据wind数据，全市场唯一钢铁ETF（515210）近10日净流入超5.7亿元，机构表示，稳增长工作方案发 布，钢铁受益于反内卷加速 银河证券表示，《钢铁行业稳增长工作方案》明确了未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4% 左右，推动行业结构性调整与高质量发展。政策强调"产能产量精准调控"与"促进行业转型升级"，助力 钢铁行业产能向优质龙头集中，提升行业盈利能力。同时，方案鼓励钢铁企业加快数字化转型，利用 AI技术提高生产效率。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 近日工信部与五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案确立的"产能产量 精准调控"与"行业转型升级"是行业未来重点发展方向。在供给侧反内卷持续推进的背景下，钢铁行业 产能持续向优质龙头集中，行业细分龙头及业绩改善是重点 ...

行业趋势与公司战略定位 - 大健康行业需求强劲但驱动逻辑转向多元化差异化体验 推动企业创新转型 [1] - 公司通过布局"燕窝+"和"+燕窝"品类实现消费场景与消费人群双重突破 [1] - 转型需要时间资源投入完成市场培育 长期价值清晰 [1] 财务业绩表现 - 上半年实现收入10.1亿元同比小幅下滑 电商收入占比提升至62.36% [2] - 净利润同比增长28.98%至7745万元 利润增幅在可比公司中靠前 [2] - 新品类小燕浓燕窝粥实现销售额4382万元 同比增长6.28% [2] 行业地位与产品创新 - 取得高端燕窝销售第一 溯源燕窝进口量榜首 品牌力指数榜首 中国燕窝专营门店数量第一等认证 [2] - 推出超临界鲜热燕窝满足热燕窝即食需求 布局燕窝+益生菌品类创立YANPEP品牌 [5] - 燕窝肽研究成果两次登上国际SCI期刊 获全球首个明确功效及应用燕窝肽自主发明专利授权 [6][7] 渠道拓展与品牌建设 - 线下销售网络涵盖712家门店 推行关小店开大店 进驻核心商圈 强化下沉市场布局 [8] - 线上加码抖音直播 通过定制产品入驻Ole/天虹/华润万家等KA渠道 在纽约新加坡开设海外门店 [8] - 依托巩俐王一博代言人矩阵 跨界合作餐厅酒店推出燕窝下午茶及燕窝宴增强社交属性 [8] 研发能力与技术优势 - 2008年成立燕窝研究院 上半年携手科研机构完成多项燕窝及燕窝肽研究 [5] - 燕窝肽具备抑制黑色素合成美白作用 以及促胶原合成皮肤修复等生物活性 效果优于生物合成唾液酸 [6] - 技术能力兼具领先性与稀缺性 构筑较难复制竞争优势 [8] 资本市场表现与估值 - 港股市场流动性改善估值修复动能增强 科技新消费板块受机构看好 [10] - 公司展开回购 斥资426.2万港元回购50.12万股 每股均价8.50港元 传递发展信心 [10] - 兼具稳健基本面与成长潜力 拥有估值安全垫及较大潜在估值修复空间 [10]

