年销售额同比增长40%，米面蔬果等品类增长达60% [15] - **沃尔玛的自有品牌策略**：自有品牌贡献了沃尔玛全球每年30%销售额中超过50%的利润 [16] - **沃尔玛的自有品牌策略**：在中国市场培育出“惠宜”、“沃集鲜”和“George”三个自有品牌，整体SKU近4000款，“惠宜”SKU超2000个 [16][17] - **山姆会员店的自有品牌**：自有品牌Member's Mark商品约700种，涵盖所有品类，其中超65%商品为中国本土生产，销售占比达30% [18][19] - **开市客的自有品牌**：自有品牌Kirkland Signature在中国销售占比超10%，2021年全球销售额达590亿美元，超开市客总销售额三分之一 [21][22] - **开市客的自有品牌**：Kirkland卫生纸年销售超10亿卷，销售额超4亿美元，自有品牌是成就其91%会员续费率的关键之一 [24] - **7-11的自有品牌**：自有品牌7-Premium上市一年销售额约800亿日元，2012财年销售额达4200亿日元占比13%，2017财年销售额增长至11500亿日元占比近三成，产品种类达3650种 [25] - **7-11的自有品牌**：单个门店SKU约3000种，自有品牌占比超60%，其中食品销售额占比近70%，自有品牌毛利率高达40% [27] 中国本土超市的自有品牌探索 - **发展历程与规模**：中国超市自有品牌探索始于1996年（上海华联“勤俭”），2007年中国连锁百强企业自有品牌销售规模达43.5亿元，同比增长52%，占比0.51% [28][29] - **发展历程与规模**：据不完全统计，行业已诞生超百个自有品牌，商品SKU数超5万个 [35] - **主要企业布局**：物美超市有每日鲜、给你省等多个自有品牌，SKU占总商品数约8%，其中“每日鲜”覆盖130个蔬菜品类 [30] - **主要企业布局**：永辉超市推出田趣、永辉农场等自有品牌，SKU达1000多个，2022年自有品牌销售额32.7亿元，同比增长23.40% [30] - **主要企业布局**：天虹超市自有品牌SKU近1500个，2022年销售额8.5亿元，同比增长11%，占比近10%，其中天口味贡献40%营业额，天优贡献30% [31] - **主要企业布局**：大润发累计开发自有品牌产品超1万个单品，涵盖80多个品类，每年上市新品近700个 [33] - **主要企业布局**：盒马已形成盒马日日鲜、盒马工坊等自有品牌矩阵，截至2022年10月底自有品牌商品类目达1200多种，拥有10个销售规模过亿的“盒品牌” [34] 本土超市自有品牌发展的挑战与不足 - **运营模式问题**：许多自有品牌实为OEM/ODM贴牌商品，前期常对市场畅销品进行简单微调，与消费者真实需求脱节，导致产品生命周期短 [35] - **专业人才缺失**：本土超市多由采购员兼任自有品牌招商管理，而外资超市设有专职“买手”并享有更高权限与待遇 [36] - **高层重视不足**：外资超市如开市客、7-11将自有品牌视为“CEO工程”，由最高决策者亲自推动，而本土超市高层参与深度不足 [37][39][42] - **战略执行差异**：7-11创始人铃木敏文曾力排众议强制推行自有品牌，开市客CEO吉姆·辛内加尔统一所有自有品牌为“Kirkland”，体现了坚定的战略决心 [37][38][40]