行业竞赛表现 - 武汉代表队在全国商贸服务业店长大赛中斩获3金7银15铜的优异成绩 [1] - 大赛由中国商业联合会和中国财贸轻纺烟草工会联合主办 设置实体零售业和生活服务业两大竞赛板块 [2] - 比赛采用理论考试与实际操作考核的双轨制评分体系 对选手能力进行全面评估 [2] 企业运营优化 - 中百仓储新洲店店长借鉴大赛经验加快自有品牌打造并优化用户体验 [2] - 该门店水果和牛肉单品日均销售额达到去年同期的三倍 [2] 行业发展战略 - 武汉市总工会强调需强化人才支撑 推动行业从规模扩张向质量提升转型 [6] - 武汉市商贸金融烟草工会将持续开展"大培训 大练兵 大比武"活动 [6] - 通过联合协会和企业等多方力量深化产业工人队伍建设改革 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 2024年以来金价持续大涨冲击黄金珠宝行业，黄金首饰销量承压，多数品牌关店，25H1我国黄金消费量505.205吨，同比降3.54%，其中黄金首饰199.826吨，同比降26.00%，金条及金币264.242吨，同比增23.69%，25年H1国内黄金加权平均价725.28元/克，同比涨41.07%，销量与金价负相关延续去年态势 [8] - 行业承压下少数龙头股价大涨，源于率先差异化转型带来业绩逆势增长和市场对其未来预期提升，如老铺黄金、潮宏基和周大福等脱离“渠道扩张+加盟拿货”方式，进入品牌化经营模式，聚焦产品创新等，脱离板块低估值束缚 [8] - 供需双向共振催化行业转型升级，供给层面黄金工艺升级使首饰饰品化和时尚化，契合年轻人需求，消费场景中悦己成第一需求，具备好工艺和文化内涵的产品和品牌受青睐，推动行业向品牌发展型升级 [8] - 行业未来将品牌化、分层发展，投资机会来自高端品牌和轻奢时尚品牌，前者强化产品推新，迎合高消费人群，后者契合年轻群体需求，真正品牌化可减弱金价波动影响，带来业绩增长和估值提升，中长期多品牌矩阵布局和出海或成战略选择 [8] 投资建议与投资标的 - 看好初步具备品牌化发展基础的公司，建议关注潮宏基(002345，增持)、老铺黄金(06181，增持)、周大福(01929，未评级)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持) [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周市场回升，金融及有色板块表现好，黑色板块有涨幅；2025年1 - 5月黑色金属冶炼和压延加工业营收降、成本降、利润总额扭亏为盈；冶炼业供给端长时间调整促使今年利润回升，若“反内卷”政策下半年落地，将加快行业盈利回归进程；内需上四季度至今政府发债快、财政存款余额降，资金使用好，但经济成熟期后更需观察消费恢复力度；目前行业部分公司价值低估，未来存在修复机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 供给 - 日均铁水产量略增，长流程产量增加，螺纹与热卷产量持续回升；国内247家钢厂炼铁产能利用率为90.9%，环比略增，同比+1.1pct；国内91家电炉产能利用率为52.4%，环比 - 0.1pct，同比 - 2.6pct；五大品种钢材周产量为881.0万吨，环比+1.4%，同比 - 1.2% [12][18] 库存 - 总库存由降转增，钢材总库存增长0.1%，较上周变动幅度+1.2pct，社会库存去化速度放缓，钢厂库存显著回升；五大品种钢材周社会库存为906.5万吨，环比 - 0.7%，同比 - 28.7%；五大品种钢材周钢厂库存为433.5万吨，环比+1.8%，同比 - 11.5% [25][27] 需求 - 表观消费环比走弱，五大品种钢材表需继续走弱，螺纹钢消费略增，热卷消费回落，建筑钢材成交周均值为9.9万吨，环比增1.3%；五大品种钢材周表观消费为879.9万吨，环比 - 0.5%，同比 - 1.9%；螺纹钢周表观消费219.9万吨，环比+0.3%，同比 - 6.7% [39][50] 原料 - 铁矿价格小幅回升，本周铁矿现货价格小幅回升，澳洲巴西发运量均增加，到港量环比回升，疏港量增加，港口库存小幅增长；焦炭方面，本周港口焦炭价格回落，独立焦企产能利用率回落，加总库存下降，焦炭钢厂可用天数略降 [50][52] 价格与利润 - 钢材现货价格略降，即期毛利改善，本周综合钢价指数小幅回落，长流程钢材现货即期毛利及原料滞后三周吨钢毛利同步改善，电炉方面，废钢价格小幅上涨，短流程吨钢毛利继续回落 [69][70] 本周行情回顾 - 本周上证指数报收3,424.23点，上涨1.91%，沪深300指数报收3,921.76点，上涨1.95%；中信钢铁指数报收1,537.19点，上涨2.14%，跑赢沪深300指数0.19pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第21位；个股方面，本周钢铁板块48家上涨，5家下跌 [86][87] 本周行业资讯 行业要闻 - 2025年6月中旬重点钢企生铁日均产量194.8万吨，旬环比下降0.8%，同比下降0.6%；粗钢日均产量214.8万吨，旬环比下降0.5%，同比下降1.7%；钢材日均产量212.1万吨，旬环比上升4.2%，同比上升1.1% [91] 重点公司公告 - 新兴铸管控股股东增持计划实施完成，累计增持43,509,700股，占总股本1.10%；广大特材预计2025年半年度营收约25亿元，归母净利润约2亿元；新钢股份向152名激励对象授予3689万股限制性股票；安阳钢铁控股股东增持计划实施完毕；方大特钢控股股东增持计划实施完毕；大中矿业拟5,017万元购买关联方房产；柳钢股份副总经理变动 [92]

碳黑市场供需矛盾 - 碳黑作为重要工业原料广泛应用于橡胶、塑料、墨水、油漆等行业 [2] - N134碳黑售价管理问题成为行业发展瓶颈 [2] 价格监管策略 - 碳黑市场价格波动频繁，信息不对称和竞争不完全问题突出 [2] - 政府应加强价格监管，建立价格监测体系，合理引导价格形成机制 [2] - 加强市场准入管理，控制新增产能投放，避免不合理价格竞争 [2] 产能调控措施 - 产能过剩是导致碳黑市场价格下跌的主要原因 [2] - 行业主管部门需科学制定产能规划，避免过度投资 [2] - 推动行业内部资源合理分布和共享，提高产能利用率 [2] 技术创新重要性 - 技术创新是提高碳黑市场价格竞争力的重要手段 [3] - 通过技术升级提高N134碳黑生产质量并降低生产成本 [3] - 企业应加强研发投入，推动生产工艺革新，提升产品附加值 [3] 行业转型升级 - N134碳黑售价管理是行业转型升级的关键问题 [3] - 政府、企业、行业协会需合作推动行业健康可持续发展 [3] - 系统性管理和创新可推动行业从规模扩张转向质量提升 [3]

行业现状与挑战 - 玻璃市场在"五一"后打破常规走势，价格持续下行，给行业带来压力[1] - 5月14日沙河安全玻璃迎来5月第二次降价，反映行业主动适应市场变化的信号[1] - 库存压力成为重大挑战，导致产业链价格传导受阻[1] - 下游企业采购态度谨慎，订单结构从工程订单向家装订单转变[2] 行业应对措施 - 玻璃企业加快库存管理模式创新，推动供应链升级[1] - 企业通过价格调整刺激需求，借助期货市场进行风险管理[2] - 部分企业布局高端玻璃产品，聚焦节能、智能等前沿领域[2] - 企业加大技术研发投入，提升产品质量与附加值[2] 行业转型与机遇 - 部分玻璃厂家产能出清，优化市场竞争环境，加速资源向优势企业集中[1] - 行业开拓新能源玻璃、电子玻璃等新兴应用领域[1] - 订单结构转变拓展了玻璃消费场景，企业探索精细化运营模式[2] - 行业通过优化产品结构、拓展应用领域、加强技术研发寻找新增长点[3] 行业发展趋势 - 当前困境成为行业转型升级的关键动力[3] - 行业有望在变革中破局重生，迈向高质量发展新阶段[3] - 企业差异化优势增强，以技术创新引领发展潮流[2]

黄金价格波动 - COMEX黄金4月22日盘中触及3509.9美元/盎司历史新高 4月25日收盘报3330.2美元/盎司 [1] - 金价飙升抑制黄金消费 大克重黄金饰品和摆件销量下降 消费者观望情绪浓厚 [1] - 黄金价格高位震荡催生新需求 小克重黄金饰品和置换租赁等新模式受青睐 [1] 黄金零售市场变化 - 设计时尚的小克重手链、吊坠、耳环成为年轻人新宠 黄金回收市场日渐火热 [2] - 行业加速"高价适应性"升级 企业需提升对冲工具使用能力、服务创新和资源整合效率 [1] - 黄金回收企业运用AI、物联网等技术 实现30分钟全流程回收 回收范围覆盖50%含金量以上产品 [2] 企业战略调整 - 周大生开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务 以降低金价波动对经营业绩的影响 [2] - 周大福推出宠物系列和《黑神话：悟空》联名款 周大生推出国家宝藏、莫奈花园等IP联名产品 [3] - 行业参与者需灵活应对需求变化 整合产业链资源降低采购成本 提高生产效率 [3]

核心观点 - 基金经理葛兰凭借专业素养和行业热爱获得投资者信任并为行业发展注入新活力 [1] 专业背景与研究方法 - 具备清华大学和美国西北大学理工科学术背景 形成强大逻辑思维和本质洞察力 [3] - 采用科学方法进行投资研究 覆盖宏观经济研判 行业趋势把握和企业基本面分析 [3] - 通过实地草根调研获取第一手信息 例如深入光伏工厂车间与工人交流并咨询行业专家 [3] - 在行业低谷期敏锐捕捉拐点信号 通过逆向布局为投资者创造丰厚回报 [3] 行业专注与投资案例 - 特别关注医药行业 重视企业创新能力和社会责任而不仅限于财务指标 [4] - 2017年上半年发现市值40-50亿医药公司 认可其战略前瞻性和研发实力 [4] - 2018年四季度医药基金净值大幅回撤期间仍坚守持仓 相信优秀企业能在困境中崛起 [4] 行业影响与未来展望 - 通过投资决策引导资金流向创新型企业 推动行业转型升级 [4] - 积极参与行业交流活动 分享投资理念和见解并为行业发展建言献策 [4] - 未来将继续以专业和热爱挖掘更多投资标的 为投资者创造价值 [5]