公司股价与交易表现 - 12月24日，家家悦股价下跌2.85%，报收12.26元/股，成交额2.29亿元，换手率2.91%，总市值78.26亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达6.77% [1] 公司基本情况 - 家家悦集团股份有限公司位于山东省威海市，成立于1981年6月16日，于2016年12月13日上市 [1] - 公司主营业务为超市连锁经营 [1] - 主营业务收入构成：食品化洗占47.22%，生鲜占42.71%，其他(补充)占6.85%，百货占2.69%，工业及其他占0.52% [1] 主要机构股东动态 - 华夏基金旗下华夏大盘精选混合A（000011）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持213.79万股，截至三季度末持有371.26万股，占流通股比例为0.58% [2] - 以12月24日股价下跌计算，该基金当日浮亏约133.65万元，连续3天下跌期间累计浮亏330.42万元 [2] 相关基金信息 - 华夏大盘精选混合A（000011）成立于2004年8月11日，最新规模42.38亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为31.27%，同类排名2794/8088；近一年收益率为30.78%，同类排名2786/8058；成立以来累计收益率为3970.84% [2] - 该基金基金经理为屠环宇，累计任职时间5年278天，现任基金资产总规模148.31亿元，任职期间最佳基金回报152.67%，最差基金回报-28.92% [2]

公司股价与交易数据 - 12月18日，家家悦股价下跌1.67%，成交额为6.21亿元 [1] - 当日融资买入8160.60万元，融资偿还4994.34万元，融资净买入3166.26万元 [1] - 截至12月18日，融资融券余额合计1.57亿元，其中融资余额1.57亿元，占流通市值的1.90%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月18日融券偿还2800股，融券卖出3000股，卖出金额3.88万元；融券余量2.71万股，融券余额35.01万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为2.18万户，较上期减少10.62% [2] - 截至9月30日，人均流通股为29305股，较上期增加11.89% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，华夏大盘精选混合A持股371.26万股，相比上期减少213.79万股；香港中央结算有限公司持股355.15万股，相比上期减少102.21万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1-9月，实现营业收入135.88亿元，同比减少3.81% [2] - 2025年1-9月，实现归母净利润2.06亿元，同比增长9.43% [2] - A股上市后累计派现15.87亿元，近三年累计派现4.02亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为家家悦集团股份有限公司，位于山东省威海市经济技术开发区 [1] - 公司成立日期为1981年6月16日，上市日期为2016年12月13日 [1] - 公司主营业务为超市连锁经营 [1] - 主营业务收入构成为：食品化洗47.22%，生鲜42.71%，其他(补充)6.85%，百货2.69%，工业及其他0.52% [1]

公司公告与投资者沟通 - 家家悦于12月18日在投资者互动平台回应了投资者提问 [2] - 公司指引投资者查阅其已于2025年10月25日公告的第三季度报告以了解详细业绩情况 [2]

公司信息披露 - 公司于12月18日在投资者互动平台回应了关于门店分布及数量的问题 [1] - 公司建议投资者关注其定期报告以获取门店分布及数量的详细信息 [1]

零售消费概念板块市场表现 - 截至12月16日13点30分，零售消费概念板块持续活跃，多只股票出现涨停或跟涨 [1] - 具体个股表现：红旗连锁、永辉超市、百大集团、中央商场等多股涨停 [1] - 跟涨个股包括：家家悦、重庆百货、王府井、茂业商业、天虹股份、三江购物等 [1] 主要上市公司股价数据 - 永辉超市涨跌幅为10.10%，现价5.56元 [2] - 百大集团涨跌幅为10.02%，现价14.38元 [2] - 欧亚集团涨跌幅为10.02%，现价14.38元 [2] - 中央商场涨跌幅为10.00%，现价4.62元 [2] - 广百股份涨跌幅为9.99%，现价8.26元 [2] - 红旗连锁涨跌幅为9.95%，现价6.85元 [2] - 利群股份涨跌幅为9.91%，现价4.99元 [2] - 茂业商业涨跌幅为6.90%，现价6.97元 [2] - 家家悦涨跌幅为5.72%，现价12.19元 [2] - 三江购物涨跌幅为5.73%，现价15.31元 [2] 行业宏观数据支撑 - 国家统计局有关负责人表示，从累计增速看，今年我国社会消费品零售总额增长好于去年 [2] - 11月份，全国社会消费品零售总额为43898亿元，同比增长1.3% [2]